Pasar

Aksi terjadi di semua lini kemarin. Mari kita mulai dengan geopolitik. Presiden Ukraina Zelensky mengatakan bahwa negosiasi gencatan senjata masih berlangsung setelah berita utama bahwa Ukraina menyetujui perjanjian damai yang ditengahi AS. Meskipun demikian, pasar bereaksi positif (ekuitas, EUR, mata uang CE naik; gas/minyak turun), menyambut kemajuan yang telah dicapai sejak perundingan tingkat tinggi di Jenewa akhir pekan lalu. Dalam dua hari terakhir, AS juga terlibat dengan para pejabat Rusia di Abu Dhabi, mengupayakan pertemuan antara kepala negosiator AS, Witkoff, dan timnya dengan Presiden Rusia Putin di Moskow, kemungkinan minggu depan.

Situasi Ukraina-Rusia menjadi salah satu topik yang dibahas dalam panggilan telepon antara Presiden AS Trump dan Presiden Tiongkok Xi Jinping, yang tampaknya kembali berdialog setelah memperpanjang gencatan senjata perdagangan selama satu tahun pada akhir Oktober. Selanjutnya, muncul data ekonomi AS dengan penjualan ritel dan harga produsen bulan September yang tertunda, serta indeks manufaktur Richmond Fed bulan November yang terbaru (-15 dari -4 vs -5 yang diharapkan) dan keyakinan konsumen. Data tersebut mengecewakan, meskipun sejalan dengan konsensus IHP AS. Pertumbuhan penjualan ritel utama melambat dari 0,6% (m/m) yang kuat di bulan Agustus menjadi 0,2% (dibandingkan konsensus 0,4%), dengan semua kategori inti juga melemah dari perkiraan.

Meskipun angka September lebih rendah, belanja konsumen riil tetap kuat selama Triwulan III, diperkirakan mencapai 3,2% tahunan (dibandingkan +2,5% triwulanan di Triwulan II). Keyakinan konsumen bulan November anjlok dari 95,5 menjadi 88,7, hasil terendah sejak pandemi Covid-19, kecuali bulan April tahun ini (Hari Pembebasan). Terdapat penurunan yang jelas dalam indikator situasi terkini mengingat penutupan pemerintah AS, tetapi komentar ekspektasi justru semakin menurun. Angka-angka ekonomi memberikan beban tambahan pada dolar dalam perdagangan intraday sekaligus mendorong imbal hasil AS turun untuk pertama kalinya.

Topik ketiga yang ditambahkan ke dalam pergerakan tersebut: berita utama bahwa Kevin Hassett dianggap sebagai kandidat terdepan untuk menggantikan Ketua Fed Powell tahun depan. Dari lima kandidat tersisa (Waller, Bowman, Warsh, dan Rieder), Hassett memiliki profil paling dovish. Ia menganjurkan pemotongan suku bunga yang agresif, dengan memprioritaskan pertumbuhan pengendalian inflasi.

Hambatan untuk kembali ke QE di bawah kepemimpinannya mungkin paling rendah karena ia sangat selaras dengan agenda Trump. Namun demikian, Hassett menekankan pentingnya bank sentral yang sepenuhnya independen. Imbal hasil AS akhirnya ditutup sekitar 3 bps lebih rendah di seluruh kurva dengan EUR/USD naik dari 1,1521 ke 1,1570. Keyakinan jangka pendek pasar saham AS menjadi poin pembicaraan terakhir. Indeks-indeks utama baru-baru ini menguji level terendah/rata-rata 100 hari Oktober.

Para pembeli saham yang sedang turun muncul Jumat lalu dan menguat pada hari Senin dan juga kemarin meskipun Nasdaq dibuka negatif (-1% dan lebih tinggi). Indeks-indeks utama akhirnya ditutup menguat +0,67% (Nasdaq) hingga 1,4% (Dow). Indeks S&P 500 menguji level tertinggi minggu lalu. Jika hal ini terjadi, kekhawatiran akan terbentuknya pola jual-beli saham akan mereda.

