Hubungan dagang yang kompleks dan terus berkembang antara Amerika Serikat dan Uni Eropa berada pada momen yang krusial, yang mencerminkan pergeseran global yang lebih luas dan ketidakpastian geopolitik. Sebagai dua ekonomi terbesar di dunia, AS dan UE telah lama memelihara hubungan ekonomi yang mendalam, yang ditandai dengan perdagangan barang dan jasa yang signifikan, serta investasi asing langsung yang kuat. Namun, beberapa tahun terakhir telah melihat dinamika ini ditantang oleh peristiwa global seperti pandemi Covid-19, invasi skala penuh Rusia ke Ukraina, dan meningkatnya pengaruh Tiongkok .

AS dan Eropa telah lama menikmati hubungan ekonomi yang kuat melalui perdagangan internasional, meskipun dalam beberapa tahun terakhir neraca perdagangan cenderung menguntungkan Eropa: Pada tahun 2022, AS mengimpor barang dan jasa senilai $723 miliar dari Uni Eropa. Sebagai imbalannya, AS mengekspor barang dan jasa senilai $592 miliar ke UE, yang mengakibatkan defisit perdagangan AS dengan UE sekitar $131 miliar . Total perdagangan AS dengan Eropa dalam barang dan jasa adalah 73,4 persen lebih besar dari total perdagangan AS dengan Tiongkok. Meskipun demikian, defisit perdagangan AS dengan Tiongkok hampir tiga kali lebih besar dari defisit perdagangan AS dengan Eropa.

Hal itu dapat berubah jika mantan Presiden Donald Trump terpilih kembali pada bulan November ini. Kebijakan perdagangan proteksionisnya, yang tetap menjadi aspek utama kampanyenya, kemungkinan besar akan berfokus terutama pada Tiongkok, seperti yang terjadi pada masa jabatan pertamanya antara tahun 2017 dan 2021. Namun, ada juga ketidakpastian yang cukup besar seputar pertanyaan tentang apa implikasi terpilihnya kembali Tn. Trump bagi hubungan perdagangan AS-UE. Selama beberapa dekade terakhir, tidak ada dua kawasan utama lain di dunia yang menunjukkan hubungan yang lebih kuat dalam hal arus perdagangan daripada AS dan UE, tetapi apakah hubungan ini akan bertahan lama?

Presiden Trump secara terbuka telah mempertimbangkan gagasan untuk memberlakukan tarif sebesar 10 persen pada semua impor dari mana pun di dunia – termasuk Uni Eropa. Tarif universal semacam itu akan sangat penting bagi Eropa sebagai mitra dagang terpenting AS. Meskipun sering dikatakan bahwa Tn. Trump menganjurkan tarif bukan demi kepentingannya sendiri tetapi hanya sebagai ancaman untuk mendorong pihak lain mengurangi hambatan perdagangan, ini mungkin hanya angan-angan dari mereka yang memahami dan menghargai manfaat pembagian kerja internasional.

Perdagangan barang

Pada tahun 2020, Tiongkok untuk sementara menjadi mitra dagang terbesar Eropa untuk kedua kalinya setelah tahun 2010 dan 2011, khususnya dalam hal barang, atau barang berwujud yang dapat digunakan, disimpan, atau dikonsumsi. Jika jasa disertakan – di mana penerima tidak memperoleh apa pun yang berwujud melalui transaksi tersebut – AS tetap menjadi mitra dagang terbesar Eropa. Jika AS memberlakukan lebih banyak pembatasan, hubungan dagang antara Eropa dan Tiongkok dapat diperkuat, melanjutkan tren yang diamati selama beberapa dekade terakhir, di mana total perdagangan barang Eropa dengan Tiongkok tumbuh dari kurang dari 1 persen dari produk domestik bruto (PDB) pada tahun 1999 menjadi lebih dari 5 persen pada tahun 2022.

