Perkembangan Peran Ekuitas Swasta dalam Portofolio yang Beragam

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Menganalisis manfaat diversifikasi dari eksposur ke perusahaan yang tidak tercatat.

Karena ekuitas swasta kembali mengalami peningkatan minat investor, ada baiknya mempertimbangkan perannya dalam portofolio yang terdiversifikasi saat ini. Investor secara historis menganggap eksposur perusahaan swasta sebagai kelas aset yang memberikan pengembalian tinggi dan terdiversifikasi sendiri – yang telah mengungguli pasar publik selama beberapa dekade terakhir sambil mengurangi volatilitas – peningkatan portofolio 60/40 tradisional.

Hal ini tentu saja benar di masa lalu, tetapi bagaimana dengan masa depan?

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_1

Mengapa ekuitas swasta benar-benar berbeda?

Melampaui pasar publik dengan ekuitas swasta merupakan kisah yang rumit, yang paling jelas terlihat dengan menanyakan "apa itu perusahaan publik?"

Secara historis, bisnis ini telah menjadi bisnis berskala besar, dengan tim manajemen profesional, pemegang saham berpengalaman, dan yang memiliki standar akuntansi dan pengungkapan publik yang ketat. Bagaimana hal ini akan bertahan pada tahun 2024?

Perusahaan yang didukung ekuitas swasta lebih besar dari sebelumnya, karena lebih banyak perusahaan memilih untuk tetap menjadi perusahaan swasta setelah sebelumnya menjadi perusahaan publik. Dari perusahaan dengan pendapatan lebih dari USD 100 juta, Bain Company mencatat bahwa hanya 15% yang dimiliki publik.2 Dalam banyak hal, ekuitas swasta telah menggantikan ekuitas berkapitalisasi kecil yang diperdagangkan secara publik, tetapi ada perbedaan yang signifikan.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_2

Perusahaan ekuitas swasta, dibandingkan dengan investor berkapitalisasi kecil pada umumnya, sangat terspesialisasi dan berfokus pada operasional. Yang lebih penting, mereka memiliki kendali dalam bentuk kepemilikan mayoritas yang memungkinkan keleluasaan penuh atas keputusan operasional perusahaan portofolio. Ini termasuk pemilihan tim manajemen; ketika investor ekuitas swasta merugi, mereka tidak bertanya apa kesalahan tim manajemen – mereka bertanya apa kesalahan perusahaan ekuitas swasta.

Pemilik ekuitas swasta rata-rata jauh lebih canggih daripada tim manajemen berkapitalisasi kecil rata-rata dalam hal rekayasa keuangan (biasanya menghasilkan keuntungan, tetapi terkadang kerugian yang menyakitkan).

Dua aspek perusahaan swasta yang lebih erat kaitannya membuat gambarannya menjadi rumit.

Perusahaan publik diharuskan melaporkan laba kuartalan, yang sangat meningkatkan visibilitas pemegang saham terhadap kinerja perusahaan, yang berdampak dua arah. Ini adalah salah satu transparansi terbesar yang tersedia bagi investor, yang berarti laba kuartalan dapat menjadi fokus utama bahkan bagi tim manajemen yang canggih dan berpengalaman. Kebanyakan orang setuju bahwa banyak keputusan penting tidak boleh diukur dalam kuartal, fakta yang sering dikesampingkan ketika berinvestasi di perusahaan publik. Kebebasan dari pengelolaan laba kuartalan merupakan faktor pembeda mendasar dibandingkan dengan perusahaan publik.

Ada kemungkinan lain yang kurang menarik untuk profil pengembalian perusahaan swasta yang tampaknya lebih stabil dan lebih menarik.

Alasan untuk berhati-hati

Jika standar pelaporan triwulanan yang ketat mengakibatkan fokus yang sempit pada kinerja jangka pendek, ketidakhadirannya terkadang dapat merugikan investor dan memungkinkan sponsor bersembunyi di balik praktik internal yang tidak transparan. Metodologi penilaian untuk perusahaan swasta dapat sangat bervariasi antara manajer, dan auditor memberikan keleluasaan yang signifikan. Metrik penilaian yang paling mendekati (ironisnya) adalah perusahaan publik yang sebanding, penilaian yang cenderung digunakan perusahaan yang terdaftar.

Salah satu contoh tepat waktu di mana investor mungkin memiliki rasa aman yang salah adalah ketika efek penghalusan mengaburkan kinerja yang tidak stabil. Untuk mengambil kasus yang jelas, ketika portofolio ekuitas swasta berisi posisi yang diperdagangkan secara publik, dana tersebut dalam hampir setiap kasus harus mengambil nilai publik untuk penilaiannya. Namun, saham yang merugi dan kemudian memperoleh kembali nilainya dari satu kuartal ke kuartal berikutnya tampak sangat stabil, di mana investor yang sama mungkin menganggapnya berisiko jika mereka melihat kinerja hariannya.

