Berapa Biaya Kendaraan yang 100% 'Buatan AS'? Rumit Sekali

Kazaks memberi sinyal pemangkasan suku bunga ECB akan berakhir, yang berdampak pada Zona Euro. "Pendekatan pertemuan demi pertemuan" tetap penting, Kazaks menegaskan. Ketegangan perdagangan masih dapat memengaruhi kebijakan moneter ECB.

Anggota ECB Kazaks Beri Sinyal Akhiri Pemangkasan Suku Bunga

Martins Kazaks, anggota Dewan Gubernur Bank Sentral Eropa, mengindikasikan pada 16 Mei 2025, bahwa ECB hampir mencapai akhir siklus pemotongan suku bunga, seperti yang ia sampaikan selama wawancara dengan CNBC International.

Pernyataan Kazaks mengindikasikan momen penting bagi kebijakan ECB, karena pasar menyesuaikan diri dengan kemungkinan berakhirnya pemangkasan suku bunga. Kekuatan relatif euro menandakan adaptasi pasar.

Pemangkasan suku bunga ECB telah menjadi komponen penting dari kebijakan moneternya selama setahun terakhir. Kazaks menekankan "pendekatan dari pertemuan ke pertemuan," yang menandakan strategi yang bergantung pada data ekonomi. Ketegangan perdagangan menghadirkan variabel penting dalam keputusan mendatang.

Kazaks mencatat bahwa ketegangan perdagangan dapat mengganggu stabilitas ekonomi dan berpotensi mengubah pendekatan ECB. Potensi perang dagang dapat memengaruhi keputusan kebijakan moneter, memengaruhi pertumbuhan dan tingkat inflasi di Zona Euro.

Pernyataan Kazaks telah menyebabkan pasar mengantisipasi pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin dalam pertemuan ECB mendatang. Nilai tukar EUR/USD yang diperdagangkan di sekitar 1,1200 mencerminkan sentimen ini, yang menggambarkan posisi euro yang solid meskipun penyesuaian kebijakan sedang berlangsung.

Strategi ECB sejalan dengan tujuan yang lebih luas untuk menciptakan struktur ekonomi Eropa yang kohesif. Kazaks menyoroti pentingnya arsitektur kelembagaan yang lengkap untuk memperkuat posisi global euro dan mendukung potensi pertumbuhan ekonomi Eropa.

Tren historis dalam kebijakan moneter menunjukkan bahwa tahap ini biasanya menandakan pergeseran ke arah stabilitas suku bunga. Komentar Kazaks sejalan dengan penghentian bertahap pemotongan suku bunga, yang bertujuan untuk suku bunga netral yang tidak meningkatkan maupun membatasi pertumbuhan ekonomi.

Wawasan Kazaks menggarisbawahi kompleksitas yang dihadapi ECB, saat menavigasi perubahan kebijakan moneter ini. Hasil di masa mendatang bergantung pada interaksi faktor regulasi, keuangan, dan geopolitik. Analisis historis memberikan konteks pada strategi ECB yang terus berkembang.

Sumber: CryptoSlate

Indeks SP 500 telah "menghijau" sepanjang tahun ini. Beberapa hari yang lalu, indeks pasar saham utama AS naik ke titik yang sekarang lebih tinggi daripada di awal Januari.

Harganya masih di bawah rekor tertingginya (dalam dolar AS) yang ditetapkan pada 19 Februari. Namun, harga sebenarnya tidak perlu naik terlalu jauh untuk mencetak rekor baru.

Itu benar-benar perubahan yang luar biasa, saya rasa sebagian besar dari kita akan setuju. Maksud saya, bagaimana dengan semua tarif itu? Saya tahu bahwa presiden AS Donald Trump telah sedikit mundur dari tingkat tarif yang paling ekstrem, tetapi status quo belum kembali dengan cara apa pun.

