Pronóstico semanal del oro (XAUUSD): Transición a la consolidación

La confianza empresarial alemana cayó inesperadamente en noviembre, una nueva señal del desafío de superar el estancamiento incluso cuando el gobierno aumenta el gasto.

El índice de expectativas del instituto Ifo bajó a 90,6 en noviembre desde 91,6 el mes anterior, según un comunicado publicado el lunes. Los analistas encuestados por Bloomberg habían pronosticado una lectura sin cambios. El indicador de las condiciones existentes subió ligeramente.

"Las empresas evaluaron su situación actual como algo más positiva", declaró el presidente del Ifo, Clemens Fuest. "Sin embargo, tienen poca fe en que la recuperación llegue pronto", ya que las perspectivas de los fabricantes se han visto significativamente afectadas.

Los datos ponen de manifiesto las dudas sobre el plan del gobierno para restablecer el crecimiento mediante la inversión en infraestructura y defensa. Si bien el Bundesbank y la mayoría de los analistas prevén un crecimiento de la producción en el cuarto trimestre tras un 2025 volátil, algunos han revisado recientemente sus predicciones.

Los asesores económicos del canciller Friedrich Merz redujeron este mes su previsión de crecimiento para el próximo año a menos del 1%, advirtiendo al mismo tiempo que el gobierno debe garantizar que los gastos se destinen a inversiones adicionales y productivas. De lo contrario, se podría desperdiciar la oportunidad de abordar desafíos profundos y restablecer el crecimiento a largo plazo, afirmaron.

Las encuestas empresariales de SP Global, publicadas la semana pasada, mostraron que la actividad comercial continuó creciendo en noviembre, aunque a un ritmo menor que el mes anterior. El sector manufacturero sufrió un revés particular, ya que los nuevos pedidos cayeron drásticamente.

La Comisión Europea afirmó la semana pasada que espera que Alemania ponga fin a su largo período de estancamiento el próximo año. Si bien los aranceles estadounidenses y la incertidumbre global seguirán presionando a los exportadores, la economía debería beneficiarse de un aumento de la inversión y el consumo privado el próximo año, afirmó.

Fuente: Bloomberg Europa

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El fármaco experimental de Bayer contra los accidentes cerebrovasculares podría generar 3.000 millones de euros en ventas anuales tras los exitosos resultados de las pruebas, que el analista de Goldman Sachs, James Quigley, calificó de "transformadores" para el negocio de la compañía farmacéutica alemana.

Las acciones de la compañía subieron un 8,9% a las 03:20 ET (08:20 GMT).

La farmacéutica anunció el domingo que asundexian cumplió sus objetivos principales en el ensayo OCEANIC-STROKE, reduciendo significativamente el riesgo de accidentes cerebrovasculares repetidos sin aumentar las tasas de sangrado mayor en comparación con un placebo.

Ambos tratamientos se administraron junto con la terapia antiplaquetaria estándar en más de 12.300 pacientes que previamente habían sufrido un accidente cerebrovascular isquémico no cardioembólico o un ataque isquémico transitorio de alto riesgo.

Quigley dijo que eliminar el ajuste de riesgo de su modelo de valoración conduce a un aumento de aproximadamente el 13% en su análisis de flujo de caja descontado.

Señaló que este resultado positivo es el primero de dos avances que podrían ayudar a reducir la brecha entre el precio actual de las acciones de Bayer y el valor de sus unidades de negocio.

El segundo evento, una posible recomendación del procurador general sobre un caso legal de glifosato, se espera que tenga lugar en las próximas semanas.

El ensayo aborda un problema médico importante. Aproximadamente 12 millones de personas en todo el mundo sufren accidentes cerebrovasculares cada año, de los cuales entre el 20 % y el 30 % son accidentes cerebrovasculares recurrentes. Uno de cada cinco supervivientes de un accidente cerebrovascular sufrirá otro en un plazo de cinco años.

El accidente cerebrovascular es la segunda causa principal de muerte a nivel mundial y los accidentes cerebrovasculares isquémicos recurrentes tienden a ser más incapacitantes y conllevan mayores riesgos de mortalidad que los accidentes cerebrovasculares iniciales.

