Surat Bulanan O'Connor Global Multi-Strategy Alpha

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Latar belakang yang diantisipasi dari deregulasi yang lebih besar dan perubahan kebijakan.

Latar belakang yang diantisipasi dari deregulasi yang lebih besar

Pemilu AS mendominasi perbincangan pasar pada bulan November saat partai Republik menang telak, dengan Donald Trump menjadi orang Republik kedua yang memenangkan suara terbanyak sejak tahun 1988. Dalam minggu-minggu berikutnya, kita telah melihat Presiden terpilih mulai mencalonkan kandidat untuk berbagai posisi kabinet, yang telah menciptakan banyak volatilitas di tingkat sektor, khususnya di bidang yang berkaitan dengan perdagangan dan perawatan kesehatan. Namun, gagasan tentang keistimewaan AS di pasar keuangan terus mendapatkan daya tarik, memperkuat dolar AS dan mendorong arus keluar dari pasar maju dan pasar berkembang ke AS.

Prospek Arbitrase Merger

Salah satu perubahan signifikan yang kami antisipasi sebagai dampak dari perubahan pemerintahan ini adalah prospek merger dan akuisisi (MA), dan kami telah meningkatkan paparan buku Arbitrase Merger kami selama beberapa bulan terakhir pada rambu-rambu positif untuk ruang tersebut. Perubahan kebijakan yang paling jelas dengan dampak potensial terbesar pada MA adalah dalam penegakan antimonopoli. Kami berharap bahwa Jonathan Kanter (Asisten Jaksa Agung/Antimonopoli, Departemen Kehakiman) dan Lina Khan (Ketua Komisi Perdagangan Federal, FTC) akan mengundurkan diri sekitar pelantikan, dan kami mengantisipasi bahwa pemerintahan baru akan mengganti kedua peran tersebut dengan kandidat yang mungkin lebih selaras dengan "standar kesejahteraan konsumen" yang telah memandu regulasi antimonopoli AS selama lebih dari 40 tahun terakhir. Belum ada kandidat potensial yang disebutkan untuk kursi ini, dan kami akan tertarik untuk melihat tingkat pengalaman antimonopoli yang dimiliki oleh para calon baru tersebut dibandingkan dengan ambisi politik mereka.

Perubahan kebijakan yang diantisipasi

Dari perspektif kebijakan, kami mengharapkan sejumlah perubahan yang dapat meringankan rintangan terkini yang dihadapi oleh para pihak dalam peninjauan antimonopoli, khususnya dalam transaksi vertikal. Di bawah kepemimpinan baru, kami mengantisipasi bahwa lembaga-lembaga tersebut akan melakukan lebih sedikit investigasi terhadap teori-teori kerugian yang "baru", yang sering kali mengarah pada permintaan Tahap II, dan yang telah memperpanjang jangka waktu transaksi secara signifikan selama beberapa tahun terakhir. Kami juga memperkirakan lebih sedikit gugatan untuk memblokir transaksi (terutama atas dasar-dasar baru), dan sebagai gantinya melihat ketergantungan yang lebih besar pada penyelesaian struktural atau perilaku dan keputusan persetujuan, yang telah ditinggalkan oleh FTC saat ini. Setiap perubahan ini akan membantu dalam memangkas jangka waktu transaksi, yang telah diperpanjang secara signifikan selama dua tahun terakhir. Yang lebih penting, kami akan bermain di lapangan yang lebih jelas dengan aturan yang lebih transparan, yang dapat mendorong perusahaan untuk bergerak maju dengan transaksi baru. Kepastian yang lebih besar seputar persetujuan regulasi seharusnya menjadi tambahan bagi lingkungan saat ini dengan suku bunga yang stabil hingga menurun, pasar yang kuat, dan fundamental yang kuat bagi perusahaan yang ingin memperoleh pertumbuhan atau memasuki pasar baru.

Karena risiko regulasi yang dirasakan di pasar menurun, kita juga dapat melihat rata-rata spread transaksi menyusut. Sejak Q3 2021, rata-rata spread secara konsisten lebih tinggi daripada level sebelum pandemi, menurut UBS Investment Bank, yang kami yakini sebagian besar disebabkan oleh proses yang lebih tidak transparan dan jangka waktu tinjauan antimonopoli yang panjang. Masih harus dilihat berapa lama waktu yang dibutuhkan agar premi risiko saat ini di pasar menyempit, dan kami yakin akan ada sedikit "tunjukkan padaku" dari para pelaku pasar yang waspada terhadap reputasi presiden yang baru untuk keputusan yang tidak dapat diprediksi. Menempatkan pemimpin yang berpengalaman di FTC dan DOJ tentu akan membantu komunitas arbitrase merger mendapatkan kembali kepercayaan pada proses regulasi dan dapat memungkinkan kami untuk lebih agresif dalam meningkatkan transaksi dalam sistem manajemen risiko kami dan mengelola ukuran posisi yang lebih besar di bawah skema pemeringkatan transaksi kami.

Pembaruan portofolio

Seperti yang disebutkan bulan lalu, kami telah mengurangi risiko menjelang pemilihan umum AS dan senang dengan cara dana tersebut menavigasi peristiwa biner tersebut. Pada paruh kedua bulan November, kami menghadapi beberapa hambatan karena "benturan Trump" memudar dan kami mengalami pelemahan dalam buku-buku Asia Broad, China Long/Short, dan Emerging Market Long/Short kami. Strategi Event Driven kami juga mengalami penurunan meskipun spread agak menyempit karena antusiasme pemilihan umum, karena beberapa transaksi dengan tenggat waktu regulasi melebar karena kekhawatiran bahwa pemerintahan antimonopoli yang akan berakhir mungkin mencoba memblokir transaksi saat transaksi tersebut berakhir. Ruang Energy Transition Long/Short meningkatkan kinerja dengan kekuatan pada nama-nama industri dan bahan bakar fosil, dan buku European Long/Short menguat berkat kinerja yang kuat dari saham ritel dan makro.

Sementara kita masih dalam periode penemuan informasi terkait pemerintahan AS dan kebijakan perdagangan yang baru, kami pikir pemenang dan pecundang sektor ini mulai bermunculan. Kami telah mengidentifikasi sejumlah peluang jangka pendek baru dengan keyakinan yang lebih tinggi dan telah meningkatkan eksposur bruto dan neto. Secara lebih luas, hasil pemilu telah mengurangi ketidakpastian bagi perusahaan, dan kami percaya bahwa latar belakang deregulasi yang lebih besar yang diantisipasi akan mengarah pada pasar modal yang lebih aktif, yang seharusnya menjadi efek positif bagi tim investasi kami.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Membuka Ketahanan Iklim: Taksonomi Baru untuk Investasi Berkelanjutan

BNP PARIBAS

Tren Ekonomi

Pasar Obligasi Global

Membangun ketahanan iklim sangat penting untuk membuat keputusan keuangan berkelanjutan dan dalam menghadapi dampak perubahan iklim yang meningkat. Taksonomi baru yang mengukur ketahanan iklim dapat membuka investasi hingga USD 3 triliun pada tahun 2030, memandu keputusan keuangan berkelanjutan dan membantu menjembatani kesenjangan keuangan iklim sebesar USD 194-366 miliar.

