Harga emas mengalami awal pekan yang bergejolak, tetapi level $4000/oz tetap bertahan. Para pembeli telah kembali dan harga telah memantul dari area konfluensi di $4000, tetapi membutuhkan penerimaan di atas level $4100/oz agar reli dapat menguat.

Pertanyaan yang ada di benak para pelaku pasar adalah apakah para pendukung Emas akan tetap memegang kendali setelah rilis risalah Fed dan data Tenaga Kerja pada hari Kamis?

Prospek Teknis – Emas (XAU/USD)

Melihat grafik empat jam di bawah, gambaran teknisnya menarik.

Setelah memantul dari garis tren naik yang sejajar dengan pegangan $4000/oz, Emas menembus di atas MA 100-hari dan sekarang menguji garis tren turun yang ditarik dari titik tertinggi 13 November di sekitar $4245/oz.

Terobosan garis tren menurun dan MA 50 hari di sekitar level $4096/oz dapat membuka potensi reli menuju sentuhan garis tren menurun sebelumnya di $4212/oz.

Tentu saja ada area resistensi di sekitar level $4150/oz yang bisa menjadi batu sandungan, tetapi para investor mungkin akan semakin berani atau jika tidak, akan mengamati data tenaga kerja AS dan risalah Fed sebagai katalis potensial.

Untuk mempertahankan momentum bullish, MA 100-hari di 4041 kini menjadi area support jangka pendek yang krusial. Jika area ini bertahan, momentum bullish akan menjadi pertanda baik.

Grafik Empat Jam Emas (XAU/USD), 18 November 2025

Sumber: TradingView (klik untuk memperbesar)

Dinamika Pasar dan Rilis Data

Harga Emas (XAU/USD) tampaknya relatif tidak terpengaruh oleh pergerakan Indeks Dolar AS akhir-akhir ini. Namun, ini bukan berarti korelasi tidak lagi perlu diperhatikan.

Risalah rapat The Fed dan rilis data ketenagakerjaan minggu ini akan memainkan peran penting dalam ekspektasi penurunan suku bunga, yang akan memengaruhi sentimen pasar dan Indeks Dolar AS. Hal ini pada gilirannya akan memainkan peran penting dalam pergerakan harga emas ke depannya.

Penetapan harga ulang yang agresif atas kemungkinan pemotongan suku bunga pada pertemuan Fed bulan Desember (kemungkinan 93,7% sebulan lalu vs kemungkinan 51,1% saat ini) telah menahan kenaikan Emas.

Sumber: Alat CME FedWatch

Namun, data tenaga kerja yang lemah dapat menyebabkan ekspektasi penurunan suku bunga melonjak dan dengan demikian mendorong Emas lebih tinggi lagi.

Pasar secara umum sudah mengetahui apa yang diharapkan dari rilis risalah Fed karena nada Ketua Fed Powell dan perpecahan suara 10-2 pada pertemuan Fed bulan Oktober yang memulai penetapan ulang ekspektasi pemotongan suku bunga yang hawkish.

Dengan demikian, acara tersebut dapat dikesampingkan oleh para pelaku pasar demi rilis data tenaga kerja pada hari Kamis.

Untuk semua rilis dan peristiwa ekonomi penggerak pasar, lihat Kalender Ekonomi MarketPulse. 

Sumber: MarketPulse oleh OANDA Group

Dengan Presiden AS Donald Trump yang membatalkan tarif timbal balik pada produk pertanian tertentu, diharapkan ada manfaat bagi ekspor pertanian India ke AS, yang saat ini bernilai $1 miliar per tahun, termasuk produk seperti teh, kopi, dan rempah-rempah.

Barang-barang lain yang dikecualikan dari tarif besar-besaran melalui perintah eksekutif yang ditandatangani Trump minggu lalu meliputi buah-buahan tropis dan jus buah, kakao, pisang, jeruk, dan tomat, daging sapi, dan beberapa pupuk.

India melihat keringanan pada produk-produk ini sebagai dorongan bagi ekspor pertaniannya ke AS. Pada hari Senin, kementerian perdagangan dan industrinya mengatakan bahwa meskipun langkah tersebut berlaku untuk semua mitra dagang, hal ini "menciptakan [sebuah] lapangan bermain yang setara bagi eksportir India."

"Sejauh menyangkut India, India menghadapi bea masuk sebesar 50% atas produk-produk ini -- semua itu menjadi nol sekarang," kata salah satu pejabat kementerian.

