Bitcoin dalam Kondisi Negatif karena The Fed Bersiap untuk Keputusan Suku Bunga Pertama di Tahun 2026

Harga obligasi pemerintah AS turun pada hari Rabu, mendorong imbal hasil obligasi acuan 10 tahun naik sebesar 2,8 basis poin menjadi 4,251%. Pergerakan ini terjadi setelah Federal Reserve mengumumkan keputusan yang sudah diperkirakan sebelumnya untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah, dan karena investor tampaknya lebih menyukai emas daripada obligasi pemerintah sebagai aset safe-haven utama.

Harga obligasi cenderung turun sepanjang sesi perdagangan sebelum pulih sebagian menjelang penutupan. Meskipun obligasi pemerintah biasanya menarik pembeli selama masa pergolakan geopolitik, lonjakan harga emas yang berkelanjutan menunjukkan bahwa logam mulia ini saat ini menjadi aset lindung nilai yang lebih disukai.

Federal Reserve Menghentikan Sementara Pemotongan Suku Bunga di Tengah Ketidakpastian

Pendorong utama pasar obligasi adalah keputusan Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga dana federal dalam kisaran target saat ini yaitu 3,50% hingga 3,75%. Langkah ini menandai jeda setelah serangkaian tiga penurunan suku bunga seperempat poin berturut-turut.

Dalam pernyataannya, bank sentral menyebutkan "ketidakpastian yang meningkat tentang prospek ekonomi" sebagai alasan utama untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil. Para pejabat juga menegaskan kembali fokus mereka pada mandat ganda untuk mencapai lapangan kerja maksimal sekaligus memastikan inflasi kembali ke target jangka panjangnya sebesar 2%.

Dewan yang Terpecah: Dua Gubernur Memilih untuk Melakukan Pemotongan Anggaran

Keputusan untuk menunda kenaikan suku bunga bukanlah keputusan bulat. Gubernur Federal Reserve Stephen I. Miran dan Christopher J. Waller berbeda pendapat dengan mayoritas, menunjukkan bahwa mereka lebih memilih penurunan suku bunga seperempat poin lagi.

Tinjauan Pasar dan Analisis Pakar

Mike Fratantoni, SVP dan Kepala Ekonom di Asosiasi Bankir Hipotek, berkomentar bahwa tampaknya ada "mayoritas yang jelas dan konsisten yang mendukung jeda dalam siklus penurunan suku bunga ini."

Ia menyarankan jeda ini kemungkinan akan berlanjut "kecuali atau sampai pasar kerja melemah lebih lanjut." Fratantoni menambahkan, "Dengan inflasi yang tetap tinggi, mayoritas FOMC tampaknya tidak terburu-buru untuk melakukan perubahan suku bunga lebih lanjut."

Sentimen pasar sejalan dengan pandangan ini. Menurut FedWatch Tool dari CME Group, investor saat ini memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga tetap hingga setelah masa jabatan Ketua Jerome Powell berakhir pada bulan Mei.

Apa yang Harus Ditonton Selanjutnya

Ke depan, para pedagang akan mengamati dengan saksama beberapa laporan ekonomi penting pada hari Kamis. Arah pasar dapat dipengaruhi oleh data baru tentang klaim pengangguran mingguan, defisit perdagangan AS, dan pesanan pabrik.

Seorang pejabat senior PBB telah memperingatkan Dewan Keamanan bahwa gencatan senjata yang rapuh di Gaza berisiko runtuh karena kekurangan bantuan kemanusiaan yang parah, operasi militer Israel yang berkelanjutan, dan meningkatnya pembatasan pengiriman bantuan.

Ramiz Alakhbarov, wakil koordinator khusus PBB untuk proses perdamaian Timur Tengah, melaporkan pada hari Rabu bahwa kondisi juga memburuk di Tepi Barat yang diduduki, di mana kekerasan dan perluasan permukiman semakin meningkat. Meskipun mengakui beberapa peningkatan dalam volume bantuan yang mencapai Gaza, Alakhbarov menekankan bahwa masih dibutuhkan lebih banyak lagi untuk mengatasi krisis tersebut.

