Investasi Tematik Menjadi Prioritas Bagi Investor

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Wawasan dari Barometer Tematik terbaru dengan BNP Paribas & Koalisi Greenwich.

Investor mencari strategi inovatif untuk mendorong pertumbuhan dan membuat dampak positif, menurut penelitian terbaru yang dirilis dari BNP Paribas dan Coalition Greenwich.

Barometer Tematik terbaru oleh BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) dan BNP Paribas CIB, bermitra dengan Coalition Greenwich , memberikan wawasan berharga tentang tren yang membentuk lanskap.

Strategi tematik berfokus pada identifikasi tema struktural jangka panjang dan penyediaan solusi yang didorong oleh megatren teknologi, sosio-demografi, dan pembangunan berkelanjutan secara menyeluruh.

Manfaat dari strategi semacam itu terlihat jelas dalam survei tahun ini: 63% investor dalam survei tahun ini menyebutkan pencapaian dampak positif dan kontribusi terhadap hasil yang berkelanjutan sebagai tujuan utama mereka, diikuti oleh peningkatan hasil investasi. Sifat inovatif dan disruptif dari investasi tematik, yang didorong oleh minat terhadap kecerdasan buatan, juga merupakan tren yang berkembang menurut hasil survei.

Survei terbaru juga mengungkap bahwa investor semakin berkomitmen pada investasi tematik, dengan 89% responden memahami konsep tersebut. Investor Eropa terus memimpin, dengan peningkatan adopsi dari 46% menjadi 61% sejak 2020.

Di luar transisi nol bersih, hasil survei tahun ini menemukan bahwa investor juga semakin tertarik pada tema-tema seperti keberagaman gender, ketidaksetaraan demografi, dan penanganan pengelolaan sumber daya air.

Menurut Constance Chalchat, Chief Sustainability Officer, BNP Paribas CIB dan Global Markets, “Hasil tersebut menunjukkan bagaimana investor terus meningkatkan minat pada tema keberlanjutan. Fokus tema berkelanjutan investor pada energi terbarukan dan energi bersih, di samping minat yang berkembang pada ketahanan, air, adaptasi, AI, dan demografi dalam survei tahun ini, menyoroti pentingnya investor pada isu-isu ini. Peluang yang dihadirkan oleh tema-tema ini sebagai pendorong kinerja juga memberikan wawasan penting tentang cakrawala investasi di masa mendatang.”

Temuan lebih lanjut menyoroti beberapa tema penting yang mendorong minat dalam investasi tematik. Energi Bersih Terbarukan terus menjadi tema keberlanjutan utama dari responden yang disurvei, dengan 56% hingga 60% investor tertarik pada tematik ini. Kecerdasan Buatan adalah tema inovasi dan disrupsi favorit, dengan 74% investor tertarik pada tema ini. Mobilitas adalah tema lain yang berkembang, dengan minat hampir dua kali lipat dari 6% pada tahun 2023 menjadi 11% pada tahun 2024.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Pendapat Saya: Menjadikan Chip dan Pusat Data Ramah Lingkungan

Owen Li

Tren Ekonomi

Dalam ramalan Keynesian, produktivitas kecerdasan buatan (AI) dapat diproyeksikan berdasarkan perkiraan McKinsey bahwa AI generatif akan menambah 2% hingga 5% dari produk domestik bruto (PDB) saat ini. Angka ini optimis, jika dibandingkan dengan pertumbuhan produktivitas sebesar 0,66% yang disorot dalam studi Massachusetts Institute of Technology, yang proyeksinya menghitung bahwa tidak semua pekerjaan dapat membuka produktivitas yang lebih besar dengan AI. Keuntungan produktivitas juga dapat diatur ulang karena peran pekerjaan yang lebih baru memerlukan investasi mereka sendiri untuk dikembangkan, sehingga mengencerkan kemungkinan masa depan ekonom John Maynard Keynes dan mempertajam ketegangan antara keuntungan AI yang tidak pasti dan dampak yang tidak dapat diprediksi.

Lebih jauh lagi, karena AI dihitung di pusat data, yang terkenal sebagai pemborosan energi dan air yang tinggi, pengembangan dan penerapan teknologi yang kontroversial ini bisa menjadi pedang bermata dua.

Namun, di tengah semua itu, ada kemungkinan AI dapat dimiliki Malaysia.

AI dapat memengaruhi banyak aspek masa depan Malaysia. Misalnya, ChatGPT dapat dilihat sebagai terobosan dan memiliki potensi besar di berbagai bidang. Dalam pembelajaran, ia dapat membuka dimensi baru kecerdasan dan potensi manusia. Sebaliknya, ia dapat dianggap sebagai sumber pengganggu, yang menanggung risiko keamanan dan masalah etika, di mana kemajuan kumulatif dalam ChatGPT dikatakan memiliki potensi membuat banyak pendidik tidak relevan.

Masa depan kader Malaysia dapat dibentuk oleh teknologi yang dampaknya berkisar dari yang tidak dapat dijelaskan hingga yang hampir berbahaya. Namun, menahan pembangunan dan ekonomi dari penerapan AI dapat berisiko memengaruhi masa depan kompetitif negara tersebut. Bagaimanapun, proyeksi penambahan PDB Asia Tenggara sebesar US$1 triliun (RM4,2 triliun) oleh firma konsultan manajemen Kearney merupakan tujuan yang menggiurkan.

Memikirkan kembali kebijakan AI

Untuk mencapai hal yang baik sekaligus mengurangi hal yang buruk, Malaysia harus merefleksikan kebijakan AI dalam negerinya, tidak hanya pada cara dan sarana teknologi tersebut dapat berdampak pada masyarakat atau ekonomi, tetapi juga mengarahkan pengembangan AI sebagai sebuah industri untuk memajukan tujuannya menjadi negara maju.

Malaysia tidak kekurangan rencana untuk menerapkan atau mengembangkan AI. Peta Jalan AI 2021-2025 dan Kerangka Kerja Sains, Teknologi, Inovasi, dan Ekonomi Malaysia (MySTIE) 10-10 berupaya memperkuat ekosistem AI bagi para pengembang dan RD. Sementara itu, Rencana Induk Industri Baru 2030 (NIMP) menyebut AI sebagai sektor yang memungkinkan untuk meningkatkan ambisi desain semikonduktor negara tersebut. NIMP bergantung pada kompleksitas ekonomi sebagai visi Malaysia untuk menjadi negara berpendapatan tinggi, di mana kompleksitas diukur berdasarkan kemampuan produksi negara tersebut untuk memproduksi barang-barang yang beragam dan kompleks. Namun, rencana tersebut tidak saling terkait dalam ekosistem yang dapat memulai industri AI. Hal ini dapat mencontoh kebijakan AI awal di Jepang dan Tiongkok yang berupaya menyegarkan pasar dengan mendorong produksi AI di kota-kota pintar atau peralatan rumah pintar.

