Bank Sentral India (RBI) Akan Mempertahankan Suku Bunga dan Mengalihkan Fokus ke Transmisi.

Perekonomian Thailand yang lesu telah mendorong saham dan obligasinya ke posisi yang genting: murah, diabaikan, dan semakin tidak menarik perhatian modal global. Dengan pemilihan umum yang akan diadakan akhir pekan ini, para pengelola dana utama memberikan sinyal kehati-hatian, memandang pemilu tersebut lebih cenderung memperburuk tantangan yang ada daripada menyelesaikannya.

Masalah-masalah yang terus berlanjut seperti tingginya utang rumah tangga dan pertumbuhan yang lemah telah memberikan dampak buruk. Dalam setahun terakhir, saham-saham Thailand termasuk yang berkinerja terburuk di dunia, sementara obligasinya tertinggal dari sebagian besar negara berkembang lainnya pada tahun 2026. Investor melihat sedikit alasan untuk percaya bahwa pemimpin keempat negara itu dalam tiga tahun terakhir dapat mewujudkan reformasi yang dibutuhkan untuk memperbaiki tata kelola yang buruk dan kebijakan yang tidak menentu.

Konsensus pasar menunjukkan kurva imbal hasil yang lebih curam, didorong oleh potensi penurunan suku bunga dan pengeluaran pemerintah, sementara ekuitas tetap tertekan karena modal mencari peluang di tempat lain.

"Thailand memang terlihat murah dari segi valuasi," kata Christopher Leow, kepala investasi di Principal Asset Management di Singapura. "Namun, terlihat murah saja mungkin tidak cukup."

Para Manajer Dana Global Menjaga Jarak

Sentimen tersebut jelas terlihat di kalangan investor institusional, yang membatasi eksposur mereka menjelang pemilihan.

• T Rowe Price Group Inc. telah mengurangi kepemilikan obligasinya dan tetap berhati-hati terhadap utang mata uang lokal, menunggu arahan kebijakan yang jelas sebelum menginvestasikan lebih banyak modal.

• Allianz Global Investors memegang alokasi yang secara umum lebih rendah dari seharusnya, tetapi sedang mempertimbangkan untuk beralih ke obligasi dengan durasi lebih panjang.

• Aberdeen lebih menyukai saham-saham defensif dan eksportir untuk meminimalkan paparan terhadap perekonomian domestik Thailand, dan memperingatkan bahwa pemerintahan koalisi yang rapuh dapat menyebabkan pelaksanaan kebijakan yang tidak merata.

"Untuk kepercayaan investor yang berkelanjutan, pemilu hanyalah titik awal," kata Nattanont Arunyakananda, seorang manajer investasi di Aberdeen di Bangkok. Ia menekankan bahwa prospeknya bergantung pada reformasi yang kredibel dan dukungan fiskal serta moneter yang berkelanjutan. "Tanpa reformasi yang meningkatkan produktivitas dan memperbaiki iklim investasi, setiap peningkatan pasca-pemilu kemungkinan besar akan tetap bersifat taktis dan bukan struktural."

Sejarah Menunjukkan Reli yang Berumur Pendek

Secara historis, pasar saham Thailand mengalami kenaikan singkat setelah pemilihan umum. Selama tiga pemilihan terakhir, Indeks Bursa Efek Thailand (SET) rata-rata naik 3,3% pada bulan setelah pemilu. Namun, kenaikan ini seringkali mereda seiring dengan realita politik yang terjadi.

Grafik yang menunjukkan hasil beragam untuk indeks SET Thailand satu dan enam bulan setelah pemilihan umum dari tahun 2001 hingga 2023.

Kekhawatiran yang terus berlanjut memaksa peninjauan ulang aset Thailand dalam portofolio internasional. Dulunya dihargai karena eksposurnya terhadap pertumbuhan global, aset-aset tersebut telah kehilangan daya tariknya karena ekonomi yang stagnan, pariwisata yang lemah, dan ketidakstabilan politik yang berulang.

Utang dan Janji Pengeluaran Memberatkan Pasar

Salah satu kekhawatiran utama adalah perkiraan peningkatan penerbitan utang yang dibutuhkan untuk mendanai janji-janji kampanye dari partai-partai politik terkemuka. Dengan perkiraan bank sentral bahwa pertumbuhan ekonomi hanya akan mencapai 2,2% pada tahun 2025—tertinggal dari negara-negara tetangga di kawasan—pemerintah telah menyetujui program subsidi pangan dan jasa senilai US$1,4 miliar.

