Lonjakan VIX Senin lalu merupakan reaksi berlebihan, namun psikologi pasar mungkin telah berubah

Lebih lanjut

Tren Ekonomi

Komoditas

Energi dan Iklim

Fokus Politik

Ringkasan:

Pasar menelusuri kembali kerugian setelah lonjakan VIX yang sangat reaktif dan aksi jual berisiko Senin lalu. Namun, karena ekonomi terus melambat, narasinya bergeser dari 'kapan pemangkasan akan terjadi?' menjadi 'apakah pemangkasan akan berhasil?'

Makro Global

Saham

Indeks SP 500 mengawali minggu lalu dengan penurunan tajam hampir 4% pada hari Senin, tetapi berhasil memulihkan semua kerugiannya seiring berjalannya minggu. Beberapa investor mungkin melihat penurunan di pasar global sebagai peluang untuk membeli saham teknologi dan saham lainnya dengan harga murah, dengan pasar mungkin didorong turun secara artifisial oleh penjualan paksa oleh beberapa pedagang. Meskipun terjadi pemulihan, indeks tetap turun 4% MTD.

Menurut pandangan kami, pasar masih dalam kondisi yang rapuh. Sementara resesi yang parah masih merupakan skenario yang sangat tidak mungkin, pertumbuhan ekonomi AS telah melambat dan kemungkinan akan berjalan sekitar setengah dari kecepatan selama 18 bulan ke depan dibandingkan periode sebelumnya ketika pertumbuhan PDB nominal berada di sekitar 6,5%. Ini berarti pertumbuhan penjualan dan laba, yang diperkirakan akan kembali ke lingkungan makro sebelumnya, dilebih-lebihkan, sehingga saham AS menjadi lebih fluktuatif. Hal yang sama tidak berlaku untuk beberapa Pasar Berkembang (EM) yang memperkirakan lingkungan ekonomi yang sangat lemah, yang bertentangan dengan kinerja pertumbuhan yang terus meningkat di beberapa negara EM.

Tarif

Sentimen pasar yang tidak berisiko menyebabkan penetapan harga ulang yang cepat untuk imbal hasil AS, yang menyebabkan kurva imbal hasil sempat 'berbalik' pada hari Selasa – sebuah sinyal yang sering dikaitkan dengan resesi yang akan datang. Pada pagi ini, sebagian sentimen bearish telah mereda, dengan imbal hasil dua tahun pada 4,05% dan 10 tahun pada 3,94%, masing-masing.

Namun, perdebatan kini beralih dari waktu pemotongan suku bunga ke apakah pemotongan ini akan efektif. Suku bunga terendah yang dapat dipinjam oleh usaha kecil saat ini adalah suku bunga acuan, dan suku bunga acuan AS saat ini adalah 6,5%, yang tertinggi pada abad ini. Hal ini mulai berdampak lebih buruk pada konsumen dan pasar tenaga kerja, menimbulkan pertanyaan apakah pemotongan sekarang akan cukup untuk mencegah perlambatan yang lebih parah.

Itulah sebabnya konsensus sekarang beralih ke pemangkasan yang lebih dalam, dengan probabilitas 68% sekarang dihargakan untuk pemangkasan 50bps pada bulan September. Sementara itu, pemangkasan suku bunga di Meksiko dan Peru, (meskipun kenaikan harga pangan mengakibatkan pembacaan inflasi bulanan yang jauh lebih tinggi) menunjukkan meningkatnya kepercayaan pada melemahnya permintaan dan landasan moneter AS yang dovish dari sini.

JP Morgan meningkatkan kemungkinan resesi pada H2 2024 sebesar 10% hingga 35%. Mereka melihat aktivitas ekonomi tetap solid, tetapi isyarat dari sektor swasta, dan dampaknya pada pasar tenaga kerja, menuntut analisis skenario yang lebih hati-hati.

Geopolitik:

Pemilihan Presiden AS: Kamala Harris mengukuhkan Gubernur Minnesota Tim Walz sebagai calon wakil presidennya. Partai Demokrat terus mendapatkan momentum dalam jajak pendapat dengan beberapa lembaga survei menunjuk kemenangan Demokrat di seluruh negara bagian yang masih belum jelas pemenangnya. Hal ini menunjukkan persaingan akan jauh lebih ketat dari yang diharapkan sebelum Joe Biden mengundurkan diri, yang seharusnya menurunkan peluang Demokrat memenangkan kedua Majelis Kongres. Partai Republik hanya perlu memenangkan tiga dari 12 kursi Senat yang disengketakan untuk memperoleh mayoritas 51 banding 49.

Israel: AS, Mesir, dan Qatar telah menjadwalkan pembicaraan gencatan senjata untuk Gaza pada hari Kamis, 15 Agustus. Diskusi ini dianggap penting untuk mencegah potensi pembalasan Iran setelah pembunuhan pejabat senior Hamas oleh Israel di Teheran. Gencatan senjata secara luas dianggap sebagai cara terbaik untuk menghindari reaksi permusuhan langsung dari Iran, yang dapat meningkatkan situasi yang sudah tegang. Keputusan AS untuk menunda pembicaraan selama seminggu tampaknya merupakan langkah strategis, yang kemungkinan ditujukan untuk meredakan ketegangan dan memberi waktu bagi para pemimpin yang lebih tenang untuk menang, bahkan jika pembicaraan itu sendiri akhirnya gagal.