Krisis Kemanusiaan di Gaza Semakin Memburuk

Meskipun permusuhan besar telah berhenti, lembaga-lembaga bantuan kesulitan beroperasi dalam skala besar di Gaza, di mana hampir seluruh penduduk bergantung pada bantuan kemanusiaan. Diperkirakan 1,5 juta pengungsi Palestina tinggal di tempat penampungan yang tidak memadai, penderitaan mereka diperparah oleh hujan lebat dan cuaca dingin musim dingin.

Alakhbarov menjelaskan bagaimana keluarga-keluarga berjuang untuk mencegah tenda-tenda roboh diterpa angin dan hujan. Pengiriman material bangunan penting dan keahlian teknis dibatasi, sehingga lokasi-lokasi darurat tidak dapat memenuhi standar internasional minimum sekalipun.

Operasi kemanusiaan menghadapi berbagai kendala, termasuk:

• Ketidakamanan di lapangan

• Keterlambatan bea cukai

• Jumlah jalur masuk ke Gaza terbatas.

• Pembatasan Israel terhadap organisasi mana yang dapat membawa masuk pasokan

Bantuan yang masuk dari Yordania, misalnya, hanya mewakili 9% dari total bantuan yang diproses sejak 10 Oktober. Alakhbarov menggambarkan volume bantuan saat ini sebagai "hanya sebagian kecil" dari apa yang telah dicapai sebelumnya. Barang-barang penting seperti rumah mobil, bahan bakar, peralatan penyelamatan, dan perlengkapan medis menghadapi pembatasan masuk yang ketat, membahayakan para pengungsi dan pasien.

Gencatan senjata terancam gagal karena permusuhan terus berlanjut.

Kesepakatan gencatan senjata yang dicapai pada bulan Oktober belum sepenuhnya menghentikan aktivitas militer. Alakhbarov menegaskan bahwa serangan udara, penembakan, dan tembakan Israel terus berlanjut di seluruh Gaza, bersamaan dengan baku tembak antara pasukan Israel dan militan Palestina. Serangan harian terus terjadi di dekat "garis kuning" yang memisahkan wilayah yang dikuasai Israel dari wilayah yang diperuntukkan bagi penduduk Palestina.

"Ratusan warga Palestina telah tewas sejak gencatan senjata dimulai, termasuk banyak perempuan dan anak-anak," kata Alakhbarov kepada dewan tersebut.

Ia juga menyuarakan kekhawatiran atas keputusan Israel untuk menangguhkan atau meninjau kembali pendaftaran puluhan organisasi non-pemerintah internasional. Melarang kelompok-kelompok ini, ia memperingatkan, akan secara signifikan melemahkan upaya kemanusiaan di seluruh wilayah tersebut, dan mendesak Israel untuk segera membatalkan keputusan tersebut.

Ketegangan di Tepi Barat Meningkat dengan Penggerebekan dan Kekerasan

Di Tepi Barat yang diduduki, Alakhbarov mengatakan bahwa tren negatif semakin "mengakar setiap hari." Ia menyebutkan intensifikasi operasi militer Israel, kekerasan pemukim, penangkapan besar-besaran, dan penghancuran sebagai pendorong utama ketidakstabilan.

Pada akhir Desember dan awal Januari, pasukan Israel melakukan serangan besar-besaran di kota-kota termasuk Jenin, Nablus, Hebron, dan Ramallah, yang sering kali melibatkan tembakan langsung dan menimbulkan kekhawatiran serius tentang penggunaan kekuatan mematikan. Operasi-operasi ini telah mengakibatkan kematian warga Palestina, termasuk anak-anak. Laporan juga menunjukkan penangkapan besar-besaran, termasuk anak-anak, dengan tuduhan perlakuan buruk terhadap tahanan dan kematian dalam tahanan.

Serangan Palestina terhadap warga Israel juga terus berlanjut, termasuk insiden penabrakan dan penusukan yang menewaskan banyak orang di Israel utara pada akhir Desember.

Pada saat yang sama, meningkatnya kekerasan pemukim telah memaksa seluruh komunitas Palestina untuk mengungsi. Pada bulan Desember, serangan berulang menyebabkan pengungsian dari Khirbet Yanun di provinsi Nablus. Bulan ini, sekitar 80 keluarga dipindahkan secara paksa dari Ras Ein Al-Auja di Lembah Yordania.

