Anggaran India: Disiplin Fiskal vs. Kenaikan Belanja

Pemerintah Perdana Menteri Narendra Modi akan merilis anggaran tahunannya, sebuah pernyataan kebijakan penting yang dirancang untuk melindungi ekonomi India dari meningkatnya ketidakpastian global, termasuk tarif AS yang tinggi dan ketegangan geopolitik.

Menteri Keuangan Nirmala Sitharaman, yang akan menyampaikan anggaran untuk tahun fiskal berikutnya, menghadapi tugas sulit untuk merangsang pertumbuhan sambil mengelola keuangan yang ketat. Kemampuannya untuk meningkatkan pengeluaran terbatas, karena pemotongan pajak baru-baru ini diperkirakan akan mengurangi pendapatan pemerintah sebesar 1,5 triliun rupee (16 miliar dolar AS) pada tahun fiskal ini. Target defisit India saat ini berada di angka 4,4% dari PDB untuk 12 bulan yang berakhir pada bulan Maret.

Gambar 1: Menteri Keuangan Nirmala Sitharaman tiba untuk menyampaikan anggaran tahunan, sebuah dokumen kebijakan penting yang menguraikan arah ekonomi India.

Visi Modi untuk Pertumbuhan Jangka Panjang

Perdana Menteri Modi telah menekankan pergeseran strategis menuju solusi berkelanjutan dan jangka panjang untuk membangun kepercayaan dan prediktabilitas global. Beliau menggambarkan 25 tahun ke depan sebagai periode penting untuk mentransformasikan India menjadi ekonomi maju melalui "reformasi generasi berikutnya."

Pendekatan yang berorientasi ke masa depan ini didukung oleh survei ekonomi pemerintah baru-baru ini, yang memperkirakan pertumbuhan PDB antara 6,8% dan 7,2% untuk tahun fiskal yang dimulai pada bulan April.

Memperdalam Reformasi Kebijakan Dalam Negeri

Untuk mendorong investasi swasta dan permintaan domestik, New Delhi telah menerapkan beberapa reformasi penting dan diperkirakan akan mengumumkan lebih banyak lagi dalam anggaran mendatang.

Inisiatif terbaru meliputi:

• Pemotongan pajak konsumsi dan pajak penghasilan.

• Perombakan menyeluruh terhadap undang-undang ketenagakerjaan nasional.

• Langkah-langkah untuk membuka sektor tenaga nuklir yang selama ini dikontrol ketat.

Pemerintah juga merencanakan dorongan besar ketiga untuk memperluas sektor manufaktur sebagai bagian dari perekonomian, setelah dua upaya sebelumnya. Selain itu, anggaran tersebut diperkirakan akan mencakup langkah-langkah untuk mempermudah aturan investasi di sektor manufaktur pertahanan dalam negeri.

Menghadapi Tantangan Fiskal dan Perdagangan

Anggaran tersebut juga akan mengatasi tantangan keuangan dan internasional yang signifikan. Pinjaman pemerintah bruto diproyeksikan meningkat menjadi antara 16 triliun dan 16,8 triliun rupee untuk tahun fiskal berikutnya, naik dari 14,6 triliun rupee tahun ini.

Di bidang perdagangan, India secara aktif mengupayakan kesepakatan untuk mengurangi tekanan eksternal. Perjanjian perdagangan penting dengan Uni Eropa merupakan bagian kunci dari strategi ini, yang bertujuan untuk mengimbangi dampak ekonomi dari tarif 50% yang dikenakan oleh Presiden AS Donald Trump pada barang-barang tertentu dari India.

($1 = 91,6710 rupee India)

Presiden Ukraina Volodymyr Zelensky mengumumkan pada hari Sabtu bahwa para negosiatornya sedang menunggu arahan dari Amerika Serikat sebelum melanjutkan pertemuan lebih lanjut yang bertujuan untuk mengakhiri perang dengan Rusia.

Dalam pidatonya malam itu, Zelensky mengindikasikan bahwa putaran kedua negosiasi, yang dijadwalkan pada hari Minggu di Abu Dhabi, kemungkinan besar telah ditunda. Terlepas dari penundaan tersebut, ia menegaskan komitmen Ukraina terhadap proses tersebut.

"Ukraina siap bekerja dalam semua format kerja," kata Zelensky. "Yang penting adalah adanya hasil dan terlaksananya pertemuan. Kami mengharapkan pertemuan minggu depan dan sedang mempersiapkannya."

