Aranceles, geopolítica y señales políticas: los mercados globales enfrentan múltiples disrupciones

Aurelius Capital Management y un grupo de otros fondos de cobertura renovaron una demanda contra Argentina solicitando pagos por valores vinculados al desempeño de la economía de la nación sudamericana.

Un juez federal de Nueva York desestimó la demanda en 2024, argumentando que los fondos no cumplían con las condiciones previas para la acción legal especificadas en el acuerdo que rige sus inversiones en warrants vinculados al producto interno bruto argentino.

Los fondos dijeron en una nueva denuncia presentada el miércoles que ahora habían cumplido con los requisitos, que incluían conseguir que al menos el 25% de los tenedores de bonos presentaran una solicitud por escrito al fideicomisario de los bonos.

Aurelius presentó su primera demanda en 2019, alegando que el gobierno argentino no había pagado casi 160 millones de dólares correspondientes a los 1.400 millones de dólares en warrants del fondo. Posteriormente, otros fondos se unieron al caso con demandas similares. Los warrants se otorgaron a tenedores de bonos soberanos argentinos en impago que estaban dispuestos a aceptar bonos de nueva emisión con un fuerte descuento.

Los warrants supuestamente daban derecho a los inversores a recibir pagos cuando el PIB de Argentina se expandía más de un 3% en un año.

Aurelius fue uno de un grupo de fondos que en 2010 habían comprado grandes porciones de deuda que Argentina dejó de pagar en 2001.

Los abogados de Argentina y los representantes de la embajada de Estados Unidos en ese país no respondieron de inmediato fuera del horario comercial habitual a las solicitudes de comentarios.

El caso es Aurelius Capital Master, Ltd. et al v. The Republic of Argentina, 26-cv-337, Tribunal de Distrito de los Estados Unidos, Distrito Sur de Nueva York (Foley Square).

Fuente: Bloomberg Europa

Los fondos de cobertura están ignorando las advertencias sobre la intervención del yen y están apostando en los mercados de opciones sobre divisas a que el yen podría caer a 165 por dólar antes de que las autoridades japonesas intervengan.

El ministro de finanzas y el principal funcionario monetario de Japón emitieron nuevas advertencias el miércoles tras la caída del yen a su nivel más bajo frente al dólar en 18 meses. El plan del primer ministro Sanae Takaichi de convocar elecciones anticipadas ha alimentado las expectativas de nuevas alzas en el par dólar-yen, ya que los inversores ven un nuevo mandato para políticas expansivas si el Partido Liberal Democrático obtiene la mayoría. El par cerró el miércoles con una baja del 0,4%, en 158,46.

"La demanda de estructuras USD/JPY más altas por parte de los fondos de cobertura continúa y observamos una combinación constante de compra de opciones directas, así como de estructuras apalancadas, anticipando una posible intervención del banco central en la región de 160-165", declaró Sagar Sambrani, operador sénior de opciones de divisas de Nomura International Plc en Londres. Se refería a estructuras apalancadas como las opciones de knock-out inversas, contratos que vencen sin valor si se supera una barrera de precio específica y son más rentables que las opciones de compra estándar.

El volumen de operaciones en opciones con un valor nocional de 100 millones de dólares o más el miércoles fue más del doble para las opciones de compra que ganan valor si el par sube, que para las opciones de venta que ganan valor cuando el par cae, según datos de Depository Trust and Clearing Corp. El desequilibrio subraya un sesgo alcista hacia el par dólar-yen, a pesar de su ascenso a niveles vistos por última vez en julio de 2024, cuando el Ministerio de Finanzas de Japón intervino en el mercado para respaldar la moneda japonesa.

El rápido ascenso del par y la amenaza de intervención han impulsado a algunos inversores a comprar opciones de venta, con fines de cobertura y especulación. La última intervención en Japón se extendió a lo largo de dos días, con una caída del dólar-yen de hasta un 2,6% el primer día desde un máximo de 161,76.

"Algunos inversores están buscando protección a la baja en el corto plazo en medio de preocupaciones sobre una posible intervención", dijo Mukund Daga, director global de opciones cambiarias en Barclays Bank Plc.