Kalender ekonomi hari ini kurang menarik. Perlu diingat bahwa pasar AS tutup besok untuk Thanksgiving dan volume perdagangan biasanya lebih rendah pada Jumat Hitam. Perhatian akan beralih ke Inggris dengan Anggaran Musim Gugur 2026 yang telah lama ditunggu-tunggu. Aset Inggris sangat sensitif terhadap topik ini. Dari sudut pandang risiko, banyak hal bisa salah/dianggap tidak cukup untuk mengatasi situasi keuangan publik.

Pandangan Berita

Bank Sentral Selandia Baru memangkas suku bunga acuannya sebesar 25 bps menjadi 2,25% dengan suara 5-1 (satu suara untuk tidak berubah). Dalam menjelaskan tindakan/niatnya saat ini dan di masa mendatang, RBNZ mengakui bahwa inflasi IHK telah meningkat hingga melampaui kisaran target 1%-3% pada kuartal ketiga, tetapi mengingat kapasitas ekonomi yang tersedia, inflasi diperkirakan akan kembali ke 2% pada pertengahan 2026. Aktivitas ekonomi memang lemah pada pertengahan 2025, tetapi RBNZ memperkirakan akan meningkat.

Suku bunga yang lebih rendah mendukung pengeluaran rumah tangga dan pasar tenaga kerja mulai stabil. Nilai tukar yang lebih lemah mendukung pendapatan eksportir. RBNZ kini melihat risiko terhadap prospek inflasi secara umum seimbang. Dalam prakiraan terbarunya, bank sentral kini memperkirakan suku bunga acuan di 2,2% pada tiga kuartal pertama tahun depan. Standar untuk pelonggaran lebih lanjut terlihat sangat tinggi. Imbal hasil obligasi pemerintah Selandia Baru 2 tahun naik 7,5 bps pagi ini (2,66%). Dolar Selandia Baru melonjak tajam dari area 0,5625 ke level saat ini 0,5695.

IHK Australia bulan Oktober naik dari 3,6% Y/Y menjadi 3,8% Y/Y. Kontributor inflasi tahunan terbesar adalah perumahan (5,9%), diikuti oleh makanan dan minuman non-alkohol serta rekreasi dan budaya, keduanya naik 3,2%. Inflasi dasar meningkat dari 3,2% Y/Y menjadi 3,3% Y/Y. Inflasi jasa tahunan mencapai 3,9%, naik dari 3,5%. Inflasi yang terus meningkat di atas kisaran target RBA 2-3% membuat bank sentral tidak memiliki ruang untuk menurunkan suku bunga kebijakan lebih lanjut. Pasar kini bahkan mempertimbangkan kemungkinan kenaikan suku bunga di akhir tahun 2026. Imbal hasil obligasi pemerintah Australia 3 tahun melonjak 14 bps (3,88%). Dolar Australia melonjak dari area AUD/USD 0,647 hingga saat ini diperdagangkan di dekat 0,6505.

Sumber: ACTIONFOREX

Tiongkok "dengan tegas menentang" biaya pemrosesan nol atau negatif bagi pabrik peleburan tembaga dan mendesak industri global untuk menghadapi "kontradiksi struktural" yang telah menjungkirbalikkan pasar logam industri tersebut.

Biaya pengolahan dan pemurnian—biaya yang diperoleh smelter untuk memproses bijih menjadi logam—telah anjlok ke rekor terendah tahun ini akibat kelangkaan bahan baku. Pertumbuhan pesat kapasitas peleburan di Tiongkok, yang sejauh ini merupakan yang terbesar di dunia, telah berbenturan dengan serangkaian penghentian operasional tambang di seluruh dunia.

TC/RC negatif secara efektif berarti bahwa smelter membayar untuk memproses konsentrat tembaga — situasi yang sangat tidak biasa yang telah mempertanyakan patokan harga industri yang telah lama berlaku. Biaya spot telah turun hingga minus US$60 per ton tahun ini.

