Keir Starmer ingin menggunakan tahun baru untuk meyakinkan warga Inggris bahwa ia fokus pada masalah di dalam negeri. Namun, yang terjadi justru sebaliknya, ia langsung diingatkan betapa banyak agenda yang diembannya ditentukan oleh Donald Trump di Washington.

"Setiap menit yang dihabiskan untuk membicarakan hal lain selain biaya hidup adalah menit yang terbuang sia-sia," kata perdana menteri kepada para penyiar pada Senin pagi saat ia bertemu dengan warga di Berkshire dalam kunjungan yang dimaksudkan untuk menandakan fokus yang tajam pada kekhawatiran para pemilih di tengah peringkat jajak pendapat yang sangat rendah.

Ia dengan cepat harus melanggar aturan itu karena dipaksa menjawab pertanyaan wartawan tentang langkah-langkah presiden Amerika untuk menegaskan kendali atas Venezuela dan Greenland. Penangkapan pemimpin Venezuela Nicolás Maduro oleh AS adalah "rumit," kata mantan pengacara hak asasi manusia itu, sambil membela sekutu NATO, Denmark, dari rencana Trump atas wilayahnya.

Seorang pejabat Partai Buruh mengakui bahwa upaya pemerintah untuk menekan biaya hidup melalui pembekuan tarif kereta api dan peningkatan upah minimum akan sulit diterima oleh para pemilih sementara gejolak dari seberang Atlantik mencuri perhatian utama.

"Keir Starmer dipandang publik sebagai seseorang yang kehilangan kendali atas peristiwa di sekitarnya," kata Scarlett Maguire, pendiri lembaga survei Merlin Strategy. "Hal ini menjadi lebih penting lagi sekarang karena posisinya sedang terdesak oleh publik."

Starmer menghadapi ancaman terhadap posisinya dari partainya sendiri, yang gelisah setelah satu setengah tahun menjabat yang membuat pemerintah sangat tidak populer di kalangan pemilih. Sekutu Starmer khawatir bahwa Menteri Kesehatan Wes Streeting dapat bergerak untuk menantang perdana menteri sebelum calon potensial lainnya seperti Walikota Greater Manchester Andy Burnham dan mantan wakil perdana menteri Angela Rayner memiliki kesempatan untuk mengajukan tawaran mereka sendiri.

Pada hari Minggu, Starmer memperingatkan partainya bahwa pemecatannya pada tahun 2026 akan menjerumuskan Inggris ke dalam "kekacauan total" dan membuka pintu bagi pemerintahan paling kanan dalam sejarah modern. Partai Buruh tertinggal jauh di belakang Reform UK, partai anti-imigrasi yang didirikan oleh pendukung Brexit — dan sekutu Trump — Nigel Farage.

Kemungkinan besar Perdana Menteri tidak akan banyak terbebas dari peristiwa internasional dalam beberapa hari mendatang. Starmer diperkirakan akan memulai hari Selasa dengan meminta kabinetnya untuk fokus pada biaya hidup selama pertemuan mingguan mereka di Downing Street.

Ia kemudian akan segera berangkat ke Paris untuk melakukan pembicaraan dengan para pemimpin Eropa dan pejabat Amerika tentang mengakhiri perang Rusia di Ukraina. Inggris telah memainkan peran penting sebagai pendukung utama Kyiv, dan meskipun para pemilih mendukung upaya pemerintah untuk mengamankan benua Eropa, hal itu tidak banyak membantu meningkatkan peringkat keseluruhan pemerintah.

Ada kemungkinan — meskipun belum dikonfirmasi — bahwa Starmer harus melakukan perjalanan ke Washington bersama rekan-rekan Eropanya untuk membahas perang pada pertengahan bulan. Belum pasti juga apakah dia akan bergabung dengan para pemimpin lain di Davos menjelang akhir Januari.

Perdana Menteri dijadwalkan mengunjungi China pada 29 Januari, yang akan menjadi kunjungan tingkat pemimpin pertama ke negara itu sejak 2018. Hal itu tidak akan banyak mengurangi kritik dari para rival politik yang membuatnya dijuluki "Keir yang tidak pernah datang ke sini."