Ekspor pertanian India secara keseluruhan ke AS, tidak termasuk udang, bernilai sekitar $2,5 miliar setiap tahun; dan para petaninya diharapkan memperoleh manfaat dari pengecualian tarif terbaru.

Namun, Ajay Srivastava, pendiri lembaga riset Global Trade Research Initiative yang berbasis di New Delhi, mengatakan bahwa pencabutan tarif Trump atas produk pertanian tertentu "dapat sedikit memperkuat posisi kompetitif India dalam rempah-rempah dan hortikultura khusus, tetapi keuntungan yang lebih luas akan diperoleh terutama oleh eksportir pertanian utama Amerika Latin, Afrika, dan ASEAN kecuali India memperluas skalanya."

Ia menambahkan bahwa India "hampir tidak memiliki kehadiran" di beberapa lini produk yang dikecualikan terbesar -- tomat, buah jeruk, melon, pisang, sebagian besar buah segar, dan jus buah.

Ekspor barang India ke AS pada bulan Oktober meningkat sekitar 15% dari bulan sebelumnya, menandai kenaikan bulan ke bulan pertama sejak Mei, yang terjadi setelah penurunan 20% yang tercatat pada bulan September.

"Meskipun terjadi pemulihan pada bulan Oktober, pengiriman India ke AS telah turun hampir 28,4% antara Mei dan Oktober, sehingga mengakibatkan hilangnya nilai ekspor bulanan lebih dari $2,5 miliar," ujar Srivastava dalam sebuah catatan yang dibagikannya kepada Nikkei Asia.

India dan AS mulai merundingkan perjanjian perdagangan bilateral (BTA) setelah Perdana Menteri India Narendra Modi mengunjungi Washington pada bulan Februari dan bersepakat dengan Trump untuk mempererat hubungan dan memperluas perdagangan bilateral hingga $500 miliar pada tahun 2030 dari sekitar $200 miliar saat ini. Kedua pihak juga telah mengumumkan rencana untuk merundingkan fase pertama BTA pada musim gugur ini.

Namun, pada bulan Agustus, AS mengenakan tarif sebesar 50% pada barang-barang dari India, termasuk denda sebesar 25% untuk pembelian minyak Rusia oleh New Delhi -- yang paling tinggi di antara mitra dagang AS.

Pada hari Minggu, Trump mengatakan bahwa "negara mana pun yang berbisnis dengan Rusia akan dikenai sanksi yang sangat berat" seraya ia mendukung undang-undang "sangat keras" yang sedang didorong oleh anggota parlemen Republik yang berupaya mengenakan tarif hingga 500% pada negara-negara yang membeli minyak dan gas dari Moskow.

Pada hari Senin, Menteri Perminyakan India, Hardeep Singh Puri, mengumumkan bahwa perusahaan-perusahaan minyak milik negara India telah mencapai kesepakatan impor selama satu tahun untuk sekitar 2,2 juta metrik ton gas minyak cair AS—sekitar 10% dari impor tahunan negara tersebut. Puri menyebut langkah ini "yang pertama dalam sejarah!" dan menulis di X: "Salah satu pasar LPG terbesar dan dengan pertumbuhan tercepat di dunia terbuka untuk Amerika Serikat."

Hal ini telah "direncanakan sejak lama [dan] bukanlah hal baru," ujar seorang pejabat senior di Kementerian Perdagangan dan Industri secara terpisah. "India telah mempertimbangkan pembelian LPG dari AS. Kesempatan itu tidak ada [sebelumnya dan kini] muncul ke permukaan... Ini dalam konteks keseluruhan untuk menjaga keseimbangan perdagangan dengan AS. Ini bukan bagian dari paket negosiasi [perdagangan] apa pun, tetapi jelas merupakan bagian dari upaya kami [untuk] perdagangan yang seimbang [antara kedua negara]."

Mengenai BTA, pejabat tersebut mengatakan bahwa India dan AS sedang merundingkan sebuah paket untuk mengatasi tarif timbal balik. Paket ini "kurang lebih hampir selesai [tetapi] saya tidak dapat menetapkan batas waktunya," tambah pejabat tersebut.

“BTA akan memiliki beberapa paket, beberapa tahap, [dan] ini akan menjadi tahap pertama yang akan membahas tarif timbal balik.”

