Ucrania en un "momento crítico" de la guerra mientras los aliados europeos aumentan la presión sobre Rusia

El gobierno de Lituania declaró el martes el estado de emergencia por los globos de contrabando originarios de Bielorrusia que han interrumpido la aviación, y pidió al parlamento que permita a los militares operar junto con la policía y los guardias fronterizos.

El aeropuerto de Vilnius ha sido cerrado repetidamente debido a los globos meteorológicos, que según Lituania son enviados por contrabandistas que transportan cigarrillos y constituyen un "ataque híbrido" de Bielorrusia, un aliado cercano de Rusia.

"El estado de emergencia se declara no solo por las perturbaciones en la aviación civil, sino también por motivos de seguridad nacional", declaró el ministro del Interior, Vladislav Kondratovic, en una reunión gubernamental transmitida en directo el martes.

Bielorrusia ha negado la responsabilidad por los globos y ha acusado a Lituania de provocaciones, incluido el envío de un dron para lanzar "material extremista", lo que Lituania niega.

BUSCANDO PODERES AMPLIADOS PARA EL EJÉRCITO

El gobierno lituano pidió al parlamento que otorgue a los militares poderes para actuar en conjunto con la policía, los guardias fronterizos y las fuerzas de seguridad durante el estado de emergencia, así como por su cuenta, dijo Kondratovic.

Si el Parlamento está de acuerdo, se le dará permiso al ejército para limitar el acceso a un territorio, para detener y registrar vehículos, para realizar controles sobre personas, sus documentos y sus pertenencias, y para detener a quienes se resistan o sean sospechosos de delitos.

El ministro de Defensa, Robertas Kaunas, declaró que se permitiría a los militares usar la fuerza para estas funciones. Las medidas de emergencia se mantendrán hasta que el gobierno las suspenda.

La presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, declaró el 1 de diciembre que la situación en la frontera estaba empeorando y calificó las incursiones con globos como un "ataque híbrido" de Bielorrusia que era "completamente inaceptable".

Lituania también impuso el estado de emergencia en 2021 en la región fronteriza con Bielorrusia por lo que dijo era una campaña de Bielorrusia para enviar migrantes a través de la frontera ilegalmente.

Al año siguiente, abre nueva pestaña Vilna anunció el estado de emergencia tras la invasión de Ucrania por parte de Rusia, por temor a que Lituania también pudiera convertirse en un objetivo.

Fuente: Reuters

El gobernador Kazuo Ueda analizó recientemente la resiliencia económica de Japón en medio de los desafíos del comercio mundial, haciendo referencia específicamente a los cambios en la política monetaria del Banco de Japón desde marzo de 2024.

Este comentario cauteloso resalta las actuales incertidumbres comerciales y los efectos en el mercado cambiario, sin ninguna indicación directa de que Japón haya resistido los aranceles sin consecuencias económicas.

El Banco de Japón observa una recuperación moderada en medio de los aranceles estadounidenses

El gobernador Kazuo Ueda, del Banco de Japón, abordó la situación económica de Japón en medio de los aranceles estadounidenses . Si bien no afirma que la economía haya superado los aranceles, destaca una recuperación moderada a pesar de la incertidumbre.

La economía japonesa se ha recuperado moderadamente, aunque se ha observado cierta debilidad en parte... Las economías extranjeras han crecido moderadamente en general, aunque se ha observado cierta debilidad en parte, lo que refleja las políticas comerciales y de otro tipo en cada jurisdicción. — Declaración del Banco de Japón

El Banco de Japón ha iniciado un proceso de normalización de políticas desde 2024. Si bien no existe una declaración oficial sobre aranceles "resistidos", las políticas económicas están apoyando rigurosamente el crecimiento del PIB de Japón en medio de presiones comerciales internacionales.

El PIB de Japón se contrae un 0,6% en el tercer trimestre de 2025

El PIB de Japón en el tercer trimestre de 2025 muestra una contracción del 0,6 %, principalmente debido al impacto arancelario. El entorno arancelario estadounidense sigue siendo un obstáculo importante.

Las posibles consecuencias financieras incluyen los continuos ajustes de los tipos de interés del Banco de Japón (BoJ) y la volatilidad del yen. Si bien el impacto inmediato de las criptomonedas es limitado, cambios económicos más amplios podrían afectar indirectamente al sector.

La histórica respuesta moderada del Banco de Japón a los aranceles

Durante 2018-2019, los aranceles estadounidenses ejercieron presión sobre el sector exportador japonés. Históricamente, las respuestas del Banco de Japón fueron moderadas, lo que proporcionó alivio monetario.