Lalu bagaimana dengan seluruh pertanyaan tentang suku bunga dan apa yang akan terjadi selanjutnya dengan pasar obligasi? Karena, Anda tahu, jika tarif tidak akan menjadi hal yang akan menutupi defisit AS sekarang, apa yang akan terjadi? Dan bagaimana pemotongan pajak yang dijanjikan itu akan dibayar?

Anda dapat melihat mengapa orang mungkin merasa sedikit bingung. Dan sebenarnya, menurut saya wajar saja untuk merasa bingung, atau setidaknya tidak terlalu yakin pada satu pandangan. Tentu saja, ketidakpastian adalah sifat alami berbagai hal, tetapi ada kalanya kondisi mendukung tingkat keyakinan yang lebih tinggi pada hasil tertentu.

Ini jelas bukan salah satu dari masa-masa itu. Sesuatu yang menonjol bagi saya dalam beberapa minggu terakhir adalah bahwa para pedagang dan investor yang karyanya paling saya ikuti — mereka yang ada dalam daftar "wajib baca" saya — berada dalam mode "keyakinan rendah". Mereka menilai, alih-alih menumpuk pandangan agresif tentang apa yang akan terjadi selanjutnya.

Perdagangan “Akhir dari Keistimewaan AS” Masih Berlangsung

Jadi marilah kita mundur sejenak, agar tidak melupakan tesis kita saat ini — yaitu bahwa “keistimewaan AS” sudah berakhir.

Keistimewaan AS (setidaknya dalam pengertian pasar) mengacu pada fakta bahwa pasar AS telah mengungguli pasar "non-AS" sejak setelah krisis keuangan global tahun 2008. Anda dapat menceritakan kisah panjang tentang mengapa hal itu terjadi, tetapi itu tidak relevan dengan percakapan khusus ini.

Periode kinerja yang lebih baik baru-baru ini berlangsung sangat lama, dan hal itu telah menimbulkan persepsi tertentu di kalangan investor yang telah terlatih berdasarkan pengalaman untuk "membeli saat harga sedang turun," bahwa AS tidak akan pernah menjadi tempat untuk "menurunkan bobot."

Namun, keunggulan AS bukanlah hukum alam atau keniscayaan. Ada banyak periode di mana AS berkinerja buruk — periode antara kemerosotan teknologi dan menjelang krisis keuangan hanyalah salah satunya. Dan tentu saja menurut saya kita kembali ke salah satu periode tersebut sekarang — di mana "negara lain" mengalahkan AS untuk sementara waktu.

Mereka yang telah menyaksikan roket SP 500 kembali ke titik awal tahun 2025 mungkin berpikir, "ah, sudahlah." Namun ada sejumlah cara yang dapat dilakukan untuk mempersempit kesenjangan antara AS dan negara-negara lain di dunia.

Yang jelas adalah saham AS turun dan sisanya naik. Namun, kesenjangan itu juga akan tertutup jika semua saham jatuh, tetapi saham AS jatuh lebih cepat — atau, seperti yang terjadi saat ini, saham AS naik, tetapi yang lain naik lebih cepat lagi.

Dan sejauh ini, inilah yang sebenarnya terjadi. Saya akan beralih menggunakan poundsterling sebagai tolok ukur, karena mayoritas pembaca saya membayar pajak mereka dalam poundsterling.

Dalam istilah total pengembalian sterling (termasuk dividen), sejak awal tahun, SP 500 masih turun 6%. Sebaliknya, FTSE 100 naik 5,5%. Itu adalah kinerja yang sangat baik menurut siapa pun. Indeks MSCI World tidak termasuk AS — yang merupakan indeks dari 22 pasar maju — naik sebesar 6%. Dan indeks MSCI Emerging Markets naik 3%.

Singkatnya, kesenjangan masih menyempit. Dan sejauh ini saya tidak melihat alasan untuk mengharapkan tema ini segera berakhir. Jelas, saya telah banyak berbicara tentang Inggris di sini sebagai pasar yang kurang dihargai untuk dieksplorasi sebagai penerima manfaat potensial dari AS yang kehilangan status "satu-satunya tempat untuk dimiliki".