Sumber: Asia_Nikkei

Federal Reserve tetap terpecah menjelang pertemuannya di bulan Desember, tetapi hal ini tidak mungkin memaksa bank sentral untuk menghentikan pemotongan suku bunga lagi, kata Standard Chartered, memperingatkan bahwa pelunakan yang diharapkan di pasar tenaga kerja akan terus mengarahkan kebijakan moneter.

"Kami tetap pada pandangan kami bahwa FOMC akan memangkas suku bunga pada bulan Desember, terutama karena kami melihat kemungkinan besar data ketenagakerjaan untuk bulan September hingga November akan sangat lemah," ujar Steve Englander, Kepala Riset Valuta Asing Global G10 dan Strategi Makro Amerika Utara dalam catatan terbarunya. "Ini seharusnya cukup untuk mendorong para sentris The Fed ke sisi pemangkasan suku bunga," tambahnya.

"Menurut pandangan kami, rilis data tenaga kerja bulan November akan lemah," tambahnya, seraya mencatat bahwa "perekrutan musiman kemungkinan akan sangat lemah, PHK terjadi pada tingkat yang tidak biasa," sehingga menciptakan sentimen pesimis terhadap pasar tenaga kerja menjelang pertemuan tersebut.

Perbedaan pendapat terhadap keputusan kebijakan Fed pada bulan Desember kemungkinan besar adalah apakah Fed akan memotong atau mempertahankan suku bunga di tengah pandangan kuat pada salah satu skenario di antara anggota Fed dalam komentar baru-baru ini.

"Jika FOMC melakukan pemangkasan suku bunga pada bulan Desember, kemungkinan besar akan ada empat suara berbeda. Jika tetap ditunda, kemungkinan akan ada tiga (bahkan mungkin lebih) suara berbeda," tambah Englander.

Perpecahan yang dalam di Fed terjadi antara mereka yang "ingin memangkas mungkin ingin memangkas lebih dari 25 basis poin, dan mereka yang ingin menahan ingin menahan lebih dari satu pertemuan," kata Standard Chartered.

Akar penyebab kesenjangan ini bukanlah perbedaan pembacaan ekonomi, yang "kemungkinan besar akan teratasi oleh data yang masuk," kata Englander, melainkan "perbedaan penilaian tentang bagaimana kebijakan harus merespons inflasi yang di atas target dan hasil ketenagakerjaan yang di bawah target."

Suara-suara hawkish yang paling kuat antara lain Jeffrey R. Schmid, Presiden Federal Reserve Bank of Kansas City; Susan M. Collins, Presiden Federal Reserve Bank of Boston; dan Alberto G. Musalem, Presiden Federal Reserve Bank of St. Louis. Keinginan mereka untuk "menghindari pemotongan suku bunga yang terlalu cepat yang mungkin sulit untuk dibatalkan sangat kontras dengan sikap dovish Gubernur Stephen Miran, yang meyakini bahwa suku bunga ekuilibrium lebih rendah daripada yang diyakini umum dan tekanan deflasi lebih kuat, terutama dari sewa," tambah Englander.

Pada rapat bulan Desember, Standard Chartered meyakini bahwa sikap pesimis The Fed kemungkinan akan menang karena konsensus akan condong ke arah pemberian "asuransi pasar tenaga kerja dengan pemangkasan suku bunga lagi," alih-alih mengalihkan perhatian pada inflasi, yang jauh lebih tidak mengancam karena biaya tenaga kerja per unit - sumber utama inflasi domestik - jelas menunjukkan tren penurunan.

Sumber: Yahoo Finance

Investor luar negeri secara bertahap meningkatkan penggunaan fasilitas pembelian kembali obligasi baru untuk pembelian obligasi China setelah negara tersebut memberi mereka akses yang lebih besar ke pasar repo dalam negeri pada bulan September.

Investor lepas pantai melakukan pembelian kembali obligasi senilai 13,1 miliar yuan ($1,84 miliar) melalui saluran Bond Connect dari Hong Kong pada bulan Oktober, naik dari 810 juta yuan bulan sebelumnya, menurut data dari China Central Depository Clearing Co.

Perdagangan menggunakan kanal ini dimulai pada 26 September, ketika Tiongkok memperluas akses investor asing ke pasar domestik dengan mengizinkan transaksi pembelian kembali obligasi melalui kanal Bond Connect dari Hong Kong. Inisiatif ini merupakan bagian dari upaya Beijing untuk meningkatkan minat investor asing terhadap aset berdenominasi yuan dengan memungkinkan mereka menggunakan fungsi likuiditas utama untuk perdagangan obligasi.