Perdagangan barang Eropa dengan AS awalnya menurun antara tahun 1999 hingga krisis keuangan melanda pada tahun 2007. Sejak saat itu, telah terjadi pembalikan tren: Perdagangan barang UE-AS sebagai bagian total dari PDB UE telah berada pada lintasan yang sama dengan perdagangan barang UE-Tiongkok.

Eropa memiliki surplus perdagangan yang berkelanjutan dan meningkat dengan AS dalam hal barang: Sementara impor dari AS pada tahun 2023 berada pada tingkat yang hampir sama seperti pada tahun 2000, ekspor sebagai bagian dari PDB meningkat lebih dari 21 persen selama periode yang sama. Sebaliknya, dengan Tiongkok terdapat defisit perdagangan yang berkelanjutan dan meningkat. Baik impor maupun ekspor telah meningkat lebih dari lima kali lipat, dan defisit telah tumbuh dari 0,3 persen PDB pada tahun 1999 menjadi 1,7 persen PDB pada tahun 2023.

Perdagangan jasa

Perdagangan jasa masih didominasi oleh AS AS memiliki surplus perdagangan yang terus meningkat dengan UE dan Tiongkok. Secara absolut, perdagangan jasa jauh lebih kuat antara AS dan UE daripada antara AS dan Tiongkok, tetapi penurunan perdagangan jasa setelah 2019 jauh lebih kuat untuk UE. Faktanya, pada tahun 2023 perdagangan jasa AS-UE sebagai persentase PDB AS bahkan belum kembali ke levelnya tahun 1999 – jauh lebih rendah dari level sebelum pandemi.

Justru dalam perdagangan jasa, kita dapat mengamati, dari akhir pemerintahan Trump pertama hingga akhir pemerintahan Biden, pemisahan antara Eropa dan AS relatif terhadap PDB AS. Mengingat bahwa ikatan antara Eropa dan AS juga dibangun di atas jasa, perkembangan ini menunjukkan adanya ketegangan dalam hubungan AS-UE dengan penyebab yang lebih dalam daripada prospek kembalinya Tn. Trump ke Ruang Oval. Namun, ketegangan tersebut mungkin dibesar-besarkan dalam data yang disajikan di sini: Secara absolut, baik impor maupun ekspor jasa antara AS dan UE telah mendekati tingkat sebelum pandemi. Hanya relatif terhadap PDB AS yang masih memiliki perbedaan yang mencolok.

Penanaman Modal Asing Langsung

Indikator utama ketiga dari perdagangan internasional dan hubungan ekonomi adalah penanaman modal asing (FDI). Sedikit lebih dari seperempat FDI UE di luar blok tersebut dipegang oleh AS. Porsi ini, setelah beberapa kali naik turun, hanya meningkat sedikit selama dekade terakhir, sekitar 9 persen. Penanaman modal asing langsung UE di Tiongkok menyumbang porsi yang jauh lebih kecil dalam keseluruhan FDI eksternal UE, tetapi telah mengalami peningkatan berkelanjutan sejak 2017, meningkat lebih dari 26 persen hanya dalam lima tahun.

Namun, ada beberapa nuansa. Jika Hong Kong dimasukkan sebagai zona ekonomi khusus, kita melihat kenaikan signifikan sebelum merebaknya pandemi Covid-19 yang kemudian menghilang. Dan meskipun tren keseluruhan tetap positif, ada kemungkinan bahwa data terbaru untuk tahun 2023 akan menunjukkan pembalikan tren sebagai konsekuensi dari reaksi Barat terhadap perang skala penuh Rusia terhadap Ukraina, dan hubungan persahabatan Tiongkok dengan Rusia.

Sumber : GIS

Perdebatan 25bp atau 50bp masih belum terselesaikan

Perubahan penggajian non-pertanian AS termasuk garis revisi sementara ke bawah (000)

Gaji terus menurun, namun tetap positif

Tingkat pengangguran turun kembali ke 4,2%

Apakah kita kehilangan "pekerjaan bagus"?

