ESG: Kerangka Regulasi yang Membentuk Investasi Berkelanjutan

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Catherine Boyd, Kepala Global Strategi & Operasi ESG, mengupas kompleksitas dalam mengintegrasikan faktor-faktor ESG ke dalam strategi investasi, menyoroti peran penting kerangka regulasi dalam meningkatkan transparansi dan membantu investor membuat keputusan yang tepat untuk keuntungan jangka panjang.

Apa yang mendorong regulasi ESG?

Sorotan pada faktor lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) tidak pernah lebih terang dari ini, namun jalan menuju integrasi penuh pertimbangan ini ke dalam strategi investasi penuh dengan tantangan, yang menyoroti tidak hanya permintaan untuk data tersebut tetapi juga kesenjangan mencolok dalam ketersediaannya. Inti masalahnya terletak pada interpretasi regional yang berbeda seputar terminologi ESG, yang membuat investor menuntut data yang dapat diandalkan tentang faktor ESG yang material secara finansial yang dapat memengaruhi arus kas, biaya modal, pembayaran kembali, dan akhirnya, valuasi. Meningkatnya fokus pada penenunan pertimbangan ESG yang material secara finansial ke dalam jalinan proses investasi.

Kelangkaan data yang dilaporkan, ditambah dengan metodologi yang terfragmentasi dan terus berkembang untuk mengungkapkan data dan metrik, memperburuk kompleksitas upaya ini. Tantangan ini semakin diperbesar oleh berbagai faktor ESG dan berbagai tingkat materialitasnya di berbagai sektor. Perusahaan, yang berusaha mengelola risiko, menyuarakan tuntutan akan kejelasan dan keseragaman dalam data ESG, khususnya dalam rantai pasokan mereka. Demikian pula, pemilik aset ingin memahami bagaimana portofolio mereka selaras dengan tujuan ESG mereka, mencari transparansi dan akuntabilitas dalam cara mencapai tujuan ini.

Sebagai tanggapan, pemerintah, regulator, kelompok kerja nonregulasi, dan penyusun standar melangkah maju untuk menjembatani kesenjangan tersebut, menyusun kebijakan, kerangka kerja, dan regulasi yang dirancang untuk memastikan bahwa investor memperoleh akses ke data perusahaan dan portofolio yang mereka butuhkan. Lanskap regulasi yang terus berkembang ini menandakan pergeseran penting menuju praktik investasi yang lebih terinformasi dan berkelanjutan, yang menjanjikan untuk membentuk kembali cara investor menavigasi kompleksitas integrasi ESG.

Artikel ini bertujuan untuk mengupas tuntas regulasi ESG keuangan, dengan fokus pada bagaimana aturan global yang utama dan sering kali tumpang tindih saling terkait untuk meningkatkan akuntabilitas perusahaan atas pengungkapan, pelaporan, dan uji tuntas keberlanjutan guna menginformasikan keputusan investor dengan lebih baik.

Menjembatani kesenjangan: Bagaimana upaya regulasi menyatukan standar ESG

Kesepakatan Hijau Eropa merupakan pendekatan holistik oleh Uni Eropa (UE) untuk mengatasi perubahan iklim dan mendorong keberlanjutan sekaligus memastikan pertumbuhan ekonomi. Kesepakatan ini didukung oleh Kerangka Keuangan Berkelanjutan yang kuat, termasuk: Arahan Pelaporan Keberlanjutan Perusahaan (CSRD) – yang didukung oleh Standar Pelaporan Keberlanjutan Eropa (ESRS), Peraturan Pengungkapan Keuangan Berkelanjutan (SFDR), Arahan Uji Tuntas Keberlanjutan Perusahaan, dan Taksonomi UE.

Peraturan ini, meskipun dirancang untuk berfungsi secara bersama-sama, menunjukkan beberapa perbedaan dalam fokus dan penerapan yang memiliki implikasi bagi perusahaan dan investor yang ingin menavigasi lanskap pelaporan terkait ESG yang terus berkembang, yang penting untuk mengurangi risiko investasi, sekaligus memanfaatkan peluang baru.

CSRD bertujuan untuk memperluas pelaporan keberlanjutan, yang mengharuskan perusahaan untuk mengungkapkan dampaknya terhadap iklim, ditambah kebijakan tentang hak asasi manusia dan tata kelola, jika material. Komponen utama dari peraturan tersebut adalah Perusahaan harus memberikan pelaporan yang dapat diaudit secara terperinci tentang Masalah Keberlanjutan yang dianggap material terhadap penilaian tersebut.

SFDR berfokus pada pencegahan greenwashing dengan mewajibkan pengungkapan tentang bagaimana produk keuangan mempertimbangkan risiko keberlanjutan dan dampaknya terhadap faktor ESG. Hal ini berlaku untuk lembaga keuangan dan mencakup persyaratan pelaporan tingkat organisasi dan tingkat produk.