Perluasan Permukiman dan Tekanan UNRWA Meningkat

Alakhbarov menggambarkan perluasan pemukiman sebagai "cepat dan tanpa henti." Otoritas Israel telah mengeluarkan tender untuk lebih dari 4.700 unit perumahan di Area C, yang mencakup lebih dari 60% Tepi Barat. Ini termasuk ribuan unit di zona E1 yang sensitif di sebelah timur Yerusalem, sebuah langkah yang menurut PBB dapat memutuskan hubungan geografis antara Tepi Barat bagian utara dan selatan.

Pembongkaran bangunan, perampasan lahan, dan penggusuran di Yerusalem Timur semakin memperburuk fragmentasi wilayah.

Pejabat PBB itu juga mengecam apa yang disebutnya sebagai "kampanye Israel yang meningkat" terhadap UNRWA, badan PBB untuk pengungsi Palestina. Tindakan tersebut termasuk legislasi untuk menyita kompleksnya, penggerebekan terhadap fasilitas kesehatannya, dan penghancuran markas besarnya di Yerusalem Timur.

"Tindakan-tindakan ini merupakan pelanggaran terang-terangan terhadap hukum internasional," kata Alakhbarov, seraya mendesak pihak berwenang Israel untuk mematuhi pendapat Mahkamah Internasional yang mengharuskan mereka untuk memfasilitasi, bukan menghalangi, pekerjaan UNRWA.

Tekanan Fiskal dan Risiko Politik yang Lebih Luas

Yang menambah ketidakstabilan, Israel terus menahan hampir 2,5 miliar dolar AS pendapatan bea cukai Palestina—pajak yang dikumpulkan atas nama Otoritas Palestina. Alakhbarov menjelaskan bahwa penolakan ini mendorong otoritas tersebut semakin dalam ke dalam krisis fiskal, memaksa pemotongan layanan publik dan pembayaran gaji.

Ia menyimpulkan dengan peringatan keras: kecuali kebijakan-kebijakan Israel ini segera ditangani, dampak kumulatifnya dapat membahayakan tidak hanya fase selanjutnya dari gencatan senjata Gaza tetapi juga prospek yang tersisa untuk solusi dua negara.

Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio mengumumkan pada hari Rabu bahwa Amerika Serikat tidak mengantisipasi tindakan militer lebih lanjut di Venezuela, menandakan perubahan kebijakan setelah penangkapan Presiden Nicolas Maduro awal bulan ini. Pernyataan itu disampaikan selama kesaksian publik pertama Rubio di hadapan anggota parlemen sejak peristiwa tersebut, ketika pemerintahan Trump mulai bekerja sama dengan pemerintah sementara Venezuela yang baru.

Presiden Donald Trump telah mengarahkan pemerintahannya untuk berdialog dengan Delcy Rodriguez, sekutu Maduro yang menjabat sebagai presiden sementara setelah penangkapannya. Meskipun Trump sebelumnya mengancam akan menggunakan kekuatan militer jika pemerintah baru gagal memenuhi tuntutan AS, kesaksian Rubio menunjukkan perubahan sikap.

"Kami tidak bersiap, dan kami juga tidak berniat atau mengharapkan, untuk melakukan tindakan militer apa pun di Venezuela," kata Rubio di hadapan sidang Senat yang penuh sesak. Ia menekankan bahwa pemerintah puas dengan arah pemerintahan Rodriguez. "Satu-satunya kehadiran militer yang akan Anda lihat di Venezuela adalah pasukan Marinir kami di sebuah kedutaan. Itulah tujuan kami. Itulah harapan kami."

Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio menjelaskan strategi pemerintahan Trump yang terus berkembang untuk Venezuela selama sidang dengar pendapat.

Diplomasi yang Diperbarui dan Pergeseran Aliansi

Menurut Rubio, komunikasi dengan para pemimpin baru Venezuela "sangat hormat dan produktif." Ia menyatakan optimisme tentang pembukaan kembali kehadiran diplomatik AS di negara itu dalam waktu dekat. Kedutaan Besar AS di Caracas telah ditutup sejak 2019, tetapi para pejabat Departemen Luar Negeri baru-baru ini dikirim untuk mempersiapkan pembukaannya kembali.

Rubio menggambarkan perubahan kebijakan tersebut sebagai kemenangan strategis, yang menunjukkan bahwa pemerintah baru siap untuk menjauhkan diri dari musuh-musuh AS.