Persentase pekerjaan penuh waktu dibandingkan dengan pekerjaan paruh waktu tahun ke tahun

Dengan melemahnya lapangan pekerjaan yang akan semakin parah, kami masih mempertahankan pandangan pemangkasan suku bunga sebesar 50bps

Sumber: ING

Bertentangan dengan kepercayaan yang lebih luas, seorang analis berpendapat Ether memiliki peluang tipis untuk mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa pada akhir tahun 2024, karena telah berjuang untuk membangun narasi yang kuat dan mengikuti daya tarik saham teknologi.

Namun, beberapa pedagang bersikeras lonjakan harga akan segera terjadi.

"Saat ini, Ethereum tengah berjuang dengan kurangnya narasi yang kuat untuk mendorong harganya, terutama jika dibandingkan dengan aset lainnya," kata pendiri platform derivatif kripto Derive dan mantan pedagang Wall Street, Nick Forster, kepada Cointelegraph.

ETF Spot Ether tidak memberikan imbal hasil yang menguntungkan bagi Wall Street

Peluncuran dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) spot Ether ( ETH ) pada tanggal 23 Juli mungkin telah menarik lebih banyak “perhatian Wall Street” terhadap aset tersebut, tetapi juga menempatkan Ether dalam persaingan langsung dengan saham teknologi yang lebih menguntungkan yang “memberikan pendapatan dan kelipatan yang lebih baik,” Forster menjelaskan.

Sejak 1 Januari, aset dasar Ethereum naik 0,98%, saat ini diperdagangkan pada harga $2.376, menurut data CoinMarketCap. Sementara itu, beberapa saham teknologi terkemuka telah memperoleh keuntungan yang jauh lebih besar selama periode yang sama.

Ethereum mencetak harga $2.282 pada tanggal 1 Januari. Sumber: CoinMarketCap

Nvidia (NVDA) naik 122,57% diperdagangkan pada $107,21 dan Meta Platforms (META) naik 49,26% diperdagangkan pada $516,86, menurut data Google Finance.

Ia meyakini bahwa “ada kemungkinan, tetapi tidak terlalu mungkin” bahwa Ether akan menembus titik tertingginya saat ini di $4.878 pada akhir tahun 2024.

“Pasar opsi memberikan peluang sekitar 10 persen,” jelasnya, seraya mencatat bahwa tiga peristiwa besar “perlu selaras” agar hal itu terjadi.

Ini termasuk kemenangan Donald Trump dalam pemilihan presiden Amerika Serikat pada bulan November, Federal Reserve yang melakukan “pemotongan suku bunga agresif” untuk meningkatkan likuiditas, dan “peningkatan yang lebih luas” dalam likuiditas keuangan global.

Namun, pedagang kripto Zen percaya bahwa pemangkasan suku bunga saja mungkin tidak cukup. Jika tidak sesuai dengan ekspektasi pasar, hal itu dapat memicu reaksi bearish.

"Hati-hati di sini. The Fed memangkas suku bunga sebesar 50 adalah rumor baru. Pasar menyesuaikan harga untuk skenario itu. Jadi, pemangkasan suku bunga sebesar 25 bps bisa menjadi berita yang buruk," tulis Zen dalam posting X pada tanggal 4 September.

Pemilu AS mungkin merupakan peristiwa penting bagi Ethereum

Namun, Forster mengklaim bahwa pemilihan umum itu sendiri bisa menjadi “peristiwa paling signifikan” dalam sejarah Ethereum, bahkan lebih dari persetujuan ETF.

“Ada peningkatan volatilitas yang tersirat menjelang pemilu, dengan potensi pergerakan 10-15% pada hari itu,” tambahnya.

Forster mengemukakan bahwa para pedagang mengharapkan “perubahan harga yang lebih signifikan” daripada yang telah dicetak aset tersebut dalam waktu dekat.