"Praktik-praktik semacam itu sangat merugikan kepentingan industri peleburan tembaga global, termasuk Tiongkok," ujar Chen Xuesen, wakil presiden Asosiasi Industri Logam Nonferrous Tiongkok, dalam sebuah presentasi di sebuah konferensi industri di Shanghai pada hari Rabu.

"CNIA dengan tegas menentang TC/RC nol atau negatif dalam pemrosesan konsentrat tembaga," ujarnya. "Kami mendesak industri tembaga global untuk menghadapi kontradiksi struktural yang tidak berkelanjutan ini dan mendorong kolaborasi antarnegara dan pemangku kepentingan terkait."

Biaya rendah ini telah berdampak pada smelter tembaga di seluruh dunia. JX Advanced Metals Co Jepang tahun ini mengumumkan pemangkasan produksi hingga puluhan ribu ton, sementara Glencore Plc menerima dana talangan pemerintah untuk mempertahankan operasional smelter dan kilang Mount Isa di Australia selama tiga tahun ke depan.

Pabrik peleburan Tiongkok juga mengalami TC/RC yang rendah — tetapi mereka diuntungkan oleh kepemilikan mereka atas beberapa tambang, serta melonjaknya harga tembaga olahan dan asam sulfat, sebuah produk sampingan. Harga tembaga mencapai rekor tertinggi di atas US$11.200 pada akhir Oktober.

Tiongkok sedang mengambil langkah-langkah untuk mengelola kapasitas peleburan tembaganya, berdasarkan pengalaman serupa dengan aluminium, ujar Chen. Tiongkok telah mengekang ekspansi berlebih dengan menghentikan sekitar dua juta ton kapasitas ilegal yang sedang dibangun maupun yang sedang direncanakan, ujarnya.

Dalam beberapa tahun mendatang, Tiongkok juga akan lebih memilih kapasitas peleburan baru yang akan menggunakan skrap daripada konsentrat tembaga impor. "Kita akan dapat melihat dampak dari reformasi sisi pasokan tembaga dalam dua hingga tiga tahun," ujar Chen.

Sumber: Theedgemarkets

Berikut adalah analisis teknis harian terperinci dan prakiraan untuk EURUSD , USDJPY , GBPUSD , AUDUSD , USDCAD , XAUUSD dan Brent untuk 26 November 2025.

Prakiraan EURUSD

Pada grafik H4 EURUSD, pasar menemukan support di 1,1515 dan membentuk gelombang naik menuju 1,1553. Rentang konsolidasi kompak telah terbentuk di sekitar level ini dan, setelah menembus ke atas, pasar terus membangun gelombang ketiga dalam koreksi, dengan target di 1,1593. Pada 26 November 2025, setelah harga mencapai target ini, pasar mungkin membentuk tren turun menuju 1,1553 (menguji dari atas). Setelah itu, gelombang korektif berikutnya menuju 1,1616 menjadi mungkin, menandai pergerakan korektif terakhir. Setelah koreksi berakhir, tren turun akan berlanjut, dengan target penurunan berikutnya minimal di 1,1430.

Struktur gelombang Elliott dan matriks gelombang menurun dengan titik pivot di 1,1660 mengonfirmasi skenario ini dan tetap menjadi elemen kunci struktur gelombang EURUSD. Saat ini, pasar membentuk gelombang naik menuju batas atas Amplop Harga di 1,1616. Skenario relevan hari ini mencakup berakhirnya gelombang korektif ini dan dimulainya penurunan menuju garis tengahnya, minimal di 1,1553. Pergerakan lanjutan menuju batas bawahnya di 1,1430 masih memungkinkan.

Indikator teknis untuk prakiraan EURUSD hari ini menunjukkan koreksi mungkin berakhir pada 1,1616.