Fuente: Bloomberg Europa

El sólido comienzo de año del mineral de hierro continúa poniendo de relieve lo que muchos observadores consideran un desajuste persistente entre los precios del mercado y las condiciones sobre el terreno.

Los futuros de referencia de Singapur superaron los 109 dólares por tonelada esta semana, un nivel alcanzado por última vez hace 15 meses, cuando el gobierno chino estaba ocupado con medidas para estimular la economía. El país es el mayor comprador mundial de mineral de hierro, la principal materia prima para la fabricación de acero.

Pero la resiliencia del mercado está resultando difícil de conciliar con los fundamentos. Si bien las importaciones de mineral de hierro de China alcanzaron un récord el año pasado, su producción de acero en 2025 se encamina a su nivel más bajo en siete años. Las reservas portuarias se han disparado hasta alcanzar máximos cercanos a los de los últimos cuatro años, lo que subraya la persistente presión sobre la demanda a medida que la crisis inmobiliaria del país se prolonga y las autoridades priorizan las reformas para reducir el exceso de capacidad.

"El sólido comienzo de los futuros del mineral de hierro a principios de 2026 parece cada vez más desconectado de los fundamentos subyacentes", afirmó Ewa Manthey, estratega de materias primas de ING Groep NV en Londres. El repunte se debe a un mayor apetito por el riesgo entre los fondos de cobertura y a las expectativas de apoyo político, más que a un ajuste sostenido en el mercado físico, añadió.

"Esa divergencia deja los precios más vulnerables si el sentimiento macroeconómico o el posicionamiento cambiaran", dijo Manthey.

Es probable que los precios a corto plazo se beneficien de la expectativa de que Pekín adelantará el gasto fiscal a principios de 2026, cuando comience su último plan quinquenal. «Un mayor impulso de la inversión en infraestructura y actividades relacionadas debería contribuir a sostener la demanda de materias primas», declaró HSBC Holdings Plc en una nota.

Pero la perspectiva a largo plazo es menos constructiva. La demanda china de acero se ha asentado en un declive a largo plazo, incluso con la mayor disponibilidad de mineral de hierro, principalmente del megaproyecto Simandou, que entró en funcionamiento recientemente en Guinea. Una encuesta de Bloomberg a analistas pronostica una caída constante de los precios al contado, desde una mediana de 100 dólares por tonelada en el primer trimestre de 2026 hasta 90 dólares en el segundo trimestre de 2027.

"De cara a 2026, se espera que el mercado de mineral de hierro siga teniendo un exceso de oferta, lo que plantea dudas sobre cómo se digerirán los volúmenes excedentes", dijo BRS Shipbrokers en una nota.

Simandou está proyectando una gran sombra sobre los precios. El primer envío comercial llegará a China este mes, y la mina de 23 000 millones de dólares acabará representando alrededor del 5 % de la producción mundial.

"La disminución se producirá de forma gradual, en lugar de brusca, ya que la mayor parte del excedente de oferta (Simandou) requerirá tiempo para aumentar la producción y beneficiarse de las economías de escala", dijo Jack Teah, analista de Shanghai Metals Market.

Una resolución a la disputa de precios de BHP Group Ltd. con el comprador estatal de mineral de hierro de China también desbloquearía más oferta y presionaría los precios.

"Una vez que esas conversaciones avancen, una gran cantidad de minerales previamente restringidos sin duda afectará el precio del mercado", afirmó. "Pero nadie puede predecir con certeza cuándo ocurrirá eso".

BHP Group y Rio Tinto Group, las dos compañías mineras más grandes del mundo, unirán sus fuerzas para extraer 200 millones de toneladas de mineral de hierro en la región de Pilbara, en Australia Occidental.

Las exportaciones de China terminaron el año pasado con un crecimiento acelerado y enviaron su superávit comercial a un récord de 1,2 billones de dólares en 2025, extendiendo un auge que ha visto a las fábricas escapar de los aranceles de Donald Trump al hacer incursiones más profundas en mercados más allá de los EE. UU.

El presidente Xi Jinping da la bienvenida a una procesión de líderes que buscan mejorar las relaciones con la otra gran economía del mundo. El primer ministro Mark Carney aterrizó en Pekín el miércoles para la primera visita de Estado de un líder canadiense en ocho años.

