Prospect Capital Corp., sebuah dana kredit swasta yang diperdagangkan secara publik senilai $8 miliar, mengalami pemangkasan prospek peringkat kredit Baa3 menjadi negatif oleh Moody's Ratings, revisi kedua yang dilakukan oleh perusahaan pemeringkat dalam beberapa minggu.

Prospect kini berada di ambang junk di tiga dari lima perusahaan yang menilai utangnya, menyusul revisi prospek SP Global Ratings minggu lalu dan tindakan serupa dari Kroll Bond Rating Agency awal tahun ini. Prospect telah melihat "kemerosotan kualitas aset selama 12 bulan terakhir," kata Moody's dalam sebuah laporan pada hari Selasa.

Perusahaan pemeringkat tersebut secara khusus mengutip bagian peminjam yang membayar Prospect dengan mengakumulasi lebih banyak utang dengan dana tersebut, suatu pengaturan yang dikenal di Wall Street sebagai pembayaran dalam bentuk barang, atau PIK. Sekitar 16% dari total pendapatan Prospect berasal dari pembayaran dalam bentuk barang per 30 Juni, menurut Moody's, naik dari 10% tahun sebelumnya.

Angka tersebut adalah “salah satu tingkat tertinggi di antara perusahaan sejenis,” kata Moody's dalam laporannya.

Prospect telah menghadapi pengawasan yang meningkat dalam beberapa bulan terakhir atas pendapatan PIK-nya, hubungannya dengan perwalian investasi real estat yang sepenuhnya dikendalikannya, dan ketergantungannya pada investor ritel untuk pendanaan.

Bulan lalu, Wells Fargo Co. memangkas target harga dana tersebut menjadi $4,50 dari $5,00 karena risiko dilusi bagi pemegang saham yang ada. Revisi tersebut menyusul panggilan pendapatan yang memanas saat CEO Prospect John F. Barry III mengecam analis Wells Fargo, mengecam beberapa pertanyaannya sebagai "tidak masuk akal." Dalam panggilan pendapatan dan dokumen, Prospect telah membela pengaturan PIK, melihatnya sesuai untuk beberapa peminjam.

Perwakilan Prospect tidak segera menanggapi permintaan komentar.

Moody's juga menunjuk pada investasi terstruktur subordinasi dan kepemilikan real estat dana tersebut, yang memaparkan dana tersebut pada volatilitas pengembalian ekuitas. Ia juga mengutip rasio utang terhadap ekuitas yang lebih rendah dibandingkan dengan perusahaan sejenis, serta rasio cakupan aset yang memburuk, sebagai alasan pemangkasan prospek.

Moody's, yang mempertahankan peringkat Prospect tetap pada Baa3, mengatakan pihaknya dapat menurunkan peringkat dana tersebut jika melihat adanya penurunan aset yang signifikan, penurunan profitabilitas, atau penurunan lebih lanjut pada rasio cakupan aset.

Perusahaan pemeringkat mengatakan pihaknya dapat meningkatkan peringkat Prospect jika dana tersebut secara efektif mengelola kualitas aset portofolio dan mengurangi eksposur risiko yang lebih tinggi, memperkuat rasio cakupan asetnya, atau menghasilkan profitabilitas yang dibandingkan dengan perusahaan sejenis.

Sumber: Theedgemarkets

Beberapa investor memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 50bps secara berturut-turut

The Fed memutuskan untuk memulai siklus pelonggaran ini dengan pemangkasan suku bunga ganda sebesar 50bps pada keputusan minggu lalu, dengan diagram titik baru menunjukkan adanya pemangkasan sebesar 50bps lagi pada akhir tahun 2024. Pada konferensi pers setelah keputusan tersebut, Ketua The Fed Powell mencatat bahwa perekonomian dalam kondisi baik dan bahwa keputusan tersebut dirancang untuk mempertahankannya.

Dikombinasikan dengan sikap dovish Komite terhadap suku bunga, pandangan Powell bahwa tidak ada risiko resesi yang akan segera terjadi memungkinkan investor untuk meningkatkan eksposur mereka pada saham, sementara dolar mengalami beberapa kerugian lebih lanjut.

