Se espera que el repunte de los metales preciosos continúe en 2026

Resumen:

2025 fue un año extraordinario para los metales preciosos. El oro, la plata y el platino superaron a otras clases de activos, incluyendo la renta variable, el bitcoin (el de mejor rendimiento de 2024) e incluso los índices que rastrean la inteligencia artificial (IA), uno de los temas de inversión más populares de 2025.

La plata y el platino aumentaron aproximadamente un 170 por ciento en 2025, mientras que el oro arrojó un muy respetable 73 por ciento.

Entre las acciones de IA, sólo Palantir superó al oro.

¿Por qué un desempeño tan estelar de activos que antes eran ridiculizados por los gobiernos como "reliquias bárbaras" y rechazados por los inversores por considerarlos obsoletos?

La razón por la que escribí a principios del año pasado que deberíamos " esperar que el oro brille en 2025 " fue porque las condiciones globales habían cambiado fundamentalmente -y quizás irreversiblemente-.

Observé entonces que los principales factores que impulsaban los precios del oro incluían los cambios geopolíticos que impulsaban el acaparamiento de reservas por parte de los bancos centrales, las preocupaciones de los inversores sobre la solvencia del gobierno estadounidense (y, por extensión, del dólar), la inflación persistente que erosionaba el poder adquisitivo de las monedas de papel y los crecientes desequilibrios entre la oferta y la demanda.

Es poco probable que estas fuerzas disminuyan en 2026.

Como resultado, cabe esperar que los metales preciosos, como el oro, la plata y el platino, sigan teniendo un buen desempeño el próximo año. De hecho, la desglobalización y el continuo impulso hacia el nacionalismo de los recursos y la protección de materiales críticos brindan un respaldo adicional no solo a estos metales, sino también al complejo de materias primas en general.

En los últimos años, los bancos centrales de todo el mundo han reducido sus compras de bonos del Tesoro estadounidense —anteriormente su mayor activo de reserva— y, en su lugar, han acumulado oro. China, Rusia e India han sido compradores importantes, al igual que muchas naciones pequeñas e independientes deseosas de mantenerse al margen del conflicto entre Estados Unidos y China.

Tras observar cómo Estados Unidos impuso sanciones financieras a Rusia tras su invasión de Ucrania en 2022, muchos países han concluido que depender de un sistema financiero dominado por el dólar es demasiado arriesgado. Temen que el gobierno estadounidense pueda instrumentalizar el sistema del dólar —mediante sanciones financieras o políticas comerciales— y están buscando alternativas. Cambiar de bonos del Tesoro a oro y otros metales ofrece una cobertura. Un ejemplo destacado de los esfuerzos para reducir la dependencia del dólar estadounidense es el desarrollo de monedas alternativas parcialmente respaldadas por reservas de oro, como las que están desarrollando los países BRICS.

Más allá de la geopolítica, los bancos centrales extranjeros están preocupados por el deterioro de la situación crediticia de Estados Unidos, cuya calificación crediticia ha sido rebajada por las tres principales agencias de calificación. El gobierno federal tiene una deuda de más de 38 billones de dólares —que crece en billones cada año—, que, en realidad, solo puede pagarse mediante la emisión de más deuda.

Los gobiernos altamente endeudados tienen pocas opciones aparte de permitir que la inflación erosione el valor real de sus obligaciones. Estados Unidos no puede declarar un impago total, ya que el dólar es la moneda de reserva mundial y las subidas de impuestos tienen límites políticos. La inflación, entonces, se convierte en un impuesto oculto que debilita constantemente el dólar y disminuye la riqueza de los hogares.

Una nueva generación de estadounidenses ha experimentado en carne propia los dolorosos efectos de la inflación. Desde 2020, el dólar ha perdido más del 20 % de su valor real, y más del 40 % desde el año 2000. La lección de la inflación, asimilada en la década de 1970, se había olvidado en gran medida tras décadas de relativa estabilidad de precios. Pero vuelve a cobrar relevancia a medida que la gente de todo el mundo pierde la confianza en el dinero emitido por los gobiernos: pagarés de papel que pierden valor cada año.