Los expertos de Kanalcoin sugieren que la cautela del Banco de Japón continuará, lo que podría llevar a una respuesta monetaria científica. Citando tendencias pasadas, los expertos pronostican mínimas perturbaciones directas en el mercado de criptomonedas.

Fuente: CryptoSlate

Resumen

• Tipos sin cambios: El BCE debería mantener todas las configuraciones de política en la reunión de diciembre, manteniendo el tipo de depósito estable en el 2,00%.
• Previsiones en foco: Las proyecciones macroeconómicas del personal de diciembre serán el área clave de atención, en particular si se prevé una inflación inferior a la esperada para 2028.
• Ciclo de flexibilización terminado: la próxima reunión no debería hacer nada para disipar la idea de que el ciclo de flexibilización ha terminado, aunque el ajuste de la política monetaria aún está bastante lejos.

Después de lo que la mayoría de los participantes del mercado describirían como una reunión de octubre increíblemente aburrida, no es muy probable que el Consejo de Gobierno del BCE ofrezca mucho más en términos de entusiasmo esta vez, con los responsables políticos todavía en un "buen lugar" y listos para completar el año manteniendo intactos todos los instrumentos de política.

Tarifas terminadas y desempolvadas

Como se mencionó anteriormente, el Consejo de Gobierno del BCE se dispone a mantener el tipo de interés de depósito en el 2,00% al término de la reunión de política monetaria de diciembre. Esta decisión se produce no solo porque la curva OIS del EUR descarta prácticamente ninguna posibilidad de una mayor flexibilización, sino también porque los miembros del Consejo de Gobierno muestran pocos indicios de que deseen reducir aún más los tipos. Todo apunta a que el ciclo de flexibilización ha llegado a su fin, y que el 2,00% es el tipo de interés final de este ciclo.

Dicho esto, la curva de swaps se ha vuelto bastante volátil últimamente, desestimando ahora una probabilidad de 1 entre 5 de que el BCE implemente un aumento de 25 puntos básicos para finales del próximo año, impulsado por los comentarios agresivos del miembro del Consejo Ejecutivo, Schnabel, en los últimos días. Esta estimación parece bastante ambiciosa en este momento, dada la probabilidad de una inflación relativamente sostenida por debajo de la inflación, por lo que los participantes estarán atentos a cualquier rechazo explícito a la idea de un endurecimiento de la política monetaria en los próximos 12 meses.

Orientación para permanecer sin cambios

Dado que el GC se propone mantener estables todos los parámetros de política, la atención se centrará naturalmente en si los responsables de las políticas deciden realizar algún ajuste a las orientaciones.

Sin embargo, las posibilidades de dichos ajustes oscilan entre "increíblemente escasas" y "totalmente nulas", y la declaración política adjunta se propone simplemente reiterar el comentario que se ha utilizado durante muchos meses y que ahora resulta increíblemente familiar para todos los participantes. En consecuencia, la declaración reiterará que los responsables políticos seguirán adoptando un enfoque "dependiente de los datos" y "reunión por reunión" para las próximas decisiones, sin asumir ningún "compromiso previo" con una política específica.

Proyecciones actualizadas para impulsar la política económica

Tal vez el área más interesante de la reunión de diciembre será la ronda actualizada de proyecciones macroeconómicas del personal, en particular la primera lectura sobre cómo las proyecciones ven la evolución de la economía de la eurozona en 2028.

En cuanto a la inflación, es probable que las proyecciones apunten nuevamente a que el IPC general no alcanzará el objetivo del 2% tanto el próximo año como en 2027. Si bien la inflación de los servicios ha comenzado a disminuir una vez más en los últimos meses, a principios de 2026 veremos un importante efecto de base inducido por la energía que impactará los datos, arrastrando las métricas de precios generales (mucho) a la baja en la primera mitad del año.

Las dos áreas clave en las que se centrarán las próximas proyecciones de inflación serán, en primer lugar, si se prevé que la inflación general vuelva a subir al 2% al final del horizonte, en 2028. En segundo lugar, si se pronostica otro descenso para ese año, la pregunta será si los partidarios del Consejo de Gobierno consideran eso como razón suficiente para empezar a presionar a favor de una mayor flexibilización de la política monetaria en los primeros meses del año próximo.

