Energía – Cifras de inventario de la EIA optimistas

El mercado petrolero tuvo una sesión volátil ayer, aún tratando de asimilar el impacto de las sanciones rusas en medio de un equilibrio cada vez más cómodo a medida que nos acercamos a 2026. Sin embargo, una serie de cifras alcistas del informe semanal de inventarios de la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) aseguraron que los precios del crudo cerraran al alza, con el Brent cerrando un 0,81% más alto en el día.

La EIA informó que las reservas de crudo en EE. UU. disminuyeron en 6,86 millones de barriles la semana pasada. Esta caída se debió principalmente a la costa del Golfo, donde las reservas de crudo se redujeron en casi 10 millones de barriles. La disminución de las importaciones fue la causa de esta reducción, con una caída total de 867.000 barriles diarios (b/d) respecto a la semana anterior, alcanzando su nivel más bajo desde febrero de 2021, mientras que las importaciones de la costa del Golfo registraron un mínimo histórico. Las cifras de productos refinados también fueron positivas. Las reservas de gasolina y destilados disminuyeron en 5,94 millones de barriles y 3,36 millones de barriles, respectivamente. La disminución de las reservas de gasolina se produjo a pesar de que las exportaciones cayeron en 363.000 b/d. El fortalecimiento de la demanda interna contribuyó a este descenso, con un aumento implícito de la demanda de gasolina de 470.000 b/d respecto a la semana anterior, mientras que las refinerías también redujeron sus tasas de utilización en 2 puntos porcentuales, hasta el 86,6 %.

De cara al futuro, gran parte de la atención se centrará en las conversaciones de hoy entre el presidente Trump y el presidente Xi. El mercado también estará pendiente de la reunión de la OPEP+ de este fin de semana, donde probablemente se anuncie un nuevo aumento de la producción de 137.000 barriles diarios para diciembre.

Dejando a un lado el petróleo, los últimos datos de posicionamiento muestran que los fondos de inversión redujeron sus posiciones largas netas en gas natural del Title Transfer Facility (TTF) en 14,3 TWh durante la última semana, hasta 46,2 TWh. Este movimiento se debió principalmente a la entrada de nuevas posiciones cortas en el mercado. Los precios del gas natural europeo continúan fluctuando dentro de un rango estrecho a medida que avanzamos en la temporada de calefacción, a pesar de que las reservas de la UE se encuentran justo por debajo del 83% de su capacidad. Este porcentaje es inferior al promedio de los últimos cinco años, que se sitúa en el 92%, y está disminuyendo gradualmente. Mientras tanto, los fondos de inversión redujeron ligeramente sus posiciones largas netas en derechos de emisión de la UE en 821 contratos, hasta 93.894. Esta leve disminución representa la primera semana de ventas por parte de los fondos este mes.

Metales: el cobre alcanza un máximo histórico

El cobre alcanzó ayer un récord en la LME, superando su máximo anterior de 11.104,50 dólares/t establecido en mayo de 2024. Un entorno macroeconómico favorable, la caída del dólar estadounidense, los recortes de tipos y los bajos inventarios han impulsado recientemente los precios de los metales industriales.

El cobre destaca entre los metales básicos, con precios que han subido más del 25% en lo que va del año y encaminándose a su mejor año desde 2017. Este repunte se debe a las crecientes interrupciones en el suministro, como la reciente declaración de fuerza mayor de Freeport en su gigantesca mina Grasberg en Indonesia, y al clima generalizado de apetito por el riesgo previo a la reunión entre Trump y Xi. Las perspectivas para el cobre comienzan a mejorar, con un ajuste de los balances para 2025 y 2026 ante los desafíos de suministro y el creciente optimismo comercial.

Sin embargo, no debe ignorarse el riesgo de una caída de la demanda, ya que los compradores chinos muestran sensibilidad a los precios, lo que podría limitar el alza del cobre. La prima de Yangshan, que pagan los comerciantes por el metal importado y es un indicador clave de la demanda física en China, sigue siendo un punto de interés. Por ahora, ronda los 35 $/t tras una caída de más del 20 % desde finales de septiembre, desde los máximos anuales superiores a 100 $/t alcanzados en mayo.