Meningkatnya kebutuhan akan ketahanan iklim

Dampak perubahan iklim sudah terasa di seluruh Asia. Meningkatnya jumlah kejadian cuaca ekstrem – seperti topan dan hujan lebat yang menyebabkan banjir – dapat mengakibatkan hilangnya nyawa, kerusakan infrastruktur, dan terhambatnya pertumbuhan ekonomi.

Pada tahun 2023, Perserikatan Bangsa-Bangsa menyatakan bahwa Asia adalah “wilayah yang paling banyak terkena bencana di dunia… karena cuaca, iklim, dan bahaya terkait air”. Dan dengan topan dahsyat seperti Yagi yang melanda wilayah tersebut, serta banjir parah di Tiongkok selatan, tahun 2024 akan menjadi tahun dengan aktivitas iklim yang intens.

Kabar buruknya adalah perubahan iklim tampaknya akan memburuk seiring dengan meningkatnya suhu. Organisasi Meteorologi Dunia memperkirakan kemungkinan sebesar 80% bahwa suhu global akan melebihi 1,5°C di atas tingkat industri, antara tahun 2024 dan 2028. Hal ini tidak hanya menyoroti perlunya memperkuat komitmen untuk mengurangi emisi karbon, tetapi juga bagi masyarakat untuk membangun ketahanan, dengan beradaptasi terhadap guncangan iklim lebih lanjut.

Konsep ketahanan sangat penting, khususnya dalam kaitannya dengan pengambilan keputusan investasi, sehingga modal dapat dialokasikan dengan baik ke tempat-tempat yang paling membutuhkan adaptasi. Kebutuhan akan investasi sangat besar, dengan Program Lingkungan PBB memperkirakan kesenjangan pendanaan adaptasi sebesar USD 194 miliar hingga USD 366 miliar, yang setara dengan 10 hingga 18 kali lipat arus dana saat ini.

Mengukur ketahanan iklim: Taksonomi Ketahanan Obligasi Iklim

Itulah sebabnya Climate Bond Initiative menciptakan Climate Bonds Resilience Taxonomy (CBRT) – sebuah kerangka kerja untuk memandu investasi menuju ketahanan iklim yang mengukur kemampuan penerbit untuk bertahan dan beradaptasi terhadap dampak perubahan iklim.

Komponen utama Taksonomi Ketahanan Obligasi Iklim

CBRT dirancang untuk mengidentifikasi dan mengkategorikan investasi yang memperkuat ketahanan iklim, sehingga membantu investor memprioritaskan proyek berdampak tinggi di tujuh area yang dicakup taksonomi. Ini termasuk aspek ketahanan fisik, sosial, ekonomi, dan alam.

Baik pengguna maupun kasus penggunaan CBRT beragam. Ini adalah alat praktis yang dapat digunakan oleh pemerintah, lembaga keuangan, perusahaan, dan pengamat pasar. Alat ini akan memandu penerbitan utang, membentuk insentif fiskal, sekaligus menginformasikan manajemen risiko perusahaan dan strategi investasi.

Dari segi metodologi, proyek ini memanfaatkan keahlian berbagai pemangku kepentingan, memadukan penelitian dan metodologi ilmiah terkini untuk menjawab kebutuhan yang terus berubah dan memungkinkan investasi yang mendorong ketahanan. Tiga kriteria utamanya adalah:

kontribusi signifikan yang diberikan terhadap ketahanan, pengelolaan risiko maladaptasi yang efektif, dan keselarasan dengan tujuan keberlanjutan yang lebih luas.

Manfaat taksonomi ketahanan iklim yang terstandarisasi

Manfaat taksonomi yang efektif untuk mengukur ketahanan sangat luas. CBRT memberikan panduan kepada penerbit sehingga mereka dapat mengidentifikasi dan berinvestasi dalam proyek ketahanan yang berdampak signifikan. Dan dengan menggunakan metodologi yang terstandarisasi, investasi ini dapat dengan mudah diselaraskan dengan tujuan iklim nasional dan internasional yang lebih luas, sehingga memudahkan aliran pendanaan sektor publik dan swasta.

Membuka peluang investasi baru

Menurut CBI, taksonomi baru ini dapat membuka peluang investasi baru senilai USD 3 triliun untuk ketahanan iklim pada tahun 2030. Sebagian besar pendanaan ini akan diarahkan ke Asia, mengingat kerentanan unik kawasan tersebut terhadap perubahan iklim dalam menghadapi urbanisasi yang cepat.

Ke depannya, CBRT akan berkembang seiring dengan penerapannya di Asia. CBI berharap dapat mengadaptasi taksonomi tersebut untuk konteks lokal, memastikan bahwa kriterianya sesuai dengan konteks lokal, sekaligus menjaga kompatibilitas dengan kerangka kerja global.

Lebih jauh lagi, keterlibatan pasar akan membantu menciptakan koalisi untuk investasi ketahanan, yang mempertemukan pemerintah, lembaga keuangan, investor, dan penerbit. Bagian penting dari keterlibatan ini adalah panduan yang jelas tentang cara menerapkan CBRT.

Karena perubahan iklim menjadi perhatian yang lebih besar di antara komunitas investasi global, CBRT kemungkinan akan menjadi bagian penting dari perangkat keuangan yang digunakan oleh profesional keuangan untuk membuat keputusan investasi yang terkait dengan keberlanjutan.

Prospek pasar dan arah masa depan

BNP Paribas Markets 360 memperkirakan penerbitan obligasi hijau senilai USD 630 miliar pada tahun 2024, sebuah rekor, dengan Asia Pasifik diperkirakan akan menyumbang sekitar USD 150 miliar dari total tahun ini. Ini akan menjadi penurunan kecil dari rekor tahun lalu, tetapi masih merupakan pangsa besar dari keseluruhan pasar.

Bank memperkirakan akan ada rekor jatuh tempo selama tiga tahun ke depan, sehingga memperkirakan peningkatan penerbitan obligasi hijau pada tahun 2025 dan 2026, masing-masing sebesar USD 700 miliar dan USD 850 miliar. Secara khusus, jatuh tempo dari bank-bank Tiongkok selama dua tahun ke depan akan meningkat, sehingga tim Markets 360 BNP Paribas memperkirakan penerbitan yang kuat dari bank-bank untuk mengisi kembali kredit hijau yang jatuh tempo ini .

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Keputusan The Fed: Pertumbuhan Lebih Tinggi Datang dengan Harga yang Harus Dibayar

JanusHenderson

Tren Ekonomi

Pada hari Rabu, Federal Reserve (Fed) memberikan bukti tambahan tentang apa yang telah diperkirakan pasar sejak September: Siklus ekonomi AS memanjang, dan sementara itu kemungkinan akan menguntungkan aset berisiko, lanskap untuk banyak kantong pasar pendapatan tetap menjadi kurang pasti.