Janji pengeluaran tambahan ini telah membantu mendorong selisih antara imbal hasil obligasi Thailand jangka dua dan sepuluh tahun ke titik terlebar sejak Oktober 2023.

Grafik garis yang menunjukkan selisih antara obligasi pemerintah Thailand jangka waktu 2 tahun dan 10 tahun semakin tajam ke level tertinggi sejak Oktober 2023.

"Kami berharap mereka berinvestasi untuk melepaskan potensi ekonomi," kata Leonard Kwan, seorang manajer portofolio di T Rowe Price di Hong Kong. Meskipun Thailand memiliki beberapa kapasitas fiskal, tambahnya, "pertanyaan kuncinya adalah efektivitas dalam bagaimana mereka memanfaatkannya."

Menemukan Nilai di Tengah Kesuraman

Terlepas dari prospek yang suram, beberapa tanda nilai mulai muncul. Saham Thailand diperdagangkan sekitar 14 kali lipat dari laba per saham (P/E), yang berada di bawah rata-rata lima tahun dan tolok ukur negara-negara tetangga di kawasan tersebut. Kurva imbal hasil yang semakin curam, dengan ekspektasi pengeluaran fiskal yang lebih tinggi yang sudah diperhitungkan, juga dapat menghadirkan peluang di jangka panjang.

Menurut Navin Saigal, kepala pendapatan tetap fundamental Asia Pasifik di Singapura, BlackRock Inc., meskipun memiliki eksposur yang lebih rendah daripada setahun yang lalu, baru-baru ini mulai membeli lebih banyak obligasi dengan jatuh tempo yang lebih panjang.

Kesimpulan: Skenario 'Menyelesaikan Masalah dengan Cara yang Tidak Teratur'

Pada akhirnya, investor mengamati apakah pemilihan umum akan diikuti oleh reformasi yang berarti atau apakah kebijakan akan dilemahkan oleh kompromi yang diperlukan untuk membentuk pemerintahan. Pergantian kepemimpinan politik yang sering terjadi juga meredupkan harapan akan perubahan yang langgeng.

"Dengan tidak adanya mayoritas yang jelas bagi partai mana pun, sulit untuk membayangkan perubahan tajam dalam kepercayaan investor," kata Wai Kiat Soh, seorang manajer portofolio di Ninety One di Singapura. "Skenario 'bertahan dengan keadaan yang tidak menentu' kemungkinan akan terulang kembali."

Aktivitas sektor jasa China berkembang dengan laju tercepat dalam tiga bulan terakhir pada bulan Januari, didukung oleh peningkatan pesanan baru dan mendorong perekrutan ke level tertinggi sejak Juli tahun lalu, menurut survei sektor swasta yang dirilis pada hari Rabu.

Indeks PMI Jasa Umum China RatingDog, yang disusun oleh SP Global, sedikit naik menjadi 52,3 pada Januari dari 52,0 pada bulan sebelumnya, angka tertinggi sejak Oktober. Angka 50 poin memisahkan ekspansi dari kontraksi.

Data tersebut, ditambah dengan survei manufaktur, menunjukkan adanya perbaikan sementara untuk beberapa bisnis di awal tahun. Namun, hal ini kontras dengan survei resmi yang menunjukkan aktivitas pabrik dan jasa mengalami penurunan. Analis Barclays mengatakan data terbaru menunjukkan bahwa langkah-langkah yang diambil di awal tahun mungkin tidak cukup, atau mungkin masih membutuhkan waktu untuk diterjemahkan menjadi peningkatan sentimen dan aktivitas.

Menurut survei RatingDog, Indeks Output Komposit, yang menggabungkan kinerja manufaktur dan jasa, naik menjadi 51,6, dibandingkan dengan 51,3 pada bulan Desember.

Pertumbuhan pesanan baru di sektor jasa meningkat sejak Desember. Peluncuran produk baru juga mendongkrak bisnis ekspor.

Untuk mengatasi peningkatan beban kerja, penyedia layanan mempekerjakan lebih banyak staf tetap dan sementara di awal tahun. Meskipun sedikit, peningkatan ini menandai kenaikan jumlah karyawan pertama sejak Juli 2025.

