Perak (XAG/USD) mengawali pekan ini dengan penguatan namun tetap hati-hati, diperdagangkan di kisaran level simbolis $50,00 pada hari Senin setelah naik sekitar 0,20%. Pergerakan ini mencerminkan perbaikan sentimen yang lebih luas di seluruh logam mulia, dengan logam mulia ini diuntungkan oleh arus bawah makro yang sama yang baru-baru ini mendorong penguatan emas — yaitu melemahnya Dolar AS dan fluktuasi ekspektasi kebijakan Federal Reserve menjelang Desember.

Tekanan terhadap Dolar terjadi setelah komentar beragam dari pejabat Federal Reserve selama seminggu, yang mengirimkan sinyal yang saling bertentangan tentang kesiapan para pembuat kebijakan untuk menurunkan suku bunga lagi sebelum akhir tahun. Ketidakkonsistenan ini mendorong para pedagang untuk memangkas posisi beli Dolar, mengurangi biaya peluang memegang aset yang tidak memberikan imbal hasil seperti perak. Sepanjang kuartal keempat, perak sangat sensitif terhadap perubahan sekecil apa pun dalam ekspektasi suku bunga, dan penyesuaian harga terbaru sekali lagi secara hati-hati menguntungkan pasar.

Namun, meskipun terjadi peningkatan di awal pekan, investor tampaknya enggan mengambil langkah tegas ke arah mana pun. Volume perdagangan tetap rendah karena para pedagang menantikan dua rilis data ekonomi utama AS: laporan revisi Produk Domestik Bruto AS kuartal ketiga dan Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi — tolok ukur inflasi pilihan The Fed. Kedua indikator tersebut akan dirilis akhir pekan ini dan berpotensi memengaruhi arah kebijakan The Fed secara signifikan. Dengan logam mulia yang diperdagangkan dalam rentang yang relatif ketat selama beberapa sesi terakhir, pelaku pasar lebih memilih untuk menunggu katalis ini sebelum mengambil posisi arah yang lebih besar.

Geopolitik terus memainkan peran pendukung yang penting. Konflik Rusia-Ukraina yang berkepanjangan dan munculnya kembali ketegangan di Timur Tengah telah mempertahankan permintaan akan aset safe haven. Meskipun emas tetap menjadi tempat berlindung utama untuk lindung nilai geopolitik, perak semakin banyak ikut serta dalam arus tersebut, terutama karena investor mencari alternatif dengan potensi keuntungan industri. Ketidakpastian global ini telah membantu melindungi perak dari penurunan risiko yang lebih luas dan mempertahankan daya tariknya dalam portofolio multi-aset.

Kombinasi pelemahan Dolar AS, pergeseran ekspektasi kebijakan moneter, dan peningkatan risiko geopolitik memberikan latar belakang yang mendukung bagi perak di awal pekan ini. Namun, konsolidasi harga logam mulia baru-baru ini menggarisbawahi keengganan yang ada untuk mengejar harga yang lebih tinggi menjelang data yang berpotensi menggerakkan pasar. Jika data PDB atau PCE menyimpang jauh dari ekspektasi, volatilitas dapat kembali dengan cepat, terutama mengingat kecenderungan perak untuk memperbesar pergerakan dibandingkan dengan emas.

Dari perspektif teknis, rebound intraday perak membawanya kembali ke area resistensi kunci $50,25, level yang berulang kali bertindak sebagai batas atas jangka pendek. Meskipun pengujian ulang ini, gambaran teknis yang lebih luas masih rapuh. Harga terus diperdagangkan di bawah rata-rata pergerakan eksponensial 50 hari, menunjukkan tekanan penurunan yang berkelanjutan, sementara indikator momentum seperti Relative Strength Index mulai menunjukkan sinyal negatif yang tumpang tindih setelah baru-baru ini mencapai wilayah jenuh beli. Kombinasi ini menunjukkan bahwa meskipun pembeli tetap aktif, momentumnya tentatif dan rentan terhadap perubahan sentimen.

Penembusan garis tren bullish jangka pendek yang minor minggu lalu menambah kehati-hatian tersebut, menyoroti melemahnya momentum kenaikan meskipun logam mulia kembali menguji resistance. Jika perak berhasil menembus $50,33, area penting berikutnya berada di sekitar $51,08, level psikologis penting yang sebelumnya berfungsi sebagai resistance struktural. Kenaikan yang lebih lanjut kemungkinan akan menghadapi minat jual yang signifikan di dekat $52,14, level yang secara historis signifikan pada grafik jangka panjang yang sebelumnya telah membatasi perpanjangan bullish. Sebaliknya, kegagalan untuk bertahan di atas level $50,00 dapat membuat perak kembali mengalami tekanan penurunan, terutama jika data ekonomi AS memperkuat Dolar atau meredam ekspektasi penurunan suku bunga dalam waktu dekat.