“Secara umum, Ethereum mengalami pergerakan harian sekitar 2,5-3 persen, tetapi pasar sekarang memperkirakan pergerakan harian mendekati 3,5%,” jelasnya.

Sementara itu, pedagang kripto anonim Titan of Crypto berpendapat dalam posting X pada tanggal 5 September bahwa "pergerakan ke atas tampaknya sudah dekat."

Mereka menjelaskan bahwa ketika Indeks Kekuatan Relatif (RSI) — mengukur kecepatan dan perubahan pergerakan harga untuk mengidentifikasi kondisi jenuh beli atau jenuh jual — berada “di dalam atau mendekati wilayah jenuh jual” pada grafik tiga hari, Ether “melihat reli atau peningkatan jangka pendek.”

Rekan pedagang Yoddha menambahkan mereka yakin bahwa Ether “bersiap untuk mencapai lima angka” meskipun konsolidasi sedang berlangsung.

Sumber: COINTELEGRAPH

Akuisisi US Steel yang diusulkan Nippon Steel senilai $14,9 miliar akan menciptakan risiko keamanan nasional karena dapat merugikan pasokan baja yang dibutuhkan untuk proyek transportasi, konstruksi, dan pertanian penting, kata AS dalam surat yang dikirimkan kepada perusahaan tersebut dan dilihat oleh Reuters.

Surat itu juga mengutip kelebihan pasokan baja murah China secara global, dan mengatakan bahwa di bawah Nippon, sebuah perusahaan Jepang, US Steel akan lebih kecil kemungkinannya untuk mengenakan tarif pada importir baja asing.

Komite Investasi Asing di AS (CFIUS) mengatakan dalam surat 17 halaman yang dikirim pada hari Sabtu kepada Nippon Steel dan US Steel, dan pertama kali dilaporkan oleh Reuters, bahwa keputusan Nippon dapat "mengakibatkan pengurangan kapasitas produksi baja dalam negeri."

CFIUS menambahkan: "Sementara US Steel sering mengajukan petisi untuk keringanan (perdagangan), Nippon Steel tampil menonjol sebagai responden asing yang menolak keringanan perdagangan untuk industri baja domestik AS."

Surat itu memberikan gambaran pertama tentang dasar keamanan nasional yang dapat digunakan pemerintahan Biden sebagai dasar untuk langkah yang diharapkan untuk memblokir penggabungan tersebut, bahkan ketika perusahaan dan banyak pakar industri mempertanyakan kekuatan argumen tersebut.

"Dengan ukuran apa pun, isu-isu yang diidentifikasi oleh komite bukanlah isu yang termasuk dalam kategori keamanan nasional, tetapi jelas termasuk dalam dua kategori lain: Proteksionisme perdagangan nasionalistis dan politik elektoral," kata Michael Leiter, seorang pengacara CFIUS di Washington, DC yang tidak terlibat dalam kesepakatan tersebut.

Jika pemerintah "benar-benar khawatir tentang menjaga pasokan baja di Amerika Serikat, solusi sebenarnya bukanlah memblokir kesepakatan ini, tetapi menggunakan palu CFIUS untuk memastikan bahwa Nippon Steel membuat dan mempertahankan investasi tersebut," tambahnya.

Kesepakatan itu telah menjadi bahan perdebatan politik, dengan banyak anggota parlemen dari Partai Republik dan Demokrat menyuarakan penolakan terhadapnya. Wakil Presiden dan kandidat presiden dari Partai Demokrat Kamala Harris mengatakan pada hari Senin di sebuah rapat umum di Pennsylvania, negara bagian yang menjadi penentu di mana US Steel berkantor pusat, bahwa ia ingin US Steel tetap "dimiliki dan dioperasikan oleh Amerika." Saingannya dari Partai Republik Donald Trump telah berjanji untuk memblokir kesepakatan itu jika terpilih.