Kendati demikian, Axios melaporkan bahwa komunitas intelijen Israel yakin Iran tengah bersiap untuk menanggapi pembunuhan tersebut dalam beberapa hari. Risiko utamanya adalah jika Iran menimbulkan korban sipil yang signifikan di Israel, yang akan dianggap sebagai eskalasi yang serius. Sementara rezim Iran mungkin berhati-hati untuk menghindari jatuhnya korban sipil demi tujuan mempertahankan diri, risiko salah perhitungan selalu ada.

Rusia/Ukraina: Serangan Ukraina ke wilayah Rusia meluas minggu lalu, dengan serangan pesawat nirawak terhadap lapangan terbang militer di wilayah Lipetsk. Moskow mengumumkan keadaan darurat di wilayah tersebut, bersama dengan wilayah Kursk, tempat Kremlin telah kehilangan kendali atas sekitar 350 km2 wilayah.

Komoditas:

Tembaga mencapai harga penutupan terendah sejak Maret karena stok meningkat paling tinggi dalam empat tahun, menggarisbawahi lemahnya permintaan di Asia. Indeks London Metal Exchange telah turun 19% sejak mencapai puncaknya pada bulan Mei, hampir menghapus semua kenaikan pada tahun 2024. Minyak turun bersama aset berisiko lainnya di awal minggu ini, sebelum melonjak 6%, bergerak dari USD 72 kembali ke USD 76 dolar per barel.

Komentar

Bangladesh: Presiden Mohammed Shahabuddin membubarkan parlemen pada hari Selasa dan menyetujui seruan dari para mahasiswa pengunjuk rasa agar pemenang Hadiah Nobel Muhammed Yunus diangkat menjadi Kepala Penasihat, yang pada hakikatnya adalah Perdana Menteri, untuk pemerintahan sementara yang akan memegang kekuasaan hingga pemilihan umum baru diadakan. Dengan negara yang saat ini sedang dalam keadaan pergolakan yang parah, Yunus mengimbau warga dalam sebuah konferensi pers setelah kembali “untuk menyelamatkan negara dari anarki sehingga kita dapat terus maju di jalan yang telah kita pilih.” Hal ini terjadi setelah adanya laporan tentang serangan terhadap kelompok minoritas etnis dan agama.

Brasil: Meskipun suku bunga masih tinggi, kebijakan restriktif tidak berdampak pada perekonomian karena pengeluaran fiskal yang lebih tinggi. Data aktivitas ekonomi yang lebih kuat dan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi di Brasil kini membuat kenaikan suku bunga lebih mungkin terjadi daripada pemotongan oleh bank sentral. Kasus dasar keyakinan rendah kami adalah bahwa BCB akan mempertahankan sikap agresif dan menghindari kenaikan suku bunga, tetapi itu bergantung pada kinerja BRL dalam beberapa minggu ke depan. Bagaimanapun, ada perbedaan yang jelas dari negara-negara LATAM lainnya seperti Peru dan Meksiko, yang berubah lebih dovish.

Kolombia: Petrobras mengonfirmasi penemuan gas di blok Tayrona, di perairan dalam lepas pantai Kolombia. Penemuan ini tengah dikembangkan oleh konsorsium yang dibentuk oleh Petrobras sebagai operator dengan saham sebesar 44% dan Ecopetrol dengan saham sebesar 56%.

Meksiko: Preferensi Bank Sentral untuk memangkas suku bunga kebijakan meskipun angka inflasi lebih tinggi dari yang diharapkan selama beberapa bulan terakhir menunjukkan bahwa mereka lebih khawatir tentang perlambatan pertumbuhan PDB. Ini merupakan sinyal penting bagi kebijakan moneter global, mengingat pentingnya pertumbuhan PDB AS bagi ekonomi Meksiko – yang menunjukkan bahwa Fed harus bergerak ke arah sikap yang lebih 'dovish'.

Dalam berita politik, pemerintahan yang akan datang berencana untuk mendorong perusahaan minyak negara Pemex untuk mengejar kemitraan ekuitas dengan perusahaan swasta, sebuah strategi yang tidak disukai oleh presiden saat ini. Pendekatan ini bertujuan untuk meningkatkan cadangan Pemex dan mengelola utangnya yang besar, menurut sumber yang mengetahui rencana tersebut. Kemitraan ini, seperti usaha patungan Pemex sebelumnya dengan produsen swasta yang dikenal sebagai farm-out, awalnya diperkenalkan melalui reformasi energi sekitar satu dekade lalu, yang memungkinkan perusahaan swasta dan asing untuk berkolaborasi dengan Pemex dalam kegiatan eksplorasi dan produksi.

