Cara mendanai pertahanan dan keamanan Eropa

Fokus Politik

Ringkasan:

Saatnya bagi tiga lembaga besar Eropa untuk maju.

Saat Eropa memulai rencana ambisius untuk meningkatkan pengeluarannya di bidang pertahanan dan keamanan mengingat berkurangnya dukungan dari AS, pertanyaan besarnya adalah bagaimana hal ini akan didanai secara berkelanjutan.

Hal ini dibahas pada pertemuan puncak utang sektor publik 2025 yang diselenggarakan oleh OMFIF Sovereign Debt Institute awal bulan ini di Paris . Acara tersebut mempertemukan para pejabat senior dari kantor manajemen utang negara Eropa dan peminjam sektor publik serta investor pendapatan tetap dan perantara terkemuka untuk berdiskusi secara mendalam tentang prioritas utama pasar ini.

Reformasi rem utang historis

"Ada keinginan nyata untuk berbuat lebih banyak, tetapi belum jelas apa tujuan akhirnya," kata seorang pejabat senior di pertemuan puncak itu. Di tingkat nasional, pemerintah sedang mencari cara untuk mengumpulkan dana tambahan guna meningkatkan investasi pertahanan negara mereka. Bundestag Jerman, misalnya, minggu lalu menyetujui rencana paket yang terdiri dari dana infrastruktur senilai €500 miliar sambil mereformasi pengekang utangnya untuk memungkinkan pengeluaran pertahanan yang lebih tinggi. Keputusan penting itu memungkinkan pengeluaran pertahanan lebih dari 1% dari produk domestik bruto dibebaskan dari pengekang utang.

Kapasitas fiskal Jerman merupakan pengecualian di Eropa. Karena pengetatan utang yang konservatif, yang telah berlaku sejak 2009, rasio utang terhadap PDB Jerman jauh di bawah rata-rata kawasan euro. Inilah sebabnya mengapa reaksi pasar terhadap perubahan historis dalam kebijakan fiskal Jerman sebagian besar tidak terlalu terasa.

Namun, beberapa analis memperkirakan imbal hasil obligasi Bund 10 tahun dapat mencapai 3% karena peningkatan pinjaman dan pengeluaran Jerman, lebih dari 20 basis poin dari harga saat ini. Pinjaman yang lebih tinggi oleh Jerman juga meningkatkan kemungkinan bahwa Bank Sentral Eropa akan memulai kembali pembelian obligasi sektor publik lebih cepat dari yang diharapkan .

Negara-negara lain seperti Italia, Spanyol, dan Prancis akan merasa jauh lebih sulit untuk meminjam lebih banyak tanpa berdampak pada spread dan peringkat kredit. Prancis khususnya rentan setelah mengalami penurunan peringkat karena defisit anggaran yang meningkat. Penurunan peringkat lebih lanjut terhadap Prancis juga dapat berdampak lebih luas pada pasar obligasi sektor publik Eropa.

Mengandalkan UE, EIB dan ESM

Di sinilah tiga lembaga utama Eropa – Komisi Eropa, Bank Investasi Eropa, dan Mekanisme Stabilitas Eropa – berperan.

ESM dibentuk sebagai organisasi permanen di seluruh kawasan euro setelah krisis utang negara euro tahun 2012 untuk melindungi stabilitas keuangan dan kemakmuran kawasan euro. Risiko terbesar bagi stabilitas keuangan adalah perang, jadi wajar saja jika ESM diharapkan dapat mendukung hal ini. ESM juga memiliki banyak kekuatan dengan kapasitas pinjaman sebesar €500 miliar, yang saat ini tersedia sebesar €430 miliar, yang berarti ada sekitar 85% kapasitas yang tidak terpakai.

Eropa dapat meminta ESM sebagai pemberi pinjaman terakhir jika negara-negara menghadapi spread yang semakin lebar dan tekanan stabilitas keuangan karena harus menanggung sendiri beban pengeluaran pertahanan. ESM juga menawarkan keuntungan dalam hal harga. ESM dapat memberikan pinjaman dengan suku bunga yang menguntungkan bagi negara-negara anggotanya karena statusnya di pasar modal tidak hanya sebagai penerbit triple-A yang disegani tetapi juga karena memiliki salah satu spread terketat di antara penerbit sektor publik. Di antara negara-negara anggota zona euro, hanya Jerman, Belanda, Irlandia, dan Luksemburg yang meminjam lebih murah di pasar modal. Ini berarti 16 negara zona euro membayar lebih banyak daripada ESM.

Kapasitas pinjaman tambahan

Tentu saja, bukan hanya ESM yang memiliki kekuatan tambahan. Komisi Eropa dan EIB juga memiliki banyak kapasitas untuk meminjamkan dan mencairkan lebih banyak dana ke Eropa. Jika ESM dan Komisi Eropa menggunakan kapasitas pinjaman mereka sepenuhnya, dan dengan perluasan neraca EIB, tambahan €1 triliun dapat disediakan untuk mendukung investasi pertahanan dan keamanan Eropa.