Biaya input rata-rata meningkat dengan laju yang lebih lambat pada bulan Januari, sementara biaya output turun karena beberapa penyedia layanan menurunkan harga untuk mendukung penjualan.

Sentimen bisnis tetap positif karena perusahaan berharap rencana ekspansi dan kondisi pasar yang lebih baik akan mendorong pertumbuhan penjualan dan aktivitas tahun ini. Namun, kepercayaan menurun dari bulan Desember dan berada di bawah rata-rata tahun 2025, mencerminkan kekhawatiran atas prospek ekonomi global.

Menjelang Februari, Yao Yu, pendiri RatingDog, mengatakan layanan berorientasi konsumsi seperti budaya dan pariwisata, katering, dan ritel instan mungkin akan mengalami pertumbuhan yang didorong oleh liburan Tahun Baru Imlek yang diperpanjang selama sembilan hari. Sebaliknya, layanan produsen kemungkinan akan memasuki masa tenang musiman karena penutupan pabrik.

Menurut data dari Tujia, portal penyewaan liburan online China, pemesanan homestay meningkat 48% dari minggu ke minggu sejak Januari, dengan periode 17-19 Februari menjadi periode paling populer.

Liburan Festival Musim Semi, atau yang dikenal sebagai perayaan tahun baru di Tiongkok, berlangsung dari tanggal 15 hingga 23 Februari.

Gelombang perjalanan Tahun Baru Imlek tahun ini, migrasi manusia tahunan terbesar di dunia, dimulai pada hari Senin dan akan berlangsung selama 40 hari.

Pihak berwenang memperkirakan rekor 9,5 miliar perjalanan penumpang akan dilakukan selama periode perjalanan ini, melampaui 9,02 miliar perjalanan yang dilakukan tahun lalu.

Sumber: TradingView

[Fakta Singkat]

[Detail Berita]

[Fokus Hari Ini]

Harga minyak naik pada hari Rabu, memperpanjang kenaikan dari sesi sebelumnya setelah serangkaian konfrontasi antara Amerika Serikat dan Iran di Selat Hormuz memicu kekhawatiran akan konflik yang lebih luas di jalur perdagangan energi yang sangat penting tersebut.

Harga minyak mentah Brent berjangka naik 65 sen, atau 1,0%, menjadi $67,98 per barel. Di AS, minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) naik 69 sen, atau 1,1%, diperdagangkan pada $63,90 per barel. Kedua patokan harga tersebut telah naik hampir 2% pada hari Selasa.

Konfrontasi Baru di Timur Tengah

Aksi unjukConsistency terbaru ini terkait langsung dengan dua insiden militer baru-baru ini. Militer AS melaporkan pada hari Selasa bahwa mereka telah menembak jatuh sebuah drone Iran yang mendekati kapal induk Abraham Lincoln dengan cara yang "agresif" di Laut Arab.

Secara terpisah, sumber-sumber maritim mengkonfirmasi bahwa sekelompok kapal perang Iran mendekati sebuah kapal tanker berbendera AS di Selat Hormuz, jalur air sempit antara Teluk Persia dan Teluk Oman.

Peristiwa-peristiwa ini telah memperburuk ketidakpastian pasar, yang sebelumnya sudah diperparah oleh gesekan diplomatik. Teheran dilaporkan menuntut agar pembicaraan mendatangnya dengan AS mengenai isu nuklir diadakan di Oman, bukan di Turki, dan dibatasi pada negosiasi dua arah, sehingga menimbulkan keraguan apakah pertemuan tersebut akan berjalan sesuai rencana.

"Meningkatnya ketegangan di Timur Tengah memberikan dukungan kepada pasar minyak," kata Satoru Yoshida, seorang analis komoditas di Rakuten Securities.

Selat Hormuz merupakan jalur vital bagi energi global, dengan produsen OPEC utama seperti Arab Saudi, Iran, UEA, Kuwait, dan Irak menggunakannya untuk mengekspor minyak mentah, terutama ke pasar Asia. Menurut data Administrasi Informasi Energi AS, Iran adalah produsen minyak mentah terbesar ketiga di OPEC pada tahun 2025.

Data Persediaan AS Mengejutkan Pasar

Tekanan kenaikan harga semakin diperkuat oleh data industri yang menunjukkan penurunan signifikan dalam stok minyak mentah AS. Menurut sumber yang mengutip angka dari American Petroleum Institute (API), persediaan turun lebih dari 11 juta barel minggu lalu.