El oro y la plata, considerados durante mucho tiempo como coberturas contra la inflación, están recuperando su papel tradicional como reservas de valor en medio de la incertidumbre geopolítica, monetaria y económica.

Los inversores minoristas también forman parte de esta tendencia, adquiriendo tanto activos en papel respaldados por oro como lingotes físicos. Tan solo en el tercer trimestre de 2025, las toneladas de metal en poder de ETFs de oro cotizados en bolsa con sede en EE. UU. aumentaron un 160 %. En el primer semestre del año, 95 millones de onzas de plata ingresaron a fondos respaldados por plata a nivel mundial, superando el total de todo 2024. Costco y otros minoristas ahora ofrecen monedas de oro y plata a un número creciente de hogares, muchos de los cuales antes no veían la necesidad de nada más que dólares en sus bolsillos o cuentas de ahorro.

El suministro de oro sigue siendo limitado debido a los altos costos de producción y al limitado desarrollo de nuevas minas. Mientras tanto, la plata y el platino han enfrentado escasez de suministro durante varios años, aunque por diferentes razones. Es poco probable que estos desequilibrios se reduzcan pronto, salvo en caso de una recesión mundial. Dado que Estados Unidos y otras naciones han designado estos metales como recursos estratégicos, aumenta la presión para desarrollar nuevas fuentes nacionales, un proceso que tomará varios años. Mientras tanto, el acaparamiento se acelera.

No preveo que el repunte de los metales termine pronto, ya que los factores subyacentes se mantienen intactos. Si bien las ganancias de precios en 2026 podrían no igualar el drástico aumento de 2025, estas materias primas aún están en condiciones de avanzar. Suponiendo nuevos recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal y otros bancos centrales occidentales, y la continua incapacidad de los gobiernos para controlar el déficit y la deuda, es probable que persista la preocupación de los inversores por los efectos inflacionarios de una política monetaria y fiscal laxa. Esto seguirá impulsando al oro, la plata, el platino y otras materias primas y activos reales que preservan su valor frente a las monedas fiduciarias.

Fuente: Zero Hedge

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El petróleo se estabiliza con la OPEP+ y Venezuela en la mira al comenzar el nuevo año

Daniel Carter

Materias Primas

El petróleo se estabilizó en el primer día de negociación de 2026 después de su mayor caída anual desde 2020, mientras los operadores evaluaban la próxima reunión de la OPEP+ y las preocupaciones geopolíticas.

El West Texas Intermediate (WTI) cotizó por encima de los 57 dólares por barril, tras registrar descensos el martes y miércoles antes de las vacaciones de Año Nuevo, mientras que el Brent, el crudo de referencia mundial, cerró por debajo de los 61 dólares. Los principales miembros de la OPEP+, liderados por Arabia Saudita y Rusia, celebrarán una videoconferencia el 4 de enero y se espera que mantengan la decisión, tomada inicialmente en noviembre, de detener los aumentos de la oferta.

En el frente geopolítico, la administración Trump intensificó una campaña contra las exportaciones de petróleo de Venezuela al sancionar a empresas con sede en Hong Kong y China continental, junto con buques acusados de evadir las restricciones.

El crudo se desplomó aproximadamente una quinta parte el año pasado debido a la creciente preocupación por un exceso de oferta tras una ronda anterior de aumentos de la oferta por parte de la OPEP+, así como por el aumento de la oferta de las empresas de perforación rivales. La Agencia Internacional de la Energía ha pronosticado un exceso de oferta de aproximadamente 3,8 millones de barriles diarios este año, lo que marcaría un récord.