Dimulai dengan perubahan sikap dovish The Fed tepat setahun yang lalu – dan hanya sempat terganggu oleh inflasi yang parah di awal tahun 2024 – ekspektasinya adalah siklus pelonggaran yang agresif. Batas atas suku bunga acuan dana federal – 5,50% saat itu – jauh di atas ukuran inflasi yang disukai bank sentral AS, yang menandakan kebijakan yang sangat ketat.

Pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin (bps) oleh The Fed bukanlah hadiah yang besar, karena disertai dengan prospek kebijakan yang kurang bersahabat. Ekonomi AS yang tangguh, bersama dengan penetapan harga kebijakan pro-pertumbuhan oleh pemerintahan Trump yang akan datang, telah membalik skenario "akomodasi". Pemangkasan menjadi 4,5% minggu ini telah diharapkan secara luas oleh pasar. Yang juga diharapkan adalah revisi ke atas yang sederhana pada Ringkasan Proyeksi Ekonomi bank sentral. Namun, sejauh mana banyak dari ekspektasi ini disesuaikan, mungkin merupakan hasil terbesar kami dari pertemuan ini.

Dalam memantau pernyataan-pernyataan ini, penting untuk mengidentifikasi potensi ketidaksesuaian antara retorika umum dan rinciannya. Sementara Ketua Fed Jay Powell berbicara tentang kedua sisi mandat ganda bank sentral yang "secara kasar seimbang," kami percaya bias telah bergeser lagi ke arah pengelolaan risiko inflasi.

Berdasarkan angka

Dalam proyeksi terbaru Fed, revisi pertumbuhan ekonomi riil yang diukur berdasarkan produk domestik bruto (PDB) mengonfirmasi apa yang sudah diketahui sebagian besar orang: Pada tingkat 2,5% pada tahun 2024, AS tetap berada dalam kelas ekonomi maju.

Pertumbuhan ekonomi AS yang kuat tercermin melalui peningkatan kecil dalam ekspektasi PDB tahun 2025 dan 2026 serta tingkat pengangguran yang sedikit lebih rendah pada tahun 2024 dan 2025. Ketua Powell segera menegaskan kembali bahwa pasar tenaga kerja yang tangguh merupakan perkembangan yang baik dan bahwa ia tidak memperkirakan upah akan menjadi kekuatan pendorong ke atas terhadap inflasi.

Revisi yang paling menonjol adalah pada proyeksi inflasi yang lebih tinggi. Untuk tahun 2025 dan 2026, inflasi umum yang diukur dengan Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi direvisi naik menjadi masing-masing 2,5% dan 2,1%. Inflasi inti untuk kedua tahun tersebut kini diperkirakan mencapai masing-masing 2,5% dan 2,2%. Dengan ukuran ini, Fed hanya memperkirakan akan mencapai target inflasi sebesar 2,0% pada tahun 2027.

Di sini kami akan menyoroti komponen layanan inti dari inflasi. Kami yakin Fed mungkin khawatir bahwa masukan utama ini untuk stabilitas harga secara keseluruhan mungkin akan mencapai titik terendah sebelum inflasi mencapai targetnya. Dengan alasan ini, mempertahankan sikap dovish dapat menghentikan kemajuan terkini dalam inflasi.

Di balik “titik-titik”

Yang juga perlu diperhatikan adalah revisi ekspektasi Fed terhadap jalur kebijakannya. Sebagian besar lintasan dovish sebelumnya telah dihapuskan. Tren itu berlanjut, dengan iterasi survei ini sekarang memproyeksikan hanya dua pemangkasan pada tahun 2025 (turun dari empat) dan dua tambahan pada tahun 2026, sesuai dengan estimasi sebelumnya. Yang penting, suku bunga terminal untuk siklus ini diharapkan sebesar 3,0%. Hanya setahun yang lalu, perkiraannya adalah 2,5%.

Yang menjadi latar belakang ekspektasi untuk jalur suku bunga yang lebih dangkal itu penting. Jika didorong oleh antisipasi pertumbuhan ekonomi yang lebih tinggi karena agenda yang menguntungkan bisnis, itu positif bagi pasar. Namun, jika komponen yang lebih inflasioner dari agenda pemerintahan AS yang akan datang – misalnya, tarif – memerlukan suku bunga kebijakan yang lebih tinggi, investor tentu akan khawatir tentang volatilitas di sepanjang titik tengah hingga jangka panjang kurva imbal hasil AS.

Pasar sedang bergerak

Kisaran hasil potensial untuk pasar obligasi telah meluas. Perpanjangan siklus di AS disertai risiko bahwa kemajuan inflasi dapat terhenti, sehingga menimbulkan volatilitas pada obligasi jangka menengah hingga panjang. Ketidakpastian tentang prioritas kebijakan pemerintahan yang akan datang semakin mengaburkan gambaran tersebut. Sejauh ini, ekonomi AS telah mencapai soft landing yang sulit dipahami. Pertumbuhan ekonomi yang menguat dapat membuat pesta terus berlanjut – atau dapat mengatur ulang ekspektasi inflasi konsumen ke kisaran yang lebih tinggi, yang memaksa Fed untuk memikirkan kembali asumsi dasar.

Biasanya, investor akan menyambut baik kembalinya premi berjangka dalam kurva obligasi pemerintah AS. Namun, kenaikan bertahap dalam imbal hasil antara obligasi 2 tahun dan 10 tahun – saat ini sekitar 15 bps – merupakan cerminan dari meningkatnya ketidakpastian seputar inflasi AS dan respons kebijakan yang tepat. Investor harus memutuskan apakah kenaikan imbal hasil tersebut sepadan dengan risikonya.

Penilaian juga penting. Perpanjangan siklus akan menguntungkan penerbit korporat yang berkualitas. Namun, imbal hasil dari banyak sekuritas ini relatif terhadap tolok ukur bebas risikonya sempit menurut standar historis, sehingga hanya menyisakan sedikit ruang untuk melindungi dari volatilitas suku bunga. Meskipun gagal bayar rendah dan ekonomi yang berkembang akan membantu perusahaan mempertahankan rasio cakupan, kami percaya kredit yang disekuritisasi merupakan peluang yang lebih baik saat ini mengingat penilaian yang lebih menarik dan potensi aset yang mendasarinya untuk terapresiasi.

Proyeksi terbaru The Fed menegaskan bahwa, secara global, pertumbuhan ekonomi dan respons kebijakan berbeda-beda. Ekspektasi suku bunga yang direvisi ke atas berarti bahwa AS tetap menjadi tujuan yang menarik untuk imbal hasil. Sebaliknya, pelemahan di Eropa dan yurisdiksi lain kemungkinan akan mengakibatkan pelonggaran kebijakan tambahan dan suku bunga yang lebih rendah. Lebih jauh, beberapa kantong pasar kredit global saat ini diperdagangkan dengan harga diskon terhadap rekan-rekan AS yang memiliki peringkat serupa.