Penurunan tajam ini bertolak belakang dengan ekspektasi dari para analis yang disurvei oleh Reuters, yang memperkirakan peningkatan persediaan minyak mentah. Pasar kini menunggu data resmi dari Badan Informasi Energi AS (EIA), yang dijadwalkan akan dirilis pada pukul 10:30 pagi EST.

Faktor Pendorong Geopolitik yang Lebih Luas

Di luar ketegangan yang terjadi di Teluk, perkembangan global lainnya juga mendukung harga minyak. Pada hari Selasa, kesepakatan perdagangan antara Amerika Serikat dan India meningkatkan optimisme akan meningkatnya permintaan energi global.

Pada saat yang sama, serangan Rusia yang terus berlanjut terhadap Ukraina memperkuat kekhawatiran bahwa sanksi terhadap ekspor minyak Moskow akan tetap berlaku untuk jangka waktu yang lama.

"Perjanjian perdagangan India dengan AS untuk menghentikan pembelian minyak mentah Rusia, bersamaan dengan perang Rusia-Ukraina yang sedang berlangsung, juga memberikan dukungan," kata Yoshida. Ia memperkirakan bahwa WTI kemungkinan akan terus diperdagangkan di sekitar angka $65 per barel untuk sementara waktu.

Pemerintahan Trump sedang membahas secara internal rencana untuk melegalkan kenaikan tarif terhadap Korea Selatan, sebuah langkah yang akan meningkatkan ketegangan perdagangan antara kedua sekutu tersebut. Menteri Perdagangan Seoul, Yeo Han-koo, mengkonfirmasi pada hari Selasa bahwa lembaga-lembaga pemerintah AS sedang berkonsultasi mengenai masalah ini.

Potensi tindakan ini menyusul ancaman dari Presiden Donald Trump pekan lalu untuk menaikkan tarif barang-barang Korea. Kenaikan yang diusulkan menargetkan tarif "timbal balik" serta pungutan khusus pada mobil, kayu, dan farmasi, yang akan melonjak dari 15% menjadi 25%. Pemerintah menyebutkan penundaan dalam proses legislatif Korea Selatan untuk menerapkan kesepakatan perdagangan bilateral sebagai alasan utama ancaman tersebut.

Menteri Perdagangan Korea Selatan Yeo Han-koo berbicara kepada pers di Bandara Internasional Incheon tentang sengketa perdagangan yang sedang berlangsung dengan Amerika Serikat.

Ancaman Tarif Trump Semakin Mendekati Kenyataan

Kekhawatiran di Seoul meningkat terkait kemungkinan Gedung Putih akan mempublikasikan rencana tarif tersebut di Federal Register, catatan publik resmi pemerintah AS. Langkah seperti itu akan mengubah ancaman presiden menjadi tindakan administratif yang lebih konkret.

"Mengenai masalah pencantuman rencana tarif di Federal Register, saya pikir konsultasi di antara lembaga pemerintah terkait sedang berlangsung," kata Yeo kepada wartawan. Dia menggambarkan proses tersebut sebagai prosedur administratif rutin tetapi mengakui bahwa diskusi di dalam pemerintahan AS masih berlangsung.

Seoul Melancarkan Upaya Diplomatik di Washington

Menanggapi ancaman tarif tersebut, Korea Selatan telah meluncurkan upaya diplomatik untuk meredakan situasi. Menteri Yeo tiba di Washington pada hari Jumat untuk membujuk pemerintahan Trump agar tidak melanjutkan langkah tersebut.

Selama kunjungannya, Yeo bertemu dengan Perwakilan Perdagangan AS Jamieson Greer. Dalam pembicaraan mereka, ia menekankan komitmen teguh Seoul untuk memenuhi bagiannya dalam perjanjian perdagangan yang ada, yang mencakup janji investasi yang signifikan.

Upaya diplomatik ini melibatkan sejumlah pejabat tinggi. Menteri Perindustrian Kim Jung-kwan juga bertemu dengan Menteri Perdagangan Howard Lutnick, meskipun diskusi tersebut dilaporkan berakhir tanpa kesimpulan yang jelas.

