Main Street Macro: Apa Hubungannya dengan Utang?

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Tindakan Federal Reserve untuk memangkas suku bunga acuannya hingga setengah poin persentase kemungkinan tidak akan langsung dirasakan oleh target utamanya, yaitu para pemberi kerja dan rumah tangga.

Ya, Fed memiliki mandat untuk mendorong lapangan kerja penuh dan stabilitas harga, tetapi dalam praktiknya butuh waktu lama agar pemotongan suku bunga bisa menghasilkan lebih banyak perekrutan dan pengeluaran di Main Street.

Sebaliknya, orang pertama yang merasakan manfaat dari suku bunga yang lebih rendah adalah peminjam. Rumah tangga dan bisnis akan merasa lebih murah untuk mendanai pembelian dan investasi, yang pada akhirnya akan mengarah pada lebih banyak perekrutan.

Itulah teorinya. Untuk mengevaluasi dampak potensial dari pemangkasan suku bunga The Fed, kita perlu melihat kondisi utang saat ini relatif terhadap pendapatan di segmen-segmen utama ekonomi.

Utang konsumen

Konsumen merupakan penggerak utama pertumbuhan ekonomi. Karena itu, mereka adalah target terpenting dari strategi moneter Fed.

Para pembuat kebijakan bank sentral mulai menaikkan suku bunga acuan, yang memengaruhi biaya hipotek, kartu kredit, dan pinjaman mobil, pada Maret 2022. Pada September 2023, suku bunga dana federal telah naik dari 0,08 persen menjadi 5,33 persen.

Meski demikian, konsumen terus meminjam bahkan pada tingkat yang lebih tinggi, dan utang rumah tangga naik 7 persen antara kuartal kedua tahun 2022 dan kuartal kedua tahun 2024. Namun, kekayaan rumah tangga, yang mengukur nilai aset keuangan dan ekuitas rumah, tumbuh lebih cepat, naik 11 persen selama periode yang sama.

Tidak hanya kekayaan bersih rumah tangga yang meningkat, pendapatan riil yang dapat dibelanjakan , yang merupakan pendapatan setelah pajak yang disesuaikan dengan inflasi, naik 6 persen dari dua tahun lalu, menurut data dari Biro Analisis Ekonomi.

Artinya, konsumen berada pada posisi yang lebih mampu menanggung biaya suku bunga yang lebih tinggi.

Faktanya, pembayaran utang rumah tangga, jika diukur sebagai bagian dari pendapatan yang dapat dibelanjakan, kembali ke rata-rata sebelum pandemi, yaitu kurang dari 10 persen. Setelah merosot ke titik terendah dalam sejarah selama pandemi ketika belanja konsumen menurun, pembayaran telah stabil pada satu poin persentase penuh di bawah norma historisnya, yaitu 11 persen.

Ini juga berarti bahwa suku bunga yang lebih tinggi selama dua tahun terakhir gagal menekan belanja konsumen. Penjualan eceran menguat pada bulan Agustus, menunjukkan konsumen mampu bertahan dengan baik dalam menghadapi harga dan biaya pinjaman yang lebih tinggi.

Jadi, apakah suku bunga yang lebih rendah akan mendorong lebih banyak utang dan pengeluaran? Tentu saja. Namun, apakah dampaknya terhadap konsumen akan sebesar ketika Fed memangkas suku bunga pada tahun 2008, ketika rasio pembayaran utang terhadap pendapatan yang dapat dibelanjakan berada pada titik tertinggi 13,2 persen? Mungkin tidak.

Utang perusahaan

Sasaran besar lain untuk pemotongan suku bunga adalah para pengusaha besar, yang merupakan pemain kunci dalam mandat ketenagakerjaan penuh Fed.

Daripada mengambil pinjaman dari bank, perusahaan besar meminjam di pasar modal. Salah satu cara untuk menilai kesehatan sektor ini adalah dengan melihat rasio utang perusahaan terhadap valuasi perusahaan, atau kapitalisasi pasar.

Rasio ini mencapai rekor terendah tahun ini terutama karena pertumbuhan kapitalisasi pasar yang kuat. Salah satu ukuran nilai perusahaan besar, indeks SP 500 , naik 17 persen dalam dua tahun terakhir bahkan saat menghadapi suku bunga yang lebih tinggi dari biasanya.

Dengan perusahaan-perusahaan besar yang lebih bermodal dari sebelumnya, apakah pemotongan tarif akan memicu perekrutan perusahaan? Mungkin.

Pasar tenaga kerja dalam kondisi yang solid. PHK mendekati titik terendah dalam sejarah dan tingkat pengangguran berada di bawah rata-rata historisnya. Itu berarti pemangkasan suku bunga Fed mungkin tidak akan memicu lonjakan perekrutan besar-besaran. Namun, pemangkasan ini dapat menguntungkan pengusaha kecil yang bergantung pada pinjaman bank untuk membiayai pertumbuhan dan menambah staf.