Selama beberapa minggu mendatang, Presiden Andrés Manuel López Obrador yang akan lengser akan mendorong beberapa reformasi kontroversial melalui Kongres. Dampaknya terhadap pasar dan minat investor terhadap Meksiko yang akan ditimbulkan oleh hal-hal spesifik seputar reformasi tersebut akan diawasi dengan ketat.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Pertumbuhan Upah di Inggris Capai Tingkat Terendah dalam Dua Tahun

Devin

Tren Ekonomi

Pertumbuhan upah di Inggris melambat ke tingkat terendah dalam hampir dua tahun dalam tiga bulan hingga Juni, menurut data resmi, meskipun tingkat pengangguran juga turun.

Pertumbuhan pendapatan tahunan, tidak termasuk bonus, melambat menjadi 5,4 persen dari 5,8 persen yang direvisi dalam tiga bulan hingga Mei, Kantor Statistik Nasional mengatakan pada hari Selasa.

Hal ini sejalan dengan perkiraan para ekonom yang disurvei oleh Reuters.

Kantor statistik juga melaporkan bahwa tingkat pengangguran di Inggris turun menjadi 4,2 persen dalam tiga bulan hingga Juni, turun 0,2 poin persentase pada kuartal tersebut.

Pertumbuhan gaji tahunan termasuk bonus melambat menjadi 4,5 persen dari 5,7 persen selama periode yang sama, sebagian karena pembayaran satu kali kepada staf NHS pada Juni 2023 yang tidak diulang tahun ini.

Nilai tukar pound sterling menguat setelah data tersebut dirilis, naik 0,23 persen terhadap dolar dan diperdagangkan pada $1,28.

Para investor sedikit mengurangi ekspektasi suku bunga, terus memperkirakan satu pemotongan suku bunga pada bulan November tetapi mengaitkan kemungkinan yang lebih rendah dengan pemotongan kedua pada bulan Desember.

Anggota komite kebijakan moneter Bank of England memantau dengan cermat pertumbuhan upah sebagai indikator utama tekanan harga domestik dan inflasi.

BoE memangkas suku bunga untuk pertama kalinya sejak pandemi sebesar seperempat poin persentase menjadi 5 persen pada tanggal 1 Agustus, tetapi investor memperkirakan bank akan mempertahankan suku bunga acuan pada bulan September.

Menteri Keuangan Rachel Reeves MP berkata: "Angka hari ini menunjukkan masih banyak yang bisa dilakukan untuk mendukung orang agar punya pekerjaan karena kalau Anda bisa bekerja, Anda harus bekerja."

"Ini akan menjadi bagian dari Anggaran saya akhir tahun ini di mana saya akan membuat keputusan-keputusan sulit tentang pengeluaran, kesejahteraan, dan pajak untuk memperbaiki fondasi ekonomi kita sehingga kita dapat membangun kembali Inggris dan membuat setiap bagian negara kita menjadi lebih baik," tambahnya.

Sumber: FT

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Harga Produsen Jepang Juni Naik 3,0% Tahunan; Subsidi Utilitas Berakhir, Permintaan Kayu dan Baja Global Meningkat

Warren Takunda

Tren Ekonomi

Inflasi produsen di Jepang terus meningkat hingga 3,0% pada bulan Juli, seperti yang diharapkan, setelah pemerintah mengakhiri kampanye selama 18 bulan untuk memberikan subsidi besar bagi listrik dan gas alam, tetapi harga yang dibebankan di antara perusahaan akan mulai turun lagi karena skema serupa telah dihidupkan kembali selama musim panas, data yang dirilis hari Selasa oleh Bank Jepang menunjukkan.

Hal ini menyusul kenaikan 2,9% pada bulan Juni dan lonjakan menjadi 2,6% pada bulan Mei dari 1,2% pada bulan April. Kenaikan tahun ke-42 berturut-turut ini dipimpin oleh kenaikan 6,7% pada sektor utilitas, setelah tidak ada perubahan pada bulan Juni, penurunan 7,2% pada bulan Mei dan penurunan 19,6% pada bulan April, serta stabilisasi biaya tetap untuk produk kayu/kayu dan besi/baja – dua faktor utama yang telah mendorong harga bisnis turun sebagai reaksi terhadap lonjakan era pandemi yang dipicu oleh kerusakan rantai pasokan global yang diperburuk oleh meningkatnya risiko geopolitik.

Logam non-ferrous masih tumbuh 18,5% secara tahunan pada bulan Juli setelah melonjak 19,4% pada bulan Juni dan 20,9% pada bulan Mei karena kekhawatiran bahwa kenaikan harga di ekonomi terbesar kedua di dunia tersebut akan menyebabkan kekurangan tembaga dan logam lainnya. Baru-baru ini, harga tembaga dan logam non-ferrous lainnya telah melemah di tengah meningkatnya kekhawatiran bahwa kenaikan harga yang tidak merata di Tiongkok akan goyah. Produk logam dan produksi/mesin umum juga menunjukkan sedikit penurunan tekanan harga.

