Bank Sentral Polandia Menunda Pemangkasan Suku Bunga, Tetapi Akan Ada Pemangkasan Lebih Lanjut

Pernyataan terbaru Bank Nasional Polandia mengisyaratkan kesiapan untuk pelonggaran moneter lebih lanjut, meskipun ada jeda sementara dalam pemotongan suku bunga.

Dewan Kebijakan Moneter Polandia (MPC) telah mengadopsi nada yang lebih lunak dalam pernyataan terbarunya, yang menandakan kesiapan yang jelas untuk pelonggaran moneter lebih lanjut meskipun untuk saat ini suku bunga tetap stabil.

Para pembuat kebijakan mencatat bahwa data yang masuk menunjukkan potensi penurunan inflasi CPI selama kuartal pertama, dengan stabilisasi yang diharapkan di sekitar tingkat target Bank Nasional Polandia (NBP) pada kuartal-kuartal berikutnya. MPC juga mengecilkan lonjakan pertumbuhan upah baru-baru ini, menunjukkan bahwa dewan tersebut memandang peningkatan tersebut sebagai sementara setelah setahun pertumbuhan melambat. Interpretasi ini menunjukkan bias yang jelas terhadap pemotongan suku bunga di masa mendatang.

Data ekonomi yang kuat membenarkan pendekatan tunggu dan lihat.

Keputusan untuk menunda ini diambil hanya tiga minggu setelah pertemuan MPC pada bulan Januari, tanpa data inflasi resmi baru yang dirilis selama periode tersebut. Namun, selama periode ini, data ekonomi riil menunjukkan hasil yang lebih kuat dari yang diperkirakan.

Beberapa kejutan positif utama meliputi:

• Output industri dan konstruksi: Pertumbuhan pada bulan Desember jauh lebih kuat daripada ekspektasi pasar.

• Pertumbuhan PDB: Perkiraan awal untuk tahun 2025 menunjukkan perekonomian tumbuh dengan laju mendekati 4% secara tahunan pada kuartal keempat.

• Pertumbuhan upah: Data Desember juga melampaui perkiraan, menghentikan tren penurunan, meskipun hal ini sebagian besar didorong oleh bonus tahunan di sektor-sektor seperti pertambangan.

Mengingat data yang lebih kuat ini, MPC telah mengadopsi mode tunggu dan lihat. Dewan membutuhkan lebih banyak waktu untuk memastikan bahwa penurunan inflasi CPI, inflasi inti, dan pertumbuhan upah merupakan tren permanen.

Alasan untuk Melanjutkan Pemotongan Suku Bunga: Prospek Inflasi yang Menguntungkan

Terlepas dari jeda tersebut, tampaknya masih ada ruang yang cukup besar untuk penurunan suku bunga lebih lanjut. Prospek inflasi tetap menguntungkan, dengan perkiraan menunjukkan bahwa inflasi kemungkinan besar telah turun di bawah 2% secara tahunan pada awal tahun 2026.

Inflasi diperkirakan akan tetap di bawah target Bank Sentral Filipina (NBP) hampir sepanjang tahun, rata-rata 2,1% YoY. Pada beberapa bulan di tahun 2026, inflasi dapat turun hingga sekitar 1,5%, yang merupakan batas bawah kisaran toleransi dari target 2,5%. Tekanan disinflasi ini didukung oleh ekspektasi perlambatan pertumbuhan upah yang berkelanjutan, meningkatnya impor barang murah dari Tiongkok, dan perkembangan yang menguntungkan di pasar pangan.

Prakiraan Suku Bunga: Menuju 3,25% pada Akhir Tahun

Suku bunga acuan diproyeksikan akan dipangkas dari 4,00% saat ini menjadi 3,25% sebelum akhir tahun 2026. Penurunan suku bunga lebih lanjut diperkirakan akan segera dilanjutkan.

Bulan Maret dipandang sebagai momen yang tepat untuk pemotongan suku bunga berikutnya. Pada saat itu, MPC akan memiliki akses ke data inflasi awal untuk bulan Januari dan proyeksi makroekonomi yang diperbarui. Informasi baru ini seharusnya memperkuat keyakinan para pembuat kebijakan bahwa disinflasi saat ini bersifat berkelanjutan, menciptakan ruang untuk pelonggaran moneter lebih lanjut, meskipun dalam skala yang lebih kecil daripada tahun 2025.