Investor bahkan memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 75bps pada bulan Desember, meskipun diagram titik Fed menunjukkan angka 50, dan meskipun jajak pendapat Reuters mengungkapkan bahwa mayoritas ekonom setuju dengan Fed. Para ekonom yakin bahwa pembuat kebijakan akan memangkas suku bunga sebesar 25bps pada bulan November dan Desember, tetapi menurut kontrak berjangka dana Fed, investor memperkirakan peluang sebesar 55% untuk pemangkasan ganda berturut-turut pada bulan November.

Taruhan dovish menimbulkan risiko kenaikan

Ini menyiratkan bahwa mungkin ada risiko kenaikan jika data menjelang keputusan November terus menunjukkan bahwa ekonomi berjalan baik dan/atau inflasi tidak melambat secepat yang diyakini semula.

Memang, baik model Atlanda Fed GDPNow maupun New York Fed Nowcast menunjukkan tingkat pertumbuhan yang solid untuk Q3, sementara gabungan SP Global PMI untuk bulan September sedikit lebih baik dari yang diharapkan, bertahan jauh di atas 50, meskipun sektor manufaktur terus melemah. Hal ini menguatkan anggapan bahwa ekonomi terbesar di dunia ini berjalan dengan baik.

Inflasi PCE menjadi sorotan

Kini, investor kemungkinan akan mengalihkan perhatian mereka ke metrik inflasi PCE pada hari Jumat untuk bulan Agustus, yang disertai dengan data pendapatan dan pengeluaran pribadi. Seperti biasanya, sorotan kemungkinan akan jatuh pada indeks harga inti PCE karena merupakan pengukur inflasi favorit Fed.

Mengingat bahwa CPI inti untuk bulan tersebut tetap stabil di 3,2% thn/thn, ada kemungkinan PCE inti juga tetap stabil di 2,6% thn/thn. Pandangan ini diperkuat oleh proyeksi Fed sendiri, yang menunjukkan bahwa inflasi akan berakhir pada 2024 di 2,6%. Jajak pendapat Reuters bahkan menunjukkan kenaikan ke 2,7%.

Dengan demikian, jika hasil tersebut disertai dengan angka pendapatan dan pengeluaran yang kuat, investor akan memiliki lebih sedikit alasan untuk percaya bahwa pemotongan suku bunga ganda berturut-turut akan diperlukan, sesuatu yang dapat membantu imbal hasil Treasury bergerak lebih tinggi dan dolar AS pulih.

Namun, itu tidak berarti Wall Street akan mundur. Bahkan pada kecepatan yang lebih lambat, suku bunga ditakdirkan untuk terus menurun. Jadi, selama data terus menunjukkan kinerja ekonomi yang baik, pedagang ekuitas mungkin bersedia menambah eksposur risiko mereka.

Euro/dolar mungkin melanjutkan kemunduran terbaru

Nilai tukar euro/dolar melemah pada hari Senin, setelah PMI zona Euro mengungkapkan bahwa aktivitas bisnis mengalami kontraksi pada bulan Agustus, mendorong para pedagang untuk meningkatkan taruhan mereka mengenai pemangkasan 25bps lagi pada keputusan ECB bulan Oktober.

Kemunduran terjadi setelah pasangan ini mencapai resistensi minggu lalu di dekat 1,1180 dan jika data AS hari Jumat terbukti mendukung dolar, pasangan ini mungkin terus merosot, mungkin hingga menguji zona 1,1025, yang ditandai oleh titik terendah tanggal 3 September, atau angka bulat 1,1000, yang menghentikan harga bergerak lebih rendah pada tanggal 11 September.

Sekarang, apabila data tersebut mendorong investor untuk meningkatkan taruhan mereka terhadap pemangkasan suku bunga Fed, nilai tukar euro/dolar dapat menguat kembali ke zona 1,1180, atau area 1,1200, yang ditandai oleh titik tertinggi pada 23 dan 26 Agustus, yang jika ditembus dapat membuka jalan menuju titik tertinggi pada 18 Juli 2023, di sekitar 1,1275.

Gubernur Federal Reserve AS Michelle Bowman mengatakan pada hari Selasa bahwa ukuran utama inflasi masih "jauh di atas" target Fed sebesar 2%, sehingga menimbulkan kehati-hatian saat Fed melanjutkan pemotongan suku bunga.

