Dari $50 miliar hingga bangkrut, investor menghitung biaya pertemuan pasar Evergrande

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Evergrande, yang dulunya bernilai $51 miliar, telah dihapus dari daftar saham di Hong Kong setelah menumpuk utang sebesar $300 miliar dan gagal bayar. Pernah menjadi pengembang terkemuka di Tiongkok, perusahaan ini kini menjadi simbol keruntuhan sektor properti, dengan pemulihan likuidasi yang minim.

China Evergrande Group, sebagian besar, hidup sesuai dengan namanya -- pernah menjadi pengembang utama negara itu, pencatatannya di Hong Kong pada tahun 2009 adalah yang terbesar oleh pengembang swasta Cina, dan memiliki tumpukan utang terbesar di sektor properti secara global.

Atribut itu tetap ada pada perusahaan sampai akhir kisah naik turunnya -- penghapusan pencatatannya dari bursa saham Hong Kong pada hari Senin akan menjadi salah satu yang terbesar berdasarkan nilai pasar dan volume dalam beberapa tahun terakhir.

Bagi para investor di perusahaan itu, perjalanan ini sama sekali tidak luar biasa.

Pengembang tersebut memulai dengan debut pasar publik yang kuat dan nilai saham sebesar $9 miliar pada akhir tahun 2009 yang tumbuh lebih dari lima kali lipat menjadi $51 miliar delapan tahun kemudian hanya untuk anjlok ke bumi dalam beberapa tahun terakhir; sekarang nilainya hanya $282 juta.

Perjalanan perusahaan tersebut dari perusahaan kesayangan bursa saham menjadi perusahaan paria di pasar keuangan merupakan kisah peringatan tentang ekspansi tak terkendali yang didorong oleh utang di ekonomi terbesar kedua di dunia.

Sahamnya dihargai HK$31,39 per lembar pada puncaknya, dan turun menjadi HK$0,163 saat diperdagangkan terakhir kali 19 bulan lalu.

Perdagangan saham di pengembang dengan utang terbesar di dunia dengan kewajiban lebih dari $300 miliar telah ditangguhkan sejak terkena perintah likuidasi pada 29 Januari 2024, setelah gagal membayar utang dan gagal menyelesaikan rencana restrukturisasi.

Evergrande (3333.HK) akan dihapus dari Bursa Efek Hong Kong karena kegagalannya untuk melanjutkan perdagangan dalam waktu 18 bulan, menurut pengajuan pada 12 Agustus.

Penghapusan pencatatan ini akan menutup babak baru dalam krisis properti yang belum pernah terjadi sebelumnya di Tiongkok yang dimulai pada tahun 2021, meskipun kecil kemungkinannya ini akan menjadi krisis terakhir yang mengalami nasib serupa karena sektor ini terus terhambat oleh tekanan likuiditas dan kurangnya permintaan.

Awal bulan ini, China South City (1668.HK), menjadi pengembang properti pertama yang didukung negara yang mendapatkan perintah likuidasi dari Pengadilan Tinggi Hong Kong, menyusul nasib serupa yang dialami beberapa pengembang swasta.

"Evergrande adalah salah satu contoh penting runtuhnya sektor real estat Tiongkok beberapa tahun lalu," kata Gary Ng, ekonom senior di bank investasi Natixis.

Meskipun pencabutan daftar tersebut "sebagian besar bersifat simbolis", ia mengatakan hal itu "masih menandai berakhirnya zaman keemasan sektor real estat Tiongkok."

Pemerintah China selama beberapa tahun terakhir berupaya keras untuk menghidupkan kembali sektor properti yang pernah menyumbang seperempat PDB-nya, sementara pembeli menunggu rumah mereka yang belum selesai diserahkan dan kreditor berharap dapat memperoleh kembali uang mereka.

"Akan sulit untuk menghidupkan kembali permintaan dan sentimen konsumsi ketika orang-orang sedang tidak punya uang," kata Oscar Choi, kepala investasi Oscar and Partners Capital Ltd yang berbasis di Hong Kong, yang sebelumnya bekerja sebagai analis ekuitas di sebuah bank investasi dan meliput Evergrande selama bertahun-tahun.