Banyak faktor yang melatarbelakangi penilaian perusahaan swasta yang dapat berkontribusi pada penghalusan laba ini. Kelompok sejawat dapat berubah (atau diubah). Kelipatan valuasi mungkin merupakan rata-rata beberapa kuartal, sehingga lebih lambat untuk mencerminkan realitas pasar yang baru. Efek-efek ini dapat menyebabkan investor percaya bahwa portofolionya memiliki nilai tertentu bahkan ketika nilai tersebut dapat diprediksi akan hilang di masa mendatang – sesuatu yang tidak mungkin terjadi di pasar publik. Dan beberapa studi akademis telah mencoba untuk mengoreksi efek tersebut, menemukan bahwa meskipun ada beberapa penghalusan, laba ekuitas swasta masih berbeda dari pasar publik.

Lebih dari yang terlihat: Ukuran dan pemilihan manajer

Fakta bahwa eksposur dapat disesuaikan dalam alokasi ekuitas swasta memungkinkan investor untuk mengonfigurasi portofolio mereka sedemikian rupa sehingga mengurangi efek ini lebih jauh. Sementara dana ekuitas swasta berkapitalisasi besar kemungkinan lebih mencerminkan pasar publik, dana pasar menengah ke bawah berinvestasi pada perusahaan kecil yang memiliki profil yang sangat berbeda dari pasar ekuitas yang didominasi kapitalisasi besar saat ini.

Modal ventura (sering kali juga menjadi bagian dari alokasi ekuitas swasta) lebih jelas lagi. Jika ekuitas publik adalah cara terbaik untuk bertaruh pada pemenang saat ini, ekuitas swasta pasar menengah ke bawah dan modal ventura adalah jalan untuk mendukung penantang mereka.

Perbedaan penting lainnya adalah kurangnya opsi investasi pasif seperti yang dimiliki pasar publik terhadap dana indeks.

Fitur ini berarti pemilihan manajer, kemampuan menciptakan nilai yang berbeda, dan strategi dana merupakan peluang dan risiko unik bagi portofolio ekuitas swasta.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_3

Alokasi ekuitas swasta terus meningkat

Daya tarik ekuitas swasta telah menyebabkan lebih banyak investor menambah eksposur ke portofolio mereka. Selama ini didominasi oleh investor paling canggih di dunia, para pendukung lama tersebut terus meningkatkan alokasi.

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_4

Tetapi kelas aset ini juga menjadi lebih umum; dengan semakin banyaknya akses investor ritel ke alternatif, investor institusional dari semua golongan telah mengindikasikan bahwa mereka berencana untuk meningkatkan alokasi mereka, termasuk ke ekuitas swasta.

Salah satu alasannya mungkin adalah manfaat pemilihan manajer yang telah disebutkan. Pada kuartil teratas, potensi pengembalian ekuitas swasta (pembelian dan modal ventura) menarik. Dikombinasikan dengan komponen manajemen aktif dari portofolio ekuitas swasta, dan dilapisi dengan manajemen aktif perusahaan-perusahaan dalam portofolio, profil kinerja dan pengembalian yang lebih baik ini dapat tampak nyata dan dapat diulang di mata investor.

Meskipun ekuitas swasta mungkin tidak menawarkan portofolio berbasis ekuitas publik tingkat diversifikasi fundamental yang sama seperti yang Anda harapkan dari pendapatan tetap atau aset riil, investor menyadari nilai dan profil pengembalian yang berbeda yang dibawanya ke portofolio. Tidak mengherankan jika investor bergerak cepat dalam ekuitas swasta.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Pemberitahuan Risiko

Berdagang Instrumen Keuangan Seperti Saham, Mata Uang, Komoditas, Kontrak Berjangka, Obligasi, Dana, Atau Mata Uang Kripto Adalah Perilaku Berisiko Tinggi, Termasuk Kehilangan Sebagian Atau Seluruh Jumlah Investasi Anda, Sehingga Perdagangan Tidak Cocok Untuk Semua Investor.

Anda Harus Melakukan Uji Tuntas Anda Sendiri, Menggunakan Penilaian Anda Sendiri, Dan Berkonsultasi Dengan Penasihat Yang Memenuhi Syarat Saat Membuat Keputusan Keuangan Apa Pun. Konten Situs Web Ini Tidak Ditujukan Kepada Anda, Situasi Keuangan Atau Kebutuhan Anda Juga Tidak Diperhitungkan. Informasi Yang Terdapat Di Situs Web Ini Belum Tentu Tersedia Secara Waktu Nyata, Juga Belum Tentu Akurat. Setiap Pesanan Atau Keputusan Keuangan Lainnya Yang Anda Buat Sepenuhnya Menjadi Tanggung Jawab Anda Dan Anda Tidak Boleh Bergantung Pada Informasi Apa Pun Yang Disediakan Melalui Situs Web. Kami Tidak Memberikan Jaminan Apa Pun Untuk Informasi Apa Pun Di Situs Web Dan Tidak Bertanggung Jawab Atas Kerugian Transaksi Apa Pun Yang Mungkin Timbul Dari Penggunaan Informasi Apa Pun Di Situs Web.

Dilarang Menggunakan, Menyimpan, Menggandakan, Menampilkan, Memodifikasi, Menyebarluaskan Atau Mendistribusikan Data Yang Terdapat Dalam Situs Web Ini Tanpa Izin Tertulis Dari Situs Web Ini. Semua Hak Kekayaan Intelektual Dilindungi Oleh Pemasok Dan Bursa Yang Menyediakan Data Yang Terdapat Di Situs Web Ini.

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data