Bowman mengatakan dia setuju bahwa kemajuan dalam menurunkan inflasi sejak mencapai puncaknya pada tahun 2022 berarti sudah waktunya bagi Fed untuk mengatur ulang kebijakan moneter.

Namun, ia tidak setuju dengan pemotongan suku bunga setengah poin minggu lalu dan lebih memilih pemotongan seperempat poin yang lebih "terukur" karena "risiko kenaikan inflasi tetap menonjol," termasuk rantai pasokan global yang berisiko mengalami pemogokan dan gangguan lainnya, kebijakan fiskal yang agresif, dan ketidaksesuaian kronis antara pasokan dan permintaan perumahan.

"Perekonomian AS tetap kuat dan inflasi inti masih jauh di atas target kami sebesar 2%," kata Bowman dalam komentar yang disiapkan untuk disampaikan pada konvensi Asosiasi Bankir Kentucky di Virginia.

Inflasi "inti" merujuk pada indeks harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi yang dilucuti dari biaya makanan dan energi, yang oleh pejabat Fed dianggap sebagai panduan yang baik untuk tren inflasi secara keseluruhan dan yang menurut Bowman diharapkan masih berjalan pada sekitar 2,6% hingga Agustus.

Data inflasi bulan Agustus akan dirilis pada hari Jumat.

"Saya lebih suka pemangkasan awal yang lebih kecil pada suku bunga kebijakan sementara ekonomi AS tetap kuat dan inflasi tetap menjadi perhatian," kata Bowman. "Saya tidak dapat mengesampingkan risiko bahwa kemajuan inflasi dapat terus terhenti."

Setelah mempertahankan suku bunga acuan tetap selama 14 bulan dalam kisaran antara 5,25% dan 5,5%, Fed minggu lalu dalam pemungutan suara 11 banding satu memangkasnya ke kisaran 4,75% hingga 5%.

Perbedaan pendapat Bowman merupakan yang pertama kali disampaikan oleh anggota Dewan Gubernur Fed sejak tahun 2005.

Meskipun dia mengatakan dia siap mendukung pemangkasan lebih lanjut jika data yang masuk menunjukkan pasar kerja melemah, dia berpendapat bahwa pertumbuhan upah dan fakta bahwa masih ada lebih banyak lapangan kerja yang terbuka daripada pekerja yang tersedia menunjukkan pasar tenaga kerja tetap kuat secara keseluruhan.

"Saya terus melihat risiko yang lebih besar terhadap stabilitas harga, terutama saat pasar tenaga kerja terus mendekati perkiraan kesempatan kerja penuh," dengan tingkat pengangguran sebesar 4,2%, katanya.

Ia mengatakan bahwa ia khawatir pemotongan suku bunga yang cepat juga dapat melepaskan "sejumlah besar permintaan terpendam dan uang tunai yang tidak digunakan," yang mungkin dapat memicu inflasi lagi, sementara kebijakan moneter mungkin juga tidak seketat yang diyakini oleh beberapa pejabat Fed.

Sumber: Theedgemarkets

Pidato Bowman

Prospek Minyak Dunia (WOO) OPEC terbaru untuk tahun 2024 memperjelas: puncak permintaan minyak belum terlihat. Meskipun masih ada diskusi mengenai transisi ke energi terbarukan, OPEC memperkirakan permintaan minyak global akan tumbuh signifikan, mencapai lebih dari 120 juta barel per hari (mb/d) pada tahun 2050. Proyeksi ini didorong oleh permintaan yang kuat dari negara-negara non-OECD, yang diperkirakan akan mengalami pertumbuhan terbesar.

“Apa yang ditegaskan oleh Outlook adalah bahwa fantasi penghentian minyak dan gas tidak ada hubungannya dengan fakta,” kata OPEC dalam pernyataan WOO-nya.