Utang pemerintah

Tinjauan utang tidak akan lengkap tanpa melihat peminjam terbesar dalam perekonomian, pemerintah AS.

Rasio utang AS terhadap pendapatan AS, atau PDB, telah menurun sejak pandemi, ketika pemerintah mengeluarkan dana darurat yang sangat dibutuhkan untuk bisnis dan rumah tangga yang sedang kesulitan. Utang nasional sekarang mencapai 122 persen dari PDB, jauh lebih tinggi daripada rata-rata historis atau sebelum pandemi.

Dan diperkirakan akan meningkat lebih tinggi lagi , menurut Kantor Anggaran Kongres, terutama karena pengeluaran yang tidak bersifat diskresioner pada Medicaid dan Jaminan Sosial.

Menurut Departemen Keuangan, hingga Agustus, 17 persen dari seluruh pengeluaran federal digunakan untuk pembayaran suku bunga . Pemangkasan suku bunga oleh The Fed akan menurunkan biaya pinjaman, tetapi tidak akan menyelesaikan masalah utang AS.

Pendapat saya

Sekali lagi, teorinya bekerja seperti ini: The Fed memangkas suku bunga, menurunkan biaya pinjaman bagi pengusaha dan konsumen, dan merangsang ekonomi yang sedang berjuang. Konsumen mendapat ruang untuk berbelanja lebih banyak, dan perusahaan memiliki insentif untuk merekrut.

Namun, bagaimana jika ekonomi tidak sedang terpuruk? Bagaimana jika konsumen sudah berbelanja, dan utang rumah tangga relatif rendah dibandingkan dengan pendapatan? Bagaimana jika perusahaan besar beroperasi di pasar tenaga kerja yang seimbang dan memiliki utang yang rendah dibandingkan dengan nilai pasar?

Biaya pinjaman yang lebih rendah akan membantu masyarakat umum membelanjakan lebih banyak, tetapi tidak akan memacu perekonomian sebanyak siklus pemotongan suku bunga sebelumnya.

Masalahnya adalah utang pemerintah, yang merupakan satu-satunya rasio ekonomi yang belum kembali ke normal sebelum pandemi. Utang AS terus melonjak, dan pemangkasan suku bunga Federal Reserve tidak dapat berbuat banyak untuk membantu.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Bank Sentral Australia Pertahankan Suku Bunga, Tetap Bersikap Hawkish

Warren Takunda

Tren Ekonomi

Bank sentral Australia pada hari Selasa mempertahankan suku bunga tetap seperti yang diharapkan dan menegaskan kembali bahwa kebijakan perlu tetap ketat untuk mengendalikan inflasi, tetap pada pendiriannya seminggu setelah Federal Reserve memulai kampanye pelonggarannya dengan keras.

Sikap hawkish tersebut membuat dolar Australia naik 0,4% menjadi $0,6864, tertinggi tahun ini, dan pasar memangkas peluang penurunan suku bunga pada bulan Desember menjadi 59% dari 64% sebelum keputusan tersebut.

Menutup pertemuan kebijakannya di bulan September, Bank Sentral Australia (RBA) mempertahankan suku bunga pada level tertinggi dalam 12 tahun terakhir sebesar 4,35% dan mengatakan kebijakan tersebut harus cukup ketat untuk memastikan inflasi kembali ke target.

"Meskipun inflasi umum akan menurun untuk sementara waktu, inflasi dasar lebih menunjukkan momentum inflasi, dan tetap terlalu tinggi," kata dewan tersebut dalam sebuah pernyataan yang sebagian besar mirip dengan pernyataan pada bulan Agustus.

"Data sejak saat itu telah memperkuat perlunya tetap waspada terhadap risiko kenaikan inflasi dan Dewan tidak memutuskan apa pun."

Pasar telah bertaruh besar pada hasil yang stabil mengingat inflasi mendasar tetap kuat dan pasar tenaga kerja bertahan dengan sangat baik.

"Inflasi yang mendasari masih terlalu tinggi bagi keinginan RBA, dan kemajuan kembali ke kisaran target sangatlah lambat," kata Sean Langcake, kepala perkiraan ekonomi makro untuk Oxford Economics Australia.

RBA telah mempertahankan suku bunga tetap sejak November, menilai bahwa suku bunga tunai sebesar 4,35% - naik dari rekor terendah 0,1% selama pandemi - cukup ketat untuk membawa inflasi ke kisaran targetnya sebesar 2-3% sambil mempertahankan perolehan lapangan kerja.