Komisi Eropa telah mengumumkan rencana 'ReArm Europe Plan/Readiness 2030' untuk memungkinkan pengeluaran lebih dari €800 miliar. Ini termasuk instrumen khusus baru yang disebut Security Action for Europe, yang akan memungkinkan negara-negara anggota untuk segera meningkatkan investasi pertahanan mereka di industri pertahanan Eropa. Untuk mendanai ini, Komisi akan mengumpulkan hingga €150 miliar tambahan di pasar modal hingga tahun 2030.

Program baru ini semakin memvalidasi pentingnya Komisi Eropa dalam mendukung krisis menyusul perannya selama pandemi Covid-19 dan pemulihan Eropa (Next Generation EU) yang menjadikannya salah satu peminjam terbesar di pasar modal. Program ini juga meredakan kekhawatiran investor obligasi Komisi tentang keawetan UE sebagai penerbit besar, yang menjadi salah satu kelemahan utama dalam pencantumannya dalam indeks obligasi negara.

Sementara itu, EIB telah mencabut batasan pendanaan untuk proyek pertahanan, memperluas cakupan hal-hal yang memenuhi syarat, sebagai bagian dari Rencana/Kesiapan ReArm Eropa 2030. Untuk mendanai pertahanan dan keamanan Eropa, ketiga lembaga Eropa harus meningkatkan kapasitas dan bekerja sama untuk memberikan benua itu dorongan yang dibutuhkannya.

Sumber: Burhan Khadbai

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Mencari peluang investasi di tengah badai kebijakan Trump

Devin

Tren Ekonomi

Dari semua pelajaran yang saya peroleh dalam mengelola investasi di pasar berkembang , yang terpenting adalah berkonsentrasi pada tren, bukan levelnya. Anda dapat menghasilkan banyak uang ketika prospek yang buruk di negara berisiko berubah sedikit lebih baik.

Selama dua bulan terakhir, Presiden Donald Trump telah mengubah AS dari pilar utama tatanan politik dan ekonomi dunia menjadi sumber utama gangguan dan ketidakpastian kebijakan . Aset berisiko telah dijual, pembicaraan tentang resesi meningkat dan tim strategi perusahaan di mana-mana telah membekukan keputusan tentang merger atau akuisisi hingga jalan ke depan terkait pajak, regulasi, dan tarif tampak sedikit lebih jelas.

Gambar 1. Ketidakpastian kebijakan ekonomi global meningkat pada tahun 2025

Mencari peluang investasi di tengah badai kebijakan Trump_1

Sumber: www.policyuncertainty.com

Bagan ini disusun oleh tiga profesor ekonomi berdasarkan referensi media terhadap ketidakpastian kebijakan, penyebaran prakiraan ahli, dan jumlah ketentuan pajak yang akan berakhir. Meskipun datanya bersifat global, lonjakan terkini sangat berkaitan erat dengan pandemi Covid-19 dan setiap kemenangan Trump dalam pemilu.

Tetapi grafik seperti ini tidak akan pernah naik terus-menerus.

Kita mungkin tidak akan kembali ke level yang tercatat sebelum 2016 dalam waktu dekat dan kemungkinan terjadinya resesi bahkan mungkin meningkat. Namun, mereka yang mengikuti pasar dengan saksama akan mencermati dinamika yang dapat memulihkan setidaknya ketenangan sementara dan sedikit lebih dapat diprediksi.

Berikut lima.

Pertama, jika ketidakpastian pajak tinggi pada bulan-bulan sebelum ketentuan utama berakhir dalam undang-undang AS, anggota Kongres ke-119 yang bersemangat bekerja keras menyusun anggaran baru. Mayoritas Republik yang ketat dan minoritas Demokrat yang sangat frustrasi menyebabkan berbagai macam kejenakaan anggota, akrobat prosedural, dan tenggat waktu yang menegangkan seputar perdebatan pagu utang paralel . Namun, masih ada kemungkinan besar bahwa Partai Republik akan meloloskan RUU rekonsiliasi dengan kebijakan fiskal pro-pasar sebelum reses Agustus.

Kedua, mungkin hal yang paling menggembirakan untuk dikatakan tentang kebijakan tarif Trump saat ini adalah sulit untuk membayangkan bagaimana hal itu akan menjadi lebih tidak pasti. Namun klarifikasi mungkin sedang dalam perjalanan. Tinjauan Kebijakan Perdagangan Amerika Pertama akan jatuh tempo pada 1 April dan tarif timbal balik dan sektoral akan mulai berlaku pada hari berikutnya. Tantangan birokrasi seputar penilaian timbal balik numerik dengan lebih dari 200 negara, wilayah, dan asosiasi regional cukup menakutkan. Menyesuaikan perbedaan dalam akses pasar, manipulasi mata uang, dan hambatan non-tarif lainnya akan memakan waktu lebih lama dari beberapa minggu untuk pekerjaan tersebut. Namun, rasanya diskusi ini akan membantu membingkai perdebatan dan menciptakan setidaknya kisaran di sekitar ke mana arah tingkat tarif. Satu-satunya hal yang lebih buruk daripada tarif adalah ketidakpastian liar seputar tarif .

