La Fed signale des risques potentiels liés aux espaces de bureaux et à la planification des investissements

Banque centrale

Résumé:

Les superviseurs des banques de la Réserve fédérale surveillent les portefeuilles immobiliers commerciaux des banques communautaires et régionales en raison des inquiétudes liées à « la hausse des taux d'intérêt, au durcissement des critères d'octroi de crédit et à la baisse de la valeur des biens immobiliers commerciaux », a indiqué l'agence.

La banque centrale a indiqué que ces facteurs pourraient affecter la capacité des emprunteurs à refinancer ou à rembourser leurs prêts, selon un rapport de supervision et de réglementation publié lundi. Les autorités suivent de près l'évolution des prêts immobiliers commerciaux et examinent attentivement les pratiques d'octroi de crédit et le niveau des provisions pour pertes sur créances.

Parmi les établissements de crédit de Wall Street, les autorités de surveillance de la Fed examinent les faiblesses de leurs pratiques en matière de planification des fonds propres et de gestion du risque de liquidité. Toutefois, le rapport de la Fed a constaté que la grande majorité des banques continuaient d'afficher des niveaux de fonds propres largement supérieurs aux exigences réglementaires applicables au deuxième trimestre.

« Les résultats des tests de résistance ont montré que les grandes banques sont bien placées pour faire face à une grave récession tout en maintenant les exigences minimales de capital et la capacité de prêter aux ménages et aux entreprises », indique le rapport.

Ces axes de travail interviennent alors que la vice-présidente de la Réserve fédérale chargée de la supervision, Michelle Bowman, a exhorté les superviseurs à se concentrer sur les risques importants plutôt que de se laisser distraire par des éléments liés aux procédures qui n'ont pas d'incidence sur la sécurité et la solidité de l'entreprise.

Les autorités de réglementation américaines ont récemment assoupli plusieurs exigences en matière de fonds propres et ont finalisé le mois dernier des modifications à leur cadre de notation prudentielle pour les grandes banques.

Source : Bloomberg Europe

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L'or atteint son plus haut niveau en six semaines, les anticipations de baisse des taux pesant sur le dollar ; l'argent atteint un niveau record.

Élisabeth Stone

Marchandise

Économique

Les cours de l'or ont atteint lundi leur plus haut niveau en six semaines, soutenus par les anticipations croissantes de baisse des taux d'intérêt américains et par la chute du dollar, tandis que l'argent a atteint un niveau record avant la publication de données économiques américaines clés.

L'or au comptant progressait de 0,3 % à 4 244,29 dollars l'once à 9 h 21 HNE (14 h 21 GMT), son plus haut niveau depuis le 21 octobre. Les contrats à terme sur l'or américain pour livraison en février gagnaient 0,6 % à 4 278,40 dollars. L'argent progressait de 1,8 % à 57,39 dollars l'once, après avoir atteint un record historique de 57,86 dollars plus tôt dans la journée.

Le dollar américain a glissé à son plus bas niveau en deux semaines, rendant l'or plus abordable pour les détenteurs d'autres devises.

« L’environnement sous-jacent des anticipations de nouvelles baisses de taux, ainsi que les pressions inflationnistes toujours supérieures à l’objectif de la Fed… constituent toujours le soutien fondamental de l’or et de l’argent », a déclaré David Meger, directeur du négoce des métaux chez High Ridge Futures.

Les opérateurs ont relevé la probabilité d'une baisse des taux en décembre à 87 %, suite à la faiblesse des données économiques américaines et aux déclarations accommodantes des responsables de la Fed, notamment le gouverneur Christopher Waller et le président de la Fed de New York, John Williams.

Les taux d'intérêt plus bas tendent à favoriser les actifs non rémunérateurs comme l'or.

Les investisseurs se concentrent également cette semaine sur des données américaines clés, notamment les chiffres de l'emploi ADP de novembre qui seront publiés mercredi et l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) de septembre, indicateur d'inflation privilégié par la Fed, attendu vendredi.