Dengan inflasi mendasar yang bertahan pada 3,9% pada kuartal terakhir dan pasar tenaga kerja menciptakan banyak sekali lapangan kerja baru, tampaknya tidak ada urgensi untuk melonggarkan kebijakan seperti yang dilakukan Federal Reserve minggu lalu, dengan memangkas 50 basis poin untuk mencegah hilangnya lapangan kerja secara tajam.

Gubernur Michele Bullock baru-baru ini menggunakan setiap kesempatan untuk menekankan bahwa bank sentral tidak mengharapkan penurunan suku bunga dalam waktu dekat. Hal itu telah mendorong pasar untuk secara bertahap memperkirakan peluang penurunan suku bunga tahun ini, dengan pelonggaran pertama pada bulan Desember diperkirakan hanya sebesar 64%.

"Kami tetap berpandangan bahwa suku bunga akan dipertahankan hingga Q2 2025," kata Langcake. "Jalur inflasi inti kembali ke kisaran target agak terhenti, dan sulit untuk melihat perbaikan besar dalam waktu dekat."

Sentimen pasar di Australia pada hari Selasa dibantu oleh lebih banyak stimulus dari bank sentral Tiongkok, yang mengumumkan pemotongan persyaratan cadangan dan suku bunga pinjaman, termasuk untuk pinjaman rumah yang ada.

Investor kini tengah menunggu data inflasi bulanan untuk bulan Agustus pada hari Rabu. Inflasi utama kemungkinan telah melambat ke tingkat tahunan sebesar 2,7% berkat potongan harga listrik dari pemerintah, tetapi tolok ukur inti sekali lagi dapat menyoroti harga yang tidak stabil.

RBA sudah mengikuti bank sentral lain dalam memangkas suku bunga, dan tekanan politik meningkat untuk pelonggaran. Partai Hijau sayap kiri pada hari Senin menuntut pemerintah untuk merekayasa pemotongan suku bunga sebagai imbalan atas dukungan mereka di parlemen untuk meloloskan reformasi yang telah lama tertunda kepada RBA.

Sumber: Reuters

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Bursa London Terbuka: FTSE Naik karena Langkah Stimulus Tiongkok

Warren Takunda

Pasar Saham Global

Saham London naik pada awal perdagangan hari Selasa, dengan sentimen yang meningkat setelah China meluncurkan langkah-langkah stimulus baru.

Pada pukul 08.25 BST, FTSE 100 naik 0,5% pada 8.299,23.

Matt Britzman, analis ekuitas senior di Hargreaves Lansdown, mengatakan pelonggaran kebijakan moneter terus mendominasi narasi global.

"Pasar Asia terpuruk saat Tiongkok mengumumkan serangkaian langkah pelonggaran yang dirancang untuk merangsang ekonomi terbesar kedua di dunia," katanya.

"Bank Rakyat Tiongkok telah menyelidiki berbagai triknya untuk mencoba mengembalikan pertumbuhan ke target 5%, termasuk pemotongan suku bunga, suku bunga hipotek, dan uang muka bagi pembeli rumah. Ini bukan bank sentral yang menggelontorkan stimulus secara besar-besaran, masih banyak yang tersisa, tetapi ini adalah tanda yang jelas bahwa bank sentral tidak akan tinggal diam dan melihat pertumbuhan mengecewakan.

"Harga minyak mentah Brent diperdagangkan sekitar $74,6 per barel pagi ini, memulihkan kerugian dari sesi sebelumnya karena para pedagang sedikit lebih mementingkan kekhawatiran pasokan daripada melemahnya permintaan. Di sisi permintaan, stimulus dari bank sentral Tiongkok juga akan bertindak sebagai pendorong kecil mengingat status kawasan tersebut sebagai konsumen minyak terbesar di dunia."

Di pasar ekuitas, Prudential, Standard Chartered, dan Burberry - yang semuanya bereputasi di China - menguat.

Perusahaan pertambangan berbobot berat juga mengalami kenaikan, dengan Antofagasta, Rio Tinto dan Glencore di antara perusahaan dengan kinerja terbaik di FTSE 100 seiring kenaikan harga tembaga.

Di sisi negatifnya, bisnis solusi teknik Smiths Group sedang terpuruk karena laba sebelum pajak yang disesuaikan untuk tahun penuhnya tidak mencapai estimasi. Perusahaan tersebut juga mengumumkan akuisisi dua perusahaan Amerika Utara untuk melengkapi bisnis HVAC dan Flex-Tek dengan total nilai gabungan sebesar £110 juta.

Dunelm jatuh setelah pemegang saham terbesarnya, Will Adderley, dan firma investasi swasta miliknya WA Capital, menjual 4,9% saham di pengecer peralatan rumah tangga itu dalam penempatan kepada investor institusional.

Barclays, yang bertindak sebagai koordinator global tunggal, mengatakan bahwa WA Capital - yang dikendalikan oleh Adderley dan istrinya - menjual 10 juta saham pada harga 1.140p per saham.