Malaysia harus memanfaatkan industri semikonduktor dan mengembangkan rantai nilai yang memiliki komponen perangkat lunak dan perangkat keras, sehingga dimulai dari kode dan mungkin berakhir pada chip yang menggerakkan komputer. Ini bukan hal yang mustahil karena negara tersebut telah menunjukkan ambisi untuk beralih ke front end dan meningkatkan kapasitas di back end chip. Upaya untuk taman desain terpadu, seperti taman desain akselerator semikonduktor dan sirkuit terpadu (IC), ditujukan untuk mengumpulkan rumah desain IC lokal dan global untuk mensinergikan kolaborasi. Meskipun ini memang merupakan langkah terpuji untuk menambah nilai di sepanjang rantai pasokan semikonduktor, masih terlalu dini untuk mengatakan apakah hal itu dapat menuai hasil yang mudah, terutama jika ekosistem pelengkap tidak tersedia.

Namun, apakah itu cukup? Tentu saja tidak, setelah kita sampai pada inti permasalahan dalam ruang data — daya komputasi — yang tanpanya masa depan AI Malaysia akan tetap suram.

Kepedulian terhadap lingkungan

Perhitungan daya komputasi dapat bervariasi, terutama pada AI yang dilatih. Namun, melatih AI apa pun akan menghabiskan energi, terutama untuk menghilangkan panas. Lebih jauh lagi, melatih AI menghasilkan lebih banyak data, yang berarti lebih banyak ruang. Penyedia intelijen pasar TrendForce memperkirakan bahwa dibutuhkan 20.000 unit pemrosesan grafis (GPU) untuk melatih model pra-terlatih generatif yang mendasari ChatGPT.

Pada komersialisasi, angkanya harus mencapai di atas 30.000, terutama karena jumlah pengguna dan pembuatan data. Chip harus diproduksi dengan mempertimbangkan keberlanjutan, sementara pusat data perlu menemukan cara untuk tetap dingin. Dengan kata lain, ekonomi digital tidak dapat dipisahkan dari ekonomi hijau, yang menjelaskan kekhawatiran tentang banyaknya pusat data di pantai Malaysia. Pusat data menyumbang 1% hingga 5% dari total emisi gas rumah kaca dunia sementara, secara komparatif, emisi dari industri penerbangan menyumbang 2% hingga 3%. Itu tidak berakhir di sana, karena konsumsi listrik akan melebihi 5.000mw pada tahun 2035 di Malaysia saja. Rata-rata, pusat data dengan kapasitas 100mw menggunakan lebih dari 4.000 m3 air per hari untuk pendinginan.

Antara tahun 2021 dan 2023, Malaysia menarik investasi sebesar RM114,7 miliar dalam pusat data, bersaing untuk mendapatkan sumber daya yang terbatas di wilayah tempat mereka beroperasi. Dan di sinilah letak kesulitannya: Di mana kita menarik garis batas antara pertumbuhan ekonomi dan kerusakan lingkungan?

Pertanyaan yang mendesak adalah apakah perusahaan-perusahaan yang masuk ini memiliki keterampilan dan sumber daya yang diperlukan untuk meminimalkan dampak lingkungan mereka dan berkomitmen pada operasi yang ramah lingkungan. Perdebatan yang biasa terjadi adalah: peraturan yang ketat dapat menimbulkan kekhawatiran tentang melambatnya investasi asing. Namun, penekanannya harus pada upaya menarik investasi berkaliber tinggi yang sejalan dengan tujuan keberlanjutan jangka panjang negara, seperti Peta Jalan Transisi Energi Nasional.

Kini, berbangga diri dan bersemangat tentang keharusan untuk menjadi ramah lingkungan mungkin tampak bagus di atas kertas, tetapi kenyataan pahitnya menyakitkan. Pada tahun 2020, 50,9% listrik di semenanjung dihasilkan dari batu bara, yang menimbulkan pertanyaan tentang kemampuan kita untuk memasok energi berkelanjutan ke sektor pusat data yang sedang berkembang. Mencapai campuran energi yang seimbang sangat penting untuk mendukung tujuan ganda ini, yaitu menyelaraskan tujuan energi terbarukan dan ambisi digital negara. Oleh karena itu, analisis biaya-manfaat diperlukan untuk menyeimbangkan keuntungan ekonomi dengan keberlanjutan lingkungan.

Solusi iklim

Malaysia dapat memperoleh manfaat dari penerapan model seperti Peta Jalan Teknologi Pusat Data Hijau Singapura dengan mengalokasikan kapasitas kepada operator pusat data yang memprioritaskan keberlanjutan di samping nilai ekonomi. Perlu dicatat bahwa Komisi Komunikasi dan Multimedia Malaysia (MCMC) memperkenalkan kode teknis untuk pusat data hijau pada tahun 2015. Kode teknis ini kini sedang direvisi agar sesuai dengan teknologi terkini. Meskipun kode ini memandu operator dalam meningkatkan efisiensi energi dan mengurangi jejak karbon, kode ini tetap bersifat sukarela dan tidak mengikat.

Sementara itu, Kementerian Transisi Energi dan Transformasi Air (Petra) dan Kementerian Investasi, Perdagangan, dan Industri (Miti) telah mengumumkan bahwa Malaysia dapat mengharapkan kerangka kerja yang kuat yang berfokus pada efisiensi energi dan air. Tidak diragukan lagi ini merupakan langkah yang baik, kerangka kerja ini akan memperkenalkan solusi inovatif, beralih dari pedoman ke standar yang dapat ditegakkan.

Meskipun demikian, perlu ada diskusi antarkementerian yang aktif untuk memfasilitasi komunikasi antara lembaga terkait yang mengawasi standar dan kepatuhan. Misalnya, kode teknis berfungsi sebagai dasar dalam mengembangkan kerangka kerja berdasarkan prinsip dan praktik terbaik yang telah ditetapkan. Hal ini perlu ditingkatkan di berbagai bidang, seperti pasokan air yang andal dan tangguh, pengelolaan sumber daya air, dan layanan publik penting lainnya. Pendekatan yang terisolasi akan menjadi kontraproduktif, terutama di sektor lintas sektor seperti teknologi informasi dan komunikasi (TIK).