Kesimpulan

Era pasar obligasi yang tersinkronisasi dan imbal hasil yang rendah telah berakhir. Hal ini memberikan peluang bagi investor untuk memperkuat portofolio yang lebih luas dengan kemampuan obligasi untuk menghasilkan pendapatan, bertindak sebagai diversifikasi, dan mengurangi volatilitas.

Namun, untuk mencapai hal ini, investor harus cekatan dan berusaha mengidentifikasi segmen yang mewakili trade-off paling menarik. Tidak seperti tahun-tahun sebelumnya, semua faktor pendorong penting, termasuk wilayah, peringkat kredit, dan eksposur durasi. Investor yang cerdik memiliki kesempatan untuk memanfaatkan perbedaan ini guna mencapai keseimbangan antara sikap defensif dan memperoleh keuntungan berlebih.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Lima Hal yang Perlu Diperhatikan di Tahun 2025 yang Mungkin Liar

SAXO

Tren Ekonomi

Dalam episode terakhir panggilan Saxo Market tahun ini, John J. Hardy, kepala strategi makro, dan Ole S. Hansen, kepala strategi komoditas, membahas apa yang akan terjadi pada tahun 2025 – tahun yang sudah mulai menjadi tahun yang menarik. Seperti yang disimpulkan Hardy: “Tetaplah fleksibel. Jangan berasumsi Anda memiliki jawabannya. Pertanyaan besar adalah yang paling penting, dan tahun 2025 akan menghadirkan banyak pertanyaan”.

Berikut adalah lima tema keseluruhan yang mereka bahas.

1. Pasar pada titik poros

Hardy menandai meningkatnya divergensi pasar sebagai kekhawatiran utama: "Saham AI dan teknologi sedang naik daun, sementara indeks yang lebih luas seperti Dow dan SP 500 menunjukkan kehati-hatian. Ketika sektor-sektor mengalami divergensi seperti ini, sering kali itu merupakan tanda bahwa volatilitas sedang meningkat," katanya, seraya mencatat bahwa investor harus mewaspadai pergeseran tajam saat pasar memasuki tahun 2025 dengan kondisi yang tidak merata.

2. Politik akan mendominasi

Hardy melihat kembalinya Trump sebagai pengubah permainan untuk perdagangan global: "Tarif yang ditujukan untuk membawa manufaktur kembali ke AS dapat memicu inflasi," katanya dan mencatat bahwa fokus Trump pada pengurangan inflasi menghadirkan kontradiksi yang dapat mengganggu pasar pada saat yang sama. Untuk Eropa, Hansen menyoroti kebutuhan penting Jerman untuk beradaptasi: "Mereka telah kehilangan energi Rusia yang murah dan menghadapi tekanan dari Tiongkok dalam industri-industri utama seperti otomotif. Mereka harus berinvestasi untuk membangun kembali model ekonominya. Potensinya ada di sana—pertanyaannya adalah kemauan politik." Tiongkok tetap menjadi kartu liar: "Mereka mencoba mengekspor jalan keluar dari masalah dalam negeri, tetapi itu akan berbenturan dengan kebijakan perdagangan Trump." Kata Hardy.

3. Komoditas yang menjadi fokus

Hansen melihat komoditas sebagai titik terang yang potensial pada tahun 2025, didorong oleh ketakutan inflasi dan kendala pasokan: "Aset berwujud seperti emas menarik ketika inflasi dan utang tampak besar," katanya. Elektrifikasi akan terus mendorong permintaan logam, terutama untuk tembaga dan aluminium: "Karena AI dan teknologi membutuhkan lebih banyak daya, kebutuhan akan logam ini akan meningkat," kata Hansen. Ia juga menandai pasar makanan sebagai pasar yang rentan: "Cuaca yang tidak menentu merupakan risiko besar. Lihat kakao dan kopi tahun ini—tema ini tidak akan hilang begitu saja."

4. Kekhawatiran inflasi dan pertumbuhan

Hardy menyoroti kontradiksi dalam kebijakan fiskal AS: "Trump menginginkan pertumbuhan, pemotongan pajak, dan pengurangan defisit—tetapi sesuatu harus dilakukan," katanya. Tarif dan pembatasan tenaga kerja juga dapat mendorong inflasi: "Jika imigrasi dibatasi, biaya tenaga kerja dapat melonjak, sehingga menambah tekanan," katanya.

5. Peluang di tengah ketidakpastian

Meskipun ada risiko, Hardy tetap optimis: “Kita memasuki era baru. Model ekonomi lama mulai runtuh, tetapi hal itu menciptakan peluang. Akan sangat menarik untuk melihat bagaimana negara-negara beradaptasi,” katanya. Hansen menambahkan bahwa Jerman dan Eropa memiliki potensi untuk mengubah keadaan jika mereka menerima perubahan: “Sumber dayanya ada—ini tentang kemauan politik.”

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Bagaimana Perubahan Kebijakan Dapat Mempengaruhi Investasi Alternatif?

JPMorgan

Tren Ekonomi

Lanskap investasi alternatif sering kali berkembang secara bertahap. Aset mungkin jarang dihargai dan karenanya kurang sensitif terhadap pergerakan pasar sehari-hari. Jangka waktu investasi pada dasarnya panjang. Meskipun hal ini menjadikan aset sebagai diversifikasi portofolio yang hebat, hal itu tidak membuat aset kebal terhadap perubahan latar belakang yang lebih luas yang dapat memengaruhi aset selama masa investasi. Salah satu perubahan besar yang sedang terjadi adalah pemerintahan baru dan potensi perubahan kebijakan yang mungkin ditimbulkannya. Perubahan kebijakan ini pada gilirannya dapat memengaruhi kebijakan moneter juga, yang mengakibatkan lingkungan suku bunga tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama.

Ada banyak sekali perubahan kebijakan yang berpotensi terjadi, dan banyak yang mungkin tidak membuahkan hasil sama sekali, tetapi di bawah ini kami menyoroti beberapa peluang dan risiko terkait kebijakan dari Panduan Alternatif Q4 kami:

Pemotongan pajak meningkatkan penjualan dan belanja modal – Kombinasi pemotongan pajak perusahaan, deregulasi, dan berkurangnya ketidakpastian politik dapat membangkitkan pasar penjualan yang lesu dalam ekuitas swasta, yang akan menghidupkan kembali aktivitas IPO dan MA. Pemotongan pajak juga dapat mendukung laba dan pendapatan perusahaan target ekuitas swasta. Pemotongan pajak perusahaan yang ditujukan pada produksi dalam negeri dapat memacu lebih banyak aktivitas industri, yang akan meningkatkan permintaan infrastruktur .

Infrastruktur publik ke swasta – Meningkatnya utang dan defisit dapat membatasi investasi infrastruktur lebih lanjut dari pemerintah, sehingga meningkatkan permintaan terhadap proyek infrastruktur swasta.

