Preguntas y respuestas del asesor experto de FastBull | Kitti Thanakitkumthon, analista de marketing regional de FISG: Dominar el riesgo, no solo la rentabilidad

Los precios del cobre continuaron su pronunciada caída desde un máximo histórico, lo que llevó a los operadores a debatir si los inversores chinos optimistas volverán a invertir después de varios días de operaciones caóticas que sacudieron los mercados mundiales de metales.

La intensa volatilidad ha hecho que algunos analistas experimentados del mercado se retracten, alegando mayores riesgos y una desconexión entre la especulación financiera y la disminución de la demanda física. Sin embargo, las conversaciones entre operadores en China sugieren un fuerte apetito por comprar durante las caídas, y los analistas no descartan otra subida importante.

Los máximos históricos se encuentran con una fuerte reversión

En la Bolsa de Metales de Londres (LME), el metal industrial se desplomó hasta un 4,2%, hasta los 12.600 dólares por tonelada. Esto siguió a una semana dramática en la que los precios se dispararon primero a un récord de más de 14.500 dólares el jueves pasado, antes de desplomarse por debajo de los 13.000 dólares en las operaciones intradía del viernes. Otros metales, como el aluminio, el estaño, el níquel y la plata, también registraron fuertes caídas.

Los movimientos extremos coronaron un período fuerte para el cobre, cuyos futuros ganaron más del 40% en 2025 en medio de interrupciones en las minas, especulaciones sobre la demanda de la transición energética y el potencial de nuevos aranceles de importación en Estados Unidos.

La apreciación del precio del cobre en las bolsas de Londres y Shanghái muestra un fuerte repunte seguido de una fuerte corrección a principios de 2026.

El sentimiento de los inversores chinos impulsa el frenesí del mercado

El reciente repunte de los metales básicos y preciosos fue impulsado inicialmente por un aumento del interés de los inversores en China, donde los fondos han estado rotando hacia las materias primas en medio de dudas sobre el dólar estadounidense y un alejamiento de las monedas y los bonos soberanos.

Sin embargo, la liquidación del viernes fue provocada por la noticia de que el presidente estadounidense, Donald Trump, nombró a Kevin Warsh, conocido por ser un duro luchador contra la inflación, para dirigir la Reserva Federal.

A pesar de la turbulencia, enero fue el mes más activo en la historia del comercio de metales en la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), con volúmenes de cobre que alcanzaron un récord durante la caída del viernes.

"Algunos fondos están saliendo antes del Año Nuevo Lunar para evitar riesgos en medio de una volatilidad tan alta", señaló Gao Yin, analista de Shuohe Asset Management Co. "Pero la lógica a medio y largo plazo detrás de esta ronda de repuntes se mantiene intacta. Existe un consenso alcista unánime entre los inversores chinos".

La expectativa de los inversores frente a la realidad del mercado físico

El frenesí en los mercados financieros contrasta marcadamente con la disminución de la demanda física. Operadores familiarizados con el sector informan que las compras a fabricantes se han mantenido moderadas, incluso con la caída de precios. Muchos usuarios industriales también están reduciendo sus operaciones antes de la festividad del Año Nuevo Lunar.

Esta desconexión se vio aún más resaltada por los datos que muestran que la actividad fabril de China se estancó inesperadamente en diciembre. Los inversores alcistas en cobre parecen estar pasando por alto la debilidad del consumo inmediato, centrándose en cambio en tendencias macroeconómicas más amplias, como la flexibilización de la política monetaria global, un dólar más débil y un mayor gasto fiscal en las economías desarrolladas.

Los analistas ven la caída como una oportunidad de compra de "superciclo"

Algunos analistas creen que el retroceso actual es un punto de entrada estratégico.

"La corrección a corto plazo brindará una buena oportunidad de compra", escribió Li Yaoyao, analista de Xinhu Futures Co., en una nota. La firma sugirió que el cobre está entrando en un "superciclo" de precios altos sostenidos y podría cotizar entre 100.000 yuanes (14.385 dólares) y 150.000 yuanes por tonelada en Shanghái este año.