Agricultura: El azúcar, bajo presión por las conversaciones sobre exportaciones indias

Los precios del azúcar han seguido bajo presión, llegando el azúcar número 11 a cotizar ayer a su nivel más bajo desde diciembre de 2020. La Asociación India de Fabricantes de Azúcar y Bioenergía (ISMA) revisó al alza sus estimaciones de producción bruta de azúcar (excluyendo el azúcar destinado a la producción de etanol) hasta aproximadamente 31,5 millones de toneladas para la campaña 2025/26, frente a su pronóstico anterior de 30 millones de toneladas. Las condiciones climáticas favorables en las principales regiones productoras impulsaron el crecimiento de las plantas y fueron las principales responsables de las mayores estimaciones de producción. La asignación de azúcar para la producción de etanol podría disminuir a 3,4 millones de toneladas, en comparación con una estimación anterior de 5 millones de toneladas, a medida que las refinerías de petróleo reducen sus compras de biocombustible. La asociación solicita al gobierno que autorice la exportación de 2 millones de toneladas de azúcar para la campaña 2025/26. Además, se espera que el mercado mundial registre un gran superávit durante la campaña 2025/26. Es evidente que es necesario mantener la presión sobre los precios para impulsar a los ingenios azucareros de Brasil a destinar más caña a la producción de etanol y así ayudar a resolver el gran excedente previsto para la cosecha 2026/27 de la Asociación Brasileña de Caña.

Según informes de mercado, China adquirió esta semana tres cargamentos de soja estadounidense, por un total aproximado de 180.000 toneladas, con entrega prevista para diciembre y enero. El regreso de China al mercado de soja estadounidense, previo a la reunión entre Trump y Xi, refleja un sentimiento positivo en el mercado. Sin embargo, el volumen de compras sigue siendo relativamente modesto por el momento. Esto podría mantener a los operadores cautelosos hasta que se conozcan los detalles del acuerdo. El mercado también desconoce los datos oficiales. La publicación semanal de las cifras de ventas de exportación del USDA se ha retrasado debido al cierre del gobierno estadounidense.

Fuente: ING

BUSAN, COREA DEL SUR - 30 DE OCTUBRE: El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, desembarca del Marine One mientras se prepara para asistir a una reunión con el presidente chino Xi Jinping en el Aeropuerto Internacional de Gimhae el 30 de octubre de 2025 en Busan, Corea del Sur.

El presidente chino Xi Jinping y el presidente estadounidense Donald Trump llegaron el jueves a Busan, Corea del Sur, para una reunión muy esperada en la que abordarán las preocupaciones comerciales y arancelarias. La reunión, prevista para las 11:00 hora local (22:00 ET del miércoles), será el primer encuentro presencial entre ambos líderes desde que Trump inició su segundo mandato en enero. Este encuentro crucial se produce en un momento de creciente tensión entre las dos mayores economías del mundo. La última escalada de tensiones se produjo este mes, con los controles a las exportaciones impuestos por Pekín y la amenaza de Washington de prohibir las exportaciones de software a China.

En los últimos días, Estados Unidos ha compartido detalles sobre los acuerdos que espera alcanzar con China, desde la restricción del flujo de fentanilo hacia EE. UU. hasta la venta de TikTok a su empresa matriz ByteDance, con sede en Pekín. Los aranceles, las restricciones tecnológicas y las tierras raras también están sobre la mesa de discusión. Pekín se había mostrado más cauto sobre las perspectivas de un acuerdo, pero, en una posible señal de distensión en las relaciones, China compró sus primeros cargamentos de soja estadounidense en varios meses, según informó Reuters el miércoles. Xi Jinping se encuentra en Corea del Sur —su primera visita de Estado en 11 años— de jueves a sábado para asistir a la Reunión de Líderes Económicos de la APEC en Gyeongju.

Los inversores siguen con cautela las noticias procedentes de Busan, ya que la guerra comercial entre Estados Unidos y China mantiene en vilo al mercado. Los mercados globales se dispararon al inicio de la semana ante el creciente optimismo de que Estados Unidos y China podrían estar cerca de un acuerdo comercial.

Fuente: CNBC

Durante gran parte del último año, el mercado laboral estadounidense se ha caracterizado por un escenario de «sin contrataciones ni despidos». Sin embargo, la situación de «sin contrataciones, más despidos» parece cada vez más acertada, lo que proporciona más argumentos a la Reserva Federal para recortar los tipos de interés.

El gigante minorista Amazon anunció el martes el despido de 14.000 personas, con más recortes previstos para el próximo año, mientras que la empresa de mensajería UPS reveló que ha reducido su plantilla en 48.000 empleados durante el último año. Entre las razones citadas se incluyen la protección de márgenes, la implementación de mayor inteligencia artificial y la necesidad de revertir la sobrecontratación realizada durante la pandemia.

Estos no son los únicos anuncios impactantes recientes: alrededor de 25.000 trabajadores serán despedidos en Intel, 15.000 en Microsoft y 11.000 en Accenture. El gobierno de Trump también está despidiendo a un gran número de empleados públicos.