"Untuk pertama kalinya dalam 20 tahun, kita mengadakan percakapan serius tentang mengikis dan menghilangkan kehadiran Iran, pengaruh Tiongkok, dan juga kehadiran Rusia," ujarnya. "Bahkan, saya akan memberi tahu Anda bahwa ada banyak elemen di Venezuela yang menyambut baik kembalinya hubungan dengan Amerika Serikat di berbagai bidang."

Namun, pandangan optimis ini bertolak belakang dengan laporan intelijen AS baru-baru ini yang mempertanyakan apakah Rodriguez sepenuhnya berkomitmen pada strategi AS atau berniat untuk memutuskan hubungan dengan saingan Amerika.

Kemudian pada hari Rabu, Rubio bertemu dengan pemimpin oposisi Venezuela, Maria Corina Machado. Setelah pertemuan tersebut, Machado mengatakan kepada wartawan bahwa ia yakin perubahan sedang berlangsung. "Saya tahu apa yang dialami Venezuela," katanya. "Tetapi saya katakan ini: kita akan mencapainya. Itu sedang terjadi."

Alasan di Balik Penggulingan Maduro

Dalam kesaksiannya, Rubio membenarkan penggulingan Maduro dengan berargumen bahwa Venezuela telah menjadi basis operasi bagi musuh-musuh AS, termasuk China, Rusia, dan Iran. Ia juga menyebutkan dugaan kerja sama Maduro dengan para peng traffickers narkoba sebagai faktor destabilisasi di Belahan Barat.

"Situasi itu tidak dapat dipertahankan dan harus ditangani," kata Rubio.

Pemerintahan Trump telah menetapkan mekanisme untuk menjual minyak Venezuela dalam jangka pendek. Rubio menggambarkan tujuan utamanya sebagai memfasilitasi transisi menuju "Venezuela yang ramah, stabil, dan makmur" yang memilih para pemimpinnya melalui pemilihan yang bebas dan adil. Venezuela memiliki cadangan minyak mentah terbesar di dunia, dan pemerintahan Trump telah menyatakan niatnya untuk mengendalikan industri minyak dan pendapatan negara anggota OPEC tersebut tanpa batas waktu.

Perpecahan Mendalam di Kongres AS

Kebijakan pemerintahan terhadap Venezuela telah menimbulkan gesekan yang signifikan di Washington. Anggota Kongres dari kedua partai telah menyuarakan kekecewaan atas kurangnya komunikasi dari para pembantu Trump mengenai operasi-operasi besar, termasuk penangkapan Maduro.

Dua minggu lalu, resolusi Senat untuk melarang Presiden Trump melakukan tindakan militer lebih lanjut di Venezuela tanpa persetujuan Kongres diblokir tipis oleh Partai Republik, sehingga Wakil Presiden JD Vance harus memberikan suara penentu.

Resolusi kewenangan perang awalnya tampak akan disahkan setelah lima anggota Partai Republik berpihak pada Partai Demokrat untuk memajukannya—suatu penyimpangan langka dari garis partai. Namun, setelah Trump secara terbuka mengkritik kelima senator tersebut dan Rubio berjanji untuk bersaksi, dua anggota Partai Republik, Josh Hawley dari Missouri dan Todd Young dari Indiana, mengubah pendirian mereka, dengan alasan jaminan dari pemerintah.

Kritik Meningkat Terhadap Strategi yang "Belum Pernah Terjadi Sebelumnya"

Hasil pemungutan suara yang ketat tersebut menyoroti meningkatnya keresahan di Kongres atas kebijakan luar negeri Trump dan perdebatan yang lebih luas tentang merebut kembali wewenang legislatif atas penggunaan kekuatan militer.

Selama sidang tersebut, beberapa anggota Partai Demokrat memperingatkan bahwa AS berisiko terlibat dalam konflik luar negeri berkepanjangan lainnya. Mereka juga mempertanyakan legalitas serangan AS terhadap kapal-kapal yang dicurigai membawa narkoba dan menyatakan skeptisisme tentang kerja sama dengan Rodriguez, seorang sosialis seumur hidup.

Senator Demokrat Chris Murphy dari Connecticut menyampaikan kritik tajam terhadap pendekatan pemerintah. "Lingkup proyek yang Anda lakukan di Venezuela tidak memiliki preseden," katanya. "Anda mengambil minyak mereka dengan todongan senjata. Anda menahan dan menjual minyak itu, untuk sementara menyimpan hasil penjualannya di rekening luar negeri di Timur Tengah. Anda memutuskan bagaimana dan untuk tujuan apa uang itu akan digunakan di negara berpenduduk 30 juta orang. Saya pikir banyak dari kita percaya bahwa itu pasti akan gagal."