Prakiraan USDJPY

Pada grafik H4 USDJPY, pasar menembus di bawah 156,36 dan terus mengembangkan koreksi menuju 155,55. Pada 26 November 2025, setelah mencapai target ini, pasar mungkin akan mulai naik menuju 156,36 (menguji dari bawah). Setelah itu, gelombang penurunan lainnya menuju 154,82 mungkin terjadi. Pergerakan ini akan melengkapi koreksi. Setelah koreksi berakhir, gelombang kenaikan baru menuju minimal 158,47 akan menjadi relevan.

Struktur gelombang Elliott dan matriks gelombang naik dengan titik pivot di 153,90 mengonfirmasi skenario ini dan bertindak sebagai kerangka kunci dalam struktur gelombang ini. Saat ini, pasar membentuk gelombang korektif menuju batas bawah Amplop Harga di 154,82. Setelah itu, kenaikan menuju garis tengahnya di 156,36 masih mungkin terjadi.

Indikator teknis untuk prakiraan USDJPY hari ini menunjukkan koreksi menuju 154,82.

Prakiraan GBPUSD

Pada grafik H4 GBPUSD, pasar membentuk rentang konsolidasi di sekitar 1,3116 dan, setelah menembus ke atas, mencapai target koreksi lokal di 1,3213. Pada 26 November 2025, pasangan ini diperkirakan akan turun ke 1,3116 sebelum naik ke 1,3215. Pergerakan ini akan melengkapi koreksi. Setelah koreksi berakhir, tren turun akan berlanjut, dengan target berikutnya di 1,3030 dan potensi untuk memperpanjang gelombang menuju minimum 1,2911.

Struktur gelombang Elliott dan matriks gelombang menurun dengan titik pivot di 1,3188 mengonfirmasi skenario ini dan tetap menjadi elemen kunci dalam struktur gelombang ini. Hari ini, gelombang korektif dapat berlanjut menuju batas atas Amplop Harga di 1,3215. Setelah gelombang ini selesai, penurunan menuju batas bawahnya di 1,3030 dapat dimulai.

Indikator teknis untuk prakiraan GBPUSD hari ini menunjukkan kenaikan berkelanjutan menuju 1,3215 dan awal gelombang penurunan menuju 1,3030.

Prakiraan AUDUSD

Pada grafik H4 AUDUSD, pasar membentuk gelombang naik menuju 0,6500. Pada 26 November 2025, pergerakan turun menuju 0,6464 (menguji dari atas) diperkirakan akan terjadi. Setelah itu, pasar kemungkinan akan melanjutkan koreksi menuju 0,6515. Setelah koreksi selesai, gelombang turun baru menuju 0,6420 mungkin akan menyusul, dengan tren turun kemungkinan berlanjut menuju 0,6343.

Struktur gelombang Elliott dan matriks gelombang menurun pada AUDUSD dengan titik pivot di 0,6505 mengonfirmasi skenario ini dan membentuk elemen kunci struktur gelombang ini. Saat ini, pasar sedang mengalami koreksi menuju batas atas Amplop Harga di 0,6515. Ekspektasi hari ini mencakup penyelesaian koreksi ini dan dimulainya gelombang menurun menuju batas bawahnya di 0,6420.

Indikator teknis untuk prakiraan AUDUSD hari ini menunjukkan koreksi menuju 0,6515, diikuti oleh penurunan menuju 0,6420.

Prakiraan USDCAD

Pada grafik H4 USDCAD, pasar melanjutkan koreksi menuju level 1,4066. Pada 26 November 2025, setelah koreksi ini selesai, pasar mungkin memulai gelombang kenaikan baru menuju level 1,4160 sebagai target lokal.

Struktur gelombang Elliott dan matriks gelombang naik dengan titik pivot di 1,3939 mengonfirmasi skenario ini dan tetap menjadi elemen kunci bagi USDCAD dalam struktur gelombang ini. Saat ini, pasar sedang mengalami koreksi menuju garis tengah Amplop Harga di 1,4066. Setelah koreksi selesai, gelombang naik baru menuju batas atasnya di 1,4160 menjadi mungkin.