Deregulasi menyeimbangkan kembali pinjaman – Regulasi telah membuat pinjaman menjadi mahal dan lebih ketat bagi pemberi pinjaman tradisional, sehingga pangsa pasar condong ke pemberi pinjaman nonbank. Deregulasi dapat mengurangi sebagian beban regulasi tersebut, sehingga mendukung pinjaman bank. Namun, berkurangnya regulasi bagi bank juga kemungkinan berarti berkurangnya regulasi bagi kredit swasta, sehingga mengurangi masalah di masa mendatang.

Tarif mengubah transportasi – Usulan tarif yang agresif dapat mengubah perdagangan global. Namun, aset transportasi dapat diuntungkan dari rute pengiriman yang lebih panjang karena rantai pasokan ditata ulang. Namun, perang dagang yang berlarut-larut dapat menurunkan volume perdagangan global, seperti yang kita lihat pada tahun 2019, yang dapat menjadi hambatan jangka panjang.

Dana lindung nilai menghadapi peningkatan volatilitas – Volatilitas nilai tukar dan suku bunga dapat terus berlanjut jika dihadapkan pada tarif dan kebijakan yang dianggap inflasioner. Hal ini dapat menguntungkan kinerja dana lindung nilai makro, yang secara historis mengikuti volatilitas.

Penghentian pelonggaran lebih awal – Banyak kebijakan yang diusulkan dapat bersifat pro-pertumbuhan, tetapi juga inflasioner. Jika demikian halnya, Fed dapat mengakhiri siklus pelonggarannya lebih awal, sehingga suku bunga dana federal tetap pada tingkat terminal yang lebih tinggi. Hal ini dapat membuat pembiayaan menjadi lebih mahal dan menantang hipotek real estat komersial atau pinjaman kredit swasta yang diubah atau diperpanjang dengan mengantisipasi lingkungan suku bunga yang lebih menguntungkan.

Masih terlalu dini untuk berspekulasi tentang kebijakan pemerintah apa yang mungkin berubah dan bagaimana hal itu dapat mengubah kalkulasi Fed, tetapi investor harus memperhatikan dampak potensial terhadap aset alternatif. Namun, terlepas dari bagaimana lanskap kebijakan berubah, investor akan terus mencari alfa, pendapatan, dan diversifikasi, yang dapat disediakan oleh alternatif.

Source: PitchBook, J.P. Morgan Asset Management. *Data for the year 2024 is through 3Q24. Data are based on availability as of November 30, 2024.

\r\n","chartData":null,"imageId":"-783485783","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">

Perubahan kebijakan dapat meningkatkan aktivitas MA dan IPO

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Mengapa Pemulihan Transportasi Jalan Raya di Eropa Terhambat

ING

Tren Ekonomi

Dampak negatif Covid sudah berakhir, kini sisi positifnya datang dari sisi konsumen

Sektor transportasi jalan raya telah menghadapi tantangan yang signifikan selama beberapa tahun terakhir. Pada tahun 2023, konsumen beralih kembali ke belanja untuk layanan, yang menyebabkan berkurangnya permintaan barang. Untuk menyesuaikan diri, pengirim mengurangi kelebihan stok, dan hal itu menyebabkan penurunan lebih lanjut dalam transportasi. Koreksi terkait pandemi dan masalah rantai pasokan ini kini telah mereda, dan tingkat inventaris sebagian besar telah normal.

Misalnya, survei Eropa yang dilakukan sebelum musim panas* mengungkapkan bahwa 90% pengirim barang konsumen melaporkan bahwa tingkat stok mereka berada pada tingkat yang diinginkan atau terlalu rendah. Normalisasi ini telah menghasilkan peningkatan arus peti kemas di pelabuhan-pelabuhan utama Eropa, dengan Rotterdam mengalami peningkatan 3% dari tahun ke tahun dan Antwerp-Bruges mengalami peningkatan 9% pada tiga kuartal pertama tahun 2024. Ini merupakan kabar baik bagi transportasi darat, yang masih menangani hampir 60% peti kemas yang diangkut melalui laut ke pedalaman.

Konsumen mulai melihat daya beli mereka membaik seiring dengan menurunnya inflasi dan kenaikan upah yang melampaui inflasi, sementara pasar tenaga kerja tetap kuat. Hal ini merupakan hal yang positif bagi konsumsi dan permintaan transportasi. Namun, permintaan dari sektor konstruksi masih berada pada titik terendah menjelang tahun 2025, dan industri manufaktur terus berjuang dengan biaya energi yang tinggi dan kesulitan untuk tetap kompetitif.

*Sumber: Drewry

Volume transportasi jalan raya di Eropa melambat, namun sedikit membaik

Perkembangan volume transportasi jalan raya Eropa dalam juta ton/km

Mengapa Pemulihan Transportasi Jalan Raya di Eropa Masih Terhambat_1

Sumber: Eurostat, ING Research *perkiraan

Industri yang sedang terpuruk terus membebani transportasi Eropa

Permintaan transportasi Eropa yang lesu tercermin dalam volume jarak tempuh truk Jerman, yang turun 3% pada tahun 2023 dan berkontraksi sebesar 0,7% hingga Oktober 2024. Sebagai ekonomi terbesar dan negara transit utama di Eropa, Jerman biasanya memberikan indikator yang baik untuk aktivitas transportasi jalan di Eropa. Namun, pada tahun 2024, perusahaan angkutan truk melaporkan upaya untuk menghindari Jerman karena kenaikan MAUT (tol) yang tajam. Dikombinasikan dengan kinerja industri manufaktur yang relatif buruk, hal ini telah menyebabkan deviasi negatif dibandingkan dengan Eropa secara keseluruhan.

Pemulihan sektor transportasi jalan raya yang lambat (dan tidak lancar) diperkirakan akan terus berlanjut hingga tahun 2025

Pemulihan sektor transportasi jalan raya diperkirakan akan terus berlangsung lambat (dan tidak mulus) hingga tahun 2025

Menjelang tahun 2025, Indeks Manajer Pembelian (PMI) Eropa untuk manufaktur masih menunjukkan kontraksi. Industri Jerman – khususnya sektor yang menggunakan banyak energi serta sektor otomotif – telah berjuang untuk mendapatkan posisi yang berkelanjutan setelah kemunduran yang dihadapinya.

Sebaliknya, perekonomian di beberapa negara Eropa lainnya, seperti Spanyol dan Polandia, menunjukkan kinerja yang lebih baik. Secara keseluruhan, peningkatan permintaan konsumen dan kembalinya kekurangan pengemudi menandakan adanya perbaikan di pasar. Kami memperkirakan volume transportasi jalan akan sedikit pulih sebesar 0,5%, dengan pertumbuhan yang diharapkan meningkat menjadi 1% pada tahun 2025. Meskipun demikian, pemulihan akan terus tertinggal dari tingkat pertumbuhan rata-rata jangka panjang.