Utusan AS dan Rusia Mengadakan Diskusi Terpisah

Meskipun pembicaraan trilateral tampaknya tertunda, telah terjadi kontak langsung antara pejabat Amerika dan Rusia. Pada hari Sabtu, utusan AS Steve Witkoff mengkonfirmasi bahwa ia telah mengadakan pembicaraan yang "produktif dan konstruktif" di Florida dengan mitranya dari Rusia, Kirill Dmitriev.

Pertemuan ini menyusul negosiasi tatap muka pertama antara tim Ukraina dan Rusia, yang berlangsung di Abu Dhabi pada Jumat dan Sabtu lalu. Diskusi tersebut berpusat pada rencana perdamaian yang diajukan oleh Presiden AS Donald Trump, dan kedua pihak awalnya sepakat untuk bertemu kembali pada hari Minggu.

Ketegangan Geopolitik Memperumit Jadwal

Kemungkinan perubahan jadwal pertama kali diisyaratkan oleh Presiden Zelensky pada hari Kamis. Ia menyarankan bahwa tanggal dan lokasi pembicaraan di masa mendatang mungkin perlu disesuaikan karena meningkatnya ketegangan antara Washington dan Teheran.

Menurut para pejabat di Kyiv, Amerika Serikat percaya bahwa kedua belah pihak hampir mencapai kesepakatan. Namun, hambatan mendasar masih belum terselesaikan. Masalah utama yang menjadi kendala tetaplah isu sulit mengenai kendali teritorial dalam setiap penyelesaian pasca-perang, yang komprominya hingga saat ini masih sulit dicapai.

Utusan presiden Rusia Kirill Dmitriev tiba di Miami akhir pekan ini untuk putaran diskusi lain dengan delegasi Amerika, yang menandakan bahwa saluran diplomatik tingkat tinggi tetap terbuka. Pembicaraan dimulai Sabtu pagi, setelah unggahan media sosial Dmitriev yang hanya menyatakan, "Kembali di Miami."

Pertemuan ini merupakan tindak lanjut dari negosiasi yang diadakan pada tanggal 23-24 Januari di Abu Dhabi antara Amerika Serikat, Ukraina, dan Rusia. Meskipun diskusi tersebut dilaporkan menghasilkan "kemajuan" dalam isu-isu militer, dengan Presiden Ukraina Volodymyr Zelensky menyebutnya konstruktif, hasil nyatanya masih belum jelas.

Gambar 1: Perundingan diplomatik tingkat tinggi terus berlanjut antara perwakilan Rusia, Ukraina, dan Amerika, meskipun kemajuan nyata pada isu-isu inti masih sulit dicapai.

Siklus Negosiasi Tanpa Penyelesaian

Terlepas dari ungkapan optimisme yang terbatas, belum ada kemajuan signifikan menuju perdamaian pada isu-isu inti yang mendefinisikan konflik tersebut. "Garis merah" utama bagi Moskow dan Kyiv mencegah terobosan nyata apa pun.

Konsesi teritorial, misalnya, tetap menjadi poin penting yang menjadi kendala. Moskow belum melunakkan pendiriannya, sementara Ukraina dan sekutu-sekutu Baratnya belum mengubah posisi mereka dalam masalah ini.

Menurut Axios, pembicaraan trilateral yang dimulai di Uni Emirat Arab diperkirakan akan berlanjut. Pertemuan di Abu Dhabi juga menampilkan format bilateral antara Ukraina dan Rusia, yang dilakukan tanpa partisipasi AS. Meskipun tindakan sederhana berupa mempertemukan perwakilan dari kedua negara yang bertikai di meja yang sama dapat dilihat sebagai bentuk kemajuan, hal itu belum menghasilkan de-eskalasi konflik.

Bisakah Teknologi Mengubah Kebuntuan di Medan Perang?

Sementara diplomasi bergerak maju perlahan, analisis dari The Washington Post menunjukkan bahwa perkembangan teknologi dapat mengubah arah perang. Kolom David Ignatius mencatat bahwa Presiden Donald Trump "kadang-kadang berbicara seolah-olah dia setuju dengan Vladimir Putin bahwa kemenangan Rusia... tidak dapat dihindari." Namun, percakapan dengan pejabat senior Ukraina di Kyiv memberikan gambaran yang berbeda.