Evergrande menolak berkomentar.

PROSES LIKUIDASI

Penghapusan pencatatan Evergrande terjadi saat banyak pengembang lain berjuang untuk tetap bertahan dan menghindari likuidasi dengan mengamankan dukungan kreditor untuk merombak utang, kata para analis.

Kenaikan cepat Evergrande ke puncak diikuti oleh keruntuhannya yang dramatis mencerminkan nasib pendirinya, yang dibesarkan oleh neneknya di sebuah desa pedesaan di provinsi Henan tengah, memulai sebagai teknisi baja dan menjadi salah satu orang terkaya di Tiongkok.

Pada pesta pencatatan Evergrande tahun 2009 yang dipenuhi sampanye, Hui Ka Yan ditemani oleh banyak taipan Hong Kong termasuk mendiang pendiri raksasa properti Hong Kong New World Development, Cheng Yu-tung dan pendiri Chinese Estates Joseph Lau.

Pada bulan Maret tahun lalu, Hui dilarang dari pasar sekuritas seumur hidup dan didenda 47 juta yuan setelah regulator menuduh unit utama grup tersebut melakukan penggelembungan hasil, penipuan sekuritas, dan gagal membuat pengungkapan tepat waktu.

Meskipun Hui tidak terlihat di depan publik sejak penahanannya pada tahun 2023, para likuidator perusahaan tengah berjuang di pengadilan dengannya untuk membekukan aset luar negeri miliknya dan mantan istrinya serta untuk memulihkan $6 miliar yang dibayarkan dalam bentuk dividen dan remunerasi kepadanya dan mantan eksekutif lainnya.

Pengacara memperkirakan proses likuidasi akan memakan waktu satu dekade dan tingkat pemulihan bagi kreditor kemungkinan akan sangat rendah.

Likuidator Evergrande mengatakan minggu lalu mereka telah memulihkan sekitar $255 juta dari penjualan aset luar negeri perusahaan, yang meliputi obligasi sekolah, keanggotaan klub, karya seni, dan kendaraan bermotor.

Jumlah tersebut dibandingkan dengan klaim kreditor yang diajukan kepada likuidator yang berjumlah total $45 miliar.

Harapan bagi beberapa pembeli rumah dan investor yang menaruh uangnya dalam produk manajemen kekayaan Evergrande juga berkurang.

"Setelah melihat-lihat banyak properti, saya memilih Evergrande karena saya pikir pengembang sebesar itu tidak akan bangkrut. Ternyata saya salah," tulis pengguna Douyin 8AD2D1D4, yang sedang menunggu pembelian rumahnya, dalam unggahan media sosial tersebut.

($1 = 7,8140 dolar Hong Kong)

Sumber: Reuters

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Trump Berkata Dia Akan Memecat Juru Masak The Fed Jika Dia Tidak Mengundurkan Diri

Michelle

Tren Ekonomi

Fokus Politik

Presiden AS Donald Trump mengatakan ia akan memecat Lisa Cook dari Dewan Gubernur Federal Reserve jika ia tidak mengundurkan diri dari jabatannya atas tuduhan penipuan hipotek dari sekutu utamanya.

"Saya akan memecatnya jika dia tidak mengundurkan diri," kata Trump kepada wartawan pada hari Jumat.

Komentar tersebut mengintensifkan kampanye tekanan Trump terhadap bank sentral, yang telah dikecamnya selama berbulan-bulan atas keputusannya untuk mempertahankan suku bunga tetap.

Trump pada hari Rabu menyerukan pengunduran diri Cook setelah Direktur Badan Keuangan Perumahan Federal, Bill Pulte, menuduhnya melakukan penipuan hipotek dengan berbohong dalam pengajuan pinjaman untuk mendapatkan persyaratan yang menguntungkan. Cook kemudian menanggapi dengan mengatakan bahwa ia tidak akan diintimidasi untuk mengundurkan diri.

Sumber: Bloomberg Eropa

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

DeepSeek mengisyaratkan model terbaru akan didukung oleh chip AI buatan dalam negeri 'generasi berikutnya' Tiongkok

adam

Tren Ekonomi

Startup kecerdasan buatan Tiongkok, DeepSeek, mengisyaratkan bahwa Tiongkok akan segera memiliki chip “generasi berikutnya” buatan dalam negeri untuk mendukung model AI-nya, sekaligus mengumumkan pembaruan pada salah satu model bahasa besarnya.