Namun, ada banyak pilihan lain yang dapat diselidiki juga. Saat saya menulis ini, Michael Hartnett dari Bank of America (menurut saya, salah satu ahli strategi arus utama terbaik di luar sana), telah mengeluarkan catatan yang menyatakan bahwa "tidak ada yang akan bekerja lebih baik daripada saham pasar berkembang."

Dunia ini sangat luas. Jangan panik dan mengabaikannya karena takut ketinggalan informasi karena AS telah bangkit dari titik terendahnya di bulan April.

Kirimkan masukan apa pun ke jstepek2@bloomberg.net dan saya akan mencetak yang terbaik. Atau kirimkan pertanyaan apa pun ke merrynmoney@bloomberg.net.

Melihat pasar yang lebih luas — FTSE 100 naik 0,5% di sekitar 8.670. FTSE 250 naik 0,5% di 20.950. Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun berada di 4,61%, lebih rendah pada hari itu, seperti juga imbal hasil obligasi pemerintah Jerman dan Prancis.

Emas turun 2,5% menjadi $3.160 per ons, dan minyak (minyak mentah Brent) naik sekitar 0,2% menjadi $64,70 per barel. Bitcoin naik 0,2% menjadi $103.690 per koin, sementara Ethereum naik 3,3% menjadi $2.620. Pound turun 0,1% terhadap dolar AS menjadi $1,328, dan turun 0,2% terhadap euro menjadi €1,186.

Ikuti UK Markets Today untuk berita dan analisis terkini yang menggerakkan pasar.

Daftar untuk menerima buletin pasar pagi harian Bloomberg UK, The London Rush. Semua yang Anda butuhkan untuk mendapatkan berita terkini tentang pergerakan pasar Inggris yang paling penting setiap pagi. Dapatkan berita tersebut setiap hari.

Berita utama yang perlu diperhatikan minggu depan meliputi:

Jika Anda belum berlangganan podcast Merryn Talks Money, saya sangat menyarankan Anda untuk melakukannya. Pengguna Apple dapat berlangganan di sini; pengguna Android, Anda dapat berlangganan Spotify, atau aplikasi podcast pilihan Anda.

Sumber: Bloomberg Eropa

Bitcoin melonjak pada tahun 2025, memicu spekulasi tentang siklus super Bitcoin yang bersejarah. Setelah awal tahun yang bergejolak, momentum baru, sentimen yang pulih, dan metrik yang bullish membuat para analis bertanya: Apakah kita berada di ambang pengulangan bull run Bitcoin tahun 2017? Analisis harga Bitcoin ini mengeksplorasi perbandingan siklus, perilaku investor, dan tren pemegang jangka panjang untuk menilai kemungkinan fase eksplosif dalam siklus pasar mata uang kripto ini.

Bagaimana Siklus Bitcoin 2025 Dibandingkan dengan Bull Run Sebelumnya

Lonjakan harga Bitcoin terbaru telah mengubah ekspektasi. Menurut grafik Pertumbuhan BTC Sejak Siklus Terendah , lintasan Bitcoin sangat sesuai dengan siklus 2016–2017 dan 2020–2021, meskipun ada tantangan dan penurunan makro.

Gambar 1: Pergerakan harga Bitcoin yang menguat pada tahun 2025 mencerminkan siklus sebelumnya.

Secara historis, siklus pasar Bitcoin mencapai puncaknya sekitar 1.100 hari dari titik terendahnya. Pada sekitar 900 hari dalam siklus saat ini, mungkin masih ada beberapa ratus hari tersisa untuk potensi pertumbuhan harga Bitcoin yang eksplosif. Namun, apakah perilaku investor dan mekanisme pasar mendukung siklus super Bitcoin 2025?