Ketiga, pembalasan dan eskalasi merupakan salah satu pendorong terbesar ketidakpastian kebijakan. Uni Eropa pada bulan Maret mengumumkan respons dua langkahnya terhadap tarif 25% untuk semua impor baja dan aluminium. Tiongkok mengumumkan campuran tarif dan aturan investasi yang menargetkan perusahaan-perusahaan AS. Namun, eskalasi tidak akan pernah berlanjut tanpa batas. Setelah putaran pembalasan pertama atau kedua, ada alasan untuk mengharapkan periode stabilitas relatif.

Keempat, selain semua pembicaraan tentang negara bagian Kanada ke-51, musim panas juga akan membawa pembicaraan awal seputar negosiasi ulang Perjanjian AS-Meksiko-Kanada yang akan menetapkan ekspektasi untuk tarif jangka panjang Amerika Utara. Memang, ini mungkin hanya terjadi setelah presiden mencoba mengenakan kembali tarif 25% pada semua barang Kanada dan Meksiko pada awal April, tetapi reaksi ekonomi dan pasar terhadap tarif tersebut pasti akan membuat tarif tersebut tidak berkelanjutan tanpa pengecualian besar. Trump akan mundur dengan tergesa-gesa dan mengalihkan pokok bahasan ke Greenland atau Terusan Panama, sementara negosiasi beralih ke penetapan beberapa tarif Amerika Utara yang ditargetkan pada barang-barang seperti kayu lunak Kanada dan barang-barang industri Meksiko di luar rantai pasokan otomotif.

Kelima, selain tarif dan pemotongan pajak, Trump menjanjikan deregulasi. Namun, mencabut sebagian besar aturan era Joe Biden pada awalnya malah lebih tidak stabil, karena banyak peraturan negara bagian dan lokal yang masih berlaku. Namun, ketenangan relatif akan kembali dalam beberapa bulan, terutama karena para pemimpin baru di Securities and Exchange Commission, Commodity Futures Trading Commission, dan Federal Trade Commission menetapkan prioritas baru mereka. Pemotongan pajak, deregulasi, dan pelonggaran regulasi merger dan akuisisi merupakan kompensasi Trump terhadap tarif.

Untuk lebih jelasnya, tidak satu pun dari jalur ini menandakan periode tenang dan dapat diprediksi. Perpecahan politik tetap tajam dan Trump telah kembali menjabat dengan ambisi besar untuk merombak pemerintah AS dan melemahkan lembaga-lembaga global . Tantangannya terhadap keputusan pengadilan dan serangan terhadap pers tampak sangat mengganggu model bisnis yang telah membuat Amerika sukses selama beberapa dekade. Sementara itu, visi Trump tentang ekonomi Amerika yang dengan kuat melindungi para juara nasional berisiko merusak daya saing dan kreativitas yang telah membuat negara itu begitu sukses selama ini.

Namun, itu adalah perdebatan untuk waktu yang berbeda, dan masih jauh melampaui kepentingan sempit investor keuangan yang berharap untuk mendapatkan keuntungan di pasar yang bereaksi tajam terhadap pergeseran tren lebih dari tren itu sendiri. Ketika ketidakpastian menjadi sedikit lebih dapat diprediksi, negara itu mungkin masih menuju masa yang lebih suram. Namun, masih ada uang yang bisa dihasilkan dalam masa-masa tenang yang singkat itu.

Sumber: Christopher Smart

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Sistem pembayaran lintas batas siap untuk diratakan

Damon

Tren Ekonomi

Pada tahun 1956, layanan kabel telepon transatlantik pertama dibuka, menyediakan komunikasi instan dan terus-menerus antara New York dan London melalui 36 saluran telepon dan menjanjikan untuk menghubungkan suara Dunia Lama dan Dunia Baru dalam apa yang 'dengan cepat menjadi kejadian sehari-hari'.

Empat puluh tahun inovasi berikutnya yang berpuncak pada jaringan web di seluruh dunia 'meratakan' sistem komunikasi: tidak hanya menghadirkan konektivitas yang dinikmati oleh beberapa ratus penelepon harian yang beruntung pada tahun 1956 ke hampir setiap orang di bumi, tetapi juga menyeimbangkan persaingan melalui akses yang ada di mana-mana, cepat, dan murah.

Saat ini, pembayaran lintas batas diratakan oleh lompatan kuantum dalam integrasi dan interkonektivitas keuangan: buku besar publik . Dengan memanfaatkan teknologi buku besar terdistribusi, buku besar publik beroperasi pada blockchain terbuka tanpa izin, yang memungkinkan cara pencatatan dan sinkronisasi transaksi yang hampir instan dan dapat diaudit terus-menerus.

