China sedang menuju perlambatan pertumbuhan konsumsi terpanjang sejak pemulihan pasca-Covid-19 melemah lebih dari empat tahun lalu. Hal ini menggarisbawahi bagaimana retorika pemerintah tentang dukungan terhadap permintaan domestik belum sesuai dengan kenyataan.

Data pemerintah yang akan dirilis pada hari Jumat kemungkinan akan menunjukkan penjualan ritel naik 2,8% bulan lalu dibandingkan tahun sebelumnya, menurut perkiraan median para ekonom dalam survei Bloomberg. Hal ini akan menandai perlambatan bulan kelima berturut-turut — rekor terpanjang sejak 2021, dan kenaikan terlemah dalam lebih dari setahun.

Para pejabat tinggi pemerintah dan Partai Komunis secara rutin menyatakan komitmen mereka untuk meningkatkan belanja domestik — sesuatu yang juga telah lama dituntut oleh AS dan mitra dagang utama lainnya. Bulan lalu, partai tersebut berjanji untuk "secara signifikan" meningkatkan porsi belanja konsumen dalam perekonomian selama lima tahun mendatang.

Yang pasti, sebagian dari kelemahan yang diantisipasi pada bulan Oktober memiliki sifat teknis: penjualan tahun lalu menawarkan dasar perbandingan yang tinggi, dan bulan lalu memiliki satu hari kerja lebih sedikit dibandingkan tahun 2024.

Meskipun demikian, angka ritel yang lemah diproyeksikan akan dirilis bersamaan dengan indikator-indikator lain yang mungkin juga memicu kekhawatiran tentang perlambatan pertumbuhan ekonomi. Produksi industri diperkirakan naik 5,5%, dibandingkan 6,5% pada bulan sebelumnya. Kontraksi dalam investasi aset tetap kemungkinan akan semakin dalam menjadi 0,8% selama 10 bulan pertama tahun ini dari 0,5% pada Januari-September, dengan investasi properti yang terpuruk dalam kontraksi dua digit.

"Indikator ekonomi tampaknya akan melambat pada bulan Oktober karena basis yang lebih tinggi dan efek kalender serta momentum yang lebih lemah," tulis ekonom Citigroup Inc. termasuk Yu Xiangrong dalam sebuah catatan minggu lalu.

Angka perdagangan bulan Oktober yang diterbitkan minggu lalu menunjukkan ekspor turun untuk pertama kalinya dalam delapan bulan.

Namun, otoritas tinggi mungkin tidak yakin tindakan lebih lanjut diperlukan, mengingat target pertumbuhan tahunan mereka sekitar 5% masih terlihat pada tahun 2025. Konsensus perkiraan saat ini di antara para ekonom adalah kenaikan produk domestik bruto sebesar 4,9% untuk tahun ini.

Tanda-tanda moderasi dalam konsumsi sudah terlihat ketika data perjalanan dan pengeluaran yang suam-suam kuku dilaporkan selama libur Hari Nasional selama seminggu di awal bulan.

Pendinginan ini menggarisbawahi keterbatasan pendekatan Beijing dalam memacu konsumsi rumah tangga melalui subsidi terbatas untuk barang-barang tertentu, alih-alih mengadopsi serangkaian reformasi yang lebih luas untuk meningkatkan daya beli rumah tangga.

Sektor ekonomi lainnya menawarkan gambaran yang beragam. Belanja modal di sektor teknologi tinggi telah menjadi fokus utama para pembuat kebijakan. Namun, investasi infrastruktur yang lebih tradisional—alat utama yang digunakan pemerintah untuk menopang perekonomian selama siklus penurunan—telah kehilangan daya tarik karena Beijing memperketat kontrol terhadap otoritas lokal guna mengendalikan risiko utang. Dan kemerosotan properti yang telah berlangsung bertahun-tahun juga semakin memburuk, bukannya membaik.

