Powell de la Fed afirma que el marco de política monetaria vuelve a una base más tradicional

Ideas clave:

Bitcoin (BTC) se dispara y se liquidan 230 millones de dólares tras los comentarios de Powell sobre el recorte de tasas.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pronunció hoy su discurso anual en Jackson Hole, en el que abordó el estado de la economía estadounidense. Señaló que la presión inflacionaria está aumentando debido a las medidas arancelarias introducidas en el marco de la política comercial del presidente Trump. Powell advirtió que la desaceleración de la economía es "mucho mayor de lo que se calculó hace apenas un mes".

El presidente de la Reserva Federal, quien se espera que deje el cargo al concluir su mandato, añadió que el desempleo alcanzó el 4,2% en julio. Si bien es superior al de los últimos meses, lo describió como cerca de mínimos históricos. Sus comentarios más influyentes en el mercado se produjeron cuando afirmó que la Reserva Federal podría considerar recortar los tipos de interés incluso en septiembre.

Reacción del precio de Bitcoin

Bitcoin había caído por debajo de los $112,000 hoy temprano, tras caer desde máximos cercanos a los $118,000 durante el fin de semana. Tras las declaraciones de Powell, la criptomoneda reaccionó con fuerza, subiendo casi $116,000 en una hora antes de caer ligeramente.

Fuente: TradingView

El aumento reflejó fuertes movimientos en el mercado de criptomonedas en general. Ethereum también subió, superando los $4,500 durante la sesión.

Las liquidaciones del mercado se disparan

La repentina fluctuación de los precios de las criptomonedas provocó liquidaciones generalizadas en los mercados de derivados. Según los analistas del mercado, se liquidaron posiciones por valor de más de 230 millones de dólares en una sola hora, ya que los operadores reaccionaron a la volatilidad.

El fuerte repunte de Bitcoin desde los mínimos intradiarios coincidió directamente con el discurso de Powell, lo que sugiere que los operadores se están posicionando en torno a la perspectiva de menores costos de endeudamiento en los próximos meses.

Fuente: CryptoSlate

Canadá eliminará el viernes su arancel del 25% sobre aproximadamente la mitad de los productos estadounidenses que ha tenido en la mira desde marzo, según personas familiarizadas con el asunto, como una señal de buena voluntad de Ottawa mientras intenta restablecer su relación comercial con Estados Unidos.

Sin embargo, los aranceles canadienses sobre el acero, el aluminio y los automóviles estadounidenses se mantendrían vigentes, según estas fuentes. En total, la decisión afecta aproximadamente 21 mil millones de dólares en exportaciones estadounidenses a Canadá, en productos como jugo de naranja, mantequilla de cacahuete, vino, licores, cerveza, electrodomésticos y motocicletas.

La decisión se produce un día después de que el primer ministro Mark Carney y el presidente Trump hablaran por primera vez desde que ambos países no lograron un acuerdo comercial antes de la fecha límite del 1 de agosto. En un resumen de la llamada publicado por la oficina de Carney, la conversación se describió como "productiva" y ambos líderes se comprometieron a volver a reunirse para tratar el comercio.

Canadá es la única economía del Grupo de los Siete que no ha logrado llegar a un acuerdo arancelario con Estados Unidos antes de la fecha límite de Trump.

Carney tiene previsto ofrecer una conferencia de prensa al mediodía (hora del este). A principios de este mes, declaró que el gobierno podría eliminar algunos aranceles sobre los productos estadounidenses para apoyar a la industria nacional. Estados Unidos exime a las importaciones canadienses de su arancel del 25 % siempre que cumplan con los términos del tratado de libre comercio entre Estados Unidos, México y Canadá (T-MEC).

La semana pasada, el embajador de Estados Unidos en Canadá, Pete Hoekstra, dijo que los aranceles de represalia del gobierno canadiense contra Estados Unidos y las decisiones de prohibir o reconsiderar la compra de productos estadounidenses amenazan el futuro del tratado comercial T-MEC existente.