Memahami Komitmen Perdagangan Inti

Inti dari perselisihan ini adalah kesepakatan perdagangan di mana Seoul setuju untuk berinvestasi sebesar 350 miliar dolar AS di Amerika Serikat, dengan batasan tahunan sebesar 2 miliar dolar AS. Sebagai imbalan atas hal ini dan komitmen lainnya, Washington setuju untuk menurunkan tarif timbal baliknya terhadap barang-barang Korea menjadi 15% dari sebelumnya 25%.

Menteri Yeo mengemukakan bahwa sebagian dari gesekan tersebut mungkin berasal dari kurangnya pemahaman di Washington tentang sistem politik dan legislatif Korea Selatan. "Saya pikir kita mungkin harus melanjutkan upaya menjangkau AS karena ada aspek-aspek dari sistem kita yang belum sepenuhnya dipahami oleh pihak AS," katanya.

Poin-poin Penting:

Aksi Jual Massal Akibat AI Memberikan Tekanan pada Sektor Perangkat Lunak

Saham-saham terkait perangkat lunak terpukul pada hari Selasa, karena sentimen semakin bearish akibat kekhawatiran tentang dampak kecerdasan buatan (AI) pada industri ini. Kekhawatiran tersebut dipicu setelah rilis pendapatan yang mengecewakan dari PayPal (PYPL) sebelum pasar dibuka. Selain itu, Anthropic merilis alat produktivitas untuk pengacara, yang meningkatkan tekanan jual pada perusahaan penerbitan dan perangkat lunak hukum terkait. Risiko terhadap sektor ini telah meningkat dalam beberapa bulan terakhir karena antisipasi bahwa kemajuan lebih lanjut dalam AI akan menyebabkan ancaman yang lebih besar terhadap model bisnis perangkat lunak. Mengingat penurunan tajam di seluruh sektor, begitu ditemukan titik support, pembeli mungkin akan kembali.

Grafik mingguan XSW menunjukkan pendekatan terhadap garis tren naik jangka panjang dan dukungan rata-rata 200 hari (Sumber: TradingView)

XSW Mengkonfirmasi Analisis Pola Head and Shoulders

ETF SPDR SP Software Services (XSW) merupakan indikator untuk sektor tersebut. ETF ini mengalami penurunan dari pola pembalikan puncak head and shoulders minggu lalu, setelah menembus titik terendah di $174,03 dan kemudian garis leher pola di sekitar $172. Kelanjutan penurunan harga sangat tajam dan menentukan, sehingga hampir tidak diragukan lagi bahwa para penjual memegang kendali. XSW mencapai titik terendah di $153,85 pada hari Selasa. Meskipun demikian, XSW dengan cepat mendekati zona support yang berpotensi signifikan pada titik pertemuan beberapa indikator di dekat $152.

Grafik harian XSW menunjukkan pembalikan bearish head and shoulders dan penurunan menuju zona support. (Sumber: TradingView)

Zona support berkumpul di dekat $152

Ketika beberapa indikator menunjukkan zona harga yang serupa, area tersebut dapat bertindak sebagai magnet, menarik harga ke arahnya, dan juga sebagai zona support yang kuat dalam kasus XSW. Retracement Fibonacci 78,6% dari kenaikan sebelumnya berada di $152,15, dan proyeksi 141,4% (√2) dari pergerakan bearish terukur mengarah ke $152,04. Lebih lanjut, garis tren naik jangka panjang saat ini sedang naik melewati zona harga tersebut. Jika terjadi overshoot ke bawah, maka rata-rata 200 hari berada di $149,75, memberikan zona target potensial yang lebih rendah. Karena XSW telah jatuh tajam dan sangat dekat dengan rata-rata jangka panjang tersebut, tidak akan mengejutkan jika harga tersebut tersentuh sebelum retracement saat ini mencapai titik terendah.

Target harga pola berkisar antara $142–$144 jika dukungan gagal.

Pola head and shoulders menunjukkan target yang lebih rendah dapat dicapai. Pengukuran pola tersebut memberikan target penurunan awal sekitar $141,79. Tentu saja, level tersebut akan didahului oleh kegagalan support pada garis tren naik dan rata-rata 200 hari. Target tersebut diperoleh dengan menggunakan garis leher sebagai pemicu penurunan. Namun, jika titik terendah di $174,03 digunakan, target di $144,12 dapat ditunjukkan.

Sumber: FX Empire