Ignatius melaporkan bahwa Ukraina sedang bersiap untuk mengerahkan generasi baru pencegat pertahanan udara bertenaga AI buatan dalam negeri. Teknologi ini berpotensi memungkinkan negara tersebut untuk mempertahankan pertahanannya tanpa batas waktu. Kolom tersebut berpendapat bahwa jika Ukraina dapat secara efektif melindungi warga sipil dan infrastrukturnya, hal itu mungkin akan menantang keyakinan Putin bahwa ia dapat memenangkan perang gesekan. Jaringan pertahanan udara yang tak tertembus dapat memaksa Putin untuk mempertimbangkan kembali perhitungannya dan membuat konsesi yang saat ini dianggapnya tidak perlu.

Konflik yang Berkepanjangan dan Pertanyaan Politik

Untuk saat ini, perang gesekan yang berkepanjangan tampaknya akan terus berlanjut. Pola pembicaraan diplomatik yang menghasilkan berita utama tentang "kemajuan" tanpa menyelesaikan perbedaan mendasar dapat berlanjut hingga tahun 2026.

Pertanyaan penting yang masih belum terjawab adalah masa depan politik Presiden Zelensky. Presiden Trump sebelumnya telah menekan Kyiv untuk mengadakan pemilihan umum, meskipun tekanan publik tersebut baru-baru ini mereda. Stabilitas kepemimpinan Ukraina tetap menjadi variabel penting dalam prospek jangka panjang konflik ini.

Perdana Menteri Hungaria Viktor Orban menolak prediksi bahwa pemerintahannya perlu menerapkan langkah-langkah penghematan jika memenangkan pemilihan April mendatang. Berbicara di sebuah rapat kampanye, Orban menegaskan bahwa partainya, Fidesz, akan mempertahankan kebijakan pengeluaran utamanya, yang secara langsung bertentangan dengan para ekonom yang melihat pengetatan fiskal sebagai hal yang tak terhindarkan.

Orban, yang telah berkuasa sejak 2010, menghadapi tantangan signifikan dari saingan sayap kanan tengah dan sedang berjuang menghadapi periode ekonomi terlemah dalam kepemimpinannya. Ekonomi Hongaria hampir stagnan sejak invasi Rusia ke Ukraina pada tahun 2022 memicu inflasi yang meluas di seluruh Eropa tengah.

Orban Menolak Peringatan Penghematan

Banyak ekonom berpendapat bahwa pengeluaran besar menjelang pemilu akan memaksa pemerintah berikutnya untuk melakukan pemotongan anggaran, terlepas dari siapa yang menang pada tanggal 12 April.

Orban menolak pandangan ini mentah-mentah. "Itu bohong besar," katanya kepada para pendukungnya, langsung menanggapi konsensus para ekonom. "Kondisi ekonomi Hongaria tidak memerlukan penghematan apa pun."

Alih-alih pemotongan tajam, Orban mengusulkan agar defisit anggaran Hungaria, yang secara konsisten melampaui target pemerintah, dikurangi "dengan tenang, perlahan, dan bertahap" seiring dengan membaiknya perekonomian. "Kita tidak membutuhkan penghematan dan tidak ada yang boleh diambil dari rakyat," tegasnya.

Defisit Meningkat dan Prospek yang Diturunkan

Sikap menantang ini muncul setelah pemerintahan Orban menaikkan target defisit anggaran pada akhir tahun lalu menjadi 5% untuk tahun 2025 dan tahun pemilihan umum 2026. Langkah ini dirancang untuk mengakomodasi peningkatan pengeluaran menjelang pemilihan umum.

Keputusan tersebut memiliki konsekuensi, yang berkontribusi pada langkah Fitch Ratings untuk menurunkan prospek utang negara Hungaria menjadi negatif.

Untuk meningkatkan dukungan, Fidesz telah meluncurkan beberapa inisiatif mahal menjelang pemilihan, termasuk:

• Program senilai 100 miliar forint (310 juta dolar AS) untuk mendukung industri restoran.

• Langkah senilai 50 miliar forint (160 juta dolar AS) untuk mengurangi tagihan pemanas rumah tangga.

Orban juga berjanji bahwa kebijakan unggulan, seperti suku bunga hipotek bersubsidi 3% dan rencana untuk membebaskan ibu dengan dua anak dari pajak penghasilan, akan tetap berlaku jika ia terpilih kembali.

Ekonomi Hungaria yang Stagnan Tertinggal dari Negara-Negara Sejenis di Kawasan Ini

Data ekonomi terbaru menggarisbawahi tantangan yang dihadapi negara tersebut. Angka-angka yang dirilis pada hari Jumat mengkonfirmasi bahwa ekonomi Hungaria terjebak dalam kondisi hampir stagnan untuk tahun ketiga berturut-turut.