Laju kenaikan harga keseluruhan yang dibebankan antarbisnis tetap yang tercepat sejak kenaikan 3,4% pada Agustus 2023, tetapi jauh di bawah puncak terbarunya sebesar 10,6% yang dicapai pada Desember 2022. Harga makanan dan minuman kembali naik, di atas 4%, setelah sebelumnya menunjukkan stabilisasi di bawah 3%, sementara harga peralatan transportasi stabil antara 1% dan 2%.

Pemerintah menghentikan subsidi listrik dan gas alam yang dipasok ke rumah tangga dan bisnis pada bulan Juni, yang tercermin dalam tagihan bulan Juli, setelah memotongnya setengahnya pada bulan sebelumnya. Perdana Menteri Fumio Kishida membatalkan keputusannya karena ia melihat tingkat persetujuan pemilih turun dari level yang sudah rendah. Banyak orang tidak senang dengan biaya hidup yang tinggi sementara pemerintah menaikkan pajak untuk meningkatkan pengeluaran militernya guna mengatasi apa yang disebutnya sebagai ancaman Tiongkok. Ia menghidupkan kembali skema serupa selama tiga bulan yang berakhir pada bulan Oktober untuk membantu meredam lonjakan biaya utilitas yang diperkirakan terjadi selama musim panas yang sangat panas dan musim gugur yang hangat di Jepang.

Pada bulan tersebut, indeks harga barang korporasi (CGPI) naik 0,3%, sejalan dengan perkiraan median kenaikan 0,3% dan mengikuti kenaikan 0,2% pada bulan Juni dan 0,7% pada bulan Mei. Indeks ini telah mereda dari puncak kenaikan 1,6% yang dicapai pada bulan April 2022. Kenaikan pada bulan Juli dipimpin oleh utilitas (listrik, gas alam) dan hasil pertanian (beras, daging babi, telur ayam) seperti yang terlihat pada bulan sebelumnya. Kenaikan juga didorong oleh peralatan transportasi (suku cadang mobil dan mobil penumpang) dan makanan/minuman (makanan ringan).

Indeks harga impor CGPI dalam yen naik 10,8% pada bulan Juli, yang tetap menjadi yang tertinggi sejak kenaikan 15,0% pada bulan Februari 2023 dan mengikuti kenaikan 9,5% pada bulan Juni. Dalam mata uang kontrak, indeks naik 1,6% setelah naik tipis 0,5% pada bulan Juni dan turun selama 14 bulan berturut-turut pada bulan Mei dengan penurunan 2,9% (turun 16,3% pada bulan Juli 2023). Kenaikan biaya impor berbasis yen mencapai puncaknya pada 49,5% pada bulan Juli 2022.

Nilai tukar yen terus terdepresiasi hingga rata-rata ¥158,09 terhadap dolar pada bulan Juli selama jam perdagangan di Tokyo dari ¥157,82 pada bulan Juni dan ¥156,13 pada bulan Mei. Tahun lalu, penguatan relatif yen dalam kisaran ¥130 hingga ¥134 dalam empat bulan pertama tahun 2023 membantu menurunkan biaya impor, yang merosot hingga 14,7% dalam yen pada bulan Juli 2023.

Pada bulan Agustus 2024, yen telah mendapatkan kembali sebagian besar kerugiannya selama setahun, dikutip pada sekitar ¥147 pada hari Senin, karena ekspektasi pasar bahwa BOJ akan menaikkan target suku bunga jangka pendeknya lebih sering daripada yang diyakini sebelumnya, meskipun masih akan berjalan sangat lambat dibandingkan dengan ekonomi utama lainnya. Pada bulan Juli, dolar mencapai titik tertinggi baru dalam 38 tahun di atas ¥161,70 tetapi telah melemah ke sekitar ¥154 karena penemuan pembelian yen secara diam-diam pada tanggal 11 dan 12 Juli oleh Kementerian Keuangan memanfaatkan data CPI AS untuk bulan Juni yang menunjukkan penurunan inflasi. Data tersebut mendorong beberapa penjualan dolar dengan anggapan bahwa Federal Reserve dapat menurunkan suku bunga pada bulan September.

Dalam data CGPI bulan Juli, harga makanan dan minuman — kategori dengan pangsa tinggi sebesar 14,5% dari CGPI domestik — naik 2,6% pada tahun ini setelah naik 2,7% pada bulan Juni. Harga peralatan transportasi (15,1%) naik 1,3%, juga sedikit menurun dari kenaikan 1,4% yang direvisi turun pada bulan sebelumnya. Harga produk minyak bumi dan batu bara (5,3%) membukukan kenaikan ke-13 berturut-turut tetapi laju kenaikannya juga menurun signifikan menjadi 1,1% dari 4,6%.

Harga kayu dan produk kayu hampir stabil, turun 0,1% dari tahun sebelumnya untuk penurunan ke-20 berturut-turut, lebih rendah dari penurunan 2,0% bulan sebelumnya. Harga besi dan baja juga stabil setelah turun 0,3% bulan sebelumnya.