"Canadá está poniendo en duda el futuro del T-MEC", afirmó Pete Hoekstra.

La decisión de Carney, que se dará a conocer formalmente más tarde el viernes, recibió elogios inmediatos de ex altos funcionarios canadienses.

"Las represalias de Canadá por sí solas no funcionaron", dijo Brian Clow, asesor principal del ex primer ministro Justin Trudeau para las relaciones entre Estados Unidos y Canadá. "Para que las represalias funcionaran, el mundo necesitaba unirse y plantar cara a Trump. Eso no ocurrió, así que aquí estamos".

Fuente: TradingView

Ahora se reconoce que un crecimiento lento de la productividad no requiere una política monetaria restrictiva para controlar la demanda. Pero ¿qué ocurre si las políticas monetarias restrictivas (y otras) empeoran la productividad?

La Mesa Redonda sobre Productividad de esta semana (junto con las mesas redondas previas) responde a la creciente preocupación por el lento crecimiento de la productividad y, por consiguiente, del crecimiento potencial. Existen muchas maneras de impulsar el crecimiento potencial: las "Tres P" del Tesoro: Población, Participación y Productividad. Recordemos que solo las dos últimas impulsan inequívocamente el nivel de vida, junto con el Precio: lo que obtenemos por lo que vendemos al mundo en relación con lo que pagamos por lo que compramos. Las recientes revisiones a la baja de las suposiciones del RBA sobre el crecimiento potencial parecen estar divididas a partes iguales entre una desaceleración del crecimiento tendencial de la productividad laboral (del 1,0 % anual al 0,7 % anual) y una tasa de crecimiento poblacional más lenta (del 1,2 % al 1,3 %) en comparación con las tasas del 1,5 % al 1,6 % anuales típicas de los años anteriores a la pandemia.

Recordemos también que la productividad laboral proviene de las habilidades laborales, el stock de capital y la inteligencia necesaria para combinar ambos (productividad multifactorial). Cualquiera de los factores que impulsan la productividad, ya sea el nivel de competencia, la regulación, la tecnología o los impuestos, influye en uno o más de estos tres aspectos.

Es bien sabido que las recesiones profundas derivadas de guerras y crisis financieras tienen efectos a largo plazo sobre el potencial de crecimiento futuro. Tanto la destrucción de capital como la falta de financiación para la inversión lastran el stock de capital. Esto se suma a los efectos, ya conocidos desde hace tiempo, de las recesiones profundas en el mercado laboral: el efecto "traumático" del desempleo de larga duración o de incorporarse al mercado laboral en el momento inoportuno.

Más recientemente, se ha reconocido que este tipo de dependencia de la trayectoria no solo se aplica a las fuertes recesiones derivadas de una crisis. Algunas investigaciones concluyen que, en general, las recesiones del ciclo económico no culminan con un fuerte repunte cíclico a la tendencia anterior. Puede ser un proceso lento, sin llegar nunca a la senda anterior.

Un creciente número de investigaciones (por ejemplo, aquí , aquí , aquí y aquí ) también sugiere que una política monetaria restrictiva afecta el crecimiento potencial y la productividad. Una forma en que esto puede ocurrir es influyendo en las decisiones de inversión, lo que incrementaría el stock de capital. Si bien los estudios no suelen encontrar que el nivel de las tasas de interés ayude a predecir la inversión directamente, sí afecta el nivel de demanda. Esto, a su vez, afecta la inversión porque debe existir un mercado para la producción para que la inversión valga la pena. Un mecanismo separado, pero relacionado, implica la reasignación del capital a los usos más productivos.