Transportasi jalan di Jerman meninggalkan situasi terburuk, namun pemulihan masih akan segera terjadi

Total jarak tempuh truk di jalan tol Jerman (MAUT) YoY (disesuaikan dengan hari kerja)

Mengapa Pemulihan Transportasi Jalan Raya di Eropa Terhenti di Jalur Lambat_2

Sumber: BAG, Penelitian ING

Bantuan untuk mengatasi kekurangan pengemudi truk terbukti tidak bertahan lama

Kekurangan pengemudi truk di sektor transportasi jalan raya telah menjadi kendala pasokan yang serius selama beberapa tahun terakhir. Penurunan permintaan sempat membawa kelegaan jangka pendek pada tahun 2023, tetapi seperti yang kami prediksi, kekurangan ini kembali terjadi saat pasar mulai pulih. Uni Eropa kini dilaporkan menghadapi kekurangan 500.000 pengemudi. Inilah sebabnya perusahaan-perusahaan yang berpandangan ke depan (yang lebih besar) secara permanen mempekerjakan pengemudi selama siklus ekonomi.

Berikut adalah beberapa alasan utama mengapa kami yakin kelangkaan akan terus ada:

Pekerja dari Eropa Barat kini tidak lagi tertarik untuk mengemudikan truk internasional karena mereka bisa mendapatkan upah yang sama di pekerjaan lain. Pengemudi truk generasi baru juga lebih menyukai jam kerja dan minggu kerja yang lebih pendek; banyak yang enggan menghabiskan waktu berminggu-minggu di jalan dan jauh dari keluarga.

Ketersediaan pekerja potensial di negara-negara Uni Eropa (dan Eropa Tengah dan Timur) semakin terbatas karena alasan demografi, dan pekerja memiliki pilihan alternatif untuk mendapatkan upah yang sama.

Tenaga kerja menua, yang mendorong peningkatan arus keluar. Pengemudi truk Eropa saat ini berusia 44 tahun, dengan 21% di antaranya berusia lebih dari 55 tahun.

Representasi perempuan yang relatif rendah juga menjadi kendala yang terus berlanjut dalam sektor ini. Untuk menarik pengemudi, perusahaan transportasi yang lebih besar telah beralih ke wilayah di luar Eropa, seperti Asia. Banyak perusahaan besar yang berpandangan ke depan terus merekrut dan mendidik pengemudi truk secara terus-menerus melalui siklus tersebut.

Tarif angkutan truk di Eropa masih rapuh di tengah meningkatnya biaya

Perkembangan tarif angkutan jalan raya Eropa (01/01/17 = 100

Mengapa Pemulihan Transportasi Jalan Raya di Eropa Terhenti di Jalur Lambat_3

Sumber: Upply/IRU, Riset ING

Tarif angkutan kontrak stabil, sedangkan tarif spot masih menunjukkan volatilitas yang berkelanjutan

Pasar transportasi jalan raya Eropa didominasi oleh kontrak transportasi tetap, dengan pengirim yang mencakup sebagian besar lalu lintas. Tarif spot – yang mencakup sekitar 20% pasar – memberikan panduan pasar jangka pendek. Tarif harian ini turun di bawah tarif kontrak pada awal tahun 2023, yang menunjukkan kelemahan pasar dan kelebihan kapasitas.

However, signs of a market recovery appeared in 2024 as several large fleet owners reduced their (idled) fleet capacity. The newest setback seen in the third quarter is likely linked to significantly lower diesel prices. Freight rates remain fragile in the current environment, and given ongoing wage cost pressures, haulage companies are still challenged to pass on higher costs in 2025.

Diesel prices in 2024 lower than in 2023 despite geopolitical tensions

Diesel spot market prices (MT) in EUR per day

Mengapa Pemulihan Transportasi Jalan Raya di Eropa Terhenti di Jalur Lambat_4

Source: Refinitiv, ING Research, last datapoint 11/29/24

Growth potential in (European) road transport

Why has the growth potential in European road transport been dampened?

Consumers are gradually spending a larger share of their additional income on services that involve little freight transport – digital services and holidays, for example.

Europe's population growth is stagnating and immigrants, in particular, are driving growth.

Europe's global competitiveness is under pressure, and this has a notable impact on energy-intensive industries. Trade tensions and import tariff increases could also affect export and import flows negatively.

Are there any signs of new opportunities?

Nearshoring may offer new opportunities for continental road transportation in the coming years. As a result of increased supply risks and geopolitical tensions across the globe, a growing number of companies are considering diversification and possibilities to source closer to the end market, potentially supporting production in countries such as Poland, Romania or Turkey in the medium term.

More consolidation is needed to remain competitive and meet requirements

The European road haulage sector includes several large international trucking companies such as Girteka, Warberer’s, Primafrio, Raben and Vos Logistics, but the far majority are still small and medium-sized companies. Larger trucking companies are generally getting bigger, and more drivers are also starting their own companies. In 2024, we've seen an increased number of bankruptcies amid continued cost pressure alongside disappointing demand in some segments.

However, several companies still lean on their strengthened financial positions from the years before 2023. Given lower borrowing rates, we may see a bolstered flow of acquisitions. Scale is also becoming increasingly important for effectively keeping up with and progressing in digitalisation and sustainability (fleet and reporting).

Investors in trucks and trailers are awaiting the right time to catch up

The investment climate in road transportation has cooled after overheating, and 2024 was mainly a year of 'wait and see'.

For 2025, we see more of a mixed bag:

Downside risks

Slightly improving, but still sluggish international transport demand.

Available capacity exceeding demand.

Remaining uncertainty about how difficult the sustainability path will be in Europe and several countries, also looking at the infrastructure. Together with much higher purchase prices, this may still make companies decide to wait.

Areas of uncertainty

Prices of new equipment have come down, but fleet owners seem to await further improvements in their negotiating positions.

Slowing investments following a sharp increase in interest rates (Euribor) from -0.5% to almost 4% in the autumn of 2023. Rates are, however, on a downward trajectory and there should be more to follow through 2025. This could support investment activity again.

Upside risks

Efficiency improvement is an incentive for carriers to invest. New generation models of trucks, such as DAF XF/XG, are typically 10-15% more fuel efficient than the previous generation.

On balance, there is still deferred replacement demand (even though some companies have renewed a significant portion of their fleets). In turn, there still remains a catch-up effect in the pipeline, which is positive for the longer term.

CO2-linked mileage charging in several countries including Germany*, as well as increasing policy pressure on clients (CSRD) and manufacturers (CO2-targets) to become more sustainable supports demand for new equipment.

*As the first country in Europe Germany introduced a price on emissions for road transportation in 2024 by including a CO2-differential in the road mileage charging (MAUT). This pushed up transport rates for EURO VI for conventional heavy-duty 5-axle truck and trailer combinations with almost 16 cents per kilometre to just under 35 cents per km, resulting in an increase of over 80%. Other countries including Austria, Denmark, Czech Republic and Hungary have introduced similar systems (replacing the Eurovignet) or are just about to do so.