Kinerja negara ini saat ini tertinggal dibandingkan negara-negara tetangganya di kawasan, termasuk Polandia dan Republik Ceko. Menanggapi angka-angka yang lemah tersebut, beberapa analis telah mulai menurunkan perkiraan pertumbuhan mereka untuk Hungaria pada tahun 2026.

($1 = 321,48 forint)

Perusahaan investasi besar menyuarakan kekhawatiran: Calon pilihan Donald Trump untuk Ketua Federal Reserve, Kevin Warsh, memiliki rekam jejak kebijakan yang dapat bertentangan langsung dengan tujuan presiden untuk menurunkan suku bunga pinjaman. Hal ini menciptakan ketegangan mendasar antara preferensi Warsh untuk mengurangi portofolio obligasi bank sentral yang sangat besar dan seruan berulang Trump untuk menurunkan suku bunga jangka panjang.

Pasar Obligasi Pemerintah Mengisyaratkan Kekhawatiran atas Perubahan Kebijakan Fed

Pasar obligasi pemerintah sudah bereaksi. Menyusul berita tentang potensi pengangkatan Warsh pada hari Jumat, selisih antara suku bunga obligasi pemerintah 30 tahun dan dua tahun melebar menjadi 1,35 poin persentase. Peningkatan kemiringan kurva imbal hasil ini, yang mendorong selisih tersebut ke titik terlebarnya sejak 2021, menunjukkan bahwa investor menanggapi komentar Warsh sebelumnya dengan serius.

Pergerakan pasar ini merupakan respons langsung terhadap kritik Warsh yang terkenal terhadap pembelian obligasi skala besar oleh The Fed, baik selama krisis keuangan 2008 ketika ia menjabat sebagai gubernur The Fed maupun setelah pandemi 2020.

"Anda memiliki seorang penentang ekspansi neraca keuangan di tengah keinginan akan suku bunga yang lebih rendah. Ini adalah titik ketegangan," jelas Greg Peters, salah satu kepala investasi di PGIM Fixed Income. "Itulah yang menjadi fokus pasar. Itulah mengapa kurva imbal hasil semakin curam."

Kritik Warsh yang Sudah Lama Terhadap Portofolio Fed

Selama masa jabatannya di Fed dari tahun 2006 hingga 2011 dan tahun-tahun berikutnya, Warsh telah menjadi kritikus vokal terhadap kebijakan pembelian obligasi bank sentral, yang memperluas neraca keuangannya hingga hampir $9 triliun pada puncaknya. Ia berpendapat bahwa mempertahankan portofolio sebesar itu mendistorsi harga investasi dan dapat memperkuat inflasi yang lebih tinggi dalam jangka panjang.

Dalam pidato yang banyak diperhatikan pada bulan April, Warsh menyoroti peran dominan The Fed di pasar utang pemerintah. "The Fed telah menjadi pembeli terpenting utang Treasury AS, dan kewajiban lain yang didukung oleh pemerintah AS, sejak tahun 2008," katanya, menambahkan bahwa ini adalah "indikator dari semakin besarnya pengaruh The Fed terhadap perekonomian."

Bukan Elang Permanen: Alasan untuk Pemotongan Tarif

Terlepas dari pendiriannya mengenai neraca keuangan, Warsh tidak dipandang sebagai sosok yang selalu bersikap keras. Investor miliarder Stanley Druckenmiller, penasihat lama Warsh, mengatakan kepada Financial Times pada hari Jumat bahwa anak didiknya itu tidak memiliki posisi yang kaku. "Saya telah melihatnya mengambil dua arah" dalam kebijakan moneter, kata Druckenmiller.

Pandangan ini juga dianut oleh beberapa pengamat pasar yang percaya bahwa Warsh masih dapat menganjurkan penurunan suku bunga jangka pendek utama The Fed. Mereka berpendapat bahwa peningkatan produktivitas dari kecerdasan buatan dapat memungkinkan perekonomian tumbuh dengan cepat tanpa memicu inflasi yang signifikan, sehingga menciptakan ruang untuk penurunan suku bunga.