Invertir en acciones chinas es el precio más caro en comparación con la compra de bonos en más de cuatro años, lo que se suma a las señales de que el mercado de valores del país se está sobrecalentando después de un repunte vertiginoso.

Las refinerías privadas chinas se disponen a reemplazar el crudo iraní con descuento por alternativas más caras tras los nuevos aranceles estadounidenses, lo que las impulsará a aumentar las exportaciones a mercados con mayores márgenes para compensar el aumento de los costos, dijo Bloomberg Intelligence.

Fuente: Bloomberg Europa

Amazon.com Inc. está impugnando la incursión de Saks Global Enterprises en el Capítulo 11, afirmando que el minorista de lujo violó un acuerdo relacionado con la venta de productos de Saks en su sitio web y que su inversión de capital en el negocio ahora en quiebra es "presuntamente inútil".

Amazon impugnó la propuesta de Saks de financiar su quiebra con una financiación que le proporcionaría hasta 1.750 millones de dólares en efectivo fresco, según documentos judiciales presentados el miércoles por la noche. La financiación impondría al minorista miles de millones de dólares en nuevas obligaciones e incluye otras cláusulas que perjudicarían a Amazon y a otros acreedores no garantizados de Saks, según el documento.

En 2024, Amazon adquirió una participación minoritaria en la cadena minorista como parte de un acuerdo que facilitó la adquisición de Neiman Marcus por parte de Saks por 2.650 millones de dólares. Amazon afirmó haber invertido 475 millones de dólares de capital preferente en la cadena minorista de lujo como parte del acuerdo.

La inversión también dependía de un acuerdo para que Saks vendiera productos en la plataforma del gigante del comercio electrónico, lo que incluía el lanzamiento de "Saks en Amazon", según la presentación de Amazon el miércoles. A cambio, Saks acordó pagar una comisión por referencia y garantizó al menos 900 millones de dólares en pagos a Amazon durante ocho años, según informó el gigante de internet.

"Saks incumplió continuamente sus presupuestos, gastó cientos de millones de dólares en menos de un año y acumuló cientos de millones de dólares adicionales en facturas impagas adeudadas a sus socios minoristas", afirmó Amazon en su presentación.

El director de reestructuración de la compañía, Mark Weinsten, testificó el miércoles que el minorista necesitaba desesperadamente financiamiento adicional para seguir pagando a los proveedores y cubriendo la nómina y otros gastos.

Sin acceso a esa financiación, Weinsten declaró: «Estaremos en apuros». El minorista buscaba autorización judicial para realizar un retiro inicial de 400 millones de dólares, y las cantidades restantes estarían disponibles más adelante en el proceso de quiebra.

Un representante de Amazon declinó hacer comentarios, mientras que Saks no respondió de inmediato a las solicitudes de comentarios. Un juez de bancarrotas de Texas tenía previsto considerar la aprobación de su solicitud para comenzar a acceder a la financiación durante una audiencia el miércoles por la noche.

Días antes de que Saks se acogiera al Capítulo 11, Amazon anunció su oposición a la financiación de la compañía por bancarrota, según una carta del 9 de enero publicada el miércoles. Amazon afirmó que la cadena de tiendas de lujo necesita el consentimiento del gigante online para una parte clave del préstamo, pero Amazon se negó a darlo.

En cambio, Saks procedió a obtener financiación de un grupo de prestamistas existentes, un acuerdo que, según el minorista, fortalecería su negocio. La compañía informó el miércoles que las tiendas de todas sus marcas estaban abiertas.

Fuente: Bloomberg Europa

Alibaba Group Holding Ltd. planea vincular sus principales servicios de compras y viajes en línea a su aplicación de inteligencia artificial, dando así el paso más grande hasta el momento para convertir a Qwen en su plataforma integral de inteligencia artificial para consumidores.

El líder chino en ventas minoristas en línea busca conectar Taobao, Alipay, el servicio de viajes Fliggy y Amap con la app Qwen a partir del jueves. La idea es ayudar a los 100 millones de usuarios de Qwen a comprar, reservar viajes y pagar servicios a través de una única plataforma con la ayuda de IA, según informó la compañía en un comunicado. Las nuevas funciones integradas ya están disponibles para pruebas públicas en China.