Harga produk logam naik 3,1% per tahun setelah naik 3,8% pada bulan Juni. Kenaikan harga mesin produksi juga turun menjadi 2,9% dari 3,9%. Sementara itu, harga mesin umum sedikit meningkat menjadi 2,7% dari 2,3%. Harga bahan kimia naik 2,5% setelah kenaikan 2,1%.

Sumber: MaceNews

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Ada Dinding Aset yang Perlu Berpindah Tangan

Goldman Sachs

Tren Ekonomi

Michael Bruun yang berdomisili di London mengatakan kepada Private Equity International bahwa kondisi ini terwujud dalam tiga cara: penilaian yang lebih baik bagi pembeli; lebih banyak waktu dan berpotensi lebih eksklusivitas sebagai pembeli; dan peningkatan perlindungan kerugian bagi pembeli saat menyusun kesepakatan, seperti melalui penggunaan earnout bagi penjual atau jaminan keuntungan minimum bagi pembeli.

"Sejumlah besar modal telah dihimpun, dan belum tentu semua modal tersebut telah dikembalikan dalam jumlah yang telah dialami industri pada tahun-tahun sebelumnya. Hal ini telah menciptakan tembok aset yang perlu berpindah tangan dalam jangka waktu yang cukup terukur," kata Bruun.

“Masalah bagi industri ini adalah berkurangnya modal yang dikembalikan dari transaksi yang dibuat antara tahun 2019 hingga 2021, yang menyebabkan berkurangnya DPI dan perpanjangan periode penahanan.”

Ada kegugupan di antara beberapa penjual sebelum membawa aset mereka ke pasar karena takut gagal atau takut harus bertransaksi di bawah ekspektasi mereka, tambah Bruun.

"Ada sedikit ketegangan kompetitif, dan itu mengarah pada pembentukan [struktur] kesepakatan baru yang bagus, dari sudut pandang kami." Sementara perlindungan penurunan yang ditingkatkan hadir pada setiap momen selama siklus, Goldman telah melihat lebih banyak transaksi ini baru-baru ini, kata Bruun.

Menurut sebuah studi oleh Jeffrey Hooke, seorang dosen keuangan senior yang mengkhususkan diri dalam bidang alternatif di Johns Hopkins Carey Business School, dana-dana berkapitalisasi besar yang bermerek menyimpan sejumlah besar nilai yang belum terealisasi. Dari 51 dana ekuitas swasta dalam studi tersebut, dana-dana yang berusia antara tujuh dan sembilan tahun masih menyimpan 50 persen dari nilai aset yang dinyatakan sebagai transaksi yang belum terjual. Proporsi ini berada pada angka 34 persen untuk dana-dana yang berusia 10-12 tahun.

Pada bulan Mei, GSAM mengatakan bahwa bisnis ekuitas swastanya telah sepakat untuk mengakuisisi firma layanan konsultasi dan pengurangan risiko lingkungan Adler Allan dari Sun European Partners. Bulan berikutnya, perusahaan tersebut setuju untuk mengakuisisi penyedia layanan dan produk manajemen kekayaan asal Prancis Crystal, yang memiliki aset sekitar €22 miliar yang dikelolanya.

Salah satu cara yang telah dilakukan para manajer untuk menyediakan likuiditas bagi LP mereka adalah melalui proses sekunder yang diprakarsai oleh GP. Dalam sebuah studi terhadap para manajer pasar menengah Inggris oleh bank investasi Deutsche Numis Oktober lalu, dana lanjutan diperingkatkan sebagai metode keluar yang paling disukai, di atas proses jalur ganda, IPO, dan lelang pribadi.

Meskipun kendaraan kelanjutan dapat relevan untuk banyak situasi, platform ekuitas swasta langsung Goldman belum menggunakan strategi ini untuk keluar dari asetnya, kata Bruun. Sejauh ini, keluar ke pembeli strategis telah menjadi "opsi yang paling umum" bagi platform tersebut.

“Sangat penting dalam metodologi investasi Anda bahwa Anda memiliki pandangan yang jelas pada hari Anda masuk [tentang] bagaimana Anda akan keluar dari aset tersebut,” kata Bruun. Ketika komite investasi mempertimbangkan untuk membeli aset, mereka harus memikirkan mengapa aset tersebut mungkin menarik bagi pembeli lain di masa mendatang dan berapa yang kemungkinan akan dibayarkan oleh pembeli berikutnya. Mengevaluasi manajer yang menggunakan instrumen kelanjutan secara ekstensif dapat menjadi latihan yang sulit, tambahnya.

Para manajer perlu berhati-hati agar tidak memaksakan diri dalam memanfaatkan rute kelanjutan secara berlebihan, tambahnya.