Perekrut SThree juga jatuh karena melaporkan penurunan 8% dalam biaya bersih kuartal ketiga di tengah kondisi pasar yang terus menantang.

Sumber: Sharecast

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

PMI Inggris Menunjukkan Pertumbuhan Ekonomi yang Solid dan Penurunan Inflasi Lebih Lanjut

S&P Global Inc.

Tren Ekonomi

Data PMI bulan September membawa berita yang menggembirakan, dengan pertumbuhan ekonomi yang solid disertai dengan meredanya inflasi harga jual. Oleh karena itu, data tersebut mengisyaratkan 'soft landing' bagi ekonomi Inggris, di mana perang melawan inflasi menunjukkan tanda-tanda yang semakin meningkat untuk dimenangkan tanpa suku bunga yang lebih tinggi yang menyebabkan penurunan.

Sedikit penurunan pertumbuhan output di seluruh sektor manufaktur dan jasa pada bulan September seharusnya tidak dianggap terlalu mengkhawatirkan, karena data survei masih konsisten dengan pertumbuhan ekonomi pada tingkat mendekati 0,3% pada kuartal ketiga, yang sejalan dengan perkiraan Bank of England.

Optimisme bisnis juga meningkat, meskipun kekhawatiran tentang dampak Pernyataan Musim Gugur sedikit mengguncang suasana hati, terutama di sektor manufaktur. Rencana investasi khususnya dilaporkan telah ditangguhkan sambil menunggu kejelasan tentang kebijakan pemerintah baru, terutama terhadap perpajakan. Perekrutan juga telah terhambat oleh ketidakpastian bisnis tentang prospek ekonomi jangka pendek menjelang Anggaran.

Sementara itu, inflasi biaya jasa yang terus meningkat, yang menjadi masalah utama Bank of England, mereda pada bulan September ke level terendah sejak Februari 2021 untuk membantu mendekatkan target inflasi Bank of England sebesar 2%. Oleh karena itu, data survei mendukung pandangan bahwa suku bunga dapat turun lebih jauh pada bulan-bulan terakhir tahun 2024.

Pertumbuhan output melambat namun tetap solid

Aktivitas bisnis meningkat selama sebelas bulan berturut-turut pada bulan September, menurut data survei PMI awal. Laju pertumbuhan kehilangan sebagian momentum tetapi ditutup pada kuartal ketiga yang mana PMI berjalan sedikit di atas rata-rata yang terlihat pada kuartal kedua. Indikator pertumbuhan ekonomi utama dari survei PMI kilat, Indeks Output Gabungan PMI Global Inggris yang disesuaikan secara musiman, turun dari 53,8 pada bulan Agustus menjadi 52,9 pada bulan September tetapi tetap jauh di atas level 50,0 tanpa perubahan.

Pembacaan PMI terbaru secara umum menunjukkan ekonomi Inggris tumbuh pada tingkat triwulanan sebesar 0,25% pada bulan September dan kenaikan hampir 0,3% pada triwulan ketiga secara keseluruhan, berdasarkan hubungan historis PMI dengan PDB. Hal ini secara umum sejalan dengan ekspektasi Bank of England dan menambah tanda-tanda bahwa ekonomi telah mempertahankan laju ekspansi yang kuat setelah paruh pertama tahun ini yang solid.

Data PDB resmi lebih kuat daripada PMI sepanjang tahun ini, menandakan ekspansi 0,7% pada kuartal pertama dan kenaikan 0,6% pada kuartal kedua, tetapi data PDB riil bulanan untuk Juni dan Juli tidak menunjukkan pertumbuhan. Hal ini menunjukkan penurunan laju pertumbuhan ekonomi yang ditunjukkan oleh data ONS saat kita memasuki paruh kedua tahun ini, tetapi data PMI menunjukkan bahwa ekspansi yang mendasarinya tetap relatif sehat dan kurang bergejolak daripada yang ditunjukkan oleh data PDB ONS.

Sektor manufaktur dan jasa tumbuh pesat, tetapi sektor barang mengalami penurunan ekspor lebih lanjut

Pada tingkat sektor yang luas, ekspansi pada bulan September didorong oleh meningkatnya output di sektor manufaktur dan jasa, meskipun kedua sektor tersebut kehilangan beberapa momentum pertumbuhan.

Namun, pertumbuhan sektor jasa mencerminkan meningkatnya aktivitas TI dan jasa keuangan, dengan layanan yang dihadapi konsumen, transportasi, dan layanan bisnis semuanya melaporkan output yang lebih rendah untuk mengungkapkan tren yang sangat berbeda dalam ekonomi jasa.