Dalam komentar di bawah postingan di akun WeChat resminya, DeepSeek mengatakan format presisi “UE8M0 FP8” pada model V3.1 yang baru dirilis dirancang khusus untuk chip generasi berikutnya yang dibuat di dalam negeri yang akan segera diluncurkan.

FP8, atau floating point 8-bit, adalah format pemrosesan data yang dapat meningkatkan efisiensi komputasi untuk pelatihan dan inferensi model pembelajaran mendalam yang besar.

Disebutkannya DeepSeek tentang chip generasi berikutnya yang akan datang dari China mungkin menandakan rencana untuk bekerja lebih erat dengan ekosistem chip AI China yang sedang berkembang dalam menghadapi pembatasan ekspor semikonduktor canggih Washington dan dorongan Beijing untuk swasembada chip.

Komentar tersebut muncul sekitar dua minggu setelah Beijing dilaporkan mendesak para pengembang AI Tiongkok untuk menggunakan alternatif domestik untuk unit pemrosesan grafis Nvidia yang digunakan dalam pelatihan AI. Meskipun para analis mengatakan produsen cip AI domestik Tiongkok tertinggal dari Nvidia dalam hal kemajuan teknologi dan skala, pemain seperti Huawei telah menunjukkan kemajuan.

Dalam postingannya pada hari Kamis, DeepSeek tidak mengungkapkan chip yang digunakannya untuk melatih V3.1, atau chip lokal apa yang mungkin kompatibel dengan UE8M0 FP8.

DeepSeek mengguncang dunia teknologi awal tahun ini setelah merilis model penalaran R1, yang menunjukkan kemampuan yang sebanding dengan pesaing Barat seperti OpenAI, meskipun kontrol ekspor AS membatasinya dari penggunaan chip pelatihan AI tercanggih milik Nvidia.

Sebelum itu, pada bulan Desember, perusahaan tersebut merilis model V3, yang dikatakan telah dilatih pada sekitar 2.000 chip Nvidia yang kurang canggih.

Menyusul terobosan model DeepSeek, AS semakin memperketat pembatasan ekspor pada bulan April, yang secara efektif melarang chip H20 Nvidia, yang telah dirancang khusus untuk memenuhi pembatasan ekspor sebelumnya di China.

Bulan lalu, pejabat pemerintahan Trump mengatakan mereka berencana mengizinkan Nvidia melanjutkan pengiriman chip tersebut ke Tiongkok. Namun, H20 kini tengah diawasi ketat di Tiongkok, dengan regulator dilaporkan mewajibkan perusahaan untuk tidak membeli chip tersebut hingga tinjauan keamanan nasional selesai.

Para analis chip mengatakan kepada CNBC bahwa perusahaan seperti Huawei yang telah berupaya membangun ekosistem chip AI alternatif di China dapat memperoleh keuntungan dari kurangnya H20 Nvidia di pasar.

DeepSeek mengumumkan pada hari Kamis bahwa V3.1-nya hadir dengan "perubahan besar", termasuk waktu respons yang lebih cepat, dan arsitektur penalaran hibrida yang memungkinkan model tersebut mendukung mode penalaran dan non-penalaran. Model penalaran dapat menjalankan tugas yang lebih rumit melalui proses berpikir logis langkah demi langkah.

Mulai 6 September, perusahaan juga akan menyesuaikan harga untuk penggunaan API model, yang memungkinkan pengembang aplikasi dan produk web lain untuk mengintegrasikan DeepSeek pada platform mereka.

Sumber: cnbc

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Powell dari The Fed Umumkan Penyesuaian Kerangka Kebijakan untuk Menghadapi Perubahan Lanskap Ekonomi

Glendon

Pasar Valas

Tren Ekonomi

Mengangguk ke arah perubahan signifikan dalam lanskap ekonomi selama lima tahun terakhir, Ketua Federal Reserve Jerome Powell pada hari Jumat mengumumkan kerangka kerja operasi yang diperbarui untuk bank sentral AS yang mencerminkan kembalinya tekanan inflasi yang lebih tinggi dan berkurangnya prospek suku bunga jangka pendek mendekati nol.

