Trump pone en marcha la política sobre criptomonedas y clava un clavo en el ataúd de las CBDC estadounidenses

Criptomoneda

Resumen:

Una nueva orden ejecutiva cita preocupaciones de que la CBDC estadounidense amenaza la estabilidad del sistema financiero.

Apenas cuatro días después de su toma de posesión, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, está empezando a cumplir sus promesas al mercado de criptomonedas.

Después de asumir el cargo con una descarada emisión de "memecoin" por parte de marido y mujer, no había duda de que Trump respaldaría fervientemente el mercado de criptomonedas. Cumplió con esa señal con una orden ejecutiva titulada "Fortalecimiento del liderazgo estadounidense en tecnología financiera digital" el jueves.

Como sucede con la mayoría de las órdenes ejecutivas, no ofrece muchos detalles concretos sobre políticas, pero sí incluye una serie de promesas importantes.

En primer lugar, promete promover el acceso a las redes públicas de cadenas de bloques. En la actualidad, a muchas instituciones, en particular a los bancos, les resulta difícil interactuar con cadenas de bloques públicas porque su naturaleza abierta hace que sea difícil establecer perímetros regulatorios a su alrededor. Cuando cualquiera puede participar en una red, las comprobaciones de "conocer al cliente" se vuelven prácticamente imposibles de aplicar.

Esto, combinado con la retirada por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de su controvertido Boletín de Contabilidad del Personal 121 (que convirtió a las criptomonedas en una clase de activo distinta, requiriendo que los bancos traten los criptoactivos mantenidos en custodia como un pasivo y mantengan un activo contra ellos), abre la puerta para que las instituciones financieras tradicionales comiencen a ofrecer servicios de criptomonedas a sus clientes.

La SEC también ha creado un grupo de trabajo sobre criptomonedas, encabezado por la respetada comisionada Hester Peirce. La Comisión de Comercio de Futuros y Materias Primas aún no ha creado su propio organismo regulador de criptoactivos, a pesar de que una legislación clave actualmente en el Congreso colocaría los mercados de criptomonedas bajo la supervisión de la CFTC.

Es probable que la convergencia de los criptoactivos y las finanzas tradicionales (aunque contraria al espíritu antibancario de los puristas de las criptomonedas) proporcione el impulso a los mercados de criptomonedas que muchos predijeron tras la victoria electoral de Trump en 2024.

En segundo lugar, la orden ejecutiva de Trump destaca la "protección y promoción del acceso justo y abierto a los servicios bancarios", lo que es una alusión velada a poner fin a la práctica de la desbancarización de las criptomonedas. A muchos en la industria de las criptomonedas les ha resultado difícil asegurar relaciones bancarias con instituciones estadounidenses de buena reputación, generalmente debido a los marcos de gestión de riesgos de los bancos. Aún está por verse cómo exactamente la administración Trump pretende que se reescriban estos marcos, pero es seguro asumir que la relación entre las criptomonedas y la banca tradicional se estrechará.

En tercer lugar, la orden ejecutiva clava un último clavo en el ataúd de una moneda digital del banco central estadounidense, citando preocupaciones de que "amenazaría la estabilidad del sistema financiero". Esta afirmación ha sido descartada en su mayoría por los bancos centrales del resto del mundo, tengan o no intención de emitir CBDC. La mayoría de los bancos la afirman porque perciben que corren el riesgo de sufrir disrupciones a causa de las CBDC.

Un futuro probable para las CBDC y las monedas estables

También es interesante notar que la definición de CBDC ('una forma de dinero digital o valor monetario, denominado en la unidad de cuenta nacional, que es un pasivo directo del banco central') que figura en la orden ejecutiva es tan amplia que incluye no solo las CBDC minoristas y mayoristas, sino también FedWire, el servicio de pagos mayoristas del propio Sistema de la Reserva Federal.

Si bien esto parece impedir la venta al por mayor de CBDC, la Reserva Federal puede encontrar una manera de encontrar un medio para representar digitalmente el dinero del banco central para su uso en los mercados financieros o para la interoperabilidad con bancos centrales extranjeros a fin de mejorar los pagos transfronterizos. Es posible que estos proyectos consideren beneficioso eliminar la etiqueta de "CBDC" para garantizar que sean aceptables para las autoridades estadounidenses, pero los esfuerzos legislativos realizados hasta el momento (la Ley Estatal Antivigilancia de las CBDC) se centran principalmente en las CBDC minoristas.

Por otra parte, la mención en la orden ejecutiva de las monedas estables como un medio para promover y proteger la soberanía del dólar podría sugerir que la nueva administración respaldará los esfuerzos del sector privado para garantizar que la liquidación de efectivo tokenizado y los pagos transfronterizos se realicen mediante monedas estables.

De ser así, eso podría resultar en una gran divergencia en Estados Unidos respecto de los esfuerzos internacionales para incorporar el dinero del banco central en registros unificados. Esto corre el riesgo de devaluar seriamente estos proyectos, ya que el dólar tiene un papel enormemente importante en los mercados financieros. Si el Proyecto Agorá del Banco de Pagos Internacionales y otros similares siguieran adelante sin el dólar, su valor disminuiría. También requeriría un cambio importante en sus principios de diseño para incorporar monedas estables en lugar del dinero del banco central estadounidense.

Lo que Trump 2.0 significa para las criptomonedas

La postura de Trump a favor de las criptomonedas será divisiva. Incluso entre los fanáticos de esta clase de activos, la emisión de la moneda meme de Trump (mientras retiene el 80% de la oferta) ha generado críticas como una descarada apropiación de efectivo que ejemplifica la peor forma de oportunismo especulativo que le ha dado mala fama a la industria.

La orden ejecutiva también revive la promesa de campaña de Trump de una "reserva estratégica de bitcoin", cuyo principal objetivo parece ser el enriquecimiento de los poseedores de bitcoin.

Pero la eliminación del enfoque obstruccionista que caracterizó a la administración de Joe Biden (por no hablar de la muy criticada actitud de "regulación por aplicación" del ex presidente de la SEC, Gary Gensler, respecto de la elaboración de normas sobre criptomonedas) crea un entorno en el que los criptoactivos y las empresas que los atienden pueden prosperar en Estados Unidos. La UE disfrutó de un breve período de atractivo relativo gracias a la claridad de su Regulación de los Mercados de Criptoactivos, pero Estados Unidos, que ya alberga la mayor parte del talento de la industria, está listo para ponerse en marcha.

Fuente: Lewis McLellan

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