Trump promete tasas más bajas con el nuevo liderazgo de la Reserva Federal

El consenso apunta a un estancamiento, pero la inflación proyecta una sombra

Se espera ampliamente que el banco central de Singapur mantenga sin cambios su política monetaria por tercera revisión consecutiva este jueves. Una abrumadora mayoría de economistas (19 de los 20 encuestados por Bloomberg) prevé que la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) mantendrá su postura actual.

A pesar del sólido consenso, la creciente preocupación por la inflación alimenta el debate sobre un posible cambio radical. Bank of America es el único disidente, pronosticando un endurecimiento de la política monetaria. United Overseas Bank también ha señalado que no se puede descartar por completo una medida "preventiva" del MAS. Esta tensión subyacente se refleja en el sentimiento, ya que nueve de los 13 encuestados anticipan un tono más agresivo en la declaración oficial de política monetaria.

El MAS, que gestiona el tipo de cambio del dólar de Singapur en lugar de las tasas de interés, flexibilizó su política por última vez en abril de 2025 para apoyar el crecimiento económico.

El aumento de los precios alimenta la especulación sobre el ajuste

Datos recientes han vuelto a poner la inflación en el punto de mira del banco central. Los precios al consumidor se mantuvieron altos en diciembre por tercer mes consecutivo, impulsados ​​por los costos de la atención médica, la educación y la alimentación.

Selena Ling, economista jefe de Oversea-Chinese Banking Corp Ltd., señaló que estas cifras sugieren que el impulso de los precios está cobrando impulso. Prevé que el lenguaje del banco central pasará de una postura neutral a un tono ligeramente más agresivo.

El propio MAS ha señalado que se avecina una mayor inflación. En un comunicado de la semana pasada, proyectó que tanto la inflación subyacente como la de todos los rubros aumentarían en 2026. Este "aviso inusual" fue lo suficientemente significativo como para que los economistas de Bank of America modificaran su pronóstico. En una nota, Kai Wei Ang y Rahul Bajoria escribieron que ahora esperan que el MAS aumente la pendiente de su política monetaria en 50 puntos básicos el jueves.

La economía fuerte ofrece margen de maniobra

El sólido desempeño económico de Singapur le otorga flexibilidad al MAS. La economía se expandió un 5,7 % en el último trimestre de 2025 en comparación con el año anterior, impulsada por la sólida producción de los fabricantes farmacéuticos y electrónicos, junto con un sólido gasto de consumo.

Según Bloomberg Economics, el crecimiento en 2025 fue "mucho más fuerte de lo esperado" y contrarrestó las dificultades derivadas de la política comercial estadounidense. La economista Tamara Mast Henderson concluyó que, con la baja inflación hasta la fecha, la política actual es "más o menos adecuada".

Esta fortaleza económica, combinada con la demanda regional de refugio seguro, ha impulsado al dólar de Singapur aproximadamente un 6% durante el último año hasta su nivel más alto desde 2014. El índice de referencia Straits Times también cotiza a un máximo histórico.

Perspectivas de los analistas: ¿Paciencia ahora, ajuste más adelante?

La decisión del MAS se produce en un momento en que los bancos centrales de todo el mundo siguen trayectorias divergentes. Si bien se espera que las economías emergentes asiáticas reduzcan los costos de endeudamiento, países como Japón, Canadá y Australia se inclinan por aumentarlos. La Reserva Federal de EE. UU. podría considerar una mayor flexibilización monetaria, mientras que es probable que la zona euro se mantenga estable. Los factores geopolíticos y las políticas comerciales estadounidenses siguen siendo incertidumbres clave.

En este contexto, algunos analistas creen que el MAS puede permitirse esperar. Khoon Goh, economista de ANZ Banking Group Ltd., espera que el banco central se muestre más positivo respecto a las perspectivas y reconozca que los riesgos de inflación están aumentando, pero sin llegar a adoptar una postura radicalmente restrictiva.

"Si bien se prevé que la inflación subyacente del MAS aumente, aún está lejos del objetivo de facto del 2%. Por lo tanto, el MAS puede permitirse ser paciente", explicó Goh, manteniendo su llamado a un endurecimiento de la política monetaria en julio. Con la presentación del presupuesto nacional prevista para el 12 de febrero, los mercados estarán atentos a las señales fiscales y monetarias.

Los informes de inteligencia estadounidenses están generando serias dudas sobre si la presidenta interina de Venezuela, Delcy Rodríguez, se alineará con los objetivos estratégicos de Washington, según cuatro fuentes familiarizadas con el asunto.

Tras la captura del expresidente Nicolás Maduro el 3 de enero, la administración Trump respaldó a Rodríguez. Sin embargo, ahora existe incertidumbre sobre su disposición a cortar formalmente lazos con adversarios clave de Estados Unidos, como Rusia, China e Irán.

