Tipo de cambio real del EUR/USD: cómo ajustar el tipo nominal por inflación

Resumen:

Combina el EUR/USD medio mensual con dos índices de precios. Comprueba cuatro variaciones interanuales y calcula qué cotización compensaría la diferencia de inflación.

El EUR/USD puede subir mientras el euro pierde poder adquisitivo relativo. Para saber si ocurre, hay que comparar el avance nominal con la diferencia entre la evolución de los precios de la zona euro y de Estados Unidos.

Tipo de cambio real del EUR/USD: cómo ajustar el tipo nominal por inflación_1

Cómo combinar las tres series

S es la cotización en dólares por euro, H es el índice de precios de la zona euro y U es el estadounidense. Divide cada serie por su propio dato inicial. Multiplica el cociente del tipo de cambio por el cociente de precios de la zona euro y divide por el cociente estadounidense. Así, un aumento del índice significa una apreciación real del euro. Los años base originales de los índices pueden ser distintos.

100 × (S₁ ÷ S₀) × (H₁ ÷ H₀) ÷ (U₁ ÷ U₀)

Cuándo una subida nominal se vuelve una caída real

Supón que el EUR/USD parte de 1,1000 y los dos índices de precios de 100. La cotización sube a 1,1220, los precios de la zona euro a 102 y los estadounidenses a 107. El euro gana un 2,00 % nominal. El producto (1,1220 ÷ 1,1000) × (102 ÷ 107) da una caída real del 2,77 %. El nivel de equilibrio es aproximadamente 1,15392. A 1,1600, el cambio real pasa a ser positivo, del 0,53 %.

Comprobación con los datos de diciembre

La tabla reúne el tipo de referencia medio mensual del BCE, el IPCA general de Eurostat y el IPC-U general de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. Los índices de precios están sin desestacionalizar. Cada variación compara diciembre con el mismo mes del año anterior. En 2022, el mayor aumento de precios de la zona euro amortiguó la caída real. En 2024, el mayor aumento de precios de EE. UU. la acentuó. El cálculo no identifica la causa de los movimientos de mercado.

Diciembre	USD por EUR	IPCA zona euro	IPC-U de EE. UU.	Variación nominal	Variación real
2021	1,130378	110,37	278,802	—	—
2022	1,058881	120,52	296,797	−6,33%	−3,91%
2023	1,090305	124,05	306,746	+2,97%	+2,55%
2024	1,047875	127,07	315,605	−3,89%	−4,32%
2025	1,170871	129,54	324,054	+11,74%	+10,94%

Qué revisar antes de interpretar el índice

Iguala el mes de observación, el tipo de promedio y el ámbito de los índices. Al pasar a euros por dólar, invierte también el cociente real. Deja en blanco los datos ausentes y respeta la fecha de publicación al hacer pruebas históricas. El nivel 100 no dice si el euro está caro. Para varios socios comerciales, utiliza el tipo de cambio efectivo ponderado por el comercio.

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