Dengan menjadi tuan rumah bagi lebih banyak pusat data, Malaysia harus sepenuhnya memanfaatkan AI dan inovasi teknologi untuk memajukan solusi iklim transformatif untuk mitigasi dan adaptasi, karena menciptakan ekonomi digital yang berkembang harus berasal dari pendekatan multidimensi yang secara dinamis berupaya untuk mengeksploitasi peluang pertumbuhan dan ekspansi tanpa pernah melupakan batas-batas planet kita.

Sumber: Pasar tepi

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Pelonggaran Bank Sentral: Perlombaan Menuju Kemerosotan Sudah Resmi Dimulai

Tren Kebijakan Bank Sentral

Tren Ekonomi

Pemangkasan suku bunga lebih lanjut akan dilakukan pada kuartal keempat tahun 2024

Rangkaian pertemuan bank sentral lainnya telah selesai dengan Fed yang mencuri perhatian dengan mengumumkan dimulainya siklus pelonggarannya. ECB, Bank Kanada, dan Bank Nasional Swiss mengikuti langkah tersebut untuk mendukung ekonomi mereka yang sedang terpuruk atau untuk melemahkan mata uang mereka. Di sisi lain, bank sentral lainnya memilih untuk tetap bersikap netral dan mengevaluasi perkembangan ekonomi mereka.

Melihat ke depan pada kuartal keempat, dan meskipun tingkat inflasi inti meningkat, perlambatan ekonomi yang diharapkan kemungkinan besar akan memungkinkan sebagian besar bank sentral mengumumkan penurunan suku bunga lebih lanjut. Namun, peristiwa tertentu seperti pemilihan presiden AS pada tanggal 5 November, dan kemungkinan eskalasi konflik Ukraina-Rusia dan perang di Timur Tengah dapat menggagalkan upaya mereka.

Fed vs ECB: pelonggaran akan terus berlanjut

Ketika meneliti kekuatan ekonomi yang mendasari kedua kawasan ini, orang dapat dengan cepat mencapai kesimpulan bahwa AS masih merupakan ekonomi terkuat karena terus tumbuh dengan kecepatan yang wajar dan inflasi tetap agak tinggi. Di sisi lain, zona euro mengalami masa yang sangat sulit dengan Jerman sebagai mata rantai terlemah dan hampir mengalami kontraksi tahunan lagi. Selain itu, inflasi zona euro telah mereda secara signifikan, karena tingkat inflasi utama saat ini sedikit di atas target 2%.

Namun, The Fed khawatir bahwa perlambatan yang diharapkan dapat menghentikannya dari memenuhi mandat gandanya, yaitu stabilitas harga dan lapangan kerja maksimum. Dengan demikian, pasar saat ini memperkirakan pelonggaran tambahan sebesar 77bps pada akhir tahun dan total penurunan suku bunga sebesar 178bps pada pertengahan 2025. Anehnya, meskipun prospek ekonomi suram, ECB diperkirakan akan memangkas suku bunga sebesar 46bps pada tahun 2024 dan sebesar 142bps pada pertengahan 2025.

Central Banks Easing: the Race to the Bottom has Officially Commenced_1

BoE dan SNB akan umumkan pemangkasan lebih lanjut

Meskipun Bank of England memiliki sikap dovish dan inflasi utama menurun secara agresif, Gubernur Bailey dkk telah memilih pendekatan yang lebih konservatif karena data Inggris tetap konsisten dan mereka menginginkan lebih banyak waktu untuk mengevaluasi pengetatan fiskal yang diharapkan oleh pemerintah baru. Namun, pasar yakin bahwa BoE akan mengumumkan pemangkasan suku bunga lebih lanjut sebesar 40bps selama tahun 2024. Total pelonggaran sebesar 122bps diperkirakan akan terjadi pada pertengahan tahun 2025, jauh lebih sedikit daripada Fed.

Demikian pula, SNB terlihat mempertahankan strategi pelonggaran kebijakan moneternya untuk meningkatkan prospek inflasi yang terkendali dan semakin melemahkan franc Swiss. Ada kemungkinan 60% penurunan suku bunga sebesar 25bps pada pertemuan Desember, dengan total pelonggaran sebesar 48bps yang diperkirakan pada pertengahan 2025, di atas penurunan sebesar 75bps yang telah diumumkan.

RBNZ dan BoC dalam mode autopilot

Baik Bank of Canada maupun Reserve Bank of New Zealand diperkirakan akan terus berupaya dengan mengumumkan pelonggaran suku bunga masing-masing sebesar 68bps dan 93bps pada akhir tahun. Tingkat ini akan naik menjadi 160bps dan 214bps pada pertengahan tahun 2025 karena perlambatan ekonomi diperkirakan akan semakin meluas.

Dalam kasus BoC, prospek harga minyak dan ekspektasi pelonggaran agresif Fed kemungkinan akan membuat gubernur Macklem dkk tidak punya banyak pilihan selain memangkas lebih jauh dan dalam. Sementara itu, RBNZ sudah dalam mode autopilot, karena proyeksi pertengahan Agustusnya sendiri menunjukkan pelonggaran kebijakan moneter yang signifikan selama 12 bulan ke depan.

Central Banks Easing: the Race to the Bottom has Officially Commenced_2

BoJ bisa menaikkan suku bunga lagi, RBA akan mengikuti pendekatan yang lebih konservatif

RBA, hingga saat ini, telah melawan tren tersebut dengan tetap bersikap relatif agresif karena Gubernur Bullock dkk. tetap tidak puas dengan prospek inflasi jangka menengah. Situasi ini dapat menjadi lebih rumit jika serangkaian langkah stimulus baru China membuahkan hasil. Kemungkinan peningkatan pertumbuhan di ekonomi terbesar kedua di dunia dapat berdampak signifikan pada mitra dagang utamanya.

Akhirnya, Bank of Japan melanjutkan jalannya yang sepi dalam pengetatan kebijakan moneter. Bank ini berhasil menaikkan suku bunga sebesar 35bps pada tahun 2024, tetapi pasar kurang yakin tentang kemampuannya untuk mengumumkan kenaikan suku bunga lagi pada akhir tahun, terutama karena Fed memulai siklus pemotongan suku bunga. Pasar memperkirakan hanya 4bps pengetatan pada tahun 2024, yang berarti ada ruang untuk kejutan jika data memungkinkan, dengan total kenaikan suku bunga sebesar 15bps diharapkan pada pertengahan tahun 2025.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Arab Saudi Intensifkan Dorongan Teknologi Pertambangan dalam Pertemuan dengan Perusahaan AS

Alex

Tren Ekonomi

Arab Saudi meningkatkan adopsi teknologi pertambangan canggih saat menteri utama bertemu dengan para eksekutif senior dari perusahaan-perusahaan AS di MINExpo International 2024.