BELI PERAK

HARGA MASUK: 50,30

STOP LOSS: 48,50

AMBIL KEUNTUNGAN: 52,00

Data penggajian non-pertanian AS bulan September melebihi ekspektasi, memperkuat bias The Fed untuk menunda penurunan suku bunga. Namun, pertanyaan sentral kini dihadapi pasar: bagaimana FOMC dapat memastikan ketepatan kebijakan ketika data penting masih belum ada? Akibatnya, meskipun rezim suku bunga tinggi seharusnya berdampak negatif terhadap emas, terdapat bukti yang semakin kuat bahwa pasar mulai memperlakukan emas batangan sebagai lindung nilai terhadap "kesalahan kebijakan". Jika The Fed tetap pada posisinya di bulan Desember dan rilis data selanjutnya membuktikan bahwa melewatkan penurunan suku bunga adalah sebuah kesalahan, kepercayaan terhadap dolar dapat dengan cepat terkikis. Sebaliknya, emas akan muncul sebagai aset safe haven yang lebih andal. Untuk saat ini, hal ini masih menjadi narasi sekunder, tetapi masih dapat memberikan dorongan struktural bagi emas, mencerminkan memudarnya keyakinan bahwa The Fed dapat mengarahkan perekonomian secara akurat dengan informasi yang tidak lengkap.

Dinamika Permintaan: Berbeda dengan tiga tahun terakhir, reli logam mulia saat ini terutama didorong oleh permintaan emas yang bersifat siklus. Menjelang tahun 2026, permintaan siklus dan faktor struktural diperkirakan akan menjaga harga emas dan perak tetap dalam tren kenaikan. Dalam skenario dasar kami, emas mencapai $4.500 ons pada tahun 2026, yang menyiratkan kenaikan lebih lanjut dari level saat ini.

Kami berpendapat bahwa permintaan investasi siklikal untuk logam mulia belum mencapai puncaknya, karena kebijakan moneter AS siap untuk beralih ke pelonggaran dalam waktu dekat, sementara risiko melemahnya ekspektasi inflasi jangka panjang kemungkinan akan tetap ada. Sementara itu, di bawah rezim makro yang sedang berkembang, nilai lindung nilai portofolio yang unik dari status emas dan perak fisik sebagai mineral penting yang strategis akan menjadi semakin menonjol, memberikan dukungan struktural dari akumulasi sektor resmi, penyerapan emas batangan dan koin swasta, dan penimbunan inventaris regional.

Dari perspektif teknis, harga emas berhasil mempertahankan garis tren naik yang telah terbentuk sejak akhir Oktober. Level support ini saat ini berada di dekat $4.030, bertepatan dengan MA200 pada grafik 4 jam. Secara struktural, emas membentuk pola head-and-shoulders terbalik awal, yang menunjukkan kelanjutan pergerakan naik.

Zona penawaran di $4.080 kini menjadi resistensi langsung bagi para investor yang ingin menembus ambang batas $4.100. Jika emas dapat mempertahankan breakout dan bertahan di atas level ini, kemungkinan besar emas akan bergerak lebih jauh menuju zona resistensi utama berikutnya antara $4.123 - $4.142. Momentum kenaikan ini dapat berlanjut, berpotensi mendorong harga lebih tinggi untuk menguji level aksi jual sebelumnya di $4.344.

Arah Perdagangan: Beli

Harga Masuk: 4063

Target Harga: 4346

Hentikan Kerugian: 4038

Berlaku hingga: 10 Desember 2025 pukul 23:55:00

Dukungan: 4061/4039/4021

Level Resistensi: 4083/4091/4101

IHK kilat zona Euro melambat menjadi 2,1% YoY di bulan Oktober, sedikit di bawah angka bulan September, tetapi masih mendekati target ECB sebesar 2%. Inflasi inti dan harga jasa tetap stabil, menandakan bahwa tekanan harga domestik belum mereda. Eurostat dan lembaga-lembaga keuangan besar menilai perlambatan moderat ini memberikan Dewan Gubernur "ruang bernapas" ekstra dan jendela observasi yang lebih luas: ECB dapat tetap bertahan—yaitu, menahan diri dari penurunan suku bunga tambahan atau pivot dovish yang terang-terangan—hingga melihat bukti yang meyakinkan bahwa inflasi secara langgeng konvergen ke target.