Tuduhan itu ditolak keras oleh sekutu Starmer, yang bersikeras bahwa, meskipun mungkin hanya ada sedikit suara dalam tantangan global ini, dia tidak bisa begitu saja mengabaikannya. Namun, dengan Starmer mengatakan kepada para pemilih bahwa setiap menit yang dihabiskan untuk hal lain selain biaya hidup adalah sia-sia, risikonya adalah publik — dan partainya — akhirnya hanya melihat banyak waktu yang terbuang.

Sumber: Bloomberg

Ekonomi Vietnam mencatatkan pertumbuhan luar biasa sebesar 8,02% pada tahun 2025, didorong oleh kinerja yang kuat di sektor jasa, konstruksi, dan ekspor. Menurut data dari Kantor Statistik Umum, hasil ini menandai tingkat pertumbuhan tertinggi kedua di negara tersebut dalam 15 tahun terakhir, melanjutkan pertumbuhan sebesar 7,09% pada tahun 2024.

Ledakan ekonomi didorong oleh mesin ekspor yang kuat. Total ekspor meningkat sebesar 17% menjadi sekitar $475 miliar tahun lalu. Pengiriman ke Amerika Serikat sangat kuat, melonjak 28% dari $119,6 miliar pada tahun 2024 menjadi $153,2 miliar pada tahun 2025.

Surplus Perdagangan AS yang Melonjak Meskipun Ada Tarif

Kinerja yang kuat ini sangat patut diperhatikan karena terjadi bahkan setelah pemerintah AS memberlakukan tarif 20% pada barang-barang Vietnam tahun lalu. Tarif tersebut dimaksudkan untuk mengurangi surplus perdagangan Vietnam yang besar dengan Amerika Serikat, yang merupakan surplus perdagangan terbesar ketiga di dunia.

Terlepas dari langkah-langkah ini, ketidakseimbangan perdagangan justru semakin melebar. Surplus perdagangan Vietnam dengan AS membengkak hingga mencapai rekor hampir $134 miliar pada tahun 2025. Meskipun Kantor Perwakilan Perdagangan AS (USTR) belum merilis angka final tahun 2025, data mereka menunjukkan surplus sebesar $123,5 miliar pada tahun 2024. Statistik AS lainnya mengkonfirmasi tren tersebut, menunjukkan bahwa surplus telah mencapai angka yang belum pernah terjadi sebelumnya, yaitu $129,5 miliar pada September 2025.

Peran Kunci Vietnam dalam Rantai Pasokan AS-China

Surplus perdagangan yang terus meningkat menyoroti posisi penting Vietnam dalam rantai pasokan manufaktur yang menghubungkan China dan Amerika Serikat. Selama konflik perdagangan pemerintahan Trump pertama dengan Beijing, banyak perusahaan multinasional mulai melakukan diversifikasi operasi mereka dari China dengan mendirikan pabrik di Vietnam.

Pergeseran ini, khususnya ke Vietnam utara, memungkinkan perusahaan untuk tetap terintegrasi dengan jaringan pasokan penting yang berpusat di Tiongkok sekaligus mengurangi risiko geopolitik. Akibatnya, ekspor Vietnam ke AS melonjak di semua kategori produk. Menurut angka USTR, surplus perdagangan tumbuh dari $38,3 miliar pada tahun 2017 menjadi $123,5 miliar pada tahun 2024. Peningkatan dramatis ini mendorong Presiden Donald Trump untuk mengumumkan tarif setinggi 46% pada April 2025.

Meningkatnya Ketergantungan pada Impor dari China

Pertumbuhan ekspor ke AS telah diimbangi dengan peningkatan impor dari China, yang mencakup komponen yang digunakan untuk memproduksi barang—terutama elektronik—di Vietnam. Penasihat perdagangan garis keras di AS telah lama berpendapat bahwa arus ini juga mencakup sejumlah besar barang China yang dialihkan melalui Vietnam untuk menghindari tarif Amerika.

Data Vietnam kemarin mencerminkan hubungan yang timpang ini. Impor dari China mencapai rekor $186 miliar pada tahun 2025, peningkatan signifikan dari $144,2 miliar pada tahun 2024, menciptakan defisit perdagangan yang besar bagi Vietnam dengan negara tetangganya di utara.