En las últimas operaciones, el cobre en la Bolsa de Valores de Singapur (SHFE) bajó un 3,4%, situándose en 100.110 yuanes por tonelada. En Londres, el cobre en la Bolsa de Metales de Londres (LME) cayó un 4,2%, hasta los 12.601,50 dólares por tonelada, a las 12:05 p. m., hora de Singapur, tras cerrar con una baja del 3,4% el viernes. Otros metales industriales también bajaron: el aluminio perdió un 2,8% y el estaño más de un 8%. El mineral de hierro en Singapur bajó un 0,3%, hasta los 103,35 dólares por tonelada.

El yen japonés se debilitó significativamente el lunes, superando el nivel clave de 155 frente al dólar estadounidense. Esta caída se debió a los comentarios del primer ministro Sanae Takaichi, que los mercados interpretaron como un respaldo a una moneda más débil, agravados por el fortalecimiento del dólar.

Figura 1: El gráfico del tipo de cambio USD/JPY de octubre de 2025 a enero de 2026 muestra la tendencia de debilitamiento del yen, que culminó con su movimiento más allá de la marca de 155.

Los comentarios de Takaichi impulsan las ventas especulativas

Durante el fin de semana, la primera ministra Takaichi destacó las ventajas de un yen más débil durante un discurso de campaña para las elecciones a la Cámara Baja previstas para el 8 de febrero. Argumentó que un yen fuerte perjudica la competitividad de los exportadores y que la actual debilidad de la moneda representa "una gran oportunidad para las industrias exportadoras".

Takaichi también señaló que la Cuenta Especial del Fondo de Divisas de Japón tiene "arcas que están rebosantes ahora", una observación que alimentó aún más la especulación del mercado.

Los analistas sugirieron que estos comentarios, especialmente cuando se combinan con la reciente declaración del secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, de que Washington "absolutamente no" intervendría en los mercados de divisas, probablemente acelerarían la venta especulativa de yenes.

En respuesta a la reacción del mercado, Takaichi intentó aclarar su postura en redes sociales, afirmando que la prensa la había malinterpretado. "Mi intención no era decir si la apreciación o la depreciación del yen son buenas o malas, sino señalar que 'queremos construir una economía fuerte y resiliente a las fluctuaciones del tipo de cambio'", explicó.

A pesar de su aclaración, el yen continuó su caída. Esta caída se vio reforzada por un anuncio del Ministerio de Finanzas que confirmó que Japón no había realizado ninguna intervención cambiaria en las últimas semanas.

El dólar se fortalece tras la nominación agresiva del presidente de la Reserva Federal

La caída del yen no fue sólo una historia de política local; también estuvo impulsada por la fuerte demanda de dólares estadounidenses por parte de los inversores.

El viernes, el presidente estadounidense Donald Trump anunció su intención de nominar a Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal, en reemplazo de Jerome Powell. Esta noticia impulsó la recuperación del dólar tras la fuerte caída de la semana pasada.

Michael Wan, analista senior de divisas de MUFG Bank, describió a Warsh como un halcón. "La historia sugiere que es un halcón con predisposición a centrarse en la inflación", escribió Wan en una nota. Añadió que Warsh históricamente ha criticado la expansión del balance de la Reserva Federal y cree que el banco central se ha extralimitado en su mandato.

Si bien Warsh ha expresado recientemente su apoyo a los recortes de las tasas de interés, su nominación ha llevado al mercado a anticipar una flexibilización monetaria menos agresiva por parte de la Fed, lo que fortalecería al dólar.

El breve repunte del Nikkei se desvanece mientras las acciones tecnológicas se desploman

La depreciación del yen impulsó inicialmente el mercado bursátil japonés. Las acciones de importantes exportadores, como Toyota Motor y Subaru, subieron, ya que una moneda más débil aumenta la competitividad de sus productos en el extranjero.

El índice de referencia Nikkei Stock Average reflejó este optimismo y en un momento dado llegó a superar los 900 puntos, una ganancia del 1,7%.

Sin embargo, el repunte duró poco. El mercado bursátil perdió impulso rápidamente y cayó a la baja, ya que una caída de las principales acciones tecnológicas borró las ganancias iniciales.