Buku besar publik dan pembayaran lintas batas

Buku besar publik memungkinkan siapa pun yang memiliki perangkat yang mendukung internet untuk bertransaksi dengan aman dengan kecepatan dan skalabilitas yang sama dengan kemudahan teknis dalam mengirim pembayaran ke seluruh dunia seperti halnya di seberang jalan. Sebaliknya, sistem keuangan dua tingkat tradisional menghubungkan basis data milik sendiri, atau buku besar pribadi, antara lembaga keuangan, dengan mengandalkan jaringan bank sentral dan bank koresponden untuk bertindak sebagai operator telepon modern. Setiap perantara dalam rantai pembayaran mengubah buku besar pribadinya sendiri, yang dapat menambah waktu dan biaya, terutama bagi masyarakat yang sulit dijangkau atau kurang memiliki akses perbankan.

Buku besar publik menciptakan platform yang lancar dan dapat dioperasikan bersama untuk pertukaran nilai secara langsung, meratakan sistem penyelesaian dengan menghadirkan efisiensi, kecepatan, dan penghematan biaya yang selama ini hanya menjadi domain penyelesaian antarbank grosir ke penggunaan ritel sehari-hari. Sistem pembayaran lintas batas sudah siap untuk diratakan.

Dalam survei tahunannya tentang pembayaran lintas batas tahun 2024 , Dewan Stabilitas Keuangan menemukan bahwa pembayaran lintas batas ritel – yang didefinisikan sebagai bisnis-ke-bisnis, bisnis-ke-orang, dan orang-ke-orang – tetap mahal, lambat, dan rapuh karena tidak ada segmen yang mencapai target biaya dan kecepatan yang ditetapkan oleh G20 dan beberapa memburuk pada tahun lalu. Pengiriman uang tetap sangat rentan terhadap tingginya biaya intermediasi dengan biaya rata-rata global untuk mengirim $200 lebih dari dua kali lipat target 3% dan terus meningkat.

Mengurangi biaya dan inefisiensi

Dalam dua dekade terakhir, pembayaran digital yang semakin banyak dikirim melalui nonbank telah muncul sebagai kekuatan penting dalam mengurangi beberapa inefisiensi lintas batas dalam pembayaran ritel, memperoleh keuntungan melalui sistem kredit dan netting baru yang dirancang untuk mengurangi keterlambatan penyelesaian dalam jaringan perbankan. Namun, peningkatan ini tetap bersifat bertahap, dibatasi oleh friksi struktural dalam jaringan penyelesaian grosir serta penurunan tajam dalam hubungan perbankan koresponden selama dekade terakhir.

Buku besar publik yang mendukung aset tokenisasi menawarkan keuntungan inheren: menghubungkan individu, bisnis, dan lembaga keuangan lintas batas secara langsung dan menyediakan akses ke likuiditas yang selalu aktif dan dapat diprogram. Hal ini memungkinkan perusahaan kecil dan menengah untuk mengelola rantai pasokan global mereka dengan lebih baik, mengurangi risiko penyelesaian, dan menghindari kebutuhan untuk menempatkan dana di muka atau risiko kehilangan dana.

Karena lembaga keuangan dan perusahaan multinasional semakin mengandalkan aset tokenisasi, buku besar publik akan terus menemukan jalannya ke dalam pembayaran global sehari-hari dengan pertukaran lintas batas pada jaringan publik yang jumlahnya sudah mencapai triliunan dolar per tahun.

Saat ini, akan menjadi tidak masuk akal untuk berpikir untuk meninggalkan jaringan telepon, yang terus menyalurkan lalu lintas internet dalam jumlah besar. Namun, meninjau kembali komponen dasar sistem global diperlukan untuk memastikan manfaatnya menjangkau semua segmen masyarakat. Kebutuhan akan sistem pembayaran lintas batas yang lebih adil sangat mendesak dan buku besar publik menawarkan cara yang efisien, terukur, dan inklusif untuk menghubungkan pulau-pulau yang jauh di kepulauan keuangan.

Sumber:Andrew Gallucci

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

India dan Pakistan Sepakat Gencatan Senjata Segera

Frederick Miles

India dan Pakistan Sepakat Gencatan Senjata Segera_1

Menteri Luar Negeri India Vikram Misri mengadakan konferensi pers di Kementerian Luar Negeri (MEA) di New Delhi, India, 10 Mei 2025.

India dan Pakistan telah sepakat untuk "gencatan senjata segera," kata Presiden Donald Trump pada hari Sabtu, setelah berhari-hari meningkatnya ketegangan dan pertempuran antara kedua negara.

"Setelah perundingan panjang yang dimediasi oleh Amerika Serikat, saya dengan senang hati mengumumkan bahwa India dan Pakistan telah sepakat untuk melakukan GENCATAN SENJATA PENUH DAN SEGERA," tulis Trump di Truth Social.

Para pemimpin Pakistan dan India juga mengonfirmasi perjanjian gencatan senjata.

