EUR/USD rebound di atas 1,1600 seiring meningkatnya ketegangan perdagangan; Macron tunjuk kembali Lecornu

Pengiriman barang China ke luar negeri tumbuh pada tingkat tercepat dalam enam bulan, jauh melampaui perkiraan sebagai tanda ketahanan yang memberi Beijing posisi lebih kuat dalam perang dagang terbaru dengan AS.

Ekspor naik 8,3% pada bulan September dibandingkan tahun sebelumnya, menurut data dari Administrasi Umum Kepabeanan pada hari Senin (13 Oktober). Angka ini lebih tinggi dari estimasi median 6,6% dalam survei Bloomberg terhadap para ekonom dan menunjukkan belum ada perlambatan dalam gelombang barang yang meninggalkan Tiongkok, yang memecahkan rekor.

Pengiriman ke AS anjlok 27%, bulan keenam penurunan dua digit.

"Ekspor Tiongkok tetap tangguh meskipun ada tarif AS, berkat pasar ekspor yang terdiversifikasi dan daya saing yang kuat," ujar Michelle Lam, ekonom Tiongkok Raya di Societe Generale SA. "Dampak terbatas tarif AS terhadap perdagangan secara keseluruhan sejauh ini kemungkinan besar telah mendorong Tiongkok untuk mengambil sikap yang lebih tegas dalam negosiasi perdagangan AS-Tiongkok."

Perusahaan telah menanggapi tarif AS yang lebih tinggi dengan mencoba mencari pasar alternatif atau mengirimkan barang secara tidak langsung ke ekonomi terbesar dunia.

Ekspor ke Uni Eropa naik lebih dari 14%, tertinggi dalam lebih dari tiga tahun, sementara ekspor ke Afrika melonjak 56%. Pengiriman ke blok perdagangan 10 negara Asia Tenggara tersebut tumbuh hampir 16%.

Kuatnya permintaan dari pasar selain AS berarti perusahaan-perusahaan Tiongkok seharusnya tidak terlalu terpengaruh oleh kenaikan tarif lebih lanjut yang diancamkan oleh Presiden AS Donald Trump. Penjualan yang lebih tinggi di luar negeri juga memberikan dorongan bagi perekonomian domestik yang sedang mengalami deflasi dan masih berjuang untuk membalikkan penurunan permintaan dan harga perumahan.

Tiongkok akan mengumumkan data aktivitas ekonomi kuartal ketiga pada 20 Oktober, dengan sebagian besar analis memperkirakan perlambatan sejak paruh pertama tahun ini. Namun, kinerja yang kuat di dua kuartal pertama hampir memastikan Tiongkok akan mencapai target pertumbuhan resmi sekitar 5%.

Impor tumbuh 7,4% pada bulan September, jauh lebih besar dari perkiraan, meninggalkan surplus sebesar US$90,5 miliar (RM382,27 miliar).

"Lingkungan eksternal saat ini masih suram dan kompleks," ujar Wang Jun, wakil kepala otoritas bea cukai, kepada para wartawan di Beijing. "Perdagangan luar negeri menghadapi ketidakpastian dan kesulitan yang semakin meningkat. Mempertimbangkan kondisi dasar yang tinggi dari tahun lalu, kita perlu bekerja keras untuk menstabilkan perkembangan perdagangan pada kuartal keempat."

Tiongkok mengumumkan kontrol ekspor global yang luas terhadap produk-produk yang mengandung, bahkan jejak logam tanah jarang tertentu, pekan lalu. Hal ini memicu Trump untuk membalas dengan mengancam akan membatalkan pertemuan tatap muka yang direncanakan dengan Presiden Tiongkok Xi Jinping — pertemuan pertama mereka dalam enam tahun. Pemimpin AS tersebut juga mengumumkan rencana untuk mengenakan tarif tambahan 100% terhadap barang-barang Tiongkok, beserta pembatasan ketat terhadap "semua perangkat lunak penting".

Pemerintahan Trump kemudian mengisyaratkan keterbukaan terhadap kesepakatan dengan China untuk meredakan ketegangan perdagangan baru sementara juga memperingatkan bahwa kontrol ekspor baru-baru ini yang diumumkan oleh Beijing merupakan penghalang utama bagi perundingan.

Bloomberg Economics memperkirakan kenaikan tarif AS sebesar 100% akan menaikkan tarif efektif barang-barang Tiongkok menjadi sekitar 140% — tingkat yang akan menghentikan perdagangan. Meskipun tarif saat ini 25 poin persentase di atas rata-rata dunia, dominasi Tiongkok di bidang manufaktur telah menjaga kelancaran ekspornya.