Les déclarations du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, prévues plus tard lundi, devraient également apporter de nouveaux éclairages sur la politique monétaire.

Par ailleurs, l'anticipation d'un prochain président de la Fed plus accommodant que ses prédécesseurs soutient également les cours de l'or et de l'argent, a déclaré Meger.

Le conseiller économique de la Maison-Blanche, Kevin Hassett, a déclaré dimanche que, s'il était choisi, il serait heureux d'assumer la présidence de la Réserve fédérale. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a indiqué qu'un nouveau président pourrait être nommé avant Noël.

« Nous continuons de considérer l'or et l'argent comme étant dans une forte tendance latérale à la hausse », a déclaré Meger.

Parmi les autres métaux précieux, le platine a progressé de 0,3 % pour atteindre 1 677,28 $, tandis que le palladium a reculé de 0,5 % à 1 443,75 $.

Source : Kitco

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Question stupide : pourquoi les gens aiment-ils autant les krachs boursiers ?

Adam

Économique

L'attrait pour les replis boursiers repose sur un mélange d'émotions, de réactions médiatiques et de gains financiers (et d'attention) pour ceux qui vivent de l'analyse financière. Ce cocktail explique pourquoi une journée de baisse attire toujours plus l'attention qu'une période de hausse, même modérée.

Les chutes font toujours de meilleures histoires. Il y a de la tension, du suspense, des coupables, des victimes. Personne ne s'intéresse à un gain de 0,7 %, tandis qu'une perte de 5 % mobilise tout le monde. Les médias le savent : les alertes rouges génèrent des clics. Ce n'est pas un complot, c'est de la biologie. Kahneman et Tversky ont théorisé cette asymétrie brutale : la douleur de perdre 1 000 € est psychologiquement deux fois plus intense que le plaisir de gagner la même somme. Notre cerveau reptilien est programmé pour la survie, pas pour la sérénité. Une flèche verte indique une information, une flèche rouge un danger mortel. Les menaces sont toujours prioritaires. Et la peur fait vendre, et pas seulement des actions.

Vendez tout

Un marché haussier rassure, un marché baissier inquiète et, par conséquent, suscite l'intérêt. Lorsque les indices s'effondrent, les chaînes d'information voient leur audience exploser, les analystes sont écoutés avec plus d'attention, les experts sont plus recherchés et les produits défensifs se vendent en plus grand nombre. Sur MarketScreener, les analyses approfondies sont beaucoup plus lues. Avec des titres percutants, leur audience peut même être multipliée par dix. « Le marché est en baisse » fonctionne bien. Mais moins bien que « La bourse s'effondre ». Ce qui est moins efficace que « Krach boursier majeur à Wall Street » ou « Vendez tout, le marché va perdre 50 % ». Un repli est un moment de consommation frénétique de contenu, de conseils et d'opinions. Tout le monde a son mot à dire. Surtout ceux qui annoncent un krach depuis des années.

Car chaque correction devient l'occasion de ressortir les prédictions de krach. Certains n'attendent que ça : que le marché s'effondre enfin pour pouvoir dire « Je vous l'avais bien dit ! ». Ils font grand bruit lors des baisses, puis disparaissent pendant les phases de reprise. Leur discours ne tient que dans l'urgence et a des conséquences catastrophiques à long terme.

