Por qué Estados Unidos no salvará la caída del yen japonés

El yen japonés ha continuado su declive frente al dólar estadounidense tras una clara señal de Washington: Estados Unidos no intervendrá para rescatar a la moneda en crisis. Las recientes declaraciones del secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, han disipado cualquier esperanza de una intervención coordinada, poniendo de relieve una marcada divergencia en la estrategia monetaria entre ambas potencias económicas.

Para los comerciantes y analistas, esto confirma que el destino del yen depende exclusivamente de los hombros de los responsables políticos japoneses, que se enfrentan a profundos desafíos económicos.

El Tesoro de EE. UU. confirma su postura de "dólar fuerte"

En una entrevista con la CNBC, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, descartó explícitamente cualquier acción estadounidense para apuntalar el yen japonés. Su declaración refutó directamente los rumores que circularon la semana anterior, que sugerían una posible "revisión de tipos" entre las autoridades estadounidenses y japonesas, una medida que a menudo se considera precursora de una intervención en el mercado.

Estos rumores provocaron una caída temporal del dólar estadounidense. Sin embargo, las declaraciones de Bessent impulsaron una rápida recuperación del dólar, al reafirmar el compromiso de la administración con una política monetaria fuerte. Explicó que esta política busca establecer los fundamentos adecuados para fomentar los flujos de capital hacia Estados Unidos, lo que convierte la intervención en el mercado de divisas en una contradicción directa con dicho objetivo.

La tensión a largo plazo sobre el yen

La actual debilidad del yen no es un fenómeno nuevo. Se deriva de años de política monetaria laxa por parte del Banco de Japón (BOJ), que mantuvo los tipos de interés bajos para estimular el crecimiento económico. Esta estrategia contrastaba marcadamente con las políticas de otras grandes economías como Estados Unidos.

Este diferencial de tipos de interés impulsó el popular "carry trade" del yen. Los inversores pedían prestado yenes a un coste muy bajo, los convertían a dólares estadounidenses e invertían en activos estadounidenses de mayor rentabilidad. Sin embargo, esta dinámica comenzó a desmoronarse drásticamente.

En abril de 2024, el yen se desplomó a su nivel más bajo frente al dólar desde principios de la década de 1990. El detonante fue una subida de tipos de interés por parte del Banco de Japón (BOJ), que hizo que el carry trade dejara de ser rentable. A medida que los inversores se apresuraban a cerrar sus posiciones, vendieron cantidades masivas de yenes, lo que provocó el desplome de la moneda. Desde entonces, el BOJ ha luchado por estabilizar la moneda.

Las políticas internas magnifican la presión

La situación se ha visto agravada por las decisiones de política interna. El 13 de enero de 2026, el yen cayó a su nivel más bajo frente al dólar desde el verano de 2024. Esta caída se debió en gran medida a la preocupación del mercado por la preferencia del primer ministro Sanae Takaichi por una política monetaria expansiva, que podría ampliar el ya enorme déficit nacional de Japón.

La ratio deuda/PIB de Japón supera actualmente el 230%, una de las más altas entre los países desarrollados. Para aumentar aún más la ansiedad de los inversores, la administración de Takaichi aprobó un paquete de estímulo masivo que elevó los rendimientos de los bonos japoneses a 40 años a máximos históricos. Esta medida provocó una importante fuga de capitales del mercado de bonos japonés, lo que agravó aún más la situación de la economía del país.

Perspectivas económicas de Japón para 2026: un equilibrio

De cara al futuro, la economía japonesa sigue presentando desafíos. Un informe de enero de Goldman Sachs proyectó un crecimiento moderado pero constante de alrededor del 0,8 % para 2026, impulsado principalmente por la demanda interna y no por las exportaciones. El informe también prevé que la inflación se mantendrá cerca del objetivo del 2 %.

A pesar del reciente paquete de estímulo, la ratio deuda/PIB de Japón ha experimentado un ligero descenso. Sin embargo, el gasto público planificado y la posible eliminación de los impuestos al consumo amenazan con revertir esta tendencia. Si la administración de Takaichi retrasa los ajustes necesarios de los tipos de interés, el Banco de Japón podría verse obligado a intervenir.

Varios riesgos clave continúan minando la confianza en la economía japonesa:

• Inestabilidad fiscal: nuevos aumentos en el gasto gubernamental podrían impulsar la deuda nacional hacia un mayor nivel.

• Vientos demográficos en contra: una población que envejece y una escasez persistente de mano de obra podrían obstaculizar el crecimiento a largo plazo.

• Factores globales: Los cambios más amplios en el comercio mundial y la continua volatilidad monetaria siguen siendo amenazas externas importantes.