China tampak menonjol dalam latar belakang masalah perdagangan yang dijelaskan oleh CFIUS. Menurut komite tersebut, "penggunaan intervensi pemerintah yang terus-menerus mendistorsi pasar" oleh China telah memungkinkan negara tersebut untuk secara tidak adil mendominasi pasar baja global, karena mengekspor baja surplus yang sangat besar yang secara artifisial menurunkan harga internasional.

Ia juga mengutip data tahun 2022 yang menunjukkan China memproduksi sekitar 54% dari total baja mentah global dan merupakan eksportir terbesar.

Dalam surat tanggapan setebal 100 halaman yang dilihat oleh Reuters dan dikirim pada hari Selasa, Nippon Steel mengatakan akan menginvestasikan miliaran dolar untuk memelihara dan meningkatkan fasilitas US Steel yang jika tidak akan dihentikan, "tidak dapat disangkal" memungkinkannya untuk "mempertahankan dan berpotensi meningkatkan kapasitas pembuatan baja dalam negeri di Amerika Serikat."

Nippon juga menegaskan kembali janjinya untuk tidak mentransfer kapasitas produksi atau pekerjaan US Steel ke luar AS dan tidak akan mencampuri keputusan US Steel terkait masalah perdagangan, termasuk keputusan untuk mengambil tindakan perdagangan berdasarkan hukum AS terhadap praktik perdagangan yang tidak adil.

Kesepakatan itu, imbuh Nippon, akan "menciptakan pesaing global yang lebih kuat bagi China berdasarkan hubungan dekat antara AS dan Jepang."

Nippon bahkan mengusulkan perjanjian keamanan nasional, yang ditujukan untuk meredakan kekhawatiran CFIUS, dengan janji bahwa mayoritas dewan direksi US Steel akan menjadi warga negara AS non-dual, termasuk tiga direktur independen yang disetujui oleh CFIUS untuk mengawasi kepatuhan terhadap perjanjian tersebut.

"Nippon memberikan bantuan keuangan kepada US Steel sekaligus memungkinkannya untuk tetap dipimpin dan dikelola oleh orang-orang AS dengan pengawasan pemerintah," kata Nicholas Klein, pengacara CFIUS di DLA Piper. "Saya kira CFIUS dapat mengurangi risiko pengurangan kapasitas produksi baja melalui jaminan pasokan dan langkah-langkah mitigasi umum lainnya."

Komite yang mengkaji investasi asing terkait ancaman terhadap keamanan nasional ini juga melihat adanya risiko yang muncul dari meningkatnya kehadiran Nippon di India, di mana biaya produksinya jauh lebih rendah dibandingkan di AS.

"Nippon Steel tidak memiliki insentif ekonomi untuk, dan tidak akan, mengimpor baja asal India ke Amerika Serikat untuk bersaing dengan atau melemahkan US Steel, yang akan secara langsung bertentangan dengan dasar investasi multi-miliar dolar Nippon Steel," bantah perusahaan tersebut dalam surat mereka pada hari Selasa.

Sumber: Theedgemarkets

Di Australia, PDB Q2 secara umum tercetak sesuai perkiraan sebesar 0,2%qtr (1,0%thn). Tema-tema dari kuartal-kuartal terakhir sekali lagi ditampilkan. Konsumen tetap lemah, penurunan 0,2% di Q2 membuat konsumsi agregat hanya 0,5% lebih tinggi dari tahun lalu pada bulan Juni, dan 2,0%thn lebih rendah berdasarkan basis per kapita. Inflasi yang tinggi, suku bunga, dan penerimaan pajak yang tinggi secara historis semakin menempatkan tabungan rumah tangga dalam posisi yang genting; menurut perkiraan kami, sekitar setengah dari 'penyangga' tabungan pandemi kini telah ditarik, dan tingkat tabungan bertahan hanya di 0,6% di Q2. Seiring dengan sentimen yang lemah, status quo untuk pendapatan dan tabungan menunjukkan setiap peningkatan dalam pengeluaran rumah tangga akan berlangsung secara bertahap.