La volatilidad extrema y el tamaño de las posiciones siguen siendo el principal riesgo

La semana pasada no se olvidará por mucho tiempo. Quienes estén expuestos a mercados ultracongestionados serán plenamente conscientes de que operar con cualquier instrumento financiero con una volatilidad realizada a 10 días del 186%, como la de la plata, exige una mentalidad abierta respecto a dónde el conjunto puede impulsar el precio y un enfoque disciplinado para el dimensionamiento de las posiciones. Calcular correctamente la exposición en relación con niveles de volatilidad tan extremos es absolutamente esencial. A medida que comienza la nueva semana de negociación y los mercados intentan restablecer el valor razonable y algún tipo de equilibrio, las erupciones observadas en varios mercados más disfuncionales podrían resultar ser réplicas. Asumir el riesgo cuando no se puede reaccionar de inmediato sigue siendo la consideración principal.

Los flujos de mercado, la liquidez y el riesgo de eventos impulsan la acción del precio

Los mercados, en última instancia, responden a los flujos, mientras que las condiciones de liquidez explican en gran medida la magnitud de las fluctuaciones de precios. Para los gestores de riesgos, los riesgos de eventos futuros también deben evaluarse cuidadosamente. Los operadores tienen razón al preguntarse si es probable que un evento próximo genere un movimiento desproporcionado o un shock de volatilidad que pueda afectar significativamente las exposiciones existentes. Dado el rango de posibles resultados, también cabe preguntarse si existe una clara desviación direccional que proporcione una verdadera ventaja comercial.

Las nóminas no agrícolas de EE. UU. son el evento de riesgo programado más importante de esta semana

Con este marco en mente, resulta lógico que el calendario económico esté particularmente cargado la semana que viene. La publicación de las nóminas no agrícolas de EE. UU. el viernes se destaca como el evento de riesgo más importante. Los mercados actualmente modelan una estimación central de 68.000 nuevos empleos netos creados en enero, con la expectativa de que la tasa de desempleo se mantenga en el 4,4%. De concretarse, este resultado probablemente se consideraría favorable para los activos de riesgo como la renta variable, ofreciendo suficiente creación de empleo para limitar las renovadas preocupaciones sobre el mercado laboral estadounidense, pero no tan fuerte como para reducir significativamente las expectativas de recortes de tipos de la Fed en junio o julio, o la previsión de dos recortes de 25 puntos básicos para diciembre.

Las encuestas JOLTS e ISM aún son capaces de mover el riesgo

En otras partes de EE. UU., y aunque probablemente secundarias a las nóminas no agrícolas, las ofertas de empleo JOLTS y las encuestas de manufactura y servicios del ISM aún tienen la capacidad de influir en los mercados si los resultados resultan ser atípicos significativos en relación con las expectativas. La reunión del RBA plantea un riesgo a corto plazo para los operadores del dólar australiano. Fuera de EE. UU., la reunión del RBA del martes presenta un riesgo a corto plazo para las exposiciones al dólar australiano. Los swaps de tasas de interés estiman un ajuste de alrededor de 15 puntos básicos para esta reunión, lo que implica una probabilidad del 71 % de un aumento de 25 puntos básicos. Dicho esto, incluso si el RBA sube las tasas, cualquier reacción del dólar australiano podría desvanecerse rápidamente a menos que la declaración adjunta se interprete como lo suficientemente agresiva como para aumentar las expectativas de un mayor ajuste en futuras reuniones.

Las reuniones del BCE y el Banco de Inglaterra probablemente solo generen volatilidad de corta duración

No se espera que las reuniones del BCE y el Banco de Inglaterra resulten en cambios en los tipos de interés oficiales. Si bien podría haber una revisión de las directrices del BCE y la posibilidad de una breve volatilidad en los pares EUR y GBP, cualquier reacción del mercado debería ser contenida y de corta duración.

La temporada de resultados de EE. UU. se acelera con las principales empresas tecnológicas en el foco

Los índices bursátiles estadounidenses también atraerán la atención, con poco menos del 30% de la capitalización bursátil del SP 500 presentando resultados y previsiones esta semana. Alphabet y Amazon son los principales lanzamientos, mientras que las favoritas de los operadores, como Palantir, AMD, Qualcomm, Iren, Reddit y Barrick, también están en el radar.