"Incluso con las terapias actualmente disponibles, el riesgo de sufrir otro accidente cerebrovascular sigue siendo alto, y cada recurrencia puede tener consecuencias profundas", dijo Mike Sharma, investigador principal del Instituto de Investigación de Salud Poblacional de la Universidad McMaster y director del Programa de Accidentes Cerebrovasculares de Hamilton Health Sciences en una declaración.

Asundexian actúa bloqueando el factor XIa, una proteína que interviene en la vía de la coagulación sanguínea. La empresa, con sede en Leverkusen, afirmó que el factor XIa desempeña un papel menor en la formación de tapones hemostáticos que sellan las lesiones vasculares, pero contribuye a la formación de coágulos sanguíneos y a la obstrucción vascular.

El fabricante de medicamentos teoriza que el asundexiano reduce la formación de coágulos sin aumentar significativamente el riesgo de sangrado mayor.

Los pacientes del ensayo multicéntrico, aleatorizado y doble ciego recibieron 50 mg de asundexiano una vez al día o un placebo, ambos combinados con terapia antiplaquetaria.

Esta es la primera vez que un fármaco de la clase de inhibidores del factor XIa ha completado con éxito un estudio de fase III.

La Administración de Alimentos y Medicamentos de EE. UU. (FDA) otorgó al asundexiano la designación de vía rápida como posible tratamiento para la prevención del ictus en pacientes tras un ictus isquémico no cardioembólico. El compuesto no ha sido aprobado por ninguna autoridad sanitaria para su uso en ningún país.

Fuente: Invertir

Durante la última semana, el oro se ha mantenido en un rango lateral. La debilidad estructural en las nóminas no agrícolas estadounidenses de septiembre, los repentinos cambios de postura moderados de los funcionarios de la Fed y las compras con aversión al riesgo en medio de la tensión geopolítica impulsaron temporalmente el oro. Sin embargo, la falta de datos económicos clave, sumada a los desacuerdos internos de la Fed, ha dificultado la formación de un consenso en el mercado, limitando el potencial alcista sostenido para los alcistas.

Esta semana, la atención se centrará en las ventas minoristas estadounidenses y el IPP de septiembre, que podrían proporcionar una orientación clave antes de la reunión de la Fed de diciembre y ofrecer pistas sobre la próxima dirección del oro.

Observación técnica: Toros y osos empatados, volatilidad intradía en aumento

Desde una perspectiva técnica, el XAUUSD cotizó principalmente entre $4,000 y $4,130 la semana pasada. Las repetidas mechas largas en las velas diarias indican una reñida batalla entre alcistas y bajistas, con oscilaciones intradía claramente amplificadas.

En la apertura del lunes, los bajistas tomaron la delantera, empujando al oro nuevamente hacia la línea de tendencia alcista establecida a fines de octubre, un importante nivel de soporte a corto plazo para los alcistas.

Si esta línea de tendencia se rompe de manera convincente, el oro podría probar el nivel psicológico de los $4.000 y el promedio móvil de 50 días, que pueden ofrecer soporte temporal antes de que se desarrolle una corrección más profunda.

Por el contrario, si la presión de compra regresa y el sentimiento de corto plazo se estabiliza, la clave para un movimiento alcista será si el oro puede romper el máximo del rango de la semana pasada en $4,130 y el máximo de mediados de noviembre de $4,250.

Señales mixtas de empleo y divisiones de la Reserva Federal

La principal fuerza que influye en el oro sigue siendo la incertidumbre del mercado sobre las perspectivas económicas de EE.UU., que se ha vuelto más pronunciada.

En el ámbito laboral, el ruido en los datos va en aumento. Las nóminas no agrícolas de septiembre aumentaron en 119.000, muy por encima de las expectativas de 50.000, pero las cifras de los dos meses anteriores se revisaron a la baja en 33.000, y la tasa de desempleo se disparó hasta el 4,4%, su máximo en cuatro años. Mientras tanto, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo disminuyeron, pero las solicitudes continuas continuaron aumentando.