Perilaku Investor Bitcoin: Gema Bull Run Tahun 2017

Untuk mengukur psikologi investor mata uang kripto, Skor MVRV-Z Bergulir 2 Tahun memberikan wawasan penting. Metrik canggih ini memperhitungkan koin yang hilang, pasokan yang tidak likuid, pertumbuhan ETF dan kepemilikan institusional, dan perubahan perilaku pemegang Bitcoin jangka panjang.

Tahun lalu, ketika harga Bitcoin mencapai ~$73.000, Skor MVRV-Z mencapai 3,39—level yang tinggi tetapi bukan level yang belum pernah terjadi sebelumnya. Retraksi pun terjadi, yang mencerminkan konsolidasi pertengahan siklus yang terlihat pada tahun 2017. Khususnya, siklus 2017 menampilkan beberapa puncak skor tinggi sebelum reli Bitcoin terakhirnya yang parabola.

Gambar 2: Skor MVRV-Z menunjukkan kesamaan perilaku dengan kenaikan harga Bitcoin tahun 2017. 

Dengan menggunakan Bitcoin Magazine Pro API , analisis lintas siklus Bitcoin mengungkap korelasi perilaku yang mencolok sebesar 91,5% dengan siklus puncak ganda tahun 2013. Dengan dua puncak utama yang telah terjadi—satu sebelum halving ($74 ribu) dan satu setelah halving ($100 ribu+)—puncak tertinggi ketiga sepanjang masa dapat menandai siklus bull tiga puncak pertama Bitcoin, ciri khas potensial dari siklus super Bitcoin.

Gambar 3: Korelasi perilaku lintas siklus menggunakan skor MVRV-Z bergulir dan aksi harga.

Siklus 2017 menunjukkan korelasi perilaku sebesar 58,6%, sementara perilaku investor tahun 2021 kurang serupa, meskipun pergerakan harga Bitcoin berkorelasi pada ~75%.

Pemegang Bitcoin Jangka Panjang Menunjukkan Kepercayaan Diri yang Kuat

Gelombang HODL 1+ Tahun menunjukkan persentase BTC yang tidak tergerak selama satu tahun atau lebih terus meningkat, bahkan saat harga naik—tren langka di pasar bullish yang mencerminkan keyakinan kuat pemegang jangka panjang.

Gambar 4: Laju perubahan dalam Gelombang HODL 1+ Tahun menunjukkan keyakinan terhadap harga Bitcoin di masa mendatang. 

Secara historis, kenaikan tajam dalam laju perubahan gelombang HODL menandakan titik terendah yang besar, sementara penurunan tajam menandai titik tertinggi. Saat ini, metrik berada pada titik infleksi netral, jauh dari distribusi puncak, yang menunjukkan investor Bitcoin jangka panjang mengharapkan harga yang jauh lebih tinggi.

Supersiklus Bitcoin atau Konsolidasi Lebih Lanjut?

Bisakah Bitcoin mengulangi reli parabola euforia tahun 2017? Itu mungkin, tetapi siklus ini dapat mengukir jalur yang unik, memadukan pola historis dengan dinamika pasar mata uang kripto modern.

Gambar 5: Pengulangan pertumbuhan harga Bitcoin eksponensial tahun 2017 mungkin ambisius.

Kita mungkin mendekati puncak utama ketiga dalam siklus ini—yang pertama dalam sejarah Bitcoin. Apakah ini memicu lonjakan Bitcoin secara penuh masih belum pasti, tetapi metrik utama menunjukkan BTC masih jauh dari puncak. Pasokan terbatas, pemegang jangka panjang tetap teguh, dan permintaan meningkat, didorong oleh pertumbuhan stablecoin, investasi Bitcoin institusional, dan aliran ETF.

Kesimpulan: Apakah Reli Bitcoin senilai $150 ribu Sudah Dekat?

Menarik persamaan langsung dengan tahun 2017 atau 2013 memang menggoda, tetapi Bitcoin bukan lagi aset pinggiran. Sebagai pasar yang matang dan terlembaga, perilakunya berevolusi, namun potensi pertumbuhan Bitcoin yang eksplosif tetap ada.