Dalam bidang manufaktur, perbedaan utama terus berlanjut dalam hal ekspansi yang didorong oleh permintaan domestik, karena pesanan ekspor terus menurun, yang kini memburuk dalam 36 dari 37 bulan terakhir. Eksportir menyalahkan pertumbuhan permintaan global yang lebih lambat, hambatan untuk melakukan ekspor dengan mudah, dan kekuatan pound sterling baru-baru ini.

Inflasi sektor jasa pada level terendah dalam 43 bulan membuat target BoE semakin dekat

Meskipun pertumbuhan tetap tangguh, tekanan harga semakin menurun yang mengisyaratkan ekonomi mengalami 'soft landing', di mana perjuangan melawan inflasi tinggi telah dimenangkan tanpa membuat ekonomi terjerumus ke dalam resesi. Yang terpenting dari perspektif pembuatan kebijakan, data survei PMI menunjukkan moderasi inflasi sektor jasa, yang telah menjadi area perhatian utama Bank of England. Inflasi jasa naik tipis menjadi 5,6% pada bulan Agustus, menurut data resmi, tetapi ukuran PMI untuk harga rata-rata yang dibebankan untuk jasa turun lebih jauh pada bulan September ke level terendah sejak Februari 2021. Tren harga yang lebih lemah khususnya ditunjukkan untuk layanan bisnis dan hotel restoran.

Karena pengukur survei ini cenderung mengungguli data resmi selama beberapa bulan, pengukur harga PMI menunjukkan inflasi jasa akan mereda dalam beberapa bulan mendatang, meskipun tetap agak tinggi. Pengukur harga jasa kini telah turun menjadi 54,2 dari 55,0 pada bulan Agustus, yang dibandingkan dengan rata-rata sepuluh tahun sebelum pandemi sebesar 51,7 tetapi menunjukkan perlambatan lebih lanjut dalam laju inflasi dibandingkan dengan tingkat tertinggi yang terlihat selama pandemi.

Meskipun inflasi harga barang meningkat ke level tertinggi dalam 16 bulan pada survei PMI awal bulan September, jika dikombinasikan dengan data harga jual PMI yang lebih lemah dari sektor jasa, sinyal keseluruhan dari PMI untuk inflasi barang dan harga adalah harga naik pada laju paling lambat sejak Februari 2021, sehingga target inflasi Bank of England sebesar 2% semakin terlihat.

Pertumbuhan lapangan kerja melambat

Tekanan harga yang lebih rendah dalam sektor jasa sebagian mencerminkan pertumbuhan biaya input yang lebih rendah, yang meningkat pada bulan September pada salah satu tingkat paling lambat yang terlihat selama tiga setengah tahun terakhir. Pertumbuhan biaya yang relatif tenang pada gilirannya mencerminkan tekanan upah yang berkurang karena perekrutan melambat di sektor jasa serta di sektor manufaktur, yang terakhir sebenarnya melaporkan penurunan lapangan kerja untuk pertama kalinya dalam tiga bulan. Secara keseluruhan, lapangan kerja meningkat pada bulan September pada tingkat paling lambat sejak Juni.

Tren perekrutan yang berkurang ini dapat dihubungkan dengan tumpukan pekerjaan yang belum selesai yang terjadi di sektor manufaktur dan jasa pada bulan September, yang biasanya menunjukkan adanya kelebihan kapasitas operasi relatif terhadap permintaan, tetapi juga sebagian mencerminkan beberapa ketidakpastian tentang prospek ekonomi, terutama dalam hal kebijakan pemerintah menjelang Pernyataan Musim Gugur.

Prospek dirusak oleh ketidakpastian

Lebih positifnya, ekspektasi output masa depan meningkat pada bulan September dan tetap jauh di atas rata-rata jangka panjang survei. Namun, ada sinyal beragam menurut sektor. Sementara optimisme sektor jasa pulih ke level tertinggi ketiga yang terlihat selama 31 bulan terakhir, optimisme manufaktur merosot ke level terendah kedua dalam 21 bulan yang mengindikasikan potensi divergensi dalam jalur pertumbuhan kedua sektor dalam jangka pendek.

Sentimen yang membaik terpusat pada rencana ekspansi di tengah lingkungan ekonomi yang mendukung karena dampak biaya hidup terus berkurang dan permintaan tetap tangguh.

Namun, ketidakpastian politik dan kebijakan baru pemerintah baru di Inggris, serta kekhawatiran atas lingkungan geopolitik global yang lebih luas dan kekhawatiran pertumbuhan di mitra dagang utama, terutama Eropa, menimbulkan ketidakpastian - terutama di kalangan produsen. Rencana investasi khususnya sering dilaporkan telah ditangguhkan sambil menunggu kejelasan tentang kebijakan pemerintah baru, terutama terkait perpajakan.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Lima Poin Penting PMI Zona Euro: Meningkatnya Risiko Ekonomi Menghadapi Hard Landing

S&P Global Inc.