Kebijakan tersebut sejauh ini hanya berdampak kecil dalam membendung arus keluar dana asing dari obligasi Tiongkok. Kepemilikan utang negara di pasar antarbank di luar negeri turun menjadi 3,73 triliun yuan pada Oktober, level terendah sejak Desember 2023, menurut data bank sentral. Salah satu alasannya adalah fakta bahwa imbal hasil obligasi Tiongkok masih jauh di bawah imbal hasil obligasi pemerintah AS.

Daya tarik imbal hasil rendah dari obligasi China dapat menghalangi permintaan untuk menggunakan pembelian kembali guna meningkatkan posisi, kata Stephen Chiu, kepala valuta asing dan suku bunga Asia di Bloomberg Intelligence di Hong Kong.

Penggunaan kanal perdagangan repo oleh pihak asing dalam program Hong Kong Connect masih mewakili sebagian kecil dari keseluruhan tingkat perdagangan investor domestik dan asing. Data CCDC menunjukkan bahwa mereka menyelesaikan total pembelian kembali obligasi senilai 103,8 triliun yuan bulan lalu.

Sumber: Bloomberg Eropa

 Pemerintah Australia berencana untuk mulai mewajibkan perusahaan listrik untuk menyediakan setidaknya tiga jam listrik gratis di siang hari kepada pelanggan dalam upaya untuk mempersempit ketidaksesuaian antara pasokan dan permintaan energi terbarukan.

Program Solar Sharer akan mulai berlaku pada bulan Juli dan akan dimulai di negara bagian New South Wales, Australia Selatan, dan Queensland sebelum diperluas. Pemerintah sedang meminta masukan publik terkait aturan yang diusulkan, menurut pemberitahuan yang dirilis pada 4 November.

Semua rumah tangga yang dilengkapi meteran pintar nirkabel akan memenuhi syarat untuk menerima listrik gratis. Ini termasuk rumah-rumah yang belum terpasang panel surya. Warga yang menyewa rumah juga memenuhi syarat.

Energi terbarukan merupakan sumber listrik yang berkembang di Australia, menyumbang 36% dari total tahun lalu.

Panel surya atap menjadi pendorong pertumbuhan ini. Lebih dari 4 juta rumah tangga dari populasi sekitar 27 juta jiwa telah memasang panel surya.

Panel surya sekarang menyumbang 12% dari pembangkitan listrik Australia, dan proporsinya diperkirakan akan terus meningkat.

Tenaga surya dihasilkan pada siang hari, tetapi permintaan listrik rumah tangga melonjak di malam hari, ketika banyak orang pulang ke rumah. Pasokan listrik melebihi permintaan pada siang hari.

Jika pasokan listrik tidak seimbang dengan permintaan, pemadaman listrik dapat terjadi. Untuk menjaga keseimbangan yang tepat, energi terbarukan perlu dihentikan.

Ada pula penetapan harga "negatif", di mana produsen listrik pada dasarnya membayar konsumen atau pengecer listrik untuk mengambil surplus dari tangan mereka.

Ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan telah menjadi masalah yang meluas di Australia. Antara pukul 09.00 dan 14.00, lebih dari 30% listrik grosir diperdagangkan dengan harga kurang dari nol dolar Australia.

Negara-negara lain juga menghadapi ketidaksesuaian serupa. Harga listrik di Prancis mencapai titik negatif di pasar selama total 205 jam selama paruh pertama tahun ini. Angka ini melebihi 128 jam yang tercatat pada tahun 2023.

Selama paruh pertama tahun ini, Jerman mengalami 224 jam penetapan harga negatif, tiga kali lipat lebih banyak dibandingkan tahun sebelumnya. Spanyol mencatat jam penetapan harga negatif pertamanya pada bulan April.

Di AS, California menyumbang seperempat dari total jam harga negatif. Di Jepang, produsen listrik telah mengurangi kelebihan produksi.

Beberapa perusahaan di Australia telah mulai menawarkan listrik gratis secara sukarela. Pada bulan Juli, AGL meluncurkan rencana di Australia Selatan, negara bagian yang kaya akan energi terbarukan, untuk menyediakan listrik gratis dari pukul 10.00 hingga 13.00.