Indikator teknis untuk prakiraan USDCAD hari ini menunjukkan koreksi menuju 1,4066, diikuti oleh pergerakan naik berkelanjutan menuju 1,4160.

Prakiraan XAUUSD

Pada grafik H4 XAUUSD, pasar membentuk rentang konsolidasi di sekitar 4.141. Pada 26 November 2025, penembusan ke atas dari rentang ini dimungkinkan dengan target di 4.260. Setelah itu, koreksi menuju 4.141 (menguji dari atas) dapat terbentuk, diikuti oleh kenaikan menuju 4.285.

Struktur gelombang Elliott dan matriks gelombang naik dengan titik pivot di 4.088 mengonfirmasi skenario ini dan tetap menjadi elemen kunci dalam struktur gelombang ini. Saat ini, pasar terus mengembangkan gelombang naik kelima menuju batas atas Amplop Harga di 4.260. Setelah level ini tercapai, pasar mungkin akan memulai koreksi menuju garis tengahnya di 4.141.

Indikator teknis untuk prakiraan XAUUSD hari ini menunjukkan kemungkinan kenaikan menuju 4.260.

Prakiraan harga Brent

Pada grafik H4 minyak mentah Brent, pasar membentuk rentang konsolidasi di sekitar 61,86. Pada 26 November 2025, jika harga menembus ke atas dari rentang ini, pasar dapat melanjutkan gelombang kenaikan menuju 66,00, dengan potensi untuk memperpanjang pergerakan menuju 71,71. Sebaliknya, penembusan ke bawah dapat memicu gelombang korektif lainnya menuju 60,90. Setelah koreksi ini selesai, kenaikan menuju 65,00 dapat terjadi.

Struktur gelombang Elliott dan matriks gelombang naik dengan titik pivot di 64,00 mengonfirmasi skenario ini dan berperan sebagai elemen kunci dalam struktur gelombang ini. Saat ini, pasar sedang berkonsolidasi dalam rentang di atas batas bawah Amplop Harga di sekitar 61,86. Jika harga menembus ke bawah, gelombang tersebut dapat meregang menuju batas bawahnya di 60,90. Penembusan ke atas akan membuka peluang bagi gelombang naik menuju batas atasnya di 65,00.

Indikator teknis untuk prakiraan Brent hari ini menunjukkan kenaikan menuju 63,00 dan 65,00.

Sumber: RoboForex

EUR/USD sedang mencoba gelombang pemulihan dari zona 1,1500. USD/CHF naik lebih tinggi di atas 0,8050 dan mungkin mengoreksi beberapa kenaikan.

Poin Penting untuk Analisis EUR/USD dan USD/CHF Hari Ini

· Euro melemah ke arah 1,1500 sebelum memulai gelombang pemulihan terhadap Dolar AS.

· Terjadi penembusan di atas garis tren bearish utama dengan resistensi di 1,1530 pada grafik per jam EUR/USD di FXOpen.

· USD/CHF naik lebih tinggi di atas 0,8050 dan 0,8080 sebelum menghadapi rintangan.

· Terjadi penembusan di bawah garis tren bullish dengan support di 0,8085 pada grafik per jam di FXOpen.

Analisis Teknis EUR/USD

Pada grafik per jam EUR/USD di FXOpen, pasangan ini melanjutkan penurunan di bawah 1,1550. Euro bahkan sempat melemah di bawah 1,1520 sebelum tren bullish muncul terhadap Dolar AS.

Pasangan ini menguji level 1,1490 dan baru-baru ini memulai gelombang pemulihan. Terjadi pergerakan di atas level 1,1520 dan 1,1550. Pasangan ini naik di atas level retracement Fibonacci 50% dari pergerakan turun dari swing high 1,1653 ke level terendah 1,1491.

Lebih penting lagi, terjadi penembusan di atas garis tren bearish utama dengan resistance di 1,1530. Pasangan ini sekarang diperdagangkan di atas 1,1575 dan rata-rata pergerakan sederhana 50 jam. Rintangan terdekat pada grafik EUR/USD berada di dekat retracement Fibonacci 61,8% di 1,1590.