Pengumuman gencatan senjata muncul beberapa jam setelah pertempuran terus meningkat pada hari Sabtu, dengan kedua negara melancarkan operasi militer lanjutan terhadap satu sama lain.

"Pakistan dan India telah sepakat untuk melakukan gencatan senjata dengan efek segera," tulis Menteri Luar Negeri Pakistan Ishaq Dar di X pada hari Sabtu.

"Pakistan selalu berupaya mewujudkan perdamaian dan keamanan di kawasan, tanpa mengorbankan kedaulatan dan integritas teritorialnya!" Dar menambahkan.

Menteri Luar Negeri India Vikram Misri juga mengatakan bahwa gencatan senjata akan dimulai pada pukul 5 sore waktu setempat.

Menteri Luar Negeri Marco Rubio juga mengatakan pada hari Sabtu bahwa kedua negara sepakat "untuk memulai perundingan mengenai sejumlah besar isu di lokasi netral."

Rubio mengatakan bahwa Wakil Presiden JD Vance bertemu dengan pemimpin kedua negara selama dua hari terakhir.

Menteri Luar Negeri memuji perdana menteri kedua negara "atas kebijaksanaan, kehati-hatian, dan kenegarawanan mereka dalam memilih jalan perdamaian."

Sumber: CNBC

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Eropa sedang mengurangi regulasi keberlanjutan

Thomas

Tren Ekonomi

Uni Eropa sedang menunda beberapa regulasi keberlanjutannya yang paling ambisius. Melalui Omnibus Regulation , Komisi Eropa mengurangi dan menunda ketentuan utama dari Corporate Sustainability Reporting Directive dan Corporate Sustainability Due Diligence Directive, bersamaan dengan penyesuaian terhadap Taksonomi UE dan Mekanisme Penyesuaian Batas Karbon.

Alasan resminya adalah penyederhanaan. Namun dampaknya lebih luas: jumlah perusahaan yang tercakup dalam pelaporan CSRD akan turun sekitar 85%, dan banyak persyaratan ketat CSDDD seputar penegakan rantai nilai dan tanggung jawab perdata telah dihapus atau diperlunak. Apa yang dulunya merupakan arsitektur yang luas untuk menanamkan keberlanjutan ke dalam pelaporan dan tata kelola perusahaan kini sedang dikerjakan ulang di tengah jalan.

Jadi, apa yang sebenarnya berubah, apa yang terjadi selanjutnya dan bagaimana seharusnya perusahaan menanggapinya?

Apa yang berubah?

Perubahan yang paling cepat adalah penundaan dua tahun untuk penerapan CSRD bagi perusahaan yang belum mulai melapor. Ini berarti banyak perusahaan menengah sekarang akan mulai melakukan pengungkapan mulai tahun anggaran 2026, bukan tahun anggaran 2024. Secara paralel, batas waktu transposisi CSDDD telah diundur satu tahun, sehingga negara-negara anggota memiliki lebih banyak waktu untuk mengintegrasikannya ke dalam hukum nasional.

Komisi Eropa juga telah menugaskan Kelompok Penasihat Pelaporan Keuangan Eropa untuk menyederhanakan Standar Pelaporan Keberlanjutan Eropa.

ESRS yang direvisi akan diserahkan oleh EFRAG paling lambat tanggal 31 Oktober 2025 dan akan dilaksanakan melalui tindakan delegasi dalam waktu enam bulan sejak teks Omnibus final. Perusahaan akan diizinkan untuk menggunakan ESRS yang direvisi untuk tahun anggaran 2026 dan diwajibkan untuk menggunakannya mulai tahun anggaran 2027 dan seterusnya.

Apa berikutnya?

Ketentuan 'menghentikan waktu' disetujui oleh Dewan Eropa dan disahkan oleh Parlemen berdasarkan prosedur yang mendesak. Pemungutan suara terakhir ditetapkan pada tanggal 3 April. Jika disetujui, trilog antara Parlemen, Dewan, dan Komisi akan segera dimulai setelahnya untuk menyelesaikan teks hukum.

Meskipun perubahan terjadi dengan cepat, elemen-elemen kunci masih belum jelas. Pemungutan suara awal Parlemen Eropa atas usulan tersebut disetujui dengan suara bulat, tetapi perpecahan di antara partai-partai masih ada. Beberapa negara anggota telah mendesak keras agar pengesahan segera dilakukan untuk memberikan kejelasan hukum bagi bisnis, tetapi yang lain tetap waspada terhadap implikasi yang lebih luas dari melemahnya kepemimpinan UE dalam keuangan berkelanjutan.

Apa artinya bagi bisnis

Dalam jangka pendek, Omnibus menawarkan ruang bernapas bagi banyak perusahaan. Bagi perusahaan yang belum tercakup, penundaan CSRD dapat memberikan waktu yang sangat dibutuhkan untuk menyiapkan sistem, mengumpulkan data, dan menyelaraskan tim internal. Pengurangan titik data yang diharapkan dan panduan materialitas yang lebih jelas juga dapat mengurangi biaya kepatuhan dan membuat proses pelaporan lebih mudah digunakan.