Pernyataan Dewan Eksekutif baru-baru ini menggarisbawahi sikap yang bergantung pada data dan "sabar namun bijaksana": pelonggaran di masa mendatang bukanlah pra-komitmen atau pun dikesampingkan, dan ECB tidak akan bereaksi berlebihan terhadap volatilitas jangka pendek. Sikap ini menghilangkan katalis bullish langsung bagi euro.

Pada saat yang sama, Komisi Eropa memangkas proyeksi PDB 2026 untuk blok mata uang tersebut menjadi 1,2% (dari 1,4%), dengan alasan melemahnya permintaan eksternal, meningkatnya ketegangan perdagangan, dan beban anggaran belanja geopolitik sebagai penghambat utama pertumbuhan jangka menengah. Singkatnya, meskipun narasi disinflasi jangka pendek tetap membuka peluang bagi akomodasi kebijakan di kemudian hari, penurunan pertumbuhan dan risiko-risiko yang masih ada membatasi momentum penguatan struktural euro.

Pada grafik harian, EURUSD telah menyelesaikan puncak head-and-shoulders dengan garis leher di 1,1580 yang jelas dilanggar, memberikan dorongan baru bagi para penjual.  

Pasangan ini tetap dibatasi di bawah SMA60, sementara SMA10 dan SMA20 telah melintasi di bawah SMA144, menghasilkan death-cross yang umum dan menjaga sentimen condong ke sisi bawah.  

Support pertama yang terdeteksi adalah 1,1468. Penembusan yang signifikan akan membuka peluang menuju 1,1200.

Arah Perdagangan: Jual

Harga Masuk: 1.1520

Target Harga: 1.1250

Hentikan Kerugian: 1,1660

Berlaku hingga: 8 Desember 2025, pukul 23.00.00

Dukungan: 1.1468/1.1200

Level Resistensi: 1,1580/1,1656

Karena kehati-hatian pasar terhadap prospek kebijakan moneter Bank Sentral Eropa (ECB), euro kemungkinan akan menguat, yang berpotensi membatasi penurunan EUR/USD. Pasar secara umum mengantisipasi bahwa, dengan inflasi yang mendekati target 2%, pertumbuhan ekonomi yang stabil, dan tingkat pengangguran yang berada pada level terendah sepanjang sejarah, ECB akan mempertahankan suku bunga tetap stabil hingga akhir tahun 2026. Data awal menunjukkan pertumbuhan yang kuat di sektor swasta zona euro pada bulan November, sedikit di bawah level tertinggi dua tahun yang dicapai pada bulan Oktober, sejalan dengan ekspektasi dan memperkuat sentimen pasar yang berhati-hati terhadap sikap ECB di masa mendatang. Presiden ECB Christine Lagarde menyatakan pada hari Jumat bahwa bank sentral akan terus memantau risiko inflasi secara ketat dan menyesuaikan suku bunga seperlunya untuk mempertahankan target inflasi 2%. Gabriel Makhlouf, anggota Dewan Pengurus ECB dan Gubernur Bank Sentral Irlandia, menyatakan pada hari Kamis bahwa pengaturan kebijakan moneter saat ini sudah tepat dan kemungkinan besar tidak akan disesuaikan kecuali terjadi perubahan signifikan. Data SP Global yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan bahwa PMI komposit November untuk Zona Euro berada di angka 52,4, sedikit di bawah angka 52,5 pada bulan Oktober, dan terus berada di atas ambang batas krusial 50 yang membatasi ekspansi dari kontraksi, sehingga selaras dengan ekspektasi pasar. Kinerja sektoral menunjukkan divergensi; PMI jasa berada di angka 53,1, melampaui angka 53 pada bulan sebelumnya dan perkiraan konsensus 52,8, menandai kinerja bulanan terkuat dalam satu setengah tahun. Secara keseluruhan, sektor-sektor Zona Euro menunjukkan ketahanan pada bulan November, dengan sektor jasa mencapai kinerja terbaiknya dalam setengah tahun, menawarkan optimisme untuk percepatan pertumbuhan ekonomi akhir tahun. Meskipun sektor manufaktur secara tak terduga lemah, ekspansi jasa yang pesat telah mendukung lintasan pertumbuhan ekonomi yang sehat secara keseluruhan. Namun, manufaktur terus memberikan tekanan ke bawah, dengan pembacaan awal PMI November di angka 49,7, jauh di bawah angka 50 pada bulan Oktober, dan kembali memasuki wilayah kontraksi.