Selama kunjungannya ke Las Vegas, Menteri Perindustrian dan Sumber Daya Mineral Bandar bin Ibrahim Alkhorayef mengadakan pertemuan bilateral dengan perusahaan-perusahaan tersebut untuk membahas lokalisasi solusi inovatif bagi operasi pertambangan dan menjajaki peluang investasi yang menjanjikan di sektor tersebut.

Diskusi tersebut bertujuan untuk memperkuat industri pertambangan Kerajaan dan meningkatkan daya saing globalnya, demikian laporan Saudi Press Agency.

Kerajaan tersebut bermaksud menjadikan pertambangan sebagai pilar industri fundamental, dengan kekayaan mineralnya diperkirakan mencapai SR9,4 triliun ($2,4 triliun), menurut rilis terkini dari Kementerian Perindustrian dan Sumber Daya Mineral.

Selain pembahasan pertambangan, menteri tersebut menjajaki kolaborasi dengan industri maju, termasuk kunjungan ke JetZero, perusahaan penerbangan berbasis di California, dan tur SpaceX, pemimpin dalam teknologi eksplorasi ruang angkasa.

Dalam unggahan di akun X miliknya, Alkhorayef mengatakan: “Selama kunjungan saya ke negara bagian California, AS, saya mendapatkan pengarahan tentang teknologi canggih yang dimiliki oleh JetZero dan SpaceX, dua perusahaan terkemuka di bidangnya, dan berdiskusi dengan mereka tentang peningkatan kerja sama di sektor industri penerbangan dan antariksa; sejalan dengan tujuan dan target Kerajaan dalam Strategi Industri Nasional.”

Di sektor pertambangan, Alkhorayef, bersama wakilnya untuk urusan pertambangan, Khalid bin Saleh Al-Mudaifer, terlibat dalam diskusi tentang potensi investasi dengan Michael Wright, CEO Thiess, penyedia layanan pertambangan terkemuka dengan operasi di Australia, Asia, dan Amerika.

Mereka mengevaluasi target strategis yang digariskan dalam strategi pertambangan komprehensif Kerajaan dan memberikan undangan kepada Thiess untuk memperluas jejak regionalnya di Arab Saudi.

Alkhorayef juga bertemu Jon Stanton, CEO Weir Group, untuk menjajaki peluang di sektor katup dan pompa, yang mengalami peningkatan permintaan karena proyek minyak dan gas besar.

Sektor katup bernilai $9,8 miliar di Arab Saudi pada akhir tahun 2022. Menteri tersebut menekankan potensi untuk membangun fasilitas manufaktur lokal untuk pompa dan katup guna meningkatkan kemampuan sektor tersebut.

Selanjutnya, Alkhorayef berinteraksi dengan Richard Harris dan Petri Virrankoski dari Sandvik untuk membahas investasi dalam mesin pertambangan dan solusi pengeboran permukaan, menyoroti peran Sandvik dalam memajukan efisiensi operasional melalui peralatan inovatif dan solusi digital.

Menteri juga bertemu dengan Dave Goddard, kepala pertambangan di Hexagon, yang menguraikan transformasi digital Arab Saudi di berbagai sektor, termasuk pertambangan.

Alkhorayef memaparkan inisiatif seperti program Future Factories, yang bertujuan mengotomatiskan 4.000 fasilitas, yang dapat memfasilitasi perluasan Hexagon dan memenuhi permintaan yang terus meningkat akan solusi perangkat lunak, termasuk aplikasi AI.

Dalam diskusi dengan Otto Breitschwerdt, kepala teknologi di Caterpillar, Alkhorayef menyoroti peluang yang menjanjikan dalam peralatan berat dan generator diesel di tengah rencana pengembangan ambisius Kerajaan.

Ia mencatat bahwa pasar peralatan berat diproyeksikan melampaui $4 miliar, sementara pasar generator diesel diperkirakan mencapai $550 juta pada tahun 2030.

Alkhorayef juga bertemu Dan Lankford, ketua Impossible Metals, untuk menjajaki solusi terbaru dalam eksplorasi mineral lepas pantai. Impossible Metals tengah mengembangkan kendaraan robotik bawah air untuk ekstraksi mineral penting dan telah berhasil menguji kendaraan bawah air otonomnya, Eureka II, di perairan dalam.

Sumber: ARAB

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Dampak Transformatif GenAI pada Layanan Keuangan

Justin

Tren Ekonomi

Dunia berada di jalur cepat untuk teknologi baru. Desain, kreasi, pengujian, dan adopsi teknologi baru telah dipercepat secara eksponensial sejak Revolusi Industri. Tidak lagi butuh waktu puluhan tahun, tetapi hari, bagi masyarakat untuk mengadopsi teknologi baru. Revolusi Kecerdasan Buatan Generatif (GenAI) dan Model Bahasa Besar (LLM) semakin mendorong dunia ke realitas baru yang sama sekali baru.

Apa implikasi dari teknologi baru yang hebat ini? Bagaimana ia menata ulang masa depan layanan keuangan? Dan bagaimana kita dapat menyeimbangkan inovasi dengan tanggung jawab manusia untuk penggunaan AI yang etis? Para pembicara pada diskusi panel baru-baru ini di Konferensi Lembaga Resmi Global BNP Paribas (GOIC) berbagi wawasan mereka.

The Transformative Impact of GenAI on Financial Services_1

Apa implikasi GenAI terhadap layanan keuangan? Pembicara pada diskusi panel baru-baru ini di Konferensi Lembaga Resmi Global BNP Paribas (GOIC) berbagi wawasan mereka.

Menghasilkan konten dengan AI

Membuka diskusi, Alexei Grinbaum, Ilmuwan Riset Senior di CEA-Saclay, menjelaskan: “Cara sistem AI menghasilkan konten bersifat asemantik. Sistem AI generatif tidak memahami apa pun sebagaimana manusia dan tidak bekerja dengan dimensi makna manusia. Komputasi hanya berfungsi untuk memilih token berikutnya dalam suatu urutan. Pemilihan token adalah hasil dari komputasi probabilistik, dan hanya itu yang dilakukan GenAI. Yang menarik adalah, meskipun GenAI hanya menghitung token yang hilang, ia sebenarnya menghasilkan konten yang masuk akal bagi kita dan tampak penuh makna bagi pengguna.”

Ia menambahkan: “Generasi AI tidak mengevaluasi apakah suatu konten benar atau salah, karena makna manusia bukan bagian dari proses komputasi. Kita perlu menambahkan sistem filter, yang disebut penyelarasan, untuk menyaring apa yang salah, diskriminatif, atau beracun.”