Judul afiliasi Buyouts melaporkan pada bulan Februari bahwa Goldman telah melibatkan penasihat Evercore untuk mengeksplorasi proses pendanaan lanjutan pada perusahaan portofolio dana West Street Omega Healthcare. Kesepakatan itu akan memindahkan perusahaan layanan manajemen perawatan kesehatan keluar dari dana saat ini, dan ke dalam kendaraan kelanjutan.

Seorang juru bicara GSAM menolak mengomentari dana lanjutan tersebut.

Bruun mengatakan bahwa secara keseluruhan, kondisi telah mengarah pada pasar pembeli yang semakin meningkat.

“Penilaian terlihat sedikit lebih baik dari perspektif sisi pembelian. Anda mendapatkan lebih banyak waktu dan eksklusivitas jika Anda terlibat sebagai pembeli yang bersedia – hal itu membantu kedalaman uji tuntas yang dapat Anda lakukan, untuk penjaminan emisi yang lebih dalam dan perencanaan untuk penciptaan nilai.”

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Apa itu Perdagangan Yuan China dan Apa Bedanya dengan Yen?

Thomas

Pasar Valas

Tren Ekonomi

Aksi jual di pasar global yang dipicu oleh penghentian perdagangan carry yang didanai yen telah mengalihkan perhatian ke yuan Tiongkok, yang juga digunakan secara luas sebagai mata uang pendanaan murah.

Meskipun pada bulan Agustus yuan meningkat tajam sebesar 2% terhadap dolar, para pedagang mengatakan perdagangan carry yuan bersifat spesifik dan tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat.

Apa itu perdagangan carry yuan?

Dalam perdagangan carry trade yang umum, investor meminjam mata uang berimbal hasil rendah seperti yen Jepang dan franc Swiss untuk berinvestasi pada aset berimbal hasil lebih tinggi, sebagian besar mata uang tetapi juga untuk membiayai perdagangan saham dengan leverage.

Perdagangan yuan serupa, tetapi dengan batasan karena mata uang tersebut tidak sepenuhnya dapat dikonversi.

Sebagian besar perdagangan carry yuan dilakukan oleh eksportir Tiongkok yang memarkir uang tunai dalam dolar. Dalam versi lain, orang asing meminjam yuan untuk berinvestasi di pasar daratan. Jenis ketiga perdagangan carry melibatkan penggunaan yuan lepas pantai yang murah untuk membeli obligasi berdenominasi dolar dan mata uang lainnya.

Bagaimana perkembangan perdagangan yuan?

Hingga tahun 2022, ketika Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga secara agresif dan Beijing beralih ke bias pelonggaran untuk membantu ekonomi yang sedang berjuang, suku bunga Tiongkok selama bertahun-tahun lebih tinggi daripada suku bunga AS.

Ketika imbal hasil dolar melonjak, eksportir Tiongkok mendapati mereka dapat memperoleh penghasilan sebanyak 5% setahun jika mereka menyimpan pendapatannya dalam dolar, dibandingkan dengan keuntungan kecil pada deposito berjangka yuan.

Penimbunan dolar yang merajalela oleh eksportir telah menjadi faktor utama di balik depresiasi yuan sejak April 2022.

Depresiasi yuan berarti orang asing dapat memperdagangkan swap dolar-yuan di dalam negeri, memperoleh spread yang besar atas perdagangan ini. Investor luar negeri dapat meminjam yuan murah di luar negeri dan menukarnya menjadi dolar AS atau mata uang lain untuk berinvestasi dalam saham dan obligasi. Investor akan memperoleh keuntungan dari nilai tukar saat yuan terdepresiasi, serta pengembalian aset seperti biasanya. What is the Chinese Yuan Carry Trade and How Is It Different from the Yen's?_1

What is the Chinese Yuan Carry Trade and How Is It Different from the Yen's?_1

Seberapa besar perdagangan yuan?

Menurut para analis, sulit untuk mengukur ukuran total perdagangan yuan, tetapi jumlahnya lebih kecil daripada perdagangan global yang didanai yen, mengingat yen adalah mata uang global yang lebih likuid dan terbuka.

Macquarie memperkirakan eksportir China dan perusahaan multinasional telah mengakumulasikan kepemilikan mata uang asing lebih dari $500 miliar sejak 2022.

Perusahaan asing juga telah mengirimkan lebih banyak pendapatan mereka dari China ke luar negeri alih-alih berinvestasi kembali di negara tersebut.

Sementara itu, kepemilikan asing atas obligasi yuan dalam negeri meningkat sebesar 920 miliar yuan ($128,12 miliar) sejak akhir tahun 2022 ke rekor tertinggi pada bulan Juni, menurut data resmi. Itu adalah bukti dari apa yang disebut pedagang sebagai perdagangan reverse yuan carry, di mana investor asing mendapat keuntungan dari meminjamkan dolar AS dan meminjam yuan melalui perdagangan swap yang dilindung nilai mata uang dan kemudian membeli obligasi yuan.

Mungkinkah yuan Tiongkok menjadi perdagangan carry trade berikutnya yang akan berakhir?