Korelasi siklus Bitcoin historis tetap tinggi, perilaku investor sehat, dan indikator teknis memberi sinyal ruang untuk bergerak maju. Tanpa tanda-tanda kapitulasi, aksi ambil untung, atau kelelahan makro, panggung sudah siap untuk ekspansi harga Bitcoin yang berkelanjutan. Apakah ini menghasilkan reli $150 ribu atau lebih, kenaikan Bitcoin tahun 2025 bisa menjadi salah satu yang tercatat dalam buku sejarah.

Sumber: CoinGecko

Banyak yang khawatir bahwa penarikan diri Amerika dari perjanjian iklim Paris akan merusak konsensus internasional untuk mengurangi emisi gas rumah kaca. Namun, hanya dalam bulan lalu, ada dua langkah besar menuju penetapan harga karbon yang meluas di tempat yang paling membutuhkannya.

Yang pasti, penetapan harga karbon tidak selalu merupakan kebijakan terbaik, dan tidak semua sektor perlu tunduk pada skema yang mensyaratkan konsistensi internasional. Jika India melakukan elektrifikasi armada kendaraannya lebih lambat daripada Eropa, industri Eropa tidak akan mengalami kerugian kompetitif. Namun, situasinya berbeda dalam pengiriman jarak jauh dan penerbangan, dan dalam industri berat seperti baja dan kimia, yang menyumbang sekitar 25% emisi global. Di sini, penetapan harga karbon adalah kunci untuk dekarbonisasi yang hemat biaya, dan harus diberlakukan secara konsisten secara internasional.

Untungnya, teknologi yang dibutuhkan untuk mencapai emisi nol bersih pada pertengahan abad di setiap sektor sudah ada. Misalnya, metanol atau amonia dapat digunakan sebagai pengganti bahan bakar minyak di mesin kapal, dan hidrogen dapat menggantikan batu bara kokas dalam produksi besi. Seperti keadaannya saat ini, teknologi ini akan mengenakan "premium biaya hijau" yang signifikan pada tingkat produk antara, tetapi hanya berdampak kecil pada harga konsumen. Misalnya, bahkan jika tarif pengiriman barang berlipat ganda, harga celana jins yang dibuat di Bangladesh dan dibeli di London akan naik kurang dari 1% . Jika membuat baja karbon nol biaya 50% lebih banyak per ton, itu akan menambah sekitar 1% pada harga mobil yang terbuat dari baja hijau.

Penetapan harga karbon sangat penting untuk mengatasi premi biaya hijau, dan dapat mendorong dekarbonisasi yang hemat biaya dengan biaya yang tidak seberapa bagi konsumen. Namun di masing-masing sektor ini, produk yang secara inheren bersifat internasional (pengiriman jarak jauh) atau perdagangan produk internasional (baja) membuat pendekatan domestik murni tidak dapat dipertahankan. Itulah sebabnya Organisasi Maritim Internasional (IMO) sepakat pada tanggal 11 April untuk mengenakan pungutan karbon sebesar $380 per metrik ton pada operator kapal yang intensitas emisinya melebihi ambang batas yang ditentukan.

Kesepakatan IMO tidaklah sempurna. Organisasi tersebut bertujuan untuk memangkas emisi pelayaran global sebesar 20% pada tahun 2030, tetapi skema harga yang baru hanya akan mencapai pengurangan sebesar 8% . Namun, menyelesaikan kesepakatan multilateral baru meskipun AS memboikot negosiasi tersebut merupakan langkah maju yang besar. China, India, dan Brasil termasuk di antara 63 negara yang mendukungnya.