GenAI tetaplah sebuah mesin. Kualitas yang diberikannya bergantung pada perintah yang kita berikan: "Untuk berbicara dengan agen nonmanusia ini, Anda perlu mempelajari cara berbicara tertentu." Kita tidak bisa hanya menggunakan cara manusia dalam menggunakan bahasa dan berasumsi bahwa ini akan memberikan hasil terbaik dengan sistem AI.

Penerapan GenAI

Setelah Carl Benz menciptakan kendaraan bertenaga gas pertama pada tahun 1886 selama Revolusi Industri, butuh waktu 27 tahun sebelum adopsinya menjadi lebih luas ketika Henry Ford membawanya ke masyarakat luas pada tahun 1913.

Sebagai perbandingan, saat ChatGPT diluncurkan pada November 2022, butuh waktu lima hari untuk mendapatkan 1 juta pengguna. Rekor sebelumnya dipegang oleh Instagram yang butuh waktu dua bulan untuk mencapai jumlah pengguna tersebut, kata Guillaume Bour, Kepala Enterprise di Mistral AI, saat berbicara di GOIC.

Penerapan GenAI berjalan sangat cepat, aplikasinya tampak tak terbatas dan perlombaan menuju batas berikutnya telah dimulai. Membuat teknologi ini gratis untuk digunakan pada sumber terbuka akan semakin mempercepat sifat transformasional GenAI.

Di antara sektor-sektor, layanan keuangan merupakan salah satu industri yang terdepan dalam adopsi AI, dengan semakin banyaknya eksplorasi dalam 18 bulan terakhir serta pergeseran dari aplikasi yang berpusat pada karyawan dan pada aplikasi bisnis non-inti yang sebagian besar merupakan solusi siap pakai menjadi kasus penggunaan bisnis dengan perolehan keunggulan kompetitif yang jauh lebih signifikan, kata Bour. Sebagian besar kasus penggunaan yang ia lihat adalah alat yang meningkatkan tugas-tugas administratif di balik layar, seperti pengambilan keputusan kredit, kenali pelanggan Anda (KYC), ESG, dan peningkatan manajemen risiko.

Aplikasi yang berhadapan dengan klien merupakan persaingan tingkat berikutnya karena perusahaan meningkatkan kemampuan AI pada chatbot pusat kontak yang berhadapan dengan klien. Misalnya, perusahaan rintisan e-commerce Swedia, Klarna , mengklaim memiliki chatbot yang dapat mengelola lebih dari 2 juta percakapan pelanggan dalam sebulan tanpa berdampak negatif pada Net Promoter Score (NPS) yang mengukur kepuasan pelanggan.

Pandangan penyedia

Menjadi penyedia yang baik membutuhkan dua unsur utama: keahlian dan modal. Bour memperkirakan saat ini ada beberapa ribu orang di dunia yang menguasai teknologi ini. Di sisi modal, pengembangan model GenAI sangat padat modal karena perlu menjalankan banyak GPU tanpa henti selama berhari-hari atau bahkan berminggu-minggu.

Model yang besar dan kuat penting untuk penelitian, tetapi tidak selalu layak secara finansial saat memasuki tahap produksi dan penskalaan. "Pengembalian investasi tidak jelas untuk banyak kasus penggunaan," kata Bour. "Untuk mendukung skala perusahaan dan lembaga besar di seluruh dunia dengan rasio biaya-kinerja yang paling efisien, Anda akan memerlukan model yang besar dan sangat kuat, yang lebih mahal, tetapi juga model berukuran sedang yang dapat Anda sesuaikan dan spesialisasikan untuk tugas-tugas tertentu."

Model yang lebih besar memiliki kapasitas penalaran yang lebih besar dan kemampuan untuk melakukan tugas yang lebih canggih, dan juga lebih lambat. Industri perlu menemukan keseimbangan antara kecepatan dan kapasitas penalaran.

Mengambil contoh pemfaktoran ulang kode lama, Bour menjelaskan: “Jika Anda ingin menerjemahkan jutaan baris COBOL ke Java, yang merupakan tantangan yang dihadapi banyak lembaga keuangan, diperlukan banyak akurasi dan kinerja untuk sebuah model. Ini bisa memakan waktu berhari-hari atau bahkan berminggu-minggu, yang sebenarnya tidak masalah. Di sisi lain, jika Anda membangun chatbot untuk pelanggan Anda, maka latensi sangatlah penting. Jadi, Anda sebaiknya memilih model yang lebih kecil yang juga memiliki tingkat kinerja yang sangat baik.”

Faktor pembeda lain bagi Mistral adalah fleksibilitas perusahaan untuk menerapkan modelnya di pusat data klien mereka alih-alih menyimpan data di cloud, yang jelas merupakan nilai jual bagi lembaga keuangan. “Kami yakin bahwa pelanggan kami harus memiliki pilihan untuk membawa model ke data dan bukan sebaliknya,” kata Bour.

Multilingualitas adalah fitur utama lainnya: Multilingualitas adalah kemampuan model untuk memahami dan berkomunikasi secara native dalam bahasa tertentu alih-alih menggunakan terjemahan. Hal ini memastikan model memahami kepekaan dan nuansa budaya. “Ini bukan hanya tentang kosakata atau tata bahasa, tetapi juga tentang aspek budaya, dan menyaring kekhususan suatu bahasa dan budaya,” kata Bour.

Pandangan pengguna

Regulator pasar keuangan Prancis, Autorité des Marchés Financiers (AMF), menganggap dirinya sebagai "konsumen AI," kata Iris Lucas, Kepala Kecerdasan Data AMF. "Memang, di AMF kami bertanya pada diri sendiri tentang penggunaan AI untuk tujuan kami sendiri dan beberapa proyek sedang berlangsung, misalnya perlindungan investor, promosi keuangan berkelanjutan, deteksi penyalahgunaan pasar, dan efisiensi operasional."

AMF menggunakan perangkat AI pertamanya pada tahun 2019, dengan deteksi penipuan yang disebut FISH, Financial Investment Scam Hunter. Pada tahun 2021, AMF meluncurkan program data transversal besar yang disebut ICData, dengan ambisi untuk memperluas penggunaan data guna menjadikan AMF lebih berorientasi pada data.