Sementara itu, sekelompok 12 anggota parlemen Demokrat juga mengeluarkan peringatan pada hari Rabu tentang risiko keuangan berinvestasi di Venezuela, dengan mencatat bahwa persyaratan yang ditawarkan oleh pemerintah AS dan Venezuela dapat dibatalkan.

Pada 27 Januari, India dan Uni Eropa menandatangani perjanjian perdagangan bebas penting setelah dua dekade negosiasi, sebuah langkah yang dirayakan karena implikasi ekonominya. Namun, kesepakatan lain yang ditandatangani pada hari yang sama, Kemitraan Keamanan dan Pertahanan, sebagian besar diabaikan—dan mungkin memiliki signifikansi strategis yang jauh lebih besar.

Pakta keamanan ini, yang bertujuan untuk meningkatkan kerja sama dalam keamanan maritim, kontra-terorisme, dan pertahanan siber, tidak terjadi begitu saja. Gangguan yang disebabkan oleh kebijakan pemerintahan Trump telah mendorong India dan Uni Eropa untuk mempertimbangkan kembali aliansi mereka, sehingga mendorong India, dengan perekonomian senilai $4 triliun, untuk bertindak tegas dalam bidang perdagangan dan pertahanan.

Ancaman Mendesak Mendorong Modernisasi Militer India

Kebutuhan pertahanan India sangat mendesak. Negara ini menghadapi hubungan yang tegang dan bermusuhan dengan Pakistan dan China, setelah terlibat dalam konflik militer dengan kedua negara tersebut dalam lima tahun terakhir. Terlepas dari hubungan perdagangan yang besar dengan Beijing, kedua kekuatan tersebut tetap terkunci dalam persaingan yang berkepanjangan.

Untuk menghadapi ancaman-ancaman ini dan semakin eratnya hubungan strategis Sino-Pakistan, India harus segera meningkatkan kemampuan militernya. Namun, investasi selama beberapa dekade dalam membangun basis industri pertahanan dalam negeri telah gagal menghasilkan hasil yang diperlukan.

Kekurangan ini diakui secara terbuka Februari lalu ketika Kepala Angkatan Udara India, Amar Preet Singh, mengkritik perusahaan milik negara Hindustan Aeronautics Ltd. atas keterlambatan pengiriman jet tempur yang dijanjikan. Dengan industri dalam negerinya yang sedang kesulitan, India terpaksa mencari pasokan dari luar negeri.

Pergeseran Aliansi: Mengapa Mitra Lama Gagal

Selama beberapa dekade, pemasok militer utama India adalah Uni Soviet dan, kemudian, Rusia. Bahkan 30 tahun setelah Perang Dingin, antara 60% dan 70% perangkat keras militer India berasal dari Uni Soviet atau Rusia.

Ketergantungan itu kini berubah karena dua alasan utama:

1. Biaya: Rusia tidak lagi bersedia menyediakan senjata dan suku cadang dengan harga konsesi yang ditawarkan oleh Uni Soviet.

2. Keandalan: Kebutuhan militer Rusia sendiri untuk perang di Ukraina telah menyebabkan kegagalan dalam memenuhi kontrak pertahanan yang ada dengan India.

Akibatnya, pangsa Rusia dalam impor pertahanan India telah turun menjadi sekitar 45% dalam lima tahun terakhir.

India mulai melakukan diversifikasi pemasoknya, semakin beralih ke Amerika Serikat dan negara-negara Eropa seperti Prancis. Sejak 2008, India telah membeli peralatan militer senilai lebih dari $20 miliar dari AS. India juga membeli 36 jet Rafale dari Prancis pada tahun 2016 dan baru-baru ini menandatangani kesepakatan senilai $7,4 miliar untuk 26 jet lagi.

Namun, hubungan dengan Washington mengalami hambatan. Pemberlakuan tarif hingga 50% oleh pemerintahan Trump pada barang-barang tertentu dilaporkan telah menghambat kesepakatan senjata besar AS, termasuk kendaraan tempur dan rudal anti-tank. Dengan Rusia yang tidak dapat diandalkan dan AS yang terlibat dalam sengketa perdagangan, New Delhi memiliki pilihan terbatas untuk akuisisi besar.