Sejak akhir September, pemerintah telah menambahkan stimulus gabungan sebesar 1 triliun yuan ($141 miliar) untuk meningkatkan investasi dan memperkuat keuangan daerah. Namun, mungkin perlu waktu agar dana tersebut dapat mengalir ke seluruh perekonomian.

Mengenai stimulus moneter, hal itu mungkin tidak akan segera terjadi. Beberapa ekonom telah menurunkan proyeksi mereka untuk penurunan suku bunga acuan lagi setelah Bank Rakyat Tiongkok pada hari Selasa mengisyaratkan sikap yang kurang dovish dengan meremehkan kekhawatiran atas perlambatan pertumbuhan kredit.

Di sisi positifnya, gencatan senjata perang dagang dengan AS dan pesta investasi global dalam kecerdasan buatan meringankan kekhawatiran atas prospek ekspor China.

"Permintaan eksternal dapat kembali melampaui ekspektasi seiring percepatan pertumbuhan global dan daya saing manufaktur Tiongkok," tulis para ekonom Macquarie Group, termasuk Larry Hu, dalam sebuah laporan pada hari Selasa. Tim tersebut menyebut ekspor sebagai "kejutan terbesar" tahun ini, dan mencatat proyeksi konsensus untuk pertumbuhan tersebut tahun depan adalah 1%.

Jika hal itu terjadi, pola ekonomi Tiongkok yang terbagi dua kemungkinan akan berlanjut tahun depan, "karena permintaan eksternal yang kuat mengurangi urgensi untuk meningkatkan permintaan domestik," kata mereka.

Sumber: Bloomberg Eropa

Selandia Baru menyaksikan rekor jumlah warga negara yang meninggalkan negaranya dalam 12 bulan hingga September karena ekonomi yang lesu memaksa lebih banyak orang mencari pekerjaan di luar negeri dengan gaji lebih baik.

Sekitar 72.684 warga negara meninggalkan negara tersebut selama periode tersebut, ungkap Statistik Selandia Baru, Kamis, di Wellington. Terdapat 26.318 warga negara yang kembali, sehingga total eksodus mencapai 46.366. Kedatangan pekerja asing mengalami peningkatan imigrasi bersih tahunan sebesar 12.434, tetapi angka tersebut turun dari puncaknya di tahun 2023, yaitu 135.529.

Perekonomian Selandia Baru gagal tumbuh pada paruh pertama tahun ini, dan para ekonom khawatir bahwa pemulihan yang diharapkan pada paruh kedua berjalan lambat karena perusahaan-perusahaan enggan merekrut dan pengangguran meningkat. Banyak warga negara memilih untuk mencari pekerjaan di luar negeri—terutama ke Australia—sementara pekerja asing juga semakin enggan pergi ke Selandia Baru ketika lapangan pekerjaan terbatas, yang mengakibatkan penurunan imigrasi tahunan bersih yang stabil.

Eksodus warga telah menjadi titik tekanan bagi Perdana Menteri Christopher Luxon, yang berpendapat bahwa pemerintahan kanan-tengahnya merupakan pengelola ekonomi yang lebih baik daripada oposisi, tetapi belum berhasil meyakinkan para pemilih. Partainya tertinggal dalam jajak pendapat baru-baru ini dan pemilihan umum dijadwalkan pada akhir 2026.

Sekitar 58% dari seluruh keberangkatan warga negara adalah ke Australia, kata badan statistik hari ini, mengutip data untuk tahun yang berakhir pada bulan Maret yang merupakan data terbaru yang tersedia.

Sumber: Bloomberg Eropa

Ketua DPR AS Mike Johnson (R-LA) berjalan dikelilingi media, saat anggota DPR AS kembali ke Washington setelah libur 53 hari, untuk pemungutan suara yang dapat mengakhiri penutupan pemerintah AS terpanjang dalam sejarah, di Capitol Hill di Washington, DC, AS, 12 November 2025.

Dewan Perwakilan Rakyat menuju pemungutan suara pada Rabu malam untuk mengakhiri penutupan pemerintah AS terpanjang dalam sejarah.

