Tres mercados a tener en cuenta la próxima semana (02.01.2026)

Fuente: Reuters

El gigante de Wall Street, Goldman Sachs, presenta una perspectiva positiva para la industria de las criptomonedas, argumentando que la mejora de la regulación y el auge de casos prácticos de uso están sentando las bases para un crecimiento significativo. El análisis del banco sugiere que las empresas de infraestructura que respaldan el ecosistema de activos digitales están particularmente bien posicionadas, ya que pueden prosperar sin exposición directa a la volatilidad del mercado.

En un informe reciente, los analistas de Goldman, liderados por James Yaro, identificaron la incertidumbre regulatoria como el principal obstáculo para la inversión institucional. Sin embargo, señalaron que este panorama está mejorando rápidamente.

"Consideramos que la mejora del contexto regulatorio es un factor clave para la continua adopción institucional de criptomonedas, especialmente para las empresas financieras compradoras y vendedoras", escribieron los analistas. También señalaron como factor crítico el desarrollo de nuevos casos de uso para las criptomonedas más allá del trading.

El obstáculo regulatorio: por qué las grandes empresas dudan

Durante años, la falta de normas claras ha mantenido a muchos grandes actores financieros al margen. Los propios datos de la encuesta de Goldman lo confirman, revelando que el 35% de las instituciones considera la incertidumbre regulatoria como el mayor obstáculo para la adopción.

Por otro lado, los datos también muestran un gran interés en la claridad regulatoria. Alrededor del 32 % de los encuestados afirmó que unas directrices claras serían el catalizador más poderoso para aumentar su participación en el mercado de criptomonedas.

Un panorama político cambiante libera potencial

Según Goldman, la próxima legislación sobre la estructura del mercado en EE. UU. podría ser el acontecimiento decisivo que finalmente libere el capital institucional. El entorno político ya ha cambiado, creando una base más favorable para dichas leyes.

Tras la elección del presidente Donald Trump, un cambio de liderazgo en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) confirmó a Paul Atkins como presidente. Esto llevó al regulador a reducir sus agresivas medidas coercitivas contra la industria de las criptomonedas, desestimando casi todos los casos pendientes y retirándose de varias batallas judiciales. El presidente Trump había convertido la promoción de la industria estadounidense de las criptomonedas en un objetivo político clave, y Atkins la convirtió en una prioridad absoluta en la SEC.

Actualmente, los proyectos de ley en el Congreso tienen como objetivo:

• Aclarar cómo se regulan los activos tokenizados y los proyectos de finanzas descentralizadas (DeFi).

• Definir formalmente las funciones jurisdiccionales de la SEC y de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC).

El informe de Goldman enfatiza que aprobar esta legislación en la primera mitad de 2026 sería un hito importante, especialmente antes de las elecciones intermedias de Estados Unidos a finales de ese año, que potencialmente podrían retrasar el progreso.

El capital institucional ya está fluyendo

A pesar de la incertidumbre regulatoria, el dinero institucional ya se está abriendo camino en el sector de las criptomonedas a través de vehículos de inversión conocidos. La aprobación de los ETF de Bitcoin en 2024 marcó un antes y un después, ya que estos productos acumularon aproximadamente 115 000 millones de dólares en activos para finales de 2025. Los ETF de Ether también han experimentado una fuerte aceptación, superando los 20 000 millones de dólares.

Si bien las asignaciones generales siguen siendo modestas (los gestores de activos institucionales han invertido alrededor del 7 % de sus activos bajo gestión en criptomonedas), la intención de crecimiento es clara. Un sorprendente 71 % de estos gestores planea aumentar su exposición a criptomonedas en los próximos 12 meses. Los fondos de cobertura también se han vuelto más activos, y la mayoría ya posee activos digitales y planea aumentar su cartera.

Más allá del trading: nuevos casos de uso impulsan el crecimiento

Goldman destaca que el futuro de las criptomonedas va mucho más allá del comercio especulativo. El informe identifica la tokenización, las DeFi y las monedas estables como áreas clave que apuntan a una importante expansión.