Terkait keuangan berkelanjutan, AMF menggunakan AI untuk mengekstrak tujuan keberlanjutan dalam kebijakan pengelolaan dana. AI juga merupakan alat berharga yang digunakan AMF untuk pengelompokan dalam pendeteksian penyalahgunaan pasar sementara teknik pembelajaran terbimbing sedang dieksplorasi untuk mengidentifikasi jenis manipulasi pasar tertentu. Dalam efisiensi operasional, AMF sedang mengeksplorasi penggunaan AI untuk pembuatan risalah rapat secara otomatis, dukungan bagi para ahli, dan peningkatan bantuan supervisi, untuk mengurangi tugas manual tanpa nilai tambah. “Sudut pandang kami adalah bahwa LLM tidak akan menggantikan rekan kerja atau ahli kami, tetapi dapat memperluas kemampuan mereka,” kata Lucas.

Melihat penggunaan AI di lembaga keuangan, Léa Deleris, Kepala Riset Risiko Kecerdasan Buatan di BNP Paribas, menjelaskan: “Tim saya mengembangkan kasus penggunaan AI untuk membantu efisiensi dan kemanjuran manajemen risiko. Kami juga mengerjakan strategi fungsi dan berkontribusi di tingkat Grup kepada seluruh komunitas seputar AI, khususnya seputar AI yang bertanggung jawab, yaitu etis, aman, tangguh, bebas bias, memperhatikan jejak karbon, dan dapat dijelaskan.”

Dia menambahkan: “Kami memiliki lebih dari 50 kasus penggunaan dalam produksi yang menangani kasus penggunaan risiko dan kepatuhan, terutama dalam identifikasi dan deteksi.”

Deleris melihat sebagian besar dampak GenAI pada dokumentasi dan kontrol. Lembaga global besar seperti BNP Paribas memiliki kontrol di berbagai wilayah dan yurisdiksi. “Di level BNP Paribas Group, kami ingin memastikan bahwa kami memenuhi kekhususan lokal sekaligus memastikan kami menjaga koherensi global. Memiliki alat yang dapat membaca, meringkas, dan menemukan tantangan akan membantu kami menjadi lebih efisien,” katanya.

Kepala Riset Risiko Kecerdasan Buatan, BNP Paribas

Area lain di mana AI dapat memberikan efisiensi signifikan adalah dalam pemodelan, pengujian stres, mempercepat dokumentasi dan penyelarasan dengan prosedur dan peraturan.

AI yang bertanggung jawab

“Di luar manfaat dan tantangan dalam penerapan AI, topik penting bagi kita semua adalah bagaimana melakukannya dengan cara yang bertanggung jawab,” kata Hugues Even, Chief Data Officer BNP Paribas, yang memoderatori diskusi tersebut.

Inilah tujuan dari UU AI Uni Eropa yang “ditujukan untuk menciptakan kerangka hukum terpadu bagi sistem dan aplikasi AI di seluruh Uni Eropa (UE),” jelas Deleris, seraya menambahkan: “Tujuan UU AI adalah untuk memastikan bahwa sistem AI dikembangkan dan diterapkan dengan cara yang aman, etis, dan tepercaya.”

UU AI mengkategorikan sistem AI berdasarkan tingkat risikonya dan memperkenalkan kewajiban dan persyaratan khusus untuk setiap kategori. Sistem AI berisiko tinggi akan tunduk pada kewajiban kepatuhan yang ketat, termasuk penilaian kesesuaian, tata kelola data, dan persyaratan transparansi.

Deleris memperingatkan bahwa UU AI hanya berfokus pada perlindungan kategori risiko yang memengaruhi hak-hak dasar warga negara. Lembaga menghadapi risiko tambahan seperti serangan siber tetapi juga kerugian operasional atau reputasi akibat penggunaan AI yang tidak tepat. “Manajemen risiko model bukanlah hal baru di lembaga keuangan dan hanya tentang memastikan bahwa model (AI atau tidak) sesuai dengan tujuannya dan digunakan untuk tujuan yang benar. Jadi, kita sudah memiliki kerangka kerja dan sebagian besar perlu memupuk budaya pengelolaan risiko tersebut,” tambahnya.

“Meskipun AMF saat ini tidak mengawasi model AI yang dikembangkan oleh pelaku pasar berdasarkan Undang-Undang AI, hal ini dapat berubah di masa mendatang seiring dengan perkembangan regulasi. Sementara itu, kami secara aktif bekerja sama dengan pelaku pasar untuk memahami bagaimana AI digunakan dan apakah hal itu memengaruhi proses kepatuhan atau manajemen risiko mereka,” kata Lucas. Ia menambahkan bahwa “Tantangan utama tetaplah untuk mencapai keseimbangan antara memanfaatkan peluang yang ditawarkan AI dan mengelola risikonya. Hal ini merupakan inti dari ambisi AMF: untuk mendukung inovasi sekaligus memastikan pasar berfungsi dengan baik.”

Grinbaum di CEA-Saclay setuju: “Undang-Undang AI bukan sekadar prosedur yang lebih birokratis dan sertifikat yang lebih wajib. Ada juga ketentuan yang sangat menarik – bahkan prinsip etika baru – dan seruan penting untuk penelitian lebih lanjut.”

"Teknologi Generative AI yang berkembang pesat menawarkan peluang bagi para pengadopsi awal di pasar mereka, dan potensi serta kasus penggunaan yang telah diterapkan di berbagai bidang seperti pemodelan, deteksi, investigasi, dan pelaporan. Hal ini juga memerlukan pertimbangan kontrol dan etika, serta potensi regulasi termasuk Undang-Undang AI penting Uni Eropa," simpul Even.

Sumber:Bank of America

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Mitra Dagang Baru Eropa: Mengelola Risiko dan Pergeseran Nilai Tukar Mata Uang

Justin

Tren Ekonomi

Pasar Valas

Beberapa perubahan menarik telah terjadi dalam lanskap perdagangan lintas batas Eropa dalam beberapa tahun terakhir. Meskipun mayoritas (59,9%) perdagangan Uni Eropa – gabungan impor dan ekspor – masih terjadi di pasar tunggal, telah terjadi transisi penting dalam fokus perdagangan bilateral ke negara-negara ekonomi berkembang, terutama Tiongkok.1 Sementara itu, interaksi perdagangan dengan mitra lama mengalami lebih sedikit fluktuasi dalam periode yang sama.

Statistik perdagangan menceritakan kisahnya

Pergeseran mitra dagang terutama terlihat pada sisi impor. Tiongkok merupakan mitra utama UE untuk barang impor pada tahun 2022 dengan pangsa 20,9% dari total, naik dari 7,8% pada tahun 2002, menurut data tahunan terbaru dari Eurostat.2 AS berada jauh di belakang Tiongkok dengan 11,9%, diikuti oleh Inggris, Rusia, dan Norwegia.