DPR melewati rintangan prosedural yang diperlukan sebelum pemungutan suara dapat dimulai pada rancangan undang-undang pendanaan jangka pendek yang akan membuka kembali pemerintahan hingga setidaknya akhir Januari.

Presiden Donald Trump mengatakan dia akan menandatangani RUU tersebut.

Pemungutan suara terakhir untuk mengamankan pengesahan RUU diperkirakan akan terjadi antara pukul 7 dan 7:30 malam ET.

Pemungutan suara tersebut dilakukan dua hari setelah Senat meloloskan rancangan undang-undang tersebut, setelah mayoritas Partai Republik di majelis itu mencapai kesepakatan dengan delapan anggota kaukus Demokrat untuk mengakhiri kebuntuan yang menyebabkan penutupan pada tanggal 1 Oktober.

Sebagian besar senator Demokrat menolak memberikan suara mendukung RUU tersebut karena tidak memberikan keringanan pajak tambahan bagi jutaan warga Amerika yang membeli perlindungan asuransi kesehatan di pasar Undang-Undang Perawatan Terjangkau .

Berdasarkan kesepakatan Senat, Partai Republik setuju untuk mengizinkan Partai Demokrat memberikan suara pada bulan Desember mengenai rancangan undang-undang pilihan mereka untuk memperpanjang subsidi tambahan tersebut, yang akan berakhir pada akhir bulan itu.

Sumber: CNBC

Investor obligasi yang mempertimbangkan tawaran pertukaran penting oleh salah satu pengembang properti terbesar di Hong Kong menghadapi dilema teori permainan klasik: pilihan terbaik mereka bergantung pada apa yang dilakukan orang lain.

New World Development Co., sebuah perusahaan properti yang sedang berjuang, telah memberi batas waktu awal kepada para investor, yakni 17 November, untuk menerima rencana menukar sebagian obligasi yang beredar dengan utang baru hingga $1,9 miliar.

Obligasi baru ini akan memaksa beberapa investor untuk mencatat kerugian besar, tetapi juga akan menawarkan kenyamanan ekstra dari arus kas proyek Victoria Dockside milik perusahaan, sebuah permata. Investor yang tetap menggunakan obligasi lama akan mengambil risiko lebih besar, tetapi obligasi mereka dapat melonjak lebih tinggi jika pertukaran utang berhasil.

Permainan tebak-tebakan ini merupakan tanda prospek yang tidak menentu bagi New World Development, yang dulunya merupakan salah satu perusahaan properti tersukses di Hong Kong tetapi sekarang menjadi sumber kekhawatiran yang semakin meningkat bagi para investor dan bankir yang khawatir tentang pasar real estat kota yang sedang goyah.

Para eksekutif New World telah bekerja keras selama dua minggu terakhir untuk meyakinkan para investor bahwa menerima tawaran tersebut adalah langkah yang cerdas. Menurut beberapa investor, Direktur Keuangan Edward Lau telah mengadakan pembicaraan larut malam dengan para investor di New World Tower, kantor pusat perusahaan di pusat distrik keuangan Hong Kong.

Para eksekutif juga telah mengadakan pertemuan di kantor HSBC Holdings Plc di Singapura, salah satu bank yang menggarap kesepakatan itu, kata para investor.

Salah satu bank utama mengatakan kepada beberapa investor pada hari Senin bahwa mereka telah menerima indikasi kuat minat terhadap pertukaran tersebut, tanpa memberikan rincian lebih lanjut, menurut email yang dilihat oleh Bloomberg.

"Pemegang obligasi akan kehilangan sesuatu, tetapi dalam skenario seperti itu, kehilangan yang lebih kecil berarti menang," kata Glen Ho, pemimpin perencanaan kontingensi dan kebangkrutan Asia-Pasifik di Deloitte.

New World tidak menanggapi permintaan komentar.