La legislación sobre las stablecoins del año pasado, que aclaró la supervisión y los requisitos de reserva, ya ha impulsado el crecimiento del mercado hasta alcanzar una capitalización cercana a los 300 000 millones de dólares. Al mismo tiempo, la actualización de las políticas de supervisión bancaria, la derogación de las normas contables restrictivas para la custodia de criptomonedas y la aprobación de nuevos estatutos bancarios para activos digitales han reducido las barreras para que las instituciones financieras tradicionales interactúen con esta clase de activos.

El gestor de criptoactivos Grayscale se hizo eco de esta opinión en un informe del mes pasado, afirmando que la legislación sobre la estructura del mercado estadounidense se convertirá en la fuerza dominante del sector. Los analistas de Grayscale también predicen que un proyecto de ley bipartidista sobre criptomonedas se convertirá en ley en 2026, lo que marcará un punto de inflexión para los activos digitales.

Tras la dramática detención del presidente venezolano Nicolás Maduro, el presidente Donald Trump declaró que Estados Unidos "recuperará" el petróleo del país, sin aclarar los detalles de dicho plan. Las próximas medidas de la administración tendrán profundas consecuencias para los mercados petroleros mundiales, la geopolítica y el orden internacional, que van mucho más allá de las fluctuaciones inmediatas de los precios.

Si Estados Unidos guía a Venezuela hacia una democracia transparente capaz de atraer inversión extranjera, podría proporcionar los recursos necesarios para reconstruir la nación y ayudar a estabilizar los precios de la energía a largo plazo. Pero si la Casa Blanca opta por una estrategia mercantilista centrada en las ganancias financieras a corto plazo, corre el riesgo de dañar el mercado energético global que sustenta la seguridad estadounidense.

La realidad del paralizado sector petrolero de Venezuela

A pesar de poseer las mayores reservas de crudo del mundo, el impacto inmediato en el mercado de la salida de Maduro será mínimo. Los precios del petróleo podrían bajar ligeramente a medida que se disipan los temores de un conflicto militar, pero las perspectivas de producción de Venezuela siguen siendo sombrías a corto plazo. El país produce actualmente menos de un millón de barriles diarios, lo que representa menos del 1% del suministro mundial. Incluso en el mejor de los casos, los pronósticos optimistas sugieren que se necesitarían de dos a tres años para duplicar esa producción.

Esto es solo una sombra de la antigua fortaleza de Venezuela. A mediados de la década de 1990, el país abrió su sector energético, impulsando la producción a 3,5 millones de barriles diarios. El director ejecutivo de la petrolera estatal, Luis Giusti, fue reconocido en 1998 por posicionar a Venezuela para alcanzar potencialmente los 6,4 millones de barriles diarios para 2007.

Sin embargo, tras el desplome de los precios del petróleo, Hugo Chávez llegó al poder, acusando a Giusti de vender la nación. Chávez politizó la empresa, gestionada profesionalmente, iniciando un largo declive que se aceleró por la mala gestión, la corrupción, las expropiaciones y las sanciones internacionales de Maduro.

Hoy en día, la infraestructura petrolera venezolana se encuentra en un estado de deterioro grave. Profesionales cualificados han huido del país, el mantenimiento se ha descuidado durante años y los yacimientos, otrora productivos, se han deteriorado. Según la consultora Wood Mackenzie, mejoras operativas y una modesta inversión podrían sumar hasta un millón de barriles diarios. Sin embargo, cualquier crecimiento significativo de la producción que supere esa cifra requeriría decenas de miles de millones de dólares en inversión sostenida durante la próxima década.

Mercados globales y potencial a largo plazo

Por ahora, el mercado petrolero mundial no necesita una recuperación inmediata de la oferta venezolana. Se proyecta que la oferta supere la demanda este año, lo que explica los bajos precios actuales de la gasolina. Este exceso de oferta, en gran medida resultado de la reducción de los recortes de producción por parte de la OPEP, permite al gobierno presionar a productores de petróleo como Venezuela, Irán y Rusia sin provocar un alza de precios políticamente perjudicial.