Pada tahun 2020, Red Energy mulai menawarkan dua jam listrik gratis kepada pemilik kendaraan listrik di akhir pekan.

"Rata-rata, pelanggan ini menggunakan listrik hampir dua kali lipat selama periode gratis dibandingkan dengan pelanggan rata-rata," kata juru bicara Red Energy.

Namun, rencana semacam itu seringkali mengenakan tarif yang lebih tinggi di luar jam bebas. Pemerintah Australia mengatakan sedang bekerja sama dengan regulator untuk mengembangkan langkah-langkah guna mencegah perusahaan listrik menaikkan tarif selama periode non-bebas.

Jika perusahaan diarahkan untuk tidak menaikkan harga secara signifikan di luar jam sibuk, hal itu "akan menekan keuntungan pengecer," kata Bruce Mountain, profesor di Universitas Victoria Australia.

Dewan Energi Australia, sebuah kelompok industri, telah mengkritik rencana listrik gratis tersebut.

Memberikan akses universal kepada konsumen terhadap listrik gratis "memberikan risiko material pada pengecer yang dalam beberapa kasus mungkin hanya dapat dikurangi dengan keluarnya mereka dari pasar," ujar Louisa Kinnear, CEO Dewan Energi Australia, dalam sebuah pernyataan.

Sumber: Asia_Nikkei

Bisnis AS rata-rata mengalami sekitar 2.500 PHK mingguan selama empat minggu yang berakhir pada 1 November 2025, dilaporkan oleh ADP Research Institute, yang mencerminkan penyesuaian pasar tenaga kerja yang sedang berlangsung.

Meskipun tren PHK ini menunjukkan moderasi dibandingkan bulan-bulan sebelumnya, dampaknya terhadap sentimen risiko di pasar keuangan dan mata uang kripto masih dalam peninjauan.

Menurut ADP Research Institute, rata-rata bisnis di AS mengalami 2.500 PHK mingguan pada minggu terakhir bulan Oktober. Hal ini menandai stabilisasi di pasar tenaga kerja, berbeda dengan angka sebelumnya yang lebih tinggi dan menunjukkan meredanya tantangan pasar tenaga kerja. ADP Research Institute mencatat, "Selama empat minggu yang berakhir pada 1 November 2025, rata-rata bisnis di AS mengalami sekitar 2.500 PHK mingguan." ADP Research

Dr. Nela Richardson, Kepala Ekonom ADP, menjelaskan pertumbuhan lapangan kerja kembali moderat pada bulan Oktober, menandai peningkatan pertama sejak Juli. Meskipun mengalami peningkatan moderat, pertumbuhan gaji tetap stagnan, menggarisbawahi pergeseran yang seimbang antara penawaran dan permintaan. Dr. Richardson merefleksikan, "Perusahaan swasta menambah lapangan kerja pada bulan Oktober untuk pertama kalinya sejak Juli, tetapi perekrutannya relatif moderat dibandingkan dengan yang kami laporkan awal tahun ini. Sementara itu, pertumbuhan gaji sebagian besar stagnan selama lebih dari setahun, menunjukkan bahwa pergeseran antara penawaran dan permintaan seimbang." Riset ADP

Tren pasar tenaga kerja ini memengaruhi berbagai sektor secara berbeda, dengan peningkatan di sektor pendidikan dan layanan kesehatan, sementara layanan profesional mengalami penurunan. PHK masih terjadi di beberapa industri, menandakan penyesuaian yang sedang berlangsung dalam lanskap pasar.

Implikasi keuangan menunjukkan tidak ada pergeseran pendanaan langsung yang terkait dengan tren ketenagakerjaan. Namun, indikator-indikator ini dapat memengaruhi sentimen risiko di kalangan investor secara luas, dengan dampak tidak langsung terhadap kepercayaan pasar yang dilaporkan.

Kondisi ekonomi makro yang lebih luas terus membentuk pola ketenagakerjaan, dengan faktor teknologi dan demografi memainkan peran penting. Data ADP mencerminkan penyesuaian yang sedang berlangsung tanpa hubungan langsung dengan pasar mata uang kripto.

Pola historis menunjukkan penurunan baru-baru ini pada Agustus-September, yang kemudian diikuti oleh pemulihan. Fluktuasi ini menggarisbawahi bagaimana kemajuan teknologi dan perubahan demografi memengaruhi tren ketenagakerjaan, yang memandu prediksi di masa mendatang.

Sumber: CryptoSlate