Mientras tanto, en cuanto al crecimiento, es probable que haya relativamente pocos cambios significativos en la trayectoria prevista de crecimiento del PIB, sobre todo considerando que muchos de los factores adversos que han afectado a la economía de la eurozona en 2025 se convertirán cada vez más en factores favorables a medida que avanzamos hacia el nuevo año. Dichos factores favorables son relativamente numerosos, incluyendo una mayor certidumbre en cuanto a las relaciones comerciales globales (especialmente con EE. UU.), así como los efectos retardados de la flexibilización de la política monetaria del BCE, además de una postura fiscal en general más laxa el próximo año.

Por supuesto, dicha postura fiscal no será del todo uniforme en todo el bloque. La gran mayoría del impulso fiscal del próximo año provendrá de Alemania, donde no solo se prevé un aumento significativo del gasto en defensa e infraestructura, sino también una serie considerable de modificaciones fiscales que deberían impulsar el consumo personal. Esto, a su vez, a nivel agregado, probablemente compensará el impacto de una mayor consolidación fiscal tanto en Francia como en Italia, lo que debería resultar en que la previsión de crecimiento general del PIB se mantenga prácticamente sin cambios, permitiendo que la eurozona retome su crecimiento potencial en 2027 y 2028.

La conferencia de prensa de Lagarde no causará problemas

En cuanto a la conferencia de prensa posterior a la reunión, parece muy poco probable que la Presidenta Lagarde intente "agitar el barco" en un grado significativo, lo que aumenta la perspectiva de otro asunto turbio y aburrido, en consonancia con las declaraciones que hizo la última vez, en octubre.

Como resultado, es muy probable que Lagarde simplemente reitere las declaraciones que hizo la última vez, a saber, que la política todavía está en un "buen lugar" y que el BCE garantizará que la política permanezca en ese lugar, mientras que probablemente también confirme que la decisión de diciembre de no modificar la política monetaria fue unánime.

Como siempre, además de la conferencia de prensa, también se seguirán de cerca las historias de las "fuentes" posteriores a la reunión, en particular para determinar el peso que, si es que hay alguno, le dan los responsables de las políticas a las previsiones de inflación para 2028.

Conclusión

En general, es poco probable que la reunión del BCE de diciembre resulte en un cambio radical en las perspectivas políticas más amplias.

Si bien los moderados del Consejo de Gobierno podrían intentar defender una nueva reducción de tipos a principios del próximo año, es probable que una abrumadora mayoría de los responsables políticos vea poca o ninguna necesidad de adoptar una postura más expansiva. Salvo un deterioro significativo del crecimiento económico, es probable que los responsables políticos se sientan relativamente cómodos tolerando una inflación ligeramente inferior a la esperada, y que sigan dando más importancia a los datos "duros" que a las proyecciones del personal.

Por lo tanto, el escenario base sigue siendo que el ciclo de flexibilización del BCE ha llegado a su fin y que el próximo movimiento de tipos será, de hecho, una subida. Sin embargo, es casi seguro que dicha subida no se producirá el próximo año, ya que el tipo de depósito se mantendrá en el 2,00 % hasta finales de 2026, y la cuestión del endurecimiento de la política monetaria se abordará, finalmente, en 2027.

Fuente: Pepperstone

El logotipo de Google se ve afuera de las oficinas de la compañía en Londres, Gran Bretaña, el 24 de junio de 2025. REUTERS/Carlos Jasso/Foto de archivo

La Comisión, que actúa como responsable de la competencia en la UE, dijo que le preocupaba que Google pudiera estar utilizando el contenido en línea de los editores sin compensarlos adecuadamente y sin darles la opción de rechazar el uso de su contenido.

Expresó las mismas preocupaciones respecto del uso que hace Google de los vídeos de YouTube subidos por sus usuarios.

"Google podría estar abusando de su posición dominante como motor de búsqueda para imponer condiciones comerciales injustas a los editores al usar su contenido en línea para proporcionar sus propios servicios impulsados ​​por IA, como 'AI Overviews', que son resúmenes generados por IA", dijo la jefa antimonopolio de la UE, Teresa Ribera, en una conferencia.

"Este caso es una vez más una fuerte señal de nuestro compromiso de proteger a la prensa en línea y a otros creadores de contenidos, y de garantizar una competencia justa en los mercados emergentes de IA", afirmó.

La semana pasada, la Comisión Europea inició una investigación sobre los planes de Meta de bloquear a sus rivales de IA de su sistema de mensajería WhatsApp, lo que pone de relieve el creciente escrutinio regulatorio en esta área.

El gigante tecnológico estadounidense corre el riesgo de recibir una multa de hasta el 10% de sus ingresos anuales globales si es declarado culpable de violar las normas antimonopolio de la UE.