Belakangan ini, volatilitas EUR/USD tidak hanya didorong oleh faktor-faktor fundamental seperti ekspektasi suku bunga dan inflasi, tetapi juga oleh kondisi makroekonomi dan dinamika sentimen risiko. Di satu sisi, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve pada bulan Desember telah menurun, dengan probabilitas penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan 10 Desember menurun dari 62% seminggu yang lalu menjadi sekitar 50%. Sebulan sebelumnya, pasar secara luas mengantisipasi penurunan suku bunga, dengan kemungkinan mencapai 96%. Di sisi lain, aksi jual ekuitas global baru-baru ini telah secara signifikan memperkuat penghindaran risiko. Di tengah menurunnya selera risiko, dolar AS, sebagai mata uang safe haven tradisional, mendapatkan peningkatan arus masuk modal. Investor melakukan realokasi dari ekuitas dan aset berisiko tinggi ke kas dan instrumen yang sangat likuid. "Permintaan dolar safe haven" ini seringkali untuk sementara mengimbangi dampak negatif dari melemahnya ekspektasi suku bunga, mempertahankan kekuatan Indeks Dolar AS pada level yang tinggi, dan memberikan tekanan ke bawah pada EUR/USD di bawah level 1,16.

Dalam jangka waktu 1 hari EURUSD, garis MACD dan garis sinyal MACD mengalami retraksi mendekati sumbu nol dan selanjutnya membentuk death cross, yang mengindikasikan momentum penurunan yang berkelanjutan. Bollinger Bands berkontraksi ke bawah, dengan SMA divergen ke bawah, sementara harga berkonsolidasi di sepanjang EMA12. Setelah candlestick bearish yang besar minggu lalu, pembacaan RSI berada di angka 41, mencerminkan sentimen bearish yang berlaku. Koreksi saat ini masih berada dalam kanal turun, dengan kemungkinan besar menguji Bollinger Band bawah di sekitar 1,147, kecuali resistance di batas atas kanal ditembus. Dalam jangka waktu 1 minggu, Bollinger Bands menyempit, EMA12 berbalik ke bawah, dan MACD membentuk death cross dengan garis MACD dan garis sinyal mendekati sumbu nol, menunjukkan penurunan belum sepenuhnya. RSI berada di angka 49, dengan beberapa lower high berturut-turut, mengindikasikan keraguan pasar yang kuat. Level support jangka pendek teridentifikasi di dekat Bollinger Band tengah dan EMA50. Disarankan untuk melakukan short pada harga tertinggi.

Arah Perdagangan: Jual

Harga Masuk: 1.153

Target Harga: 1,12

Hentikan Kerugian: 1,175

Dukungan: 1.145, 1.14, 1.12

Resistansi: 1,182, 1,192, 1,2

Indeks Manufaktur Fed New York melonjak ke 18,7 pada bulan November, mencapai level tertinggi hampir satu tahun dan jauh melampaui ekspektasi pasar sebesar 6. Sementara itu, PMI Jasa Global SP tetap berada dalam rentang ekspansi yang kuat di angka 55. Secara keseluruhan, poin-poin data ini menggambarkan kondisi ekonomi yang masih sehat. Meskipun terdapat beberapa tanda-tanda pelemahan pasar tenaga kerja—seperti klaim pengangguran awal yang meningkat ke level tertinggi dalam dua bulan dan tingkat pengangguran yang naik tipis ke 4,4%—perubahan ini lebih mengindikasikan potensi "soft landing" daripada penurunan ekonomi yang tajam. Latar belakang fundamental ini secara signifikan mengurangi daya tarik emas sebagai aset safe haven dan menjelaskan mengapa meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga gagal mendorong harga emas lebih tinggi. Kepemilikan di ETF emas terbesar di dunia, SPDR Gold Trust, turun 3,43 ton menjadi 1.040,57 ton minggu lalu. Arus keluar yang berkelanjutan ini menunjukkan bahwa investor institusional mengambil sikap hati-hati menjelang peristiwa-peristiwa penting. Di saat yang sama, sinyal positif di bidang geopolitik juga sedikit melemahkan permintaan emas sebagai lindung nilai terhadap risiko geopolitik. Laporan menunjukkan bahwa perwakilan AS dan Ukraina mencapai "kemajuan" selama perundingan di Jenewa, dengan rencana perdamaian potensial yang dapat memenuhi kepentingan inti Ukraina. Meredanya ketegangan geopolitik ini semakin melemahkan dukungan emas sebagai aset safe haven.