Estas señales contradictorias dificultan que el mercado evalúe si el mercado laboral se está enfriando o fluctuando, lo que complica las proyecciones de la trayectoria de las tasas de la Fed.

Las divisiones en la política monetaria de la Reserva Federal también se están haciendo más visibles. Según las actas de la reunión de octubre, la mayoría de los funcionarios creen que "nuevos recortes de tasas podrían afianzar la inflación", y figuras de línea dura como Collins y Logan refuerzan esta opinión. Sin embargo, el gobernador de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, inesperadamente mostró una postura moderada el viernes pasado, sugiriendo que hay margen para recortes de tasas a corto plazo.

Como uno de los tres grandes de la Fed, junto con Powell y Jefferson, Williams suele adoptar una postura agresiva. Su orientación moderada llevó al mercado a reajustar drásticamente los precios de los recortes de tasas de diciembre, del 30 % a aproximadamente el 70 %.

Para complicar aún más la situación, se han interrumpido publicaciones económicas clave. La Oficina de Estadísticas Laborales confirmó que el informe de nóminas no agrícolas de octubre se pospone, y el de noviembre se pospone hasta el 16 de diciembre. El IPC de octubre se canceló, y se publicará el 18 de diciembre. En otras palabras, la Reserva Federal podría tener que basar sus decisiones de la reunión de diciembre en datos obsoletos de septiembre.

La combinación de señales de empleo confusas, amplias brechas en los datos y fuertes revisiones de las expectativas de recortes de tasas dificultan la previsión del rumbo del oro a corto plazo. Sin embargo, esta incertidumbre continúa impulsando la demanda de activos refugio, lo que proporciona un piso a los precios.

Mientras tanto, las crecientes expectativas de recortes de tasas han hecho bajar los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, con el rendimiento a dos años por debajo del 3,5% el viernes pasado, lo que teóricamente respalda al oro, que no ofrece rendimientos. Sin embargo, el dólar se mantiene fuerte por encima de 100, lo que limita el impulso alcista del oro.

Las tensiones geopolíticas mantienen viva la demanda de activos refugio

Mientras los mercados reevalúan la probabilidad de un recorte de tipos de la Fed a finales de año, la evolución del conflicto entre Rusia y Ucrania también está bajo escrutinio. Recientemente, medios estadounidenses informaron que el equipo de Trump propuso un plan de paz para Ucrania de 28 puntos que abarca cuestiones territoriales, militares y diplomáticas.

En realidad, este plan está lejos de implementarse. Sus disposiciones exigirían concesiones significativas por parte de Ucrania, la UE ha expresado sus objeciones y Rusia ha declarado que no ha discutido los detalles con EE. UU. La ambigüedad del plan y la falta de claridad en su camino hacia su ejecución dificultan que el mercado lo considere una señal genuina de distensión.

Ante la persistencia de los riesgos geopolíticos, persiste el escepticismo sobre las perspectivas de paz. Parece improbable que se produzcan avances a corto plazo, lo que impulsa la demanda de activos refugio y proporciona un piso al oro.

Ventas minoristas y IPP en EE.UU.: ¿Qué le depara el futuro al oro?

En general, el oro continuó su comportamiento volátil la semana pasada. La publicación de datos dispares y el retraso en las próximas publicaciones dificultan que los operadores formen un consenso sobre la trayectoria de las tasas de la Fed, lo que limita los movimientos de seguimiento de tendencias a corto plazo. Salvo una gran sorpresa, es probable que el oro se mantenga dentro de un rango de fluctuación antes de la próxima reunión de la Fed.

Esta semana, el feriado de Acción de Gracias en EE. UU. acorta los días de negociación y reduce la liquidez. Si bien la publicación de datos importantes es limitada, las ventas minoristas y el IPP de septiembre son clave, ya que reflejan directamente la salud económica y las tendencias de inflación, lo que influye en las expectativas del mercado y en el oro.