La apuesta arriesgada de Washington en Caracas

Estados Unidos ha expresado públicamente sus expectativas respecto al nuevo gobierno. Las autoridades quieren que Rodríguez rompa relaciones diplomáticas con estos países rivales, lo que implicaría expulsar a sus diplomáticos y asesores del territorio venezolano. Este giro geopolítico es fundamental para la estrategia de la administración Trump de frenar la influencia de sus adversarios en el hemisferio occidental y abrir las vastas reservas petroleras de Venezuela a la inversión estadounidense.

El problema es que Rodríguez aún no se ha comprometido públicamente con esta línea de acción. Representantes de Rusia, China e Irán incluso asistieron a su ceremonia de juramentación.

La situación pone de relieve los riesgos del enfoque de Washington. Si Rodríguez se resiste a las directivas estadounidenses, podría socavar la capacidad de la administración para dirigir el futuro del país a distancia y potencialmente forzar un mayor papel militar estadounidense.

El director de la CIA, John Ratcliffe, viajó a Caracas el 15 de enero para discutir el futuro político del país con Rodríguez, aunque aún no está determinado si su conversación cambió la evaluación de la comunidad de inteligencia.

Cuando se le pidió un comentario, un alto funcionario de la administración Trump afirmó que el presidente Donald Trump "continúa ejerciendo la máxima influencia" sobre los líderes de Venezuela y "espera que esta cooperación continúe".

El desafío de abandonar viejos aliados

Para Venezuela, cumplir con las exigencias estadounidenses significa abandonar a sus socios internacionales más cercanos. Estas alianzas están profundamente integradas en la economía y la seguridad del país:

• Irán ha proporcionado asistencia técnica para ayudar a reparar las refinerías de petróleo de Venezuela.

• China ha aceptado el petróleo venezolano como pago de una deuda significativa.

• Rusia ha sido un importante proveedor de armamento, incluidos misiles, para el ejército.

• Cuba ha ofrecido apoyo de seguridad e inteligencia a cambio de petróleo venezolano a precio reducido.

Romper estos vínculos representaría un cambio fundamental y difícil en la política exterior de Venezuela.

Las señales contradictorias de Rodríguez y el dilema de Washington

Desde que asumió el cargo, Rodríguez ha enviado mensajes contradictorios. Por un lado, ha tomado medidas para apaciguar a Washington, incluyendo la liberación de presos políticos y la autorización de la venta de entre 30 y 50 millones de barriles de petróleo a Estados Unidos.

Por otra parte, declaró en un discurso reciente que estaba harta de la intervención estadounidense. A pesar de este desafío público, dos fuentes confirmaron que funcionarios estadounidenses han mantenido conversaciones positivas con ella en los últimos días.

La CIA había evaluado previamente que los funcionarios leales a Maduro, como Rodríguez, eran los mejor posicionados para gobernar tras su destitución. Sin embargo, los críticos de la estrategia han expresado desde hace tiempo su preocupación por la fiabilidad del círculo íntimo de Maduro.

Sin una alternativa inmediata, la administración Trump parece comprometida a colaborar con Rodríguez por ahora, dado su firme respaldo público. Sin embargo, en segundo plano, funcionarios estadounidenses están desarrollando contactos con altos mandos militares y de seguridad como plan de contingencia.

María Machado: ¿Una posible opción a largo plazo?

Otra figura que se está considerando es la líder opositora María Corina Machado. El presidente Trump declaró recientemente a la prensa que quería que Machado participara en el liderazgo del país.

Sin embargo, informes de inteligencia recientes concluyen que actualmente no es capaz de gobernar el país, principalmente porque carece de vínculos fuertes con los poderosos servicios de seguridad y el sector petrolero de Venezuela.

Machado sigue siendo popular entre los venezolanos, y su movimiento afirma haber ganado las elecciones de 2024 por un amplio margen, aunque el Estado reconoció a Maduro como vencedor. Una fuente familiarizada con las conversaciones del gobierno afirmó que la Casa Blanca la ve con buenos ojos como una "opción a largo plazo" para un puesto de liderazgo, posiblemente comenzando como asesora. No se ha tomado una decisión definitiva.

Lo que dicen los estrategas de Bloomberg...

Fuente: Bloomberg

Los miembros del comité de política clave de la Reserva Federal tienen libertad para votar según su conciencia. Sin embargo, un nuevo estudio sugiere que votar en contra de la mayoría conlleva un costo profesional, lo que hace aún más significativa la reciente tendencia de disenso en el banco central.

Según un artículo de investigación publicado por la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER), los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) que votan en contra del consenso tienen menos probabilidades de influir en futuras decisiones políticas.

Este hallazgo agrega un contexto crítico a las recientes reuniones de la Fed, que han visto un número inusual de votos disidentes en medio de profundas divisiones sobre cómo gestionar la economía.