Sin embargo, a largo plazo, una Venezuela post-Maduro podría desempeñar un papel crucial. Suponiendo una transición política estable, el petróleo venezolano podría emerger como una nueva fuente de suministro para satisfacer la creciente demanda mundial a finales de esta década, a medida que las proyecciones del pico de demanda de petróleo se posponen. Con la desaceleración del crecimiento de la producción petrolera estadounidense tras un auge del esquisto de una década, las empresas ya están explorando regiones geopolíticamente complejas como Irak y Libia, así como oportunidades en Argentina, Guyana y Surinam. Venezuela pronto podría volver a estar en esa lista.

Una encrucijada: dos caminos para la intervención estadounidense

La pregunta más crucial no es cuánto crece la producción venezolana, sino cómo aborda Estados Unidos la tarea de reconstruir el sector. Al respecto, las declaraciones iniciales del presidente Trump han enviado señales contradictorias.

Camino 1: Fomentar la inversión y la recuperación

Una visión que Trump esbozó implica que las mayores compañías petroleras de Estados Unidos inviertan miles de millones de dólares para reparar la infraestructura deteriorada de Venezuela y generar ingresos para el país. Si se gestiona correctamente, este enfoque beneficiaría no solo a empresas estadounidenses como Chevron —el último operador estadounidense en Venezuela—, sino también a un nuevo gobierno democrático. Los ingresos petroleros son esenciales para restablecer los servicios básicos y reconstruir la economía venezolana.

Para atraer capital a largo plazo, un nuevo gobierno considerado legítimo por su población necesitaría establecer un marco de inversión estable. Las empresas multinacionales exigirían garantías de cumplimiento de los contratos y fortalecimiento institucional. Este entorno también permitiría a empresas como ConocoPhillips y ExxonMobil cobrar finalmente los miles de millones que se les otorgaron en arbitraje tras la confiscación de sus activos por parte de Chávez. Sin reformas duraderas, es improbable que las empresas comprometan las decenas de miles de millones de dólares necesarios, incluso con la presión de la Casa Blanca.

Camino 2: Tratar el petróleo como botín de guerra

Otros comentarios del presidente sugieren una dirección más preocupante. Trump también declaró: «Vamos a extraer una enorme cantidad de riqueza del suelo» e insistió en que Estados Unidos recibiría un reembolso por todo lo que gaste en defensa. Pareció justificar estas afirmaciones haciendo referencia a expropiaciones pasadas de activos estadounidenses.

Esta retórica se hace eco de un modelo de geopolítica petrolera del siglo XX, donde las grandes potencias buscaban un control directo y cuasi imperial sobre los recursos extranjeros a través de colonias o concesiones.

¿Por qué un modelo imperial está obsoleto?

Ese mundo ya no existe, y Estados Unidos es más fuerte gracias a él. El sistema energético actual se define por mercados globales profundos, líquidos y transparentes, respaldados por el dólar estadounidense y una diversidad de proveedores. Este sistema es uno de los activos estratégicos más subestimados de Estados Unidos. La idea de "controlar" el petróleo venezolano no comprende cómo funciona el poder en el mercado petrolero del siglo XXI y amenaza con socavar el mismo sistema que beneficia a Estados Unidos.

Estados Unidos, actualmente el mayor productor de petróleo del mundo y exportador neto, no necesita controlar los recursos extranjeros para beneficiarse de ellos. Su seguridad energética se ve reforzada por mercados globales interconectados que pueden reasignar el suministro durante las interrupciones. Una política de bloqueo de recursos mediante la fuerza política provocaría represalias por parte de las naciones de las que Estados Unidos depende para obtener otros productos básicos esenciales.

Si bien una reclamación directa de Estados Unidos sobre la riqueza petrolera de Venezuela puede parecer improbable, el gobierno ha buscado previamente participaciones financieras en sectores que apoya, desde semiconductores hasta minerales críticos. Un enfoque similar en Venezuela tras una intervención militar no es descartable.

Los riesgos geopolíticos más allá de los barriles

Tal medida sería un error histórico. Debilitaría los mercados energéticos globales que sirven a los intereses estadounidenses, confirmaría las peores sospechas sobre las motivaciones de la política exterior estadounidense y distanciaría al pueblo venezolano, arruinando cualquier posibilidad de un acuerdo político estable post-Maduro.