Namun implikasi jangka panjangnya lebih kompleks.

Pertama, penundaan tersebut berisiko menghambat kemajuan dalam kualitas dan keterbandingan data keberlanjutan. Hal ini tidak hanya melemahkan pengawasan regulasi, tetapi juga kemampuan investor dan pasar untuk menilai dan menentukan harga risiko keberlanjutan. Kedua, bisnis yang beroperasi secara global mungkin masih perlu melapor ke kerangka kerja lain seperti Dewan Standar Keberlanjutan Internasional, yang masih berlaku dan dengan cepat mendapatkan perhatian.

Ketiga, alasan mendasar untuk regulasi ini belum berubah. Risiko terkait iklim dan alam semakin meningkat. Penyelarasan regulasi, perencanaan berwawasan ke depan, dan pengungkapan yang kuat tetap penting . Melemahkan standar atau menunda implementasi dapat menciptakan fleksibilitas jangka pendek, tetapi juga meningkatkan ketidakpastian jangka panjang dan risiko kewajiban kepatuhan yang terfragmentasi di kemudian hari.

Pada akhirnya, ini juga merupakan kisah tentang kegagalan proses. Jika UE awalnya meluncurkan kerangka kerja keberlanjutan ini sebagai satu paket yang koheren dengan urutan yang jelas, panduan teknis, dan penyelarasan regulasi, kemajuan mungkin lebih jauh saat ini. Sebaliknya, upaya untuk memperbaiki arah di tengah jalan dapat membuat perusahaan dan regulator menghadapi kompleksitas yang lebih besar.

Omnibus lebih dari sekadar pembalikan teknis – Omnibus mencerminkan pertanyaan yang lebih mendalam tentang strategi Eropa mengenai keuangan berkelanjutan. Apakah ini merupakan jeda untuk membangun dengan lebih cerdas atau kemunduran yang melemahkan ambisi akan bergantung pada teks akhir dan apa yang terjadi setelahnya. Bagi bisnis, keharusannya tetap jelas: pahami aturannya, lacak apa yang berubah, dan persiapkan bukan hanya untuk kepatuhan, tetapi juga untuk ketahanan di dunia yang masih mengharapkan, dan membutuhkan, keberlanjutan.

Sumber: David Carlin

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Membangun strategi stablecoin nasional

Owen Li

Mata uang kripto

Negara-negara di seluruh dunia memiliki peluang untuk memperkuat posisi mereka sebagai pusat keuangan dengan menjadikan diri mereka sebagai pusat transaksi stablecoin. Dua strategi yang saling melengkapi akan mendatangkan manfaat ekonomi yang substansial: memungkinkan lembaga keuangan domestik (bank yang teregulasi dan nonbank) untuk menerima dan mengonversi stablecoin asing; dan mendorong penerimaan global terhadap stablecoin yang diterbitkan secara lokal.

Kebijakan berwawasan ke depan ini akan menghasilkan biaya dan pendapatan valuta asing yang signifikan bagi lembaga keuangan, memastikan pengawasan regulasi yang tepat terhadap arus mata uang digital, menciptakan permintaan yang beragam untuk utang pemerintah dan memperkuat peran suatu negara sebagai pusat keuangan inovatif dalam ekonomi global.

Konversi stablecoin masuk

Sistem kliring stablecoin global akan memungkinkan lembaga keuangan suatu negara menerima stablecoin dari penerbit asing dan mengonversinya ke mata uang lokal pada nilai nominal.

Jika lembaga keuangan mampu menangkap hanya 5% dari aliran penebusan stablecoin global hipotetis senilai $1 triliun, ini dapat menghasilkan sekitar $1,83 miliar dalam pendapatan kotor tahunan untuk sektor keuangan domestik. Ini akan menciptakan aliran pendapatan baru bagi bank dan fintech yang diatur tanpa mengharuskan mereka menanggung risiko pokok. Pemrosesan terjadi melalui kerangka kerja regulasi yang ada, mirip dengan bagaimana cek mata uang asing ditangani saat ini melalui pengaturan surat tunai internasional.

Ada beberapa manfaat regulasi untuk strategi ini. Strategi ini memastikan semua aliran stablecoin asing ke negara tersebut diproses melalui lembaga yang teregulasi dengan kontrol kenali-pelanggan, anti pencucian uang, dan sanksi yang kuat. Strategi ini mencegah disintermediasi lembaga keuangan domestik oleh platform stablecoin lepas pantai yang tidak teregulasi dan dompet yang tidak dihosting. Strategi ini juga memberi regulator visibilitas terhadap aliran mata uang digital yang memasuki perekonomian.