Fuente: Bloomberg Europa

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Rusia entrega a EE.UU. lo que afirma es prueba del intento de ataque ucraniano a la residencia de Putin

Daniel Carter

Político

Conflicto Rusia-Ucrania

Un militar ruso se encuentra junto a los restos de un dron que, según el Ministerio de Defensa ruso, fue derribado durante la repelencia de un presunto ataque ucraniano a la residencia presidencial rusa en la región de Novgorod, en un lugar desconocido de Rusia, en esta imagen fija de un video publicado el 31 de diciembre.

Un alto jefe militar ruso entregó el jueves a un agregado militar estadounidense lo que dijo era parte de un avión no tripulado ucraniano que contenía datos que, según él, demostraban que el ejército ucraniano había atacado esta semana una residencia presidencial rusa.

Moscú acusó el lunes a Kiev de intentar atacar la residencia del presidente Vladimir Putin en la región de Nóvgorod, en el norte de Rusia, con 91 drones de ataque de largo alcance. Afirmó que Rusia revisaría su postura negociadora en las conversaciones en curso con Estados Unidos para poner fin a la guerra en Ucrania.

Ucrania y los países occidentales han cuestionado la versión rusa del supuesto intento de ataque.

Un video publicado en el canal de Telegram del Ministerio de Defensa ruso mostró al almirante Igor Kostyukov, jefe de la Dirección General del Estado Mayor de las Fuerzas Armadas de Rusia, entregando al agregado estadounidense lo que describió como el mecanismo de control de un dron encontrado entre los fragmentos derribados.

"El descifrado del contenido de la memoria del controlador de navegación de los drones, realizado por especialistas de los servicios especiales rusos, confirma sin lugar a dudas que el objetivo del ataque era el complejo de edificios de la residencia del presidente ruso en la región de Nóvgorod", declaró Kostyukov.

"Suponemos que esta medida eliminará cualquier interrogante y permitirá que se establezca la verdad".

El Ministerio había publicado previamente un comunicado en Telegram diciendo que sus hallazgos serían entregados a Estados Unidos.

El Wall Street Journal informó el miércoles que funcionarios de seguridad nacional de Estados Unidos descubrieron que Ucrania no había atacado a Putin ni a ninguna de sus residencias con un dron. Reuters no pudo verificar la información de inmediato.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, inicialmente expresó su simpatía por la acusación rusa, diciendo a los periodistas el lunes que Putin le había informado del presunto incidente y que estaba "muy enojado" por ello.

El miércoles, Trump se mostró más escéptico y compartió en las redes sociales un editorial del New York Post acusando a Rusia de bloquear la paz en Ucrania.

Ucrania ha negado haber llevado a cabo tal ataque y ha descrito la acusación como parte de una campaña de desinformación rusa destinada a abrir una brecha entre Kiev y Washington después de una reunión de fin de semana entre Trump y el presidente de Ucrania, Volodymyr Zelenskiy.

Fuente: Reuters

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México reimpondrá algunos aranceles alimentarios para ayudar a los productores locales

Glendon

Forex

Económico

México volverá a imponer aranceles a varios alimentos básicos, como carne de res, de cerdo y leche, en un intento por favorecer los suministros locales, según un decreto de la oficina de la presidenta Claudia Sheinbaum.

La medida subraya un cambio en curso respecto de décadas de políticas mayoritariamente de libre comercio aplicadas por gobiernos mexicanos anteriores.

Los aranceles no especificados también se aplicarán al arroz paddy, el frijol, los aceites vegetales y los embutidos, y entrarán en vigor el 1 de enero, según el decreto publicado el miércoles en el Diario Oficial de la Federación. El decreto forma parte del Plan México de Sheinbaum para impulsar la industria nacional y reducir las importaciones.

Los productos habían sido exentos de los aranceles de importación mexicanos a partir de 2022, como parte de un programa antiinflacionario para reducir los precios de un par de docenas de alimentos populares.

La decisión de reactivar los aranceles se produjo tras un análisis de las recientes presiones inflacionarias y la tasa de crecimiento de las importaciones de países con los que México no tiene un tratado de libre comercio.

Muchos alimentos importados, como aves, pescado, huevos, verduras y frutas, permanecerán libres de aranceles, según el decreto.