El secretario de Estado, Marco Rubio, ha intentado aclarar desde entonces que Estados Unidos no pretende "gobernar" Venezuela, pero también enfatizó el objetivo de la administración de excluir a "adversarios, competidores y rivales" del hemisferio occidental. Esta postura, dirigida a China y Rusia, marca un paso más hacia un mundo de esferas de influencia geopolíticas competitivas.

En última instancia, la decisión en Venezuela va más allá del petróleo. La pregunta fundamental es si Estados Unidos reforzará el sistema energético global, que durante mucho tiempo ha sido una fuente de su fortaleza, o si revivirá un modelo obsoleto de control de recursos. Ayudar a Venezuela a reconstruir su sector petrolero con mercados transparentes y una gobernanza sólida beneficiaría tanto a Estados Unidos como a Venezuela. Tratar su petróleo como botín de guerra tendría el efecto contrario.

Fuente: kitco

La producción de petróleo venezolana podría aumentar en 400.000 barriles por día (bpd) para llegar a 1,2 millones de bpd a fines de 2026, siempre que Estados Unidos levante las sanciones tras la captura del presidente Nicolás Maduro y establezca una supervisión del sector energético del país.

Sin embargo, según la firma de análisis Kpler, volver a niveles de producción superiores a los 2 millones de bpd sigue siendo inalcanzable sin reformas profundas y una inversión extranjera significativa, especialmente de las compañías petroleras estadounidenses. La firma estima que la producción actual del miembro de la OPEP, que posee las mayores reservas de petróleo del mundo, es de aproximadamente 800.000 bpd, menos del 1% del suministro mundial.

Un impulso de producción a corto plazo

Si Washington facilita una transición política plena y ofrece un alivio total de las sanciones, Venezuela podría experimentar un aumento inmediato de la producción de 100.000 a 150.000 bpd en tan solo tres meses. Este aumento inicial elevaría la producción total del país a cerca del millón de bpd.

Este rápido crecimiento depende de dos acontecimientos clave:

• Reinicio del mejorador de Petrocedeño, una instalación que convierte el crudo pesado de Venezuela en crudos más livianos aptos para la exportación.

• Realizar trabajos de reacondicionamiento en la Cuenca de Maracaibo, un área en gran parte controlada por el Estado, donde Chevron opera a través de empresas conjuntas con la petrolera nacional de Venezuela, PDVSA.

El crudo pesado de grado Merey de la Faja del Orinoco es particularmente valioso para las refinerías especializadas a lo largo de la Costa del Golfo de Estados Unidos.

El largo camino hacia la recuperación

Tras las ganancias iniciales, se espera que el crecimiento de la oferta se modere. Kpler proyecta que, para finales de 2026, la capacidad de producción podría alcanzar entre 1,1 y 1,2 millones de bpd. Este progreso se vería impulsado por inversiones a mitad de ciclo, reparaciones en el mejorador Petropiar, operado por Chevron, e intervenciones adicionales en pozos en el oeste de Venezuela.

Lograr un aumento más sustancial —entre 800.000 y 900.000 bpd adicionales para 2028, lo que sumaría una capacidad total de 1,7 a 1,8 millones de bpd— requeriría una importante inversión de capital en la fase upstream. Esto implicaría la reactivación de los mejoradores inactivos en la Faja de Petróleo Pesado del Orinoco, incluyendo Petromonagas y Petro Roraima.

El sector petrolero venezolano es una sombra de lo que fue. A principios de la década de 2000, el país producía casi 3 millones de bpd y en 2017 seguía bombeando más de 2 millones de bpd. Años de falta de inversión han dejado pozos, oleoductos e instalaciones de procesamiento en un estado de deterioro, especialmente en la crucial Faja del Orinoco.

Los analistas instan a la cautela ante la incertidumbre

Los expertos coinciden en que una recuperación rápida es muy improbable. Sin reformas radicales en PDVSA y nuevos contratos con operadores extranjeros, es improbable que la producción supere los 2 millones de bpd.