Dilema Kebijakan: Pemotongan Suku Bunga vs. Neraca Keuangan yang Lebih Kecil

Tantangan utamanya terletak pada bagaimana menavigasi prioritas-prioritas yang saling bertentangan ini. Awal pekan ini, para pejabat Fed mengisyaratkan jeda dalam pemotongan suku bunga, dengan alasan pertumbuhan ekonomi yang solid dan pasar kerja yang stabil setelah pengurangan 0,75 poin persentase tahun lalu. Namun, pasar masih memperkirakan dua pemotongan seperempat poin mulai musim panas ini, yang menunjukkan bahwa potensi pencalonan Warsh belum mengubah prospek jangka pendek bagi para pelaku pasar.

Bill Campbell, seorang manajer portofolio di DoubleLine, menyoroti kesulitan situasi tersebut. "Sampai Anda mengendalikan kebijakan fiskal dan inflasi, Anda tidak akan mampu menurunkan suku bunga secara agresif dan mengecilkan neraca [The Fed]," katanya, menambahkan, "Saya yakin Kevin Warsh sepenuhnya memahami hal ini."

The Fed telah menghentikan program pengurangan neraca keuangannya pada akhir tahun lalu karena kekhawatiran akan menguras kas dari pasar pinjaman semalam. Langkah ini telah meredakan kekhawatiran tentang siapa yang akan menyerap pasokan utang pemerintah yang terus meningkat.

Namun, menggunakan pengurangan neraca sebagai pembenaran untuk pemotongan suku bunga menimbulkan masalah lain. Mark Dowding, yang mengelola pendapatan tetap aktif di RBC BlueBay Asset Management, mencatat ketidaksesuaian tersebut. "Masalahnya adalah jika Anda membenarkan pemotongan suku bunga dengan mengurangi neraca, ini tidak akan membantu menurunkan suku bunga jangka panjang dan meningkatkan keterjangkauan hipotek, yang merupakan keinginan Trump," katanya.

Pada akhirnya, pengukuhan Warsh akan menciptakan ketidakpastian yang signifikan tentang bagaimana ia akan menyeimbangkan preferensi kebijakan yang telah ia nyatakan sendiri dengan tujuan politik yang jelas dari pemerintahan tersebut.

China sedang mengubah strategi ekonominya, beralih ke sektor jasa sebagai mesin pertumbuhan baru seiring dengan melemahnya kepercayaan rumah tangga, kemerosotan pasar properti yang terus berlanjut, dan melambatnya ekspor.

Dewan Negara baru-baru ini meluncurkan rencana komprehensif untuk meningkatkan konsumsi layanan, menandai pergeseran dari langkah-langkah stimulus tradisional yang terbukti kurang efektif dalam mendorong konsumen untuk berbelanja. Kerangka kebijakan baru ini menargetkan berbagai industri berbasis pengalaman, termasuk pariwisata, perawatan lansia, dan acara langsung.

Rencana Baru Beijing: Dari Barang ke Pengalaman

Menurut pemberitahuan kabinet, rencana kerja pemerintah bertujuan untuk "mempercepat pengembangan pendorong pertumbuhan baru dalam konsumsi jasa" dan "meningkatkan serta memperluas penyediaan jasa."

Inisiatif ini merupakan langkah yang disengaja untuk memanfaatkan area permintaan domestik yang baru. Area fokus utama meliputi:

• Pariwisata: Mempromosikan perjalanan dengan kendaraan pribadi, memperluas kebijakan bebas visa, menambah titik pengembalian pajak, dan meningkatkan infrastruktur seperti stasiun kereta api dan rute kereta api yang indah.

• Rekreasi Kelas Atas: Memajukan konsumsi kapal pesiar berkualitas tinggi dengan merevisi peraturan keselamatan dan membangun dermaga serta tempat berlabuh umum.

• Acara Langsung: Meningkatkan pasokan acara olahraga berkualitas tinggi dan mendorong pengenalan kompetisi internasional papan atas.

Pergeseran ini terjadi karena rumah tangga menunjukkan keengganan untuk membeli barang-barang mahal, bahkan dengan subsidi untuk mobil dan peralatan rumah tangga, yang mendorong Beijing untuk mencari cara baru untuk meningkatkan pengeluaran konsumen.

Mengapa China Mengubah Strategi Ekonominya?

Perubahan kebijakan ini merupakan respons langsung terhadap tantangan yang terus-menerus dihadapi perekonomian domestik. Pada tahun 2025, penjualan ritel tumbuh sebesar 3,7%, tertinggal dari pertumbuhan produksi industri sebesar 5,9% dan ekspansi ekonomi secara keseluruhan sebesar 5%.