El mercado espera que las ventas minoristas de septiembre aumenten un 0,4% intermensual, ligeramente por debajo del 0,6% de agosto, mientras que se espera que el IPP interanual se mantenga en el 2,6%.

Si las ventas minoristas son débiles y la inflación se mantiene moderada, las expectativas de recortes de tasas podrían aumentar aún más, lo que podría impulsar el oro hacia los 4.100 dólares. Por el contrario, unos datos sólidos podrían moderar las expectativas de recortes de tasas, poniendo al oro en riesgo de caer por debajo de los 4.000 dólares.

Fuente: Pepperstone

En el foco esta semana

Hoy en Alemania, recibimos el indicador Ifo de noviembre. El PMI publicado el viernes sorprendió a la baja, aunque esto parece principalmente un ajuste respecto a las cifras muy altas de los últimos meses. Incluso después del descenso, el PMI compuesto se mantiene en su nivel más alto en un año y medio, excluyendo la lectura de octubre.

El miércoles, estaremos atentos al Reino Unido, ya que el Ministro de Hacienda Reeves presenta el presupuesto de otoño. Los bonos del Estado y la libra esterlina estarán atentos a cómo se presenta el inevitable ajuste fiscal y a si el déficit fiscal se cubre lo suficiente. Los mercados se mostraron desfavorables con el Reino Unido cuando Reeves descartó recientemente los planes de subir el impuesto sobre la renta.

El jueves, publicaremos los datos sobre el crecimiento del crédito en la eurozona y las ventas minoristas danesas de octubre. En cuanto a las ventas minoristas, nuestro Monitor de Gasto mostró una caída intermensual del 0,6 % en el gasto minorista real en octubre, y prevemos que el crecimiento del gasto se mantendrá moderado.

Para cerrar la semana, recibiremos las estimaciones preliminares de la inflación en Alemania, Francia, Italia y España, que en conjunto revelarán casi en su totalidad cómo le fue a la inflación en la zona del euro antes de los datos agregados de la próxima semana.

Noticias económicas y de mercado

¿Qué pasó durante la noche?

En la guerra de Ucrania, el secretario de Estado estadounidense, Marco Rubio, declaró que las conversaciones de paz en Ginebra "mostraron avances significativos", pero se negó a compartir detalles. El domingo, el presidente estadounidense, Donald Trump, instó a Ucrania a aceptar el plan de 28 puntos, culpando a Ucrania y a Europa por la falta de una tregua.

¿Qué pasó el fin de semana?

En la eurozona, los PMI de noviembre se acercaron a las expectativas, con el PMI compuesto cayendo ligeramente a 52,4 desde 52,5 en octubre (cons: 52,5). El PMI manufacturero bajó a 49,7 desde 50,0 (cons: 50,1) y el PMI de servicios subió a 53,1 desde 53,0 (cons: 52,8). Los índices de precios mostraron un repunte en los precios de insumos y un ligero descenso en los precios de producción. La inflación se mantiene bajo control y el riesgo se ha desplazado de una inflación demasiado alta a una demasiado baja. Dado que el crecimiento se mantiene, esperamos que el BCE mantenga la inflación en el 2,0% el próximo año, a pesar de que se prevé que la inflación caiga por debajo del objetivo del 2%.

El indicador de salarios negociados del BCE disminuyó más de lo previsto, hasta el 1,9 % interanual en el tercer trimestre (consecuencia: 2,5 % interanual), en comparación con el 4,0 % interanual del segundo trimestre y el 2,5 % interanual del primer trimestre. Una disminución salarial más rápida de lo previsto supone un riesgo a la baja para nuestra perspectiva de mantener sin cambios los tipos de interés oficiales del BCE, ya que reduciría la inflación de servicios, principal componente que sustenta la inflación general.

En EE. UU., el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, afirmó que aún veía margen para un mayor ajuste y apoyó un recorte en la próxima reunión de diciembre. Los mercados estiman actualmente una probabilidad de recorte de tipos de alrededor del 60 % en diciembre. Mientras tanto, el vicepresidente de la Fed, Philip Jefferson, y la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, no hicieron comentarios sobre las perspectivas de tipos a corto plazo, y la presidenta de la Fed de Dallas, Logan, reiteró su opinión previa de que le resultaría difícil recortar los tipos en diciembre.