Je me souviens d'une table ronde il y a quelques années. À ma droite était assis un économiste connu pour avoir débuté dans la banque d'investissement avant de faire fortune grâce à la prédiction catastrophiste (oui, celui-là même). C'est encore aujourd'hui son gagne-pain, grâce à une communauté dont la taille a mystérieusement augmenté au fil des ans. Déjà réputé pour ses prédictions apocalyptiques, il se vantait d'avoir évité des pertes à ceux qui l'avaient écouté. Un gestionnaire de fonds assis en face de lui, dont j'ai oublié le nom, lui répondit froidement : « En les incitant à rester à l'écart du marché pendant 15 ans, monsieur, vous leur avez surtout fait perdre beaucoup d'argent. »

Une bonne dose de Schadenfreude

Il faut aussi admettre que nombre de ceux qui se réjouissent d'un krach boursier n'ont pas un sou investi en bourse. Leur rapport au marché est d'ordre idéologique ou purement spectaculaire. Ils perçoivent la finance comme un système opaque, injuste, voire inaccessible. Pour eux, une chute boursière est comme un film catastrophe : un spectacle, non une perte. C'est même une forme de revanche contre un monde qui n'est pas le leur. Dans ce voyeurisme, il y a une dose de Schadenfreude, ce plaisir coupable face au malheur d'autrui. Quand le marché monte, les riches s'enrichissent et les inégalités se creusent. Quand il s'effondre, tout est remis à plat. Observer la panique des nantis procure un sentiment de justice expéditive, une sorte d'égalitarisme par le vide. Pour le spectateur, le krach n'est pas une perte financière, mais une récompense morale.

Enfin, la peur est contagieuse. Lors des krachs boursiers, même les observateurs extérieurs restent rivés à leurs écrans. L'être humain est programmé pour réagir au danger, et les médias savent exploiter ce réflexe archaïque. Ils offrent également une tribune à des acteurs qui profitent peu de la hausse des marchés. Ils donnent la parole aux vendeurs à découvert, aux analystes alarmistes, aux partis politiques prédisant un effondrement systémique, ou à ceux qui veulent prouver que « la finance ne fonctionne pas ».

Ce n'est pas rationnel, c'est humain. C'est pourquoi les marchés en baisse font toujours plus de bruit que ceux en hausse.

Source : marketscreener

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La lente reprise boursière chinoise commence à gagner la confiance des investisseurs.

Adam

Actions

Les gestionnaires de fonds privilégient les actions industrielles chinoises et conservent les titres technologiques volatils, pariant que la reprise boursière observée depuis deux ans peut résister à une période économique difficile, car les valorisations et les rendements stables attirent à nouveau les investisseurs étrangers.

L'indice CSI300 des valeurs vedettes chinoises a égalé le S&P 500 avec une hausse d'environ 16 % depuis le début de l'année, tandis que le Hang Seng de Hong Kong, en progression d'environ 30 %, est en passe de réaliser sa plus forte hausse annuelle depuis 2017. L'ambiance est loin de l'euphorie qui avait suivi les mesures de relance il y a un an, et la conjoncture se complique, notamment en raison des pressions exercées sur le promoteur immobilier China Vanke (000002.SZ), qui rappellent aux acteurs du marché qu'un ralentissement prolongé du marché immobilier est loin d'être terminé.

Mais les investisseurs et les analystes semblent peu paniqués, affirmant que le marché haussier marque simplement une pause.

« Nous pensons que nous ne sommes qu'au début d'un processus de réallocation progressive des investissements étrangers qui reviennent en Chine », a déclaré Laura Wang, stratégiste en chef actions Chine chez Morgan Stanley.

« Je pense que ce qu'ils ont vu jusqu'à présent au cours de cette année est déjà suffisamment encourageant pour qu'ils changent progressivement d'avis », a-t-elle déclaré, ajoutant qu'elle consacrait moins de temps à discuter des tensions entre les États-Unis et la Chine avec les investisseurs.

Les actions chinoises ont également résisté aux frictions commerciales sino-américaines et ont progressé grâce au soutien de l'État, à une meilleure gouvernance d'entreprise et aux gains importants enregistrés par les actions liées à l'intelligence artificielle après le lancement impressionnant du chatbot de DeepSeek.

Un montant record de 1,38 billion de dollars HK (177 milliards de dollars US) a également été injecté en provenance de Chine à Hong Kong, où les marchés de capitaux ont été relancés.