Saat mengumumkan perubahan tersebut dalam pidato yang akan disampaikan pada simposium ekonomi Jackson Hole di Wyoming, Powell mengatakan "ada banyak kesinambungan dengan pernyataan sebelumnya" dalam kerangka kerja baru tersebut.

"Kami tetap percaya bahwa kebijakan moneter harus berwawasan ke depan dan mempertimbangkan dampaknya terhadap perekonomian" dan bahwa The Fed harus menyeimbangkan risiko terhadap mandat pekerjaannya dan inflasi ketika menetapkan kebijakan moneter, ujar Powell. Ia menambahkan bahwa menetapkan target numerik untuk hal-hal seperti tingkat ketenagakerjaan yang ideal adalah "tidak bijaksana."

Perintah operasi baru tersebut beranjak dari apa yang sebelumnya menjadi tantangan yang selalu ada, yakni kebijakan moneter yang harus beroperasi pada suku bunga yang sangat rendah akibat periode inflasi yang sangat rendah relatif terhadap target Fed sebesar 2%, lanskap yang menginformasikan tinjauan kebijakan tahun 2020.

Powell mengatakan dalam kerangka kerja baru tersebut, "kami menghapus bahasa" tentang lingkungan suku bunga rendah dan "kami kembali ke kerangka kerja penargetan inflasi yang fleksibel dan menghilangkan strategi 'pengganti'" yang ditampilkan dalam kerangka kerja tahun 2020, terakhir kalinya Fed memperbarui prinsip-prinsip operasionalnya secara keseluruhan.

"Pernyataan kami yang telah direvisi menekankan komitmen kami untuk bertindak tegas guna memastikan ekspektasi inflasi jangka panjang tetap terjaga dengan baik, demi kepentingan kedua belah pihak dalam mandat ganda kami," tambah Powell.

Tinjauan prinsip operasional bank sentral sudah sangat dinantikan. Risalah rapat kebijakan bank sentral pada 29-30 Juli, yang dirilis pada hari Rabu, mencatat bahwa perombakan tersebut "akan dirancang agar tangguh dalam berbagai kondisi ekonomi."

Hal itu merupakan anggukan atas fakta bahwa iterasi terakhir dengan cepat terlampaui oleh peristiwa pandemi COVID-19. Agenda yang diajukan kemudian menyatakan bahwa The Fed akan membiarkan inflasi melampaui target 2% untuk mengkompensasi periode-periode ketika bank sentral gagal mencapai target.

Powell mengatakan, berdasarkan prinsip-prinsip baru tersebut, "kami memperhitungkan tingkat penyimpangan dari tujuan kami dan potensi perbedaan cakrawala waktu di mana masing-masing diproyeksikan akan kembali ke tingkat yang konsisten dengan mandat ganda kami."

DAMPAK PANDEMI

Kerangka kerja terakhir diadopsi dalam konteks The Fed yang pada saat itu sedang menghadapi tekanan inflasi yang sangat lemah dalam jangka panjang, yang pada gilirannya menyebabkan suku bunga jangka pendek yang sangat rendah dalam jangka panjang. Suku bunga yang rendah mempersulit kemampuan The Fed untuk merespons guncangan ekonomi.

Sumber: Yahoo Finance

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

AS Hentikan Penerbitan Visa Bagi Pengemudi Truk Komersial

Samantha Luan

Tren Ekonomi

Fokus Politik

AS segera menghentikan penerbitan semua visa kerja bagi pengemudi truk komersial, ujar Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio pada hari Kamis. "Meningkatnya jumlah pengemudi asing yang mengoperasikan truk gandeng besar di jalan raya AS membahayakan nyawa warga Amerika dan melemahkan mata pencaharian pengemudi truk Amerika," kata Rubio dalam sebuah unggahan di X.

Pemerintahan Presiden Donald Trump telah mengambil serangkaian langkah untuk mengatasi kekhawatiran tentang pengemudi truk asing yang tidak berbahasa Inggris. Pada bulan April, Trump menandatangani perintah eksekutif yang mengarahkan penegakan aturan yang mewajibkan pengemudi komersial di AS untuk memenuhi standar kemahiran berbahasa Inggris.