Strategi ini juga menciptakan landasan bagi negosiasi perdagangan bilateral: 'Kami akan memfasilitasi penerimaan stablecoin Anda di tingkat nasional jika Anda melakukan hal yang sama untuk stablecoin kami.' Strategi ini memposisikan negara tersebut sebagai yurisdiksi berpikiran maju yang merangkul inovasi mata uang digital dalam batasan regulasi, dan memperkuat posisi kompetitifnya terhadap pusat keuangan lain yang ragu untuk terlibat dengan aset digital.

Stablecoin nasional keluar

Mempromosikan penerimaan global terhadap stablecoin berdenominasi lokal menciptakan permintaan internasional untuk mata uang nasional digital, dengan manfaat ekonomi makro yang signifikan. Stablecoin yang diterbitkan secara lokal yang disimpan di luar negeri secara tidak langsung menghasilkan permintaan untuk utang pemerintah domestik (sebagai aset pendukung). Hal ini menciptakan saluran baru bagi mata uang nasional untuk bertindak sebagai mata uang cadangan dalam bentuk digital dan memperluas kegunaan mata uang domestik dalam perdagangan internasional dan transaksi lintas batas.

Pertimbangkan konsumen yang membeli dari pedagang luar negeri melalui pasar global. Arus pembayaran yang substansial ini dapat didenominasi dalam stablecoin lokal, yang akan dengan senang hati dipegang oleh banyak penjual pasar luar negeri sebagai bagian dari portofolio mata uang yang terdiversifikasi. Hal ini menciptakan permintaan luar negeri yang berkelanjutan untuk aset dalam mata uang domestik tanpa memerlukan penyelesaian segera kembali ke mata uang lokal penjual.

Strategi ini memperluas pengaruh keuangan negara dalam ekonomi digital yang sedang tumbuh, mengurangi biaya transaksi bagi bisnis domestik yang terlibat dalam perdagangan global, dan menyediakan strategi mata uang digital pelengkap di samping setiap inisiatif mata uang digital bank sentral potensial di masa mendatang.

Rekomendasi kebijakan

Untuk memanfaatkan peluang ini sebaik-baiknya, negara-negara harus mengklarifikasi perlakuan regulasi terhadap lembaga keuangan yang menerima stablecoin asing atas nama klien dan terlibat dengan sistem kliring seperti Ubyx untuk memastikan kepentingan nasional terwakili dalam infrastruktur yang sedang berkembang ini.

Mereka harus membentuk kelompok kerja lintas sektor dengan Kementerian Keuangan, bank sentral, regulator keuangan, dan pelaku industri untuk mengembangkan strategi stablecoin nasional yang koheren. Kelompok ini harus mempertimbangkan insentif yang ditargetkan untuk mendorong lembaga keuangan domestik mengembangkan kemampuan penerimaan stablecoin.

Negara-negara harus memasukkan interoperabilitas stablecoin dalam diskusi dengan pusat keuangan internasional dan mitra dagang, sekaligus memungkinkan bank dan non-bank yang teregulasi untuk berpartisipasi dalam blockchain tanpa izin publik dengan kerangka kerja manajemen risiko yang sesuai.

Terakhir, penting untuk membedakan antara infrastruktur dan alih daya dalam kerangka regulasi untuk memungkinkan lembaga keuangan beroperasi pada blockchain publik, serta mendukung pengakuan akuntansi atas stablecoin sebagai setara kas dalam kondisi yang sesuai.

Negara-negara yang secara historis berkembang pesat dengan merangkul inovasi keuangan sambil memastikan perlindungan yang tepat akan memperoleh manfaat signifikan dari stablecoin . Pendekatan kebijakan yang progresif merupakan peluang besar untuk menghasilkan manfaat ekonomi, memperkuat pengawasan regulasi, dan meningkatkan posisi suatu negara sebagai pemimpin keuangan global di era digital.

Dengan memungkinkan konversi masuk dan penggunaan keluar stablecoin yang diterbitkan secara lokal, negara-negara dapat membangun diri mereka sebagai pusat penting dalam lanskap mata uang digital global.

Sumber: Tony McLaughlin

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Menata ulang fondasi keuangan

Jason

Tren Ekonomi

Dalam lingkungan saat ini, di mana sebagian besar anggaran perusahaan dan bank tidak dialokasikan untuk inovasi tetapi lebih untuk menjaga kepatuhan terhadap portofolio persyaratan regulasi yang terus berkembang, transformasi pasar sering kali terjadi melalui disrupsi regulasi. Salah satu perkembangan paling signifikan dalam infrastruktur pasar keuangan adalah munculnya teknologi buku besar terdistribusi , dengan blockchain menjadi implementasi yang paling menonjol.

Dengan mendistribusikan salinan buku besar di seluruh jaringan node, blockchain menghilangkan titik kegagalan tunggal, sehingga meningkatkan ketahanan. Mekanisme konsensus memastikan bahwa setiap node menyimpan catatan transaksi yang diterima yang identik dan tervalidasi. Seperti yang diamati oleh Bank for International Settlements pada tahun 2022 dalam 'Sistem moneter masa depan' , teknologi ini berpotensi menciptakan sistem moneter masa depan yang 'lebih adaptif dan tangguh'.