Tren Ekonomi

Data survei PMI untuk bulan September menunjukkan harga rata-rata yang dibebankan untuk barang dan jasa meningkat pada tingkat paling lambat sejak Februari 2021. Indeks harga jual survei PMI sebenarnya kini telah turun ke level di bawah yang konsisten dengan target ECB sebesar 2%. Yang penting, inflasi jasa telah mereda lebih jauh, hingga ke level terendah sejak Maret 2021. Harga barang sedang turun.

Namun, keberhasilan dalam menekan inflasi tampaknya harus dibayar dengan biaya yang lebih besar dalam hal pertumbuhan ekonomi. Output di sektor manufaktur dan jasa turun pada bulan September karena penurunan manufaktur yang semakin dalam disertai dengan hampir terhentinya output dalam ekonomi jasa. Kedua sektor tersebut melaporkan kondisi permintaan yang melemah dan sentimen tentang prospek bisnis semakin memburuk.

Oleh karena itu, data PMI kilat menunjukkan bahwa risiko ekonomi zona euro menghadapi 'pendaratan keras', di mana suku bunga yang lebih tinggi hanya mengalahkan inflasi dengan menyebabkan kemerosotan ekonomi, telah meningkat.

Berikut lima hal utama yang kami peroleh dari data PMI kilat bulan September:

1. Produksi turun pada bulan September

Bulan lalu kami memperingatkan bahwa peningkatan PMI zona euro tampak sementara, sebagian mencerminkan peningkatan aktivitas bisnis di Prancis menjelang Olimpiade Paris. Seperti yang diharapkan, dampak ini telah berkurang pada bulan September, yang berkontribusi terhadap penurunan aktivitas bisnis di seluruh wilayah yang mencerminkan pelemahan ekonomi secara luas.

Indeks Output PMI Gabungan Zona Euro Flash HCOB yang disesuaikan secara musiman, berdasarkan sekitar 85% respons survei biasa dan disusun oleh SP Global, turun dari 51,0 pada bulan Agustus menjadi 48,9 pada bulan September. Angka terbaru menandakan penurunan bulanan pertama dalam output sejak Februari.

Penurunan PMI berarti data survei bulan September konsisten dengan PDB yang turun pada tingkat triwulanan sebesar 0,1%, menyeret pembacaan rata-rata untuk triwulan ketiga secara keseluruhan ke tingkat yang menandakan hampir stagnasi.

Oleh karena itu, data PMI menunjukkan ekonomi zona euro kehilangan momentum pada kuartal ketiga dari peningkatan 0,3% yang dicatat oleh data resmi untuk kuartal kedua, dengan model berbasis PMI kami menunjukkan pertumbuhan PDB 0,0%.

2. Malaise yang bersifat luas

Setelah melonjak ke level tertinggi dalam 27 bulan sebesar 53,1 pada bulan Agustus akibat lonjakan aktivitas sektor jasa, bertepatan dengan Olimpiade Paris, PMI gabungan untuk Prancis merosot kembali ke 47,4 untuk menunjukkan penurunan bulanan tertajam dalam output sejak Januari. Namun, bukan hanya sektor jasa Prancis yang memburuk, karena output pabrik negara itu turun pada tingkat tertajam sejak Januari.

Selain itu, pelemahan tidak hanya terjadi di Prancis. Indeks PMI gabungan kilat untuk Jerman juga terus turun, menandakan kontraksi produksi selama tiga bulan berturut-turut. Indeks turun dari 48,4 pada bulan Agustus menjadi 47,2, menandakan kontraksi tertajam sejak Februari. Penurunan tertajam dalam produksi manufaktur selama 12 bulan di Jerman disertai dengan hampir terhentinya pertumbuhan sektor jasa. Di tempat lain, laju ekspansi di seluruh wilayah mendingin ke titik terlemahnya sejak Januari.

Di seluruh zona euro, produksi manufaktur anjlok pada tingkat tertajam selama sembilan bulan, menurun selama delapan belas bulan berturut-turut. Sektor produksi barang telah mengalami penurunan di semua kecuali dua dari 28 bulan terakhir, dan tingkat kehilangan pesanan baru yang meningkat pada bulan September menunjukkan bahwa penurunan semakin dalam pada bulan Oktober.

Sementara itu, sektor jasa hampir stagnan, mencatat pertumbuhan terlemah sejak Februari, karena arus masuk bisnis baru turun untuk pertama kalinya dalam tujuh bulan.

3. Slide kepercayaan diri

Pertanda buruk bagi prospek jangka pendek, ekspektasi output masa depan merosot ke level terendah dalam sepuluh bulan pada bulan September, turun lebih jauh di bawah rata-rata jangka panjang survei yang menunjukkan prospek bisnis yang lesu menurut standar historis. Yang paling menonjol adalah kemerosotan tajam dalam sentimen bisnis di sektor manufaktur, turun ke level terendah dalam 11 bulan, meskipun sentimen juga merosot ke level terendah dalam sembilan bulan di sektor jasa.

