Rusia redacta una ley para convertir las criptomonedas en una herramienta cotidiana

Una vez al año, el Índice de Materias Primas Bloomberg, un índice de referencia ampliamente seguido para una cesta de materias primas, reajusta sus ponderaciones. El período de actualización de 5 días comenzó el jueves.

Fuente: Bloomberg

Las reglas fiscales de Rachel Reeves están "entre las más laxas que ha tenido el Reino Unido en su historia" y no logran controlar el endeudamiento de manera efectiva en comparación con otras economías avanzadas, según la ex jefa del organismo de control del gasto del gobierno.

Richard Hughes, quien renunció como presidente de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) en noviembre, argumentó que las reglas autoimpuestas no restringen el crecimiento porque permiten al gobierno tener un "déficit estructural bastante grande".

En su primera aparición pública desde que renunció, Hughes dijo a un comité de la Cámara de los Lores que el Reino Unido ahora es mucho más lento en corregir sus finanzas después de un gran shock.

"Las normas que tenemos implican que enderezar el rumbo fiscal después de un shock es mucho más lento en este momento en el Reino Unido en comparación con lo que otras normas podrían haber requerido si hubieran permanecido vigentes o en comparación con otras jurisdicciones", dijo.

La deuda nacional sigue aumentando

Los comentarios de Hughes ponen de relieve un desafío crítico para la economía del Reino Unido. A pesar de que Reeves reconoce que el 10% del gasto público se destina al pago de intereses de la deuda, la deuda nacional sigue aumentando. Actualmente, con un 95,6% del PIB (2,9 billones de libras), la deuda del Reino Unido ha alcanzado niveles no vistos desde 1963 y se prevé que alcance el 97% del PIB para 2029.

Las críticas de Hughes surgen tras un caótico proceso presupuestario el pasado noviembre. Reeves aumentó los impuestos en 26.000 millones de libras, una medida diseñada para más que duplicar su margen de maniobra contra las normas fiscales, hasta 21.700 millones de libras, y tranquilizar a los mercados.

Un objetivo defectuoso permite préstamos perpetuos

Hughes explicó que el marco fiscal de Reeves no es lo suficientemente sólido como para estabilizar las finanzas públicas. Señaló un mandato específico que exige que los impuestos cubran el gasto diario para 2029-30, una norma que, según él, permite endeudarse hasta un 3% del PIB anual.

Fundamentalmente, señaló, este objetivo nunca tiene por qué cumplirse. Una vez que 2029-30 se convierte en el tercer año del pronóstico, la fecha objetivo simplemente se traslada cada año.

"Seguimos acumulando deuda varios años después de un shock", declaró Hughes, refiriéndose al impacto de la COVID-19 y la crisis energética. "Nuestro objetivo es que el endeudamiento alcance el 2,5 % del PIB para finales de la década. Ese es el nivel que la economía avanzada promedio alcanzó hace dos años. Otros países han sido mucho más rápidos en la reconstrucción de su resiliencia fiscal".

Agregó: "No veo mucha evidencia de que el gobierno esté limitado en su capacidad para apoyar la economía".

La deuda alta, no las previsiones de la OBR, es la verdadera limitación

Hughes también rechazó las afirmaciones de que la OBR se ha vuelto demasiado poderosa y que sus pronósticos están anulando a los de los funcionarios electos, un argumento esgrimido por figuras como el ex gobernador del Banco de Inglaterra, Andy Haldane.

Insistió en que el problema no es el análisis de la OBR sino el "nivel récord bajo de margen de maniobra" frente a las reglas utilizadas tanto por Reeves como por su predecesor conservador, Jeremy Hunt.

"Tener una combinación de reglas relativamente laxas y también reservar cantidades relativamente pequeñas de margen de maniobra es una de las razones por las cuales los resultados fiscales han variado", argumentó Hughes.

