Fokus minggu ini

Pertemuan kebijakan moneter tersebar sepanjang minggu, dengan Reserve Bank of Australia (RBA) pada hari Selasa, National Bank of Poland pada hari Rabu, dan Bank of England serta ECB pada hari Kamis. Kami memperkirakan RBA akan menaikkan suku bunga sebesar 25bp untuk pertama kalinya setelah tiga kali penurunan yang diperkirakan terjadi pada tahun 2025. Konsensus analis juga memperkirakan kenaikan, dan pasar memperkirakan probabilitas kenaikan tersebut sekitar 75%. Untuk ECB, kami memperkirakan mereka akan mempertahankan suku bunga deposito tidak berubah di 2,00% sesuai dengan perkiraan pasar, dengan Lagarde menahan diri untuk tidak memberikan sinyal kebijakan baru. 

Hari ini, PMI manufaktur Januari dijadwalkan akan dirilis untuk zona euro dan Inggris, bersamaan dengan angka ISM manufaktur untuk AS. Kami memperkirakan data PMI manufaktur zona euro final akan mengkonfirmasi angka awal yang sedikit pulih menjadi 49,4. Di AS, PMI awal dan indeks Fed regional yang dirilis sebelumnya telah mengisyaratkan pertumbuhan yang membaik, tetapi masih lesu.

Menutup pekan pada hari Jumat, pasar tenaga kerja AS akan menjadi sorotan. Kami memperkirakan data nonfarm payrolls Januari akan dirilis di angka +60 ribu (konsensus: +78 ribu, sebelumnya +50 ribu) yang menunjukkan peningkatan moderat, namun pendinginan yang jelas dibandingkan awal tahun lalu. Kami memperkirakan tingkat pengangguran di angka 4,4% sejalan dengan konsensus pasar (konsensus: 4,4%, sebelumnya 4,4%).

Berita ekonomi dan pasar

Apa yang terjadi semalam

Di Tiongkok, PMI Tiongkok untuk bulan Januari menunjukkan hasil yang beragam tetapi terus mengindikasikan kondisi ekonomi Tiongkok yang masih lesu. PMI manufaktur resmi NBS turun dari 50,1 menjadi 49,3 (konsensus 50,1) sedangkan PMI manufaktur swasta RatingDog meningkat dari 50,1 menjadi 50,3 (konsensus 50,0). Rinciannya menunjukkan perbedaan tersebut disebabkan oleh pesanan ekspor di mana PMI NBS sedikit turun sementara PMI RatingDog meningkat. Rincian menarik lainnya adalah kenaikan indeks harga output PMI dari kedua sumber di atas 50 yang menunjukkan tekanan deflasi mereda. Tingkat pekerjaan mempertahankan kenaikan dari bulan-bulan sebelumnya, memberikan sedikit harapan bagi konsumen. Namun, PMI konstruksi anjlok dari 47,4 menjadi 40,1 setelah beberapa perbaikan dalam beberapa bulan terakhir.

Di Jepang, PMI manufaktur Nikkei naik menjadi 51,5 pada Januari, mengkonfirmasi angka sementara, dan naik dari 50 pada Desember, menandakan ekspansi pertama sejak Juni. Peningkatan ini merupakan perbaikan terkuat sejak Agustus 2022, didorong oleh peningkatan pesanan baru, termasuk ekspor, sementara produksi dan lapangan kerja meningkat secara signifikan. Apa yang terjadi selama akhir pekan?

Di AS, Presiden Trump mengumumkan pencalonan Kevin Warsh sebagai ketua Federal Reserve (Fed). Sebagai mantan gubernur Fed, Warsh memperoleh reputasi sebagai sosok yang agresif dalam kebijakan moneter, namun menjelang pencalonannya, ia telah sejalan dengan Trump dalam upaya menurunkan suku bunga. Pencalonan Warsh masih menunggu persetujuan Senat, di mana mayoritas suara diperlukan agar ia dapat dilantik.

Indeks Harga Produsen (PPI) meningkat sebesar 0,5% m/m (konstitusi: 0,2% m/m, sebelumnya: 0,2%), peningkatan terbesar dalam lima bulan. Peningkatan yang lebih besar dari perkiraan ini didorong oleh sektor jasa, sementara pasar barang tetap tidak berubah.

Pada hari Sabtu, AS mengalami penutupan pemerintahan setelah Dewan Perwakilan Rakyat gagal memenuhi tenggat waktu untuk meloloskan rancangan undang-undang alokasi anggaran, meskipun Senat telah menyetujuinya dengan suara 71-29. Menyusul peningkatan ketegangan pekan lalu di Minnesota, di mana dua warga negara AS tewas, Senat memisahkan pendanaan untuk Departemen Keamanan Dalam Negeri dari paket pengeluaran yang lebih luas untuk dapat disetujui. Pendekatan ini memastikan pendanaan berkelanjutan untuk lembaga federal lainnya setelah disahkan oleh Dewan Perwakilan Rakyat, memberi Kongres waktu dua minggu untuk menegosiasikan sisa pendanaan untuk Departemen Keamanan Dalam Negeri. Dewan Perwakilan Rakyat diperkirakan akan membahas paket pengeluaran tersebut pada hari Senin, dengan penutupan pemerintahan berpotensi berakhir pada hari Selasa.