Prospek Masa Depan: Negosiasi Berisiko Tinggi dan Tujuan Ambisius

Tarif AS yang ada saat ini hanya sedikit membantu menyelesaikan ketidakseimbangan perdagangan yang saling terkait ini. Angka-angka terbaru ini kemungkinan akan memengaruhi negosiasi perdagangan yang sedang berlangsung antara Hanoi dan Washington.

Meskipun Hanoi berhasil menegosiasikan pengurangan tarif awal sebesar 46% menjadi 20% dengan membuka ekonominya terhadap lebih banyak impor AS, pemerintahan Trump telah mengumumkan tarif terpisah sebesar 40% yang secara khusus menargetkan barang-barang yang ditransship. Poin utama yang menjadi perdebatan dalam pembicaraan saat ini kemungkinan besar adalah bagaimana mengidentifikasi dan menerapkan tarif baru ini.

Terlepas dari tantangan-tantangan ini, Hanoi tetap percaya diri. Partai Komunis Vietnam (PKT) yang berkuasa menargetkan pertumbuhan tahunan setidaknya 10% untuk periode 2026-2030. Dalam dokumen yang disiapkan untuk Kongres Nasional ke-14 mendatang, PKT juga menetapkan tujuan untuk meningkatkan PDB per kapita negara dari $4.700 tahun lalu menjadi $8.500 pada tahun 2030.

Pasar obligasi pemerintah Indonesia mencatatkan arus masuk asing bersih pada tahun 2025, didorong oleh kembalinya modal asing secara signifikan pada bulan Desember yang membalikkan tren penjualan besar-besaran selama berbulan-bulan.

Bulan lalu, investor asing membeli obligasi lokal senilai $388 juta, menandai arus masuk bulanan pertama sejak Agustus. Menurut data Kementerian Keuangan yang dikumpulkan oleh Bloomberg, pembelian di akhir tahun ini mendorong total pembelian tahunan ke wilayah positif, dengan arus masuk bersih yang moderat sebesar $337 juta. Hal ini memperpanjang tren pembelian bersih asing tahunan hingga tahun ketiga berturut-turut.

Kuarter yang Penuh Gejolak Berakhir dengan Kebangkitan

Pemulihan di akhir tahun ini terjadi setelah periode yang bergejolak bagi utang Indonesia. Antara September dan November, dana global menarik diri dari pasar, menghapus sekitar 4,6 miliar dolar AS dari pembelian bersih sebelumnya.

Penarikan diri investor ini dipicu oleh beberapa kekhawatiran utama:

• Kerusuhan meluas di beberapa kota.

• Pemecatan Menteri Keuangan Sri Mulyani Indrawati, yang sangat dihormati oleh komunitas investor.

• Kekhawatiran akan defisit anggaran negara yang lebih besar di bawah rencana pengeluaran menteri keuangan yang baru.

• Ketidakpastian seputar independensi Bank Indonesia.

Faktor Pendorong Kebangkitan di Bulan Desember

Menurut Handy Yunianto, kepala riset pendapatan tetap di PT Mandiri Sekuritas, pasar siap untuk pembalikan tren. "Posisi asing dalam obligasi Indonesia sudah sangat ringan sehingga sentimen positif yang kecil pun dapat menarik arus masuk," jelasnya. Yunianto mengidentifikasi dolar AS yang lebih lemah dan pasokan utang baru yang terkendali pada bulan Desember sebagai faktor kunci yang menarik kembali investor asing.

Sentimen semakin stabil ketika Bank Indonesia mempertahankan suku bunga kebijakannya tetap stabil pada bulan Desember. Langkah bank sentral untuk memprioritaskan stabilitas rupiah meredakan kekhawatiran pasar bahwa bank sentral mungkin akan melakukan pelonggaran moneter agresif untuk selaras dengan agenda pro-pertumbuhan pemerintah. Bank menyatakan akan terus mencari peluang untuk penurunan suku bunga di masa mendatang.

Tinjauan: Kebijakan Moneter AS vs. Risiko Fiskal Domestik

Ke depan, tren masuknya dana asing dapat berlanjut jika dolar AS dan imbal hasil obligasi pemerintah cenderung menurun. Namun, Yunianto mencatat bahwa kekhawatiran fiskal domestik tetap menjadi faktor risiko yang signifikan.