New World menjadi terkenal selama masa kejayaan real estat Hong Kong yang panjang. Namun, seiring memburuknya kemerosotan ekonomi di seluruh kota selama beberapa tahun terakhir, perusahaan ini menjadi lebih rentan dibandingkan beberapa pesaing terbesarnya. Pada bulan September, New World mencatat kerugian untuk tahun kedua berturut-turut.

Perusahaan telah membuat kemajuan besar dalam mengurangi tekanan pembayaran utang, dengan menyetujui pembiayaan kembali pinjaman senilai $11 miliar dengan bank-bank awal tahun ini. Langkah New World selanjutnya bergantung pada reksa dana obligasi dan individu-individu berkekayaan tinggi yang memegang obligasi perpetualnya, yang menawarkan imbal hasil yang menggiurkan untuk mengompensasi fakta bahwa obligasi tersebut tidak pernah jatuh tempo.

New World telah menawarkan penerbitan obligasi perpetual senilai $1,6 miliar untuk ditukar dengan obligasi lamanya dengan harga 50 sen per dolar, yang berarti perusahaan dapat membeli kembali obligasi yang beredar hingga $3,2 miliar. Perusahaan juga berencana melakukan pertukaran utang senilai $300 juta untuk obligasi konvensionalnya, yang akan ditawarkan dengan potongan harga yang lebih rendah.

Bagian tersulit bagi investor adalah mencari tahu apakah pemegang obligasi lain akan ikut serta. Jika New World berhasil memangkas separuh kewajiban obligasi perpetualnya senilai $3,2 miliar, peluang investor obligasi lama untuk kembali mendapatkan kupon akan meningkat — dan harga obligasi mungkin akan melonjak sebagai responsnya.

Pertukaran yang berhasil juga dapat mengurangi hambatan bagi perusahaan dalam meningkatkan ekuitas, sebuah langkah kunci dalam upayanya mengurangi beban utang dan meyakinkan investor. Keluarga pendiri Cheng telah berdiskusi dengan investor untuk menyamakan rencana suntikan modal senilai sekitar HK$10 miliar ($1,3 miliar), meskipun pembicaraan baru-baru ini terhenti karena ketidaksepakatan mengenai seberapa besar kendali yang harus dilepaskan oleh keluarga tersebut.

Tidak akan mengejutkan jika pertukaran obligasi tersebut merupakan langkah menuju restrukturisasi utang yang lebih luas di perusahaan tersebut, kata Zerlina Zeng, kepala strategi Asia di firma riset CreditSights.

Obligasi perpetual baru ini akan diterbitkan oleh perusahaan tujuan khusus (SPEC), yang berarti mereka tidak akan memiliki kebijakan penghenti dividen yang dapat memaksa New World untuk menangguhkan pembayaran dividen atas sahamnya. Kupon untuk empat obligasi perpetual yang beredar telah ditangguhkan awal tahun ini.

Meskipun investor secara resmi memiliki waktu hingga tanggal 2 Desember untuk menanggapi, ketentuan yang lebih baik yang akan mereka dapatkan sebelum batas waktu early-bird pada hari Senin berarti sebagian besar investor kemungkinan akan membuat keputusan mereka saat itu.

Sumber: Bloomberg Eropa

Minyak memperpanjang penurunan setelah merosot pada hari Rabu karena serangkaian tanda bahwa surplus yang telah lama ditunggu akhirnya tiba.

Harga minyak mentah West Texas Intermediate turun mendekati $58 per barel, setelah anjlok lebih dari 4% pada sesi sebelumnya, sementara Brent ditutup di bawah $63. Kelompok produsen OPEC — yang telah memulihkan kapasitas yang terhenti tahun ini — mengatakan bahwa pasokan global melampaui permintaan pada kuartal ketiga.

Di tempat lain, indikator pasar utama — spread cepat WTI — sempat berubah menjadi contango, pola harga yang menandakan pasokan jangka pendek yang melimpah, dan Badan Informasi Energi AS (EIA) menaikkan proyeksi produksi AS untuk tahun depan. Sinyal bearish lainnya mungkin akan muncul Kamis malam ketika Badan Energi Internasional (IEA) menerbitkan laporan bulanannya.

