Powell, de la Fed, affirme que l'économie est plus solide, avec la fin du trimestre en vue

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré mardi que la fin des efforts de longue date de la banque centrale visant à réduire la taille de ses avoirs, largement connus sous le nom de resserrement quantitatif, ou QT, pourrait être en vue.

Compte tenu de l'objectif à long terme de la banque centrale de laisser suffisamment de liquidités dans le système financier pour permettre un contrôle ferme des taux à court terme et une volatilité normale du marché monétaire, Powell a déclaré : « nous pourrions approcher de ce point dans les mois à venir, et nous surveillons de près un large éventail d'indicateurs » pour savoir si cela s'est produit.

Ses commentaires proviennent du texte d’un discours préparé pour être prononcé devant une réunion organisée par la National Association for Business Economics à Philadelphie.

« Certains signes ont commencé à apparaître indiquant que les conditions de liquidité se resserrent progressivement, notamment un raffermissement général des taux repo ainsi que des pressions plus notables mais temporaires à certaines dates », a noté Powell.

Le processus QT, en vigueur depuis 2022, vise à éliminer les liquidités excessives injectées par la Fed sur les marchés financiers pendant la pandémie de COVID-19. Les achats massifs d'obligations du Trésor et de titres hypothécaires visaient à stabiliser les marchés et à stimuler l'activité lorsque l'objectif de taux à court terme de la Fed était proche de zéro.

Les achats d'actifs ont permis à la Fed de plus que doubler ses avoirs, pour atteindre environ 9 000 milliards de dollars. Depuis 2022, le fait de laisser un certain nombre d'obligations arriver à échéance sans être remplacées a permis de ramener le bilan de la Fed à 6 600 milliards de dollars.

On ne sait pas encore jusqu'où la Fed peut aller avec le QT, mais certains responsables ont déclaré qu'il restait beaucoup de liquidités dans le système financier, ce qui suggère qu'ils peuvent aller de l'avant avec le QT sans perturber les marchés monétaires.

Powell n'a pas précisé dans quelle mesure la Fed serait en mesure de réduire ses réserves. Il a toutefois affirmé que, jusqu'à présent, « notre régime de réserves abondantes s'est révélé remarquablement efficace pour mettre en œuvre la politique monétaire et soutenir la stabilité économique et financière ».

Powell a également mis en garde contre la suppression des pouvoirs de la Fed en matière de paiement des intérêts qui permettent à sa boîte à outils de contrôle des taux de fonctionner efficacement, notant que la perte de ce pouvoir entraînerait un stress important sur les marchés financiers.

Powell a également déclaré que « notre expérience depuis 2020 suggère que nous pouvons être plus agiles dans notre utilisation du bilan » à l’avenir.

Source : Yahoo Finance

Source : Reuters

Source : Bloomberg Europe

Source : CNBC

Les rendements des obligations d'État de la zone euro ont atteint mardi de nouveaux plus bas depuis plusieurs semaines, alors que les inquiétudes concernant les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine ont éclipsé l'impasse politique actuelle en France.

Les investisseurs s'inquiètent des potentielles retombées économiques de l'incertitude liée aux conflits commerciaux, qui pourraient perturber la prise de décision des entreprises et retarder la planification des investissements.

Cependant, le président américain Donald Trump semblait sur le point de rencontrer le dirigeant chinois Xi Jinping en Corée du Sud fin octobre, alors que les deux parties cherchaient à apaiser les tensions suite à de nouvelles menaces tarifaires et à des contrôles à l'exportation.

Le rendement du Bund allemand à 10 ans, référence du bloc, a chuté de 3 points de base (pb) à 2,60 %, après avoir atteint 2,588 %, le plus bas depuis le 23 juillet.

Le moral des investisseurs allemands a augmenté moins que prévu en octobre, a indiqué mardi l'institut de recherche économique ZEW.

« Notre point de vue reste que les guerres commerciales et les tarifs douaniers génèrent des gros titres et de l'incertitude, mais nous considérons que l'impact final est limité », a déclaré Mohit Kumar, économiste chez Jefferies.