Di Finlandia, Scope menurunkan peringkat kredit Finlandia menjadi AA dari AA+. Rasio utang publik Finlandia terus meningkat dan kini diproyeksikan oleh Kementerian Keuangan Finlandia akan melebihi 97% pada tahun 2030, yang 4 poin persentase lebih tinggi dari perkiraan Scope pada Agustus lalu. Finlandia juga ditempatkan di bawah Prosedur Defisit Berlebihan (EDP) Uni Eropa. Namun, kesepakatan pengereman utang, yang didukung oleh hampir semua partai politik di Finlandia, mungkin dapat meredakan kekhawatiran tentang konsolidasi fiskal yang tidak memadai.

Di zona euro, perekonomian tumbuh lebih dari yang diperkirakan pada kuartal terakhir tahun 2025 dan pengangguran menurun. Pertumbuhan PDB riil mencapai 0,3% q/q (konvensional: 0,2% q/q, sebelumnya: 0,3% q/q). Kejutan ini didorong oleh pertumbuhan yang lebih kuat dari perkiraan di Jerman, Spanyol, dan Italia, sementara Prancis tumbuh sesuai perkiraan – meskipun masih dengan laju yang moderat. Karena pertumbuhan tampaknya didorong oleh konsumsi dan bersifat luas di zona euro, ini merupakan kejutan yang kurang menggembirakan bagi ECB yang memperkirakan pertumbuhan 0,2% q/q. Data pengangguran juga menunjukkan tren yang kurang menggembirakan dengan tingkat pengangguran turun menjadi 6,2% pada bulan Desember dari 6,3% karena penurunan jumlah pengangguran sebesar 60.000. Rilis data ini mendukung penilaian "kondisi yang baik" dari ECB dan memperkuat ekspektasi kami akan keputusan yang tidak berubah pada pertemuan mendatang.

Di Norwegia, penjualan ritel turun 0,7% m/m pada bulan Desember, sedikit di bawah perkiraan kami sebesar 0,5% m/m dan lebih rendah dari kenaikan revisi sebesar 1,2% m/m pada bulan November. Penurunan ini terjadi secara luas di berbagai barang dan disebabkan oleh Black Week yang menggeser perdagangan Natal. Penjualan ritel naik 3,2% y/y pada bulan Desember, menandai pertumbuhan terlemah sejak Mei.

Di Swedia, penjualan ritel bulan Desember menurun sesuai perkiraan sebesar 0,7% m/m, setelah peningkatan 1,1% m/m pada bulan November. Penjualan ritel meningkat sebesar 1,5% y/y, turun dari peningkatan yang direvisi pada bulan November sebesar 6,9% y/y yang terutama didorong oleh penjualan Black Week.

Di China, PMI manufaktur berada di bawah konsensus pada angka 49,3 di bulan Januari, turun dari 50,1 di bulan Desember. PMI non-manufaktur turun menjadi 49,4 dari 50,2 di bulan Desember, menghasilkan level terendah sejak Desember 2022, meskipun secara historis Januari merupakan periode yang lebih lambat.

Saham: Pasar saham global sedikit lebih rendah pada hari Jumat, mencatat penurunan -0,4%, yang sekilas tampak seperti mode penghindaran risiko klasik dengan kelanjutan rotasi saham minggu lalu, di mana saham berkapitalisasi besar berkinerja lebih baik daripada saham berkapitalisasi kecil. SP 500 ditutup turun -0,4%, Nasdaq turun -0,9%, dan Russell 2000 turun lebih dari 2%.

FI dan FX: Meskipun imbal hasil obligasi AS tidak menunjukkan arah yang jelas pada hari Jumat, UST10y turun dari 4,25% menjadi 4,21% pagi ini. USD menguat secara luas pada hari Jumat setelah penunjukan Kevin Warsh sebagai Ketua Fed yang baru dan EUR/USD turun dari sedikit di bawah 1,20 menjadi sekitar 1,1850. Sementara itu, USD/JPY bergerak dari 153 ke 155 setelah pernyataan dovish dari PM Takaichi, dan GBP/USD turun dari di atas 1,38 menjadi di bawah 1,37. SEK diperdagangkan dengan buruk menjelang penutupan Januari di tengah penguatan dolar secara luas, risk-off, dan arus penyeimbangan negatif SEK, di mana EUR/SEK naik lima poin, dan USD/SEK sepuluh poin dalam beberapa jam terakhir pada hari Jumat. NOK berkinerja buruk dengan cara yang serupa. EUR/SEK sekarang berada di 10,58 dan EUR/NOK di 11,47.

Sumber: Danske Bank