Las Vistas Generales de IA de Google son resúmenes generados por IA que aparecen sobre los hipervínculos tradicionales a páginas web relevantes y se muestran a usuarios en más de 100 países. Google empezó a añadir anuncios a las Vistas Generales de IA en mayo pasado.

La investigación de la UE sobre Google se produjo tras una queja presentada por editores independientes en julio.

Fuente: Reuters

Scope Ratings (Scope) ha revisado ligeramente al alza su estimación de crecimiento global para 2025 desde su pronóstico de junio. La agencia prevé ahora un crecimiento global del 3,3 % para este año, antes de alcanzar un sólido 3,2 % el próximo (Tabla 1).

Las expectativas de crecimiento de la zona del euro-21 siguen siendo moderadas: 1,4% el próximo año, tras el 1,5% de este año.

Se prevé una recuperación de la economía alemana (hasta un crecimiento del 1,0% el próximo año), mientras que en Francia (1,0%) e Italia (0,7%) se prevé un crecimiento moderado.

No obstante, la economía europea sigue impulsada por la sólida recuperación en gran parte de la periferia. Se prevé un crecimiento del 3,0 % para Irlanda el próximo año, seguido del 2,5 % para España, el 2,1 % para Portugal y el 2,0 % para Grecia. El crecimiento en algunas zonas de Europa central y oriental impulsa la economía regional, incluyendo un crecimiento del 3,2 % en Bulgaria en 2026 tras su adhesión al euro. Mientras tanto, la economía del Reino Unido podría crecer un moderado 1,0 % el próximo año.

Scope ha revisado al alza el crecimiento de EE. UU. hasta alrededor del 2 % para este año, antes de que la economía estadounidense crezca un 2,4 % por encima de su potencial el próximo año. La agencia de calificación proyecta un crecimiento del 4,7 % para China el próximo año, una vez que la economía alcance su objetivo de crecimiento del 5 % para este año, respaldado por la reciente relajación temporal de las tensiones comerciales entre EE. UU. y China.

Tabla 1. Proyecciones de crecimiento de Scope, resumen

%, proyecciones a diciembre de 2025

*Cambios en comparación con las Perspectivas Económicas Mundiales de junio de 2025. Las tasas de crecimiento negativas se presentan entre paréntesis. Fuente: Previsiones de Scope Ratings, oficinas regionales y nacionales de estadística, FMI.

Inclinación negativa hacia el riesgo macro

Sin embargo, el balance de riesgos a mediano plazo para las perspectivas económicas y crediticias mundiales sigue inclinado a la baja. Cuatro factores son relevantes en este caso:

Los cambios en la política estadounidense plantean riesgos globales

La reciente política estadounidense ha tenido efectos significativos en la economía global. Las reducciones de impuestos procíclicas, las reducciones de tasas y la desregulación pueden representar un apoyo a corto plazo para la economía estadounidense y global, pero a costa de agravar los desequilibrios económicos a largo plazo.

El desmantelamiento de las alianzas posbélicas y la guerra en Ucrania han impulsado un mayor gasto en defensa europea y aumentado los riesgos asociados para la sostenibilidad de la deuda soberana, a la vez que aumentan la probabilidad de una mayor fragilidad geopolítica. Las decisiones de Estados Unidos de suspender la ayuda exterior y revisar su participación en las instituciones financieras internacionales han suscitado preocupación en las economías en desarrollo. Un retroceso en los compromisos climáticos exacerba los riesgos de desastres naturales para los países vulnerables.

Los elevados tipos de interés y la desregulación financiera socavan la resiliencia financiera a largo plazo. Scope prevé que los tipos de interés estables más altos se mantendrán durante más tiempo. Esto ocurre a pesar de que muchos bancos centrales siguen flexibilizando sus políticas, mientras que instituciones como el BCE mantienen la calma y el Banco de Japón las endurece gradualmente. El aumento sostenido de los tipos de interés interactúa negativamente con las elevadas valoraciones del mercado y la desregulación financiera.

Las perspectivas sectoriales en todas las franquicias de calificación al entrar en 2026 varían desde negativas para la clase de activos soberanos, hasta equilibradas para las instituciones financieras y modestamente positivas para los subsectores de finanzas estructuradas.

Seminario web: Regístrese aquí para interactuar con Dennis Shen, presidente del Consejo Macroeconómico de Scope Ratings, el jueves 15 de enero de 2026 (15:00 h CET), quien describirá los principales factores detrás de la perspectiva de la agencia sobre los crecientes riesgos que enfrenta la resiliente economía global.