Awal pekan ini, Menteri Perhubungan Sean Duffy mengatakan bahwa Badan Keselamatan Pengangkutan Motor Federal (FMCSA) telah memulai penyelidikan atas kecelakaan di jalan raya Florida yang menewaskan tiga orang. Kecelakaan tersebut melibatkan seorang pengemudi berkewarganegaraan India yang tidak bisa berbahasa Inggris atau memiliki izin resmi untuk berada di AS, menurut pejabat Florida dan AS.

Harjinder Singh telah didakwa dengan tiga tuduhan pembunuhan dengan kendaraan bermotor, dan polisi mengatakan ia berupaya melakukan putar balik ilegal melalui titik akses "Hanya untuk Penggunaan Resmi" yang menghalangi lalu lintas dan menyebabkan kecelakaan fatal yang mengakibatkan kematian tiga orang di dalam sebuah minivan yang menabrak truk. Pejabat Florida menahan Singh di California untuk mengembalikannya ke negara bagian guna menghadapi tuntutan.

Pengacara Singh tidak dapat segera diidentifikasi.

Meskipun standar kemampuan bahasa Inggris untuk pengemudi truk sudah menjadi hukum AS yang berlaku lama, perintah eksekutif Trump pada bulan April membatalkan pedoman tahun 2016 yang menyatakan bahwa inspektur tidak boleh memberhentikan pengemudi komersial dari pekerjaannya jika satu-satunya pelanggaran mereka adalah kurangnya kemampuan berbahasa Inggris. Duffy mengatakan bahwa kegagalan dalam menegakkan standar kualifikasi pengemudi secara memadai menimbulkan masalah keselamatan serius dan meningkatkan kemungkinan terjadinya kecelakaan.

FMCSA menyatakan pada tahun 2023 bahwa sekitar 16% pengemudi truk AS lahir di luar AS. Bulan lalu, Reuters melaporkan bahwa para pengemudi truk Meksiko di kota perbatasan Ciudad Juarez telah mulai belajar bahasa Inggris sebagai upaya untuk mematuhi perintah Trump.

Sumber: Theedgemarkets

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Haruskah Kita Khawatir dengan Menurunnya Cadangan Bank AS?

adam

Tren Ekonomi

Pada bulan September 2019, sistemnya bermasalah karena The Fed telah bertindak terlalu jauh dengan pengurangan cadangan bank. Kita menghadapi tantangan serupa dalam beberapa bulan mendatang karena Departemen Keuangan mengisi kembali cadangan kasnya. Kami mengidentifikasi kisaran $2,5 triliun hingga $3 triliun di mana cadangan bank dapat distabilkan, kemungkinan di batas atas. Dan jika ada masalah, The Fed selalu dapat membangunnya kembali.

Inilah Alasan Cadangan Bank AS Saat Ini Jauh Lebih Tinggi Daripada Sebelumnya. Dan Mengapa Cadangan Bank AS Sekarang Menurun

Sebelum Krisis Keuangan Global (GFC), cadangan bank biasanya sekitar $0,2 triliun, karena bank hanya menyimpan uang tunai di The Fed untuk alasan regulasi – The Fed membayar bunga nol persen atas uang tunai tersebut. GFC mendorong sejumlah fase pembelian obligasi The Fed – pelonggaran kuantitatif (QE) – yang berarti bank membangun cadangan (sisi lain dari perdagangan QE).

Untuk memfasilitasi hal ini, The Fed memberikan remunerasi kepada bank-bank dengan tingkat cadangan yang baru diperkenalkan (saat ini 4,4%). Beralih ke pelonggaran kuantitatif (QE) yang dipicu pandemi, sistem perbankan AS secara struktural dicirikan sebagai sistem dengan volume cadangan yang besar.

Di saat yang sama, beberapa tahun terakhir telah memungkinkan Federal Reserve untuk secara perlahan mengurangi kelebihan likuiditas, terutama melalui fasilitas reverse repo. Fasilitas ini memungkinkan pelaku pasar untuk menempatkan kelebihan likuiditas di Federal Reserve. Pada puncaknya di tahun 2022/2023, sekitar $2,5 triliun likuiditas overnight secara rutin dikembalikan ke Fed.

