« Techniquement, il s’agit toujours d’une baisse jusqu’à ce que les niveaux hebdomadaires soient confirmés comme perdus », ont-ils déclaré.

Au moment de la publication, le bitcoin se négociait à 100 990 dollars. Source : CoinMarketCap

Source : Cointelegraph

Source : Poundsterlinglive

Evolution des actions américaines avant l'ouverture des marchés

Source : graphique à barres

Un point de départ plus faible implique un cas plus urgent pour finalement réduire davantage

Ces derniers mois, de plus en plus d'indices montrent que l'économie a commencé à se redresser, les baisses importantes du taux directeur opérées par la RBNZ depuis août ayant soutenu la consommation, l'investissement et le marché immobilier. L'enquête Business Outlook d'ANZ publiée hier a fourni une preuve supplémentaire de ce retournement de situation, tout comme les données de cette semaine sur l'indice PMI du secteur des services et notre propre enquête sur la confiance des consommateurs. Les indicateurs avancés de l'activité du marché immobilier semblent également plus encourageants.

Cependant, les données du PIB publiées hier nous indiquent que cette reprise fait suite à un ralentissement beaucoup plus marqué au cours des trimestres intermédiaires de cette année. La chute cumulée de 2,1 % du PIB au cours des trimestres de juin et de septembre a été bien plus importante que ce que l’on pensait – en fait, en dehors de la Covid, la plus forte baisse sur deux trimestres depuis 1991 – et nous indique que les hausses de taux d’intérêt passées ont eu des répercussions plus fortes sur l’économie qu’on ne l’a généralement estimé.

Une analyse complète des données du PIB sera publiée plus tard dans la journée d'hier. Cependant, notre première lecture de ces données suggère fortement que la RBNZ sera encore plus confiante quant à la nécessité de nouvelles baisses des taux d'intérêt après février 2025. La croissance du PIB a été révisée à la hausse en 2022 et 2023, ce qui implique une croissance de la productivité plus forte sur cette période que prévu précédemment. Malgré tout, la croissance plus faible que prévu à la mi-2024 signifie que l'économie est susceptible de partir d'une position de surcapacité plus importante que ce que la RBNZ pensait auparavant. Ainsi, même si les données d'hier n'ont aucune incidence sur la reprise que nous pensons maintenant en cours, cette reprise prendra plus de temps pour éliminer la surcapacité désormais évidente dans l'économie.

Toutes choses égales par ailleurs, cela implique une pression légèrement moindre sur l'inflation intérieure. Par conséquent, la RBNZ sera probablement plus confiante dans sa capacité à continuer d'assouplir sa politique et dans le fait que les arguments en faveur d'un rapprochement de la politique monétaire vers un niveau totalement neutre se renforcent. La RBNZ estime que le taux de référence neutre se situe autour de 3 % - ces données lui indiqueront probablement qu'elle doit y parvenir plus rapidement. Il est probable qu'elle veuille y parvenir d'ici la mi-2025. Toutes choses égales par ailleurs, nous pouvons voir ses prévisions révisées en février refléter ce point de vue.

Bien entendu, tout le reste n’est pas forcément le même. Le taux de change est en forte baisse et de nombreuses inconnues planent sur l’évolution de l’environnement mondial, des termes de l’échange et de l’environnement commercial en général.

Mais pour l’instant, il semble plus probable que le taux de référence atteigne un niveau un peu plus bas que prévu. Après une baisse de 50 pb du taux lors de la réunion du 19 février, nous avons prévu une baisse supplémentaire de 25 pb lors de la réunion d’avril, qui s’ajoutera à celle déjà envisagée en mai 2025. Cela amènera le taux de référence à un niveau plancher de 3,25 %.

En amont de la prochaine réunion de la RBNZ en février, plusieurs données nationales clés pourraient être importantes pour la politique de la RBNZ et nos propres prévisions. Il s'agit notamment de l'enquête trimestrielle sur l'opinion des entreprises du 14 janvier, de l'IPC du 19 janvier et de la mise à jour du marché du travail du quatrième trimestre du 5 février. Des ajustements des perspectives de taux dans les deux sens sont possibles.

Nous n’avons pas révisé notre vision du taux de change neutre, qui reste à 3,75 %. Cela signifie que la principale conséquence de ces données est un environnement plus stimulant d’ici la fin de 2025. Cela ouvre également la voie à une augmentation supplémentaire du taux de change plus tard en 2026 pour le ramener à des niveaux neutres. Par conséquent, cette vision commence à ressembler beaucoup plus à un cycle de taux d’intérêt normal.

Nous pensons toujours que la composition des conditions financières devrait s'orienter vers un assouplissement supplémentaire sous la forme d'un taux de change plus faible. La réunion du FOMC d'hier semble avoir renforcé l'idée que les taux d'intérêt américains resteront plus élevés qu'avant la pandémie de Covid, même si les taux à court terme de la Nouvelle-Zélande sont en baisse. Nous réévaluerons nos prévisions de taux de change au cours de la nouvelle année, une fois que nous disposerons d'un peu plus de données. Il est toutefois juste de dire que nos prévisions publiées pour le NZD/USD et l'indice pondéré des échanges commerciaux sont sujettes à des risques de baisse.

L'euro a chuté  de 1,33% face au dollar à 1,03518 $, son niveau le plus faible depuis novembre 2022, tandis que l'indice du dollar (DXY) a bondi de 1,22% à 108,265, un pic de deux ans.

Source: Euronews