¡Finaliza el Concurso de Trading FastBull Asia S1 de 2025! ¡Se anuncian los cinco mejores traders!

Fuente: CNBC

He mantenido opiniones notablemente contradictorias sobre el asombroso aumento de los precios del oro este año, especialmente tras el reciente y brusco cambio de tendencia.

Por un lado, no me sorprendería que la caída resultara ser el principio del fin del repunte. Por otro lado, entiendo a quienes opinan lo contrario: el retroceso es simplemente una breve corrección de lo que sigue siendo una tendencia fuerte, con el precio del oro alcanzando máximos históricos a medida que los mercados se adaptan a los complejos y profundos cambios en el sistema monetario y financiero mundial.

Comencemos con el argumento de los bajistas. Es evidente que el ascenso meteórico del oro —que incluso supera al Nasdaq, impulsado por las grandes tecnológicas— es un claro ejemplo de comportamiento de burbuja, donde el impulso se retroalimenta. Una vez que se instala el FOMO (miedo a perderse algo), incluso acontecimientos marginales o irrelevantes pueden aumentar la euforia. La pregunta, entonces, es si estas justificaciones resisten un análisis crítico.

Históricamente, la razón para almacenar oro (cuando no ofrecía rentabilidad monetaria) radicaba en su función como ancla monetaria y cobertura contra la inflación. Si bien esto puede tener sentido a largo plazo, no explica el repentino aumento de precio en 2025. Dado que gran parte de esta aceleración se produjo después de que el dólar estadounidense ya hubiera registrado su caída en 2025 y después de que los rendimientos de los bonos estadounidenses disminuyeran notablemente al mejorar las perspectivas y expectativas de inflación en Estados Unidos, comprendo por qué algunos analistas lo han calificado de burbuja.

Pero ahora analicemos la postura alcista. Recuerdo perfectamente muchas ocasiones durante mi trayectoria profesional en finanzas en las que fui optimista respecto al oro. Un ejemplo de ello se dio entre 1995 y 1996, cuando era estratega jefe de divisas en Goldman Sachs. Por aquel entonces, muchos analistas ya expresaban su preocupación por la elevada y creciente deuda pública en Estados Unidos y otras grandes economías. Si a esto le sumamos la probabilidad de que la política monetaria la redujera mediante la inflación, existían razones de peso para invertir en oro.

Recuerdo haber comprado una opción de compra para expresar mi convicción. Pero después de unos meses, el precio del oro apenas se había movido, y decidí limitar mis pérdidas antes de que la depreciación temporal desapareciera por completo.

Otro episodio ocurrió más tarde, cuando dirigía la división de gestión de activos de Goldman Sachs. Intenté animar a algunos de nuestros analistas e inversores a que adoptaran una perspectiva más abierta sobre la asignación de activos y a que se dejaran influir menos por los índices de referencia convencionales y la típica asignación del 65/35% a acciones y bonos. Uno de mis colegas, James Wrisdale, respondió creando un interesante modelo de rentabilidad total sin restricciones que consideraba un grupo más amplio de activos de la época de los mercados de divisas con tipos de cambio flotantes. Curiosamente, este modelo sugería una asignación base al oro muy superior a la que cualquier persona, salvo un fanático acérrimo (un conspiranoico), habría considerado aconsejable.

Como era de esperar, cuando analizamos el modelo con nuestros expertos en inversión y asignación de activos, consideraron que sería muy difícil de implementar. Simplemente era demasiado arriesgado y atípico para resultar creíble. Sin embargo, las finanzas y la inversión siempre han tenido una interesante dimensión subjetiva, y esta perspectiva puede ayudarnos a comprender el origen del optimismo actual sobre el oro.

Gracias a mi experiencia en el análisis de los mercados de divisas, comprendo perfectamente por qué los grandes poseedores de reservas de divisas convencionales —entre ellos China y Rusia— han tomado la decisión estratégica de aumentar su inversión en oro. También entiendo por qué animarían a otros miembros del grupo BRICS, que agrupa a las principales economías emergentes, a hacer lo mismo. No han ocultado su intención de crear una alternativa al sistema monetario internacional basado en el dólar.

Pero también podría haber una explicación más sencilla. Mi experiencia en el mercado de divisas me enseñó que las monedas suelen presentar fluctuaciones cíclicas en sus precios, basadas en las variaciones relativas de los tipos de interés reales. Así, cuando la Reserva Federal de EE. UU. adopta una política monetaria expansiva y las expectativas de inflación no han disminuido significativamente, el dólar se debilita; y cuando la Fed la endurece, el dólar se fortalece. Además, este mismo patrón parece repetirse no solo para otras monedas importantes, sino también para el precio del oro. Cuando los tipos de interés reales en todas las economías del G7 disminuyen, el oro se beneficia.

En el contexto actual, si los mercados creen que los bancos centrales flexibilizarán notablemente más su política monetaria —o al menos no la endurecerán más— a pesar de que la inflación subyacente no mejore, un precio del oro más alto es coherente con el patrón histórico.