Continúan las ganancias y la consolidación de los índices europeos

La semana de resultados en Europa es igualmente intensa, con cerca del 30% de la capitalización bursátil del Euro Stoxx a punto de publicarse. Los índices bursátiles europeos se están consolidando tras un ligero retroceso desde sus máximos históricos recientes. La convicción sobre un movimiento direccional claro en el DAX o el Euro Stoxx 50 sigue siendo baja, y es probable que los índices requieran mayor trabajo para atraer flujos significativos en ambas direcciones.

La volatilidad de la plata pone de relieve el estrés estructural en los mercados de metales preciosos.

Naturalmente, la atención también se centra en la plata, el oro y el dólar estadounidense. La plata, y en particular el XAGUSD, se ha convertido en un caso de estudio en la negociación en un mercado disfuncional, donde productos que suelen fluctuar en una alineación estrecha se fracturan y desalinean. XAG cotiza con una volatilidad realizada a 10 días del 186 %, lo que equivale a movimientos realizados diarios de casi el 12 %, lo cual es extraordinario. La transición del CME a márgenes porcentuales y los sucesivos aumentos en los requisitos de margen han contribuido claramente, junto con un mayor posicionamiento.

La liquidez de China y las ventas de la SHFE desencadenaron la última liquidación de plata

China sigue siendo un factor clave en la narrativa de la plata y parece haber sido el detonante de los cambios generacionales del viernes. Muchos operadores fuera de China ya conocen el fondo de futuros de plata UBS SDIC (161226), que se había convertido en el principal vehículo para que los inversores minoristas chinos obtuvieran exposición a la plata. Cuando la Bolsa de Shenzhen suspendió la negociación del fondo el viernes, los inversores quedaron prácticamente atrapados y se vieron obligados a buscar alternativas para reducir su exposición. Esa salida se produjo a través de los futuros de plata de la SHFE, y la consiguiente presión vendedora se extendió a los futuros de COMEX, provocando una importante liquidación de posiciones.

¿Está la plata cerca de tocar fondo o se avecinan nuevas réplicas?

Es difícil predecir si la plata ha tocado fondo duradero. No se puede descartar otra ronda de ventas con la reapertura de los mercados de futuros de Shanghái, sobre todo dada la tensión residual en las posiciones apalancadas y la estructura del mercado.

Buena suerte a todos.

Fuente: Pepperstone

Las economías exportadoras del Sudeste Asiático vieron aumentar drásticamente sus superávits comerciales con Estados Unidos en 2025, un resultado sorprendente que desafió los esfuerzos de la administración Trump por reequilibrar el comercio a través de nuevos aranceles.

Los datos oficiales muestran que Malasia, Tailandia y Vietnam —tres de los principales centros manufactureros y exportadores de la región— registraron importantes avances. Sus superávits comerciales con Estados Unidos aumentaron un 45 %, un 44 % y un 28 %, respectivamente, lo que impulsó significativamente su desempeño comercial general.

Un aumento en las exportaciones a los EE.UU.

Según el Ministerio de Inversión, Comercio e Industria de Malasia, las exportaciones a EE. UU. se mantuvieron resilientes, con un aumento del 17,2 % en su valor. El ministerio atribuyó este crecimiento a la sólida demanda de productos [electrónicos y eléctricos], maquinaria, equipos y piezas, alimentos procesados ​​y manufacturas metálicas.

Las cifras revelan una tendencia clara en toda la región:

• Malasia: El superávit comercial con EE. UU. aumentó a 23.200 millones de dólares en 2025, desde los 15.900 millones de dólares del año anterior, según datos del CEIC. Esta cifra es más de diez veces mayor que la de hace una década.

• Vietnam: El país registró el mayor superávit con EE. UU. entre las naciones del sudeste asiático, alcanzando un récord de 133.800 millones de dólares en 2025, un aumento interanual del 28%.

• Tailandia: El superávit comercial ascendió a 51.300 millones de dólares en 2025, frente a los 35.600 millones de dólares del año anterior, impulsado en gran medida por las exportaciones de productos electrónicos.