Sementara itu, tujuan utama barang yang diekspor dari UE antara lain adalah AS, Inggris, Tiongkok, Swiss, dan Turki. Sekali lagi, Tiongkok mengalami lonjakan besar dalam dua dekade sejak 2002, dengan nilai pangsa ekspor negara itu ke UE tumbuh hingga 603% pada saat itu.3 Meskipun demikian, UE membukukan rekor defisit perdagangan dengan Tiongkok sebesar €390 miliar pada tahun 2022 yang menunjukkan ketidakseimbangan yang signifikan antara impor dan ekspor.4

Europe’s New Trading Partners: Managing FX Risks and Shifts_1

Tempat perdagangan

Hubungan perdagangan tradisional Eropa telah mengalami gangguan besar sejak 2020 karena Covid, meningkatnya ketegangan geopolitik, termasuk dampak Brexit yang masih berlangsung, kenaikan suku bunga, serangan teroris yang mengganggu rute kargo, dan sanksi internasional.

Ketidakpastian ini menyebabkan minat yang lebih besar terhadap solusi perdagangan, dengan peningkatan tajam dalam kebutuhan akan pembiayaan inventaris, serta solusi yang sesuai dengan ESG. Perusahaan berupaya untuk memperkuat rantai pasokan mereka terhadap kemungkinan gangguan lebih lanjut, yang berarti memiliki cukup bahan baku untuk memproduksi barang mereka dan cukup inventaris untuk memenuhi permintaan secara tepat waktu. Namun, inventaris yang lebih tinggi dapat membebani modal kerja, sehingga pembiayaan inventaris mengalami kebangkitan di kalangan pedagang Eropa.

Perusahaan juga membuat rantai pasokan mereka lebih tangguh dengan melakukan pengadaan dari lokasi baru atau tambahan. Selain Tiongkok, bahan baku dari negara-negara seperti Meksiko dan Turki semakin umum dalam rantai pasokan Eropa. Akibatnya, mata uang yang digunakan dalam transaksi perdagangan Eropa juga berkembang dengan cepat.

Europe’s New Trading Partners: Managing FX Risks and Shifts_2

Risiko valuta asing dan lindung nilai

Seiring dengan meningkatnya perdagangan Eropa dengan China, India, Brasil, dan banyak negara berkembang kecil lainnya, bendahara tiba-tiba dihadapkan pada sekumpulan mata uang baru, yang memiliki implikasi risiko keuangan dalam hal nilai tukar pada pembayaran internasional dan strategi lindung nilai.

Sebagian besar tim perbendaharaan akan mengelola dan memantau risiko tambahan ini dengan sumber daya yang sama. Hal ini menyebabkan banyak tim mengadopsi pendekatan sistematis untuk melindungi eksposur sekunder agar dapat memfokuskan upaya pada pengelolaan eksposur primer mereka.

Namun, mencapai hal ini tidak selalu mudah. Misalnya, lindung nilai mata uang negara berkembang bisa jauh lebih rumit daripada lindung nilai pound sterling. Hal ini sering kali memerlukan pemahaman tentang peraturan setempat, faktor-faktor yang memengaruhi nilai mata uang, dan kondisi likuiditas. Hal ini juga dapat menimbulkan biaya yang lebih tinggi.

Tim perbendaharaan dapat beradaptasi dengan lingkungan berbeda dengan berpikir cerdas tentang lindung nilai: mereka dapat mengoptimalkan jatuh tempo lindung nilai mereka untuk menjaga biaya lindung nilai seminimal mungkin, atau menggunakan opsi secara selektif.

Sumber: Barclays

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Ada Manfaatnya Mendengarkan

UBS

Tren Kebijakan Bank Sentral

Ketika para pembuat kebijakan utama di dua ekonomi terbesar dunia bertekad untuk mendukung pertumbuhan ekonomi, ada baiknya untuk mendengarkan. Pada tanggal 18 September, Fed memulai siklus pelonggarannya dengan pemotongan 50 basis poin, menyampaikan pesan yang kuat bahwa bank sentral tidak akan ragu untuk bertindak agresif untuk memastikan pendaratan lunak. Seminggu kemudian, Politbiro Tiongkok menyampaikan pesan yang kuat bahwa kebijakan fiskal akan digunakan untuk mengurangi risiko penurunan pertumbuhan, terutama dengan secara langsung mendukung konsumen Tiongkok dengan sungguh-sungguh untuk pertama kalinya di bawah Presiden Xi. Meskipun masih ada kekhawatiran yang tersisa pada momentum pasar tenaga kerja AS dan implementasi kebijakan di Tiongkok, kami tidak akan meremehkan tekad pembuat kebijakan yang diperbarui untuk memotong ekor kiri pada pertumbuhan domestik dan global yang efektif. Kami percaya bahwa ada ruang lebih lanjut bagi pasar untuk memperhitungkan risiko resesi di seluruh kelas aset.

Fed yang proaktif

Setelah Fed memulai siklus pelonggarannya dengan pemangkasan 50 basis poin yang tidak seperti biasanya, Ketua Fed Powell mengatakan: “pasar tenaga kerja sebenarnya dalam kondisi solid. Dan tujuan kami dengan langkah kebijakan kami hari ini adalah untuk mempertahankannya.” Powell jelas ingin memberi sinyal fungsi reaksi Fed yang akan proaktif, dan mampu meyakinkan seluruh FOMC untuk mendukungnya dengan tindakan yang kuat. Ini menunjukkan bahwa standarnya rendah bagi Fed untuk terus melakukan pelonggaran dengan kecepatan agresif jika pasar tenaga kerja mengecewakan bahkan sedikit dalam waktu dekat.

Pada saat yang sama, kami tidak yakin bahwa Fed pada akhirnya perlu memberikan semua pemotongan suku bunga yang sudah diperhitungkan pasar selama tahun mendatang. Data ekonomi yang kuat telah mengejutkan ke atas selama berminggu-minggu, dengan konsumsi tampak kuat dan klaim pengangguran awal tetap rendah. Meskipun Fed baru saja memangkas suku bunga, ada tanda-tanda awal bahwa pelonggaran kondisi keuangan awal tahun ini memiliki efek positif pada pasar perumahan, dengan penjualan rumah baru, pembangunan rumah dan izin bangunan semuanya mengejutkan ke atas akhir-akhir ini. Akhirnya, Biro Analisis Ekonomi AS baru saja merevisi secara signifikan pengukurannya terhadap Pendapatan Domestik Bruto, yang mengarah pada revisi tajam ke atas dalam perkiraan tingkat tabungan AS dari 3,3% menjadi 5,2% untuk Q2. Ini telah menjadi argumen utama yang digunakan oleh para pesimis ekonomi AS bahwa konsumen AS membelanjakan melebihi kemampuannya dan karena pengurangan tajam. Singkatnya, Fed tampaknya tidak ketinggalan.

