Ce qu'il faut retenir de la dernière décision de la Fed, qui a été rejetée par les responsables pro-Trump

Économique

Résumé:

La Fed a maintenu ses taux inchangés malgré la pression de Trump, face à une rare opposition de deux responsables favorables à une baisse. Powell a insisté sur la prudence face à l'incertitude économique, aux risques liés à l'emploi et aux effets des tarifs douaniers, tempérant ainsi les espoirs d'une baisse des taux en septembre.

La Réserve fédérale a maintenu mercredi ses taux d'intérêt inchangés pour la cinquième réunion consécutive, alors qu'elle reste sous une pression intense de la part du président Donald Trump et de ses alliés pour réduire les coûts d'emprunt.

La banque centrale a maintenu son taux directeur dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 %, où il se situe depuis décembre, mais la décision n'a pas été unanime. Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, et la vice-présidente de la Fed chargée de la supervision, Michelle Bowman, ont exprimé leur désaccord, marquant la première fois que plus d'un gouverneur de la Fed s'est opposé à cette décision depuis 1993. Ils ont préféré une baisse de taux d'un quart de point, a déclaré la Fed.

La division parmi les décideurs politiques souligne le moment extraordinaire et inconfortable dans lequel se trouve la Fed : les banquiers centraux veulent attendre un peu plus longtemps pour obtenir des données supplémentaires afin de voir comment l'économie américaine se porte pendant la guerre commerciale de Trump, mais ils sont confrontés à des attaques répétées de la Maison Blanche en raison de leur stratégie attentiste.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré lors d'une conférence de presse après la réunion que nous n'en étions qu'aux « premiers jours » des tarifs douaniers de Trump - et de leurs effets sur l'économie américaine - ce qui signifie qu'il reste « de très nombreuses incertitudes à résoudre », a-t-il déclaré.

Voici les points à retenir de la dernière décision de la Fed de maintenir les taux stables alors que la banque centrale fait face à une pression intense pour réduire les coûts d'emprunt, même de l'intérieur.

Powell sur les dissidences et les éventuelles baisses de taux

Il est rare qu'un gouverneur de la Fed soit en désaccord avec une décision politique, et encore plus lorsque deux d'entre eux le font en même temps. Mais Powell n'a pas qualifié cela de problématique.

« Concernant les dissidences, ce que l'on attend de chacun, et même d'un dissident, c'est une explication claire de sa pensée et de ses arguments. C'est ce que nous avons fait aujourd'hui », a déclaré Powell. « En résumé, cette réunion a été enrichissante, où chacun a bien réfléchi et exposé ses positions. »

Bowman et Waller pourraient partager leurs points de vue sur les raisons de leur dissidence dès vendredi matin, après le black-out habituel après la réunion.

Même si la Fed maintient le statu quo pour l'instant, on s'attend généralement à ce que la banque centrale baisse ses taux au moins une fois cette année, et jusqu'à deux fois d'ici la fin de l'année, selon les contrats à terme. La première baisse de taux de cette année pourrait intervenir dès septembre, selon certains investisseurs.

Powell a déclaré que trop de choses étaient encore en suspens concernant l'économie pour savoir s'il était judicieux de reprendre les baisses de taux à l'automne. « Nous n'avons pris aucune décision pour septembre », a-t-il déclaré.

Pour l'instant, les responsables de la Fed attendent de voir si les effets des droits de douane de Trump sur l'inflation s'avèrent modérés et si l'économie continue de faiblir. Ces deux évolutions donneraient à la Fed le feu vert pour reprendre les baisses de taux et alléger la pression sur l'économie.

« La plupart des membres du comité (de fixation des taux de la Fed) pensent qu'il sera approprié de réduire les taux assez rapidement, mais ils pourraient être en désaccord sur la quantité exacte de preuves dont ils ont besoin ou sur le degré de confort qu'ils doivent avoir avant de commencer à réduire à nouveau les taux », a déclaré William English, ancien conseiller principal de la Fed, à CNN.

Powell sur le marché du travail

Le marché du travail est depuis des années un pilier de l'économie américaine, mais on ne sait pas combien de temps encore cette résilience persistera à mesure que les tarifs douaniers commenceront à peser davantage.

En plus de maîtriser l’inflation, la Fed est également chargée de protéger le marché du travail.