Multiple regulatory focus points for road haulage by 2030

On the road to 2030, a range of new regulations will be enforced and will sharpen the focus on sustainability for investments in transport equipment. CO2 pricing will be introduced for the first time, CO2 reporting will be required from large corporates, and manufacturers will be pushed to produce zero-emission vehicles:

Multiple new sustainability linked European regulations upcoming for truck manufacturers, hauliers and shippers

Mengapa Pemulihan Transportasi Jalan Raya di Eropa Terhenti di Jalur Lambat_5

Source: ING Research

Europe's Mobility Package storm has calmed

Paket Mobilitas Eropa dan aturan 'pulang kampung' untuk kendaraan – yang mengharuskan truk yang digunakan untuk transportasi internasional untuk kembali ke negara asal mereka setidaknya sekali setiap delapan minggu – telah menimbulkan banyak diskusi dan menimbulkan banyak pertanyaan tentang efisiensi. Itu sebagian besar sudah berakhir sekarang. Persyaratan kendaraan pulang kampung telah dibatalkan oleh Pengadilan Eropa (CJEU), menghemat banyak mil yang tidak efisien (kosong) dan emisi yang tidak perlu. Pencabutan ini menawarkan perusahaan truk lebih banyak fleksibilitas untuk mengoptimalkan penyebaran truk yang dioperasikan secara internasional (sering terdaftar di negara-negara Eropa Tengah dan Timur), yang pada gilirannya menghasilkan beberapa keuntungan efisiensi.

Aturan cabotage juga lebih ketat berdasarkan Paket Mobilitas, dan ini terlihat dalam aktivitas transportasi. Periode tenang selama empat hari (maks. tiga perjalanan domestik dalam jangka waktu tujuh hari setelah perjalanan internasional) membuat cabotage kurang menarik. Akibatnya, total cabotage di UE turun menjadi 4,5% pada tahun 2023 dari 4,9% pada tahun 2022. Aturan baru ini khususnya relevan untuk Jerman dan Belgia, di mana tingkat cabotage dua kali lipat dari rata-rata Eropa.

Pusat gravitasi transportasi internasional bergeser ke timur

Sejak perluasan keanggotaan UE oleh 10 negara di Timur pada tahun 2004, telah terjadi pergeseran besar ke arah transportasi internasional dari negara-negara seperti Polandia, Lithuania, Hungaria, dan Rumania, untuk mencapai biaya tenaga kerja yang lebih rendah. Hal ini secara struktural telah mengurangi transportasi jalan dari Belanda dan Belgia, tetapi juga dari Jerman dan Prancis.

Sejak saat itu, pangsa kilometer internasional dari armada Belanda, misalnya, turun dari 60% menjadi hanya sepertiganya. Jarak tempuh yang lebih rendah di antara traktor yang terdaftar di Belanda menunjukkan bahwa tren tersebut masih berlaku. Tidak semua perusahaan Barat mengalami hal ini karena banyak yang telah mendirikan anak perusahaan.

Meskipun truk internasional sering kali terdaftar dengan pelat nomor Eropa Timur dan Polandia telah menjadi pemimpin pasar Eropa selama beberapa tahun terakhir, sebagian besar aktivitas transportasi masih berlangsung di Eropa Barat. Perluasan pasar internal telah merangsang persaingan dan mengurangi biaya transportasi internasional bagi pengirim barang – dan akhirnya bagi konsumen.

Dengan pembatalan peraturan 'kendaraan pulang kampung', salah satu pendorong utama pembalikan tren ini telah dihapus. Persyaratan 'pengemudi pulang kampung' setiap empat minggu tetap berlaku – tetapi pengemudi dapat memilih untuk menolaknya. Karena kesenjangan upah masih cukup besar, kami yakin tren ini dapat berlanjut, meskipun negara-negara selain Polandia (seperti Rumania dan negara-negara Baltik) kini semakin populer.

Perluasan besar-besaran Uni Eropa ke wilayah Timur merupakan kisah sukses bagi Polandia dalam dua dekade terakhir

Perkembangan km kendaraan dalam juta per negara, per tahun

Mengapa Pemulihan Transportasi Jalan Raya di Eropa Terhenti di Jalur Lambat_6

Sumber: Eurostat, Riset ING

Sumber: ING

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Perekonomian India Mungkin Tetap Kokoh di Tengah Dunia yang Penuh Ketidakpastian

Goldman Sachs

Tren Ekonomi

PDB India akan terus tumbuh kuat dalam jangka panjang — tetapi dengan hambatan kecepatan tahun depan karena belanja pemerintah dan pertumbuhan kredit melambat, menurut perkiraan ekonom kami.

“Kisah pertumbuhan jangka panjang struktural untuk India tetap utuh didorong oleh demografi yang menguntungkan dan tata kelola yang stabil,” tulis Santanu Sengupta, kepala ekonom India di Goldman Sachs Research, dalam laporan timnya.

Para ekonom kami memperkirakan ekonomi India tumbuh rata-rata 6,5% antara tahun 2025 dan 2030. Prakiraan mereka sebesar 6,3% untuk tahun 2025 adalah 40 basis poin di bawah konsensus para ekonom yang disurvei oleh Bloomberg.

Laju pertumbuhan yang melambat ini sebagian disebabkan oleh menurunnya pertumbuhan belanja modal publik. Pertumbuhan belanja modal pemerintah pusat India menurun dari 30% CAGR tahun-ke-tahun antara tahun 2021 dan 2024 menjadi pertumbuhan satu digit menengah secara nominal pada tahun 2025, menurut estimasi anggaran.

Ekonomi India Mungkin Tetap Kokoh di Tengah Dunia yang Penuh Ketidakpastian_1

Kredit juga semakin ketat. Total pertumbuhan kredit sektor swasta di India mencapai puncaknya pada kuartal pertama tahun kalender 2024 dan melambat selama dua kuartal terakhir. Perlambatan ini terutama disebabkan oleh pertumbuhan kredit bank yang menurun menjadi sekitar 12,8% per Oktober, dari lebih dari 16% pada kuartal pertama tahun kalender ini. Secara khusus, terjadi perlambatan pertumbuhan kredit rumah tangga dalam pinjaman pribadi tanpa jaminan, menyusul pengetatan pinjaman ritel oleh Reserve Bank of India pada November 2023.

Bagaimana prospek inflasi India?

Inflasi utama di India diperkirakan mencapai rata-rata 4,2% tahun ke tahun pada tahun kalender 2025, dengan inflasi pangan sebesar 4,6% — jauh lebih rendah dari estimasi analis kami sebesar 7% lebih untuk tahun 2024, berkat curah hujan yang cukup, dan penanaman tanaman musim panas yang baik. Guncangan pasokan pangan akibat gangguan terkait cuaca tetap menjadi risiko utama terhadap prakiraan ini. Sejauh ini, inflasi pangan yang tinggi dan tidak stabil, yang terutama didorong oleh harga sayur-sayuran akibat guncangan cuaca, telah membuat RBI tidak melonggarkan kebijakan moneter.

