Perspectivas de Japón para 2025

Económico

Resumen:

La economía japonesa inició el nuevo año con un impulso positivo. Los salarios están aumentando, el consumo privado muestra signos de crecimiento y la era deflacionaria parece haber terminado. Esto hace que las perspectivas de Japón para 2025 sean optimistas.

“La recuperación económica está siendo impulsada por un cambio de la deflación a la reflación, lo que marca una transformación drástica después de años de crecimiento lento”, afirma Stephen Way, responsable de renta variable de mercados emergentes globales en AGF Investments. Como explica, la deflación sofocó el crecimiento de los salarios, el gasto de los consumidores y la actividad económica en general durante las últimas dos décadas. “Creemos que el entorno actual es marcadamente diferente, ya que el aumento de los salarios, las mayores expectativas de inflación y la mejora del poder de fijación de precios de las empresas respaldan un contexto económico más sólido”, añade.

Gabriella Dickens, gestora de inversiones de AXA, también prevé el fin de la deflación en Japón "con una espiral virtuosa de salarios y precios que parece estar tomando forma". "Vemos margen para un aumento estructural de los salarios en los próximos años", afirma la economista del G7, Macro Research. "La disminución de la oferta laboral en un contexto de envejecimiento de la población debería aumentar el poder de negociación, mientras que las crecientes expectativas de inflación entre los hogares y las empresas deberían allanar el camino para mayores aumentos salariales en los próximos años. Esperamos un aumento del salario base de alrededor del 3% en 2025 y 2026", añade Dickens.

Sin embargo, persisten los desafíos económicos, como la escasez de mano de obra, que afecta a la producción y las finanzas públicas. Las incertidumbres comerciales mundiales y el ajuste monetario del Banco de Japón plantean riesgos para las exportaciones, el gasto de consumo y las inversiones.

Perspectivas de Japón: renta variable

En 2024, el Nikkei 225 alcanzó su nivel más alto desde 1989 y se espera que el mercado de valores japonés mantenga su sólido desempeño actual. Sin embargo, el mercado de valores es sensible a las condiciones macroeconómicas en Estados Unidos, así como a la política monetaria del Banco de Japón, advierte Tomochika Kitaoka, estratega jefe de acciones de Japón en Nomura. Por lo tanto, la reacción del mercado a los aranceles que imponga Estados Unidos es una preocupación para 2025.

Sin embargo, según Nomura, es poco probable que el impacto de los aranceles de Trump sobre las ganancias corporativas japonesas sea sustancial.

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Sumitomo Mitsui Trust Asset Management (SuMi Trust) considera que el impulso positivo del mercado de valores se ve reforzado por las "expectativas de un aterrizaje suave de la economía estadounidense, la mejora de las ganancias corporativas en el sector de servicios y una perspectiva positiva para los programas de retorno a los accionistas de las empresas japonesas".

“La clave para que las ganancias corporativas se mantengan estables será si el yen puede mantener el tipo de cambio supuesto de 145 yenes por dólar utilizado por muchas empresas japonesas en sus pronósticos de ganancias”, dice Hiroyuki Ueno, estratega jefe de SuMi Trust.

El yen se encuentra en niveles históricamente débiles, pero ha mostrado algunas señales de resiliencia desde junio de 2024. SuMi Trust espera que la moneda japonesa probablemente se mueva en respuesta a los acontecimientos en la política monetaria japonesa y estadounidense.

"Si bien los planes del BOJ tendrán en cuenta la economía, los precios y el entorno financiero general, esperamos que continúen aumentando las tasas como está planeado, ya que las tasas de interés reales se encuentran actualmente en un nivel bajo", dice Ueno.

Pictet Asset Management cree que el yen será el principal beneficiario de la caída a largo plazo del dólar y se apreciará el próximo año. “Se prevé que la economía japonesa se acelere, mientras que el Banco de Japón es uno de los pocos bancos centrales que subirá los tipos de interés. Según nuestro modelo, el yen está alrededor de un 20% por debajo de su valor razonable”, afirma Pictet en sus previsiones para 2025.

“Creemos que el mayor riesgo para Japón en 2025 es que, tras décadas de estancamiento, su moderada recuperación económica podría enfrentarse a una desaceleración, lo que afectaría la confianza de las empresas y los inversores”, opina Junichi Inoue, responsable de renta variable japonesa en Janus Henderson Investors.

Señala que se prevé que la tasa de crecimiento de las ganancias en el mercado japonés sea de un dígito alto, un objetivo que parece alcanzable. Sin embargo, Inoue destacó que, si bien se espera que el sector financiero impulse este crecimiento, el sector manufacturero podría experimentar una desaceleración más pronunciada, lo que podría afectar las ganancias si el crecimiento de los ingresos flaquea, ya que las reducciones de costos en este sector no son fáciles de implementar.

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Fuente: Asia Fund Managers

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