« La prochaine phase de la hausse sera probablement alimentée par des améliorations fondamentales et une croissance des bénéfices », a déclaré Xia Fengguang, gestionnaire de fonds chez Shenzhen Rongzhi Investment.

Comme d'autres, il soutient la campagne de Pékin contre la surcapacité industrielle et les guerres des prix, qualifiée de campagne anti-involutionniste, pariant qu'elle peut améliorer les marges des entreprises.

ANTI-INVOLUTION

Les valorisations des actions industrielles sont également attractives, selon les gestionnaires de fonds, et elles contribuent à attirer les investissements.

« Les actions cycliques sont relativement bon marché, vous pouvez donc commencer à constituer des positions lorsque les prix sont faibles, à mesure que les politiques anti-involution s'enracinent progressivement », a déclaré le gestionnaire de fonds Wang An.

Au cours des trois derniers mois, 13,5 milliards de yuans (1,91 milliard de dollars) d'entrées nettes sont entrés dans les ETF suivant l'indice thématique CSI Battery, tandis que 11,2 milliards de yuans supplémentaires sont entrés dans les fonds suivant l'indice du sous-secteur chimique CSI (000813.SZ), selon le fournisseur de données financières Datayes.

Les fonds qui suivent l'indice STAR 50 (000688.SZ), fortement axé sur la technologie, ont enregistré des sorties nettes de 31,1 milliards de yuans au cours de la même période.

Xu Jie, gestionnaire de fonds chez Yuanzi Investment Management à Shanghai, a acheté des actions des secteurs de l'énergie solaire, de la sidérurgie et du charbon.

« Il ne fait aucun doute » que la lente reprise boursière du marché chinois se poursuivra l'année prochaine, a déclaré Xu, citant des entrées potentielles de capitaux étrangers et de déposants locaux.

Actuellement, l'indice composite de Shanghai (.SSEC) et le Hang Seng de Hong Kong se négocient tous deux à environ 12 fois les bénéfices.

Cela se compare à un multiple de 28 pour le SP 500 (.SPX), de 21 pour le Nikkei 225 japonais (.N225) et à un ratio cours/bénéfice de 21 pour l'indice européen FTSE 100 (.FTSE), selon LSEG.

« Que l'on considère la valorisation ou la liquidité, nous ne sommes qu'à mi-chemin de la phase haussière », a déclaré Wang Wendi, responsable de la distribution chez Shanghai Interwise Capital, qui a augmenté ses participations dans les sidérurgistes, les producteurs de produits chimiques et les entreprises de livraison express.

Un autre fonds d'investissement chinois, Zenith Xenium Capital, a déclaré avoir également investi dans des secteurs cycliques tels que les entreprises photovoltaïques, les raffineries et les entreprises de transformation chimique, ainsi que les secteurs des nouvelles énergies.

NOUVELLE CHINE

Les investisseurs étrangers s'inquiétaient auparavant des risques politiques en Chine et, ces dernières années, ont maintenu leurs investissements relativement faibles, tandis que les investissements américains et mondiaux ont affiché de solides performances.

Certains investisseurs ont déclaré ne pas être totalement convaincus par la Chine et, alors que l'activité manufacturière a ralenti pour un huitième mois consécutif en octobre, des vents contraires se font jour.

« Quand je parle de la Chine, nous restons prudents », a déclaré Vincenzo Vedda, directeur des investissements mondiaux chez DWS.

La Chine ne publie plus de données en temps réel sur les entrées de capitaux étrangers et les derniers chiffres de la banque centrale montrent que les avoirs étrangers ont atteint 3 500 milliards de yuans à la fin du mois de septembre, bien en deçà du pic de 3 900 milliards de yuans atteint en 2021, mais cela témoigne d’une certaine vigueur.

Florian Neto, responsable des investissements pour l'Asie chez Amundi, le plus grand gestionnaire d'actifs d'Europe, reste neutre mais établit une distinction entre « l'ancienne Chine », où les exportateurs et les promoteurs étaient confrontés à des difficultés économiques, et la « nouvelle Chine », où les entreprises d'IA et de biotechnologie peuvent espérer une croissance de leurs bénéfices.