Ekonomi India Mungkin Tetap Kokoh di Tengah Dunia yang Penuh Ketidakpastian_2

Inflasi inti harus berada di sekitar target RBI sebesar 4% tahun-ke-tahun pada tahun 2025, dengan beberapa kemungkinan bahwa inflasi akan menurun jika tarif AS memaksa produsen China untuk mengalokasikan kembali produk mereka ke pasar regional.

"Siklus pelonggaran dari RBI kemungkinan akan berhati-hati, mengingat ketidakpastian pada kebijakan perdagangan global dan dampaknya pada pasar keuangan," tulis Sengupta. Timnya memperkirakan suku bunga netral nominal sebesar 6% untuk India, sehingga pemotongan suku bunga RBI kemungkinan akan dangkal. Goldman Sachs Research memperkirakan RBI akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Februari, dan kemudian 25 basis poin lagi pada bulan April.

“Preferensi umum para pembuat kebijakan India dalam beberapa tahun terakhir adalah ketahanan ekonomi makro daripada mengejar lonjakan pertumbuhan jangka pendek,” tulis Sengupta, seraya menambahkan bahwa penguatan neraca publik dan swasta akan terus menjadi prioritas. “Risiko utama bagi kisah pertumbuhan India berasal dari guncangan eksogen — sementara sebagian besar pengamat tidak memperkirakan India akan menjadi target langsung kebijakan tarif Trump, peningkatan surplus perdagangan bilateral dengan AS dapat menimbulkan perhatian yang tidak diinginkan.”

Bagaimana nasib pasar saham India pada tahun 2025?

Menurut laporan terpisah dari Goldman Sachs Research, saham-saham India kemungkinan akan berkinerja kuat dalam jangka menengah. Namun, dalam jangka pendek, pertumbuhan ekonomi yang melambat, valuasi awal yang tinggi, dan revisi laba per saham yang lemah dapat membuat pasar tetap bergerak dalam kisaran tertentu.

Ahli strategi ekuitas kami memperkirakan indeks acuan NIFTY akan mencapai 27.000 pada akhir tahun 2025. Mereka juga memperkirakan pertumbuhan laba MSCI India masing-masing sebesar 12% dan 13% untuk tahun kalender 2024 dan 2025 — lebih rendah dari ekspektasi konsensus sebesar 13% dan 16%.

Ekonomi India Mungkin Tetap Kokoh di Tengah Dunia yang Penuh Ketidakpastian_3

Indeks saham MSCI India diperdagangkan pada kelipatan P/E berjangka 23x, yang jauh di atas rata-rata 10 tahun dan di atas estimasi nilai wajar top-down para ahli strategi kami sebesar 21x, yang menunjukkan risiko penurunan peringkat lebih lanjut.

"Sejarah menunjukkan imbal hasil jangka pendek yang tidak terlalu besar ketika valuasi awal tinggi dan laba mengalami penurunan," tulis Sunil Koul, ahli strategi ekuitas pasar berkembang Goldman Sachs Research, dalam laporan timnya. "Kami memperkirakan pasar akan tetap dalam kisaran selama tiga bulan ke depan." Timnya memperkirakan target NIFTY tiga bulan sebesar 24.000, tetapi mengharapkan pemulihan yang lebih lambat dari target 12 bulan mereka sebesar 27.000, didorong oleh pertumbuhan laba yang mendasarinya.

Tim Koul tetap netral terhadap saham India dalam jangka pendek tetapi melihat peluang di beberapa sektor domestik seperti otomotif, telekomunikasi, asuransi, real estate, dan e-commerce, yang mungkin memiliki jalur yang lebih jelas menuju pendapatan yang lebih kuat, katanya.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Berita

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data

Surat Bulanan O'Connor Global Multi-Strategy Alpha

Latar belakang yang diantisipasi dari deregulasi yang lebih besar

Prospek Arbitrase Merger

Perubahan kebijakan yang diantisipasi

Pembaruan portofolio

Membuka Ketahanan Iklim: Taksonomi Baru untuk Investasi Berkelanjutan

Meningkatnya kebutuhan akan ketahanan iklim

Mengukur ketahanan iklim: Taksonomi Ketahanan Obligasi Iklim

Komponen utama Taksonomi Ketahanan Obligasi Iklim

Manfaat taksonomi ketahanan iklim yang terstandarisasi

Membuka peluang investasi baru

Prospek pasar dan arah masa depan

Keputusan The Fed: Pertumbuhan Lebih Tinggi Datang dengan Harga yang Harus Dibayar

Berdasarkan angka

Di balik “titik-titik”

Pasar sedang bergerak

Kesimpulan

Lima Hal yang Perlu Diperhatikan di Tahun 2025 yang Mungkin Liar

1. Pasar pada titik poros

2. Politik akan mendominasi

3. Komoditas yang menjadi fokus

4. Kekhawatiran inflasi dan pertumbuhan

5. Peluang di tengah ketidakpastian

Bagaimana Perubahan Kebijakan Dapat Mempengaruhi Investasi Alternatif?

Perubahan kebijakan dapat meningkatkan aktivitas MA dan IPO

Mengapa Pemulihan Transportasi Jalan Raya di Eropa Terhambat

Dampak negatif Covid sudah berakhir, kini sisi positifnya datang dari sisi konsumen

*Sumber: Drewry

Perkembangan volume transportasi jalan raya Eropa dalam juta ton/km

Sumber: Eurostat, ING Research *perkiraan

Industri yang sedang terpuruk terus membebani transportasi Eropa

Pemulihan sektor transportasi jalan raya yang lambat (dan tidak lancar) diperkirakan akan terus berlanjut hingga tahun 2025

Total jarak tempuh truk di jalan tol Jerman (MAUT) YoY (disesuaikan dengan hari kerja)

Sumber: BAG, Penelitian ING

Bantuan untuk mengatasi kekurangan pengemudi truk terbukti tidak bertahan lama

Perkembangan tarif angkutan jalan raya Eropa (01/01/17 = 100

Sumber: Upply/IRU, Riset ING

Tarif angkutan kontrak stabil, sedangkan tarif spot masih menunjukkan volatilitas yang berkelanjutan

Diesel spot market prices (MT) in EUR per day

Source: Refinitiv, ING Research, last datapoint 11/29/24

Growth potential in (European) road transport

More consolidation is needed to remain competitive and meet requirements

Investors in trucks and trailers are awaiting the right time to catch up

Multiple regulatory focus points for road haulage by 2030

Source: ING Research

Europe's Mobility Package storm has calmed

Pusat gravitasi transportasi internasional bergeser ke timur

Perluasan besar-besaran Uni Eropa ke wilayah Timur merupakan kisah sukses bagi Polandia dalam dua dekade terakhir

Perkembangan km kendaraan dalam juta per negara, per tahun

Sumber: Eurostat, Riset ING

Sumber: ING

Perekonomian India Mungkin Tetap Kokoh di Tengah Dunia yang Penuh Ketidakpastian

Bagaimana prospek inflasi India?

Bagaimana nasib pasar saham India pada tahun 2025?

Pemberitahuan Risiko