"La incertidumbre política en Venezuela es extremadamente alta, y no está claro quién puede tomar decisiones económicas o energéticas vinculantes", declaró Jorge León, jefe de análisis geopolítico de Rystad Energy, a The National. "Lo que sí parece claro es que una rápida recuperación de la producción petrolera venezolana a corto plazo es muy improbable".

Rystad Energy estima que se necesitarían alrededor de 110.000 millones de dólares en inversiones upstream para elevar la producción de 1 millón de bpd a 2 millones de bpd para 2030, lo que destaca la necesidad de tiempo, capital y estabilidad.

En consonancia con esta opinión, Emirates NBD, con sede en Dubái, señaló que las perspectivas siguen siendo muy inciertas. El banco añadió que, si bien es improbable que la situación altere el equilibrio general del mercado petrolero en el primer trimestre de 2026, podría generar volatilidad localizada. Por ahora, los futuros del petróleo de referencia han mostrado una respuesta mínima, con el Brent cotizando a 60,60 dólares por barril y el WTI a 57,10 dólares el lunes.

Reestructuración del mercado mundial del crudo pesado

El regreso del petróleo venezolano alteraría significativamente los flujos globales de energía, en particular de los barriles de crudo pesado y ácido.

Las refinerías de la Costa del Golfo de EE. UU. están mejor posicionadas para absorber el nuevo suministro de crudo Merey. Entre 2013 y 2015, la región importó alrededor de 650.000 bpd de Venezuela, lo que sugiere un potencial aumento de 500.000 bpd con respecto a los niveles actuales si se eliminan las sanciones.

Este cambio crearía una brecha de suministro para China, cuyas refinerías independientes importaron alrededor de 400.000 bpd de crudo venezolano sancionado en 2025. Del mismo modo, Cuba, que recibió aproximadamente 16.000 bpd a través de acuerdos políticos, vería disminuir su suministro a medida que PDVSA avanza hacia las ventas comerciales bajo la supervisión de Estados Unidos.

Otros países podrían reingresar al mercado. Se espera que India y España importen entre 100.000 y 150.000 bpd de petróleo venezolano. El reposicionamiento también podría impulsar temporalmente la demanda de otros grados sancionados en Asia, como el Ural ruso y el Iran Heavy, a medida que cubren el vacío dejado por Venezuela. Sin embargo, con el tiempo, una recuperación total de la producción de Caracas reintroduciría una fuerte competencia para estos grados rivales.

El índice manufacturero ISM cayó a 47,9 en diciembre, por debajo de la lectura de noviembre de 48,2.

Solo dos industrias reportaron crecimiento el mes pasado, en comparación con cuatro en noviembre. La proporción del PIB manufacturero que reportó una contracción aumentó considerablemente, alcanzando el 85%, frente al 58% en noviembre.

Las condiciones de la demanda se mantuvieron en contracción, pero mejoraron ligeramente. Los nuevos pedidos, los nuevos pedidos de exportación y la cartera de pedidos registraron leves aumentos.

El índice de producción se mantuvo en territorio de expansión en 51,0, ligeramente por debajo del 51,4 de noviembre.

El ritmo de aumento de precios fue idéntico al de noviembre, situándose en 58,5. Si bien el índice de empleo se mantiene en terreno contractivo, aumentó ligeramente de 44,0 a 44,9.

Implicaciones clave

Un encuestado describió el mes reciente como "la continua situación de crisis", una descripción difícil de rebatir. Los encuestados de varios sectores destacaron los desafíos de menores ingresos en 2025, menores pedidos para 2026 y mayores costos de insumos. La desaceleración de la actividad manufacturera es generalizada y abarca casi todos los sectores. Los dos sectores que mostraron crecimiento en diciembre, equipos eléctricos y productos informáticos, afirman que el impulso actual del crecimiento aún proviene del sector tecnológico y la inversión en IA.

Las presiones inflacionarias no han disminuido por completo, aunque han disminuido considerablemente. Si bien la lectura de 58,5 de diciembre es elevada, el índice se mantuvo en torno a 70 a principios/mediados de 2025, y ahora parece haber descendido de forma duradera, lo que sugiere que el FOMC puede centrarse más en el aspecto laboral de su doble mandato.

Fuente: ACTIONFOREX