Uni Eropa Muncul sebagai Mitra Pertahanan Utama

Dalam situasi ini, Uni Eropa telah menjadi mitra paling layak bagi India untuk mengatasi kebutuhan keamanannya. Perjanjian keamanan baru ini dibangun di atas hubungan yang sudah ada. India sudah memiliki hubungan pertahanan yang kuat dengan Prancis dan dilaporkan hampir membeli armada kapal selam dari Jerman untuk memperkuat kemampuan angkatan lautnya dalam menghadapi kehadiran China yang semakin meningkat di Samudra Hindia.

Meskipun pengumuman publik tentang kemitraan dengan Uni Eropa berfokus pada kerja sama yang luas daripada pembelian perangkat keras tertentu, hal itu menandakan niat jelas New Delhi untuk bermitra dengan blok tersebut guna menjamin keamanan nasionalnya. Bahkan setelah memperbarui perjanjian pertahanan 10 tahun dengan AS akhir tahun lalu, India jelas mendiversifikasi pilihan strategisnya di luar pengadaan sederhana.

Langkah ini selaras sempurna dengan tujuan kebijakan luar negeri India yang telah lama dinyatakan, yaitu untuk mendorong terciptanya dunia multipolar. Para pembuat kebijakan India percaya bahwa tatanan internasional seperti itu akan memberi New Delhi fleksibilitas dan pengaruh yang lebih besar dalam politik global.

Pertanyaan krusial sekarang adalah apakah India dan Uni Eropa dapat menerjemahkan kesepakatan ini menjadi tindakan nyata. Di tengah ketidakpastian global, kolaborasi keamanan yang kuat antara keduanya dapat memulihkan stabilitas—tetapi hanya jika mereka melampaui aspirasi dan memberikan hasil konkret.

Bank Sentral AS (Federal Reserve) telah menghentikan siklus penurunan suku bunga, mempertahankan suku bunga acuan tetap di kisaran 3,5%-3,75% setelah tiga kali penurunan berturut-turut. Meskipun langkah ini telah diantisipasi secara luas oleh pasar, penilaian ekonomi terbaru dari bank sentral menandakan pergeseran signifikan dalam pola pikir yang akan membentuk kebijakan mereka untuk sisa tahun ini.

Dengan perekonomian yang berada di jalur yang solid, perhatian utama The Fed telah bergeser dari mendukung pasar tenaga kerja yang rapuh menjadi mengendalikan tingkat inflasi yang tetap berada di atas targetnya.

Ekonomi Kuat, Inflasi Kini Menjadi Kekhawatiran Utama

Dalam pernyataan resminya, The Fed meningkatkan pandangannya terhadap aktivitas ekonomi. Ketua Jerome Powell mencatat bahwa ekonomi "berkembang dengan kecepatan yang solid tahun lalu dan memasuki tahun 2026 dengan pijakan yang kokoh."

Kekhawatiran tentang pasar tenaga kerja juga mereda. Meskipun perekrutan melambat, pengangguran tampak stabil, sehingga The Fed mencabut pernyataan sebelumnya yang menyoroti risiko penurunan lapangan kerja dibandingkan inflasi. Bank sentral sekarang melihat risiko tersebut lebih seimbang, mengurangi urgensi untuk penurunan suku bunga lebih lanjut.

Komite yang Terpecah: Dua Gubernur Memilih untuk Melakukan Pemotongan Anggaran

Keputusan untuk mempertahankan suku bunga tidak bulat. Gubernur Stephen Miran dan Christopher Waller, keduanya merupakan pejabat yang ditunjuk oleh mantan Presiden Trump, berbeda pendapat dan memilih untuk menurunkan suku bunga lagi.

Kedua kandidat tersebut kalah dalam pemungutan suara. Masa jabatan Miran berakhir pada hari Sabtu, sehingga kemungkinan besar ini adalah pertemuan terakhirnya. Sebelumnya, ia mendukung pengurangan setengah poin, tetapi ia mengubah pendiriannya menjadi seperempat poin untuk pemungutan suara ini.

Powell Memberi Sinyal Jeda yang Bergantung pada Data

Ketua Powell menekankan bahwa kebijakan masa depan tidak ditentukan sebelumnya. "Kebijakan moneter tidak berada pada jalur yang telah ditetapkan," katanya. "Kami akan membuat keputusan berdasarkan pertemuan demi pertemuan."