"Masih ada risiko yang berasal dari potensi kekurangan pendapatan negara tahun ini pada saat pemerintah berencana untuk meningkatkan pengeluaran untuk program-programnya," katanya. Keseimbangan antara kondisi moneter global yang menguntungkan dan tekanan anggaran lokal kemungkinan akan membentuk selera investor terhadap obligasi Indonesia di tahun mendatang.

Sekutu internasional Ukraina bertemu di Paris pada hari Selasa untuk membahas secara kritis keamanan jangka panjang negara tersebut, tetapi prospek KTT tersebut dibayangi oleh perubahan fokus mendadak pemerintahan Trump ke arah Venezuela.

Pembicaraan ini dirancang untuk membangun kerangka kerja guna mencegah agresi Rusia di masa depan jika gencatan senjata tercapai. Presiden Prancis Emmanuel Macron sebelumnya telah menyatakan optimisme yang kuat tentang pertemuan tersebut, dengan menyatakan dalam pidatonya pada 31 Desember bahwa sekutu akan "membuat komitmen konkret" untuk mewujudkan "perdamaian yang adil dan abadi."

Presiden Ukraina Volodymyr Zelenskyy dalam konferensi pers di Berlin, di mana diskusi tentang dukungan internasional untuk pertahanan negaranya menjadi hal yang utama.

Agenda dan Kehadiran yang Berisiko Tinggi

Pertemuan di Paris telah menarik sejumlah besar pejabat tingkat tinggi, dengan kantor Macron mengkonfirmasi 35 peserta, termasuk 27 kepala negara dan pemerintahan. Namun, komposisi delegasi AS menyoroti tantangannya. Utusan Presiden Donald Trump, Steve Witkoff dan Jared Kushner, mewakili Amerika Serikat setelah Menteri Luar Negeri Marco Rubio mengubah rencananya karena intervensi militer di Venezuela.

Para peserta bertujuan untuk mengamankan hasil nyata pada lima prioritas utama untuk Ukraina pasca-konflik:

• Metode untuk memantau potensi gencatan senjata.

• Dukungan langsung untuk angkatan bersenjata Ukraina.

• Pengerahan pasukan multinasional di darat, laut, dan udara.

• Komitmen tegas terhadap tanggapan atas setiap agresi Rusia di masa mendatang.

• Perjanjian kerja sama pertahanan jangka panjang dengan Ukraina.

Pergeseran Kebijakan AS Menciptakan Ketidakpastian

Pertanyaan utamanya adalah apakah tujuan-tujuan ini masih dapat dicapai sekarang setelah AS disibukkan dengan dampak dari operasinya untuk menggulingkan pemimpin Venezuela, Nicolás Maduro.

Ukraina menginginkan jaminan keamanan yang kuat dari Washington, karena menganggapnya penting untuk mendorong komitmen serupa dari negara-negara sekutu lainnya. Kyiv tetap sangat berhati-hati terhadap perjanjian gencatan senjata apa pun, karena khawatir hal itu dapat memberi Rusia kesempatan untuk berkumpul kembali guna melancarkan serangan baru.

Sebelum operasi AS di Venezuela, para pejabat Amerika telah mengisyaratkan kemajuan. Dalam sebuah cuitan pada 31 Desember, utusan Steve Witkoff menggambarkan diskusi "produktif" dengan penasihat keamanan Inggris, Prancis, Jerman, dan Ukraina. Ia mencatat bahwa pembicaraan tersebut berfokus pada "memperkuat jaminan keamanan dan mengembangkan mekanisme dekonflik yang efektif" untuk memastikan perang tidak berkobar kembali.

Pemandangan musim dingin di Kyiv memberikan latar belakang yang suram bagi upaya diplomatik yang bertujuan untuk mengamankan perdamaian abadi bagi Ukraina.

Rencana Prancis-Inggris untuk Pertahanan Ukraina

Prancis dan Inggris telah mengoordinasikan upaya multinasional untuk memperkuat arsitektur keamanan pasca-gencatan senjata. Garis pertahanan pertama dari rencana tersebut adalah militer Ukraina yang diperkuat, yang akan didukung oleh sekutu dengan pelatihan canggih, persenjataan, dan dukungan lainnya.

Macron juga mengemukakan kemungkinan mengerahkan pasukan Eropa dalam peran non-tempur di luar garis depan Ukraina untuk berfungsi sebagai pencegahan terhadap serangan Rusia di masa mendatang.