Namun, penurunan keyakinan hanya terbatas di Jerman, karena sentimen tahun depan meningkat di Prancis dan wilayah lainnya secara keseluruhan.

4. Hilangnya pekerjaan semakin cepat

Permintaan yang memburuk dan prospek yang suram menyebabkan pemutusan hubungan kerja lebih lanjut. PMI kilat mengisyaratkan penurunan lapangan kerja untuk bulan kedua berturut-turut, tingkat kehilangan pekerjaan tetap rendah tetapi tetap mencapai yang tertinggi sejak Desember 2020.

Ketenagakerjaan di sektor jasa menunjukkan kenaikan terkecil - hanya sedang - selama 13 bulan, disertai dengan penurunan tajam lebih lanjut dalam jumlah tenaga kerja manufaktur, yang turun selama enam belas bulan berturut-turut. Penurunan gaji pabrik merupakan yang tertajam sejak puncak pandemi pada Agustus 2020 dan, sebelumnya, Juli 2012.

Jerman melaporkan penurunan lapangan kerja bulanan keempat berturut-turut, mencatat penurunan paling tajam sejak Juni 2020. Di luar pandemi, lapangan kerja Jerman tidak pernah turun pada tingkat ini sejak Juli 2009, saat puncak krisis keuangan global. Jumlah lapangan kerja sebagian besar tidak berubah di Prancis, tetapi meningkat di tempat lain secara rata-rata.

5. Harga naik pada tingkat yang lebih tinggi, namun masih dalam tingkat yang rendah, seiring dengan melambatnya pertumbuhan biaya input

Kombinasi dari melemahnya permintaan, perbaikan rantai pasokan - seperti yang ditunjukkan oleh percepatan waktu pengiriman pemasok pada bulan September, dan pengurangan perekrutan menyebabkan tekanan biaya yang lebih rendah. Harga input rata-rata naik pada bulan September pada tingkat paling lambat sejak November 2020. Yang penting, pertumbuhan biaya sekarang berjalan di bawah kecepatan rata-rata yang terlihat dalam dekade sebelum pandemi.

Biaya input manufaktur turun untuk pertama kalinya dalam empat bulan, dan inflasi biaya input sektor jasa - yang diawasi secara ketat oleh Bank Sentral Eropa karena pengukur ini sangat dipengaruhi oleh tekanan upah - turun ke level terendah sejak Maret 2021 dan sekarang hanya sedikit di atas rata-rata dekade pra-pandemi.

Pertumbuhan biaya yang lebih rendah berdampak pada berkurangnya tekanan ke atas pada harga jual. Harga rata-rata yang dibebankan untuk barang dan jasa di seluruh zona euro hanya naik sedikit pada bulan September, naik pada tingkat paling lambat sejak Februari 2021. Penurunan tersebut mendorong indeks harga jual PMI ke level di bawah yang konsisten dengan target 2% ECB, menurut perbandingan historis.

Harga manufaktur turun sedikit pada bulan September sementara biaya jasa naik pada tingkat paling lambat sejak April 2021. Berdasarkan negara, biaya barang dan jasa turun terutama di Prancis untuk pertama kalinya sejak pembatasan wilayah akibat pandemi pada bulan Februari 2021 dan naik di Jerman pada tingkat paling lambat sejak Januari 2021. Di tempat lain di zona euro, kenaikan harga merupakan yang paling lambat sejak Maret 2021.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

GBP/USD: Tidak Mungkin Mencapai Resistensi Utama di 1,3400 – UOB Group

Alex

Pasar Valas

Poundsterling (GBP) bisa bergerak naik tetapi tidak mungkin mencapai resistensi utama di 1,3400. Dalam jangka panjang, hanya ada sedikit peningkatan momentum, dan masih harus dilihat apakah GBP dapat menembus di atas 1,3400, catat analis FX UOB Group Quek Ser Leang dan Peter Chia.

Tetap bullish di atas 1,3250

PANDANGAN 24 JAM: “Kemarin, kami memperkirakan GBP akan diperdagangkan dalam kisaran antara 1,3270 dan 1,3340. Kami tidak mengantisipasi volatilitas yang terjadi karena GBP turun tajam, tetapi sempat turun ke 1,3249, lalu naik lagi hingga mencapai level tertinggi 1,3360. Meskipun mengalami kenaikan kuat dari level terendah, momentum kenaikan tidak meningkat banyak. Hari ini, GBP bisa naik sedikit, tetapi tidak mungkin mencapai resistensi utama di 1,3400 (ada resistensi lain di 1,3370). Support berada di 1,3325; penembusan 1,3300 akan menunjukkan bahwa tekanan kenaikan saat ini telah memudar.”

