Tingkat pengangguran naik menjadi 5,4% pada kuartal Desember. Namun, rinciannya positif, dengan pertumbuhan lapangan kerja dan jam kerja yang diimbangi oleh peningkatan partisipasi yang jauh lebih besar.

Survei pasar tenaga kerja kuartal Desember menunjukkan beberapa tanda awal perbaikan di pasar kerja, meskipun terjadi sedikit kenaikan lebih lanjut pada tingkat pengangguran utama. Ukuran pertumbuhan upah tetap rendah, seperti yang diperkirakan, pada tahap siklus ini.

Secara keseluruhan, kami pikir hasilnya secara umum sejalan dengan perkiraan Bank Sentral Selandia Baru dan tidak akan memberi mereka banyak hal baru untuk dipertimbangkan menjelang tinjauan kebijakan mereka pada 18 Februari. Artinya, tidak banyak hal yang dapat mendorong RBNZ untuk segera membalikkan pemotongan suku bunga acuan (OCR) sebesar 75bp terakhir yang dilakukan setelah Agustus 2025. Tekanan upah yang masih rendah menunjukkan bahwa ada waktu untuk menilai kekuatan dan ketahanan pemulihan sebelum menaikkan suku bunga. Kami tetap yakin dengan perkiraan kami tentang kenaikan suku bunga pertama pada Desember 2026.

Jumlah orang yang bekerja meningkat sebesar 0,5% untuk kuartal tersebut – sebenarnya lebih tinggi dari yang disarankan oleh Indikator Ketenagakerjaan Bulanan, dan lebih tinggi dari kenaikan 0,3% pada populasi usia kerja. Namun, terjadi peningkatan yang lebih signifikan dalam partisipasi angkatan kerja dari 70,3% menjadi 70,5%, dengan hasil bersih berupa peningkatan tingkat pengangguran. Bagaimanapun, kedua 'kejutan' ini masih dalam batas kesalahan survei ini, dan kami tidak menganggapnya berbeda secara signifikan dari ekspektasi kami.

Indikator positif lainnya dari survei rumah tangga adalah peningkatan 1% dalam jam kerja untuk kuartal tersebut, di atas peningkatan 1,1% pada kuartal September. Kita tentu tidak akan mengabaikan hal ini begitu saja, mengingat ukuran ini telah menjadi panduan yang luar biasa baik untuk fluktuasi PDB triwulanan dalam beberapa waktu terakhir. Namun, terdapat penurunan yang kontras sebesar 0,5% dalam total jam kerja yang dibayarkan dalam Survei Ketenagakerjaan Triwulanan yang berorientasi bisnis (yang juga mengalami peningkatan kuat sebesar 1,1% pada kuartal sebelumnya).

Mengingat tingkat kelonggaran yang ada di pasar tenaga kerja, tren upah secara mengejutkan tetap lesu. Indeks Biaya Tenaga Kerja (LCI) naik sebesar 0,4% secara keseluruhan untuk kuartal tersebut, dengan kenaikan 0,5% di sektor swasta dan kenaikan yang lebih moderat sebesar 0,3% di sektor publik. Secara tahunan, LCI naik sebesar 2,0%, laju paling lambat sejak Maret 2021.

Indeks Biaya Hidup Analitis (LCI) yang belum disesuaikan, yang mencakup kenaikan gaji yang terkait dengan produktivitas yang lebih tinggi, naik sebesar 0,8% untuk kuartal ini, sedikit lebih tinggi dari kenaikan 0,7% pada kuartal September. Tingkat pertumbuhan tahunan melambat dari 3,4% menjadi 3,3%, juga merupakan angka terendah sejak Maret 2021. Distribusi tingkat upah terus bergeser ke arah kenaikan tahunan dalam kisaran 2-3%, dan menjauh dari kenaikan yang lebih besar yang lebih umum terjadi pada tahun-tahun sebelumnya.

Sumber: Westpac Banking Corporation