Voici pourquoi la Fed pourrait réduire ses taux de 50 points de base lors de sa réunion de la semaine prochaine

Économique

Banque centrale

Résumé:

Les marchés entrevoient désormais une réelle possibilité d'une baisse des taux d'intérêt de 50 points de base la semaine prochaine. L'inflation semble contenue grâce à la baisse des dépenses de consommation personnelles (PCE), mais les inscriptions au chômage et la faiblesse des effectifs incitent la Fed à agir plus énergiquement.<br>

Hier, nous avons reçu les deux derniers rapports économiques clés avant la réunion du FOMC et ils ont plaidé en faveur d'une baisse plus forte de 50 points de base des taux d'assurance.

Voici pourquoi...

L'IPC américain est conforme aux prévisions et, malgré quelques détails inquiétants dans le rapport, cela n'a probablement pas suffi à inciter le comité à commencer progressivement à baisser les taux. De plus, Timiraos du WSJ a partagé sur son compte X (@NickTimiraos) les estimations du PCE après les rapports sur l'IPP et l'IPC, et elles semblent bien meilleures que l'IPC. Rappelons que la Fed cible le PCE et non l'IPC.

En réalité, le PCE de base (m/m) devrait augmenter de seulement 0,20 % contre 0,35 % pour l'IPC, et le PCE de base (y/a) devrait rester inchangé à 2,9 % contre 2,9 % le mois dernier. Dans le PCE, les prix des biens de base devraient avoir baissé, alors que dans le rapport de l'IPC, ils ont en fait augmenté.

L'inflation est certes une préoccupation pour la Fed, mais elle a également clairement indiqué que le marché du travail était plus important pour elle. C'est pourquoi les raisons d'une baisse de 50 points de base, compte tenu de la situation actuelle, se renforcent.

Les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis ont atteint hier un nouveau sommet cyclique et le niveau le plus élevé depuis 2021. Il y a de très bonnes raisons de s'attendre à ce qu'elles baissent la semaine prochaine, car les données d'hier n'étaient peut-être qu'un incident de parcours, étant donné qu'elles étaient faussées négativement par un pic inhabituellement important au Texas.

Mais le problème est que la Fed ne peut pas être sûre qu'il s'agissait bien d'un simple incident et ne peut pas avoir une forte conviction dans un tel appel étant donné que nous avons eu deux rapports NFP consécutifs faibles.

L'année dernière, nous avons connu une situation similaire avec la publication d'un rapport NFP décevant et la décision de la Fed de réduire ses taux de 50 pb en septembre, en guise de « baisse d'assurance », au cas où le marché du travail se détériorerait davantage. De plus, les probabilités d'une baisse de 50 pb étaient faibles avant la réunion. Elles ont considérablement augmenté après la publication d'un article du Wall Street Journal par Nick Timiraos, largement considéré comme le chuchoteur de la Fed (et surnommé « Nickileaks »).

Timiraos rédigera certainement un autre article sur la décision de la Fed avant mercredi. Activez donc les notifications de son compte X et suivez ses mises à jour. On pourrait y lire un article du type : « Compte tenu de la faiblesse récente des données sur le marché du travail et de la crainte d'une détérioration rapide, la Fed pourrait débattre de la nécessité d'une baisse de taux de 50 pb. » Tout élément laissant présager un débat sur une baisse de taux de 50 pb devrait considérablement augmenter les probabilités du marché, et être suivi par la baisse de 50 pb mercredi afin d'éviter une surprise agressive.

On peut se demander si cette décision est la bonne ou la mauvaise, mais les banques centrales sont aussi des acteurs de la gestion des risques et pourraient estimer qu'une baisse de 50 points de base de temps à autre, suivie d'une observation de l'évolution de la situation, serait la meilleure stratégie. Si elles baissent de 50 points de base, elles qualifieront très probablement cette baisse de « baisse d'assurance », et le marché restera alors esclave des données concernant les prochaines fluctuations et la fixation des taux d'intérêt.

En résumé, je m'attends à ce que la Fed procède à une baisse de taux de 50 points de base la semaine prochaine. Mais si elle opte pour une baisse de 25 points de base, attendez-vous à un engagement ferme de soutien au marché du travail en cas de nouvelle détérioration des données (ce qui pourrait se traduire par une baisse de 50 points de base en octobre si les données du marché du travail continuent de s'affaiblir).

Source : investinglive

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