Harga minyak mentah telah turun tahun ini karena ekspektasi yang meluas akan kelebihan pasokan, dengan IEA telah memprediksi bahwa akan ada surplus rekor pada tahun 2026. Penurunan ini didorong oleh meningkatnya pasokan dari OPEC dan sekutunya termasuk Rusia, serta peningkatan produksi dari pengebor di luar aliansi.

"Ada banyak pasokan minyak yang kembali dari negara-negara OPEC+ yang selama ini menahan pasokan," ujar CEO Chevron Corp. Mike Wirth dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg TV.

Sumber: Bloomberg Eropa

BofA Securities mengatakan ekuitas Jepang siap mencatat keuntungan kuat sepanjang paruh pertama tahun 2026, didukung oleh hasil perusahaan yang solid, dukungan kebijakan, dan potensi pertumbuhan upah, meskipun risiko eksternal jangka pendek masih memerlukan kehati-hatian.

Bank tersebut menyatakan dalam catatan terbarunya bahwa 57% perusahaan telah melaporkan laba yang melampaui ekspektasi pada musim laporan keuangan semester pertama yang sedang berlangsung, dengan laba bersih meningkat 9,8% secara tahunan. Bank tersebut memperkirakan revisi ke atas terhadap proyeksi laba per saham (EPS) dan proyeksi setahun penuh karena asumsi perusahaan terhadap yen dan laba tampak konservatif.

Aktivitas pembelian kembali saham masih terbatas, tetapi BofA memperkirakan pengumuman akan meningkat menjelang akhir tahun fiskal, didukung oleh laba yang kuat dan valuasi yang meningkat. Negosiasi upah pada musim semi 2026 juga menghasilkan kenaikan gaji, yang memperkuat permintaan domestik dan sentimen pasar ekuitas.

Di sisi makro, laporan tersebut menyatakan bahwa pemerintahan Perdana Menteri Sanae Takaichi sedang menjalankan langkah-langkah fiskal proaktif di 17 bidang strategis, seperti semikonduktor, transisi energi, dan pertahanan, yang menandai pergeseran dari tujuan keseimbangan anggaran jangka pendek menuju pertumbuhan berkelanjutan. Kemungkinan pembubaran Majelis Rendah sekitar musim semi 2026 dapat membantu memperkuat agenda kebijakan pemerintah.

Meski demikian, para analis memperingatkan risiko dari data ekonomi AS setelah berakhirnya penutupan pemerintah, dengan mengatakan bahwa data ketenagakerjaan atau inflasi yang kuat dapat menunda pemotongan suku bunga Federal Reserve dan membebani likuiditas global.

Reli saham-saham dengan beta tinggi dan yang terkait dengan AI bisa kehilangan momentum, meskipun siklus sebelumnya menunjukkan bahwa saham-saham ini mungkin akan menguat kembali pada awal tahun 2026. BofA menyarankan investor untuk mempertahankan kepemilikan inti pada saham-saham AI sambil beralih ke sektor-sektor yang undervalued dengan visibilitas pendapatan yang membaik.

Para ahli strategi menyoroti perusahaan-perusahaan seperti Hitachi , Murata Manufacturing , dan Sumitomo Electric di antara perusahaan-perusahaan yang menunjukkan peningkatan pendapatan dan valuasi yang dapat dikelola, yang menunjukkan peluang tetap ada bahkan saat momentum melambat.

BofA mengatakan kombinasi pertumbuhan pendapatan, katalis kebijakan, dan reformasi struktural terus mendukung prospek jangka menengah yang baik untuk pasar ekuitas Jepang.

Indeks Nikkei 225 Jepang diperdagangkan naik 30% sejauh ini pada tahun 2025, setelah diuntungkan oleh optimisme atas kondisi fiskal yang lebih longgar di bawah Takaichi, sementara yen yang lemah juga mendukung para eksportir.

Sumber: Investasi