Este ambicioso proyecto pone de relieve cómo empresas como Amazon.com Inc. y Meta Platforms Inc. están explorando la IA agencial, donde la inteligencia artificial ayuda a las personas a realizar tareas reales. Se considera que empresas como Alibaba y Tencent Holdings Ltd., que ya operan "superapps" con cientos de servicios diferentes, tienen una ventaja inicial en este ámbito.

Alibaba, que también opera un servicio de streaming similar a Netflix y una de las plataformas de entrega de comida a domicilio más grandes de China, lanzó Qwen en noviembre como un gran paso hacia los servicios de inteligencia artificial orientados al consumidor. Su objetivo es convertir Qwen en un asistente personal integral mediante la integración gradual de servicios individuales bajo el paraguas de Alibaba. La compañía también lanzó una función de "asistente de tareas", solo disponible por invitación, diseñada para realizar tareas más complejas, como hacer llamadas a restaurantes o crear aplicaciones web.

Con ello, busca responder a la preocupación global sobre el potencial de rentabilidad de la IA. Los inversores están especialmente preocupados por los cientos de miles de millones de dólares que fluyen hacia los centros de datos de Nvidia en todo el mundo, dada la persistente incertidumbre sobre la demanda de servicios de IA en el futuro.

Alibaba está enfatizando el alcance de su ambición al unir Qwen con Taobao: el servicio que lanzó a la compañía al comercio electrónico hace décadas y sigue siendo su principal escaparate de compras en China.

El jueves, los ejecutivos demostrarán cómo funcionan las nuevas funciones de Qwen. Planean guiar a los usuarios por tareas detalladas, como pedir té de burbujas en una tienda local, comprar y pagar en Taobao y confirmar reservas en restaurantes u hoteles.

«La IA está evolucionando de la inteligencia a la agencia», afirmó Wu Jia, vicepresidente de Alibaba. «Lo que lanzamos hoy representa una transición de modelos que comprenden a sistemas que actúan, profundamente conectados con los servicios del mundo real».

Alibaba ha sido uno de los inversores y defensores más agresivos de la IA desde que DeepSeek impulsó la industria tecnológica local. Su director ejecutivo, Eddie Wu, ha prometido más de 53 000 millones de dólares para infraestructura y desarrollo de IA, una inversión que, según él, la compañía podría superar con el tiempo.

Si bien las aplicaciones estadounidenses como ChatGPT de OpenAI no están disponibles en China, enfrentan una dura competencia de rivales nacionales, incluido Doubao de ByteDance Ltd., según algunas medidas el más popular con alrededor de 172 millones de usuarios activos mensuales a fines de septiembre, según QuestMobile.

Aun así, los inversores han respaldado en gran medida los esfuerzos más amplios de Alibaba en materia de inteligencia artificial, a juzgar por las acciones.

Las acciones han más que duplicado su valor desde principios de 2025. La capacidad de Alibaba para controlar los costos en torno a los servicios al consumidor mientras invierte en operaciones en la nube es algo que los inversores monitorearán a largo plazo.

Fuente: Bloomberg Europa

Las acciones tecnológicas y bancarias llevaron a los índices de Wall Street a un segundo día de caídas el miércoles, mientras que los precios del petróleo se recuperaron desde los máximos del día después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, suavizara las advertencias sobre los disturbios en Irán, aunque la persistente incertidumbre económica y geopolítica continuó apoyando a los metales preciosos.

Los informes de ganancias de tres de los bancos más grandes de Estados Unidos mostraron ganancias crecientes provenientes de préstamos a consumidores y empresas ávidos de crédito y tarifas crecientes provenientes de un repunte en las transacciones, aunque Wells Fargo no cumplió con las expectativas de ganancias.

Los inversores vendieron acciones bancarias, lo que hizo que las acciones de Bank of America (BAC.N), abre una nueva pestaña cayeran más de un 4%, las de Citigroup (CN), abre una nueva pestaña un 4,5% menos y las de Wells Fargo (WFC.N), abre una nueva pestaña se deslizaran más de un 5%.

Las acciones bancarias (.SPXBK), abre nueva pestaña, habían subido un 25% en los últimos 12 meses, pero cayeron esta semana en parte debido a una propuesta de Trump para limitar las tasas de interés de las tarjetas de crédito.