Lampiran 1: Tingkat Tabungan Pribadi direvisi naik secara signifikan

Tabungan pribadi sebagai % dari pendapatan pribadi yang dapat dibelanjakan

Sumber: Sumber: BEA, UBS Asset Management. Per September 2024

Titik balik bagi Tiongkok

Hingga minggu lalu, langkah-langkah stimulus Tiongkok sangat tidak memadai untuk melindungi ekonomi dari tekanan deleveraging yang terus berlanjut di pasar properti dan tekanan deflasi. Ekonomi yang mendasarinya telah menderita karena rendahnya kepercayaan sektor swasta, yang enggan didukung sepenuhnya oleh para pembuat kebijakan, di tengah preferensi untuk mengarahkan sumber daya pada sisi penawaran (investasi infrastruktur) daripada sisi permintaan (konsumsi) ekonomi.

Meski demikian, serangkaian pengumuman kebijakan moneter dan fiskal yang terkoordinasi minggu lalu yang dirancang untuk mendukung pasar perumahan, pasar modal, dan konsumen memang menandakan adanya perubahan strategi dari pemerintah untuk menghidupkan kembali sentimen dan dinamisme di sektor swasta. Dalam rangka mendengarkan dengan saksama saat para pembuat kebijakan berbicara, kami mencatat bahwa Politbiro September, yang merupakan pertemuan tak terjadwal pertama para pembuat kebijakan ekonomi utama Tiongkok sejak COVID melanda pada Maret 2020, menggunakan bahasa yang tegas dan terfokus pada langkah-langkah untuk menghidupkan kembali ekonomi.

Mengabaikan rujukan Politbiro sebelumnya mengenai masalah struktural, bahaya moral, dan keamanan nasional, pernyataan tersebut menunjukkan tekad untuk mencapai target PDB riil 'sekitar 5%', menghentikan pasar real estat agar tidak jatuh, dan bertindak dengan urgensi untuk memastikan dukungan fiskal yang diperlukan bagi perekonomian. Yang paling menonjol, bahasa dan berita sejak pernyataan tersebut menunjukkan dukungan langsung yang pertama dan tulus bagi konsumen itu sendiri, sesuatu yang tampaknya secara ideologis tidak mungkin dalam komunikasi sebelumnya. Yang juga penting adalah kebutuhan yang dinyatakan untuk 'menanggapi kekhawatiran masyarakat;' ini mungkin menunjukkan meningkatnya kekhawatiran Politbiro atas stabilitas sosial, yang dapat memotivasi peralihan ke kebijakan yang mendukung permintaan di mana sebelumnya ada keengganan.

Meskipun masih banyak detail yang harus diselesaikan, termasuk pertanyaan tentang ukuran dan cakupan dukungan fiskal, kami pikir perubahan bahasa tersebut menandakan perubahan nyata dalam fungsi reaksi pembuatan kebijakan Tiongkok. Ada pesan yang jelas untuk mengatasi risiko penurunan, dan potensi langkah-langkah stimulus tambahan yang diumumkan dalam beberapa minggu mendatang.

Pertahanan dalam risiko

Pergeseran kebijakan dari Fed dan Politbiro terjadi tepat saat investor mulai mengirim gelombang uang ke aset yang lebih defensif. Menurut survei manajer dana Bank of America yang populer, investor pada bulan September melaporkan bobot terbesar mereka terhadap aset defensif vs. siklikal sejak Mei 2020. Memang, keranjang ekuitas siklikal vs. defensif UBS telah turun tajam selama beberapa bulan terakhir; kami pikir masih ada ruang lebih jauh untuk pulih dari sini. Secara terpisah, manajer aset telah membangun posisi bobot besar dalam obligasi pemerintah AS, menurut survei klien CFTC dan JP Morgan. Secara regional, kami telah menurunkan peringkat Treasury AS dari bobot menjadi netral karena ekonomi AS terlihat tangguh. Semakin proaktif Fed saat ini, semakin sedikit yang mereka butuhkan untuk akhirnya memberikan lebih jauh pada waktunya.

Bukti 2: Masih ada peluang bagi saham siklus untuk mengungguli saham defensif

Sumber: Bloomberg, UBS Asset Management. Per September 2024

Dalam ekuitas, kami telah menaikkan peringkat Tiongkok dan pasar berkembang, yang tetap memiliki valuasi yang menarik bahkan setelah pengumuman stimulus Tiongkok. Menurut spesialis arus dana EPFR, alokasi Tiongkok dalam dana ekuitas aktif mendekati level terendah dalam 10 tahun pada akhir Agustus. Sementara ekuitas Eropa juga akan menerima sedikit dorongan dari stimulus Tiongkok, khususnya eksportir barang mewah, pelemahan ekonomi Jerman dan hambatan manufaktur yang terus berlanjut membuat kami kekurangan bobot. Ekuitas AS tetap dinilai terlalu tinggi, tetapi seperti yang disebutkan di atas, kami melihat kenaikan lebih lanjut untuk sektor yang lebih siklis dibandingkan sektor defensif.

Secara lebih luas, kami lebih menyukai kelebihan beban pada kredit Asia dan Eropa, yang memiliki daya tarik lebih besar daripada kredit AS. Kami juga memiliki posisi long pada Real Brasil dan Rand Afrika Selatan, yang menawarkan daya tarik dan potensi kenaikan lebih lanjut karena Tiongkok mengurangi risiko pertumbuhan global. Posisi keseluruhan kami dalam hal durasi adalah netral, tetapi kami tetap melakukan short JGB karena pasar terus menilai terlalu rendah pengetatan lebih lanjut yang kami perkirakan dari Bank Jepang.

Kami mengakui bahwa setelah lonjakan baru-baru ini, ada risiko kekecewaan terhadap kebijakan di Tiongkok, belum lagi risiko geopolitik termasuk potensi kemenangan pemilihan umum AS bagi Presiden Trump yang telah mengancam lonjakan tarif terhadap Tiongkok. Indeks MSCI Tiongkok jauh lebih berbobot terhadap ekonomi jasa domestik dan oleh karena itu akan kurang terpengaruh secara langsung oleh tarif ekspor Tiongkok. Namun, ada risiko bahwa guncangan terhadap kepercayaan dapat menjadi hambatan bagi realokasi global saat ini kembali ke Tiongkok. Seperti biasa, kami akan memantau risiko terhadap posisi kami terhadap peristiwa risiko yang akan datang.