A principios de este mes, los legisladores mexicanos aprobaron un plan respaldado por Sheinbaum para imponer nuevos aranceles a las importaciones asiáticas, en línea con los esfuerzos de Estados Unidos por reforzar las barreras comerciales contra los productos chinos. A partir del 1 de enero, México impondrá aranceles de entre el 5% y el 50% a más de 1,400 categorías de productos de países asiáticos que no tienen un acuerdo comercial con México.

El nuevo decreto incluye períodos de transición para los importadores que firmaron contratos este año, permitiendo a algunos de ellos evitar aranceles hasta principios de 2027.

Fuente: Theedgemarkets

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China califica de injusto el impuesto fronterizo al carbono de la UE y advierte de contramedidas

michelle

Económico

El impuesto fronterizo al carbono de la Unión Europea es "injusto" y "discriminatorio", afirmó el Ministerio de Comercio de China en un comunicado el jueves, prometiendo tomar contramedidas para defender los intereses del país.

La UE ha publicado una serie de propuestas legislativas y normas de implementación relativas a su Mecanismo de Ajuste en Frontera de las Emisiones de Carbono (CBAM), según el comunicado, en referencia a la política climática emblemática de Bruselas que impone un impuesto a los productos con altas emisiones que entran en el bloque. El CBAM entra en vigor el jueves.

La UE ha asignado valores de referencia de intensidad de carbono por defecto excesivamente altos a los productos chinos y planea aumentarlos en los próximos tres años, según el ministerio. Estos valores de referencia, que determinan el coste del carbono que afrontan los importadores en la frontera cuando no se dispone de datos verificados, son incompatibles con las condiciones actuales de China ni con su trayectoria de desarrollo futuro y constituyen un trato injusto y discriminatorio contra el país, añadió.

"Tomaremos resueltamente todas las medidas necesarias para responder a cualquier restricción comercial injusta" para salvaguardar los intereses de desarrollo de China y mantener la estabilidad de la cadena de suministro global, afirmó el ministerio.

El CBAM busca proteger a los sectores de la UE con altas emisiones de carbono de la competencia desleal durante la transición ecológica del bloque, en particular de productores que operan en países con leyes climáticas menos rigurosas. Sin embargo, ha recibido críticas de sus socios comerciales por sus implicaciones proteccionistas, y Estados Unidos presiona para que se otorguen "flexibilidades" a sus empresas.

El Ministerio de Comercio afirmó que China se opone a la propuesta del bloque de ampliar la cobertura del CBAM para incluir unos 180 productos con uso intensivo de acero y aluminio, como maquinaria, automóviles, autopartes y electrodomésticos. El plan "excede el alcance legítimo" de abordar el cambio climático, afirmó.

El Ministerio continuó criticando la reciente decisión de la UE de dar marcha atrás con la prohibición efectiva de los nuevos vehículos con motor de combustión interna, diciendo que las medidas para aliviar los requisitos regulatorios ecológicos dentro del bloque mientras se erigen barreras comerciales externas en nombre de la protección del medio ambiente equivalían a "dobles estándares".

"La UE está impulsando una nueva forma de proteccionismo comercial con el pretexto de prevenir la 'fuga de carbono'", que aumentará el coste de la acción climática para los países en desarrollo y "socavará gravemente la confianza internacional", afirmó el ministerio, instando a Bruselas a mantener abierto su mercado.

Fuente: Bloomberg Europa

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El equipo A de Modi prepara el terreno para una repetición en 2026

Glendon

Político

Económico

2025 pertenecía a un pequeño ejército de cinco burócratas que ayudaron a salvar la economía de la India.

Fue un año en el que todo lo que podía salir mal… salió mal. Una economía en desaceleración se vio aún más afectada por un arancel estadounidense del 50%, un conflicto armado con Pakistán y la indiferencia de China. También fue el año en el que muchas cosas que podían corregirse… salieron bien. Recortes de impuestos sobre la renta y el consumo, flexibilización monetaria, reformas legislativas, pactos comerciales, desregulación y una diplomacia delicada.

