Fokus hari ini

Di zona euro, kita menerima laporan inflasi Januari pertama dari Jerman dan Spanyol. Inflasi zona euro diperkirakan akan turun menjadi 1,7% y/y dari 1,94% y/y pada bulan Desember, didorong oleh efek basis energi yang signifikan meskipun harga energi lebih tinggi pada bulan Januari. Namun, banyak faktor insidental dan perubahan kebijakan yang memengaruhi data tersebut memerlukan interpretasi yang lebih hati-hati daripada biasanya.

Kami juga mendapatkan perkiraan pertama PDB zona euro untuk kuartal ke-4 tahun 2025, yang kemungkinan akan menunjukkan bahwa zona euro mengakhiri tahun dengan momentum pertumbuhan yang solid, dengan PMI yang kuat untuk kuartal ke-4. Rilis PDB awal dari Jerman menunjukkan pertumbuhan 0,2% q/q karena aktivitas industri pulih. Dengan menggabungkan informasi-informasi ini, kami memperkirakan pertumbuhan PDB zona euro pada kuartal ke-4 akan mencapai 0,3% q/q. Kami juga mendapatkan tingkat pengangguran untuk bulan Desember yang kami perkirakan akan menunjukkan tingkat pengangguran yang stabil sebesar 6,4%.

Di AS, laporan PPI Desember yang tertunda akan segera dirilis, menyusul data CPI yang sedikit di bawah ekspektasi. Demokrat Senat telah memperlambat kemajuan RUU alokasi anggaran untuk mendanai pemerintah. Jika tidak terselesaikan hari ini, penutupan sebagian pemerintah dapat terjadi, meskipun situasi seperti itu sering kali diselesaikan pada menit-menit terakhir.

Di Norwegia, data penjualan ritel bulan Desember telah dirilis. Setelah naik 1,3% pada bulan November, kami memperkirakan penurunan sebesar 0,5% pada bulan Desember, sebagian karena masalah penyesuaian musiman terkait dengan Black Week yang menggeser perdagangan Natal.

Di Swedia, perhatian beralih ke penjualan ritel bulan Desember dan pertumbuhan upah bulan November. Penjualan ritel kemungkinan menurun pada bulan Desember setelah kenaikan tajam pada bulan November yang didorong oleh belanja Black Week. Pertumbuhan upah tetap stabil di 3,6% y/y dan diperkirakan akan bertahan.

Di China, data PMI resmi dari NBS akan dirilis pada hari Sabtu. PMI manufaktur kembali naik di atas angka 50 pada bulan Desember, dan kami memperkirakan akan tetap stabil pada bulan Januari, didukung oleh ekspor yang kuat.

Berita ekonomi dan pasar

Apa yang terjadi semalam

Di AS, Donald Trump mengumumkan bahwa ia akan menunjuk pengganti Jerome Powell sebagai Ketua Federal Reserve hari ini, 30 Januari. Fokus utama tertuju pada apakah pilihan tersebut akan lebih lunak dan selaras dengan pemerintahan Trump. Daftar kandidat dilaporkan termasuk Kevin Warsh, Kevin Hasset, Christopher Waller, dan Rick Rieder. Meskipun Rieder memimpin prediksi dalam beberapa hari terakhir, pasar taruhan bergeser kemarin, dengan Warsh sekarang dianggap sebagai favorit, memegang probabilitas 92% di Polymarket.

Harga minyak telah meningkat akhir-akhir ini, dengan patokan minyak mentah Brent diperdagangkan pada USD 69,75 pagi ini, setelah sempat mencapai USD 70,75 semalam. Kenaikan ini didorong oleh melemahnya USD dan pasar yang semakin memperhitungkan premi risiko geopolitik, karena ketegangan terus meningkat di Iran. Kemarin, Uni Eropa setuju untuk menjatuhkan sanksi kepada Iran, termasuk penetapan Korps Garda Revolusi Islam sebagai organisasi teroris. Selain itu, semalam, Donald Trump menandatangani perintah eksekutif untuk menetapkan proses pengenaan tarif pada barang-barang dari negara-negara pemasok minyak ke Kuba.

Apa yang terjadi kemarin

Di Norwegia, tingkat pengangguran (SA) dari NAV mengejutkan dengan turun menjadi 2,1% pada bulan Desember, meskipun terdapat tren penurunan yang jelas dalam lapangan kerja sepanjang kuartal keempat. Meskipun sedikit penurunan angkatan kerja berkontribusi, hal itu tidak dapat sepenuhnya menjelaskan penurunan tersebut. Penyesuaian musiman kami menunjukkan bahwa pengangguran sekitar 2,15% pada bulan November dan Desember, sehingga sebagian besar penurunan disebabkan oleh pembulatan. Untuk bulan Januari, kami memperkirakan tingkat pengangguran (SA) akan tetap tidak berubah pada 2,1%, dengan risiko naik menjadi 2,2%.