Concluyó que la verdadera limitación económica es la deuda en sí, no el organismo de control que la mide. «La política fiscal en este país está limitada porque tenemos una deuda cercana al 100% del PIB y un déficit de casi el 5% del PIB. No por el pronóstico de la Oficina de Presupuesto (OBR)... estamos endeudándonos más que casi cualquier otra economía avanzada en este momento».

Un importante acuerdo comercial entre la administración Trump y Taiwán se encuentra en la fase final de negociación, lo que podría reestructurar las cadenas de suministro de semiconductores y la política comercial estadounidense en Asia. El acuerdo se centra en una reducción arancelaria estadounidense a cambio de una expansión masiva de la fabricación de chips en suelo estadounidense.

El expresidente estadounidense Donald Trump, cuya administración encabeza las negociaciones con Taiwán.

El núcleo del acuerdo: aranceles para las fábricas

Según las condiciones propuestas, Estados Unidos reduciría los aranceles a las exportaciones taiwanesas del 20% al 15%. Esto equipararía el nivel arancelario de Taiwán con el de competidores regionales como Japón y Corea del Sur, lo que representaría un avance significativo para la agenda comercial de la administración Trump.

A cambio, se espera que Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), el principal fabricante de chips del mundo, se comprometa a aumentar sustancialmente su presencia en EE. UU. Esta contrapartida era una expectativa clave para los funcionarios estadounidenses, incluido el secretario de Comercio, Howard Lutnick, quien presionó para que Taiwán prometiera nuevas e importantes inversiones.

La Oficina de Negociaciones Comerciales de Taipéi confirmó el martes que ambas partes han alcanzado un amplio consenso. Actualmente se están llevando a cabo conversaciones para programar una reunión final antes de que el acuerdo se envíe a la legislatura para su revisión.

La enorme expansión de TSMC en Arizona

El eje central del compromiso de Taiwán es un plan para que TSMC amplíe drásticamente sus operaciones en Arizona. La compañía se comprometería a construir cinco nuevas plantas de fabricación de chips (Fabs) y dos instalaciones de envasado avanzado en el estado.

Esta expansión prácticamente duplicaría la presencia de fabricación de TSMC en Arizona. Se proyecta que la nueva inversión supere los 100 000 millones de dólares, considerando que construir una sola fábrica en EE. UU. cuesta alrededor de 20 000 millones de dólares. Estos compromisos se suman a los planes existentes de TSMC de invertir hasta 165 000 millones de dólares en EE. UU. Según informes, está previsto que las nuevas instalaciones se completen en la década de 2030.

Intereses geopolíticos y tiempos

El acuerdo tiene un peso geopolítico significativo. Un acuerdo con Taipéi podría provocar una fuerte reacción de China, que considera la isla autónoma como su propio territorio, una afirmación que el gobierno de Taiwán rechaza.

Conscientes de la delicada situación, se informa que los funcionarios de Taipéi están presionando para finalizar el acuerdo antes de una reunión prevista entre el presidente Trump y el líder chino Xi Jinping. Se espera que el presidente estadounidense visite China en abril, lo que añade un sentido de urgencia a las negociaciones comerciales.

Un posible obstáculo para la Corte Suprema

A pesar de los avances, el acuerdo en su conjunto podría complicarse o retrasarse debido a una decisión pendiente de la Corte Suprema de Estados Unidos. Se espera un fallo sobre la legalidad de los aranceles de Trump el miércoles, y un resultado desfavorable podría invalidar las negociaciones actuales.

El presidente Donald Trump esbozó recientemente un ambicioso plan para Venezuela: su gobierno interino suministraría a Estados Unidos hasta 50 millones de barriles de petróleo, y las mayores compañías energéticas estadounidenses intervendrían para modernizar la deteriorada infraestructura petrolera del país. El objetivo, afirmó, era que estas empresas volvieran a generar ingresos para el país.

Si bien esto podría parecer una oportunidad de oro, para las grandes petroleras estadounidenses, parece más bien un cáliz envenenado. Venezuela posee las mayores reservas de crudo del mundo —más que las de Arabia Saudita e Irán juntas—, pero acceder a esa riqueza está plagado de peligros técnicos, financieros y políticos que incluso las mayores empresas se resisten a afrontar.

