Risiko sistematis memengaruhi semua trader, apa pun strategi atau kelas asetnya. Risiko ini berasal dari kekuatan pasar—seperti suku bunga, inflasi, atau pergeseran geopolitik—yang memengaruhi seluruh sektor sekaligus. Tidak seperti risiko non-sistematis, risiko sistematis tidak dapat dihindari melalui diversifikasi. Artikel ini menguraikan apa itu risiko sistematis, bagaimana cara mengukurnya, dan bagaimana trader dapat mengintegrasikannya ke dalam analisis mereka.

Apa itu Risiko Sistematis?

Risiko sistematis mengacu pada jenis risiko yang memengaruhi seluruh pasar atau perekonomian, alih-alih hanya aset individual. Risiko ini merupakan akibat dari kekuatan berskala besar—seperti inflasi, suku bunga, kebijakan bank sentral, konflik geopolitik, atau perlambatan ekonomi—yang berdampak pada berbagai kelas aset sekaligus.

Kenaikan suku bunga yang tajam, misalnya, cenderung menekan harga obligasi dan dapat menurunkan valuasi ekuitas seiring kenaikan biaya pinjaman dan perlambatan belanja konsumen. Demikian pula, selama peristiwa global seperti krisis keuangan 2008 atau guncangan COVID-19 pada tahun 2020, hampir semua sektor mengalami penurunan secara bersamaan. Peristiwa-peristiwa ini tidak terkait dengan manajemen yang buruk atau laporan pendapatan yang buruk—melainkan pergeseran di tingkat makro yang berdampak pada semua sektor.

Karena sebagian besar merupakan risiko yang tidak dapat didiversifikasi, risiko sistematis menjadi pertimbangan utama bagi para pedagang yang menilai eksposur pasar secara keseluruhan. Risiko sistematis sering kali mendorong korelasi antar aset, terutama di masa-masa sulit. Inilah sebabnya mengapa ekuitas, komoditas, dan bahkan mata uang dapat mulai bergerak ke arah yang sama selama periode volatilitas tinggi.

Jadi, dapatkah risiko sistematis didiversifikasi? Hanya relatif. Pedagang dan investor dapat beralih ke posisi defensif untuk membatasi potensi kerugian (misalnya emas, obligasi, saham perawatan kesehatan vs. perusahaan teknologi). Namun, seberapa pun terdiversifikasinya suatu portofolio, portofolio tersebut tetap rentan terhadap risiko semacam ini karena terkait dengan pergerakan pasar yang lebih luas, alih-alih peristiwa spesifik aset. Catatan: risiko sistematis berbeda dengan risiko sistemik. Definisi risiko sistemik berkaitan dengan potensi keruntuhan sistem keuangan, seperti dalam krisis perbankan. Risiko ini jarang terjadi tetapi parah.

Risiko Sistematis vs Risiko Non-Sistematis

Risiko sistematis bersifat luas dan digerakkan oleh pasar. Di sisi lain, risiko non-sistematis bersifat spesifik terhadap suatu perusahaan atau sektor. Risiko ini dapat berasal dari kegagalan produk, gugatan hukum besar, atau perubahan manajemen. Misalnya, jika sebuah perusahaan teknologi gagal melaporkan pendapatan karena eksekusi yang buruk, risiko tersebut bersifat non-sistematis. Jika seluruh sektor mengalami penurunan karena kekurangan chip global atau perubahan kebijakan, risiko tersebut bersifat sistematis.

Risiko non-sistematis dapat dikurangi melalui diversifikasi. Memegang aset di berbagai industri dapat membantu menyebarkan paparan terhadap peristiwa-peristiwa yang terisolasi. Namun, risiko sistematis tidak dapat dihindari hanya dengan menambah aset. Risiko sistematis memengaruhi segalanya sampai batas tertentu.

Itulah sebabnya para pedagang melacak risiko sistematis dan non-sistematis—memahami di mana risiko mereka terkonsentrasi dan apakah eksposur mereka terkait dengan pergerakan pasar secara umum atau peristiwa individual. Pemisahan yang jelas antara keduanya dapat membantu para pedagang menganalisis potensi kerugian dengan lebih akurat.

Pendorong Utama Risiko Sistematis

Risiko sistematis cenderung berasal dari kekuatan struktural atau makroekonomi, dan meskipun tidak dapat dihindari, para pedagang dapat melacaknya untuk lebih memahami lingkungan tempat mereka beroperasi. Berikut adalah beberapa jenis risiko sistematis yang paling umum dan bagaimana pengaruhnya terhadap pergerakan pasar secara keseluruhan.