« Notre point de vue a toujours été et reste que dans la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, il s’agit d’une bataille que Trump ne peut pas gagner car le seuil de tolérance de la Chine est bien plus élevé que celui des États-Unis », a-t-il ajouté.

SOULAGEMENT POUR L'INSTANT EN FRANCE

Les obligations françaises ont reçu un coup de pouce supplémentaire plus tard mardi après que le Premier ministre Sébastien Lecornu a suspendu la mise en œuvre d'une réforme historique des retraites de 2023 jusqu'après l'élection présidentielle de 2027, cédant à la pression des législateurs de gauche qui avaient exigé une telle mesure pour assurer sa survie politique.

Le geste de Lecornu pourrait mettre fin à l'impasse politique en France et éloigner, du moins pour l'instant, la perspective d'élections législatives anticipées.

Les rendements de l'OAT de référence à 10 ans, qui évoluent en sens inverse du prix, ont chuté de 6 pb à 3,4%, enregistrant leur plus forte baisse sur une journée depuis la mi-août et leur plus bas niveau en un peu plus d'un mois.

Cette baisse a laissé la prime de rendement par rapport aux Bunds - une mesure du rendement supplémentaire exigé par les investisseurs pour détenir de la dette française, plutôt que des titres allemands de référence - en dessous de 80 pb, en dessous du plus haut de neuf mois de la semaine dernière, d'environ 88 pb.

Les investisseurs ne voient aucun catalyseur clair pour un nouvel élargissement des spreads français, à moins d'élections anticipées.

« Nous suggérons d'utiliser des phases de soulagement avec des spreads à 10 ans par rapport aux Bunds proches de 80 pb pour réduire les risques d'OAT », ont déclaré les stratèges de Commerzbank dans une note plus tôt dans la journée.

Le gouvernement français devrait mettre sur le marché jeudi environ 11,5 milliards d'euros (13,33 milliards de dollars) de dette, ce qui pourrait servir de test de la demande des investisseurs.

À l'extrémité courte de la courbe, les rendements allemands à 2 ans (DE2YT=RR), qui ont tendance à être plus sensibles aux attentes concernant les taux directeurs de la Banque centrale européenne, étaient stables à 1,94 % en fin de séance, contre environ 1,92 % plus tôt.

Les marchés monétaires anticipaient une probabilité d'environ 70 % d'une baisse de taux de 25 points de base de la part de la BCE d'ici juillet prochain (EURESTECBM7X8=ICAP), contre environ 65 % la veille. Le taux de dépôt de la BCE devrait s'établir à 1,90 % en février 2027 (EURESTECBM11X12=ICAP), contre 2 % actuellement.

(1 $ = 0,8628 euro)

Source : TradingView

Dans un monde où une part toujours croissante des céréales est issue de semences génétiquement modifiées, l'Inde, grande nation agricole, est restée à l'écart, bloquant presque totalement la culture de cultures vivrières génétiquement modifiées. Cette opposition, profondément ancrée chez certains groupes ruraux et écologistes influents, subit désormais une pression accrue, ce qui pourrait être une bonne nouvelle pour les négociations commerciales entre New Delhi et Washington. Ces négociations sont au point mort en partie à cause de la réticence de l'Inde à importer des produits agricoles des États-Unis, où le maïs et le soja génétiquement modifiés sont courants.

Lors des négociations du mois dernier à Washington, l'équipe indienne avait déjà proposé des concessions, notamment un possible assouplissement de certaines restrictions à l'importation de maïs génétiquement modifié. Le gouvernement envisage prudemment d'autres mesures qui ouvriraient la voie à un assouplissement de sa position, selon un responsable proche du dossier.