Una historia de convulsiones y desconfianza

El principal obstáculo es el riesgo político. El historial de nacionalizaciones de Venezuela ensombrece cualquier posible inversión. En la década de 1990, el expresidente Hugo Chávez nacionalizó la industria petrolera. Para 2007, había expulsado a gigantes como Exxon y ConocoPhillips tras negarse a ceder una participación mayoritaria en sus proyectos a la petrolera estatal, PDVSA.

Las heridas financieras de aquella época no han sanado. A ConocoPhillips aún se le deben aproximadamente 10.000 millones de dólares. Hoy en día, solo Chevron está autorizada a operar en Venezuela y exportar crudo a Estados Unidos.

Los líderes de la industria se muestran profundamente escépticos. En una reunión reciente con Trump, el director ejecutivo de Exxon, Darren Woods, fue contundente: «Nos han confiscado nuestros activos allí dos veces, así que, como pueden imaginar, volver a entrar una tercera vez requeriría cambios bastante significativos».

Según un análisis de Reuters, las compañías petroleras dudarán en asumir compromisos importantes hasta que Caracas establezca un nuevo gobierno que pueda ganarse la confianza de los inversores y bancos internacionales. Trump ha ofrecido garantías de seguridad, pero no capital, para nuevos proyectos, una promesa que podría no ser suficiente para superar décadas de inestabilidad.

Las vastas pero desafiantes reservas de Venezuela

En teoría, la riqueza petrolera de Venezuela es asombrosa. Como miembro fundador de la OPEP, posee aproximadamente 303 mil millones de barriles de reservas probadas, lo que representa alrededor del 17% del total mundial y eclipsa los 55 mil millones de barriles de Estados Unidos.

La mayoría de estas reservas se concentran en la Faja del Orinoco, un vasto territorio en el este de Venezuela. Sin embargo, PDVSA, que controla la mayoría de las operaciones, se ha visto perjudicada por el envejecimiento de la infraestructura, la falta de inversión, la mala gestión y las sanciones. Como resultado, un país que antes exportaba 3,5 millones de barriles diarios ahora tiene dificultades para producir alrededor de un millón.

El precio de 100 mil millones de dólares para una reactivación

Revitalizar la producción petrolera venezolana requeriría una enorme inyección de capital. Francisco Monaldi, director de política energética latinoamericana del Instituto Baker de la Universidad Rice, estima que recuperar los niveles máximos de producción de la década de 1970 exigiría una inversión anual de 10 000 millones de dólares durante los próximos diez años, lo que sumaría un total de 100 000 millones de dólares.

Incluso objetivos más modestos son costosos. Según la consultora Rystad Energy:

• El mero hecho de mantener los niveles actuales de producción costaría 53.000 millones de dólares en los próximos 15 años.

• Aumentar la producción por encima de 1,4 millones de barriles por día requeriría 120.000 millones de dólares adicionales para 2040.

La implacable economía del crudo pesado

Más allá de los obstáculos políticos y financieros, existe un desafío técnico fundamental: el petróleo venezolano es un crudo extrapesado. Es denso y altamente viscoso, lo que lo hace mucho más difícil y costoso de extraer que el crudo ligero convencional. Su producción requiere técnicas avanzadas como la inyección de vapor y la mezcla con crudos más ligeros para su comercialización.

Este crudo extrapesado también se vende con descuento debido a su alta densidad y contenido de azufre. Si bien las refinerías de la Costa del Golfo de EE. UU. están equipadas para procesarlo, su rentabilidad es cuestionable, especialmente con los bajos precios del petróleo.

La consultora Wood Mackenzie estima que el costo de equilibrio para los principales grados de la Faja del Orinoco promedia más de $80 por barril. Con los precios mundiales del petróleo rondando los $60 por barril, la producción venezolana es simplemente antieconómica. En comparación, el petróleo pesado de Canadá tiene un costo de equilibrio promedio de alrededor de $55 por barril.