Entre la espada y la pared, el gobierno del primer ministro Narendra Modi se vio obligado a salir de la complacencia del auge pospandémico. Tras el decepcionante mandato nacional de 2024, algunas victorias en las elecciones estatales también parecen haber ayudado a Modi a encontrar su rumbo reformista. Así pues, su equipo de élite se puso manos a la obra.

El gobernador del Banco de la Reserva de la India, Sanjay Malhotra, tuvo un comienzo fulgurante en la Casa de la Moneda de Bombay al recortar drásticamente los tipos de interés, restablecer la liquidez y flexibilizar las normas bancarias. Su agenda explícitamente procrecimiento, combinada con un enfoque regulatorio no dogmático, ha revitalizado un banco central a veces anticuado. Malhotra cierra el año con grandes inversiones extranjeras en bancos locales, pero aún no ha logrado una transmisión más efectiva de tipos más bajos. Tras él, desde el Ministerio de Finanzas Federal en Delhi, llegó Tuhin Kanta Pandey, cuya principal tarea como presidente de la SEBI ha sido devolver al regulador de los mercados a sus antiguas costumbres: una cultura laboral más amable y burocrática, después de que su predecesora causara revuelo con su asertividad y microgestión, propias del sector privado. También ha reducido la frecuencia de los cambios regulatorios, pero no lo suficiente, podría decirse; he contado al menos cinco enmiendas a la normativa de los fondos de inversión en 2025.

Mientras tanto, en Delhi, el secretario de gabinete TV Somanathan, a quien se le atribuye mantener la disciplina fiscal, ha dedicado el año a la desregulación. Está impulsando reformas para facilitar la actividad empresarial, especialmente con los gobiernos estatales, como la despenalización de delitos, la reducción de los requisitos de licencia, los cambios en el uso del suelo y una normativa laboral más flexible. El inicio ha sido prometedor: 16 gobiernos estatales han implementado 38 reformas en el año, según un informe de Axis Bank publicado en noviembre.

En NITI Aayog, el centro de estudios sobre políticas del gobierno, Rajiv Gauba tiene un amplio mandato que abarca desde la generación de empleo hasta la reforma regulatoria. El exsecretario del gabinete comenzó recomendando la retirada de docenas de Órdenes de Control de Calidad que a menudo funcionaban como barreras no arancelarias al comercio y protegían a ciertos fabricantes nacionales de la competencia de las importaciones. Según se informa, también ha sido fundamental en la aprobación de los nuevos códigos laborales. El próximo objetivo parece ser la reducción de la burocracia para las pequeñas empresas.

Finalmente, está Shaktikanta Das, quien el año pasado pasó de director del banco central a Secretario Principal, segundo del primer ministro. Das trabaja entre bastidores, por lo que no tiene una agenda pública definida. Sin embargo, se ha convertido en el principal artífice de un marco de política económica más amplio que abarca áreas desde las negociaciones comerciales entre India y Estados Unidos hasta el suministro de tierras raras y los incentivos para la construcción naval, según me cuenta Debjit Chakraborty, jefe de la oficina de Bloomberg en Delhi.

La tendencia de Modi a depender de un pequeño grupo de burócratas de confianza no es nueva. Pero dos cosas son algo diferentes en este grupo, como lo describen Chakraborty, economistas y expertos en políticas. Es una mezcla de veteranos experimentados y jóvenes (Das tiene 68 años, Malhotra 57). Además, la experiencia vivida por los altos burócratas es muy diferente hoy en día que en generaciones anteriores. Están abiertos a desafiar el statu quo y se consideran menos hacedores y más facilitadores, como afirma un experto. Entonces, ¿continuará esta intensidad de reformas en 2026? Sin duda, es necesaria. De las 30 reformas pendientes que monitorea el Centro de Estudios Estratégicos e Internacionales, con sede en EE. UU., solo una está completa y otra está parcialmente completa, según el asesor principal Richard Rossow.