El precio de romper el consenso

Investigadores de instituciones como la Universidad de California en Berkeley y la propia Reserva Federal analizaron transcripciones de reuniones históricas y registros de votaciones para comprender la dinámica de grupo del FOMC. La mayoría de las votaciones del comité sobre las tasas de interés son unánimes, y el estudio buscó averiguar por qué.

El documento reveló dos hallazgos clave:

• El presidente de la Reserva Federal tiene gran influencia a la hora de orientar al comité hacia una opinión unánime.

• Cuando un miembro disiente, su política de tasa de interés preferida tiene aproximadamente un tercio menos de probabilidades de ser adoptada en una reunión posterior.

El estudio sugiere que esto podría ser una forma de castigo por romper filas. Sin embargo, los autores también consideran una explicación alternativa: «Los miembros del FOMC solo discrepan cuando comprenden que la batalla está perdida y que su punto de vista no prevalecerá en futuras reuniones».

Independientemente del motivo, el resultado es el mismo. Los investigadores concluyeron que «la disidencia no solo no favorece las decisiones posteriores del comité en favor de la preferencia política del individuo, sino que conlleva el coste adicional de una futura pérdida de influencia».

Un reciente aumento en los votos disidentes

Esta dinámica hace que la reciente serie de desacuerdos en la Reserva Federal sea particularmente notable. En sus últimas tres reuniones, la mayoría de los funcionarios votaron a favor de un recorte de un cuarto de punto porcentual en los tipos de interés, pero cada decisión generó disenso público. Algunos miembros abogaron por mantener los tipos estables, mientras que otros presionaron por recortes aún más profundos.

Esta ruptura del consenso pone de relieve un dilema fundamental al que se enfrenta el banco central. Los funcionarios se debaten entre dos amenazas contrapuestas: una inflación persistentemente alta, por un lado, y una preocupante desaceleración del mercado laboral, por el otro.

Discursos recientes de los miembros del FOMC han puesto de manifiesto estas perspectivas económicas marcadamente divergentes. Un grupo considera la inflación como el principal peligro, mientras que el otro ve el enfriamiento del mercado laboral como una señal de que el aumento del desempleo podría ser inminente.

La tasa de los fondos federales es la herramienta principal de la Fed para cumplir con su doble mandato del Congreso: mantener una inflación baja y un alto nivel de empleo. Mientras el comité evalúa su próxima medida, se espera que mantenga la tasa estable el miércoles para recopilar más datos sobre el impacto de sus políticas recientes en la economía.

Fuente: Bloomberg

Estados Unidos aún no está preparado para levantar los aranceles sobre los productos indios, ya que India primero debe hacer más para abordar las preocupaciones de Washington sobre sus continuas compras de petróleo ruso.

Según el Representante Comercial de Estados Unidos, Jamieson Greer, un acuerdo para proporcionar alivio arancelario aún está lejos de concretarse hasta que India reduzca aún más su dependencia del crudo ruso con descuento.

El petróleo ruso sigue siendo un obstáculo clave

En una entrevista con Fox Business el martes, Greer reconoció que Nueva Delhi ha avanzado mucho en la reducción del consumo de crudo ruso. Sin embargo, señaló que la reducción total de estos suministros es un desafío para India, ya que les gusta el descuento que ofrece el petróleo ruso.

Esta dinámica es el principal escollo en las negociaciones comerciales en curso. El arancel del 50%, impuesto por el presidente Donald Trump el año pasado, fue una respuesta directa a la opinión de que las compras de petróleo de la India estaban contribuyendo a financiar el esfuerzo bélico de Rusia en Ucrania.

"Estoy en contacto frecuente con mi homólogo en la India. Tengo una excelente relación de trabajo con él, pero aún tienen mucho camino por recorrer en este punto", dijo Greer, señalando que los esfuerzos actuales son insuficientes.

Los analistas proyectan que el crudo ruso descontado seguirá representando una porción significativa de las importaciones de petróleo de la India, una tendencia que podría persistir hasta bien entrado 2026.

India ultima un importante pacto comercial con la UE

Si bien las conversaciones con Estados Unidos se han estancado, India ha concretado con éxito un esperado acuerdo de libre comercio con la Unión Europea. El pacto, cuya elaboración llevó dos décadas, se considera ampliamente una medida estratégica para contrarrestar las agresivas políticas comerciales estadounidenses.

Greer comentó sobre el nuevo acuerdo, afirmando que India parece ser el claro ganador.

"Creo que India lleva la delantera en esto. Francamente, tienen más acceso al mercado europeo. Parece que tienen algunos derechos de inmigración adicionales", dijo el martes.

Añadió que India está en condiciones de alcanzar un gran éxito con el acuerdo, aprovechando su mano de obra barata. Greer comparó el enfoque de la UE con el de Washington, señalando: «Parece que la UE está redoblando sus esfuerzos en la globalización cuando nosotros intentamos solucionar algunos de los problemas de la globalización aquí en Estados Unidos».