Zelenskyy Menyerukan Komitmen Konkret

Dalam pidatonya akhir pekan lalu, Presiden Ukraina Volodymyr Zelenskyy mengakui bahwa pengerahan pasukan Eropa masih menghadapi hambatan signifikan, karena banyak negara memerlukan persetujuan parlemen.

Namun, ia menekankan bahwa dukungan dapat mengambil banyak bentuk di luar intervensi militer langsung, termasuk "senjata, teknologi, dan intelijen."

Zelenskyy menekankan bahwa pengerahan pasukan pasca-gencatan senjata oleh Inggris dan Prancis, satu-satunya negara bersenjata nuklir di Eropa Barat, akan "sangat penting." Ia mencatat bahwa meskipun beberapa mitra koalisi tidak dapat mengirim pasukan, mereka memberikan dukungan penting melalui sanksi, bantuan keuangan, dan dukungan kemanusiaan.

"Terus terang sebagai presiden, bahkan keberadaan koalisi itu sendiri bergantung pada apakah negara-negara tertentu siap meningkatkan kehadiran mereka," kata Zelenskyy. "Jika mereka sama sekali tidak siap, maka itu bukanlah 'koalisi sukarelawan' yang sebenarnya."

Perdana Menteri Thailand Anutin Charnvirakul mengatakan pemerintahnya sedang mempertimbangkan kemungkinan tanggapan setelah menuduh pasukan Kamboja menembakkan mortir di wilayah Thailand dan melanggar gencatan senjata baru-baru ini.

"Jika Thailand harus membalas, kami akan melakukannya jika perlu," kata Anutin kepada wartawan di Bangkok, Selasa. Namun berdasarkan diskusi awal antara kedua negara, ia mengatakan insiden itu tampaknya merupakan "kecelakaan" dan Thailand sedang mencari informasi lebih lanjut.

Ketegangan yang kembali meningkat ini terjadi hanya beberapa hari setelah Thailand setuju untuk memulangkan 18 tentara Kamboja yang ditangkap pada bulan Juli. Pemulangan mereka merupakan bagian dari kesepakatan terbaru antara kedua negara untuk menghentikan pertempuran mematikan yang telah berlangsung selama beberapa minggu.

Seorang tentara Thailand mengalami luka akibat pecahan peluru dalam insiden hari Selasa, meskipun kondisinya tidak kritis, kata Komando Angkatan Darat Wilayah Kedua dalam sebuah pernyataan. Sebelumnya, unit angkatan darat regional tersebut mengatakan Kamboja "telah melanggar gencatan senjata."

Juru bicara militer Winthai Suvaree mengatakan situasi saat ini "tidak berada pada tingkat yang mengkhawatirkan," dan tidak ada penggunaan senjata lebih lanjut yang terdeteksi di daerah lain.

Sumber: Bloomberg

Pasar saham Tiongkok mengawali tahun 2026 dengan momentum yang signifikan, seiring dengan melonjaknya CSI 300 dan Indeks Komposit Shanghai ke level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. Reli ini didorong oleh optimisme investor seputar kemajuan Tiongkok dalam Kecerdasan Buatan dan harapan akan dukungan kebijakan pemerintah yang berkelanjutan, yang memungkinkan pasar untuk mengabaikan ketegangan geopolitik AS-Tiongkok yang kembali memanas.

Saham-saham di daratan Tiongkok menguat setelah mencatatkan kenaikan pada tahun 2025, tahun yang ditandai dengan meredanya gesekan perdagangan dan Beijing mempertahankan target pertumbuhan PDB sebesar 5%. Terlepas dari perkembangan geopolitik baru, permintaan pembeli tetap kuat. Indeks CSI 300 naik ke level tertinggi empat tahun, sementara Indeks Komposit Shanghai mencapai titik tertinggi sejak Juli 2015. Sentimen bullish ini berasal dari keyakinan bahwa dukungan moneter dan fiskal Beijing akan mengimbangi kekhawatiran tentang menyusutnya margin keuntungan dan lemahnya permintaan domestik.

Gambar 1: Grafik 3 bulan Indeks Komposit SSE menyoroti volatilitas jangka panjangnya, dengan reli baru-baru ini yang mendorong indeks kembali di atas level 4.000 pada awal tahun 2026.