Sebagian besar akibat pengetatan kuantitatif (QT) pascapandemi, saldo ini kini berada di bawah $50 miliar. Baru-baru ini, saldo tersebut semakin terdorong turun, karena kenaikan pagu utang memungkinkan Departemen Keuangan AS untuk menerbitkan lebih banyak surat utang guna membangun kembali cadangan kasnya.

Dengan saldo fasilitas reverse repo yang mendekati nol, dan Departemen Keuangan AS yang terus membangun kembali penyangga kasnya, fase selanjutnya kemungkinan akan menunjukkan hal ini dalam pengurangan cadangan bank. Cadangan bank saat ini mencapai $3,3 triliun. Cadangan tersebut bahkan mencapai puncaknya di atas $4 triliun pada tahun 2021 ketika program QE The Fed mencapai puncaknya.

Sejak 2022, cadangan bank relatif stabil, meskipun dalam kisaran $0,5 triliun. Mengapa? Karena hingga saat ini, sebagian besar pencairan kelebihan likuiditas pascapandemi terjadi melalui pengurangan saldo yang dikembalikan ke The Fed melalui fasilitas reverse repo.

Cadangan Bank Bisa Turun Tajam Seiring Departemen Keuangan Membangun Kembali Cadangan Kas di The Fed

Ke depannya, cadangan bank akan jauh lebih responsif terhadap variasi likuiditas. Dorongan kebijakan di sini adalah sekitar $20 miliar yang terus bergulir dari neraca The Fed melalui apa yang sekarang merupakan QT-lite yang cukup jinak.

Namun, dorongan likuiditas langsung terbesar akhir-akhir ini datang dari Departemen Keuangan AS, karena penumpukan cadangan kas mereka bertolak belakang dengan penurunan cadangan bank. Cadangan kas Departemen Keuangan AS saat ini mencapai $550 miliar. Angkanya bisa mencapai $800 miliar (sebuah area transisi di masa lalu). Jika hal ini terjadi, cadangan bank akan turun sebesar $250 miliar, sehingga cadangan bank turun mendekati $3 triliun. Perlukah kita mengkhawatirkan hal ini?

Terakhir kali The Fed secara aktif membiarkan cadangan bank turun adalah selama pelonggaran QE (QT) yang akhirnya berakhir pada tahun 2019. Pada bulan September tahun itu, The Fed menyadari bahwa mereka telah bertindak terlalu jauh. Cadangan bank telah berkurang setengahnya menjadi $1,4 triliun pada saat itu, dan pada akhir bulan tersebut terjadi gangguan parah karena pasar kesulitan mengatasi kekurangan likuiditas, yang bermanifestasi dalam lonjakan besar suku bunga repo.

Sistem ini pada dasarnya mengalami pendarahan, sebagian didorong oleh kebutuhan pembayaran pajak perusahaan yang relatif moderat sebesar sekitar $120 miliar. Lalu apa yang dilakukan The Fed sebagai respons? Mereka melanjutkan dan membangun kembali cadangan bank melalui repo, dan akhirnya dengan membeli T-bills. Itulah resepnya; membangun kembali cadangan jika dianggap terlalu rendah. The Fed kemungkinan besar telah belajar dari pengalaman ini.

Pertanyaan Besarnya Adalah Apakah Ini Bisa Menjadi Masalah, dan Pada Tingkat Apa Sistemnya Berderit (Seperti Sebelumnya)

Pertanyaan selanjutnya adalah, berapa tingkat cadangan bank yang nyaman? Untuk membantu menjawab pertanyaan ini, kita dapat merujuk kembali pada pengalaman tahun 2019, yang setidaknya dapat mengidentifikasi batas bawah di mana cadangan akan terlalu rendah. Memang belum sempurna, tetapi satu hal yang dapat kita lakukan adalah menilai cadangan berdasarkan persentase tertentu dari PDB.

Pada September 2019, persentase tersebut mencapai titik terendah di 6,5%. Angka tersebut terpaksa naik kembali ke angka 8% seiring The Fed membangun kembali cadangan devisa. Level seperti itu seharusnya dianggap sebagai batas bawah absolut.