Podemos ver, entonces, por qué un período prolongado de demanda débil es tan tóxico: al desalentar la inversión actual o la transferencia de capital a los usos más productivos, reduce la capacidad de satisfacer la demanda futura. Los efectos de la recesión (y el crecimiento económico estancado) no son purificadores, sino simplemente destructivos. Desafortunadamente, la misma literatura generalmente concluye que una política monetaria expansiva no aumenta directamente la capacidad a largo plazo, aunque algunos modelos implican un impulso a corto plazo a la productividad derivado de la reasignación.

Por eso es tan importante, y tan bienvenido, el cambio de postura del RBA, que ya no cree que el débil crecimiento de la productividad le obligue a contener la demanda. Este cambio de actitud evita lo que podría haberse convertido en un grave error de política.

No deberíamos centrarnos únicamente en la política monetaria. Otras políticas también podrían contribuir a un malestar por el bajo crecimiento de la productividad. Consideremos el programa de migración cualificada. Si bien es ampliamente admirado por su enfoque en la escasez de mano de obra cualificada y su eficacia operativa, surge un problema cuando se define la escasez de mano de obra cualificada como cualquier momento en que no se pueda encontrar a la persona adecuada con el salario actual. Si se puede obtener una oferta prácticamente infinita de personas con las habilidades necesarias en el extranjero con el salario actual, ¿por qué intentar atraer al trabajador local con un salario ligeramente superior? Y, más concretamente, ¿por qué capacitar a trabajadores locales o invertir en capital que ahorre mano de obra cuando siempre se puede conseguir a alguien en el extranjero con el salario actual?

Esto sugiere que ayudaría a establecer un umbral para definir una escasez de habilidades superior al salario actual. Esto permitiría que las fuerzas del mercado local asumieran parte del ajuste. También garantizaría que las empresas, en ocasiones, tuvieran un incentivo para invertir en tecnología que ahorra mano de obra (el stock de capital) o en mejores procesos (la inteligencia en la combinación de mano de obra y capital).

La cuestión más importante aquí es que los debates sobre políticas deben considerar las consecuencias a largo plazo derivadas de factores que constituyen un stock —una cantidad en un momento dado, como el número de trabajadores con una habilidad específica o el número de hogares—, en lugar de un flujo, como el gasto de consumo en un trimestre. El stock de capital y las habilidades de los trabajadores son stocks de este tipo. La inteligencia en el diseño de nuestros procesos de negocio también es duradera. Los flujos, en cambio, son inherentemente más efímeros.

Los errores con las acciones tienen consecuencias mucho mayores que los problemas que muchas de las propuestas políticas actuales pretenden solucionar.

Fuente: ACTIONFOREX

Canadá anunciará el viernes que eliminará muchos aranceles de represalia sobre productos estadounidenses como un gesto de buena voluntad diseñado para reiniciar las estancadas conversaciones comerciales, dijo una fuente familiarizada con el asunto.

Los aranceles canadienses sobre los automóviles, el acero y el aluminio de Estados Unidos se mantendrán por ahora, dijo la fuente, que solicitó el anonimato dada la delicadeza de la situación.

Está previsto que el primer ministro Mark Carney dé una conferencia de prensa al mediodía, hora del Este (1600 GMT), el viernes.

La noticia ayudó al dólar canadiense a extender sus ganancias y a las 11:05 am subía un 0,5% a C$1,3837 por dólar estadounidense, o 72,27 centavos de dólar estadounidense.

Canadá ha estado manteniendo conversaciones con Estados Unidos sobre una nueva relación económica y de seguridad durante meses, pero las dos partes no están cerca de llegar a un acuerdo.

Carney habló con el presidente estadounidense Donald Trump el jueves por primera vez desde junio y mantuvo lo que su oficina calificó como una conversación productiva.

La oficina de Carney no respondió a una solicitud de comentarios.

Fuente: Reuters

No está claro si los aranceles causarán una inflación duradera, es decir, si los precios seguirán subiendo a un ritmo mayor, o si supondrán un cambio único en el nivel de precios.

Fuente: Theguardian

Las acciones de Cambricon suben más del doble desde su mínimo de julio

Fuente: Bloomberg