Pembatalan perdagangan carry yen yang sangat populer baru-baru ini setelah Jepang menaikkan suku bunga menyebabkan yuan menguat dan menimbulkan pertanyaan tentang kelayakan perdagangan carry yuan.

UBS mengatakan posisi short dalam yuan lepas pantai telah berkurang mengingat korelasi mata uang tersebut terhadap yen.

Perdagangan carry dalam negeri dapat berakhir jika dan ketika imbal hasil Tiongkok naik dan suku bunga dolar-yuan bertemu.

"Perdagangan yuan akan berakhir setelah permintaan domestik Tiongkok membaik," kata kepala ekonom Tiongkok di Macquarie, Larry Hu. "Kemudian tergantung pada kapan stimulus kebijakan dapat menjadi cukup menentukan."

($1 = 7,1809 yuan Tiongkok)

Sumber: Yahoo

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Jaringan Saraf Memprediksi Inflasi Bulan Juli Berada di Antara 2,2% dan 2,4%

NIESR

Tren Ekonomi

Metodologinya sama seperti sebelumnya: kami memperkirakan "penurunan" inflasi bulan ke bulan untuk periode perkiraan, dan menggabungkannya dengan penurunan dari periode sebelumnya. Perkiraan ini didasarkan pada pelatihan MRN atas semua data dari Januari 1999 hingga Juni 2024.

Kami menyajikan MRN antara di samping MRN Sederhana yang hanya menggunakan CPI (dalam level dan perubahan bulan ke bulan) dalam garis putus-putus. Keduanya memperkirakan peningkatan inflasi pada bulan Juli. Alasan utamanya adalah karena ada "penurunan" besar sebesar +0,4 persen dari Juli 2023 (ketika beras turun sebesar 0,4 persen). MRN Antara memprediksi sedikit positif bulan ke bulan untuk bulan Juli sebesar 0,07 persen, yang menyebabkan peningkatan angka tahunan utama menjadi 2,5 persen. MRN Sederhana memprediksi sedikit penurunan harga pada bulan Juli 2025 yang menyebabkan peningkatan yang lebih moderat pada inflasi utama menjadi 2,2 persen. Ketika Anda membaca ini, Anda mungkin akan mengetahui hasil sebenarnya untuk bulan Juli 2024.

MRN menengah memprediksi inflasi akan turun di bawah 2 persen pada bulan September sebelum naik lagi ke puncaknya di angka 2,9 persen pada bulan Januari 2025, dan turun setelahnya. Seperti yang telah saya tekankan di blog sebelumnya, efek Penjualan Januari biasanya negatif tetapi sangat bervariasi: peningkatan inflasi pada bulan Januari 2025 akan bergantung pada seberapa kecil penjualan Januari pada tahun 2025 dibandingkan dengan tahun 2024. MRN Menengah memprediksi sedikit kenaikan harga pada bulan Januari 2025 (0,01 persen), yang jika dikombinasikan dengan penurunan penjualan besar pada bulan Januari 2024 menghasilkan peningkatan inflasi sebesar 0,6 persen, sehingga menjadi 2,9 persen.

Seperti pada prakiraan sebelumnya, MRN Sederhana memprediksi tingkat inflasi yang jauh lebih tinggi seiring berjalannya waktu. Model Sederhana ini mungkin berfungsi pada jangka waktu yang sangat pendek, tetapi tampak tidak dapat diandalkan saat kita beralih ke jangka waktu yang lebih panjang. Variabel tambahan yang terkandung dalam model Menengah tidak diragukan lagi memberikan pola yang berguna yang dapat dideteksi oleh MRN. Kami bermaksud melakukan perbandingan lengkap dari berbagai model MRN yang telah kami kembangkan serta model prakiraan yang lebih tradisional: nantikan informasi selanjutnya. Jaringan Saraf Memprediksi Inflasi Bulan Juli Berada di Antara 2,2% dan 2,4%_1

Jaringan Saraf Memprediksi Inflasi Bulan Juli Berada di Antara 2,2% dan 2,4%_1

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Ketakutan Berkurang di Bursa Saham AS, Namun Sejarah Menunjukkan Pemulihan Cepat ke Keadaan Tenang Tidak Mungkin

Samantha Luan

Tren Ekonomi

Tren Kebijakan Bank Sentral

Kepanikan tampaknya telah mereda menyusul merebaknya volatilitas saham AS minggu lalu, tetapi jika sejarah dijadikan acuan, pasar mungkin akan tetap gelisah selama berbulan-bulan.

Pengukur kecemasan investor yang paling diperhatikan di Wall Street, Indeks Volatilitas Cboe, telah mereda dengan cepat setelah ditutup pada level tertinggi dalam empat tahun minggu lalu dan saham kembali bangkit setelah kejatuhan terburuk tahun ini. SP 500 naik 3% dari level terendah minggu lalu, sementara VIX berada di sekitar 20, jauh di bawah penutupan 5 Agustus sebesar 38,57.