No tengo ni idea de si prevalecerá el escenario bajista o alcista, especialmente para el próximo movimiento del 5-10%, y nadie más lo sabe. Pero sin duda estaré muy atento y mantendré una mente abierta ante lo que vea. — Project Syndicate

Fuente: Theedgemarkets

TotalEnergies SE está considerando vender algunos activos de energía renovable en Asia para ayudar a reducir su deuda, según fuentes familiarizadas con el asunto.

Según fuentes anónimas, que solicitaron el anonimato debido a la confidencialidad de las deliberaciones, el grupo francés está trabajando con un asesor y sondeando el interés de posibles compradores. Los activos en venta podrían estar valorados en varios cientos de millones de dólares, añadieron.

Las deliberaciones continúan y podrían no concretarse en ventas, según indicaron las fuentes.

Un representante de TotalEnergies declinó hacer comentarios.

La compañía ha anunciado su intención de expandir su negocio energético en mercados clave desregulados como Europa, Estados Unidos y Brasil, así como en los países productores de petróleo y gas donde opera. También busca crecer en mercados selectos de energías renovables como India y Sudáfrica, al tiempo que vende activos solares y eólicos no estratégicos en otros lugares.

TotalEnergies ya había manifestado anteriormente que podría reducir su participación del 19% en la empresa india Adani Green Energy Ltd., a la que su director ejecutivo, Patrick Pouyanne, describió como "una muy buena compañía" durante una presentación a inversores en septiembre.

La deuda de TotalEnergies disminuyó el trimestre pasado y la compañía prevé que se reduzca aún más para fin de año a medida que se concreten nuevas desinversiones. Entre las ventas recientes se incluyen activos de esquisto en Argentina y activos eólicos y solares en Francia. La empresa espera completar desinversiones adicionales por valor de 2.000 millones de dólares este trimestre, incluyendo inversiones en Estados Unidos, Noruega y Nigeria. Además, según Pouyanne, está en conversaciones con dos posibles compradores para vender más activos nigerianos el próximo año.

Los proyectos de la compañía energética en Asia incluyen parques eólicos en Taiwán y Corea del Sur, así como plantas solares en Indonesia y Australia. Su cartera de energías renovables en Asia asciende a unos 23 gigavatios, incluyendo proyectos en desarrollo y construcción, según su sitio web.

Las acciones de TotalEnergies han caído alrededor de un 20% desde su máximo alcanzado en abril de 2024, pero han subido un 4% este año. La compañía tiene una capitalización bursátil de 122.000 millones de euros (141.000 millones de dólares).

Fuente: Bloomberg Europa

Los mercados mundiales de petróleo crudo están sobreabastecidos, y esto resulta más evidente en América, especialmente en Estados Unidos.

La curva de futuros del crudo estadounidense de referencia West Texas Intermediate (WTI) se encuentra en contango —donde los contratos con vencimiento más lejano se negocian con una prima respecto a los más cercanos— durante la mayor parte de 2026, lo que sugiere una menor demanda de barriles a corto plazo. Otras señales de una oferta sólida en EE. UU. se observan en los elevados volúmenes de exportación. Según datos gubernamentales, las exportaciones de crudo de octubre alcanzaron su nivel más alto desde julio de 2024.

La curva equivalente para el Brent, referencia mundial, se mantiene prácticamente plana en los meses posteriores a marzo. La diferencia entre ambas refleja los distintos grados de sobreoferta que experimentan los mercados regionales de crudo.

Una curva plana sugiere que la demanda de barriles de Brent a corto plazo también es débil. Los mercados del Mar del Norte muestran debilidad; el índice Brent-Dubai EFS, que mide su valor frente a la referencia de Oriente Medio, fue negativo esta semana, lo que indica que cotizaba con descuento.

A nivel mundial, los analistas de mercado prevén un exceso de oferta el próximo año. La OPEP, que durante mucho tiempo ha mantenido la postura de que la demanda de petróleo se mantendría sólida, cambió sus estimaciones en el tercer trimestre, pasando de un déficit a un superávit, debido al aumento de la producción estadounidense. La Agencia Internacional de la Energía, por su parte, ha pronosticado un superávit récord en 2026.

Según Vandana Hari, fundadora de la firma de análisis Vanda Insights, con sede en Singapur, en Bloomberg Television, el mundo se prepara para un ligero superávit durante este trimestre y el próximo. "Es posible que sigamos viendo una mayor concentración de contango en la curva de futuros, pero no preveo un contango profundo".

Fuente: Bloomberg Europa

La Bolsa de Futuros de Guangzhou publicará detalles sobre las reservas de platino y paladio cuando lance el primer mercado de derivados de metales preciosos de China, ofreciendo una perspectiva única sobre la demanda.