Me temo que este año, con tres elecciones estatales de gran importancia, Modi se centrará en consolidar su gobierno a toda costa. Esto elimina cualquier margen para medidas de gran envergadura como la reforma agraria. Cualquier cambio que implique un impacto presupuestario tiene pocas posibilidades tras las rebajas de impuestos del año pasado, la continuidad del suministro gratuito de grano a 800 millones de personas y la creciente liberalización de las elecciones estatales. Pero las perspectivas parecen prometedoras para medidas políticamente no controvertidas, de bajo coste pero duraderas, como la desregulación, una labor también ardua que tarda años en dar resultados.

Chakraborty tiene más esperanzas de que las reformas se mantengan. Tras tres mandatos, Modi ha demostrado su fuerza política; ahora debe demostrar su valía como reformador económico, dijo. ¿A qué apuestan?

Las 500 personas más ricas del mundo agregaron un récord de 2,2 billones de dólares a sus fortunas colectivas en 2025.

El dólar cerró 2025 con el retroceso anual más pronunciado en ocho años y los inversores dicen que se avecinan más caídas.

El presidente Donald Trump retrasó el aumento de aranceles sobre muebles tapizados, gabinetes de cocina y tocadores.

China se ha convertido en una de las economías de más rápido crecimiento del mundo en términos de capacidad de innovación, afirmó el presidente Xi Jinping en un discurso de Nochevieja.

La economía de la India sigue siendo "robusta y resiliente", dijo el gobernador del RBI, aunque prometió medidas de protección contra la volatilidad global.

Fuente: Bloomberg Europa

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México impone nuevos aranceles a las importaciones chinas

Glendon

Forex

Económico

México impondrá aranceles de hasta 35% a las importaciones chinas a partir del jueves, según la presidenta Claudia Sheinbaum y el secretario de Economía, Marcelo Ebrard.

Esta medida tiene como objetivo proteger a las industrias nacionales en medio de los déficits comerciales, con posibles impactos financieros en la economía de México, pero sin efecto directo en las criptomonedas.

México anuncia nueva estrategia sobre importaciones chinas

México anunció una nueva estrategia que impone aranceles de hasta el 35% a las importaciones procedentes de China . Esta medida busca proteger las industrias nacionales y abordar los déficits comerciales, lo que representa un avance significativo en las relaciones comerciales internacionales.

La presidenta Claudia Sheinbaum y el secretario de Economía, Marcelo Ebrard, han liderado esta iniciativa, enfatizando la necesidad de fortalecer la manufactura local. Estos aranceles afectarán 52 mil millones de dólares en importaciones anuales, incluyendo automóviles y textiles.

Los aranceles son una parte crucial del Plan México para impulsar nuestras industrias nacionales y mitigar los déficits comerciales. — Claudia Sheinbaum, Yucatan Daily News

Se prevé que los efectos inmediatos de estos aranceles incrementen los costos para las industrias que dependen en gran medida de las importaciones chinas. Sin embargo, podrían impulsar la producción nacional al nivelar las condiciones para las empresas locales.

Las implicaciones financieras incluyen un aumento previsto de ingresos de 70 mil millones de pesos, aproximadamente 3.8 mil millones de dólares. Políticamente, la medida podría tensar las relaciones entre México y China, ya que el Ministerio de Comercio chino ha calificado los aranceles de proteccionistas .

Marcel Ebrard destacó que los esfuerzos de reindustrialización son cruciales para la estrategia económica de México. Estos aranceles reflejan las presiones históricas ejercidas por Estados Unidos antes de la revisión del T-MEC. Esto coincide con medidas similares de países centrados en la autosuficiencia nacional.

Las consecuencias de estos aranceles podrían implicar cambios financieros que beneficien a los fabricantes locales. Se debe monitorear el impacto regulatorio, ya que podría influir en políticas comerciales más amplias. La trayectoria económica de México podría verse influenciada por la reacción de los mercados internacionales a estas medidas.