"Eskalasi yang berkelanjutan dapat memperpanjang deflasi Tiongkok, yang berpotensi memicu lebih banyak upaya penyeimbangan kembali kebijakan," ujar ekonom Morgan Stanley yang dipimpin oleh Robin Xing dalam sebuah laporan sebelum rilis data. "Dalam kasus pembatasan ketat logam tanah jarang Tiongkok dan kenaikan tarif 100% AS yang berkelanjutan, pertumbuhan ekspor Tiongkok dapat melambat dengan cepat akibat guncangan tarif langsung dan gangguan rantai pasokan global."

Sumber: Theedgemarkets

Gubernur Bank of England, Andrew Bailey, tiba di Washington minggu ini di bawah pengawasan yang lebih ketat dari biasanya. Ia kini jelas menjadi suara kunci dalam Komite Kebijakan Moneter yang terpecah belah.

Gubernur memiliki kesempatan untuk mengisyaratkan kesetiaannya dalam dua penampilan di samping pertemuan Dana Moneter Internasional dan Bank Dunia pada saat sejumlah ekonom terkemuka mulai memperingatkan bahwa pasar meremehkan peluang pemotongan suku bunga lebih lanjut tahun ini.

Bailey kini dipandang sebagai pemilih penentu yang penting dalam sembilan MPC yang terbagi antara empat pejabat berpandangan agresif yang menentang lebih banyak pengurangan dan empat penentu suku bunga berpandangan dovish yang ingin menjaga harapan pelonggaran tetap hidup.

Perpecahan ini mencerminkan perbedaan pandangan tentang apakah lonjakan inflasi hingga hampir dua kali lipat target 2% BOE akan menyebabkan tekanan harga berkepanjangan dan membuat upaya apa pun untuk menurunkan biaya pinjaman terlalu berisiko. Dua deputi Bailey, Sarah Breeden dan Dave Ramsden, dalam beberapa minggu terakhir telah mengecilkan ancaman tersebut dan mengatakan bahwa inflasi inti tetap berada di jalurnya.

Harapan seputar anggaran musim gugur Menteri Keuangan Rachel Reeves, yang ia luncurkan tiga minggu setelah pertemuan pada tanggal 26 November, juga dipandang penting untuk memandu panel.

Bailey telah mencapai keseimbangan yang sangat baik dalam komentar-komentarnya baru-baru ini, dengan mengatakan bahwa suku bunga yang mengatur biaya pinjaman jutaan warga Inggris perlu diturunkan, tetapi ia memperingatkan, "kapan tepatnya penurunan itu akan terjadi, dan berapa besar penurunannya, akan bergantung pada arah penurunan inflasi." Ia juga mengisyaratkan bahwa ia puas dengan harga pasar yang menunjukkan sedikit prospek penurunan sebelum akhir tahun.

Para investor hampir mengesampingkan kemungkinan pemangkasan suku bunga pada rapat berikutnya di bulan November dan memperkirakan peluang pemangkasan suku bunga sekitar 20% di bulan Desember. Namun, beberapa ekonom, termasuk di Barclays, Nomura, dan TD Securities, masih yakin bahwa langkah tersebut dapat diambil sebelum akhir tahun.

Jack Meaning, kepala ekonom Inggris di Barclays, mengatakan kepada Bloomberg bahwa Bailey tampaknya "benar-benar terpecah antara kedua kubu." Ia menyoroti pengetatan kondisi keuangan dan potensi kekecewaan terhadap data produk domestik bruto dan pasar tenaga kerja mendatang.

Jika kondisi tersebut terwujud dan inflasi tetap konsisten dengan ekspektasi MPC bahwa inflasi akan mencapai puncaknya pada bulan September dan kemudian berangsur-angsur mereda pada akhir tahun, "maka, secara keseluruhan, kami rasa hal itu dapat memengaruhi Bailey untuk condong ke sisi yang lebih dovish," tambahnya.

James Rossiter, kepala strategi makro global di TD Securities, termasuk di antara mereka yang memandang pasar terlalu meremehkan peluang penurunan suku bunga. "Jelas ada beberapa anggota MPC yang merasa nyaman dengan laju kuartalan," ujarnya, menambahkan bahwa "kejutan datalah yang menentukan arah perkembangannya."