« En réalité, le marché est principalement tiré par la nouvelle Chine, par l'innovation, la technologie et les médicaments innovants… nous sommes impatients de développer encore davantage notre présence », a-t-il déclaré.

Et lorsque les investisseurs prendront connaissance de leurs rendements annuels, ils pourraient devenir acheteurs en 2026.

« Plusieurs autres marchés boursiers ont affiché de meilleures performances que celui des États-Unis cette année », a déclaré Kristina Hooper, stratégiste en chef des marchés chez Man Group à New York.

« Et c’est là, je pense, un changement de paradigme que la plupart des investisseurs reconnaîtront au plus tard en janvier… et je pense que cela contribue à encourager la recherche d’opportunités en dehors des États-Unis, surtout compte tenu des valorisations si élevées. »

(1 $ = 7,0744 yuans chinois)

(1 $US = 7,7874 dollars de Hong Kong)

Source : Reuters

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La chute du cours de la roupie pèse sur le Nifty 50 après que l'indice a brièvement atteint un record.

Adam

Forex

Actions

L'indice Nifty 50 indien et sa monnaie ont semblé évoluer de concert lundi, pesant sur un indicateur boursier qui avait atteint un record intraday en matinée.

L'indice de référence a progressé jusqu'à 0,5 % après l'ouverture, se dirigeant vers une clôture à un niveau record. Mais la roupie indienne a elle aussi établi un nouveau record, plongeant vers un nouveau plus bas, et le marché boursier a suivi sa chute. Le Nifty 50 est resté quasiment stable en milieu d'après-midi et affiche toujours une hausse d'environ 11 % depuis le début de l'année.

La chute du cours de la roupie pèse sur le Nifty 50 après que l'indice a brièvement atteint un record_1

La paire a connu des fluctuations similaires ces derniers jours, la chute de la roupie face au dollar s'étant accentuée. Les acteurs du marché ignorent les causes de cette volatilité, mais ils estiment qu'un climat d'incertitude affecte à la fois les actions et la devise.

« Les actions se négocient déjà à des niveaux proches de leurs plus hauts historiques et la forte volatilité de la roupie inquiète certains investisseurs », a déclaré Abhishek Shah, trader pour compte propre basé à Mumbai. M. Shah a également indiqué que l'absence de communication concernant un accord tarifaire avec les États-Unis pesait sur le moral des marchés.

Il peut exister une interaction entre la monnaie d'un pays et son marché boursier, bien que la corrélation entre les deux soit souvent imprévisible. Par exemple, la vente d'actions indiennes par des investisseurs étrangers exerce une pression à la baisse sur la roupie, ce qui pourrait inciter d'autres investisseurs étrangers à vendre avant que la monnaie ne chute davantage.

Les investisseurs étrangers ont acheté pour 430 millions de dollars d'actions indiennes en novembre, un montant nettement inférieur aux 1,2 milliard de dollars investis en octobre, selon les données compilées par Bloomberg. Les données relatives aux achats nets d'actions indiennes par les investisseurs étrangers pour lundi ne sont pas encore disponibles.

Source : Bloomberg

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Le prix du pétrole dépasse le dollar le baril suite aux décisions de l'OPEP et à l'attaque contre l'Ukraine.

Marchandise

Les prix du pétrole ont augmenté de 1 dollar le baril lundi suite aux attaques de drones menées par l'Ukraine, à la fermeture de l'espace aérien vénézuélien par les États-Unis et à la décision de l'OPEP de maintenir ses niveaux de production inchangés au premier trimestre 2026.

Le prix du Brent a progressé de 1 dollar, soit 1,6 %, à 63,38 dollars le baril à 9 h 14, heure locale (15 h 14 GMT). Le WTI américain a gagné 94 cents, soit 1,61 %, à 59,49 dollars le baril.