Los PMI preliminares de noviembre se acercaron a las expectativas. El PMI manufacturero descendió a 51,9 desde 52,5 en octubre y resultó ser más débil de lo que sugiere el índice principal. El balance entre pedidos e inventarios se redujo drásticamente, de 49,5 a 46,1. En igualdad de condiciones, un menor balance entre pedidos e inventarios también predice un menor crecimiento de la producción. Por otro lado, el PMI de servicios aumentó a 55,0 desde 54,8 en octubre, con un alza tanto en los nuevos pedidos como en los índices de precios. En general, el informe preliminar fue dispar para la Fed, con algunas señales preocupantes en torno al impulso del crecimiento manufacturero.

Renta variable: La renta variable se estabilizó el viernes tras varios intentos fallidos a principios de semana. El SP 500 cerró finalmente con una subida del 1%, el Russell 2000 ganó un 3%, mientras que el European Stoxx 600 bajó un 0,3%. Cabe destacar que este no fue un repunte liderado por los valores más vendidos de la semana pasada. En cambio, los mercados experimentaron una rotación selectiva, con los inversores absteniéndose de comprar durante la caída de los valores de IA más vendidos (ni tampoco en Bitcoin, que bajó un 2% el viernes a pesar del -20% del mes pasado). En cambio, fueron las empresas de pequeña capitalización y sectores como materiales, salud y consumo discrecional los que obtuvieron los mejores resultados. De igual forma, esta mañana no observamos que el repunte se haya extendido a la región de hardware de IA (Asia), aunque los futuros europeos y estadounidenses cotizan al alza.

Un repunte selectivo nos parece lógico, ya que la ola de ventas de la semana pasada fue inusual, no por su magnitud, sino por el hecho de que la caída de la renta variable no estuvo sincronizada con la de otras clases de activos. Si bien el SP 500 se encuentra un 4% por debajo de sus máximos, los rendimientos, los precios del cobre, el oro y los diferenciales de crédito se mantienen prácticamente sin cambios. Interpretamos esto como una señal de que la ola de ventas de noviembre no está impulsada por factores macroeconómicos ni relacionada con la liquidez. Por lo tanto, la extrapolación fundamental a la renta variable fuera del ámbito de la IA, como los mercados europeos, debería ser limitada.

¿Es esta una oportunidad de compra entonces? En cierto sentido, sí. Mantenemos una postura positiva sobre la renta variable en un horizonte de 3 a 6 meses, con una ligera sobreponderación en renta variable. Sin embargo, el hecho de que la ola de ventas de renta variable no se haya reflejado en otras clases de activos también significa que el posicionamiento sigue sin ser favorable. Los inversores no han entrado en pánico en los bonos; todo lo contrario, según la encuesta de gestores de fondos de noviembre, que mostró niveles de efectivo extremadamente bajos. Nuestro monitor de corrección, que rastrea indicadores como el VIX, la beta de los fondos de cobertura CTA o los diferenciales alcistas-bajistas, está lejos de generar condiciones de sobreventa. Por lo tanto, nos abstenemos de aumentar aún más la sobreponderación en renta variable por ahora.

Finanzas y Divisas: Los comentarios moderados de Williams, el moderado de la Fed, hicieron bajar las tasas de interés estadounidenses (el bono a 10 años del 4,15% al ​​4,05%) y elevaron la probabilidad de un recorte en diciembre a 16 puntos básicos desde un mínimo de 7 puntos básicos tras las actas del FOMC. Esto impulsó el sentimiento de riesgo e impulsó las acciones a un buen cierre de alrededor del +1% tras una semana difícil. Los futuros de acciones cotizan en positivo esta mañana, mientras que Japón permanece cerrado por vacaciones. El rendimiento superior del dólar impulsó al EUR/USD hacia 1,1500. El EUR/SEK y el EUR/NOK cotizan en torno a 11,00 y 11,80, respectivamente.

Fuente: Danske Bank