Kebijakan Moneter

Bank sentral memainkan peran besar dalam membentuk kondisi pasar. Ketika suku bunga naik, pinjaman menjadi lebih mahal, yang cenderung memperlambat pengeluaran dan investasi. Hal ini biasanya memberikan tekanan ke bawah pada aset berisiko seperti ekuitas. Sebaliknya, penurunan suku bunga atau pelonggaran kuantitatif seringkali menyebabkan lonjakan harga aset seiring dengan membaiknya likuiditas.

Para pedagang memantau secara ketat pernyataan bank sentral dan proyeksi ekonomi, terutama dari lembaga-lembaga seperti Federal Reserve, Bank of England, dan Bank Sentral Eropa.

Inflasi dan Deflasi

Inflasi memengaruhi berbagai hal, mulai dari perilaku konsumen hingga pendapatan perusahaan. Inflasi yang lebih tinggi dapat mengurangi imbal hasil riil dan mendorong bank sentral untuk memperketat kebijakan. Deflasi, meskipun lebih jarang terjadi, menandakan melemahnya permintaan dan penurunan harga, yang juga cenderung merugikan ekuitas. Komoditas, mata uang, dan obligasi seringkali bereaksi tajam terhadap data inflasi.

Siklus Ekonomi

Booming dan bust merupakan contoh risiko sistematis yang paling umum, yang memengaruhi berbagai hal, mulai dari penciptaan lapangan kerja hingga pertumbuhan pendapatan. Selama masa ekspansi, selera risiko cenderung meningkat. Saat terjadi penurunan, investor sering beralih ke aset defensif atau uang tunai. Data PDB, data manufaktur, dan belanja konsumen merupakan indikator utama yang diperhatikan para pedagang.

Risiko Geopolitik

Pemilu, perang, ketegangan perdagangan, dan sanksi dapat memicu reaksi pasar yang tajam. Peristiwa-peristiwa ini menimbulkan ketidakpastian, meningkatkan volatilitas, dan dapat mengganggu rantai pasokan global atau sentimen investor.

Sentimen Pasar dan Likuiditas

Penjualan panik atau perubahan posisi yang tiba-tiba dapat menyebabkan aset bergerak bersamaan, meskipun fundamental tidak mendukungnya. Selama krisis likuiditas, korelasi melonjak dan pasar dapat bergerak tajam hanya karena sedikit berita. Hal ini sering kali didorong oleh pelonggaran posisi leverage atau penyesuaian risiko oleh lembaga-lembaga besar.

Mengukur Risiko Sistematis

Risiko sistematis tidak dapat dihilangkan, tetapi dapat diukur, dan itu dapat membantu pedagang memahami seberapa besar paparan mereka terhadap fluktuasi pasar yang lebih luas.

Salah satu alat yang paling banyak digunakan adalah beta . Beta menunjukkan seberapa besar pergerakan suatu aset relatif terhadap indeks acuan. Beta 1 menunjukkan bahwa aset tersebut biasanya bergerak ke arah yang sama dan dengan persentase yang serupa dengan pasar secara keseluruhan. Di atas 1 berarti aset tersebut lebih volatil daripada pasar; di bawah 1 berarti aset tersebut kurang volatil. Misalnya, saham dengan pertumbuhan tinggi dengan beta 1,5 biasanya akan bergerak 15% ketika pasar bergerak 10%.

Pendekatan lain adalah Nilai Risiko (VaR) , yang memperkirakan potensi kerugian suatu portofolio dalam kondisi pasar normal selama jangka waktu tertentu. Pendekatan ini tidak mengisolasi risiko sistematis, tetapi memberikan gambaran tentang seberapa besar eksposur portofolio secara keseluruhan.

Para pedagang juga memantau VIX —sering disebut "indeks ketakutan"—yang melacak volatilitas yang diharapkan dalam SP 500. Ketika indeks ini melonjak, biasanya menandakan peningkatan risiko di seluruh pasar.

Model yang lebih kompleks seperti Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM) menggunakan beta dan ekspektasi imbal hasil pasar untuk menentukan harga risiko, tetapi beberapa pedagang menggunakan alat ini untuk memperoleh gambaran lebih jelas tentang seberapa besar paparan mereka terhadap pergerakan yang tidak dapat mereka kendalikan.

Bagaimana Pedagang Dapat Menggunakan Risiko Sistematis dalam Analisis

Risiko sistematis bukan sekadar masalah latar belakang—risiko ini berperan langsung dalam cara pedagang menilai pasar, menyusun portofolio, dan mengelola eksposur. Dengan memahami bagaimana kekuatan pasar secara keseluruhan kemungkinan memengaruhi harga aset, pedagang dapat menyesuaikan pendekatan mereka untuk mencerminkan kondisi yang lebih luas, alih-alih hanya berfokus pada analisis teknikal atau nama-nama aset individual.