Pada hari Jumat, Presiden The Fed New York, John Williams, menyatakan bahwa Federal Reserve masih dapat memangkas suku bunga dalam waktu dekat tanpa membahayakan target inflasi. Menurut CME FedWatch Tool, pasar kini melihat peluang penurunan suku bunga hampir 74% pada pertemuan bulan Desember, naik dari 40% minggu lalu. Suku bunga yang lebih rendah dapat mengurangi biaya peluang memegang emas, sehingga mendukung harga logam mulia yang tidak memberikan imbal hasil. Namun, pejabat The Fed lainnya tetap bersikap hawkish. Presiden The Fed Dallas, Lorie Logan, dan Presiden The Fed Boston, Susan Collins, telah menyerukan agar suku bunga acuan tidak berubah "untuk sementara waktu." Para pedagang akan lebih memperhatikan sinyal ekonomi yang beragam dan penundaan rilis data inflasi utama. Data Indeks Harga Produsen (IHP) AS dan penjualan ritel akan dirilis pada hari Selasa. IHP diperkirakan akan menunjukkan peningkatan bulanan sebesar 0,3%, sementara penjualan ritel diperkirakan akan naik sebesar 0,4%. Tanda-tanda kenaikan inflasi dapat melemahkan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga, yang pada gilirannya dapat meningkatkan dolar AS dan memberikan tekanan ke bawah pada komoditas yang berdenominasi dolar.  

Berdasarkan grafik empat jam, Bollinger Bands menyempit, menunjukkan pola konsolidasi segitiga tanpa tren jangka pendek yang jelas. MACD membentuk death cross, dengan MACD dan garis sinyal mundur ke garis nol dua kali sebelum berbalik turun lagi—sinyal bearish. RSI berada di angka 46, mencerminkan sentimen bearish yang kuat. Level support utama berada di $4000 dan $3930. Dari perspektif grafik harian, momentum bullish MACD secara bertahap melemah, bahkan ketika harga gagal mencapai titik tertinggi baru—ini merupakan tanda potensi divergensi bearish. Kemungkinan penurunan jangka pendek yang berkelanjutan relatif tinggi. Level support meliputi Bollinger Lower Band dan EMA 50 hari, masing-masing di $3920 dan $3964. RSI berada di angka 50, menempatkan harga di zona netral, meskipun harga tertinggi baru-baru ini secara bertahap menurun. Disarankan untuk menjual saat harga tertinggi.

Arah perdagangan: Jual

Harga masuk: 4064

Target harga: 3600

Stop loss: 4390

Dukungan: 3900/3800/3600

Resistensi: 4380/4500/5000

Sejak pertengahan Oktober, aset berisiko telah terombang-ambing oleh kondisi data yang minim di AS, yang membuat narasi makro menjadi tidak jelas dan menghambat pengambilan risiko baru.

Setelah reli BTC, SOL, dan ETH di awal Oktober, derivatif kripto mulai menunjukkan sinyal distribusi. Data Coinglass menunjukkan total likuidasi ETH sebesar $170 juta selama 24 jam terakhir, di mana $142,8 juta di antaranya merupakan penutupan paksa di sisi beli.

Dengan ETH sekarang sekitar 46% di bawah ayunan tinggi bulan Agustus di $4.950, ekses spekulatif sebagian besar telah berakhir.

Sesi Jumat melanjutkan tren penurunan. ETH masih banyak ditawarkan di bawah $2.700. Penembusan signifikan di $2.650 membuka jalur langsung menuju zona permintaan harian $2.500.

Sementara itu, levelnya bertepatan dengan target pergerakan terukur dari basis kepala dan bahu terbalik, meningkatkan kemungkinan pembalikan rata-rata yang tajam setelah terpenuhi.

Di sisi positifnya, ETH pertama-tama harus merebut kembali $3.100 dan kemudian ditutup di atas EMA20 (saat ini $3.130) untuk memvalidasi pergerakan menuju kelompok resistensi berikutnya di $3.470.

Osilator momentum telah memasuki zona jenuh jual, yang menandakan meningkatnya kemungkinan pemicu momentum bullish.

Arah Perdagangan: Beli

Harga Masuk: 2500

Target Harga: 3186

Hentikan Kerugian: 2100

Berlaku hingga: 8 Desember 2025, pukul 23:55:00

Dukungan: 2642/2556/2529

Level Resistensi: 2883/3060/3153