Powell a répété à plusieurs reprises mercredi que le marché du travail restait en bonne forme, mais a déclaré que « nous constatons un ralentissement de la création d'emplois » et un certain « risque de baisse », ce qui signifie une détérioration de la situation.

Et ce ne sont pas seulement Waller et Bowman qui doutent de la durée pendant laquelle le marché du travail pourra maintenir son avance sans aucune baisse des taux.

« Je ne voudrais pas voir le marché du travail s'affaiblir davantage », a déclaré Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco, lors d'un événement dans l'Idaho plus tôt ce mois-ci. « C'est pourquoi on ne peut pas attendre indéfiniment. »

Powell a déclaré que les responsables examinent divers facteurs du marché du travail, tels que la demande et l'offre de travailleurs, qui sont affectés par la répression continue de Trump contre l'immigration.

Powell sur la rénovation et le logement

Trump n'a pas relâché sa campagne de pression de plusieurs mois, pleine d'insultes, contre Powell.

Le président a fait monter la pression plus tôt ce mois-ci en s'emparant, avec ses alliés, du projet de rénovation de 2,5 milliards de dollars du siège de la Fed à Washington. Ils ont accusé la Fed, dirigée par Powell, d'avoir mal géré le projet, y voyant une ouverture juridique potentielle pour évincer Powell. La semaine dernière, Trump a visité le chantier et s'est même disputé avec Powell, devant les caméras, sur le coût total du projet.

Powell a déclaré que c'était « une visite agréable avec le président », ajoutant qu'« il voulait vraiment voir si nous terminions cette construction le plus rapidement possible ».

« C'est notre priorité. Et c'est ce que nous allons faire », a-t-il déclaré.

Depuis, Trump a renoncé à ses critiques à l'égard du projet de rénovation. Lundi, il a même déclaré que Powell, dont le mandat à la tête de la Fed expire en mai 2026, lui « manquerait beaucoup ».

Trump continue d'appeler la Fed à baisser ses taux, mais au lieu de dire que cela a fait augmenter les coûts du service de la dette du gouvernement fédéral, il pointe désormais du doigt les effets des taux d'intérêt élevés sur le marché immobilier.

« Il faut maintenant baisser le taux d'intérêt. Pas d'inflation ! Laissons les gens acheter et refinancer leur maison ! » a écrit Trump mercredi sur ses réseaux sociaux.

Cependant, la baisse des taux de la Fed ne sera pas la solution miracle pour le marché immobilier, qui est toujours aux prises avec le problème persistant du manque de logements sur le marché. L'année dernière, après que la Fed a commencé à baisser ses taux d'intérêt, les taux hypothécaires ont plutôt augmenté.

Concernant le marché immobilier, Powell a déclaré : « Il y a d’autres choses qui se passent dans le secteur immobilier, et l’une d’entre elles est… une pénurie de logements à long terme. »

Powell sur le dernier rapport sur le PIB

La décision de la Fed intervient le jour même où de nouvelles données ont montré que la dynamique sous-jacente de l'économie s'essoufflait.

Le ministère du Commerce a annoncé mercredi que le produit intérieur brut (PIB), l'indicateur le plus large de la production économique, avait enregistré un taux annualisé de 3 % au deuxième trimestre. Ce chiffre a dépassé les attentes des économistes et constitue un net rebond par rapport au premier trimestre, lorsque la forte hausse des importations, due aux efforts des entreprises pour devancer les droits de douane, avait entraîné une baisse du PIB de 0,5 %.

Mais ce chiffre important masque une faiblesse sous-jacente cachée dans les détails du rapport sur le PIB, et même la Fed l'a noté dans sa dernière déclaration de politique monétaire.

« Bien que les fluctuations des exportations nettes continuent d’affecter les données, les indicateurs récents suggèrent que la croissance de l’activité économique s’est modérée au cours du premier semestre de l’année », ont écrit les responsables de la Fed.

Un indicateur clé de la demande dans l’économie — les ventes finales réelles aux acheteurs privés nationaux — ont augmenté à un taux de 1,2 % au cours de la période d’avril à juin, contre 1,9 % au début de l’année.

« Nous nous attendions aux données du PIB que nous avons reçues cette semaine et je pense qu'elles sont encore un peu difficiles à interpréter en raison de ces fluctuations massives des exportations nettes », a déclaré Powell.

Source : CNN

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