Indeks BOESPEAK Bloomberg Economics, sebuah model otomatis yang melacak sentimen suku bunga dalam komentar MPC, telah bergerak ke arah yang lebih hawkish dalam beberapa minggu terakhir setelah mengukur sikap dovish dari panel selama musim panas. Indeks ini masih menempatkan pernyataan Bailey baru-baru ini cenderung ke arah dovish.

Waktu pertemuan bulan depan mempersulit pemikiran BOE, karena pertemuan itu terjadi dua minggu setelah data inflasi September yang diperkirakan menunjukkan pertumbuhan harga mencapai 4%, dan dengan anggaran yang semakin dekat.

Artinya, periode antara rapat November dan Desember mungkin krusial. Di periode inilah MPC akan menerima dua putaran data inflasi dan lapangan kerja.

Selain itu, BOE akan memantau anggaran dengan cermat setelah Reeves dituduh meningkatkan inflasi dengan menaikkan pajak gaji pada bulan April. Serangkaian kenaikan pajak lainnya yang diperkirakan akan berdampak positif dan negatif, tergantung pada apakah kenaikan tersebut dianggap lebih mungkin memicu tekanan harga atau justru semakin melemahkan perekonomian.

Harga pasar saat ini “tidaklah banyak bagi bank sentral yang memiliki sejarah mengejutkan,” kata George Buckley, kepala ekonom Inggris di Nomura.

"Banyak hal yang sangat bergantung pada seberapa banyak pengumuman pengetatan dalam anggaran akan disampaikan di awal dibandingkan seberapa banyak yang akan ditunda hingga tahun-tahun mendatang," ujarnya. "Jika mereka melakukan pelonggaran di awal, hal itu akan muncul dalam proyeksi BOE terhadap PDB dan pada akhirnya akan menurunkan inflasi."

Survei Bloomberg sebelum pertemuan bulan September menunjukkan bahwa konsensus para ekonom masih memperkirakan penurunan biaya pinjaman pada kuartal keempat. Namun, beberapa ekonom telah menunda prediksi mereka untuk penurunan suku bunga berikutnya hingga tahun 2026, di tengah kekhawatiran atas meningkatnya ekspektasi inflasi yang dipicu oleh lonjakan tagihan pangan.

Sumber: Bloomberg Eropa

\Perdagangan luar negeri China menunjukkan kekuatan yang mengejutkan pada bulan September, dengan ekspor dan impor mengalahkan perkiraan meskipun ada hambatan dari meningkatnya ketegangan global dan melemahnya permintaan domestik.

Namun, dengan lonjakan impor, neraca perdagangan menyusut menjadi surplus $90,45 miliar, lebih rendah dari ekspektasi sebesar $98,96 miliar. Surplus tersebut juga turun dari $102,33 miliar yang tercatat pada bulan sebelumnya, data bea cukai menunjukkan pada hari Senin.

Ekspor dalam dolar melonjak 8,3% tahun ke tahun, jauh melampaui kenaikan 6,0% yang diproyeksikan oleh para analis dan naik tajam dari kenaikan 4,4% di bulan Agustus.

Impor naik 7,4%, juga jauh melampaui yang diantisipasi sebesar 1,5% dan membalikkan pertumbuhan sederhana sebesar 1,3% yang tercatat pada bulan Agustus.

Kinerja tersebut menandakan ketahanan di sektor eksternal Tiongkok bahkan saat indikator ekonomi lainnya menunjukkan kelemahan di dalam negeri.

Para eksportir semakin mengalihkan fokus dari Amerika Serikat ke Asia Tenggara, Afrika, dan India untuk mengimbangi tekanan tarif AS. Namun, permintaan domestik masih lemah karena investasi aset tetap, penjualan ritel, dan pesanan manufaktur masih lesu.

Para pembuat kebijakan mungkin memandang data perdagangan yang lebih kuat sebagai pembenaran untuk menunda langkah-langkah stimulus yang agresif, tetapi peningkatan lebih lanjut bergantung pada apakah permintaan global bertahan dan apakah ketegangan perdagangan meningkat.

Presiden AS Donald Trump meningkatkan ketegangan perdagangan minggu lalu, mengancam akan mengenakan tarif tambahan 100% pada ekspor China, dan Beijing berjanji akan membalas jika tindakan tersebut benar-benar berlaku.

