Por qué el oro ama a Trump tanto como Trump ama al oro

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Resumen:

El aumento del oro en 2025 está impulsado por la volatilidad de la era Trump, las tensiones geopolíticas, la incertidumbre arancelaria, un dólar más débil y los recortes de tasas de la Fed, factores que empujan a los inversores hacia activos de refugio seguro y respaldan mayores ganancias en 2026.

El oro ha tenido un año excepcional en 2025, con ganancias superiores al 58% y un rendimiento muy superior al del mercado. Para contextualizar, el SP 500 ha subido alrededor de un 14%, mientras que Bitcoin ha perdido alrededor de un 6% (con las acciones apalancadas en Bitcoin obteniendo un rendimiento mucho peor que la propia criptomoneda).

Entre los metales preciosos, la plata ha superado al oro con un aumento del 78% en lo que va de año. Aun así, el oro parece estar bien posicionado para mantener su repunte hasta 2026, impulsado en parte por el regreso al poder del presidente Donald Trump y la reacción del mercado a sus políticas.

La volatilidad vuelve a aumentar

Los metales preciosos disfrutan de fuertes subidas durante periodos de alta volatilidad. Esto se debe a que la volatilidad impulsa a los inversores a buscar refugio, reasignando capital de clases de activos más riesgosas, como las acciones, a activos refugio como el oro.

Y la volatilidad ha sido un sello distintivo de la segunda administración de Trump. Desde el día de la toma de posesión hasta el 10 de marzo, la volatilidad —medida por el índice de volatilidad CBOE: VIX del Chicago Board Options Exchange— aumentó un 85 % a medida que surgían rumores sobre los planes arancelarios del presidente.

Luego, el VIX retrocedió un 20% a fines de marzo, antes de dispararse a un máximo de cinco años durante el llamado berrinche arancelario del mercado en abril, cuando el índice saltó un 135% en la primera semana de abril.

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El índice se estabilizó a la baja un 70% a finales de septiembre, después de que el presidente retirara los aranceles impuestos a numerosos países. Sin embargo, desde entonces, ha aumentado un 35%, lo que genera preocupación por otro episodio de mayor volatilidad hasta finales de año.

Se avecina la decisión arancelaria de la Corte Suprema

Un avance legal crítico podría tener un mayor impacto en la trayectoria del oro: la Corte Suprema de Estados Unidos está analizando actualmente si Trump tiene autoridad para imponer aranceles sin la aprobación del Congreso.

Si la Corte Suprema falla a favor de Trump, los aranceles, con o sin la aprobación del Congreso, permanecerán vigentes, lo que podría erosionar aún más el poder adquisitivo del dólar estadounidense y, como resultado, impulsar los precios del oro al alza.

Pero si el tribunal falla en contra de las políticas comerciales de Trump y la administración se ve obligada a revertir sus aranceles, esto también podría ser un impulso para el oro. El domingo, Fortune informó: «La administración del presidente Donald Trump está trabajando entre bastidores en alternativas si la Corte Suprema anula una de sus principales autorizaciones arancelarias». Cualquier medida de este tipo probablemente mantendrá la ansiedad de los inversores y, a su vez, la demanda de activos refugio.

La política exterior y la inestabilidad geopolítica impulsan los precios del oro

A pesar de las promesas de campaña de reducir los conflictos globales, el segundo mandato de Trump no ha supuesto una desescalada geopolítica significativa. La guerra entre Rusia y Ucrania, que ya entra en su cuarto año, continúa sin un final a la vista.

Además, a pesar de que Trump negoció un alto el fuego entre Israel y Hamás a principios de octubre, la guerra en ese rincón del mundo no ha cesado, con ataques casi diarios en la Franja de Gaza. Desde el ataque de Hamás del 7 de octubre de 2023, el precio del oro ha subido más del 125 %.

Más recientemente, la administración Trump ha intensificado la actividad militar en el Caribe, lo que indica una posible intervención en Venezuela. El portaaviones USS Gerald R. Ford ya está posicionado cerca de Venezuela, y aproximadamente 15.000 soldados estadounidenses se encuentran en la región, con bombarderos B-52 y B-1 realizando simulacros de bombardeo cerca del espacio aéreo venezolano, lo que representa una escalada significativa.

La inestabilidad geopolítica históricamente ha impulsado la demanda de oro, y el entorno actual no muestra señales de revertir esa tendencia.

La debilidad del dólar y los recortes de tasas fortalecen el argumento alcista del oro

Otros dos factores que impulsan el precio del oro son la devaluación de la moneda y los recortes de las tasas de interés. El índice del dólar estadounidense ha bajado casi un 8% desde su máximo acumulado anual, alcanzado una semana antes de la investidura de Trump.

Los anuncios arancelarios de Trump, que impulsaron la primera etapa de la caída del dólar este año, han aumentado las expectativas de inflación.

Al mismo tiempo, datos económicos débiles (incluido el creciente desempleo, el incremento de despidos y las débiles nóminas no agrícolas) ya han provocado que la Reserva Federal haya recortado las tasas dos veces este año.

Si el actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, es reemplazado por un aliado moderado de Trump cuando su mandato termine en mayo de 2026, podría haber más recortes de tasas de interés el próximo año.

Las tasas de interés más bajas resultarían atractivas para los fanáticos del oro, ya que las tasas de interés y el precio del oro tienen una relación históricamente inversa. Cuando las primeras bajan, los segundos tienden a subir, ya que los activos que generan rendimientos pierden su atractivo en un entorno de tasas más bajas.

En esos casos, los inversores tradicionalmente recurren al oro por el potencial alcista del metal precioso. Ambos resultados son probables si la Fed continúa con una política monetaria más flexible.

Fuente: inversión

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