Dengan mengalikan angka ini dengan kondisi saat ini dan memproyeksikan selama enam bulan ke depan, maka saldo cadangan bank akan setara dengan sekitar $2,5 triliun (pada 8%). Maka, cadangan 9% akan menjadi $2,8 triliun, sementara 10% akan menjadi $3,1 triliun. Sederhananya, jika 8% adalah batas bawah, maka 9% menawarkan kenyamanan untuk batas bawah tersebut, sementara 10% kemungkinan sangat nyaman. Tingkat cadangan bank saat ini adalah $3,3 triliun, jadi kita jauh di atas tingkat paling konservatif yaitu $3,1 triliun.

Bagaimana jika Departemen Keuangan AS menambahkan $250 miliar lagi ke cadangan kasnya? Intinya, ini akan membawa cadangan bank ke kisaran konservatif 10%. Kita seharusnya baik-baik saja di sana. Di saat yang sama, QT memangkas cadangan sekitar $20 miliar per bulan (perlu dicatat bahwa batas $35 miliar untuk penarikan MBS jarang tercapai).

Hal itu dapat semakin menggerogoti cadangan. Meskipun demikian, menurut kami, bahkan dalam kondisi seperti itu, situasinya relatif nyaman. Bahkan, mungkin saja 9% merupakan tingkat cadangan bank yang dapat dicapai sebagai persentase dari PDB, setara dengan $2,8 triliun cadangan.

Mengidentifikasi Kisaran $2,5 triliun (ketat) hingga $3 triliun (nyaman)

Grafik di atas adalah cadangan bank ditambah saldo reverse repo

Haruskah Kita Khawatir Tentang Penurunan Cadangan Bank AS?_1

Intinya, Sistem Mampu Mengatasi Penurunan Cadangan. Dalam kasus terburuk, The Fed akan Membangunnya Kembali.

Namun pada akhirnya, The Fed kemungkinan akan sangat konservatif. AS memiliki sistem perbankan dengan cadangan tinggi, dan The Fed tidak ingin terlihat membiarkan pasar kekurangan pasokan. Jika terjadi evolusi kekurangan pasokan, The Fed akan membangun kembali cadangannya.

Mereka dapat melakukannya secara sementara melalui fasilitas repo tetap The Fed (saat ini sebagian besar belum digunakan), atau secara lebih permanen melalui pembelian surat utang. Mereka juga dapat melakukannya melalui pembelian obligasi, tetapi mungkin lebih memilih untuk tidak melakukannya, karena dapat dianggap sebagai pelonggaran kuantitatif (QE).

Pantau terus perkembangan ini, karena ini penting bagi berfungsinya sistem dengan baik. Namun, kami berpendapat bahwa The Fed sedang menangani kasus ini, dan akan berhasil menghindari terulangnya peristiwa September 2019.

Sumber: investasi

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Pasar Eropa Berubah Optimis Jelang Pidato Powell

Warren Takunda

Pasar Saham Global

Pasar saham utama Eropa mencerminkan sentimen positif yang berhati-hati pada hari Jumat karena investor mengamati kemajuan perundingan damai Ukraina dan menunggu pidato dari Ketua Federal Reserve AS, Jerome Powell. Ia akan berpidato pada hari Jumat di Jackson Hole, tempat para bankir sentral berkumpul untuk pertemuan tahunan mereka.

Pasar juga mencerna rincian gencatan senjata perdagangan UE-AS dan data aktivitas bisnis yang lebih baik dari perkiraan, yang diumumkan pada hari Kamis.

Meskipun ada berita bahwa ekonomi Jerman menyusut lebih besar dari perkiraan awal pada kuartal kedua, DAX Jerman berubah arah dan menutupi kerugian sebelumnya, naik sekitar 0,1% setelah pukul 11.00 CEST.

FTSE 100, meskipun diperdagangkan di wilayah negatif sepanjang pagi, juga mengikuti dan mengubah arahnya, naik beberapa poin menjelang sore hari.