CSDDD menekankan tanggung jawab perusahaan dalam mengurangi dampak lingkungan dan hak asasi manusia yang merugikan. CSDDD mewajibkan proses uji tuntas menyeluruh di seluruh operasi dan rantai nilai perusahaan, yang menetapkan kerangka kerja yang lebih eksplisit untuk perilaku perusahaan yang etis.

Taksonomi UE adalah sistem klasifikasi yang membantu perusahaan dan investor mengidentifikasi aktivitas ekonomi yang “berkelanjutan secara lingkungan” untuk membuat keputusan investasi berkelanjutan.

Regulasi ESG: harmoni dan perbedaan

Meskipun peraturan-peraturan ini memiliki tujuan yang sama untuk meningkatkan akuntabilitas perusahaan atas dampak ekologis dan sosialnya, peraturan-peraturan ini berbeda dalam hal ambang batas penerapan dan persyaratan khusus, yang berpotensi menimbulkan kebingungan di pasar. Namun, efek gabungannya adalah untuk menyediakan kerangka kerja yang lebih komprehensif untuk pelaporan ESG.

CSRD dan CSDDD tumpang tindih secara signifikan, khususnya dalam penekanannya pada perencanaan terperinci untuk mengurangi dampak buruk. Namun, CSDDD melangkah lebih jauh dengan mengamanatkan pengelolaan aktif atas dampak-dampak ini dan memperkenalkan mekanisme penegakan pemangku kepentingan melalui pengadilan.

Sementara itu, SFDR melengkapinya dengan membahas peran sektor keuangan, menetapkan standar tentang bagaimana risiko keberlanjutan diintegrasikan ke dalam keputusan investasi dan diungkapkan kepada investor, dengan tujuan untuk mengurangi greenwashing.

Peraturan-peraturan ini secara kolektif menjembatani kesenjangan yang signifikan dalam pelaporan terkait ESG, dengan menawarkan panduan yang lebih jelas bagi investor dan perusahaan. Meskipun terdapat beberapa perbedaan dalam mandat spesifiknya, secara bersama-sama peraturan-peraturan ini membentuk kerangka kerja yang koheren yang meningkatkan transparansi, akuntabilitas, dan investasi yang bertanggung jawab, serta membimbing investor dan perusahaan menuju praktik yang lebih berkelanjutan (Gambar 1).

ESG Unpacked: Regulatory Frameworks Shaping Sustainable Investing_1

Dalam langkah penting yang bertujuan untuk meningkatkan transparansi seputar dampak lingkungan perusahaan, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengadopsi aturan baru pada 6 Maret 2024, yang mewajibkan pengungkapan terkait iklim dalam laporan tahunan dan pernyataan pendaftaran perusahaan publik. Namun, inisiatif ini bukannya tanpa kontroversi, menghadapi banyak tantangan hukum yang menyebabkan penangguhan sementara pelaksanaannya. Terlepas dari rintangan ini, langkah ini menggarisbawahi pergeseran global menuju akuntabilitas perusahaan yang lebih besar dalam keberlanjutan lingkungan, sejalan dengan inisiatif serupa di California dan CSRD Uni Eropa.

Aturan SEC bertujuan untuk memberikan informasi terperinci kepada investor tentang bagaimana risiko terkait iklim dan faktor keberlanjutan memengaruhi perusahaan publik. Persyaratan pengungkapan utama mencakup risiko, strategi, target, tata kelola, dan dampak finansial terkait iklim yang material dari peristiwa cuaca buruk dan kondisi alam. Untuk perusahaan yang lebih besar, pengungkapan emisi gas rumah kaca (GRK) (tidak langsung) diamanatkan, tergantung pada validasi pihak ketiga. Persyaratan ini, yang dikurangi dari proposal awal, didasarkan pada Gugus Tugas Pengungkapan Keuangan Terkait Iklim (TCFD) dan Protokol GRK global, namun SEC membuat standarnya sendiri daripada mengadopsi kerangka kerja yang ada secara langsung.

Pengungkapan iklim: California meningkatkan suhu

Pada tahun 2023, California mengesahkan RUU Senat 253 dan 261, yang baru-baru ini digabungkan untuk membentuk RUU Senat 219, Gas Rumah Kaca: Akuntabilitas Perusahaan Terkait Iklim: Risiko Keuangan Terkait Iklim (SB-219) bersama RUU Majelis 1305, yang memperkenalkan mandat pengungkapan iklimnya sendiri. Meskipun ada tumpang tindih dengan aturan SEC di bidang-bidang seperti pelaporan emisi GRK termasuk emisi Cakupan 1 dan 2 (dimulai tahun 2026), undang-undang California secara unik mengharuskan pengungkapan terlepas dari materialitas keuangan dan juga mencakup (dimulai tahun 2027).

Undang-undang negara bagian dan aturan SEC berbeda secara signifikan dalam pendekatan mereka terhadap materialitas dan cakupan pengungkapan yang diwajibkan, dengan undang-undang California mengambil sikap yang lebih luas tentang apa. Aturan pengungkapan iklim California berlaku untuk bisnis publik dan swasta yang beroperasi di negara bagian dengan pendapatan lebih dari US$1 miliar.