Zona breakout kunci pertama berada di 1,1615. Penembusan ke atas di atas 1,1615 dapat membawa pasangan ini menuju 1,1655. Kenaikan lebih lanjut dapat membuka peluang pergerakan menuju zona 1,1700. Jika terjadi penurunan baru, pasangan ini mungkin menemukan penawaran beli di dekat 1,1550.

Support utama berikutnya adalah 1,1540. Penembusan di bawah 1,1540 dapat membawa pasangan ini menuju 1,1510. Penurunan lebih lanjut dapat membawa pasangan ini ke 1,1490.

Analisis Teknis USD/CHF

Pada grafik per jam USD/CHF di FXOpen, pasangan ini memulai kenaikan yang cukup baik dari 0,7940. Dolar AS menguat di atas level 0,8000 terhadap Franc Swiss.

Para pembeli berhasil mendorong pasangan mata uang ini di atas rata-rata pergerakan sederhana 50 jam dan 0,8050. Akhirnya, pasangan mata uang ini menguji 0,8100. Titik tertinggi terbentuk di dekat 0,8101 dan pasangan mata uang ini kini mengkonsolidasikan kenaikannya. Pasangan mata uang ini turun di bawah level retracement Fibonacci 23,6% dari pergerakan naik dari swing low 0,7937 ke level tertinggi 0,8101.

Selain itu, terjadi penembusan di bawah garis tren bullish di 0,8085. Di sisi negatifnya, support terdekat pada grafik USD/CHF berada di dekat 0,8040. Area penting pertama yang perlu diperhatikan mungkin berada di dekat retracement Fibonacci 50% di 0,8020.

Penembusan di bawah 0,8020 mungkin akan menyebabkan penurunan ke 0,7975. Penurunan lebih lanjut mungkin akan membuka peluang pergerakan menuju 0,7940.

Di sisi positif, pasangan ini bisa kesulitan mendekati 0,8080. Batas utama pertama bagi para investor bullish adalah 0,8100. Jika terjadi penembusan yang jelas di atas 0,8100 dan RSI naik di atas 50, pasangan ini bisa memulai kenaikan lagi. Dalam kasus tersebut, pasangan ini bisa menguji 0,8150.

Sumber: FXOpen

Menteri Keuangan Korea Selatan berjanji pada hari Rabu untuk menstabilkan won yang melemah, tetapi tidak sampai memperkenalkan langkah-langkah kebijakan khusus untuk mengatasi situasi tersebut, di tengah meningkatnya kekhawatiran mengenai melemahnya mata uang tersebut.

Menteri Koo Yun-cheol mengatakan dalam konferensi pers langka yang difokuskan pada pasar mata uang bahwa pihak berwenang sedang memantau dengan ketat "perdagangan spekulatif dan perilaku berkelompok", dan menambahkan bahwa mereka akan mempertimbangkan semua opsi yang tersedia untuk menstabilkannya.

"Memang benar bahwa pasar domestik kita bereaksi terhadap ketidakpastian yang tinggi di pasar keuangan global lebih sensitif daripada mata uang lain karena tekanan permintaan struktural terhadap dolar," kata Koo.

Namun, Koo tidak menyebutkan tindakan khusus apa pun untuk mengatasi meningkatnya permintaan dolar dalam waktu dekat, meskipun pasar mengharapkan upaya kebijakan untuk menstabilkan pasar, setelah serangkaian pertemuan dengan Layanan Pensiun Nasional (NPS), perusahaan eksportir, dan pialang saham domestik.

"Perhatian pasar sangat tinggi pada substansi konferensi pers, tetapi isinya hambar," kata seorang pedagang mata uang lokal.

Won memangkas penguatannya setelah konferensi pers dan diperdagangkan menguat 0,3% di level 1.465,5 per dolar pada pukul 04.20 GMT, dibandingkan dengan level tertinggi sesi di 1.457,0. Awal pekan ini, mata uang tersebut mencapai level terlemahnya sejak awal April di 1.479,4.