La bolsa, que la semana pasada obtuvo la aprobación para albergar el primer mercado de futuros de metales de China, publicará una actualización diaria de los inventarios de almacén sobre los warrants que respaldan los contratos liquidados físicamente, según personas familiarizadas con el asunto, que pidieron no ser identificadas porque no están autorizadas a hablar públicamente.

Si bien las transacciones de metales en la bolsa representan solo una parte del comercio total de platino y paladio en China, los inventarios ofrecen información valiosa sobre las tendencias de la oferta y la demanda en uno de los mercados más grandes del mundo. Actualmente, no existen datos oficiales sobre las reservas de platino y paladio en China, aunque la Bolsa de Oro de Shanghái ofrece contratos al contado para ambos metales.

El platino, también utilizado en convertidores catalíticos para reducir las emisiones de los vehículos, ha aumentado su valor casi un 80% este año, superando incluso al oro. La escasez de suministro, que se prolonga desde hace años, se ha visto agravada por el temor a los aranceles, que ha canalizado grandes volúmenes del metal hacia almacenes estadounidenses, y por las importaciones chinas, que han superado las estimaciones de consumo interno. Dado que China produce poco platino y ejerce un estricto control sobre las exportaciones, cada onza que entra en el país reduce la liquidez del mercado global.

Los nuevos contratos «mejorarán la transparencia en el mercado nacional», afirmó Deng Weibin, director regional para Asia Pacífico del Consejo Mundial de Inversiones en Platino, una organización del sector. Estimó que la negociación de futuros comenzaría en unas semanas, aunque aún no se ha anunciado una fecha. La Bolsa de Futuros de Guangzhou declinó hacer comentarios.

No solo en China las reservas de platino son un misterio para los inversores. El mercado de Londres tampoco dispone de datos de inventario públicos, en parte porque gran parte del material se almacena en forma de gránulos o polvo en las bóvedas privadas de unos pocos creadores de mercado especializados. Esto contrasta con el oro y la plata, que se guardan principalmente en lingotes en las bóvedas que sustentan el mercado y cuyos inventarios se publican mensualmente.

Aunque se dispone de datos de inventario para las instalaciones vinculadas a la Bolsa Mercantil de Nueva York, allí solo se acepta metal en planchas o lingotes fundidos. Los nuevos contratos chinos también aceptarán metal en polvo o en forma de esponja, lo que convierte a Guangzhou en la primera bolsa en permitir la entrega de esponja, una forma típica para uso industrial.

La fuerte demanda china de platino ha ejercido presión sobre el mercado londinense. En particular, las compras se aceleraron el mes pasado, antes de la eliminación, el 1 de noviembre, de una exención fiscal de la que disfrutaba desde hacía tiempo China Platinum Co., una empresa comercializadora estatal. Tim Murray, director de gestión de metales preciosos de Johnson Matthey Plc, afirmó que se envió a China una cantidad significativa de metal antes de esa fecha límite.

La fiebre por obtener metal físico disparó los precios y las tasas de arrendamiento, y los altísimos costos de financiamiento dificultaron las transacciones. "Llevo unos 36 años en este sector y nunca había visto nada tan sostenido en el platino", declaró Murray durante la reunión anual de la London Bullion Market Association, celebrada el mes pasado en Japón.

Se prevé que la demanda industrial de platino en China complemente las compras de inversión, lo que reducirá aún más las reservas. La adopción más lenta de lo previsto de vehículos eléctricos —lo que significa que la demanda de automóviles de combustión y del platino en sus catalizadores se ha mantenido elevada durante más tiempo— está contribuyendo a la disminución de las reservas.

Dado el elevado coste de los préstamos de platino, según Murray, los consumidores industriales que han estado renovando sus contratos de arrendamiento del metal podrían optar finalmente por comprarlo directamente. Esto provocaría un mayor aumento de los precios.

Mientras tanto, el lanzamiento de los contratos de Guangzhou ofrecerá oportunidades de arbitraje en un mercado que ya ha atraído a numerosos especuladores este año, afirmó Deng, del consejo de inversiones. "Más inversores prestarán atención a la dinámica en China, lo que a su vez aumentará la influencia de China en los precios internacionales", añadió.

Las compras chinas de soja estadounidense parecen haberse estancado, menos de dos semanas después de que Estados Unidos anunciara una amplia tregua comercial que señalaba un deshielo en las relaciones entre las dos economías más grandes del mundo.

Las autoridades fiscales chinas ordenaron a gigantes del comercio electrónico, como Amazon.com Inc., que entregaran por primera vez datos de ventas, según fuentes familiarizadas con el asunto, en una medida inusual para combatir la evasión fiscal de los comerciantes que utilizan las plataformas en línea para negocios transfronterizos.

La agencia de ciberseguridad china acusó al gobierno estadounidense de orquestar el robo de unos 13.000 millones de dólares en Bitcoin, lo que representa el intento más reciente de China de atribuir importantes ciberataques a Estados Unidos.

Fuente: Bloomberg Europa

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