Sumber: Investasi

Perdagangan global meningkat sekitar $500 miliar pada paruh pertama tahun 2025, meskipun terdapat volatilitas, perubahan kebijakan, dan ketegangan geopolitik yang terus berlanjut. Momentum tetap kuat hingga kuartal ketiga, meskipun pola pertumbuhan bervariasi di berbagai kawasan dan sektor, menurut Laporan Perdagangan Global UNCTAD (Oktober 2025).

Perdagangan barang dan jasa mencatat peningkatan yang solid dibandingkan dengan kuartal pertama. Pertumbuhan perdagangan barang naik tipis dari sekitar 2% menjadi 2,5% secara kuartalan, sementara perdagangan jasa pulih setelah mengalami kontraksi pada kuartal pertama.

Manufaktur tetap menjadi pendorong utama pertumbuhan perdagangan global pada kuartal kedua, dipimpin oleh sektor elektronik. Permintaan yang kuat untuk kendaraan hibrida dan listrik terus mendorong industri otomotif, memperkuat peran sentral manufaktur dalam fase ekspansi perdagangan saat ini.

Prakiraan terkini dari Perdagangan dan Pembangunan PBB menunjukkan pertumbuhan berkelanjutan pada kuartal ketiga, dengan barang diperkirakan tumbuh sekitar 2,5% secara kuartalan dan jasa meningkat tajam menjadi sekitar 4%. Secara tahunan, pertumbuhan tetap kuat – sekitar 5% untuk barang dan 6% untuk jasa.

Harga barang dagangan naik sedikit pada kuartal kedua, dengan estimasi awal menunjukkan kenaikan tajam pada kuartal ketiga.

Hal ini menunjukkan bahwa sementara kenaikan nilai perdagangan global selama paruh pertama tahun ini terutama didorong oleh volume yang lebih tinggi, pertumbuhan pada kuartal ketiga sebagian akan didorong oleh kenaikan harga.

Pertumbuhan pada kuartal kedua terutama didorong oleh negara-negara berkembang, didukung oleh meningkatnya perdagangan Selatan-Selatan. Kinerja perdagangan Amerika Serikat yang lemah membebani rata-rata global.

Ketidakseimbangan global dalam perdagangan barang, yang melebar dalam beberapa kuartal terakhir, menyempit pada kuartal kedua tahun 2025, yang sebagian besar mencerminkan pergeseran dalam kebijakan perdagangan Amerika Serikat.

Kecuali terjadi guncangan besar pada bulan-bulan terakhir tahun ini, perdagangan global berada pada jalur yang tepat untuk melampaui rekornya pada tahun 2024.

Meskipun terjadi turbulensi akibat perubahan kebijakan perdagangan AS, dinamika perdagangan global sejauh ini menunjukkan gangguan yang terbatas, meskipun ketidakpastian atas kebijakan di masa mendatang tetap menjadi risiko utama. Ketidakstabilan geopolitik juga terus membebani perdagangan, dengan konflik yang berkepanjangan yang dapat semakin mengganggu dinamika regional dan meningkatkan kekhawatiran atas ketahanan energi dan pangan.

Sumber: TradingView

Dolar Australia dan Selandia Baru menguat kembali pada hari Senin karena investor berspekulasi bahwa serangan terbaru dalam perang dagang AS-Tiongkok lebih merupakan pertunjukan daripada substansi, meskipun peningkatan volatilitas tampaknya akan menjadi ciri jangka pendek.

Kedua mata uang tersebut anjlok pada hari Jumat ketika Presiden AS Donald Trump mengancam akan mengenakan tarif 100% terhadap China pada tanggal 1 November, yang memicu gelombang pengungsian ke tempat-tempat yang aman.

Mata uang Antipodean, dengan ekonomi terbuka yang sangat bergantung pada komoditas, cenderung digunakan sebagai lindung nilai terhadap risiko pada saat tekanan global.

Namun Trump terdengar lebih bersikap damai terhadap China selama akhir pekan dan analis berharap ancaman tarif tersebut merupakan taktik negosiasi dan beberapa kompromi akan ditemukan.

"Reaksi pasar terhadap peringatan tarif Jumat lalu tampak berlebihan," kata Raymond Yeung, kepala ekonom untuk Tiongkok Raya di ANZ.

"Namun, aksi saling balas ini kemungkinan akan terus berlanjut untuk beberapa waktu, dengan negosiasi berkala, sebagai hal yang lumrah di tengah tren pemisahan ekonomi Tiongkok-AS yang sedang berlangsung."