Di Swedia, Riksbank mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah di 1,75%, seperti yang diperkirakan secara luas. Riksbank menegaskan kembali bahwa "suku bunga diperkirakan akan tetap pada level ini untuk beberapa waktu ke depan", karena menilai bahwa suku bunga saat ini mendukung penguatan aktivitas ekonomi dan menstabilkan inflasi di sekitar target dalam jangka panjang. Untuk detail lebih lanjut, lihat tinjauan Riksbank: Januari 2026, 29 Januari. Sementara itu, survei NIER sedikit melemah tetapi tetap solid, dengan sedikit perubahan dari bulan sebelumnya. Sentimen rumah tangga terus menyeret indikator tersebut ke bawah, sementara prospek perusahaan tetap kuat. Yang perlu diperhatikan, data riil terbaru menunjukkan peningkatan konsumsi.

Di Jerman, data dari Kementerian Keuangan menunjukkan bahwa investasi publik kurang 25% dari target pada tahun 2025. Total investasi publik mencapai EUR 86,8 miliar pada tahun 2025, yang 17% lebih tinggi daripada tahun 2024 tetapi pada saat yang sama 25% di bawah target EUR 115,6 miliar. Pengeluaran pertahanan mencapai EUR 87,0 miliar pada tahun 2025, yang 18% lebih tinggi daripada tahun 2024 tetapi 7% kurang dari target EUR 94,0 miliar. Kegagalan mencapai target merupakan sinyal yang sedikit lunak bagi ECB tetapi tidak cukup untuk menyebabkan penurunan suku bunga pada tahun 2026 karena masih ada peningkatan besar dalam pengeluaran. Untuk detailnya, lihat German Fiscal Tracker, 29 Januari.

Di AS, perkiraan tingkat pengangguran terbaru dari Chicago Fed mengindikasikan potensi penurunan menjadi 4,3% dalam Laporan Ketenagakerjaan Januari mendatang. Data frekuensi tinggi secara umum positif karena klaim pengangguran terus menurun, data mingguan ADP menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja selama periode acuan, dan lowongan pekerjaan daring sedikit meningkat.

Saham: Hari Kamis menyaksikan pembalikan beberapa tema perdagangan utama minggu ini. Pertama, sektor teknologi mengalami penurunan tajam, didorong oleh Microsoft (-10%), dengan saham perangkat lunak lainnya juga menderita, seperti Zscaler dan Strategy Inc. Namun, sektor semikonduktor – yang belakangan ini menjadi sektor dengan kinerja terbaik – bertahan dengan baik di tengah aksi jual yang sebagian besar terkait dengan perangkat lunak. Perlu juga ditambahkan bahwa Meta melonjak 10%. Oleh karena itu, ini bukanlah aksi jual sektor teknologi secara luas seperti kuartal lalu, ketika belanja modal AI menjadi fokus. Sekali lagi, ingat bahwa aksi jual sektor teknologi sebelumnya tidak bertepatan dengan laporan pendapatan tetapi terjadi seminggu kemudian, jadi masih terlalu dini untuk menarik kesimpulan secara luas. Seperti yang diketahui pembaca kami, kami lebih suka mengikuti gelombang AI di Asia (Kospi naik 1% lagi pagi ini) sambil tetap netral terhadap sektor teknologi global.

FI dan FX: EUR/USD merosot sepanjang malam dan saat ini diperdagangkan di kisaran 1,19. NOK menunjukkan kinerja yang kuat di paruh pertama sesi kemarin, di tengah volatilitas yang tinggi. Karena perdagangan SEK relatif tenang setelah Riksbank yang tidak dramatis, dan Krona Swedia tetap stabil, kita melihat NOK/SEK sedikit menguat sepanjang hari. Reli tajam di pasar minyak berlanjut kemarin, dengan Brent diperdagangkan pada level tertinggi sejak musim panas lalu. Kemarin juga terjadi fluktuasi liar di sektor logam, dengan tembaga naik 11% sementara harga emas mengalami penurunan tiba-tiba dan dramatis pada pukul 16:00 CET, sebelum akhirnya pulih sebagian dari kerugian tersebut. Terakhir, laporan menyebutkan bahwa Kevin Warsh kemungkinan akan menjadi calon pilihan Trump sebagai ketua Fed berikutnya, yang akan diumumkan hari ini.

Sumber: Danske Bank