"Tras una buena racha y ganancias regulares o mediocres, se observa una toma de ganancias y consolidación en los bancos", afirmó Michael O'Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading en Stamford, Connecticut. "En general, la gente sigue siendo optimista respecto al grupo".

Las ventas se extendieron a las acciones tecnológicas y de crecimiento, ya que los inversores buscaban ofertas, mientras que Broadcom y Fortinet (FTNT.O)  cayeron después de un informe de Reuters sobre nuevos límites de las autoridades chinas a las empresas nacionales que utilizan software de ciberseguridad fabricado por aproximadamente una docena de empresas estadounidenses e israelíes.

El Nasdaq Composite (.IXIC), con un fuerte componente tecnológico,  cerró con una baja del 1%, situándose en 23.471,75 puntos. El Dow Jones Industrial Average (.DJI)  bajó un 0,09%, hasta los 49.149,63 puntos, y el SP 500 (.SPX)  cayó un 0,53%, hasta los 6.926,60 puntos.

Los datos mostraron que las ventas minoristas en Estados Unidos aumentaron más de lo esperado y los precios al productor repuntaron levemente en noviembre, lo que respalda aún más las expectativas amplias de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés dos veces más adelante este año.

TAL VEZ NO HAY ATAQUE CONTRA IRÁN

Los comerciantes están lidiando esta semana con preguntas sobre la independencia de la Reserva Federal , el deseo de Estados Unidos de controlar Groenlandia y sus implicaciones para la alianza de la OTAN, y si Estados Unidos atacaría a Irán después de una represión a las protestas históricas.

Los precios del petróleo cerraron más altos, pero luego perdieron la mayor parte de las ganancias del día después de que Trump dijera el miércoles por la tarde que le habían dicho que los asesinatos en la represión de las protestas en todo el país en Irán estaban disminuyendo y que creía que actualmente no había ningún plan para ejecuciones a gran escala.

"El mercado ahora piensa que tal vez no habrá un ataque contra Irán, por lo que el mercado de valores se recuperó y los precios del petróleo se desplomaron muy rápidamente", dijo Phil Flynn, analista senior de Price Futures Group.

Trump dijo que Estados Unidos "observará cómo está el proceso" en Irán.

El crudo estadounidense cayó un 1,1% a 60,49 dólares por barril y el Brent bajó un 0,93% a 64,86 dólares por barril.

Las expectativas de un mayor suministro de Venezuela y la noticia de que la empresa estatal de energía del país ha comenzado a revertir los recortes de producción de petróleo realizados bajo un embargo estadounidense limitaron las ganancias de precios.

Mientras tanto, el dólar se fortaleció modestamente frente al euro, beneficiándose de la perspectiva de que la Fed esperará varios meses antes de reiniciar los recortes de tasas.

El índice del dólar, que mide el valor de esta moneda frente a una canasta de monedas que incluye al yen y al euro, cayó un 0,1% a 99,09, mientras que el euro subió un 0,01% a 1,1643 dólares.

¿Pavimentado con oro?

Gran parte del impulso del mercado estuvo reservado para los metales preciosos.

La plata superó los 92 dólares la onza por primera vez el miércoles. Comenzó el año 2025 por debajo de los 30 dólares la onza y ha subido un 29 % en los primeros nueve días de negociación de este año.

El oro alcanzó un nuevo récord de 4.641,40 dólares por onza y, por última vez, subió un 0,73%, situándose en 4.620,60 dólares por onza. El cobre también se encuentra en niveles sin precedentes.

"Todos los caminos conducen al oro y la plata", dijo Alex Ebkarian, director de operaciones de Allegiance Gold, citando la demanda de diversos compradores y señalando que el mercado está en una fase alcista estructural.

El oro no genera intereses y normalmente tiene un buen rendimiento cuando las tasas de interés son bajas y la incertidumbre es alta.

La Corte Suprema de Estados Unidos eliminó un punto de la agenda del día al no emitir un fallo sobre la legalidad de los aranceles globales de Trump . Mientras tanto, el conglomerado estadounidense de tiendas departamentales de alta gama Saks Global se declaró en quiebra.

Fuente: Reuters