Sikap yang bergantung pada data ini membuat para pedagang kurang memiliki panduan langsung, memperkuat anggapan bahwa The Fed tidak akan berkomitmen pada suatu langkah sampai indikator ekonomi memaksanya untuk bertindak. Pasar berjangka saat ini memperkirakan kemungkinan dua kali penurunan suku bunga pada tahun 2026 dan tidak ada penurunan pada tahun 2027. Juni dipandang sebagai waktu paling awal untuk potensi penurunan suku bunga, tetapi hanya jika inflasi menunjukkan tanda-tanda pendinginan yang jelas.

Jalan ke Depan: Bisakah Inflasi Mereda Cukup untuk Memungkinkan Lebih Banyak Pemotongan?

Lembaga keuangan besar menyelaraskan pandangan mereka dengan pandangan yang hati-hati ini. Goldman Sachs Asset Management memperkirakan jeda yang panjang dari The Fed, diikuti oleh dimulainya kembali pelonggaran kebijakan moneter di akhir tahun.

"Kami memperkirakan pelonggaran kebijakan moneter akan dilanjutkan di akhir tahun ini seiring dengan moderasi inflasi yang memungkinkan dua pemotongan suku bunga 'normalisasi' lebih lanjut," kata Kay Haigh, kepala bersama global untuk solusi pendapatan tetap dan likuiditas di perusahaan tersebut.

Prakiraan ini sepenuhnya bergantung pada respons inflasi. Powell mengakui bahwa inflasi PCE inti, ukuran yang lebih disukai The Fed, kemungkinan mencapai 3% pada bulan Desember—jauh di atas target 2%. Namun, ia mengaitkan angka yang tinggi tersebut terutama dengan dampak tarif pada barang.

"Disinflasi tampaknya terus berlanjut di sektor jasa," jelas Powell, seraya mengisyaratkan bahwa ia memperkirakan tekanan harga akibat tarif akan mereda seiring waktu.

Jika ia benar, alasan untuk penurunan suku bunga akan semakin kuat seiring berjalannya tahun 2026. Metrik kunci yang perlu diperhatikan adalah PCE inti. Jika mulai kembali mendekati 2,5% pada pertengahan tahun, penurunan suku bunga pada bulan Juni menjadi kemungkinan nyata. Jika tidak, The Fed kemungkinan akan tetap mempertahankan suku bunga saat ini hingga September paling cepat.

Setelah bertahun-tahun mengalami pembekuan diplomatik yang dipicu oleh bentrokan perbatasan yang mematikan, sebuah tanda-tanda awal yang rapuh mulai muncul antara India dan China. Kunjungan tingkat tinggi telah dilanjutkan, dan para komandan militer kembali berdialog. Namun, pencairan yang paling signifikan terjadi di bidang ekonomi, karena New Delhi mulai melakukan evaluasi ulang besar-besaran terhadap hubungannya dengan rival raksasanya itu.

India, yang dulunya merupakan salah satu negara paling agresif dalam memblokir pengaruh ekonomi Tiongkok, kini mengisyaratkan perubahan kebijakan besar. Larangan komprehensif terhadap investasi Tiongkok, yang diberlakukan pada tahun 2020 setelah 20 tentara India tewas dalam bentrokan perbatasan, tampaknya akan dilonggarkan.

Realitas Ekonomi Memaksa Perubahan Kebijakan

Pergeseran ini bukanlah respons terhadap konsesi apa pun dari Beijing terkait sengketa perbatasan. Bahkan, India tampaknya pasrah dengan status quo baru di Himalaya, di mana India telah kehilangan keunggulan strategis utama.

Pendorong sebenarnya adalah konsensus yang berkembang di antara para pejabat dan pemimpin bisnis India: tanpa akses ke modal, teknologi, dan input industri dari Tiongkok, ekonomi India tidak akan mampu mencapai daya saing global. Sikap keras tersebut kini mulai digantikan oleh pragmatisme ekonomi.

Ini berarti modal mungkin akan segera mengalir kembali melintasi perbatasan. Dalam langkah penting, perusahaan-perusahaan Tiongkok bahkan mungkin diizinkan untuk mengajukan penawaran untuk kontrak pemerintah, sebuah perkembangan besar di negara di mana proyek-proyek yang disponsori negara mendorong sebagian besar aktivitas ekonomi.