Ukuran Posisi dan Eksposur

Ketika risiko sistematis meningkat—selama siklus pengetatan, kerusuhan politik, atau perlambatan ekonomi global—para pedagang dapat mengurangi ukuran posisi atau leverage. Tujuannya adalah untuk menghindari terjebak dalam aksi jual berkorelasi di mana beberapa posisi bergerak berlawanan arah secara bersamaan. Peningkatan kepemilikan kas atau pergeseran ke aset dengan beta yang lebih rendah merupakan hal yang umum terjadi pada periode ini.

Penyesuaian Alokasi Aset

Risiko sistematis juga membentuk bagaimana modal didistribusikan di antara kelas aset. Misalnya, selama periode pertumbuhan ekonomi yang kuat, para pedagang mungkin cenderung berinvestasi pada ekuitas, terutama sektor siklikal. Sebaliknya, selama periode yang tidak pasti atau kontraksi, mungkin ada pergerakan ke sektor defensif, pendapatan tetap, atau komoditas seperti emas. Beberapa orang melakukan rotasi aset berdasarkan tren makro agar tetap selaras dengan kekuatan dominan yang menggerakkan pasar.

Analisis Makro dan Perencanaan Skenario

Memahami risiko sistematis dapat membantu para pedagang bersiap menghadapi potensi reaksi pasar. Seorang pedagang dapat menganalisis keputusan suku bunga yang akan datang, data inflasi, atau ketegangan geopolitik, dan menilai aset mana yang kemungkinan paling sensitif. Jika risiko resesi meningkat, mereka mungkin mengantisipasi volatilitas ekuitas yang lebih tinggi dan menilai ulang eksposurnya.

Pelacakan Korelasi

Seiring meningkatnya risiko sistematis, korelasi antar aset seringkali meningkat. Trader yang biasanya mengandalkan diversifikasi mungkin mendapati posisi mereka bergerak bersamaan. Memantau pergeseran ini dapat membantu mengurangi keyakinan palsu terhadap struktur portofolio dan mendorong pengendalian risiko yang lebih dinamis.

Risiko Sistematis: Pertimbangan

Sebagaimana disebutkan sebelumnya, risiko sistematis sebagian besar tidak dapat diprediksi dan sepenuhnya tidak dapat dihindari. Ada beberapa hal lain yang perlu Anda pertimbangkan ketika mencoba menganalisisnya. Berikut beberapa poin yang sering diingat oleh para pedagang:

Tanya Jawab Umum

Apa itu Risiko Sistematis?

Risiko sistematis mengacu pada jenis risiko yang memengaruhi keseluruhan pasar atau perekonomian. Risiko ini didorong oleh kekuatan makroekonomi seperti suku bunga, inflasi, kondisi ekonomi, dan peristiwa geopolitik. Karena berdampak pada segmen pasar yang luas, risiko sistematis tidak dapat dihilangkan melalui diversifikasi.

Apa itu Risiko Sistematis dan Risiko Non-Sistematis?

Risiko sistematis bersifat menyeluruh di pasar dan terkait dengan kondisi ekonomi yang lebih luas. Risiko non-sistematis bersifat spesifik aset dan terkait dengan peristiwa seperti pendapatan perusahaan, pergantian kepemimpinan, atau perkembangan industri. Menurut teori, risiko non-sistematis dapat dikurangi dengan memiliki portofolio yang terdiversifikasi, sementara risiko sistematis tetap ada meskipun diversifikasinya kuat.

Apa Lima Risiko Sistematis?

Kategori utamanya meliputi risiko suku bunga, risiko inflasi, risiko siklus ekonomi, risiko geopolitik, dan risiko mata uang atau nilai tukar. Masing-masing dapat memengaruhi berbagai kelas aset dan berkontribusi pada pergeseran pasar yang luas.

Bisakah Anda Mendiversifikasi Risiko Sistematis?

Tidak. Meskipun diversifikasi dapat membantu mengurangi risiko non-sistematis, risiko sistematis memengaruhi sebagian besar aset. Risiko ini mungkin dapat dikelola, bukan dihindari.

Artikel ini hanya mewakili pendapat Perusahaan yang beroperasi di bawah merek FXOpen. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai penawaran, ajakan, atau rekomendasi sehubungan dengan produk dan layanan yang disediakan oleh Perusahaan yang beroperasi di bawah merek FXOpen, dan juga tidak dimaksudkan sebagai nasihat keuangan.

Sumber: FXOpen