Indeks CAC 40 Paris naik 0,2%, IBEX 35 Madrid naik 0,4%, dan indeks acuan Eropa STOXX 600 naik 0,2%.

Sedangkan untuk indeks blue chip London, penurunan tipis di pagi hari tampaknya hanya koreksi kecil. "FTSE 100 mengawali perdagangan dengan tenang pada hari Jumat setelah mencapai rekor penutupan di atas 9.300 kemarin," ujar analis investasi AJ Bell, Dan Coatsworth, dalam catatannya.

Para investor berfokus pada pesan yang mungkin disampaikan Ketua Federal Reserve Jerome Powell pada pertemuan puncak Jackson Hole di Wyoming.

"Investor telah memperkirakan penurunan suku bunga dari The Fed bulan depan, jadi jika Powell mengatakan sesuatu yang mengindikasikan suku bunga akan dipertahankan, hal itu dapat menyebabkan saham berada di bawah tekanan yang lebih besar," kata Coatsworth. Ia menambahkan bahwa data PMI AS yang kuat pada hari Kamis menunjukkan ekonomi yang kuat, yang berpotensi mengurangi kemungkinan The Fed menurunkan biaya pinjaman.

Pemangkasan suku bunga akan dilakukan pada awal tahun dan akan memberikan dorongan pada harga aset dan perekonomian — tetapi juga dapat berisiko memperburuk inflasi.

The Fed ragu-ragu untuk memangkas suku bunga tahun ini karena khawatir tarif yang diberlakukan Presiden Donald Trump dapat mendorong inflasi lebih tinggi. Namun, laporan pertumbuhan lapangan kerja yang secara mengejutkan lemah awal bulan ini tiba-tiba mengalihkan fokus ke pasar tenaga kerja. Sementara itu, Trump dengan tegas mendorong pemangkasan suku bunga, dan melontarkan kritik pedas terhadap Powell.

Pasar AS ditutup dengan suasana suram

Di Wall Street pada hari Kamis, S&P 500 melemah 0,4% menjadi 6.370,17, melanjutkan penurunan bertahap sejak rekor tertinggi pada 14 Agustus. Dow Jones Industrial Average melemah 0,3% menjadi 44.875,50, dan Nasdaq Composite melemah 0,3% menjadi 21.100,31.

Dalam transaksi lain pada Jumat pagi, dolar AS menguat menjadi 148,48 yen Jepang, dari 148,37 yen. Euro melemah menjadi $1,1590 dari $1,1606.

Sementara itu, harga minyak mentah turun pada siang hari di Eropa; patokan minyak mentah AS turun 0,2% dan diperdagangkan pada harga $63,38 per barel. Minyak mentah Brent, standar internasional, juga turun 0,2% menjadi $67,52 per barel.

Harga minyak bergerak naik kemarin, "karena antusiasme awal atas kemajuan menuju gencatan senjata antara Rusia dan Ukraina terus memudar," demikian pernyataan ING dalam sebuah catatan. Ekspektasi meningkatnya ketidakpastian global didorong oleh kesulitan dalam menyelenggarakan pertemuan puncak Putin-Zelensky dan mengamankan potensi jaminan keamanan bagi Ukraina.

Pasar Asia juga beragam pada hari Jumat

Saham-saham Asia juga beragam pada hari Jumat. Di Tokyo, Nikkei 225 naik kurang dari 0,1% menjadi 42.633,29 setelah tingkat inflasi inti Jepang melambat menjadi 3,1% pada bulan Juli, dari 3,3% pada bulan Juni.

ING Economics menyatakan dalam sebuah catatan bahwa tekanan harga secara umum sejalan dengan konsensus pasar. Inflasi yang tetap di atas 3% meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga paling cepat pada bulan Oktober, ungkapnya.

Di pasar Tiongkok, indeks Hang Seng Hong Kong naik 0,9% menjadi 25.339,14. Indeks Komposit Shanghai naik 1,5% menjadi 3.825,76.

Kospi Korea Selatan naik 0,9% menjadi 3.168,73. SP/ASX 200 Australia turun 0,6% menjadi 8.967,40 karena para pedagang menjual untuk mengunci keuntungan setelah indeks acuan melonjak ke rekor tertinggi dalam sesi perdagangan terakhir.