Penetapan harga karbon juga dapat mendorong dekarbonisasi dalam industri berat, tetapi jika diberlakukan hanya di beberapa negara, produksi dan emisi akan berpindah ke negara lain. Meskipun solusi idealnya adalah penetapan harga karbon yang sama di seluruh dunia untuk sektor-sektor yang membutuhkan banyak energi ini, tidak ada badan pembuat aturan internasional seperti IMO. Oleh karena itu, solusi terbaik kedua adalah bagi masing-masing negara untuk memberlakukan harga karbon domestik yang dikombinasikan dengan tarif karbon perbatasan.

Uni Eropa sedang menjalankan pendekatan ini. Skema perdagangan emisinya kemungkinan tidak hanya akan menetapkan harga karbon sekitar $140 per metrik ton pada tahun 2030 ; tetapi juga menghapus tunjangan gratis yang sebelumnya dinikmati oleh industri berat dan memperkenalkan mekanisme penyesuaian karbon perbatasan (CBAM) untuk memberlakukan harga karbon yang sama pada impor seperti pada produksi dalam negeri. Pada prinsipnya, hal ini menciptakan insentif yang kuat untuk dekarbonisasi, sekaligus melindungi daya saing dalam negeri.

Namun, CBAM terlalu lemah, dan proyek dekarbonisasi industri berat telah tertunda . Akibatnya, pada bulan Maret, Komisi Eropa berkomitmen untuk memperkuat rezim tersebut dalam tiga hal: dengan memastikan persaingan yang adil untuk ekspor dan penjualan domestik; dengan memperluas cakupan produk; dan dengan meningkatkan pengukuran intensitas karbon impor.

Pertanyaan krusialnya sekarang adalah bagaimana negara-negara berkembang akan menanggapinya. Di masa lalu, beberapa pemerintah – khususnya Tiongkok dan India – telah mengkritik CBAM sebagai proteksionis. Namun argumen mereka tidak meyakinkan. Menggabungkan harga karbon domestik dengan CBAM tidak memberikan keuntungan kompetitif bagi produsen dalam negeri. Hal itu hanya mempertahankan keseimbangan kompetitif yang ada sebelum keduanya diperkenalkan. Selain itu, hal itu adalah satu-satunya cara bagi negara-negara maju untuk benar-benar melakukan dekarbonisasi terhadap industri berat mereka, daripada secara munafik mengklaim telah mengurangi emisi yang hanya berpindah ke negara lain. Tujuan dari kebijakan tersebut bukanlah untuk menaikkan pendapatan tarif, tetapi untuk mendorong negara-negara lain untuk memberlakukan harga karbon di dalam negeri.

Argumen ini mulai mendapat perhatian di negara-negara berkembang. Skema perdagangan emisi Tiongkok sendiri telah diperluas ke sektor-sektor industri berat, dan harga-harga perlahan meningkat – meskipun harganya masih berkisar sekitar $10-15 per metrik ton . Jika harga karbon di Tiongkok, India, dan negara-negara berkembang lainnya secara bertahap naik ke tingkat Eropa, dan jika CBAM diberlakukan pada mereka yang berada di luar klub rendah karbon ini, perusahaan-perusahaan Tiongkok dan India juga akan melakukan dekarbonisasi. Lebih baik lagi, dampak pada harga konsumen lokal akan menjadi sepele, dan pemerintah akan memperoleh pendapatan.

Dengan cara ini, pendekatan UE dapat memicu gelombang penetapan harga karbon global pada industri berat, yang sejalan dengan kemajuan IMO dalam pengiriman. Idealnya, kebijakan akan mencerminkan standar yang disepakati secara internasional untuk mengukur intensitas karbon produksi, dan sebagian pendapatan dari CBAM – dan dari pungutan karbon IMO – akan digunakan untuk mendukung pengurangan emisi di negara-negara berpenghasilan rendah. Gagasan-gagasan ini harus dibahas pada COP30 di Brasil November ini, terlepas dari apakah delegasi resmi AS akan hadir.

Sumber: Project Syndicate

Struktur transaksi dan tujuan strategis

Reaksi pasar berbeda dari tren Bitcoin

Sumber: Cryptoslate