Dilema Forex Rusia: Pemotongan Leverage Berisiko Memicu Eksodus 50% Trader

Pasar Valas Rusia berada di titik kritis historis. Di satu sisi, regulator bertujuan mencapai kedaulatan finansial dan "substitusi impor" melalui pembatasan yang ketat; di sisi lain, riset industri terbaru menunjukkan bahwa proteksionisme yang berlebihan ini mendorong lebih dari separuh pedagang aktif beralih ke pasar luar negeri.

Untuk memahami kecemasan yang terjadi di pasar Valas Rusia saat ini, kita harus melihat kembali ke Desember 2018. Saat itu, Bank Sentral Rusia (CBR), karena keengganannya yang ekstrem terhadap risiko ritel, mencabut lisensi lima perusahaan pialang besar, termasuk Alpari, Forex Club, dan TeleTrade, secara sepihak. Peristiwa bersejarah ini langsung "mengosongkan"  pasar lokal yang patuh, hanya menyisakan segelintir dealer yang didukung bank (seperti Alpha-Forex, VTB Forex, dll.) yang berjuang untuk bertahan hidup.

Tujuh tahun kemudian, efek samping dari regulasi "murni" ini mulai terlihat.

Sebuah studi terbaru yang ditugaskan oleh Asosiasi Pedagang Valas (AFD) dan dilakukan oleh Universitas Keuangan di bawah Pemerintah Federasi Rusia mengungkapkan kenyataan pahit: lingkungan "steril" yang ingin diciptakan oleh regulator justru tidak memungkinkan pasar lokal berkembang pesat, melainkan justru menyebabkan menyusutnya basis klien. Studi ini memperingatkan bahwa jika regulator terus memperketat kebijakan, terutama dengan menurunkan leverage lebih lanjut, pasar yang patuh akan menghadapi stagnasi yang tak terelakkan.

Batas Leverage 1:30 dan Gelombang Migrasi Lepas Pantai

Saat ini, batas leverage maksimum yang diizinkan untuk dealer berlisensi Rusia adalah 1:50 . Namun, berdasarkan tren regulasi yang diungkapkan dalam laporan penelitian, batas ini direncanakan akan dikurangi lebih lanjut menjadi 1:30 pada tahun 2027 .

Apa artinya ini bagi pedagang eceran?

Tingkat Pengurangan 50%: Data penelitian menunjukkan bahwa jika leverage turun menjadi 1:30, lebih dari 50% pedagang aktif  mengindikasikan mereka tidak akan ragu untuk menutup akun domestik mereka dan pindah ke broker luar negeri.

BrokersView mencatat bahwa rencana pengurangan ini bukanlah sesuatu yang berdiri sendiri. CBR secara bersamaan sedang memajukan reformasi Undang- Undang Investor Berkualitas , berencana untuk secara signifikan meningkatkan ambang batas aset untuk memenuhi syarat sebagai "Investor Berkualitas" dari 6 juta rubel (dengan diskusi yang menyarankan peningkatan menjadi 12 juta atau bahkan 24 juta rubel). Ini berarti pedagang biasa menghadapi tekanan ganda: batasan leverage rendah dan hambatan yang semakin jauh untuk mendapatkan "status leverage tinggi".

Regulator telah lama berpegang pada logika: Leverage Tinggi = Risiko Tinggi = Kerugian Ritel . Namun, Alpha-Forex, perusahaan dominan yang memegang 78% pangsa pasar Rusia yang patuh, menantang anggapan umum ini dengan data internal.

Dengan menganalisis data perdagangan klien dari tahun 2023 hingga 2025, Alpha-Forex menemukan bahwa:

Pada kisaran leverage 1:30 hingga 1:50  , rasio akun yang merugi setiap bulannya adalah 53,5% .

Dengan leverage yang sangat rendah di bawah 1:30 , rasio kerugian masih setinggi 48,9% .

Data menunjukkan bahwa pemotongan leverage tidak secara signifikan mengubah probabilitas kerugian pedagang ritel, tetapi justru secara drastis mematikan aktivitas pedagang—klien dengan leverage yang lebih tinggi biasanya mengeksekusi perdagangan 1,5 hingga 2 kali  lebih sering daripada mereka yang memiliki leverage rendah. Sebagaimana dinyatakan oleh para peneliti Financial University, kerugian seringkali merupakan karakteristik objektif pasar keuangan, bukan semata-mata "kesalahan" leverage.

Ironi Sanksi: Mendorong Modal ke Pantai yang "Lebih Gelap"

Dalam iklim geopolitik saat ini, regulasi keuangan Rusia menghadapi dilema yang ironis.

Untuk melawan sanksi Barat, Rusia secara aktif menerapkan strategi " substitusi impor " di sektor keuangan, yang bertujuan untuk menjaga modal tetap berada di dalam negeri. Namun, pola pikir regulasi valas yang sudah ketinggalan zaman justru menghambat tujuan ini.

Seperti yang diutarakan oleh seorang pakar Alpha-Forex: "Regulasi yang berlebihan saat ini tidak melindungi para trader; malah mendorong mereka ke perusahaan lepas pantai yang tidak teregulasi."

BrokersView yakin situasinya lebih parah daripada tahun 2018. Saat itu, trader Rusia yang meninggalkan tanah air masih dapat memilih broker Eropa yang diregulasi oleh FCA atau CySEC. Saat ini, jalur tersebut sebagian besar diblokir karena sanksi dan pembekuan pembayaran. Jika trader meninggalkan pasar lokal Rusia, satu-satunya jalan keluar mereka adalah platform yang terdaftar di yurisdiksi "luar negeri" seperti Saint Vincent atau Mauritius, di mana hampir tidak ada perlindungan hukum.

Pasar Valas Rusia berada di persimpangan jalan. Solusi " leverage terdiferensiasi " yang diusulkan industri (1:100 untuk investor yang memenuhi syarat, 1:50 untuk investor biasa) merupakan kompromi yang bertujuan menjaga likuiditas.

Bagi CBR, jika terus mengabaikan kebutuhan pasar akan fleksibilitas dan bersikeras pada standar 1:30 yang "menyesakkan" pada tahun 2027, hasil akhirnya mungkin adalah pasar Rusia yang sepenuhnya aman dan patuh, tetapi juga sepenuhnya kosong—sebuah " pasar zombi " .