Figura 1: Los superávits comerciales con Estados Unidos para Malasia, Tailandia y Vietnam mostraron una pronunciada trayectoria ascendente hasta 2025, con Vietnam liderando la expansión.

Navegando la estrategia arancelaria de Trump

El auge de las exportaciones se produjo a pesar del anuncio del presidente Trump de aranceles "recíprocos" en abril, diseñados para reducir el déficit comercial de Estados Unidos. Algunos países del Sudeste Asiático se vieron inicialmente afectados por aranceles superiores al 40% antes de que los aranceles entraran en vigor en agosto, tras negociaciones bilaterales que condujeron a reducciones.

Las empresas respondieron adelantando los envíos, acelerando las exportaciones para adelantarse a los plazos. Mientras tanto, los gobiernos seguían negociando con Washington para suavizar el impacto.

En octubre, Estados Unidos redujo sus aranceles sobre la mayoría de los productos malasios del 25 % al 19 %. Una lista de 1711 artículos, principalmente de semiconductores, productos aeroespaciales y farmacéuticos, ahora están sujetos a aranceles cero. A cambio, Malasia prometió no imponer prohibiciones ni cuotas de exportación a las tierras raras y minerales críticos destinados a Estados Unidos.

"La ASEAN buscará obtener tipos preferenciales para limitar el impacto negativo", señaló Chua Han Teng, economista senior de DBS Bank, en un informe. "Cabe destacar que Malasia está negociando activamente con EE. UU. para mantener las exenciones de nuevos aranceles para sus exportaciones de semiconductores".

La conexión con China: déficits crecientes

Mientras que los superávits comerciales con EE. UU. aumentaron, los déficits comerciales de los tres países con China se ampliaron considerablemente. Esto sugiere una afluencia de bienes desde la mayor economía de Asia, que también enfrenta altos aranceles estadounidenses.

En 2025, el déficit comercial de Malasia con China aumentó un 62%, hasta los 38.400 millones de dólares. El de Tailandia creció un 50%, hasta los 67.800 millones de dólares, y el de Vietnam un 40%, hasta los 115.000 millones de dólares.

"China exporta bienes baratos y ahora, con las importaciones de vehículos eléctricos, el déficit comercial de [Malasia] con China en el futuro podría ser mayor", comentó Vaseehar Hassan Abdul Razack, vicepresidente ejecutivo del Instituto Estratégico KSI para Asia Pacífico.

Figura 2: Mientras que las exportaciones a los EE.UU. crecieron, los déficits comerciales con China se profundizaron significativamente para los tres países, particularmente Vietnam.

Algunos analistas creen que las empresas chinas podrían estar enviando sus productos a través de países vecinos como Vietnam antes de enviarlos a Estados Unidos para evadir los aranceles estadounidenses. Jaideep Singh, analista del Instituto de Estudios Estratégicos Internacionales de Malasia, señaló que la participación de Malasia en las exportaciones nacionales cayó al 77%, su nivel más bajo en al menos siete años.

"Esto significa que, si bien la mayoría de las exportaciones de Malasia todavía se fabrican y procesan en el país, las reexportaciones de bienes producidos en otros lugares están aumentando", dijo.

Una perspectiva incierta para 2026

Se prevé que la incertidumbre sobre la política comercial estadounidense continuará hasta 2026. Este mes, el presidente Trump anunció un aumento de los aranceles a los automóviles surcoreanos del 15 % al 25 %. También amenazó, aunque posteriormente se retractó, con un arancel del 10 % a las naciones europeas que se opusieron a sus esfuerzos por adquirir Groenlandia.

Los analistas y los gobiernos del sudeste asiático advierten que el crecimiento de las exportaciones podría desacelerarse este año a medida que se afiance el impacto de los aranceles durante todo el año.

El Ministerio de Comercio de Tailandia declaró el 23 de enero que se espera que sus perspectivas de exportación para 2026 "se moderen, lo que refleja el impacto más claro de las medidas arancelarias estadounidenses".

