Faktor fundamental positif ini berpadu dengan baik dengan dorongan yang berasal dari peningkatan pembelian kembali ekuitas perusahaan dan serangkaian arus sistematis dan mekanis yang luas, dengan CTA menjadi pembeli berjangka SP 500 saat indeks naik di atas level pemicu pembelian utama. Para pedagang opsi – yang baru-baru ini menjadi penjual besar opsi beli – kemudian membeli ETF SPY, Nvidia, dan Tesla untuk menyesuaikan delta mereka. Sementara penurunan lebih lanjut dalam volatilitas terealisasi 20 hari SP 500 juga telah menyebabkan dana yang menargetkan volatilitas meningkatkan eksposur ekuitas AS dan leverage mereka dalam portofolio.

Bias perdagangan untuk minggu depan - 19 Mei 2025

Kinerja SPX benar-benar mengesankan - tidak hanya dari kinerja absolut (SPX telah naik 23% dari level terendah bulan April) – tetapi juga dari fakta bahwa dalam 15 sesi perdagangan terakhir, kita hanya melihat satu hari dengan SP 500 ditutup 1% lebih rendah. Namun, setelah penurunan ini, grafik harian menunjukkan tanda-tanda kelelahan, dengan pembeli ragu-ragu untuk mendorong indeks di atas 5900.

Untuk saat ini, saya tetap condong dan berpikiran terbuka terhadap prospek kenaikan lebih lanjut dan akan tetap demikian hingga harga ditutup (kerangka waktu harian) di bawah EMA 8 hari dan tren naik (ditarik dari titik terendah 9 April). Dengan indeks yang melihat rentang perdagangan tinggi-rendah harian yang semakin berkurang, kami melihat pengaturan teknis membentuk pola irisan naik – sekali lagi, hingga indeks ditutup di bawah dukungan tren naik, saya terbuka terhadap skenario bahwa indeks dapat mendorong lebih tinggi dan di mana penembusan sisi atas 5930 akan melihat target indeks 6000 dan dari sana ATH 6144.

Menilai lingkungan perdagangan

Dengan SP 500 dalam kondisi tren yang matang, dengan volatilitas yang lebih rendah dan kompresi rentang, lingkungan (bagi mereka yang berdagang pada kerangka waktu yang lebih tinggi) telah mendukung momentum panjang dan strategi carry.

Hubungan statistik antara perusahaan SP 500 telah rusak, dengan korelasi terealisasi 1 bulan antara perusahaan SP 500 turun menjadi 19% - persentil ke-28 dari rentang 12 bulan. Korelasi yang lebih rendah tidak hanya menunjukkan volatilitas yang berkurang tetapi juga menyoroti lingkungan yang lebih baik bagi para pemilih saham, dengan arus investor baru-baru ini menuju ke beta tinggi, pertumbuhan tinggi, dan ekuitas siklus.

Sementara saham teknologi dan konsumen diskresioner berkapitalisasi besar AS telah mengungguli, kami melihat partisipasi yang baik dalam reli, dengan 86% perusahaan SP 500 sekarang berada di atas MA 20 hari, peningkatan 10 ppt dari minggu lalu. Kami juga melihat 80% perusahaan SP 500 berada di atas MA 50 hari, dengan 30% perusahaan ditutup pada level tertinggi 4 minggu. Seseorang dapat melihat internal pasar sebagai panduan partisipasi, sementara yang lain mungkin melihat internal pasar sebagai indikator yang bertentangan, dengan posisi saat ini menunjukkan bahwa kita mencapai fase 'Keserakahan' dalam reli, dengan banyak berita baik dalam harga.

Kita melihat bahwa volume pada SPX tunai dan berjangka secara konsisten sejalan dengan rata-rata 15 hari, dan dari sini saya akan mencermati setiap peningkatan volume yang nyata pada hari-hari turun.

Risikonya terhadap SP 500?

Pendapatan minggu ini dari Target dan Home Depot akan menjadi fokus para pedagang, dan arahan yang diberikan para pengecer ini tentang bagaimana mereka melihat lanskap tarif berevolusi dan bagaimana mereka berencana untuk mengelola margin mereka berpotensi memengaruhi indeks secara luas. Fiskal AS juga mendapat perhatian lebih besar dengan Trump yang ingin meloloskan kebijakan pajaknya melalui DPR – sebuah faktor yang membuat banyak orang mempertimbangkan tingkat defisit di masa mendatang dan bagaimana hal ini diterjemahkan menjadi pasokan Treasury yang lebih tinggi dan pada akhirnya harga Treasury AS. Dengan imbal hasil di seluruh kurva Treasury mendorong kisaran tertinggi, dorongan lebih lanjut yang lebih tinggi dapat mulai lebih membebani pasar ekuitas, meskipun tingkat perubahan (dalam imbal hasil) yang paling penting bagi penilaian ekuitas.

Seringkali faktor terbesar yang dapat mendorong kenaikan lebih lanjut atau peningkatan aksi ambil untung adalah harga itu sendiri - dan dengan pelaku pasar yang secara agresif menutupi posisi short, menjalankan lindung nilai portofolio dan mengumpulkan posisi long yang wajar dalam ekuitas beta tinggi dan kontrak berjangka SP 500, jika SP 500 berbalik dan menembus dukungan tren, hal itu sendiri dapat menyebabkan pemain lain mengurangi eksposur ekuitas mereka.

Jadi, sebagai kesimpulan, saya tetap memiliki bias jangka panjang untuk SP 500 tetapi akan dipandu oleh aksi harga dan teknis dan akan menilai ulang saat harga turun di bawah pemicu ini.

Semoga sukses bagi semuanya.

Sumber: Pepperstone