PANDANGAN 1-3 MINGGU: “Kami telah memiliki pandangan positif terhadap GBP sejak awal minggu lalu. Dalam narasi terbaru kami dari Jumat lalu (20 Sep, spot di 1,3280), kami menyoroti bahwa “sementara aksi harga terus menunjukkan kekuatan GBP, kondisi jenuh beli berpotensi membatasi kenaikan lebih lanjut.” Kami menambahkan, “level berikutnya yang perlu diperhatikan adalah 1,3350.” Kemarin (23 Sep, spot di 1,3310), kami mengindikasikan bahwa “sementara GBP dapat naik di atas 1,3350, potensi untuk mencapai 1,3400 tampaknya rendah untuk saat ini.” GBP kemudian naik ke 1,3360. Hanya ada sedikit peningkatan momentum, dan masih harus dilihat apakah GBP dapat menembus di atas resistensi signifikan di 1,3400. Di sisi negatifnya, jika GBP menembus di bawah 1,3250 (level 'support kuat' sebelumnya di 1,3210), itu berarti GBP tidak akan menguat lebih lanjut.”

Sumber: FXSTREET

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Kepercayaan Diri Bisnis Jerman Turun Akibat Peringatan Resesi Terbaru

Justin

Tren Ekonomi

Prospek bisnis Jerman memburuk lagi — memperkuat kekhawatiran bahwa ekonomi terbesar Eropa sedang mengalami resesi dan tidak ada pemulihan cepat dalam waktu dekat.

Indikator ekspektasi Ifo Institute turun ke 86,3 pada bulan September dari 86,8 pada bulan sebelumnya. Angka tersebut masih merupakan yang terendah sejak Februari dan sedikit di bawah apa yang dilihat analis dalam jajak pendapat Bloomberg. Barometer kondisi saat ini turun lebih tajam.

"Prospek untuk beberapa bulan mendatang terus menurun," kata presiden Ifo Clemens Fuest dalam sebuah pernyataan pada hari Selasa, seraya menyoroti bahwa indeks manufaktur berada pada level terendah sejak tahun 2020. "Ekonomi Jerman berada di bawah tekanan yang terus meningkat."

Pembicaraan tentang kemerosotan ekonomi Jerman kembali menguat setelah serangkaian berita buruk menggarisbawahi kelemahan di sektor otomotif utamanya. Kinerja yang buruk ini membebani kawasan euro secara keseluruhan, dengan pemulihan di awal tahun di blok 20 negara itu yang mulai memudar.

“Kurangnya pesanan semakin meningkat,” kata Fuest. “Sektor-sektor inti industri Jerman sedang mengalami kesulitan.”

Sambil menekankan bahwa kemerosotan ekonomi yang parah tampaknya tidak mungkin terjadi, Bundesbank telah memperingatkan bahwa Jerman mungkin sudah mengalami resesi, dengan kemungkinan kontraksi lain pada kuartal ketiga setelah penurunan 0,1% pada kuartal kedua. Presidennya, Joachim Nagel, akan memberikan pidato tentang ekonomi pada hari Selasa nanti.

SP Global mengatakan pada hari Senin bahwa Indeks Manajer Pembelian terbaru untuk Jerman turun lebih dari yang diantisipasi, menjadi 47,2 — level terendah dalam tujuh bulan dan jauh di bawah angka 50 yang memisahkan pertumbuhan dari kontraksi.

Titik lemah utama tetap manufaktur, yang nilainya turun ke level terendah dalam satu tahun. Namun, aktivitas jasa juga melemah.

Para ekonom telah mulai menurunkan prediksi tahun ini, dengan beberapa di antaranya melihat stagnasi atau bahkan sedikit penurunan lagi. Jerman adalah satu-satunya negara anggota Kelompok Tujuh yang mengalami kontraksi pada tahun 2023.

Perjuangannya, dan implikasi yang lebih luas bagi benua itu, memicu taruhan pasar bahwa Bank Sentral Eropa akan memangkas suku bunga lagi paling cepat bulan depan, daripada menunggu hingga Desember seperti yang disarankan beberapa pejabat akhir-akhir ini.

"Sebagian ekonomi kawasan euro sedang jatuh bebas, sebagian lainnya kehilangan dinamikanya — jelas bahwa suku bunga terlalu tinggi untuk mendorong pengeluaran investasi dan pertumbuhan," kata Karsten Junius, kepala ekonom dan kepala penelitian ekonomi dan strategi di Bank J Safra Sarasin di Zurich.

“ECB harus meninjau kembali kemungkinan pemangkasan suku bunga secara bertahap seperti yang dilakukan Fed,” katanya.