El informe del DBS se hizo eco de esta opinión, señalando que es probable que las exportaciones de bienes de Malasia se vean afectadas negativamente por las dificultades externas derivadas de los aranceles estadounidenses. Chua también señaló que los aranceles supondrán un gran desafío para el sector manufacturero exportador de Vietnam y su economía en 2026.

Archanun Kohpaiboon, investigador principal visitante del Instituto ISEAS-Yusof Ishak, cree que es improbable que la tendencia del año pasado continúe. "El acuerdo comercial [de EE. UU.] con muchos países estaría en vigor", afirmó. "Por lo tanto, estas economías tenderían a importar más de EE. UU. y el superávit comercial se reduciría. Esto, por supuesto, representaría un riesgo para la economía de la ASEAN en 2026".

Puntos clave:

El WTI sube por las tensiones con Irán, pero el exceso de oferta amenaza el repunte

Los futuros del WTI cerraron en 65,21 dólares la semana pasada, con un alza de 4,14 dólares o un 6,78%, lo que marca su sexta semana consecutiva de ganancias. Los operadores se están beneficiando de la escalada de las tensiones entre EE. UU. e Irán y de la reducción de los inventarios en EE. UU., lo que ha impulsado tanto el WTI como el Brent a máximos de varios meses. Sin embargo, el consenso de los analistas apunta a un exceso de oferta.

La prima de guerra es real: el riesgo del Golfo Pérsico se está incorporando en los precios

¿El mayor catalizador? La geopolítica. El presidente Trump advirtió a Teherán que se enfrenta a una acción militar a menos que acepte un nuevo acuerdo nuclear. Estados Unidos desplegó más recursos navales en el Golfo Pérsico, e Irán acaba de anunciar ejercicios militares con fuego real en el Estrecho de Ormuz la próxima semana. Aproximadamente el 20% del petróleo transportado por mar a nivel mundial fluye por ese cuello de botella.

Los operadores están descontando el riesgo de interrupción incluso sin pérdidas reales de barriles. Si a esto le sumamos los ataques con drones contra petroleros rusos en el Mar Negro y el endurecimiento de las sanciones estadounidenses a las exportaciones de combustible ruso a Asia, obtenemos una prima de riesgo difícil de ignorar.

Los inventarios en EE. UU. se están reduciendo, por ahora

El último informe de la EIA mostró una reducción de 2,3 millones de barriles en las reservas comerciales de crudo . Con 423,8 millones de barriles, los inventarios estadounidenses se sitúan aproximadamente un 3 % por debajo del promedio estacional de cinco años. Este cambio con respecto a las acumulaciones de enero anterior da a los compradores la confianza de que la demanda a corto plazo está absorbiendo la oferta.

Pero la matemática del exceso de oferta no desaparece

Aquí es donde los optimistas deben ser cautelosos. Una encuesta reciente de Reuters a 31 economistas y analistas pronostica que el precio del Brent promediará tan solo 62,02 dólares por barril en 2026, mientras que el del WTI se proyecta en 58,72 dólares, ambos muy por debajo de los niveles actuales. Los mercados petroleros mundiales se enfrentan a un superávit estructural de entre 0,75 y 3,5 millones de barriles diarios este año.

La OPEP+ suspendió el aumento de la producción para el primer trimestre de 2026 tras elevar los objetivos de producción en 2,9 millones de barriles diarios el año pasado. Los analistas esperan que el grupo observe de cerca los patrones de consumo antes de tomar medidas importantes.

Lo que los traders deberían tener en cuenta la próxima semana

Las primas de riesgo geopolítico podrían extenderse si las tensiones iraníes se intensifican o si se producen interrupciones reales del suministro, lo que podría impulsar los precios hacia niveles de entre 70 y 75 dólares. Por otro lado, cualquier señal clara de desescalada o un informe de inventarios sorprendentemente bajista podría desencadenar una toma de ganancias que retome los niveles de pronóstico de consenso cercanos a los 60 dólares. Por ahora, la prima de guerra sustenta el repunte, pero el contexto fundamental de exceso de capacidad de suministro sugiere que no hay que confiarse demasiado en este movimiento.

Futuros semanales de petróleo crudo ligero

Técnicamente, tanto el gráfico semanal como la media móvil de 52 semanas indican una tendencia alcista, pero el mercado se enfrenta a dificultades dentro de una zona de retroceso clave. Los operadores también estarán atentos a un pivote a largo plazo para determinar la dirección.