Peluncuran buku besar terpadu global atau jaringan buku besar yang ada di berbagai area terkait seperti konsorsium industri, kumpulan arbitrase, dan pasar berpotensi mengubah cara bisnis beroperasi. Yang lebih menarik lagi adalah bagaimana kontrak (baik bisnis-ke-bisnis, bisnis-ke-konsumen, atau orang-ke-orang) dapat menjadi lebih andal dan dapat dilaksanakan, di mana para pihak terikat untuk memenuhi kewajiban mereka berdasarkan ketentuan dengan hasil yang ditentukan dan tindakan selanjutnya.

Penerapan buku besar bersama yang dipadukan dengan kontrak pintar khusus lintas industri menghadirkan peluang penting tidak hanya untuk menghemat waktu pemrosesan tetapi juga untuk mengurangi risiko, menghilangkan biaya, dan meningkatkan kepercayaan secara keseluruhan di seluruh siklus hidup kontrak.

Kasus penggunaan

Mari kita bayangkan realitas di mana jaringan buku besar lintas-industri global beroperasi dan mengeksplorasi bagaimana bisnis dan konsumen swasta dapat berinteraksi. Bahkan skenario sederhana pun menunjukkan nilai potensialnya.

Bayangkan seseorang yang berangkat kerja lebih awal dan mobilnya tidak dapat dinyalakan. Mereka menghubungi penyedia layanan mobilitas mereka, yang kemudian akan meminta perusahaan derek untuk mengambil mobil, mengirimkannya ke bengkel, dan mungkin mengembalikannya kepada pemiliknya dalam hitungan jam atau hari. Sepanjang rangkaian proses ini, berbagai kontrak pintar dapat dipicu dan dijalankan, yang akan segera melepaskan pembayaran sebagian dari total biaya layanan hingga proses selesai.

Skenario semacam itu dapat diamankan dengan berbagai ketentuan yang mengatur pelepasan pembayaran, waktu, dan hasil. Misalnya, sebelum mengembalikan mobil kepada pemiliknya, seorang arbiter pihak ketiga dari perusahaan asuransi dapat memainkan peran penting dalam menerima perbaikan dan mengonfirmasi pelaksanaan kontrak, yang akan memicu pembayaran langsung untuk pekerjaan yang telah diselesaikan.

This straightforward example can be scaled up and applied to more complex contexts where dozens of smart contracts and network validations execute within seconds or at desired intervals. Global trade business could benefit immensely, where the provision of letters of credit (along with necessary know-your-customer and various checks) would become a straight-through process.

For instance, global trade of fast-moving consumer goods requiring stable cold-chain confirmation throughout shipping could be validated and, if necessary, automatically rerouted to the sender in case of interruption and goods become unusable. All that happens in an automated way based on the information from sensors and position trackers and stored in a replicated, permissioned ledger with clear consensus, immutability and finality.

Balancing regulation with innovation

Considering the potential use cases and their impact on the global economy, we must return to the fundamental role of regulators. Examining current technologies, solutions and new compliance requirements – from work on central bank digital currencies (both wholesale and retail) to the introduction of the Digital Operational Resilience Act and the research conducted by the BIS in its fascinating exploratory work – provides a potential blueprint for an interconnected multijurisdictional economy. While significant progress has been made, considerable work remains.

Although the G20 Financial Stability Board had already identified and begun addressing vulnerabilities in the global financial system, the pandemic and the war in Ukraine have underscored the urgent need for more resilient financial infrastructures. Even if businesses would be ready to adopt ledger technology, a chain is only as strong as its weakest link. A universal, globally interconnected ledger could offer greater stability in times of crisis, but its feasibility faces complex challenges in international coordination, regulatory harmonisation and data privacy.

Ursula von der Leyen, president of the European Commission, emphasised in her 2025 special address at the World Economic Forum that Europe must adapt to a ‘new era of harsh geostrategic competition’. She stressed the need for deep and liquid capital markets and reduced bureaucracy, highlighting Europe’s capacity for technological leadership and strong governance. These principles naturally extend to the design of future financial ledgers, ensuring they serve both efficiency and stability goals.

The journey towards reimagined financial infrastructure represents a critical intersection of technological innovation, regulatory evolution and market transformation. Our observations of DLT experimentation within the banking industry suggest that years of conducting proofs of concept have yielded valuable insights, with many financial industry participants now awaiting clear regulatory frameworks and official endorsement.

Pesan politik yang kuat yang disampaikan di WEF 2025 mengisyaratkan bahwa tahun-tahun mendatang mungkin akan membawa perubahan bagi ekonomi global. Keberhasilan akan bergantung pada kemampuan kita untuk mengadopsi kemajuan teknologi ini sambil menjaga keseimbangan yang baik antara inovasi dan stabilitas, yang pada akhirnya akan menciptakan sistem keuangan yang lebih tangguh, efisien, dan inklusif untuk masa depan.