Dari tahun 2023 hingga 2029, permintaan minyak global diperkirakan akan meningkat sebesar 10,1 juta barel per hari, dengan negara-negara non-OECD memimpin dengan menambahkan 9,6 juta barel per hari hingga mencapai 66,2 juta barel per hari. Sementara itu, permintaan di negara-negara OECD diproyeksikan akan stagnan, berkisar sekitar 46 juta barel per hari. Dalam jangka panjang, permintaan non-OECD akan terus meningkat, menambahkan 28 juta barel per hari pada tahun 2050, sementara permintaan OECD diperkirakan akan menurun. India, Asia Lainnya, Afrika, dan Timur Tengah akan menjadi pendorong utama pertumbuhan ini, dengan India sendiri diperkirakan akan meningkatkan permintaannya sebesar 8 juta barel per hari.

Sektor seperti petrokimia, transportasi jalan raya, dan penerbangan akan memainkan peran penting dalam permintaan di masa mendatang. Petrokimia sendiri diproyeksikan akan menyumbang tambahan 4,9 juta barel minyak per hari dari permintaan minyak, didorong oleh meningkatnya permintaan etana dan nafta. Transportasi jalan raya diperkirakan akan tumbuh signifikan sebelum stabil, sementara permintaan penerbangan akan menambah 4 juta barel minyak per hari pada tahun 2050.

Prospek OPEC juga menggarisbawahi bahwa minyak dan gas akan terus mendominasi bauran energi global, mencakup lebih dari 50% hingga tahun 2050. Organisasi tersebut menekankan pentingnya investasi berkelanjutan di sektor minyak, dengan perkiraan $17,4 triliun akan dibutuhkan pada tahun 2050 untuk memastikan pasokan yang stabil.

Menurut OPEC, permintaan minyak akan tetap kuat selama beberapa dekade, dengan meningkatnya permintaan di wilayah non-OECD dan kebutuhan investasi yang terus berlanjut dalam infrastruktur minyak. Meskipun energi terbarukan meningkat, pandangan OPEC adalah bahwa minyak akan terus memainkan peran penting dalam memenuhi kebutuhan energi dunia di masa mendatang.

Sumber: OILPRICE

Persediaan minyak mentah di Amerika Serikat turun sebesar 4,339 juta barel untuk minggu yang berakhir pada tanggal 20 September, menurut The American Petroleum Institute (API). Analis telah memperkirakan penurunan, tetapi penurunannya jauh lebih kecil yaitu sebesar -1,1 juta barel.

Untuk minggu sebelumnya, API melaporkan peningkatan persediaan minyak mentah sebesar 1,96 juta barel .

Sejauh tahun ini, persediaan minyak mentah turun 15 juta barel dari awal tahun, menurut data API.

Pada hari Selasa, Departemen Energi (DoE) melaporkan bahwa persediaan minyak mentah di Cadangan Minyak Strategis (SPR) naik sebesar 1,3 juta barel per 20 September. Persediaan sekarang mencapai 381,9 juta barel. SPR sekarang naik sekitar 35 juta dari level terendahnya dalam beberapa dekade terakhir musim panas lalu, meskipun masih turun 253 juta sejak Presiden Biden menjabat.

Harga minyak naik pada hari Rabu menjelang rilis data API setelah pengumuman dari Tiongkok bahwa negara itu akan menggunakan stimulus moneter untuk menggerakkan ekonominya. Katalis lain yang membantu mendorong harga naik adalah ancaman gangguan pasokan di Amerika Serikat akibat badai dan kekhawatiran yang terus berlanjut atas ketegangan di Timur Tengah.

Persediaan bensin juga turun cukup banyak minggu ini, turun 3,438 juta barel, lebih banyak dari kenaikan 2,34 juta barel minggu lalu. Hingga minggu lalu, persediaan bensin berada sedikit di bawah rata-rata lima tahun untuk periode tahun ini, menurut data EIA terbaru.

Persediaan minyak sulingan turun sebanyak 1,115 juta barel, dibandingkan dengan kenaikan 2,3 juta barel minggu lalu. Persediaan minyak sulingan sekitar 9% di bawah rata-rata lima tahun untuk minggu yang berakhir pada 13 September, menurut data EIA terbaru.

Persediaan Cushing juga turun, menyusut sebanyak 26.000 barel, menurut data API, di atas penarikan 1,4 juta barel pada minggu sebelumnya.

Sumber: OILPRICE