La ruptura de la media móvil de 52 semanas en 60,64 $ desencadenó el enorme repunte. Esto es comprensible, ya que había estado limitando las ganancias desde finales de septiembre. Este es el soporte.

El siguiente aumento se vio impulsado por la recuperación del pivote a largo plazo en $63.62. Este indicador determinará la fuerza de la tendencia.

El rango intermedio es de $75.12 a $54.70. Su zona de retroceso, entre $64.91 y $67.31, representa una posible resistencia. Los compradores probaron esta zona la semana pasada antes de detenerse en $66.48.

Para los operadores a largo plazo, la media móvil de 52 semanas debe seguir funcionando como soporte. Los operadores a corto plazo necesitan ver una base de soporte construida sobre el pivote en 63,62 $. A partir de entonces, debe generarse suficiente impulso para impulsar una ruptura por encima de la zona de retroceso en 67,32 $.

Si no aparecen suficientes compradores para superar la zona de retroceso, entonces es probable que quedemos dentro de un rango con el promedio móvil de 52 semanas como piso y la zona como techo.

Fuente: FX Empire

La incertidumbre geopolítica sacude los mercados energéticos mundiales, ya que la postura impredecible de la administración estadounidense sobre Irán deja a Teherán y a los operadores en la incertidumbre. Con una armada estadounidense desplegada frente a las costas iraníes, la falta de una estrategia clara ha generado una volatilidad significativa en los precios del petróleo y el gas.

Los precios del petróleo superaron los 70 dólares por barril el jueves, alcanzando un máximo no visto desde julio pasado. Si bien este aumento se debe en parte al temor a un conflicto entre Estados Unidos e Irán, también se ve impulsado por interrupciones temporales del suministro. Las recientes tormentas invernales han interrumpido la producción estadounidense, y los incendios en el yacimiento clave de Tengiz, en Kazajistán, han provocado una fuerte caída de su suministro.

Esta tensión se extiende al mercado del gas natural. Los precios europeos subieron bruscamente el mes pasado debido a una prolongada ola de frío que agotó las reservas de almacenamiento. La congelación en EE. UU. ha complicado aún más la situación, obligando a Europa a afrontar su posible dependencia excesiva del gas natural licuado (GNL) estadounidense justo cuando buscaba reducir su dependencia de los gasoductos rusos.

Un juego de alto riesgo de amenazas y diplomacia

La guerra de palabras se ha intensificado, intensificando el nerviosismo del mercado. El presidente Donald Trump lanzó una advertencia: "¡El próximo ataque será mucho peor! No permitan que eso vuelva a suceder", mientras el grupo del portaaviones USS Abraham Lincoln permanece cerca de Irán.

En respuesta, Ali Larijani, secretario del Consejo de Seguridad Nacional de Irán, declaró desde Moscú que "los acuerdos estructurales para las negociaciones están avanzando", desestimando la tensión como una "guerra mediática artificial". Simultáneamente, Teherán anunció planes para un ejercicio militar con fuego real en el estrecho de Ormuz, al tiempo que atribuyó varias explosiones domésticas a fugas de gas.

Mientras tanto, las potencias regionales, incluidos los Emiratos Árabes Unidos, Arabia Saudita y Qatar, han abogado constantemente por una solución diplomática al conflicto militar.

Mapeo de los escenarios de conflicto potenciales

El actual estancamiento podría derivar en diversas formas, desde una discreta desescalada hasta un importante conflicto regional.

• Ataques limitados: La confrontación podría terminar con ataques militares menores de Estados Unidos contra instalaciones nucleares o de misiles iraníes, dejando intacto el sector energético del país, de forma similar al breve conflicto de junio pasado.

• Ataque a la infraestructura energética: Estados Unidos y/o Israel podrían atacar la red energética interna de Irán, centrándose en los sistemas de distribución de gas, electricidad y combustible.

• Campaña de cambio de régimen: Tras la represión de las recientes protestas por parte de Irán, Washington podría lanzar una campaña militar prolongada o un bloqueo a las exportaciones de petróleo diseñado para desestabilizar o derrocar al régimen.