Fuente: FX Empire

El RBA mantuvo la tasa de efectivo sin cambios, como se esperaba. La Junta se mostró ligeramente más restrictiva, pero el gobernador Bullock se centró firmemente en los riesgos al alza para la inflación. Estamos menos convencidos de que las limitaciones de capacidad representen un problema para la inflación, lo que podría reavivar el debate sobre los recortes de tasas.

La decisión de hoy del RBA de mantener la tasa de interés al contado sin cambios en el 3,6% fue ampliamente anticipada por el mercado y los economistas. Fue una decisión unánime. La declaración tuvo un tono ligeramente más agresivo, pero en la conferencia de prensa posterior, el gobernador Bullock indicó que la Junta estaba centrada en los riesgos al alza para la inflación.

Confirmó que en la reunión de hoy no se consideró una rebaja de tipos, añadiendo que la oferta y la demanda son algo restrictivas. También se debatieron las posibles condiciones necesarias para una subida de tipos en 2026, ya que la Junta considera que el balance de riesgos para la inflación se ha inclinado al alza.

Si bien el Consejo reconoció que parte del reciente aumento de la inflación subyacente se debió a factores temporales, aún observa indicios de una recuperación más amplia. También sigue preocupado por la rigidez del mercado laboral, el fuerte crecimiento de indicadores más amplios de salarios y los elevados costos laborales unitarios.

Seguirán monitoreando estos factores en el contexto de lo que creen que será un repunte más fuerte en la demanda privada que podría generar presiones sobre la capacidad.

Pero, como señaló recientemente nuestra economista jefe, Luci Ellis, en "Swing up, you won't chock a wall", la idea de que una mayor demanda privada chocará rápidamente con las limitaciones de la oferta es errónea. De hecho, creemos que la proyección del RBA y de otros economistas de un crecimiento tendencial del 2% es demasiado conservadora. Consideramos realista un 2,25% o más, considerando la población, la participación y el potencial aumento de la productividad.

Es innegable que la productividad general ha sido muy baja. Sin embargo, como ya hemos destacado, esto refleja en parte el rápido aumento de la participación de la economía del cuidado en los últimos años, que requiere mucha mano de obra y es mecánicamente menos productiva que el sector de mercado. Sin embargo, a medida que la demanda privada y el sector de mercado se conviertan en un motor cada vez mayor del crecimiento económico, se impulsará una mejora en los indicadores generales de productividad. Esto no se trata solo de un cambio en la composición de la economía. La recuperación de la inversión empresarial, como se observa en las Cuentas Nacionales del tercer trimestre, y el sólido aumento de las intenciones de inversión de capital de las empresas privadas harán que la participación de la inversión empresarial se eleve desde sus mínimos históricos. Con más capital por trabajador, veremos una mayor productividad. A esto se suma la innovación y la adopción de tecnologías, incluyendo un eventual impulso de la IA.

También cabe destacar que la economía no está en auge. La renta real disponible per cápita apenas ha regresado a los niveles de 2020, el efecto estimulante de las rebajas de impuestos de la Etapa 3 está disminuyendo y, con los tipos de interés suspendidos durante más tiempo, el impulso de las rebajas anteriores también se desvanecerá.

En general, no prevemos que la economía se encuentre con un límite de capacidad a corto plazo. Si esta perspectiva resulta correcta, la economía podría crecer más rápido sin generar más inflación, lo que reduciría la necesidad de una política ligeramente restrictiva.

De hecho, prevemos que la inflación subyacente se modere hacia el punto medio de la banda objetivo, y eventualmente por debajo de este, para finales de 2026. Gran parte del aumento reciente se debe al aumento de los precios administrativos, la volatilidad estacional y la eliminación de la asistencia social para el coste de la vida. Es improbable que estos efectos se repitan en la misma medida. A futuro, a medida que la productividad mejore y la inflación salarial se modere, esto también contribuirá a una inflación subyacente más baja.

Por lo tanto, nuestra base actual es de dos recortes más de 25 puntos básicos, pero no antes de mediados de 2026. Esto llevaría la tasa de política monetaria al 3,1%, 125 puntos básicos por debajo de su máximo en este ciclo monetario.

Aun así, tras los comentarios del gobernador Bullock en la conferencia de prensa de hoy, la probabilidad de una subida de tipos ha aumentado. Esto dependería de la persistencia de la actual reaceleración de la inflación. En cambio, consideramos que los riesgos se inclinan más hacia una pausa prolongada. La evolución de los datos en los próximos meses hará que el RBA reevalúe la sostenibilidad de la inflación, que regresa al objetivo, y el carácter restrictivo de las políticas actuales.

Fuente: Westpac Banking Corporation