Rantai Pasokan dan Proyek Negara Mendorong Pergeseran Ini

Perusahaan-perusahaan India tidak terutama memandang China sebagai pasar untuk barang-barang mereka, tetapi sebagai mitra yang sangat diperlukan dalam rantai pasokan mereka. Sektor-sektor utama yang berorientasi ekspor merasakan tekanan tersebut.

• Para produsen pakaian melaporkan bahwa mereka tidak dapat memproduksi tekstil yang diinginkan tanpa akses ke peralatan dan bahan kimia khusus dari Tiongkok.

• Perusahaan-perusahaan teknik dan elektronik , yang merupakan sumber pendapatan ekspor yang penting, telah menyuarakan ketergantungan serupa.

Tekanan ini tidak hanya terbatas pada sektor swasta. Para pejabat yang mengawasi pembangunan infrastruktur besar-besaran di India, yang didanai oleh uang publik, sedang berjuang mengatasi penundaan yang mahal dan pembengkakan anggaran. Mereka berpendapat bahwa mengizinkan perusahaan-perusahaan Tiongkok yang efisien dan berbiaya lebih rendah untuk bersaing di pasar pengadaan pemerintah senilai $700 miliar akan membuat pekerjaan mereka jauh lebih mudah.

Perubahan kebijakan ini juga dipengaruhi oleh Beijing. China baru mencabut pembatasannya sendiri terhadap ekspor penting seperti logam tanah jarang dan magnet setelah Perdana Menteri Narendra Modi setuju untuk bertemu dengan Presiden Xi Jinping pada Agustus lalu.

Kebijakan Perdagangan AS Mendorong New Delhi Mendekat ke Beijing

Tekanan terhadap New Delhi semakin meningkat akibat kebijakan perdagangan Presiden Donald Trump yang kacau. Amerika Serikat terus menargetkan India dengan tarif 50%, tarif tertinggi yang pernah diterapkan terhadap negara mana pun. Menghadapi ancaman kenaikan tarif yang terus-menerus, ekspor India ke AS mulai menurun.

Akibatnya, China kini telah menggantikan AS sebagai mitra dagang terbesar India. Pada bulan Desember saja, ekspor India ke China melonjak sebesar 67%, meskipun pertumbuhan ini belum memberikan dampak signifikan pada defisit perdagangan bilateral yang sangat besar.

Kemitraan yang Tidak Nyaman dengan Masa Depan yang Tidak Pasti

Pergeseran menuju keterlibatan ekonomi kembali ini tidak lepas dari penentangan internal. Perusahaan-perusahaan teknik berat India, yang telah berkembang pesat tanpa persaingan dari beberapa perusahaan konstruksi paling berpengalaman di dunia, akan menghadapi tantangan baru. Para ahli strategi keamanan nasional di New Delhi juga mendapati argumen mereka semakin terabaikan oleh lobi "pertumbuhan pertama" yang kuat.

Pergeseran India merupakan bagian dari tren global yang lebih luas. Dengan Amerika Serikat dipandang sebagai mitra yang kurang dapat diandalkan dan Barat yang terpecah belah, negara-negara dari Kanada hingga Inggris mempertimbangkan kembali pentingnya ekonomi Tiongkok. Di Davos, Presiden Prancis Emmanuel Macron menyerukan lebih banyak investasi Tiongkok di Eropa, sementara yang lain mencatat bahwa Beijing tampak lebih dapat diprediksi daripada sebelumnya.

Jika India benar-benar melonggarkan pembatasan investasinya, "dividen perdamaian" dapat menyusul. Banyak perusahaan Tiongkok, terutama di sektor energi baru, telah mengincar pasar India. Dana investasi yang didukung negara juga dilaporkan berencana untuk mengajukan izin beroperasi di negara tersebut.

Namun, pencairan hubungan ini rapuh. Munculnya kembali ketegangan di perbatasan dapat seketika membawa kembali musim dingin. Lebih jauh lagi, hubungan tersebut pada dasarnya masih timpang. Seperti yang dinyatakan Wakil Perdana Menteri He Lifeng di Davos, Tiongkok bersedia menjadi "pasar dunia." Untuk saat ini, India tampaknya bersedia menjadi pasar Tiongkok sekali lagi, tetapi India tidak akan pernah merasa nyaman dalam peran tersebut sampai Beijing menjadi pasarnya pada gilirannya.