¿Están exageradas las reservas?

También existe una creciente duda sobre el verdadero tamaño de las reservas comercialmente viables de Venezuela. Las "reservas probadas" del país son autodeclaradas y fueron declaradas las mayores del mundo por la OPEP en 2011, año en que el petróleo se negociaba por encima de los 100 dólares por barril.

Las reservas probadas se definen como petróleo con una probabilidad del 90 % de recuperación con la tecnología existente, manteniendo su viabilidad comercial. Dado que el petróleo del Orinoco es costoso de producir y refinar, su viabilidad depende fundamentalmente de precios altos.

Rystad Energy ofrece una estimación más conservadora, sugiriendo que las reservas reales de Venezuela se acercan a los 60 mil millones de barriles. A menos que los precios suban significativamente, gran parte de la riqueza petrolera declarada del país podría seguir siendo teórica.

Una apuesta que pocos están dispuestos a correr

Para las compañías petroleras estadounidenses, la conclusión es clara. Regresar a Venezuela requeriría un aumento de al menos 20 dólares por barril en los precios del petróleo solo para cubrir gastos. Aun así, necesitarían garantías irrefutables de que sus inversiones multimillonarias no serían embargadas nuevamente.

Con un riesgo político en su punto más alto y una rentabilidad económica cuestionable, la visión de la administración Trump de una reactivación de la industria petrolera venezolana liderada por Estados Unidos parece desconectada de la realidad. Como resumió un analista, es probable que el mundo no necesite más petróleo contaminante y costoso. El sueño de una inundación de crudo venezolano probablemente seguirá siendo solo eso: un sueño.

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, convocó el lunes una reunión con socios internacionales clave, instándolos a construir cadenas de suministro más resilientes para minerales críticos.

Según un comunicado del Departamento del Tesoro, la reunión de Washington se centró en el desarrollo de soluciones para asegurar y diversificar las fuentes de estos materiales, con especial énfasis en los elementos de tierras raras.

Reducir la dependencia de China

Un funcionario estadounidense indicó el domingo que uno de los principales objetivos de las conversaciones era que Bessent alentara a las naciones aliadas a intensificar sus esfuerzos para reducir su dependencia de China para el suministro de minerales críticos. Esta iniciativa surge en un momento en que Pekín ha implementado estrictos controles a la exportación de tierras raras.

El Departamento del Tesoro destacó el optimismo de Bessent respecto a que las naciones adoptarán una estrategia de "reducción prudente del riesgo en lugar de desacoplamiento". Subrayó que los socios comprenden la urgente necesidad de abordar las vulnerabilidades actuales en la cadena de suministro de minerales críticos.

Una coalición de actores globales clave

La reunión reunió a un grupo significativo de naciones y bloques. Asistieron representantes de:

• Australia

• Canadá

• La Unión Europea

• Francia

• Alemania

• India

• Italia

• Japón

• México

• Corea del Sur

• El Reino Unido

En conjunto, estos participantes representan el 60% de la demanda mundial de minerales críticos.

El control estratégico del mercado de China

China ocupa una posición dominante en la cadena global de suministro de minerales críticos. Datos de la Agencia Internacional de la Energía muestran que China refina entre el 47 % y el 87 % del cobre, litio, cobalto, grafito y tierras raras del mundo.

Estos materiales son componentes esenciales en una amplia gama de tecnologías modernas, incluidos sistemas de defensa, semiconductores, hardware de energía renovable, baterías y procesos de refinación industrial.

Sumándose a las tensiones recientes, China prohibió la semana pasada las exportaciones de ciertos artículos de doble uso con aplicaciones militares a Japón, una categoría que incluye algunos minerales críticos.

Principales socios comerciales de Irán | China, Emiratos Árabes Unidos y Turquía lideran los países potencialmente afectados por los aranceles de EE. UU. a Irán.

Fuente: Bloomberg