Bien que New Delhi ne se soit pas officiellement opposée aux OGM, des obstacles juridiques et autres les ont effectivement tenues à l'écart, à l'exception du coton, lancé il y a plus de vingt ans. L'opposition virulente des agriculteurs et d'organisations rurales influentes explique le manque de volonté politique pour remettre en cause cette position. Un porte-parole du ministère indien de l'Agriculture n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

Parmi les moments clés des prochains mois figure la décision de la Cour suprême sur l'avenir d'un colza développé localement, modifié pour produire plus d'huile et résister à certains parasites. L'affaire a été bloquée après que deux juges ont rendu des avis contradictoires l'année dernière, nécessitant une formation de trois juges pour trancher. Un feu vert créerait un précédent crucial dans un pays qui importe plus de la moitié de sa consommation d'huiles alimentaires et ouvrirait potentiellement la voie à d'autres cultures alimentaires génétiquement modifiées.

« L'affaire est en instance devant la Cour suprême. Si le gouvernement indien le souhaite, elle peut être examinée immédiatement », a déclaré P. Chengal Reddy, conseiller principal du Consortium des associations d'agriculteurs indiens, arguant que les autorités n'ont pas suffisamment sensibilisé la population qui consomme déjà des huiles de cuisson issues de semences génétiquement modifiées. Il a adressé deux lettres au Premier ministre ces dernières semaines pour réclamer son approbation et prévoit de faire pression sur les législateurs pour qu'ils se saisissent de la question lors de la prochaine session parlementaire. Le mois dernier, d'éminents scientifiques ont écrit au Premier ministre Narendra Modi pour exhorter le gouvernement à autoriser le colza génétiquement modifié afin d'améliorer les rendements et de réduire la dépendance du pays aux importations d'huiles alimentaires.

Cependant, tout changement en Inde prendra du temps. L'opposition aux OGM est ancrée dans des débats culturels épineux et soutenue par des groupes ruraux comme le Bharat Kisan Sangh, une branche du Rashtriya Swayamsevak Sangh, un mouvement hindou de droite qui a propulsé Modi au pouvoir.

Les agriculteurs constituent également un groupe électoral particulièrement bruyant et nombreux. Une année de manifestations, rassemblant des centaines de milliers d'agriculteurs pendant la pandémie, a marqué l'un des moments les plus difficiles du mandat du Premier ministre et s'est soldée par des concessions majeures. Sous le gouvernement précédent, une tentative d'introduction d'aubergines génétiquement modifiées (OGM) avait échoué en 2010 face à une opposition similaire. « Les OGM sont une question de vie ou de mort pour les agriculteurs, et si le gouvernement continue à insister sur ce point, les agriculteurs devront à nouveau se déplacer pour protéger leurs intérêts », a déclaré Avik Saha, membre du Samyukt Kisan Morcha, un groupement d'agriculteurs.

Tout aussi important, céder aux cultures génétiquement modifiées pourrait être perçu comme une concession à Washington, alors que Modi affiche largement une attitude de défiance. L'Inde ne compromettra jamais les intérêts de ses agriculteurs dans les négociations commerciales avec les États-Unis, a déclaré le ministre de l'Agriculture, Shivraj Singh Chouhan, aux journalistes la semaine dernière. Il avait déjà déclaré qu'autoriser les cultures génétiquement modifiées équivaudrait à « jouer avec la nature ». Cependant, le changement pourrait être bénéfique pour un pays désireux d'accroître la productivité et les revenus ruraux, affirment ses partisans.

« Pourquoi les agriculteurs indiens devraient-ils être laissés pour compte alors que la technologie permet d'augmenter la productivité et de réduire les coûts ? » a déclaré RS Paroda, ancien directeur du Conseil indien de la recherche agricole, organisme public, et l'un des scientifiques ayant écrit à Modi. « Cette technologie est acceptée en Inde depuis longtemps, sans aucun risque pour la santé. »

Bayer AG, anciennement Monsanto Co., a lancé le coton Bt en Inde en 2002. Il s'agit de la seule variété génétiquement modifiée approuvée dans le pays, même si elle a contribué à placer l'Inde parmi les premiers producteurs de coton au monde.

Source : Bloomberg Europe