En total, los empleadores estadounidenses anunciaron casi 950.000 recortes de empleos en el período de enero a septiembre, según la firma de colocación global Challenger, Gray Christmas, siendo los sectores más afectados el gobierno, la tecnología y el comercio minorista.

Aunque la mayor parte de esto ocurrió a principios de año, estas cifras sugieren que el mercado laboral se está resquebrajando de verdad, lo que da credibilidad a la opinión del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, de que los riesgos a la baja para el empleo superan los riesgos al alza para la inflación.

Según Thomson Reuters, el crecimiento del empleo en EE. UU. se ha ralentizado en 2025.

VOLANDO A CIEGAS

La Reserva Federal reanudó su ciclo de recorte de tipos de interés en septiembre tras una pausa de nueve meses y se espera que continúe reduciendo su política monetaria el próximo año debido a la preocupación por la debilidad del mercado laboral.

Si bien la tasa de desempleo no ha aumentado mucho, esto se debe principalmente a que la disminución de la demanda de trabajadores se ha visto compensada por la reducción de la oferta laboral, ya que la administración Trump ha intensificado las medidas contra la inmigración y aumentado las deportaciones.

En tiempos normales, los recortes de empleo en empresas individuales podrían no ser una prioridad para los responsables políticos. Pero estos no son tiempos normales. Nos encontramos en medio del segundo cierre gubernamental más largo de la historia de Estados Unidos. Esto ha impedido la publicación de casi todos los datos del mercado laboral —incluidas las nóminas mensuales, la tasa de desempleo, las ofertas de empleo y la rotación laboral (JOLTS) y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo— durante cuatro semanas. Los funcionarios de la Reserva Federal están actuando a ciegas.

A falta de datos oficiales que sirvan de guía, los anuncios corporativos específicos podrían adquirir una mayor relevancia.

Troy Ludtka, economista jefe para Estados Unidos de SMBC Nikko Securities Americas, afirma que los anuncios de Amazon y UPS tal vez no influyan en la política monetaria de inmediato, pero sí deberían confirmar la preocupación de los funcionarios de la Reserva Federal por el mercado laboral. «La pregunta ahora es: ¿hasta qué punto serán agresivas las demás empresas en la reducción de su plantilla?».

Tasa de contratación de trabajadores desempleados en EE. UU. (Thomson Reuters) - Reserva Federal de Chicago

Thomson Reuters: Despidos y tasa de separación laboral en EE. UU. - Reserva Federal de Chicago

CAMPANAS DE ADVERTENCIA

Mientras la Reserva Federal espera la respuesta a esa pregunta, los pocos indicadores económicos oficiales disponibles ya están haciendo sonar las alarmas.

El modelo económico de la Reserva Federal de Chicago —que utiliza datos privados cuando no se dispone de estadísticas oficiales del gobierno— mostró que los despidos y otras separaciones laborales, como porcentaje de los trabajadores empleados, están aumentando gradualmente, mientras que la contratación de trabajadores desempleados, como porcentaje del total de desempleados, está disminuyendo. Ambos indicadores se encuentran en niveles no vistos en cuatro años.

Mientras tanto, las nóminas del sector privado estadounidense aumentaron en un promedio de tan solo 14.250 puestos de trabajo en las cuatro semanas que finalizaron el 11 de octubre, según la estimación preliminar semanal del Informe Nacional de Empleo de ADP, publicada el martes. ADP, que habitualmente publica informes mensuales, anunció que a partir de ahora publicará estimaciones preliminares semanales todos los martes, basadas en sus datos de alta frecuencia.

Se trata de un aumento insignificante, que en la práctica indica que no hay ningún crecimiento del empleo, aunque es mejor que la caída de 32.000 puestos registrada en el último informe mensual de ADP correspondiente a septiembre.

En resumen, la situación del mercado laboral parece justificar la bajada de los tipos de interés. Sin embargo, una política monetaria más laxa no está exenta de riesgos. Wall Street, impulsado por las acciones tecnológicas y de inteligencia artificial, está en auge, con las condiciones financieras más favorables de los últimos años. Y la inflación sigue estando un punto porcentual por encima del objetivo de la Reserva Federal.

Las reducciones de tipos de interés pueden estar bienintencionadas, con el objetivo de proteger a millones de trabajadores que podrían perder sus empleos, pero su relajación monetaria avivará aún más la actual tendencia alcista. Por lo tanto, si bien todavía no está claro hasta qué punto estas reducciones beneficiarán realmente al mercado laboral, es casi seguro que impulsarán las carteras de los inversores más adinerados.