Mengacu pada badan konsultatif yang dibentuk pada hari Senin dengan NPS, Koo mengatakan badan tersebut tidak akan ditujukan untuk menarik dana pensiun terbesar ketiga di dunia sebagai tindakan sementara untuk mengekang pelemahan mata uang tetapi akan fokus pada rencana jangka panjang untuk menyeimbangkan pengembalian investasi dan stabilitas pasar.

Ketika ditanya tentang insentif bagi eksportir untuk memulangkan pendapatan dan manfaat pajak untuk meningkatkan investasi saham domestik, ia mengatakan keduanya saat ini sedang dipertimbangkan.

Won telah melemah lebih dari 7% pada paruh kedua tahun 2025 di tengah kekhawatiran atas paket investasi yang merupakan bagian dari kesepakatan perdagangan dengan Amerika Serikat, sementara juga tertekan oleh investasi luar negeri yang lebih tinggi oleh investor ritel serta NPS.

Bank Korea diperkirakan akan mempertahankan suku bunga acuannya tidak berubah pada hari Kamis, menurut jajak pendapat Reuters, karena para pembuat kebijakan bergulat dengan mata uang yang fluktuatif dan pasar perumahan yang terlalu panas.

Sumber: Reuters

Menteri Keuangan Inggris Rachel Reeves sebagian mengaitkan keberhasilan anggaran belanja negaranya dengan reaksi di pasar obligasi, tetapi sejarah menunjukkan bahwa mungkin tidak bijaksana untuk terburu-buru mengambil keputusan mengenai keberhasilannya.

Saat menyampaikan anggarannya ke Parlemen pada bulan Oktober tahun lalu, reaksi pasar positif karena ia memaparkan rencananya untuk menaikkan pajak dan meminjam lebih banyak untuk memacu perekonomian Inggris.

Baru setelah itu, setelah Kantor Manajemen Utang mengumumkan revisi kewenangannya dan Kantor Tanggung Jawab Anggaran menyampaikan keputusannya, aksi jual mulai sungguh-sungguh.

Kerugian semakin meningkat pada hari-hari berikutnya. Pada bulan Januari, imbal hasil obligasi 10 tahun Inggris mencapai level tertinggi sejak krisis keuangan global karena investor menghadapi peningkatan penjualan obligasi pada tahun fiskal ini dan proyeksi resmi untuk pinjaman tambahan sebesar £142 miliar ($186 miliar) selama lima tahun ke depan.

Kisah serupa juga terjadi selama anggaran paling terkenal akhir-akhir ini, yang menyebabkan penggulingan Perdana Menteri Liz Truss.

Pada hari Rabu, Reeves diperkirakan akan mengumumkan "smorgasbord" kenaikan pajak yang menyasar orang kaya untuk menutupi defisit anggaran sebesar £20 miliar. Investor dan ekonom mungkin akan kesulitan memahami jika terdapat banyak perubahan, yang berpotensi meningkatkan kemungkinan reaksi yang tertunda.

Dan ada dimensi politik pada setiap potensi kelemahan pasar obligasi.

Musuh-musuh Reeves pasti akan menggunakan kenaikan biaya pinjaman pemerintah sebagai amunisi untuk melawannya — di saat ia sudah berada di bawah tekanan. Dan setiap indikasi bahwa posisinya goyah hanya akan memicu pelemahan obligasi pemerintah.

Setelah "anggaran mini" yang bernasib buruk pada September 2022, kekacauan di pasar obligasi baru benar-benar terjadi di menit-menit terakhir pidato Kanselir Kwasi Kwarteng saat itu. Biaya pinjaman pemerintah acuan melonjak pada hari-hari berikutnya, melonjak satu poin persentase selama tiga hari — termasuk rekor lonjakan harian sebesar 42 basis poin pada 26 September.

Akhirnya, Bank of England terpaksa campur tangan.

Sumber: Bloomberg