Tekanan deflasi tetap menjadi kekhawatiran utama. Inflasi konsumen stagnan tahun lalu, sementara harga produsen turun untuk tahun ketiga berturut-turut, menekan keuntungan perusahaan dan membebani pertumbuhan upah.

Data awal dari China Beige Book menunjukkan perlambatan tajam dalam konsumsi jasa pada bulan Januari, dengan sektor perjalanan, perhotelan, dan jaringan restoran semuanya melaporkan kelemahan yang meluas. Lebih lanjut, kekhawatiran semakin meningkat bahwa lonjakan ekspor yang sebelumnya mendukung perekonomian mungkin sulit untuk dipertahankan.

Memanfaatkan Perubahan Kebiasaan Konsumen

Terlepas dari latar belakang ekonomi yang menantang, para pembuat kebijakan melihat peluang dalam evolusi preferensi konsumen. Survei triwulanan oleh Bank Rakyat Tiongkok untuk kuartal keempat tahun 2025 mengungkapkan tren yang mencolok: persentase responden yang berencana meningkatkan pengeluaran untuk kegiatan sosial dan hiburan mencapai level tertinggi dalam delapan tahun terakhir. Sebaliknya, minat pada pembelian besar tetap jauh di bawah level sebelum pandemi.

Pergeseran menuju pengeluaran berbasis pengalaman ini semakin mendapatkan daya tarik. "Kepuasan emosional memainkan peran yang lebih besar dalam pengeluaran ritel, dengan fokus yang semakin meningkat pada pembelian untuk ekspresi diri dan pengalaman daripada untuk kepemilikan materialistis atau prestise merek," catat analis di SP Global.

Kebijakan dan Dukungan Keuangan untuk Sektor Jasa

Untuk mendukung pergeseran strategis ini, rencana Dewan Negara mencakup langkah-langkah keuangan khusus. Bank-bank akan didorong untuk meningkatkan jalur kredit bagi perusahaan-perusahaan sektor jasa, dan perusahaan-perusahaan yang memenuhi syarat di bidang budaya, pariwisata, pendidikan, dan olahraga akan diizinkan untuk meningkatkan modal melalui penerbitan obligasi.

Pengembangan sektor jasa sejalan dengan tujuan kebijakan jangka panjang Tiongkok. Konsumsi jasa per kapita mencapai 46,1% tahun lalu, angka yang masih tertinggal dari banyak negara maju, menunjukkan potensi pertumbuhan yang signifikan.

Selain itu, industri jasa lebih padat karya daripada industri manufaktur dan merupakan sumber lapangan kerja terbesar di Tiongkok. Ini merupakan pertimbangan penting bagi para pembuat kebijakan yang berupaya mengatasi tingginya angka pengangguran kaum muda. Menurut sensus tahun 2020, sektor tersier menyumbang lebih dari 48% pencari kerja berusia 16 hingga 24 tahun.

Apakah Dorongan untuk Layanan Akan Cukup?

Meskipun fokus pemerintah pada layanan publik sudah jelas, beberapa ekonom memperingatkan bahwa pendekatan ini saja mungkin bukan solusi mujarab. Keberhasilan rencana ini bergantung pada penanganan masalah struktural yang lebih dalam, khususnya yang berkaitan dengan pendapatan rumah tangga dan kesejahteraan sosial.

"Meningkatkan konsumsi membutuhkan pemulihan kepercayaan konsumen untuk membebaskan tingkat tabungan yang tinggi," kata Ludovic Subran, kepala investasi di Allianz, dalam sebuah laporan CNBC. Ia menambahkan bahwa penyeimbangan kembali yang sebenarnya menuju permintaan domestik membutuhkan "memberikan pekerjaan, waktu, dan pendapatan kepada konsumen."

Logan Wright, seorang mitra di Rhodium Group, berpendapat untuk memperkuat jaring pengaman sosial. "Jika pemerintah berinvestasi lebih banyak dalam layanan sosial, rumah tangga akan merasa lebih aman dan cenderung lebih boros dalam berbelanja," katanya.

Pengeluaran konsumsi akhir di Tiongkok mencapai 56,6% dari PDB pada tahun 2024. Meskipun ini merupakan peningkatan dari 49,4% pada tahun 2010, angka tersebut masih jauh di bawah tingkat di Amerika Serikat, Inggris, dan Jepang. Para ekonom memperkirakan bahwa pertumbuhan konsumsi jasa akan membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk sepenuhnya mengimbangi penurunan di pasar properti, yang berarti permintaan domestik yang lemah dapat terus membebani perekonomian dalam jangka pendek.