Untuk saat ini, harapan tersebut cukup untuk mengangkat nilai tukar Dolar Australia 0,9% ke $0,6529, memulihkan sebagian dari penurunan 1,3% pada hari Jumat. Support berada di $0,6469, dengan target reli berikutnya di $0,6573.

Risiko volatilitas pasar yang lebih besar mendukung obligasi, dengan imbal hasil 10 tahun turun 6 basis poin menjadi 4,308%.

Dolar Selandia Baru menguat 0,4% menjadi $0,5740, setelah melemah 0,9% pada hari Jumat dan menguji level support di sekitar $0,5710. Dolar Selandia Baru kini menghadapi resistensi di $0,5752 dan $0,5844.

Mata uang tersebut terhambat oleh ekspektasi pemotongan suku bunga lebih lanjut di dalam negeri, dengan suku bunga swap dua tahun utama jatuh ke level terendah sejak awal 2022 di 2,5226% (NZDSM3NB2Y=).

Pasar memperkirakan ada peluang 85% bahwa Bank Sentral Selandia Baru akan kembali melonggarkan kebijakannya pada bulan November, setelah memangkas suku bunga tunai (OCR) setengah poin menjadi 2,5% minggu lalu. (0#NZDIRPR)

Sebaliknya, Bank Sentral Australia mempertahankan suku bunga di 3,60% bulan ini dan terdengar berhati-hati untuk melakukan pelonggaran lagi, menyebabkan mata uang kiwi melemah mendekati posisi terendah tiga tahun terhadap mata uang Australia di A$0,8793 (NZDAUD=R).

"Saat ini, kami melihat titik terendah A$0,8750 yang tampaknya bertahan, meskipun para pedagang meningkatkan ekspektasi mereka bahwa OCR akan berakhir mendekati suku bunga terminal 2,00%," kata Mieneke Perniskie, dealer senior di Kiwibank.

"RBA tampaknya telah mencapai akhir siklus pemangkasan suku bunganya, dengan pelonggaran lebih lanjut yang diperkirakan hanya sebesar 25bps, yang waktunya belum pasti."

Sumber: TradingView

Harga minyak naik hampir 2% di perdagangan Asia pada hari Senin setelah penurunan tajam pada sesi perdagangan sebelumnya, karena Presiden AS Donald Trump berusaha meredakan kekhawatiran investor atas meningkatnya ketegangan perdagangan dengan China.

Hingga pukul 21:58 ET (01:58 GMT), minyak mentah Brent berjangka yang berakhir pada bulan Desember melonjak 1,7% menjadi $63,78 per barel, sementara minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) berjangka naik 1,8% menjadi $59,95 per barel.

Kedua acuan harga minyak itu telah turun hampir 4% ke level terendah dalam lima bulan pada hari Jumat setelah Trump mengatakan akan mengenakan tarif tambahan sebesar 100% pada impor dari China, yang meningkatkan kekhawatiran akan melemahnya permintaan minyak global.

Trump melunakkan sikap tarif Tiongkok

Selama akhir pekan, Trump tampaknya melunakkan nadanya, dengan menulis di Truth Social bahwa “Jangan khawatir tentang China, semuanya akan baik-baik saja,” yang membantu menenangkan pasar dan meningkatkan selera risiko.

Ia menambahkan bahwa "AS ingin membantu China, bukan menyakitinya", mengisyaratkan negosiasi dapat dilanjutkan.

Pernyataan tersebut memicu pemulihan moderat pada harga komoditas setelah aksi jual minggu lalu.

Kekhawatiran kelebihan pasokan tetap menjadi fokus

Sementara itu, perjanjian gencatan senjata antara Israel dan Hamas -- yang ditengahi oleh Presiden Trump -- telah mengurangi ketegangan geopolitik di Timur Tengah, yang membebani harga minyak.

Sentimen yang lebih luas tetap rapuh karena kekhawatiran tentang kelebihan pasokan masih berlanjut. Badan Informasi Energi AS (EIA) pekan lalu menaikkan proyeksi produksi minyak mentah 2025 ke rekor 13,53 juta barel per hari, yang menunjukkan pertumbuhan pasokan AS yang lebih kuat.

Di saat yang sama, OPEC+ terus melanjutkan peningkatan produksi secara bertahap. Kelompok produsen tersebut sepakat awal bulan ini untuk meningkatkan produksi sekitar 137.000 barel per hari pada bulan November, yang merupakan opsi terkecil dari yang dibahas, dalam upaya menyeimbangkan stabilitas pasar dengan risiko kelebihan pasokan yang semakin besar.

Sumber: Investasi