Fear Fades in US Stocks, But History Shows Quick Return to Calm Unlikely_1

Para investor menunjuk pada hilangnya kecemasan pasar secara cepat sebagai bukti lebih lanjut bahwa kehancuran minggu lalu didorong oleh penghentian posisi leverage yang besar, termasuk perdagangan carry yang didanai yen, dan bukan oleh kekhawatiran jangka panjang seperti pertumbuhan global.

Meski begitu, episode bergejolak di mana VIX melonjak tinggi menunjukkan pasar cenderung tetap berbusa selama berbulan-bulan setelah ledakan, menentang jenis pengambilan risiko yang mengangkat harga aset di paruh pertama tahun ini. Memang, analisis Reuters menunjukkan VIX telah mengambil rata-rata 170 sesi untuk kembali ke median jangka panjangnya sebesar 17,6 setelah ditutup di atas 35, level yang dikaitkan dengan kecemasan investor yang tinggi.

"Begitu (VIX) mencapai kisaran tertentu, orang-orang akan menjadi sedikit lebih pasif lagi," kata JJ Kinahan, CEO IG Amerika Utara dan presiden pialang daring Tastytrade. "Namun selama enam bulan hingga sembilan bulan, biasanya hal itu akan mengguncang orang-orang."

Fear Fades in US Stocks, But History Shows Quick Return to Calm Unlikely_2

Gejolak pasar saham AS bulan ini terjadi setelah periode tenang yang panjang di mana SP 500 naik hingga 19% sepanjang tahun hingga mencapai rekor tertinggi di awal Juli. Retakan terbentuk ketika laba yang mengecewakan dari beberapa perusahaan teknologi yang dinilai tinggi bulan lalu memicu aksi jual besar-besaran dan mengangkat VIX dari kisarannya di kisaran belasan rendah.

Kerusuhan yang lebih serius terjadi pada akhir Juli dan awal Agustus. Bank of Japan secara tak terduga menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, menekan para pelaku pasar dalam perdagangan yang dipicu oleh para pedagang yang meminjam dengan harga murah dalam yen Jepang untuk membeli aset dengan imbal hasil lebih tinggi dari saham teknologi AS hingga bitcoin.

Sementara itu, investor bergegas memperkirakan kemungkinan perlambatan ekonomi AS menyusul serangkaian data ekonomi yang mengkhawatirkan. Indeks S&P 500 turun hingga 8,5% dari catatan bulan Juli, hanya sedikit di bawah ambang batas 10% yang umumnya dianggap sebagai koreksi. Indeks tersebut masih naik 12% tahun ini.

Mandy Xu, kepala intelijen pasar derivatif di Cboe Global Markets, mengatakan penurunan cepat dan pemulihan cepat pasar menunjukkan adanya pelonggaran risiko yang didorong oleh posisi.

"Apa yang kami lihat pada hari Senin (5 Agustus) benar-benar terbatas pada pasar ekuitas dan pasar valas. Kami tidak melihat peningkatan volatilitas yang besar pada kelas aset lainnya, seperti volatilitas suku bunga dan volatilitas kredit," katanya.

Investor punya banyak alasan untuk tetap gelisah dalam beberapa bulan ke depan. Banyak yang menunggu data AS, termasuk laporan harga konsumen akhir minggu ini, untuk menunjukkan apakah ekonomi hanya mengalami penurunan atau menuju perlambatan yang lebih serius.

Ketidakpastian politik mulai dari pemilu AS pada bulan November hingga prospek meningkatnya ketegangan Timur Tengah juga membuat investor tetap waspada.

Nicholas Colas, salah satu pendiri DataTrek Research, mengamati apakah VIX dapat tetap berada di bawah rata-rata jangka panjang sebesar 19,5 untuk menentukan apakah ketenangan benar-benar kembali ke pasar.

"Sampai (VIX) turun di bawah 19,5 (rata-rata jangka panjang) setidaknya selama beberapa hari, kita perlu menghargai ketidakpastian pasar dan tetap rendah hati dalam mencoba memilih titik terendah di pasar atau saham tunggal," katanya.

Jam koreksi?

Kekhawatiran lain mungkin adalah pasar yang hampir terkoreksi. Dalam 28 kasus di mana S&P 500 hampir mengonfirmasi koreksi, indeks terus mengonfirmasinya dalam 20 kasus dalam rentang rata-rata 26 sesi perdagangan, data yang diperoleh sejak tahun 1929 menunjukkan.

Namun, dalam delapan kasus yang tidak mengonfirmasi koreksi, indeks membutuhkan rata-rata 61 sesi perdagangan untuk mencapai titik tertinggi baru.

Data CPI yang akan dirilis pada 14 Agustus dan pendapatan dari Walmart dan pengecer lain minggu ini dapat menjadi krusial dalam menentukan sentimen investor, kata Mark Hackett, kepala penelitian investasi di Nationwide, dalam catatan terbaru.

"Tidak mengherankan jika ada reaksi berlebihan terhadap angka CPI minggu ini, pendapatan pengecer, dan penjualan eceran dari para investor mengingat meningkatnya respons emosional di pasar baru-baru ini."