• Represalias iraníes: Teherán podría contraatacar atacando activos energéticos regionales, como hizo el año pasado al dañar una refinería en Haifa, Israel. Otros objetivos potenciales incluyen las plataformas de gas israelíes en alta mar que abastecen a Egipto y Jordania.

• Un acuerdo negociado: Ante un ataque, Irán podría verse empujado a la mesa de negociaciones, posiblemente después de un cambio de liderazgo.

Este amplio espectro de resultados dificulta que los mercados energéticos incorporen el riesgo con precisión. La situación es mucho más compleja que la apuesta unilateral por el petróleo venezolano a principios de año, donde las exportaciones tenían pocas posibilidades de crecimiento.

El impacto real en el suministro mundial de petróleo y gas

El papel de Irán en el mercado petrolero mundial implica que cualquier interrupción tendría un impacto significativo. El país exporta actualmente entre 1,5 y 1,7 millones de barriles diarios (bpd) de petróleo crudo y condensado, además de 0,5 millones de bpd de productos refinados. Una interrupción repentina de estas exportaciones podría impulsar los precios del petróleo en unos 15 dólares por barril.

Sin embargo, varios factores podrían amortiguar el impacto. La capacidad disponible de la OPEP, principalmente en manos de Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, es más que suficiente para cubrir el déficit. Además, China —el mayor cliente de Irán— podría ralentizar el aprovechamiento de sus reservas estratégicas de petróleo o comprar más petróleo ruso a precio reducido.

Si bien Irán es el tercer mayor productor mundial de gas natural, no es un gran exportador. Su principal cliente, Turquía, tiene otras opciones, como aumentar las compras de GNL o comprar más gas a Rusia.

Más allá de la amenaza del "Cierre de Ormuz"

El riesgo más grave, aunque de baja probabilidad, es la interrupción del transporte de energía a través del Golfo. La reiterada amenaza de Teherán de "cerrar Ormuz" se considera en gran medida un último recurso, ya que tal acción sería casi suicida para el régimen.

Un escenario más plausible implica una guerra asimétrica. Las fuerzas hutíes en Yemen han demostrado cómo una campaña de ataques con misiles, drones y minas puede interrumpir eficazmente el transporte marítimo en una vía fluvial crítica. Una estrategia similar en el Golfo no detendría por completo el tránsito de petróleo y GNL, pero lo limitaría gravemente y dispararía las primas de transporte marítimo y de seguros.

Lo que significaría un avance diplomático

Si prevalece la diplomacia, la dinámica del mercado cambiaría drásticamente. La prima de riesgo geopolítico desaparecería de los precios del petróleo. Una flexibilización o suspensión de las sanciones podría permitir a Irán aumentar sus exportaciones entre 300.000 y 500.000 bpd, lo que elevaría su producción total a alrededor de 3,8 millones de bpd.

Un acuerdo también representaría una ganancia financiera inesperada para Teherán. Al acceder a clientes más allá de China, Irán podría dejar de depender de una flota fantasma de petroleros y dejar de ofrecer grandes descuentos, con un ahorro estimado de entre 8 y 10 dólares por barril.

Los desafíos de producción a largo plazo de Irán

Incluso si se llega a un acuerdo político, es improbable que la producción petrolera iraní aumente. Históricamente, las compañías petroleras internacionales han encontrado en Teherán un lugar difícil para operar, y los yacimientos petrolíferos del país, cada vez más antiguos, requieren una inversión masiva tan solo para compensar el declive natural.

Irán también carece de suficiente gas natural para inyectar en sus yacimientos en proyectos cruciales de recuperación mejorada de petróleo. En las condiciones más favorables, un objetivo realista de producción es de 4,5 millones de bpd para 2030, un aumento moderado, pero no un cambio radical para el suministro mundial.

Por ahora, el balance de riesgos apunta a un aumento en los precios del petróleo y el gas. Si bien una solución pacífica relajaría el mercado, no lo transformaría fundamentalmente. Los actores clave aún no han revelado su próximo movimiento, lo que deja a los mercados energéticos mundiales en vilo.