Sektor lain dari ekonomi domestik juga melemah pada Q2. Meskipun pertumbuhan populasi pesat dan kebutuhan akan kapasitas tambahan masih ada, investasi bisnis baru dan pembangunan perumahan hanya berhasil mencatat kenaikan sebesar 0,1%. Permintaan publik terus memberikan dukungan kuat bagi pertumbuhan PDB, namun, pangsa ekonominya naik ke rekor tertinggi baru sebesar 27,3%, dengan kenaikan lebih lanjut kemungkinan terjadi pada kuartal mendatang. Dalam esai minggu ini, Kepala Ekonom Luci Ellis memaparkan data terbaru dalam konteksnya.

Terkait perdagangan, defisit transaksi berjalan merosot lebih jauh ke –$10,7 miliar pada Q2, sejalan dengan perkiraan Westpac yang berada di kisaran terendah. Kejutan utamanya adalah kekuatan belanja dari mahasiswa asing, yang mendorong peningkatan total ekspor jasa sebesar 6,0%. Kontribusi dari area lain dalam transaksi perdagangan secara umum sesuai dengan yang diharapkan, impor jasa terkonsolidasi karena arus pariwisata keluar kembali normal sementara surplus perdagangan barang menyempit karena harga komoditas yang turun dan volume ekspor sumber daya yang stagnan – tema yang masih terlihat jelas dalam data perdagangan barang Australia bulan Juli.

Sebelum pindah ke luar negeri, catatan terakhir tentang perumahan. Data CoreLogic terbaru terus menyoroti gambaran yang bervariasi menurut ibu kota, ibu kota yang lebih kecil seperti Perth, Adelaide, dan Brisbane mencatat kenaikan yang solid sementara Sydney tetap lesu dan Melbourne mengalami kemunduran. Kurangnya momentum kenaikan yang berkelanjutan dalam persetujuan perumahan menunjukkan risiko bagi aktivitas konstruksi perumahan setelah proyek yang ada dikerjakan.

Di tempat lain, data AS menjadi fokus. Indeks manufaktur dan nonmanufaktur ISM naik sebesar 0,4 dan 0,1 poin menjadi 47,2 dan 51,5 masing-masing, tetap di bawah rata-rata pra-COVID 5 tahun mereka. Pasar menunjukkan perhatian khusus atas ukuran harga survei; namun, indeks ini masih sejalan dengan rata-rata 2015-2019 mereka, periode ketika inflasi inti PCE rata-rata 1,6% tahun dan memuncak pada 2,0% tahun. Sementara itu, ISM menunjukkan lapangan kerja menurun di bidang manufaktur dan hanya sedikit lebih tinggi di sektor jasa. Pandangan serupa diberikan oleh Beige Book terbaru dari Federal Reserve, dengan lapangan kerja dinilai stabil secara keseluruhan, tetapi dengan "laporan terisolasi" dari jam kerja dan shift yang berkurang karena tiga distrik melaporkan sedikit pertumbuhan aktivitas dan sembilan distrik tidak ada atau pertumbuhan negatif.

Laporan JOLTS bulan Juli lebih konstruktif. Meskipun lowongan pekerjaan turun menjadi 7,673 juta, angka terlemah sejak Januari 2021, tingkat perekrutan dan pemutusan hubungan kerja tidak banyak berubah pada 3,5% dan 3,4%, konsisten dengan tingkat sebelum pandemi – periode yang kuat untuk pertumbuhan pekerjaan.