« Les attaques de drones ukrainiens contre la flotte clandestine russe, ainsi que l'engagement de l'OPEP à maintenir ses niveaux de production actuels, contribuent à l'optimisme du marché », a écrit Phil Flynn, analyste principal chez Price Futures Group, dans une note. « Cette situation intervient alors que la demande mondiale de pétrole continue d'augmenter malgré le pessimisme ambiant concernant cette demande. »

LES ATTAQUES CONTRE LES TERMINAUX CPC FONT BOOSTER LES PRIX

Le consortium Caspian Pipeline Consortium (CPC), qui transporte 1 % du pétrole mondial, a annoncé samedi qu'un des trois points d'amarrage de son terminal de Novorossiïsk avait été endommagé, interrompant ainsi les opérations. Cependant, Chevron, actionnaire du CPC, a indiqué dimanche soir que les chargements se poursuivaient à Novorossiïsk. Habituellement, deux points d'amarrage sont utilisés pour les chargements, le troisième servant de secours.

Les attaques contre le terminal d'exportation du CPC ont fait grimper les prix du pétrole, a déclaré Giovanni Staunovo, analyste chez UBS.

Ces attaques sont survenues alors que l'Ukraine intensifiait ses opérations militaires en mer Noire et touchait deux pétroliers qui se dirigeaient vers Novorossiïsk.

Parallèlement, l'Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés s'étaient initialement mis d'accord sur une pause début novembre, ralentissant ainsi les efforts déployés pour regagner des parts de marché face aux craintes imminentes d'une surabondance de l'offre.

Selon Anh Pham, analyste senior chez LSEG, le marché réagissait positivement à cette nouvelle.

« Depuis un certain temps, le discours dominant est celui d'une surabondance de pétrole. La décision de l'OPEP+ de maintenir son objectif de production a donc apporté un certain soulagement et a contribué à stabiliser les prévisions concernant la croissance de l'offre dans les mois à venir. »

Les contrats à terme sur le pétrole brut Brent et WTI ont clôturé en baisse vendredi pour le quatrième mois consécutif, leur plus longue série de pertes depuis 2023, les anticipations d'une offre mondiale plus élevée pesant sur les prix.

Samedi, le président américain Donald Trump a déclaré que « l'espace aérien au-dessus et autour du Venezuela » devrait être considéré comme fermé, ce qui a suscité une nouvelle incertitude sur le marché pétrolier, car ce pays sud-américain est un important producteur.

Dimanche, Trump a déclaré avoir parlé au président vénézuélien Nicolas Maduro, sans donner de détails.

Source : Reuters

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La Russie est prête à entrer en guerre contre l'Europe, déclare Poutine.

Devin

Conflit Russie-Ukraine

Le président russe Vladimir Poutine a déclaré mardi que la Russie était prête à entrer en guerre contre les puissances européennes si celles-ci cherchaient le conflit, tout en soulignant que Moscou ne souhaitait pas une telle issue.

Lors de son discours, Poutine a déclaré que les nations européennes avaient formulé des exigences « absolument inacceptables » concernant un éventuel règlement de paix pour l'Ukraine.

« Si l’Europe veut faire la guerre, nous sommes prêts », a déclaré Poutine, durcissant son discours contre les nations européennes.

Le dirigeant russe a affirmé que les Européens s'étaient « détachés » des pourparlers de paix et entravaient les efforts de l'administration américaine et du président Trump pour parvenir à la paix par la négociation.

« Les Européens n'ont pas d'agenda pacifique, ils sont du côté de la guerre », a affirmé Poutine.

Poutine a souligné l'importance stratégique de Pokrovsk en Ukraine, la décrivant comme « une base idéale pour atteindre nos objectifs » et réaffirmant qu'elle est désormais « entièrement sous le contrôle de l'armée russe », une déclaration que les responsables ukrainiens ont réfutée.