Fokus hari ini

Di zona euro, PMI awal untuk Januari akan segera dirilis. Pada bulan Desember, PMI sektor jasa dan manufaktur sama-sama menurun, tetapi dari level yang masih menunjukkan pertumbuhan yang cukup moderat pada kuartal terakhir tahun ini. Kami memperkirakan momentum pertumbuhan berlanjut hingga Januari, dengan PMI yang sedikit berubah dibandingkan dengan Desember, selaras dengan konsensus. Secara spesifik, kami memperkirakan PMI komposit akan berada di angka 51,6 (konsensus: 51,8, sebelumnya: 51,5), PMI manufaktur di angka 49,0 (konsensus: 49,1, sebelumnya: 48,8), dan PMI jasa di angka 52,4 (konsensus: 52,6, sebelumnya: 52,4).

Di Swedia, perhatian beralih ke angka pengangguran Survei Angkatan Kerja (LFS) untuk bulan Desember dan kuartal keempat. Indikator pasar tenaga kerja telah menunjukkan tanda-tanda perbaikan yang jelas, tetapi data resmi LFS tertinggal. Pengangguran, sebagaimana diukur oleh badan pengangguran publik Swedia, telah membaik, begitu pula indikator permintaan tenaga kerja. Namun, penilaian kami adalah bahwa statistik Layanan Ketenagakerjaan Publik sekali lagi memimpin jalan bagi LFS, seperti yang terjadi setelah pandemi. Perkiraan kami untuk pengangguran LFS adalah 8,7% SA dan 8,2% NSA.

Berita ekonomi dan pasar

Apa yang terjadi semalam

Di Jepang, seperti yang diperkirakan secara luas, Bank Sentral Jepang mempertahankan suku bunga pinjaman antar bank semalam di 0,75% setelah kenaikan baru-baru ini pada bulan Desember. Laporan prospek baru mengungkapkan bias hawkish, karena bank sentral telah merevisi ekspektasi inflasi inti sedikit lebih tinggi di seluruh horizon perkiraan hingga tahun 2027. Reaksi pasar sangat tenang. Stimulus fiskal lebih lanjut tampaknya tak terhindarkan, karena kampanye pemilihan telah dimulai dengan janji pemotongan PPN dari semua pemain utama. Hal ini telah mendorong obligasi pemerintah Jepang naik dengan cepat, dan yen yang masih melemah mengancam akan memperburuk masalah inflasi. Data semalam menunjukkan inflasi inti Desember sedikit menurun menjadi 2,9%, sementara PMI menunjukkan awal tahun yang kuat baik di sektor jasa maupun manufaktur, membawa PMI komposit ke 52,8 pada Januari, level tertinggi dalam 17 bulan. Kita akan mendengarkan konferensi pers nanti pagi untuk potensi nada yang lebih hawkish.

Apa yang terjadi kemarin

Di zona euro, risalah pertemuan ECB bulan Desember tidak mengungkapkan wawasan baru yang signifikan, dengan sebagian besar anggota memandang risiko inflasi sebagai risiko dua sisi. Secara keseluruhan, meskipun ECB berada dalam posisi yang solid dari perspektif kebijakan moneter, sikap tersebut tidak dianggap statis. Melunaknya risiko penurunan sejak September mendukung pandangan bahwa mempertahankan suku bunga saat ini merupakan jalur yang solid di bawah prospek dasar. Periode suku bunga stabil yang lebih panjang tampaknya mungkin terjadi, dengan asumsi proyeksi inflasi Desember untuk angka inflasi utama dan inti terwujud.

Selain itu, kepercayaan konsumen pada bulan Januari membaik lebih dari yang diperkirakan menjadi -12,4 (konvensional: -13,0, sebelumnya: -13,2). Meskipun perbaikan ini menggembirakan bagi prospek ekonomi, karena konsumsi diperkirakan akan mendorong pertumbuhan tahun ini, tingkat yang sangat rendah secara historis ini menuntut kehati-hatian dalam menafsirkan tren ini secara berlebihan.

Di Norwegia, pertemuan interim Norges Bank berlangsung sesuai harapan, dengan suku bunga kebijakan tetap tidak berubah di 4,00% dan tidak ada sinyal baru mengenai arah kebijakan di masa mendatang. Kami masih memperkirakan penurunan suku bunga 25bp ketiga akan terjadi pada bulan Juni dan memperkirakan empat penurunan suku bunga triwulanan dari Juni 2026 hingga Maret 2027. Reaksi pasar terhadap pengumuman tersebut hampir tidak ada.