Pergeseran risiko yang sekarang sedang dibahas secara terbuka oleh anggota FOMC telah menyebabkan beberapa pelaku pasar khawatir akan hasil mengecewakan untuk data penggajian nonpertanian bulan Agustus malam ini. Namun secara keseluruhan, data pasar tenaga kerja menunjukkan moderasi berkelanjutan dalam pertumbuhan lapangan kerja, bukan penurunan yang berkelanjutan. Respons terbaik terhadap perubahan peristiwa tersebut adalah pelonggaran kebijakan yang mantap dan meyakinkan, 25bps pada satu waktu di pertemuan-pertemuan berikutnya, sambil mencatat kemauan untuk melakukan lebih banyak jika diperlukan. Inilah sebabnya kami memperkirakan pemotongan 25bps di setiap pertemuan FOMC dari September 2024 hingga Maret 2025 dan, setelah itu, pemotongan lain per kuartal hingga akhir tahun, sehingga pelonggaran kumulatif selama siklus tersebut menjadi 200bps.

Ini tampaknya menjadi pendekatan yang diambil oleh Bank Kanada di wilayah utara, pemangkasan suku bunga sebesar 25bps lagi disampaikan minggu ini pada pertemuannya di bulan September bersama dengan arahan yang jelas bahwa pelonggaran lebih lanjut akan menyusul dengan asumsi tren saat ini terus berlanjut. Sementara pertumbuhan PDB mengejutkan pada Q2, kuartal tersebut dinilai berakhir dengan catatan yang lemah. Pasar tenaga kerja juga terus melambat karena kelebihan pasokan memberikan "tekanan ke bawah pada inflasi", membatasi signifikansi ketahanan harga tempat tinggal dan beberapa harga jasa lainnya.

Menyediakan modal segar bagi perusahaan yang merestrukturisasi utangnya telah menjadi "peluang terbaik di pasar kredit korporasi selama satu atau dua tahun terakhir", menurut kepala investasi Sculptor Capital Management, Jimmy Levin.

Latihan pengelolaan liabilitas, di mana perusahaan mendapatkan pembiayaan kontroversial yang memprioritaskan kreditor baru daripada kreditor lama, telah menjadi lebih umum selama dekade terakhir. Bagi Levin, yang juga merupakan mitra pengelola eksekutif Sculptor, itu "hanya kapitalisme yang sedang bekerja".

"Tugas investor kredit adalah memastikan Anda dapat melihat sudut tersebut untuk menghindari berada di sisi yang salah dan mudah-mudahan berada di sisi yang benar," katanya dalam wawancara dengan podcast Credit Edge milik Bloomberg Intelligence.

Peminjam yang memanfaatkan celah dalam perjanjian untuk mendapatkan pembiayaan baru, dengan mengorbankan sekelompok pemberi pinjaman yang ada, sering kali mengadu domba satu kelompok investor dengan kelompok investor lainnya. Hal ini menyebabkan lebih banyak lagi yang disebut sebagai "kekerasan antar-kreditur".

Respons terhadap manuver utang tersebut adalah perjanjian kerja sama, yang ditandatangani oleh para kreditor untuk memastikan bahwa peminjam tidak dapat mencapai kesepakatan dengan satu kelompok kreditor sementara membebani kelompok kreditor lain dengan kerugian. Perjanjian tersebut hanyalah "permainan ping-pong kapitalisme", kata Levin.

Pembiayaan berbasis aset adalah area peluang lain bagi investor, kata Levin, yang mendefinisikannya sebagai semua jenis risiko kredit yang bukan kredit korporat atau kredit real estat atas nama tunggal.

Karena ini adalah pasar yang didanai secara grosir, peluang muncul bukan hanya dari guncangan siklus seperti suku bunga yang lebih tinggi, atau tren yang lebih sekuler seperti regulasi perbankan, tetapi juga karena kurang efisien.

"Ini adalah pasar yang belum matang seperti pasar kredit korporasi," katanya. "Jadi, peluang datang dengan menunggu apa yang terlewatkan."

Sumber: Theedgemarkets