Materialitas itu penting

CSRD merupakan upaya ambisius Uni Eropa untuk mengintegrasikan pelaporan keberlanjutan dalam rezim pengungkapan perusahaan. CSRD memperkenalkan konsep 'materialitas ganda'.

Pendekatan ini lebih luas daripada fokus SEC pada materialitas dari sudut pandang investor ('materialitas keuangan'), dan regulator lain secara global, yang mengharuskan perusahaan dalam cakupan CSRD untuk mengungkapkan informasi yang lebih luas.

CSRD juga mengamanatkan pelaporan tentang dampak, risiko, dan peluang keberlanjutan di seluruh rantai nilai perusahaan, yang mencakup topik keberlanjutan yang lebih luas di luar iklim, seperti penggunaan air, keanekaragaman hayati, dan praktik ekonomi sirkular.

Kompleksitas lintas batas

Perusahaan yang beroperasi lintas yurisdiksi menghadapi tantangan dalam menavigasi persyaratan pengungkapan yang bervariasi dan terkadang bertentangan ini.

Fokus SEC pada materialitas dari sudut pandang investor, mandat pengungkapan California yang lebih luas, dan pendekatan komprehensif UE di bawah CSRD menggambarkan kompleksitas lanskap peraturan saat ini.

Sementara regulator sedang mempertimbangkan beberapa penyesuaian untuk mengurangi kompleksitas dan memfasilitasi interoperabilitas parsial, seperti integrasi kerangka kerja Dewan Standar Keberlanjutan Internasional (ISSB) oleh berbagai yurisdiksi, organisasi harus mengembangkan strategi pelaporan lintas-regulasi yang mengatasi perbedaan regional ini.

Kejelasan, konsistensi, dan keterbandingan

Perkembangan regulasi pengungkapan ESG mencerminkan semakin meningkatnya pengakuan akan pentingnya keberlanjutan lingkungan dalam tata kelola perusahaan. Seiring perusahaan bergulat dengan persyaratan baru ini, kebutuhan akan kejelasan, konsistensi, dan keterbandingan dalam pengungkapan menjadi semakin jelas.

Inisiatif SEC, meskipun saat ini terdapat ketidakpastian hukum, bersama dengan undang-undang California dan CSRD UE, menandakan perubahan signifikan menuju dunia korporat yang lebih berkelanjutan dan transparan.

Langkah ke depan memerlukan navigasi yang cermat terhadap lanskap regulasi yang semakin beragam dan terus berkembang. Lebih jauh, lanskap pelaporan kemungkinan akan menjadi semakin kompleks, mengingat banyak yurisdiksi, termasuk Australia, Hong Kong, Singapura, dan Inggris, berencana untuk mengintegrasikan kerangka pengungkapan terkait iklim yang dikembangkan oleh ISSB – Standar Pelaporan Keuangan Internasional (IFRS) S16 dan IFRS S27 – ke dalam rezim pelaporan perusahaan mereka.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Pemberitahuan Risiko

Berdagang Instrumen Keuangan Seperti Saham, Mata Uang, Komoditas, Kontrak Berjangka, Obligasi, Dana, Atau Mata Uang Kripto Adalah Perilaku Berisiko Tinggi, Termasuk Kehilangan Sebagian Atau Seluruh Jumlah Investasi Anda, Sehingga Perdagangan Tidak Cocok Untuk Semua Investor.

Anda Harus Melakukan Uji Tuntas Anda Sendiri, Menggunakan Penilaian Anda Sendiri, Dan Berkonsultasi Dengan Penasihat Yang Memenuhi Syarat Saat Membuat Keputusan Keuangan Apa Pun. Konten Situs Web Ini Tidak Ditujukan Kepada Anda, Situasi Keuangan Atau Kebutuhan Anda Juga Tidak Diperhitungkan. Informasi Yang Terdapat Di Situs Web Ini Belum Tentu Tersedia Secara Waktu Nyata, Juga Belum Tentu Akurat. Setiap Pesanan Atau Keputusan Keuangan Lainnya Yang Anda Buat Sepenuhnya Menjadi Tanggung Jawab Anda Dan Anda Tidak Boleh Bergantung Pada Informasi Apa Pun Yang Disediakan Melalui Situs Web. Kami Tidak Memberikan Jaminan Apa Pun Untuk Informasi Apa Pun Di Situs Web Dan Tidak Bertanggung Jawab Atas Kerugian Transaksi Apa Pun Yang Mungkin Timbul Dari Penggunaan Informasi Apa Pun Di Situs Web.

Dilarang Menggunakan, Menyimpan, Menggandakan, Menampilkan, Memodifikasi, Menyebarluaskan Atau Mendistribusikan Data Yang Terdapat Dalam Situs Web Ini Tanpa Izin Tertulis Dari Situs Web Ini. Semua Hak Kekayaan Intelektual Dilindungi Oleh Pemasok Dan Bursa Yang Menyediakan Data Yang Terdapat Di Situs Web Ini.

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan

Data