Dengan fundamental pasar dan indikator teknis yang selaras, prospek indeks-indeks utama China tampak bullish.

Pasar Mengabaikan Ketegangan AS-China Terkait Venezuela

Hubungan AS-Tiongkok diuji selama akhir pekan setelah Amerika Serikat menangkap Presiden Venezuela Nicolas Maduro dan menguasai aset negara tersebut. Presiden Trump mengancam akan melakukan tindakan militer lebih lanjut jika presiden baru Venezuela, Delcy Rodriguez, tidak mematuhi tuntutan AS. Langkah ini memicu spekulasi tentang perubahan rezim lebih lanjut yang dipimpin AS, dengan Iran dipandang sebagai target potensial, yang dapat memper strained hubungan dengan Tiongkok karena hubungan dekatnya dengan kedua negara tersebut.

Kementerian Luar Negeri China dilaporkan menyerukan kepada AS untuk membebaskan Maduro dan istrinya serta menyelesaikan masalah tersebut melalui dialog. Namun, Presiden Trump menepis kekhawatiran tentang dampaknya terhadap hubungan AS-China, dengan menyatakan bahwa ia memiliki hubungan baik dengan Presiden Xi Jinping. Ia juga memastikan bahwa China, importir minyak mentah Venezuela terbesar, akan terus menerima pasokan minyak.

Terlepas dari gesekan geopolitik, pasar ekuitas daratan Tiongkok tidak menunjukkan tanda-tanda kekhawatiran. Pada hari Senin, 5 Januari, CSI 300 menguat 1,90% dan Indeks Komposit SSE naik 1,38%, memperpanjang kenaikan mereka hingga hari berikutnya. Ketahanan pasar ini menegaskan prospek bullish dalam jangka pendek hingga menengah.

Gambar 2: Grafik candlestick harian untuk Indeks CSI 300 menunjukkan tren naik yang jelas pada awal tahun 2026, menembus level resistensi kunci.

Data Ekonomi Menggambarkan Gambaran yang Rumit

Meskipun pasar sedang menguat, data ekonomi terbaru mengungkapkan tantangan mendasar, khususnya di sektor swasta Tiongkok.

PMI Menunjukkan Pemulihan yang Rapuh

Angka Indeks Manajer Pembelian (PMI) dari akhir kuartal keempat menunjukkan sedikit peningkatan aktivitas ekonomi. PMI Komposit Umum RatingDog China naik menjadi 51,3 pada Desember dari 51,2 pada November, didorong oleh peningkatan PMI Manufaktur menjadi 50,1. Namun, PMI Jasa sedikit turun menjadi 52,0.

Di balik angka-angka utama, beberapa sub-komponen menunjukkan perlunya dukungan kebijakan lebih lanjut:

• Pemutusan Hubungan Kerja: Baik produsen maupun penyedia jasa mengurangi jumlah karyawan.

• Permintaan Eksternal yang Lemah: Sektor swasta mengalami penurunan pesanan dari luar negeri.

• Tekanan Margin: Kenaikan harga input yang dikombinasikan dengan penurunan harga output memberikan tekanan yang kuat pada margin keuntungan.

Menurunnya Permintaan Domestik dan Tekanan Keuntungan

Para produsen dan penyedia jasa memangkas harga output mereka untuk tetap kompetitif meskipun biaya lebih tinggi. Tren ini sejalan dengan data laba industri bulan November, yang menunjukkan penurunan 13,1% dibandingkan tahun sebelumnya setelah kenaikan 5,5% pada bulan Oktober.

Tekanan terhadap laba ini merupakan masalah yang sangat penting, karena perusahaan mungkin terpaksa melakukan pemutusan hubungan kerja lebih lanjut untuk mengelola biaya. Meningkatnya pengangguran dapat merusak kepercayaan konsumen dan mengurangi pengeluaran, sehingga melemahkan upaya Beijing untuk merangsang konsumsi domestik. Hal ini tercermin dalam penjualan ritel, yang hanya tumbuh 1,3% secara tahunan pada bulan November, penurunan tajam dari 2,9% pada bulan Oktober dan puncaknya sebesar 6,4% pada bulan Mei.