Lo que también sabemos con certeza es que cuantas más empresas anuncien despidos masivos, mayor será la probabilidad de que la Reserva Federal intervenga.

Fuente: TradingView

Los precios del petróleo mantuvieron la mayor parte de las ganancias de la sesión anterior en las primeras operaciones del jueves, mientras los inversores esperaban las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China que se celebrarían más tarde ese mismo día, con la esperanza de obtener señales de que las tensiones que ensombrecen las perspectivas de crecimiento económico se aliviarán.

Los futuros del crudo Brent cayeron 3 centavos, o un 0,05%, hasta los 64,89 dólares por barril a las 00:32 GMT, mientras que los futuros del crudo estadounidense West Texas Intermediate cayeron 11 centavos, o un 0,18%, hasta los 60,37 dólares.

El presidente estadounidense Donald Trump y el presidente chino Xi Jinping se reunirán el jueves en Busan, Corea del Sur, en el marco de la cumbre de la Cooperación Económica Asia-Pacífico (APEC). Los mercados esperan que lleguen a un acuerdo para reducir las tensiones comerciales que han perjudicado las perspectivas de crecimiento mundial y la demanda de combustible.

Trump afirmó el miércoles que espera reducir los aranceles estadounidenses a los productos chinos a cambio del compromiso de Pekín de frenar el flujo de precursores químicos para la fabricación del fármaco fentanilo.

Además, para mejorar las perspectivas económicas, la Reserva Federal de EE. UU. bajó los tipos de interés el miércoles, en línea con las expectativas del mercado. Sin embargo, indicó que podría ser el último recorte del año, ya que el cierre parcial del gobierno amenaza la disponibilidad de datos.

"La decisión de la Reserva Federal subraya un giro más amplio en su ciclo de política monetaria, uno que favorece la reflación gradual y el apoyo por encima de la moderación, lo que proporciona un impulso a las materias primas sensibles a la actividad económica", dijo Claudio Galimberti, economista jefe de Rystad Energy, en una nota.

El Brent y el WTI subieron 52 centavos y 33 centavos, respectivamente, en la sesión anterior debido al optimismo sobre las conversaciones comerciales y una reducción mayor de la esperada en los inventarios de crudo y combustible de Estados Unidos.

Las reservas de crudo cayeron en 6,86 millones de barriles, hasta los 416 millones de barriles, en la semana que finalizó el 24 de octubre, según informó la EIA, frente a las expectativas de los analistas consultados por Reuters, que preveían una caída de 211.000 barriles.

Fuente: Inversión

El director ejecutivo de Toyota Motor Corporation, Koji Sato, ofrece una rueda de prensa durante la jornada de prensa del Japan Mobility Show 2025 · Reuters

Toyota Motor no enfrenta una escasez inmediata de chips debido a las recientes restricciones a las exportaciones chinas relacionadas con el fabricante de chips Nexperia, aunque la automotriz japonesa está monitoreando atentamente los riesgos para la producción, según declaró el director ejecutivo Koji Sato. "Creo que existe cierto riesgo, pero no es que vayamos a enfrentar una escasez mañana", dijo Sato a los periodistas en el Japan Mobility Show de Tokio el miércoles por la tarde. Si bien el problema podría afectar la producción de Toyota, la automotriz más vendida del mundo no se vería repentinamente expuesta a una grave crisis de suministro, afirmó.

Los fabricantes de automóviles de todo el mundo se esfuerzan por asegurar el suministro de chips y revisar sus inventarios ante la creciente preocupación por la escasez de productos vinculada al fabricante holandés de chips Nexperia. China prohibió las exportaciones de los productos de Nexperia después de que el gobierno holandés tomara el control de la empresa el mes pasado, alegando temor a transferencias de tecnología a su matriz china, Wingtech, que Estados Unidos ha señalado como un riesgo potencial para la seguridad. En general, los fabricantes de automóviles japoneses están trabajando para estandarizar los chips existentes y evitar la grave escasez que se vivió durante la pandemia, cuando los semiconductores personalizados dejaron a los fabricantes de automóviles en una situación vulnerable, afirmó.

Sus comentarios surgieron después de que su rival Nissan, de menor tamaño, afirmara tener suficientes chips para abastecerse sin interrupciones hasta la primera semana de noviembre, es decir, dentro de pocos días. Por otra parte, Sato declaró que el mayor fabricante de automóviles del mundo no tiene previsto revisar el precio de la oferta pública de adquisición de Toyota Industries, a pesar de las críticas de algunos accionistas. El grupo Toyota anunció en junio que privatizaría Toyota Industries mediante una sociedad holding respaldada por Toyota Motor, Toyota Fudosan y el presidente de Toyota, Akio Toyoda.

