Perlambatan dalam sektor jasa, pangan, dan barang industri.

Harga jasa khususnya berkontribusi pada perlambatan laju inflasi HICP utama di Belanda. Hal ini terjadi meskipun ada peningkatan tarif PPN untuk akomodasi dari 9% menjadi 21%. Namun demikian, jasa tetap menjadi alasan utama inflasi berada di atas tingkat normal. Inflasi jasa menurun dari 4,3% YoY pada bulan Desember menjadi 3,6% pada bulan Januari yang masih tinggi. Ini adalah satu-satunya kategori utama yang masih di atas inflasi 2%. Hal ini sebagian besar merupakan hasil dari tekanan di pasar tenaga kerja dan perumahan, yang terus mendorong peningkatan signifikan dalam biaya upah dan sewa. Inflasi makanan, minuman, alkohol, dan tembakau berada tepat di angka 2,0% YoY pada bulan Januari, turun dari 3,1% pada bulan Desember. Inflasi barang industri non-energi turun dari 0,8% yang sudah moderat menjadi 0,6% pada bulan Desember.

Pajak bahan bakar menyebabkan percepatan

Satu-satunya kategori agregat utama yang mengalami percepatan adalah energi, termasuk bahan bakar. Barang-barang ini mengalami percepatan dari penurunan harga -0,4% YoY pada bulan Desember menjadi kenaikan harga 0,4% YoY pada bulan Januari. Hal ini disebabkan oleh peningkatan bea cukai bahan bakar di awal tahun. Parlemen mengajukan amandemen pada bulan Desember untuk menutup beberapa kesenjangan dalam anggaran pemerintah untuk tahun 2026. Perlu diingat bahwa bea bahan bakar sempat diturunkan sementara selama krisis energi, dan indeksasi terhadap tingkat harga keseluruhan sebagian besar diabaikan dalam beberapa tahun terakhir. Ini berarti kenaikan bea bahan bakar lebih lanjut diperkirakan akan terjadi dalam beberapa tahun mendatang. Awalnya, sisa normalisasi dan indeksasi dijadwalkan untuk tahun 2027. Namun, hal ini sekarang tidak pasti, karena kesepakatan koalisi pemerintah minoritas yang akan datang mengusulkan pembatasan kenaikan tahun 2027 hanya untuk bensin dan LPG, sementara menunda kenaikan diesel hingga tahun 2028. Karena pemerintah minoritas yang belum dilantik perlu mengamankan dukungan dari partai oposisi, hasil ini belum pasti.

Tidak buruk, dan ada risiko di kedua sisi.

Secara keseluruhan, perlambatan inflasi inti merupakan pertanda baik untuk angka inflasi utama di masa mendatang. Oleh karena itu, HICP berada di jalur yang tepat untuk berada di sekitar target 2% pada tahun 2026. Namun, masih ada beberapa risiko di luar perkembangan bea masuk bahan bakar. Ekspektasi harga jual bisnis Belanda untuk beberapa bulan ke depan telah meningkat baru-baru ini, mencapai level tertinggi dalam dua belas bulan, menurut survei Komisi Eropa bulan Januari. Dampak tidak langsung dari perang dagang - melalui ekspor Tiongkok yang dialihkan dari Amerika Serikat ke Eropa - dapat memberikan efek penekan yang lebih substansial pada harga daripada yang diperkirakan saat ini.

Sumber: ING