Gambar 3: Pertumbuhan penjualan ritel China menunjukkan perlambatan yang signifikan, turun dari puncaknya sebesar 6,4% pada Mei 2025 menjadi 1,3% pada November 2025, menandakan melemahnya konsumsi domestik.

Dorongan Kebijakan Beijing untuk Kemandirian Teknologi

Sebagai respons terhadap tekanan ekonomi, Beijing mengumumkan langkah-langkah baru pada akhir Desember untuk mendorong inovasi dan kemandirian teknologi. Efektif mulai 1 Januari 2026, Komisi Tarif China menyesuaikan tarif impor.

Perubahan tersebut mencakup penurunan tarif pada suku cadang utama dan pembuatan kategori domestik baru untuk produk-produk seperti robot bionik pintar. Penyesuaian ini dirancang untuk mengurangi tekanan biaya input pada bisnis, yang dapat membantu mengurangi tekanan margin dan mendukung penciptaan lapangan kerja. Kinerja pasar di masa depan kemungkinan akan bergantung pada kebijakan-kebijakan tersebut yang secara efektif mengatasi perang harga, kelemahan pasar tenaga kerja, dan sentimen konsumen.

Analisis Teknis: Sinyal Bullish untuk Indeks Utama

Faktor-faktor fundamental tersebut didukung oleh gambaran teknikal yang bullish di seluruh indeks utama Tiongkok dan Hong Kong.

CSI 300 Menargetkan Level Tertinggi Tahun 2021

Grafik harian CSI 300 menunjukkan indeks diperdagangkan dengan nyaman di atas Rata-Rata Pergerakan Eksponensial (EMA) 50 hari dan 200 hari, menandakan sentimen bullish yang kuat. Penembusan di atas level 4.800 akan membawa target 5.000 ke dalam permainan untuk pertama kalinya sejak 2021. Jika indeks mempertahankan pergerakan di bawah 5.000, para pelaku pasar bullish dapat menargetkan level tertinggi sepanjang masa tahun 2021 di 5.931.

Gambar 4: Grafik harian untuk CSI 300 menunjukkan tren bullish yang jelas, dengan indeks diperdagangkan dengan mantap di atas EMA 50 hari dan 200 hari pada Januari 2026.

Indeks Hang Seng Menunjukkan Momentum Bullish

Kenaikan di pasar daratan Tiongkok telah meluas ke Hong Kong, meningkatkan permintaan saham yang terdaftar di sana. Indeks Hang Seng menembus di atas EMA 50 hari pada 2 Januari, menand signaling prospek positif jangka pendek dan jangka panjang. Penembusan di atas level tertinggi tahun 2025 di 27.382 akan membuka jalan menuju 28.000. Pergerakan berkelanjutan di atas level tersebut dapat membawa target 30.000 menjadi fokus untuk pertama kalinya sejak 2021.

Gambar 5: Grafik harian Indeks Hang Seng menunjukkan pembalikan tren bullish, menembus di atas EMA 50 hari dan selaras dengan momentum positif dari pasar daratan Tiongkok.

Skenario Optimis Bergantung pada Stimulus dan Permintaan

Secara keseluruhan, prospek jangka pendek hingga menengah untuk saham-saham Tiongkok tetap positif. Kombinasi momentum yang didorong oleh AI, kebijakan kemandirian teknologi, dan kepercayaan pasar terhadap kesediaan Beijing untuk memberikan stimulus mendukung selera investor.

Namun, risiko penurunan yang signifikan masih tetap ada yang dapat menantang pandangan positif ini:

• Memburuknya hubungan AS-Tiongkok atau runtuhnya gencatan senjata perdagangan.

• Peningkatan tarif impor barang-barang Tiongkok dari negara lain.

• Stimulus fiskal dan moneter dari Beijing yang tidak efektif atau terlambat.

• Permintaan yang terus melemah terhadap barang dan jasa Tiongkok, yang menyebabkan lebih banyak pemutusan hubungan kerja.

• Eskalasi krisis di pasar perumahan China.

Pada akhirnya, keberlanjutan reli saat ini bergantung pada apakah langkah-langkah kebijakan Beijing dapat berhasil mengatasi tekanan deflasi, menyelesaikan krisis perumahan, dan yang terpenting, menghidupkan kembali permintaan domestik. Jika berhasil, CSI 300 dapat mencapai level tertinggi sepanjang masa di tahun 2021.