La oferta de 16.300 yenes (108,10 dólares) por acción representa una prima sobre los promedios históricos previos a los informes del acuerdo, pero se sitúa por debajo del precio del día anterior al anuncio, lo que ha generado quejas de inversores que afirman que la oferta infravalora la empresa. La transacción, cuyo objetivo es privatizar al fabricante de carretillas elevadoras y proveedor clave de Toyota, forma parte de una reestructuración más amplia del grupo Toyota y ha suscitado peticiones de mayor transparencia por parte de gestores de activos globales.

Sato afirmó que el grupo procederá con la máxima transparencia y que, como principio fundamental, se tendrán en cuenta los intereses de los accionistas minoritarios. Añadió que el objetivo es avanzar en el plan de forma que se garantice la comprensión de todas las partes interesadas, en lugar de precipitarlo.

Fuente: Yahoo Finanzas

La asociación bancaria mexicana recomienda a sus miembros ir más allá de las regulaciones actuales para combatir el financiamiento ilícito, luego de que Estados Unidos tomara medidas enérgicas contra algunos bancos del país por supuestamente ayudar a narcotraficantes. Los prestamistas mexicanos deberían comprometerse con un plan de 11 puntos destinado a "cerrar la brecha" entre las regulaciones estadounidenses y mexicanas, al tiempo que implementan controles más estrictos sobre las transferencias internacionales, las remesas y los grandes retiros de efectivo, dijo Emilio Romano, presidente de la Asociación de Bancos de México (ABM), en una conferencia de prensa el miércoles.

La iniciativa también establece como plazo finales de 2025 la inscripción de un grupo inicial de bancos en una plataforma de intercambio de información en tiempo real para prevenir el lavado de dinero y las actividades financieras ilícitas, la cual estaría operativa a finales de julio del próximo año. "Esto nos coloca a la vanguardia, no solo en México, sino a nivel internacional", afirmó Romano. Los bancos mexicanos se pusieron en alerta máxima después de que la Red de Control de Delitos Financieros del Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunciara en junio que excluiría a tres entidades locales del sistema financiero estadounidense por presuntamente ayudar a narcotraficantes de fentanilo a lavar dinero. Estas órdenes sin precedentes, basadas en una nueva facultad otorgada por la Ley para Combatir el Fentanilo del año pasado, debilitaron gravemente a las entidades designadas incluso antes de entrar en vigor este mes. Esta medida ha llevado a otros prestamistas mexicanos a depurar su cartera de clientes y reforzar sus controles para evitar convertirse en el próximo objetivo de Estados Unidos.

La acción contra los bancos mexicanos formó parte de una estrategia más amplia del gobierno estadounidense para la "eliminación total de los cárteles", que ha incluido ataques militares contra embarcaciones presuntamente dedicadas al narcotráfico. Esta semana, el gobierno de Trump lanzó sus mayores ataques hasta la fecha, destruyendo cuatro embarcaciones en el Pacífico oriental y causando la muerte de 14 personas, en un ataque que ha puesto en riesgo la estabilidad con México, un socio comercial clave. La ABM propondrá a las autoridades mexicanas que conviertan las recomendaciones del lobby en ley y las apliquen a otras entidades financieras, como las instituciones financieras no bancarias, para crear igualdad de condiciones, afirmó Romano.

Las recomendaciones incluyen limitar las transferencias internacionales de personas jurídicas a los titulares de cuentas, aplicándose la misma limitación a las personas físicas a partir de junio de 2027.

“Esto es muy importante porque una cuenta bancaria debe pasar por un proceso de selección”, dijo Romano. “A esto le llamamos ‘conozca a su cliente’, y el proceso de registro está muy regulado. Esta regulación nos permite asegurar que quienes envían o reciben transferencias internacionales estén perfectamente identificados, todos y cada uno”. Para las transferencias en efectivo a particulares, el grupo de presión recomendó que los usuarios presenten una identificación, incluyendo un dato biométrico, y que los pagos se limiten a 350 dólares por remesa y a no más de 900 dólares mensuales por beneficiario. Los depósitos y retiros en efectivo superiores a 140 000 pesos mexicanos (unos 7600 dólares) también deberían estar sujetos a controles más estrictos a partir de julio del próximo año, indicó la ABM.

La organización comenzará a distribuir informes a los bancos sobre "tipologías" específicas de blanqueo de capitales que deben vigilar para alertar a las autoridades sobre transacciones sospechosas.

Fuente: Bloomberg Europa