Di Denmark, kepercayaan konsumen meningkat untuk bulan kedua berturut-turut pada Januari menjadi -13,4 dari -17,3, menandai level tertinggi dalam setahun. Perbaikan ini didorong oleh persepsi yang lebih baik tentang keuangan pribadi dan pandangan yang lebih optimis terhadap perekonomian nasional. Kemajuan ini mengejutkan mengingat kekhawatiran baru-baru ini tentang minat Trump di Greenland, yang menyebabkan kekhawatiran ekonomi yang signifikan setahun yang lalu. Namun, kepercayaan tetap negatif, dengan ekspektasi memburuknya keuangan pribadi dan nasional selama tahun mendatang.

Dalam perang Ukraina, Presiden Zelenskiy mengumumkan setelah pembicaraan 'positif' dengan Presiden Trump di Davos bahwa jaminan keamanan untuk Ukraina telah diselesaikan. Namun, sengketa teritorial yang krusial dengan Rusia tetap belum terselesaikan – poin kunci bagi Kremlin. Upaya diplomatik terus berlanjut dengan pembicaraan perdamaian trilateral yang akan datang di Abu Dhabi hari ini dan Sabtu.

Dalam debat mengenai Greenland, tidak ada detail baru yang signifikan yang muncul tentang kerangka kerja yang ditengahi NATO yang menyebabkan perubahan haluan Trump pada hari Rabu. Pada pertemuan puncak luar biasa, para pemimpin Uni Eropa menekankan 'rasa hormat' dalam hubungan transatlantik, dengan Denmark menegaskan kembali kedaulatan Greenland sebagai garis merah. Namun, mereka menyuarakan kekhawatiran atas ketergantungan Eropa pada AS dan implikasi yang lebih luas dari kesepakatan tersebut.

Saham: Pasar saham global bergerak lebih tinggi kemarin di berbagai wilayah dan sektor, dipimpin oleh saham siklikal dalam apa yang masih tampak seperti perdagangan pemulihan geopolitik. Yang menarik, saham berkapitalisasi kecil sekali lagi mengungguli saham berkapitalisasi besar. Sepanjang tahun ini, saham berkapitalisasi kecil kini unggul sekitar 6% dibandingkan saham berkapitalisasi besar setelah hanya tiga minggu pertama tahun ini. Perlu digarisbawahi bahwa ini terjadi pada minggu di mana pasar saham secara keseluruhan masih sedikit lebih rendah, namun saham berkapitalisasi kecil menonjol sebagai gaya investasi dengan kinerja terbaik. Terdapat sinyal kuat yang mendasari rotasi yang sedang berlangsung, di berbagai sektor, wilayah, dan khususnya dalam preferensi alokasi gaya investasi. Di AS kemarin, Dow naik +0,6%, SP 500 +0,6%, Nasdaq +0,9%, Russell 2000 +0,8%. Pagi ini, pasar saham Asia lebih tinggi. Futures Eropa sedikit lebih rendah, sementara futures AS sedikit lebih tinggi.

FI dan FX: Saat kita memasuki sesi terakhir dari pekan yang penuh peristiwa, tema "Jual AS" semakin menguat, dengan pasar negara berkembang (EM), Skandinavia, dan Australia menjadi pemenang yang jelas, sementara dolar AS terus melemah. EUR/USD telah terlepas dari spread suku bunga jangka pendek dan berada di jalur untuk pekan terbaiknya sejak Agustus. JPY juga mengalami pekan yang sulit di tengah fokus pada pemilihan umum yang akan datang, kemungkinan kebijakan fiskal yang jauh lebih ekspansif, dan akibatnya imbal hasil yang lebih tinggi. Pagi ini, Bank Sentral Jepang mempertahankan posisinya tetapi menaikkan perkiraan inflasinya, yang mendukung ekspektasi bahwa bank sentral masih jauh dari selesai dalam siklus kenaikan suku bunganya. Kinerja buruk pasar obligasi Jepang secara umum juga berdampak pada pasar global pekan ini, dengan pelarian investor Jepang membebani portofolio jangka panjang. Terakhir, logam mulia terus menguat sementara harga gas alam Eropa mencapai level tertinggi dalam hampir setahun di tengah cuaca dingin dan kekhawatiran pasar mengenai potensi kerentanan geopolitik ekspor LNG AS.

Sumber: Danske Bank